会议决议 - 2025年8月22日召开第七届董事会第六次会议，8名董事全参加[2] - 审议通过《2025年半年度报告》议案，8票赞成[2][3] - 同意授权发布半年度报告等公告[2] - 审议通过聘任证券事务代表议案，8票赞成[4][5] 人员聘任 - 聘任卢烨为证券事务代表，任期至2026年年度股东大会[4] - 卢烨有多年A+H上市公司证券事务经验[6]

财务表现 - 2025年1-6月营业总收入947.73亿元 较去年同期下滑7.83% [1] - 同期净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1] - 销售毛利率21.15% 每股收益0.41元 [1] - 净资产收益率11.7% 每股经营现金流量0.5586元 [1] 公司概况 - 成立于1999年 注册地位于河南省洛阳市栾川县 [1] - 注册资本42.79亿人民币 法人代表刘建锋 [1] - 主营业务为基本金属、稀有金属的采选冶及矿产贸易 [1] - 行业分类属于小金属领域 [1] 经营规模 - 对外投资企业34家 参与招投标项目208次 [1] - 拥有商标信息260条 专利信息411条 [1] - 获得行政许可218个 [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入947.73亿元 同比下降7.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1]

收入和利润（同比环比） - 公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%[22] - 归母净利润达86.71亿元，同比增长60.07%[22] - 营业收入人民币947.73亿元，同比下降7.83%[58][64] - 归属于上市公司股东的净利润人民币86.71亿元，同比增长60.07%[58][64] - 基本每股收益人民币0.41元/股，同比增长64.00%[60] - 营业收入为947.73亿元人民币，同比下降7.83%[91] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为747.27亿元，同比下降10.96%[22] - 研发费用为2.19亿元人民币，同比大幅增长59.78%[91] - 营业成本为747.27亿元人民币，同比下降10.96%[91] - 财务费用为9.79亿元人民币，同比下降43.96%，主要因借款规模减少[91] 经营性现金流 - 经营性现金流为120.09亿元，同比增长11.40%[22] - 经营活动产生的现金流量净额人民币120.09亿元，同比增长11.40%[58][64] - 经营活动产生的现金流量净额为120.09亿元人民币，同比增长11.40%[91] 资产和负债 - 资产负债率50.15%，较去年同期下降9.01个百分点[22] - 长期借款较上年期末下降58.08%，至39.12亿元人民币[104] - 预付款项较上年期末增长90.13%，达21.19亿元人民币[104] - 衍生金融负债较上年期末增长211.01%，达45.24亿元人民币[104] - 境外资产占总资产比例90.21%，规模达1,611.36亿元人民币[105] 盈利能力指标 - 净资产收益率11.70%，同比上升2.88个百分点[22] - 加权平均净资产收益率11.70%，同比增加2.88个百分点[60] 主要产品产量 - 铜产量35.36万吨，同比增长12.68%[28] - 钴产量6.11万吨，同比增长13.05%[28] - 钼产量6,989吨，同比下降4.90%[33] - 钨产量3,948吨，同比下降1.79%[33] - 铌产量5,231吨，同比增长2.94%[38] - 铜产量353,570吨，同比增长12.68%；销售量322,616吨，同比增长3.47%[101] - 钴产量61,073吨，同比增长13.05%；销售量46,202吨，同比下降9.27%[101] 主要产品销量 - 铜销量32.26万吨，同比增长3.47%[28] - 钴销量4.62万吨，同比下降9.27%[28] - 铌销量5,462吨，同比增长5.49%[38] - 磷肥销量58.88万吨，同比增长9.25%[38] 主要产品价格 - 铜平均价格9431.05美元/吨，同比增长3.75%[72] - 钴平均价格13.16美元/磅，同比增长7.69%[72] - 氢氧化钴折价系数69.10%，同比提升23.90%[72] - 伦敦金属交易所现货铜2025年上半年均价9431美元/吨同比上涨3.75%[73] - 钴金属价格同比上涨7.69%至13.16美元/磅氢氧化钴折价系数同比升23.9%至69.1%[74] - 仲钨酸铵均价同比上涨12.39%至22.23万元/吨国内钨精矿产量同比增长4.79%至6.3万标准吨[76] - 磷酸一铵CFR巴西均价同比上涨18.6%至677.6美元/吨巴西重过磷酸钙进口同比增长近40%[78] 业务线表现：矿山采掘及加工 - 钼钨矿山端营业收入40.6亿元，同比增长4.71%[32] - 钼钨矿山端营业成本22.19亿元，同比下降4.67%[32] - 铌磷矿山端营业收入38.9亿元，同比增长25.09%[37] - 矿山采掘及加工业务收入394.02亿元人民币，毛利率52.42%，同比增加5.56个百分点[97] 业务线表现：铜产品 - 铜产品收入257.18亿元人民币，毛利率53.63%，同比增加1.27个百分点[98] 业务线表现：钴产品 - 钴产品收入57.28亿元人民币，毛利率61.83%，同比大幅增加19.66个百分点[98] 业务线表现：贸易业务 - IXM营业收入938.52亿元，同比增长14.22%[45] - IXM毛利率2.12%，同比下降0.23个百分点[45] - 精矿产品贸易收入363.08亿元人民币，毛利率8.01%，同比增加2.71个百分点[98] - 精炼金属产品贸易收入460.25亿元人民币，毛利率0.45%，同比减少4.39个百分点[98] - IXM金属贸易业务本报告期营业收入821.67亿元人民币[107] 地区表现 - 刚果（金）地区营业收入314.46亿元人民币，同比增长29.05%，毛利率55.12%[100] - 巴西地区营业收入38.92亿元人民币，同比增长25.09%，毛利率37.94%[100] - 矿产贸易业务中国境外营业收入561.25亿元人民币，同比下降15.09%[100] 采矿量 - 刚果金TFM铜钴矿采矿量为1161.47万吨[144] - 刚果金KFM铜钴矿采矿量为628.13万吨[144] - 三道庄钼钨矿采矿量为437.41万吨[144] - 上房沟钼矿采矿量为109万吨[144] - 巴西铌矿采矿量为168.22万吨[144] - 巴西磷矿采矿量为283.28万吨[144] 勘探活动 - TFM铜钴矿完成金刚石钻探54个钻孔总进尺17324米[145] - KFM铜钴矿完成钻孔施工13个总进尺5523米[145] - 巴西铌矿施工RC孔226个总进尺10564米[146] - 三道庄钼钨矿深部地质勘探完成钻孔16个总进尺10795米[149] 环保与安全投入 - 刚果（金）TFM铜钴矿完成疏干井10口共计1925米[151] - 刚果（金）KFM铜钴矿完成草籽播种5.2万平方米并修筑运输道路2.6千米[151] - 中国三道庄钼钨矿完成生态修复4.43万平方米（采场1.99万+排土场2.44万）[154] - 上房沟钼矿排土场完成生态修复11.72万平方米[154] 资本支出 - 三道庄钼钨矿发展支出2079万元人民币采矿支出24468万元人民币[155] - 刚果（金）TFM铜钴矿发展支出1327万美元采矿支出33582万美元[155] - 刚果（金）KFM铜钴矿发展支出335万美元采矿支出11842万美元[155] 成本结构 - 自有矿山原材料成本占比93.12%同比下降7.75%[156] 分红政策 - 2024年度现金分红5456亿元（含税）分红比例40.00%[160] - A股上市以来累计净利润54258亿元现金分红总额21562亿元[160] 员工持股计划 - 公司2021年第一期员工持股计划股票来源为回购专用账户的48,513,287股A股普通股，占总股本0.22%[170] - 员工持股计划受让回购股票价格为人民币2元/股，实际认购总金额为人民币97,026,574元[170][173] - 员工持股计划资金总额上限为人民币97,026,574元，对应份额上限97,026,574份[173] - 总裁孙瑞文认购份额上限36,000,000份，占员工持股计划总份额比例37.10%[175] - 原董事长袁宏林认购份额上限16,026,574份，占比16.52%[175] - 原副董事长李朝春认购份额上限15,000,000份，占比15.46%[175] - 原运营副总裁周俊认购份额上限15,000,000份，占比15.46%[175] - 员工持股计划存续期为60个月，锁定期为12个月[177][178] - 锁定期满后分三期分配权益，分配比例分别为30%、30%、40%[179][181] - 2021年员工持股计划第一个权益分配期解锁份额为24,607,972份，对应公司A股约12,303,986股，占总股本0.057%[185][187] - 2022年员工持股计划权益分配期解锁份额为29,107,972份，对应公司A股约14,553,986股，占总股本0.067%[188] - 员工持股计划业绩考核要求各年度资产负债率（剔除货币资金及RMI）不高于60%[182][184] - 净资产收益率年度复合增长率考核目标为以2020年为基数不低于12%[182][184] - 截至2025年6月30日员工持股计划尚未归属股份总数为21,655,315股[189] - 孙瑞文持有未归属股份7,200,000股，认购价格2元/股[189] - 袁宏林持有未归属股份3,205,315股，认购价格2元/股[189] - 李朝春持有未归属股份3,000,000股，认购价格2元/股[189] - 刘达军持有未归属股份3,000,000股，认购价格2元/股[189] - 周俊持有未归属股份5,250,000股，认购价格2元/股[189] 利润分配 - 半年度未拟定利润分配或资本公积金转增预案[168] 金融投资 - 股票投资期末账面价值为2,383,240.89元，本期公允价值变动收益为550,304.94元，累计公允价值变动为-98,656,394.00元[115] - 私募基金期末账面价值为840,388,813.62元，本期公允价值变动损失为-6,733,016.25元，其他变动为-3,508,346.58元[115] - 期货合约本期出售/赎回金额为169,569,181.33元，期末余额清零[115] - 衍生工具本期公允价值变动损失为-7,546,599.98元，期末余额清零[115] - 货币基金期末余额为21,601,193.03元，本期公允价值变动收益为432,994.96元[115] - 结构性存款本期出售/赎回金额为762,822,829.48元，期末余额为9,659.53元，本期公允价值变动收益为12,432,235.24元[115] - 理财产品期末余额为25,652,876.70元，本期出售/赎回金额为30,426,619.26元，本期公允价值变动收益为13,572,509.08元[115] - 合伙企业份额本期投资收益为13,857,095.46元，期末余额为769,465,709.12元，本期公允价值变动损失为-6,103,489.44元[115] 子公司信息 - 子公司TFM Holdings Limited营业收入为18,686,669千元，净资产为45,090,663千元，持股比例为80%[121] - 子公司IXM营业收入为82,166,944千元，净资产为9,872,269千元，持股比例为100%[121] 市场趋势与需求 - 全球电动汽车销量达910万辆同比增长28%[74] - 中国钢厂钼铁招标量同比增长9.2%至7.6万吨[75] - 钴酸锂正极材料用量同比增长22%[74] - 铜需求同比增长3-4%超过供应增速1%[73] - 国内仲钨酸铵产量同比增长16.52%至6.7万吨[76] - 全球钼金属供应缺口3810吨其中国内供应缺口9900吨[75] 环境保护 - 公司有10家子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[194] - 公司通过改用天然气和电能替代燃煤，采用新能源车辆替代燃油燃气车降低排放[196] - 公司安装覆膜滤袋除尘器实现排气筒达标排放[196] - 公司实施燃气锅炉低氮燃烧器改造，建立无炭焙烧系统和废气处理系统[196] - 公司通过废水集中处理和雨污分流措施实现厂区废水全部回用[196] - 公司委托有资质第三方对危废进行清运和无害化处置[196] - 公司全面完成土壤污染状况调查评估并定期监测[196] - 中国区所有建设项目均办理排污许可证和环评备案[198] - 各分子公司均编制突发环境事件应急预案并每年演练[200] - 境外业务严格遵守所在国环境保护法律法规[197][199]

财务表现 - 2025年上半年营业收入947.73亿元 同比下降7.83% [1] - 净利润86.71亿元 同比增长60.07% [1] - 基本每股收益0.41元/股 同比增长64.00% [1]

指数表现 - 上证50等权重指数当日上涨2.73%至2309.57点，成交额1806.45亿元 [1] - 近一个月上涨4.63%，近三个月上涨7.16%，年初至今上涨6.14% [1] - 指数基日为2003年12月31日，基点1000点 [1] 指数构成 - 样本为上海证券交易所规模大、流动性好的50只上市公司证券 [1] - 十大权重股包括寒武纪(3.09%)、洛阳钼业(2.7%)、药明康德(2.59%)、农业银行(2.37%)、中国银行(2.18%)、万华化学(2.18%)、中国船舶(2.17%)、恒瑞医药(2.15%)、三一重工(2.14%)、中信证券(2.14%) [1] - 全部样本均来自上海证券交易所 [1] 行业分布 - 金融行业占比最高达24.45%，工业占比17.45%，信息技术占比14.91% [2] - 原材料占比9.06%，能源占比7.50%，可选消费占比5.67%，主要消费占比5.54% [2] - 通信服务占比5.41%，医药卫生占比4.75%，公用事业占比3.47%，房地产占比1.78% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次，时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 每次调整样本比例一般不超过10% [2] - 设置缓冲区机制：排名前40的候选新样本优先进入，排名前60的老样本优先保留 [2] - 特殊情况下进行临时调整，样本退市时立即剔除 [2]

行业概况与特性 - 钨金属具有高密度19.35克/立方厘米、高熔点3422℃、优良导电性（电导率为铜的31%）及高化学稳定性 [1] - 钨以硬质合金形式广泛应用于汽车、采掘、军工、航天航空、机械加工和电子通信领域 [1] - 新能源领域需求显著增长：光伏钨丝渗透率从2024年20%升至2025年40%，全球需求超4500吨；锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增22%达1500吨 [1] 资源储备与战略地位 - 全球钨矿储量460万金属吨，中国储量240万吨占全球52%，澳大利亚占12%、俄罗斯占9%、越南占3% [2] - 钨被中国、美国、欧盟共同列为9种关键战略性矿产之一 [2] - 中国自然资源部下达2025年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批减少4000吨（降幅6.45%），主产区江西缩减2370吨、云南缩减400吨 [3] 价格走势与市场动态 - 钨精矿价格报21.7万元/吨（8月20日），单日上涨3000元/吨，较年初上涨51.75% [2] - 仲钨酸铵价格报31.15万元/吨，较年初上涨47.98%；钨粉价格报482.5元/公斤，较年初上涨53.91% [2] - 江钨控股8月下半月黑钨精矿指导价21.3万元/标吨，较上半月上调1.9万元/标吨（涨幅9.79%），月涨幅17.03% [3] - 章源钨业8月上半月55%黑钨精矿报价19.25万元/标吨，较7月下半月上调1.25万元/标吨 [3] 主要企业布局 - 厦门钨业为全球钨产业链一体化龙头，钨钼业务营收占比近50%，覆盖采选→冶炼→深加工全链条 [4] - 中钨高新为五矿集团旗下硬质合金龙头，全球市占率第一，资源自给率70% [4] - 章源钨业国内钨资源储量TOP3，拥有5座采矿权矿山，钨精矿自给率超60% [4] - 翔鹭钨业为硬质合金核心供应商，钨粉产能行业前列，超细钨粉纯度达99.99% [4] - 洛阳钼业为全球第二大钨生产商，2025年钨精矿产量预计达1.2万吨，资源储量超30万吨 [5]

股价与融资融券交易 - 8月20日公司股价上涨0.92% 成交额19.42亿元[1] - 当日融资买入1.86亿元 融资偿还1.94亿元 融资净流出760.57万元[1] - 融资余额19.08亿元 占流通市值1% 处于近一年30%分位低位水平[1] - 融券余量161.50万股 融券余额1768.42万元 处于近一年90%分位高位水平[1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年12月22日 2012年10月9日上市 总部位于河南省洛阳市[2] - 主营业务为钼、钨及黄金等稀贵金属的开采、选冶、深加工和贸易[2] - 收入构成：精炼金属产品58.08% 精矿产品30.34% 铜19.65% 钴4.10% 钼2.96%[2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入460.06亿元 同比微降0.25%[2] - 归母净利润39.46亿元 同比增长90.47%[2] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元[3] 股东结构 - 截至3月31日股东户数28.26万户 较上期减少12.99%[2] - 香港中央结算有限公司为第四大股东 持股5.78亿股 较上期减少4190.49万股[3] - 多只ETF产品位列前十大股东 包括华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等[3]

钨价持续攀升 - 65%钨精矿价格报21.7万元/吨，较年初上涨51.75% [5] - 88.5%仲钨酸铵（APT）报31.15万元/吨，较年初上涨47.98% [5] - 钨粉价格报482.5元/公斤，较年初上涨53.91% [5] - 江钨控股集团国标一级黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨，较上半月报价上调1.9万元/标吨，涨幅9.79% [8] - 章源钨业55%黑钨精矿8月上半月长单采购报价19.25万元/标吨，较7月下半月上调1.25万元/标吨 [8] 钨产业链供需分析 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批减少4000吨，降幅6.45% [8] - 江西省、云南省钨矿开采量分别缩减2370吨、400吨 [8] - 光伏钨丝渗透率从2024年20%升至2025年40%，预计未来全球需求超4500吨 [8] - 锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增22%，达1500吨 [8] 钨产业链投资机会 - A股钨概念股8月以来平均涨幅10.1% [10] - 洛阳钼业、中钨高新、翔鹭钨业累计涨幅居前，分别达到22.48%、18.99%、17.41% [10] - 钨概念股滚动市盈率中位数30.24倍，盛屯矿业、洛阳钼业、锡业股份3股不足20倍 [11] - 盛屯矿业最新滚动市盈率12.41倍，自有矿山银鑫矿业保有钨金属量3.22万吨 [12] - 已公布业绩的8家公司中，报喜比例达四分之三 [12] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元至91亿元，同比增长51.37%至67.98% [12] 美联储政策动态 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%—4.5% [3] - 美联储9月维持利率不变概率18.1%，降息25个基点概率81.9% [4] - 美国财政部长贝森特建议考虑降息50个基点以应对经济下行风险 [4]

股东持股变动 - 摩根大通于8月15日减持洛阳钼业150.3万股H股 [1] - 减持均价为每股10.7864港元 总金额约1621.2万港元 [1] - 减持后持股数量降至2.35亿股 持股比例由6%以上降至5.97% [1] 股权结构变化 - 摩根大通持股比例降至5.97% 低于香港证监会规定的6%披露门槛 [1] - 本次减持反映机构投资者对洛阳钼业的仓位调整 [1] - 持股数量变化可能影响市场流动性及股东结构稳定性 [1]