公司融资活动 - 公司于2025年4月17日和5月9日分别经董事会和股东大会批准，获准在2025年度发行包括公司债、企业债、短期融资券、超短期融资券、中期票据等在内的各类本外币债务融资工具 [1] - 公司近日已完成2026年度第一期科技创新债券的发行，该债券简称“26华友钴业SCP001（科创债）” [1] - 本期债券发行额为9亿元人民币，期限为260天，单位面值为100元人民币，发行利率为2.21% [1] - 本期债券由中信银行、中国民生银行、浙商银行、平安银行作为主承销商，通过簿记建档、集中配售方式在全国银行间债券市场公开发行 [2] 募集资金用途 - 本期债券募集资金将用于偿还公司有息负债 [2]

浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 4 月 17 日 召开的第六届董事会第二十九次会议和 2025 年 5 月 9 日召开的 2024 年年度股东 大会审议通过了《关于公司及子公司 2025 年度发行非金融企业债务融资工具的议 案》，同意公司及子公司可以发行的债务融资工具类型包括但不限于公司债、企 业债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、永续债、定向工具（PPN）、境外 债券、北金所债权融资计划等在内的本外币债务融资工具，发行方式包括公开发 行和非公开定向发行。 公司已于近日完成了浙江华友钴业股份有限公司 2026 年度第一期科技创新债 券（债券简称：26 华友钴业 SCP001（科创债），以下简称"本期债券"）的发行。 本期债券发行额为 9 亿元人民币，期限为 260 天，单位面值为 100 元人民币，发 行利率为 2.21%。 股票代码：603799 股票简称：华友钴业 公告编号：2026-003 浙江华友钴业股份有限公司 2026年度第一期超短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 ...

公司业绩与预测 - 华友钴业2025年归母净利润预计为58.5至64.5亿元，同比增长40.8%至55.2% [1] - 2025年第四季度归母净利润预计为16.3至22.3亿元，同比增长44%至97%，环比增长9%至48%，业绩表现亮眼并超出市场预期 [1] - 东吴证券上调公司2025至2027年归母净利润预测，由60/90/109亿元调整至62/107/124亿元，对应同比增长率分别为50%、72%、15% [1] - 基于2026年20倍市盈率的估值，东吴证券给予公司目标价113元，并维持“买入”评级 [1] 产品价格与利润 - 2025年第四季度镍均价为1.5万美元/吨，环比持平 [1] - 印尼政府计划于2026年减少采矿配额发放以支撑价格，推动镍价从2025年12月的低点1.45万美元/吨上涨至1.68万美元/吨 [1] - 若价格得以维持，预计2026年公司镍业务单吨利润将增厚0.1万美元至0.4万美元/吨，对应镍业务可贡献超过40亿元的利润 [1] 产品产销量与规划 - 公司三元正极材料预计2025年产量近10万吨，同比实现翻番 [1] - 公司三元前驱体预计2025年产量近11万吨 [1] - 预计2026年三元正极与前驱体业务将保持平稳增长 [1] 估值水平 - 基于调整后的盈利预测，公司2025至2027年对应的市盈率分别为22倍、13倍和11倍 [1]

核心市场表现 - 截至2026年1月7日，国证有色金属行业指数强势上涨1.88% [1] - 成分股中稀有色涨停上涨10.00%，盛屯矿业上涨9.01%，兴业银锡上涨7.57%，中国稀土、金力永磁等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金上涨2.01%至2.13元，冲击5连涨 [1] - 稀土永磁概念盘中震荡拉升，现货黄金价格向上触及4500美元 [1] 行业驱动因素 - 消息面上，中国政府正考虑针对性收紧2025年4月4日列管的中重稀土相关物项出口许可审查 [1] - 国内稀土供应监管全面提级，预计国内指标发放趋于平滑，资源稀缺性进一步凸显 [2] - 海外供应随增量项目落地将延续增长，高价刺激下废料回收供应预计实现较高增速 [2] - 2026年美联储仍有降息必要性，货币政策基准情形将维持适度宽松 [2] - 全球央行增持黄金热度不减，黄金ETF往往在降息周期中持续流入 [2] - 2025年白银ETF持仓显著提升，金融属性主导银价上涨 [2] 需求前景分析 - 新能源汽车电机需求预计仍维持较高增速 [2] - 具身机器人贡献稀土永磁需求的远期增量 [2] - 在稀土管控提级背景下，稀土价格有望中枢上移 [2] 指数与产品构成 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比51.65% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [3] - 有色ETF基金设有场外联接份额，代码包括A：021296、C：021297、I：022886 [4]

市场表现 - 截至2026年1月7日10:16，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.08% [1] - 成分股中稀有色(600259)上涨7.25%，兴业银锡(000426)上涨6.63%，华友钴业(603799)上涨6.25%，盛屯矿业(600711)和锡业股份(000960)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1.01%，冲击5连涨，最新价报2.11元 [1] 宏观与政策背景 - 美联储内部对后续降息路径存在分歧，美联储理事米兰预计今年应降息超过100个基点，认为核心通胀已接近目标且现有政策具有限制性 [1] - 美国里士满联储主席巴尔金则认为，2025年累计降息75个基点后，利率已进入中性利率估计区间，未来政策需在就业与通胀间权衡 [1] - 本周五公布的非农就业报告将成为决定美联储短期政策路径的关键变量 [1] 行业观点与驱动因素 - 黄金周期性叠加结构性牛市的驱动依旧，海外降息驱动居民ETF投资需求，美国高赤字率引发美元信用担忧，驱动央行购金 [2] - 看好银价中期上行趋势，供给整体平稳，需求由光伏、电气电子等工业需求增长与投资需求波动共同驱动，全球白银库存总体仍处下行 [2] - 锂资本开支高峰已过，产能增速下行趋势明确，全球储能投资高景气度或带动锂行业供需持续改善，价格有望超预期上行 [2] 指数与ETF信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，该指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映行业整体收益表现 [2] - 截至2025年12月31日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、山东黄金、中金黄金、天齐锂业 [3] - 有色ETF基金(159880)的场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [4]

市场表现 - 2026年1月7日，有色镍板块集体大涨，板块指数上涨4.65% [1][2] - 格林美涨停，最新价9.50元，涨幅+9.95%，流通市值483.14亿元 [2] - 中伟股份涨幅超过10%，最新价57.29元，涨幅+12.25%，流通市值522.77亿元 [2] - 华友钴业上涨6.65%，最新价78.38元，流通市值1476.74亿元 [2] - 中国一重、芳源股份、伟明环保、兴业银锡、天奇股份、盛屯矿业等公司股价亦集体大涨 [1] 价格上涨驱动事件 - 2026年1月7日，上海期货交易所基本金属期货夜盘全线上涨，其中沪镍涨幅一度达到8% [3] - 伦敦金属交易所期镍价格上涨近9%，盘中涨幅一度突破10%，触及18785美元/吨，为2024年6月5日以来最高位 [3] - 印尼淡水河谷公司因2026年度工作计划未获官方批准，暂停镍矿开采业务，市场供给收缩预期强化 [3] 机构对价格上涨的解读 - 本轮镍价上涨主要由印尼削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动 [4] - 全球宏观流动性预期转向宽松，美元走弱，资金回流大宗商品市场，助推镍价 [4] - 美国对委内瑞拉展开军事行动使得市场对有色金属的地缘溢价讨论升温，带动镍价 [4] - 核心逻辑在于供给端收缩预期与需求端稳定支撑的共振 [4] - 印尼作为全球镍资源核心供给国，其配额调整直接影响行业供需格局，淡水河谷印尼停产事件进一步放大了供给收缩预期 [4] 行业供需格局分析 - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求量达382万吨，产量达409万吨 [4] - 机构测算印尼镍产量预计减少20万至30万吨，可能导致2026年镍供需反转 [4] - 印尼镍冶炼行业2026年镍矿需求量预计达3.4亿至3.5亿吨，而政府设定的产量目标2.9亿吨与之形成缺口，有望加速镍行业供需再平衡 [4] - 中长期看，全球有色金属行业供需格局持续优化，镍作为能源金属受益于新能源汽车、储能等下游领域需求增长 [5] - 供给端除印尼配额限制外，全球镍矿端供给约束仍存，智利等主要产镍国产量波动进一步加剧供给紧张 [5] - 随着美联储2026年降息预期升温，货币宽松环境将为有色金属价格提供支撑，镍价有望继续向上突破 [5] 产业链相关公司业务与产能 - 格林美构建了“煤资源-前驱体-正极材料”产业链，在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，参股产能为4万金吨镍/年，其镍系三元前驱体出货量连续五年排名前3 [2] - 中伟股份产品覆盖超高镍前驱体、固态电池用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体，在印尼达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大基地的产能规模达20万金属吨 [2] - 华友钴业是全球最大的镍钴湿法冶炼企业，拥有华越、华飞等红土镍矿湿法冶炼项目，其中华越湿法项目年产6万吨镍金属，华科火法项目年产4.5万吨高冰镍，产品可用于半/全固态电池的中镍高压/（超）高镍材料 [2] 产业链影响与展望 - 镍价上涨将直接传导至镍钴湿法冶炼、三元前驱体等环节，相关企业盈利弹性有望释放 [4] - 预计2026年相关标的业绩将随产品价格上涨实现显著增长 [4] - 产业链上下游均将受益于行业景气度提升：上游聚焦镍矿开采企业，中游关注湿法冶炼、火法冶炼企业，下游覆盖三元前驱体、动力电池材料等应用领域 [5]

市场表现 - 2025年1月7日早盘，A股市场有色·镍概念板块出现震荡拉升行情 [1] - 中伟股份股价上涨超过15% [1] - 格林美股价逼近涨停 [1] - 伟明环保、华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等公司股价均出现冲高走势 [1]

银行存款利率调整 - 新年伊始，包括苏商银行、武定兴福村镇银行、徐闻农商银行、商南农商银行等在内的十多家中小银行密集调整存款利率 [1] - 与此前不同，近期调整呈现“有升有降”、“长短不同”的特点，显示中小银行正根据自身经营状况灵活调整负债成本和期限结构 [1] - 苏商银行一款利率为2.2%的三年期定存产品于1月5日正式下架，所有定存产品利率均下降了20个基点 [1] 人民币汇率与资产配置 - 自2025年4月9日以来，人民币兑美元汇率持续升值近9个月，1月6日离岸人民币稳定在7元关口上方 [1] - 人民币升值有利于外资回流，从而改善A股市场的流动性与风险偏好 [1] - 三类资产配置价值因此升温：基本面受益于人民币升值的航空运输、造纸等行业；计算机、电子等高景气度板块；以及港股 [1] 上市公司业绩预告 - 截至1月6日，已有50余家A股公司披露2025年全年业绩预告，按预告下限计算，11家公司净利润将创过去十年新高 [2] - 紫金矿业2025年净利润下限高达510亿元，立讯精密超过165亿元，位居前两位 [2] - 11家公司中有3家属于有色金属行业，除紫金矿业外，还包括华友钴业和赤峰黄金 [2] - 截至1月5日，已有超过280家港股上市公司发布2025财年业绩预告，其中有色金属行业公司业绩普遍向好，创新药公司业绩也实现大幅增长 [2] 碳酸锂价格动态 - 碳酸锂期货价格开年大涨，连续主力合约1月6日涨停（涨幅8.99%），报收13.79万元/吨 [3] - 1月6日电池级碳酸锂现货均价报13.22万元/吨，较前一日上涨7900元/吨，创近一年新高 [3] - 市场认为价格上涨与供给收缩预期强相关，且从锂资源供应链安全角度看，锂价下跌空间或相对有限 [3] 锂离子电池技术研究 - 中国空间站已开展“面向空间应用的锂离子电池电化学光学原位研究”项目，旨在利用微重力环境研究电池内部关键过程的影响机理 [3][4] - 该研究旨在为提升航天器能源系统效能提供科学依据 [4] 人工智能与能源效率 - 英伟达CEO黄仁勋指出，AI工厂发展消耗大量能源，但“能源效率才是关键” [4] - 他强调英伟达每一代新产品吞吐量提升10倍，功耗仅增加2倍，意味着能源效率提升 [4] - 公司将能源效率与商业价值挂钩，追求的目标是“每美元生成1个token” [4] 公司股权变动与资本运作 - 云南冶金集团以1.84亿元底价挂牌转让诚泰财险3.18%股权，若成功将彻底退出股东行列，此为该笔股权第三次挂牌 [6] - 德赛西威正在筹划发行H股并在香港联交所上市，以推进国际化战略 [11] - 中成股份拟向中技进出口发行股份购买中技江苏100%股权，交易作价1.51亿元，标的公司主营工商业用户侧储能项目 [12] - 超讯通信控股股东拟以每股35.82元协议转让5%股权（788万股），交易总金额2.823亿元 [13] - ST柯利达控股股东拟转让柯利达集团100%股权，可能导致公司控制权变更，股票继续停牌 [14] - 澜起科技全资子公司参股的XConn公司收到Marvell收购要约，交易完成后将不再持有其股权 [15] 公司上市辅导与产品发布 - 1月6日，苏州上舜科技、苏州长城精工科技、北京天圣华信息、江苏永康智能防务等4家公司正式启动上市辅导 [6] - 英集芯与参股公司共同推出IPA1299模数转换器芯片，支持8通道24位同步采样，主要应用于脑电图等非侵入式脑机接口领域 [16] 公司监管与风险事项 - 章丘控股重要子公司山东章鼓因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规，被证监会立案调查 [7][8] - 信邦制药收到检察院《起诉书》，检察院认为公司触犯单位行贿罪，可能对公司利润产生不利影响 [9] - *ST长药公告其股票可能被终止上市，面临财务类、重大违法类及交易类强制退市风险 [10] - 上交所对亚辉龙下发问询函，要求其补充披露与脑机星链战略合作的具体细节与可行性 [10] 商业纠纷与市场传闻 - 深圳卓悦中心与KKV门店爆发“强制闭店”冲突，购物中心以围栏封锁门店，此为该门店第二次遭遇类似事件 [5] - 微信安全中心澄清，网络上关于“腾讯微信新规则”、“封号新规”等消息均属不实谣言 [5] 海外市场与大宗商品 - 1月6日美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%，标普和道指齐创历史新高 [17] - 金属价格持续上涨，伦铜首次收盘站上1.3万美元/吨，两日连创历史新高；伦镍盘中涨超10%，创三年多最大涨幅；沪镍夜盘收涨停 [17] - 黄金期金一度涨超1%，白银盘中涨超6%；原油价格回落至逾一周低位，盘中跌超2% [17]

2025年度业绩预增 - 公司预计2025年实现归母净利润58.50亿元至64.50亿元，同比增长40.80%至55.24% [2] - 预计2025年实现扣非净利润56亿元至63亿元，同比增长47.56%到66.00% [5] - 2025年第四季度预计归母净利润为16.34亿元至22.34亿元，同比增长44.09%至97%，环比亦大幅增长 [6] 盈利增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于产业一体化经营优势持续释放、钴锂等金属价格回升、以及管理变革与降本增效深入推进 [2][5] - 上游资源端印尼华飞项目达产超产，华越项目稳产高产，MHP原料自给率提高 [5] - 下游材料业务恢复增长，技术创新能力增强，“产品领先、成本领先”战略成效凸显 [5] - 2025年前三季度在营收同比增长29.57%的情况下，销售费用仅约0.96亿元，同比微增约400万元；管理费用13.25亿元，同比减少0.15亿元，显示运营效率提升 [6] 强劲的季度盈利表现 - 2025年第一、二、三季度归母净利润分别为12.52亿元、14.59亿元、15.05亿元，均超10亿元 [6] - 2024年第二至第四季度归母净利润分别为11.48亿元、13.50亿元、11.34亿元，也均超10亿元 [6] - 至此，公司已连续七个季度单季归母净利润超过10亿元，且整体呈环比增长趋势 [6][7] 财务状况与资产规模 - 2025年前三季度实现归母净利润42.16亿元，同比增长39.59% [3] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为59.44%，较年初下降4.94个百分点 [3] - 2025年前三季度财务费用为16.02亿元，同比减少3.43亿元 [3] - 公司总资产从2020年底的269.45亿元增长至2025年9月末的1488.55亿元，近五年增加逾1200亿元（1219.10亿元） [4][8] 一体化布局与国际化拓展 - 公司构建了覆盖镍钴锂资源开发、有色金属绿色精炼、锂电材料研发制造、资源回收利用的新能源锂电材料全产业链 [8] - 2022年至2025年间，公司通过投资收购了前景锂矿、LGBCM、圣钒科技等多家公司股权，强化产业链布局 [8] - 2025年12月，公司与一家国际知名客户签署谅解备忘录，将通过子公司供应总量达7.96万吨的三元前驱体产品 [9] - 2025年9月及11月，公司分别与亿纬锂能、LG Energy Solution签署协议，供应超高镍三元正极材料、三元前驱体等产品 [9] 市场与客户结构 - 公司下游客户包括LG新能源、三星SDI、松下等国际知名企业，并成为亿纬锂能与宝马产业链、远景AESC与雷诺等产业链的战略定点伙伴 [9] - 2025年上半年，公司营业收入为371.97亿元，同比增长23.78% [10] - 2025年上半年，来自境外市场收入为241.93亿元，同比增长40.94%，占营业收入的比重达65.04% [10] - 部分产品通过海外基地生产，就近供应国际市场 [10]

业绩预增与驱动因素 - 公司预计2025年实现归母净利润58.5-64.5亿元，同比增长40.8%-55.2% 预计扣非净利润57-63亿元，同比增长47.6%-66% [4] - 2025年第四季度预计实现归母净利润16.3-22.3亿元，中值19.3亿元，环比增长28%，同比增长70% [4] - 业绩增长主要源于印尼华飞镍项目达产超产及华越项目稳产高产 下游锂电材料业务恢复增长 一体化产业链优势释放 [5] - 2025年第四季度MB钴价（标准级）均价为23美元/磅，环比上涨45% 同期国内碳酸锂均价为8.8万元/吨，环比上涨21% 产品价格上涨对业绩有积极贡献 [5] 项目进展与产能扩张 - 年产12万吨金属镍的Pomalaa湿法项目已开工建设 年产6万吨金属镍的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进 [6] - 位于津巴布韦的年产5万吨硫酸锂项目已于2025年上半年进入设备安装阶段 项目建成后有望进一步降低锂盐生产成本 [6] 行业供需与价格展望 - 刚果（金）钴出口配额已落地 以2024年全球钴消费量约20万吨为基准测算 预计2025-2027年全球金属钴供需平衡分别为短缺7.5万吨、3.3万吨、3.3万吨 [7] - 基于供需短缺的预期 钴价中枢有望维持在高位 [7]