大宗交易概况 - 7月17日A股共96只个股发生大宗交易，总成交金额达16.9亿元 [1] - 成交额前三公司：上汽集团(1.6亿元)、东鹏饮料(1.3亿元)、拉卡拉(8982.87万元) [1] 成交价格特征 - 价格分布：5只股票平价成交，3只溢价成交，88只折价成交 [1] - 溢价率前三公司：花园生物(5.52%)、宁德时代(0.05%)、海天味业(0.05%) [1] - 折价率前三公司：广信科技(31.22%)、昆工科技(31.12%)、拉卡拉(21.14%) [1] 机构买入动态 - 机构专用席位买入额最高公司：深城交(4577.03万元)、可立克(3910.29万元)、剑桥科技(2857.24万元) [2] - 买入金额超2000万元的公司还包括：联特科技(2851.5万元)、天亿马(2757.74万元)、景旺电子(2068.51万元) [2] 机构卖出动态 - 机构专用席位卖出额最高公司：宁德时代(2233.92万元)、冀东水泥(1730.18万元) [3] - 其他显著卖出：中科软(564.15万元)、安宁股份(478.08万元)、金盾股份(403.56万元) [3]

报告公司投资评级 - 买入[1] 报告的核心观点 - 公司 2025 中期业绩预告显示预计实现收入 106.3 - 108.4 亿元同比 +35.01% - 37.68%，归母净利润 23.1 - 24.5 亿元同比 +33.48% - 41.57%；公司以动销指导经营推进全国化战略，加强渠道运营与冰冻化建设，基地市场深耕全国市场高增长；品类扩张初现成效，补水啦一季度收入同比 +261.46% 至 5.70 亿元，其他饮料收入同比 +72.62% 至 3.75 亿元，果之茶新品有望贡献收入增量；Q2 利润率基本持平或与冰柜投入有关；预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 9.02、11.82、14.57 元，对应 2025 年 7 月 16 日收盘价 PE 为 32、25、20 倍，维持“买入”评级[1][2] 相关目录总结 业绩情况 - 2025 中期业绩预告预计收入 106.3 - 108.4 亿元同比 +35.01% - 37.68%，归母净利润 23.1 - 24.5 亿元同比 +33.48% - 41.57%；预计 2025Q2 收入 57.82 - 59.92 亿元同比 +31.67% - 36.46%，归母净利润 13.30 - 14.70 亿元同比 +24.68% - 37.81%，归母净利润率 -1.29pct - +0.24pct 至 23% - 24.53%[1][2] 市场与品类 - 公司以动销指导经营，推进全国化战略，加强渠道运营与冰冻化建设，基地市场深耕全国市场高速增长[2] - 公司在夯实东鹏特饮基本盘上探索多品类发展；2025Q1 补水啦收入同比 +261.46% 至 5.70 亿元，其他饮料收入同比 +72.62% 至 3.75 亿元；展望 Q2 补水啦有望延续高增，2025 年初上市的果之茶新品有望受益渠道优势贡献收入增量[2] 利润率分析 - Q2 处于饮料消费旺季公司增加冰箱投入，导致利润率基本持平[2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 9.02、11.82、14.57 元，对应 2025 年 7 月 16 日收盘价 PE 为 32、25、20 倍，维持“买入”评级[2] 主要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|11,263|15,839|21,499|27,117|32,184| |同比(%)|32.4%|40.6%|35.7%|26.1%|18.7%| |归属母公司净利润（百万元）|2,040|3,327|4,692|6,148|7,576| |同比(%)|41.6%|63.1%|41.0%|31.0%|23.2%| |毛利率(%)|43.1%|44.8%|46.2%|47.3%|48.3%| |ROE(%)|32.3%|43.3%|51.2%|55.6%|56.5%| |EPS（摊薄）（元）|3.92|6.40|9.02|11.82|14.57| |P/E|74.37|45.60|32.33|24.67|20.02| |P/B|23.99|19.73|16.55|13.71|11.32|[3][4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 展示了公司 2023A - 2027E 资产负债表（货币资金、应收票据等项目）、利润表（营业成本、营业税金及附加等项目）、现金流量表（经营活动现金流、投资活动现金流等项目）具体数据[4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：食品饮料行业、零食量贩渠道行业、会员制商超行业、电商行业、即时零售行业 - **公司**：三只松鼠、良品铺子、劲仔食品、陈德露露、伊利、会稽山、古越龙山、茅台、永辉超市、胖东来、美团闪送、安井食品、千味央厨、海天味业、保利食品、青岛啤酒、燕京啤酒 纪要提到的核心观点和论据 - **新需求** - **消费意愿分化**：Z世代、一线富裕银发族和三线富裕中老年消费群体消费观念积极，一二线中产阶级和农村中老年人消费意愿偏弱；消费品类上，教育、食品饮料、保健用品和旅行有潜在成长机会，家电、烟酒和消费电子存在风险[3] - **性价比受关注**：性价比成消费者首要关注点，催生零食量贩渠道发展，降低消费者对品牌溢价支付意愿[4] - **情绪价值提升**：20 - 24年中国人均消费支出中服务性消费占比从43%升至46%，情绪消费市场增长[4] - **健康需求凸显**：消费者对健康重视程度提高，催生保健品市场需求，预计2027年中国营养健康食品规模达8362亿，较2022年增长42%[5] - **新产品** - **零食企业**：推出健康化零食产品，如引入魔芋、海带、鹌鹑蛋等[6] - **饮料企业**：2024年无糖茶和植物饮料增速分别达19%和32%，企业推出养生和无糖饮料，推动东鹏饮料业绩增长[8] - **酒类企业**：黄酒企业推出气泡黄酒、果露酒、咖啡黄酒等新品；啤酒企业推出精酿品牌、果味啤酒、无醇或低醇啤酒；白酒企业推出低度白酒品牌[9][10] - **新渠道** - **零食量贩渠道**：市场规模从2019年的211亿增长到2023年的800多亿，预计2027年达1500亿，从边缘销售模式发展为主流模式[12] - **会员制商超**：2012 - 2023年中国仓储会员超市市场规模从200多亿增长到364亿，预计2024年达387亿，山姆等会员制商超推动品牌创新和发展[14] - **线上渠道**：线上销售带动传统消费品线上线下格局改变，2023年酒类线上销售规模超1200亿，同比增长约56%，电商平台推出即时零售新渠道，在618取得亮眼表现[17][18][19] 其他重要但可能被忽略的内容 - **投资建议**：关注新产品、新渠道和新需求三条主线，维持食品饮料行业强于大市评级，推荐三只松鼠、伊利股份、安井食品、千味央厨、海天味业、保利食品、青岛啤酒和燕京啤酒，建议关注盐津铺子[20][21][22] - **风险提示**：原材料波动和行业竞争加剧风险[23]

报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：房地产、建材家电、能量饮料、债券 - **公司**：华润、滨江、绿城、建发中海、东鹏饮料、红牛、海螺水泥、塔牌集团、华新水泥 纪要提到的核心观点和论据 房地产行业 - **核心观点**：从增量扩张转向提质增效，政策注重存量优化和治理，关注后周期领域 [1][5][6] - **论据**：自2019年以来进入提质增效阶段，城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效，会议强调推进城市更新，未提及棚改货币化 [6] 房地产发展路径 - **核心观点**：以“好房子”为重点，提升现有住房品质和优化周边环境 [7] - **论据**：会议提出七大任务强调存量优化，如建设智慧城市加设地下管网等，“好房子”概念涵盖小区内外品质提升 [7] 城市群和都市圈房地产市场 - **核心观点**：一二线核心城市及其都市圈核心区域房地产市场将跑赢全国平均水平 [1][8] - **论据**：会议继续将城市群和都市圈发展作为重点，布局于都市圈核心区域的区域性房企大概率表现优异 [8] 能量饮料行业 - **核心观点**：人口流动对能量饮料消费有显著影响，消费有望提升 [1][9] - **论据**：人口流动促进人力资源发挥，一二线城市消费者偏好能量饮料，人口向高密度区域集中增加就业机会，各省能量饮料销售额与劳动力人口数量排名相似 [9] 东鹏饮料 - **核心观点**：全年收入增速预期维持35%，当前估值具备性价比 [1][11] - **论据**：公司认可收入与利润预期，2025年预计利润约48亿元，按预测2025年市盈率31倍、2026年底23倍估值，今年是全国平台化和品牌投放向单点转化元年，消费增速快且估值未饱和 [11] 建材行业 - **核心观点**：城市更新和城中村改造对建材行业需求拉动有限，水泥板块受益 [2][12][13] - **论据**：政策表述温和未预示大规模城镇改造，房地产新开工和销售面积有压力，老旧房屋翻新需求增量难抵整体下滑趋势，水泥板块受益于需求增长和供给侧改革 [13][14][15] 推荐建材公司 - **核心观点**：推荐海螺水泥、塔牌集团及华新水泥 [2][15][16] - **论据**：海螺水泥市值大、流通性好，盈利能力强；塔牌集团承诺高比例分红，股息率约5.5%-5.6%；华新水泥专注海外业务且国内业务有边际改善 [16] 债券市场 - **核心观点**：目前处于中场休息状态，交易主题落实幅度低于往年，需关注中长期内在趋势及消费韧性 [4] - **论据**：近期商品市场表现良好压制债券，今年债券市场交易主题落实幅度远低于往年，金融数据自去年9月连续爬坡，本月反内卷政策致M1和M0增长是长期趋势催化因素 [4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 各省能量饮料消费额与人口及GDP体量存在背离，广东市场红牛和东鹏占据主导地位 [1][10][11] - 消费建材受城市更新和城中村改造影响范围最大，包括防水、管道、涂料等产品 [12][15]

指数表现 - 上证民营企业50指数收盘下跌0.02%报1597.85点 成交额503.23亿元 [1] - 近一个月上涨2.23% 近三个月上涨2.48% 年初至今上涨1.38% [1] - 指数基日为2009年6月30日 基点1000点 [1] 指数构成 - 选取沪市规模大、流动性好的50家民营上市公司证券作为样本 [1] - 前十大权重股合计占比45.37% 恒瑞医药权重最高达10.64% [1] - 寒武纪(4.91%)、三一重工(4.63%)、赛力斯(4.42%)分列第二至第四大权重 [1] 行业分布 - 信息技术行业占比最高达26.70% 工业占比24.40%位列第二 [2] - 医药卫生占比15.50% 可选消费占比13.81% 原材料占比8.44% [2] - 主要消费(5.77%)、通信服务(2.88%)、公用事业(1.34%)占比较低 [2] 运作机制 - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 并购分拆等情形参照细则处理 [2] 市场分布 - 指数成分股全部来自上海证券交易所 占比100% [1]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，跑输上证指数0.17pct，涨幅前五分别为良品铺子(13.12%)、皇台酒业(11.87%)、海融科技(9.91%)、ST交昂(9.56%)、煌上煌(8.01%) [1] - 白酒基本面或加速筑底，本周估值低位修复，政策预期升温，需求压力大，二季度业绩预计平淡，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和消费场景，布局国际化和年轻化 [2][13] - 大众品中啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，各细分品类有不同表现和投资建议 [3] 周度观点 白酒 - 本周酒企工作更新，如茅台强调定位和服务，茅台酱香酒完成任务，五粮液增持股份，今世缘聚焦经销商赋能等 [11] - 2025年7月13日原箱茅台批价1930元/瓶，较上周跌20元；散瓶批价1870元/瓶，较上周涨10元，7月公司把控发货节奏，预计Q3飞天价格企稳1800 - 2000元；本周普五批价870元/瓶，较上周涨5元；高度国窖1573批价835元/瓶，较上周持平 [12] - 本周白酒指数涨1.4%，政策预期升温，估值低位修复，情绪面超跌修复，顺周期标的表现好，基本面需求压力大，二季度业绩平淡，酒企短期去库存、促动销，中长期培育消费者和场景，布局国际化和年轻化 [2][13] - 个股推荐把握三条投资主线，关注抗风险龙头、数字化正反馈及基地市场有份额提升逻辑的个股，也关注渠道风险释放个股 [2][13] 大众品 - 啤酒：燕京、珠江发布2025年半年度业绩预告，8 - 10元细分价格带大单品及降本增效助力利润高增速，行业进入旺季，前期估值压缩影响渐褪，优先推荐燕京、珠江，关注华润估值修复，低波高股息资金可持有重庆啤酒 [14][15] - 零食：近期板块震荡下行，推荐业绩确定性强、综合实力领先个股，“新中式零食”景气，新式超市和海外渠道是增量，推荐卫龙美味、盐津铺子 [16] - 调味品：基础调味品龙头有韧性，复合调味品弹性大，关注复调估值修复，推荐颐海国际、海天味业 [17] - 速冻食品：淡季企业研发新品，关注中报业绩，推荐安井食品、千味央厨 [18] - 乳制品：潜在政策催化，需求复苏，供给出清，布局2025年供需改善弹性，推荐龙头乳企 [19] - 饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极，景气延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [20] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025年7月7日至11日）食品饮料板块上涨0.92%，跑输上证指数0.17pct [1][21] 白酒 - 本周箱装飞天茅台批价下降，国窖批价持平，散装飞天和普五批价上涨 [34] 大众品 - 生鲜乳、牛奶、猪肉价格不变，毛鸭、肉鸭、鸭苗、PET价格下降，其余原材料价格上升 [46] 本周重要事件 - 嘉必优马涛拟减持股份；三元食品选举职工董事、公布利润分配；燕京啤酒等多家公司发布2025年半年度业绩预告等 [69] 下周大事提醒 - 7月15 - 18日双塔食品、三元股份等有分红，皇氏集团、金字火腿等召开股东大会 [70]

核心观点 - 《大美丽法案》对美国增长拉动有限，隐含“财政悬崖”风险，美债期限溢价易上难下，驱动因素转向关税、宏观经济与货币政策 [1][24] - 特朗普“对等关税 2.0”威胁延期，美股走低、美债利率上行，市场反应平静，截止日期或再后延 [2][28] - 股市企稳回升，“股债跷跷板”效应使债市收益率上行，后续需观察股市持续性，债市或窄幅波动 [3][30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度寻找转债下半年机会，提高欠配资金配置比例 [6][32] - 多只推荐个股业绩表现良好，盈利预测有上修或维持，均获“买入”或“增持”评级 [8][10][11] 宏观策略 《大美丽法案》 - 法案 45 天落地，因特朗普影响力和规则利用，赤字影响分存量宽松和增量紧缩两部分，对美国增长刺激有限且有分配效应 [24] - 法案加剧公共债务可持续性挑战，2028 年前后易引发“财政悬崖”风险，关税收入能对冲部分赤字但效果不确定 [24] - 当下美债利率上行或告一段落，短期发债冲击可控，中长期期限溢价易上难下，驱动因素转向关税等 [24] 宏观量化经济指数周报 - 周度 ECI 供给指数回升、需求指数回落，月度 ECI 供给指数回落、需求指数持平，工业生产景气度回落，需求端平稳 [26] - 7 月或现“抢出口”和“抢转口”，出口短期下行风险小，ELI 指数回落，关注本月资金投放 [26] 海外周报 - 特朗普“对等关税 2.0”威胁使美股走低、美债利率上行，6 月 FOMC 会议纪要鹰派，部分官员对降息谨慎 [28] - 截止日延期至 8 月 1 日，市场反应平静，多选择 TACO 策略，截止日期可能再后延 [28] 固收金工 固收周报 - 本周 10 年期国债活跃券收益率上行，股市影响明显，后续收益率或上行但幅度有限，债市或窄幅波动 [3][30] - 原油库存激增、批发库存下降，中小企业乐观指数下降、失业金数据有变化，美联储对降息分歧明显 [30] - 建议从评级、风格、生命周期三个维度找转债机会，提高欠配资金配置比例，下周转债平价溢价率修复潜力大的有十只 [6][32][33] 绿色债券周度数据跟踪 - 一级市场新发行 29 只，规模 348.25 亿元，较上周减少 1.36 亿元；二级市场成交额 623 亿元，较上周增加 61 亿元 [7][33] - 成交均价估值偏离幅度不大，折价成交幅度大于溢价，折价率前三和溢价率前四个券各有特点 [33] 二级资本债周度数据跟踪 - 一级市场新发行 2 只，规模 530 亿元，存量余额增加；二级市场成交量 1855 亿元，较上周减少 61 亿元 [7][34] - 不同期限和评级的二级资本债到期收益率有涨跌幅变化，成交均价估值偏离幅度不大，折价和溢价情况各有特点 [34][35] 行业 万达电影 - 2025H1 归母净利润大增，影院业务转型，内容制作储备丰富，新兴业务布局潮玩与游戏 [36][37] - 拓展多元内容和合作有望打造第二增长曲线，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [8][37] 连连数字 - 公司全球化布局和技术创新发展稳健，政策与市场推动支付行业发展，其构建综合数字支付生态 [38] - 采用 P/S 估值法，认为 2025、2026 年合理估值应在 8.0x、7.0x，首次覆盖给予“买入”评级 [10][38] 有友食品 - 2025H1 业绩增长，收入符合预期，新兴渠道贡献增量，利润率超预期，效率提升是核心 [40] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，维持“买入”评级 [11][40] 佛燃能源 - 2025H1 业绩符合预期，经营性现金流高增，供应链及其他业务收入高增，多元业务打开成长空间 [41] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [12][41] 蔚蓝锂芯 - Q2 业绩超预期，传统锂电出货和盈利提升，新领域布局放量在即，LED 业务和金属物流表现良好 [42] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [13][42] 思源电气 - 25H1 业绩大超预期，海外电力设备需求旺盛，公司出海竞争力强，网内市场新品突破，储能等业务发展快 [43][44] - 上修 2025 - 2027 年盈利预测，给予目标价，维持“买入”评级 [15][44] 建投能源 - 2025 年上半年业绩略超预期，Q2 上网电量同比+1%，受益于区域电力供需，打造临厂经济圈 [45] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][45] 中国中车 - 25H1 业绩高增，归母净利润同比+60% - 80%，铁路固定资产投资增长，动车组招标与高级修需求共振 [46][47] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [16][47] 柳工 - 2025H1 归母净利润同比+20% - 30%超预期，国内市场回暖，国际市场增长，6 月挖掘机内销韧性凸显、出口高景气 [48][49] - 混改释放活力，回购增持彰显信心，维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [49] 中国船舶 - 2025H1 业绩预增 98% - 119%，在手订单兑现超预期，资产整合推进，船舶制造上行周期持续 [50][51] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [17][51] 东鹏饮料 - 2025H1 业绩预增，收入符合预期，第二曲线发力，高基数和费率提升使净利率同比回落 [52] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“买入”评级 [19][52] 上纬新材 - 深耕环保树脂主业，风电与防腐业务有发展，智元系入主拟转型为人形机器人平台化公司 [53][54] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润，首次覆盖给予“增持”评级 [20][54] 联邦制药 - GLP - 1 市场潜力大，三靶点有望分更大份额，UBT251 与诺和诺德合作，研发进展领先，在研管线丰富 [55][56] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和净利润，首次覆盖给予“买入”评级 [21][56] 广电计量 - 2025 年 H1 业绩稳健增长，受益科技创新需求，国家政策支持计量行业，战略新兴板块成长性凸显 [57][58] - 维持 2025 - 2027 年盈利预测和“增持”评级 [23][58]

报告行业投资评级 - 酒类、饮料、食品无评级 [3] - 推荐公司及评级：泸州老窖买入，山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古茗增持，东鹏饮料、有友食品、农夫山泉、达势股份买入 [3] 报告的核心观点 - 业绩窗口期震荡回调，低估值板块补涨，关注回调及低估值个股机会 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 板块行情 - 本周SW食品饮料板块上涨0.8%，在31个申万子行业中排第26 [4][11] - SW白酒、SW保健品、SW啤酒领涨，涨幅分别为1.41%、1.37%、1.21%；SW软饮料、SW乳品跌幅最多，分别下跌4.05%、0.37% [4][11] - 食品饮料板块涨幅前五：良品铺子（+13.1%）、皇台酒业（+11.9%）、海融科技（+9.9%）、交大昂立（+9.6%）、煌上煌(+8.0%)；跌幅前五：骑士乳业（-14.1%）、新乳业（-6.6%）、东鹏饮料（-6.3%）、ST加加（-5.6%）、金达威(-5.2%) [4][11] - 港股食品饮料涨幅前三：优然牧业（+34.6%）、现代牧业（+15.7%）、中粮家佳康（+10.8%）；跌幅前三：中国飞鹤（-20.0%）、卫龙美味（-11.4%）、周黑鸭（-7.0%） [4][11] 行业观点及投资建议 白酒板块 - 本周SW白酒指数涨1.41%，7月周线“二连阳”，前期过度悲观预期修复，板块筑底，二季度报表期待降低，三季度关注中秋国庆旺季需求与政策催化 [4][20] - 飞天茅台（箱）批价1880元环比持平，普五批价870元环比+5元，7月批价企稳 [4][20] - 茅台与系列酒完成上半年经营任务，将全力完成年度目标 [4][20] - 板块估值处历史10年5.5%分位数，建议把握低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘 [4][20] 大众品板块 - 业绩窗口期部分板块受龙头半年报业绩预期下修影响股价回调，如软饮料、零食 [5][21] - 零食龙头产品创新强，新品反馈好，有友、卫龙、甘源均有新品推出，大单品公司有望抓住新渠道风口 [5][21] - 即饮类饮料旺季，现制茶饮开店加速，竞争加剧，功能性、健康天然品类受影响小，看好细分赛道需求 [5][21] - 外卖补贴升级催化，咖啡茶饮订单预计大增，蜜雪、古茗等同店表现预计亮眼 [5][21] - 持续推荐零食、饮料板块，推荐有友食品、东鹏饮料、达势股份、农夫山泉、古茗、西麦食品，关注康比特、百龙创园 [21] 本周板块&个股更新 - 东鹏饮料Q2冰柜投放加快，业绩符合预期，预计2025H1收入106.3 - 108.4亿元，同比+35.0% - +37.7%，归母净利润23.1 - 24.5亿元，同比+33.5% - +41.6% [6][22] - 25Q2单季度预计收入57.8 - 59.9亿元，同比+31.7% - +36.5%，归母净利13.3 - 14.7亿元，同比+24.6% - +37.8% [6][22] - 特饮单品稳增，补水啦电解质水翻倍增长，果之茶推广反馈良好 [6][22]

市场整体表现 - A股平均股价为12.05元 沪指报收3519.65点且上涨0.27% [1] - 股价超过100元的个股有92只 股价在50元至100元的有318只 股价在30元至50元的有725只 [1] 百元股价格与表现 - 贵州茅台收盘价最高为1423.60元且下跌0.24% 寒武纪和锦波生物紧随其后分别为565.06元和360.87元 [1] - 百元股今日平均下跌0.04% 跑输沪指0.31个百分点 其中37只上涨且55只下跌 [1] - 石头科技和思看科技涨幅居前 C同宇和惠城环保跌幅居前 [1][4] 百元股历史表现 - 近一个月百元股平均上涨5.58% 超过沪指4.22%的涨幅 涛涛车业、胜宏科技和源杰科技涨幅居前分别为49.84%、37.33%和33.65% [2] - 今年以来百元股平均上涨30.14% 强于沪指25.13% 联合化学、胜宏科技和热景生物累计涨幅居前分别为425.39%、244.35%和196.57% [2] 新晋百元股 - 博隆技术收盘价首次突破百元大关至103.80元 上涨4.98% 换手率12.72%且成交额3.75亿元 主力资金净流出191.93万元 [2] 行业分布 - 电子行业有31只百元股 占比33.70% 计算机和医药生物行业各有11只 均占比11.96% [2] 板块分布 - 科创板有42只百元股 占比45.65% 主板有25只 创业板有22只 北交所有3只 [2] 机构评级 - 胜宏科技和东鹏饮料获机构买入评级 胜宏科技为机构首次关注 [2] 个股数据 - 贵州茅台最新收盘价1423.60元且下跌0.24% 换手率0.22% 属于食品饮料行业 [3] - 寒武纪最新收盘价565.06元且上涨2.00% 换手率0.02% 属于电子行业 [3] - 锦波生物最新收盘价360.87元且下跌0.83% 换手率0.95% 属于美容护理行业 [3] - 北方华创最新收盘价324.19元且下跌2.01% 换手率0.54% 属于电子行业 [3] - 比亚迪最新收盘价318.49元且下跌1.67% 换手率1.48% 属于汽车行业 [3] - 吉比特最新收盘价310.51元且下跌2.10% 换手率2.83% 属于传媒行业 [3] - 东鹏饮料最新收盘价299.44元且上涨3.31% 换手率0.59% 属于食品饮料行业 [3] - 惠泰医疗最新收盘价292.33元且下跌0.91% 换手率0.00% 属于医药生物行业 [3] - 百利天恒最新收盘价283.88元且上涨0.94% 换手率0.01% 属于医药生物行业 [3] - 茂莱光学最新收盘价278.75元且下跌1.01% 换手率0.03% 属于电子行业 [3] - 同花顺最新收盘价277.08元且下跌3.54% 换手率4.61% 属于计算机行业 [3] - 宁德时代最新收盘价268.50元且下跌1.10% 换手率0.38% 属于电力设备行业 [3] - 国盾量子最新收盘价266.45元且上涨0.03% 换手率0.01% 属于通信行业 [3] - 金山办公最新收盘价264.30元且下跌1.98% 换手率0.01% 属于计算机行业 [3] - 春风动力最新收盘价235.47元且上涨0.09% 换手率1.20% 属于汽车行业 [4] - 恒玄科技最新收盘价232.01元且下跌0.72% 换手率0.02% 属于电子行业 [4] - 百济神州最新收盘价225.94元且下跌1.72% 换手率0.02% 属于医药生物行业 [4] - 惠城环保最新收盘价222.00元且下跌9.40% 换手率6.09% 属于环保行业 [4] - 达梦数据最新收盘价218.05元且下跌0.52% 换手率0.01% 属于计算机行业 [4] - 迈瑞医疗最新收盘价217.00元且下跌1.85% 换手率0.45% 属于医药生物行业 [4] - 源杰科技最新收盘价198.94元且上涨3.33% 换手率0.04% 属于电子行业 [4] - 片仔癀最新收盘价197.79元且下跌0.11% 换手率0.28% 属于医药生物行业 [4] - 峰岹科技最新收盘价188.00元且上涨1.37% 换手率0.02% 属于电子行业 [4] - 热景生物最新收盘价183.40元且下跌1.93% 换手率0.02% 属于医药生物行业 [4] - 中微公司最新收盘价179.00元且下跌2.91% 换手率0.01% 属于电子行业 [4] - 山西汾酒最新收盘价177.97元且上涨0.27% 换手率0.44% 属于食品饮料行业 [4] - C同宇最新收盘价177.66元且下跌12.50% 换手率54.09% 属于电子行业 [4] - 爱美客最新收盘价175.86元且上涨1.01% 换手率1.40% 属于美容护理行业 [4] - 影石创新最新收盘价167.80元且下跌0.92% 换手率0.05% 属于电子行业 [4] - 石头科技最新收盘价162.89元且上涨9.61% 换手率0.03% 属于家用电器行业 [4] - 万辰集团最新收盘价162.50元且下跌1.54% 换手率0.93% 属于食品饮料行业 [4] - 纳芯微最新收盘价160.52元且下跌2.48% 换手率0.02% 属于电子行业 [4] - 拓荆科技最新收盘价159.88元且下跌2.50% 换手率0.01% 属于电子行业 [4] - 合合信息最新收盘价159.14元且下跌0.06% 换手率0.04% 属于计算机行业 [4] - 罗博特科最新收盘价154.60元且上涨2.28% 换手率6.17% 属于机械设备行业 [4] - 瑞芯微最新收盘价154.10元且上涨2.67% 换手率1.96% 属于电子行业 [4] - 优优绿能最新收盘价153.73元且下跌0.43% 换手率7.04% 属于电力设备行业 [4] - 乐鑫科技最新收盘价152.77元且下跌1.01% 换手率0.02% 属于电子行业 [4] - 诺瓦星云最新收盘价150.90元且上涨1.20% 换手率0.95% 属于计算机行业 [4] - 浩欧博最新收盘价150.00元且下跌4.13% 换手率0.04% 属于医药生物行业 [4] - 中际旭创最新收盘价149.82元且上涨3.13% 换手率3.51% 属于通信行业 [4] - 安集科技最新收盘价149.72元且上涨1.05% 换手率0.01% 属于电子行业 [4] - 矽电股份最新收盘价149.30元且下跌0.07% 换手率3.90% 属于电子行业 [4] - 并行科技最新收盘价147.97元且上涨1.04% 换手率3.99% 属于计算机行业 [4] - 涛涛车业最新收盘价146.99元且上涨5.25% 换手率10.09% 属于汽车行业 [4] - 胜宏科技最新收盘价144.35元且下跌0.48% 换手率3.22% 属于电子行业 [4] - 六九一二最新收盘价140.73元且上涨0.31% 换手率2.13% 属于国防军工行业 [5] - 古井贡酒最新收盘价137.72元且下跌0.63% 换手率0.54% 属于食品饮料行业 [5] - 海光信息最新收盘价136.10元且下跌0.97% 换手率0.01% 属于电子行业 [5] - 华峰测控最新收盘价134.50元且下跌1.50% 换手率0.01% 属于电子行业 [5] - 思瑞浦最新收盘价134.14元且下跌1.92% 换手率0.02% 属于电子行业 [5] - 龙芯中科最新收盘价133.15元且上涨0.11% 换手率0.01% 属于电子行业 [5] - 万达轴承最新收盘价131.30元且上涨7.36% 换手率15.66% 属于机械设备行业 [5] - 新易盛最新收盘价130.90元且下跌0.20% 换手率3.43% 属于通信行业 [5] - 赛力斯最新收盘价130.03元且下跌1.48% 换手率1.73% 属于汽车行业 [5] - 柏楚电子最新收盘价128.55元且下跌1.27% 换手率0.00% 属于计算机行业 [5] - 欧陆通最新收盘价128.40元且上涨7.02% 换手率6.13% 属于电力设备行业 [5] - 泽璟制药最新收盘价126.01元且上涨4.88% 换手率0.01% 属于医药生物行业 [5] - 五粮液最新收盘价125.41元且上涨0.89% 换手率0.56% 属于食品饮料行业 [5] - 联影医疗最新收盘价124.84元且下跌0.53% 换手率0.00% 属于医药生物行业 [5] - 绿的谐波最新收盘价124.72元且上涨2.32% 换手率0.03% 属于机械设备行业 [5] - 深南电路最新收盘价123.98元且上涨5.52% 换手率2.07% 属于电子行业 [5] - 豪威集团最新收盘价123.80元且上涨0.02% 换手率0.54% 属于电子行业 [5] - 汇成真空最新收盘价121.73元且下跌2.51% 换手率8.19% 属于机械设备行业 [5] - 星宇股份最新收盘价121.12元且下跌0.88% 换手率0.60% 属于汽车行业 [5] - 泸州老窖最新收盘价119.97元且上涨0.73% 换手率0.74% 属于食品饮料行业 [5] - 安克创新最新收盘价119.29元且上涨4.05% 换手率1.32% 属于电子行业 [5] - 兆易创新最新收盘价117.59元且下跌0.65% 换手率1.70% 属于电子行业 [5] - 中国移动最新收盘价113.18元且上涨0.37% 换手率0.61% 属于通信行业 [5] - 法拉电子最新收盘价112.59元且上涨0.04% 换手率0.52% 属于电子行业 [5] - 华海清科最新收盘价112.00元且下跌0.40% 换手率0.01% 属于电子行业 [5] - 兆威机电最新收盘价111.99元且上涨3.70% 换手率5.99% 属于电力设备行业 [5] - 财富趋势最新收盘价111.10元且下跌3.89% 换手率0.02% 属于计算机行业 [5] - 极米科技最新收盘价110.16元且下跌0.31% 换手率0.01% 属于家用电器行业 [5] - 盛美上海最新收盘价109.83元且下跌2.10% 换手率0.00% 属于电子行业 [5] - 华大九天最新收盘价109.81元且下跌0.54% 换手率0.85% 属于计算机行业 [5] - 科达利最新收盘价109.40元且上涨1.39% 换手率2.06% 属于电力设备行业 [5] - 芯源微最新收盘价106.80元且下跌1.75% 换手率0.01% 属于电子行业 [5] - 国光电气最新收盘价106.55元且下跌3.57% 换手率0.03% 属于国防军工行业 [5] - 奥普特最新收盘价104.10元且上涨0.69% 换手率0.01% 属于机械设备行业 [6] - 博隆技术最新收盘价103.80元且上涨4.98% 换手率12.72% 属于机械设备行业 [6] - 苏州天脉最新收盘价103.22元且下跌2.42% 换手率12.48% 属于电子行业 [6] - 禾迈股份最新收盘价102.90元且下跌0.10% 换手率0.00% 属于电力设备行业 [6] - 天有为最新收盘价102.87元且上涨0.15% 换手率8.51% 属于汽车行业 [6] - 思看科技最新收盘价102.40元且上涨8.07% 换手率0.13% 属于机械设备行业 [6] - 思特威最新收盘价102.04元且下跌2.82% 换手率0.02% 属于电子行业 [6] - 德赛西威最新收盘价101.62元且下跌0.33% 换手率0.54% 属于计算机行业 [6] - 联合化学最新收盘价101.34元且下跌1.20% 换手率4.84% 属于基础化工行业 [6] - 长春高新最新收盘价100.67元且下跌1.30% 换手率1.36% 属于医药生物行业 [6] - 海天瑞声最新收盘价100.29元且上涨0.26% 换手率0.02% 属于计算机行业 [6] - 佰仁医疗最新收盘价100.02元且下跌0.71% 换手率0.00% 属于医药生物行业 [6] - 中科蓝讯最新收盘价100.00元且下跌0.24% 换手率0.02% 属于电子行业 [6]