深海科技产业概述 - 深海科技正成为高频热词，上市公司凭借资金实力、技术储备和产业化能力成为推动深海科技从研发突破走向规模化应用的重要驱动力 [1] - 深海科技产业潜力巨大，上市公司加速布局将直接拉动上游产业升级并吸引资本涌入 [3] - 2025年我国海洋生产总值预计突破13万亿元，深海科技相关产业占比将超过25% [4] 上市公司战略布局 - 上海起帆电缆已具备生产大长度海底电缆能力，产品应用于海上风电项目，未来将继续加大研发投入以满足高性能电缆需求 [2] - 中国船舶集团布局深海科技产业，增强装备研制能力，构建"研发—验证—应用"闭环以提升科技含量和利润增长点 [2] - 柳州欧维姆机械凭借深海环境技术储备，积极推进海上风电和深海工程基建的商业应用 [2] 产业发展驱动因素 - 我国在核心技术突破与装备自主化方面取得重大进展，为产业化奠定基础 [4] - 已形成覆盖"探测—开发—制造—保护"的完整产业链，多学科交叉融合催生创新产品并加速技术商业化 [4] - 政策支持为深海科技产业化营造良好环境，包括产业政策制定、海洋权益保护和资源管理规范化 [4] 行业影响与趋势 - 上市公司布局将推动海洋经济高质量发展，带动产业向高端化、智能化方向发展 [3] - 深海科技产业将成为经济增长新引擎，预计2025年相关产业规模超3.25万亿元 [4]

股份回购计划 - 第二期回购金额不低于3亿且不超6亿[2] - 回购价格不超18.20元/股[2] 回购进展 - 2024年12月20日首次回购[3] - 截至2025年5月31日累计回购35,910,510股[3] - 占总股本1.78%[3] - 最高成交价11.60元/股[4] - 最低成交价10.62元/股[4] - 成交总额39,989.91万元[4] 未来展望 - 后续将在期限内继续实施回购计划[5] - 将及时履行信息披露义务[5]

公司动态 - 柳工举办第五届5·28全球客户节，吸引来自全球近百个国家和地区的近千名嘉宾参与，展示中国工程机械智能化、绿色化魅力 [1] - 客户节设8个展区，展出110台创新产品，其中45款为电智产品，覆盖港口物流、金属冶炼、起重吊装、道路施工及矿山开采五大行业解决方案 [1] - 柳工展示的电动装载机在南非矿业场景中表现优异，作业效率、续航能力和整机响应速度获得客户认可 [1] - 5G远程遥控电动装载机在亚太地区客户中反响强烈，被认为在高温、危险施工场景中具有巨大潜力 [1] 财务表现 - 2024年柳工营业收入突破300亿元人民币，海外收入同比大幅增长 [2] - 2024年一季度公司海外营业收入占比突破50% [2] 技术研发 - 柳工围绕"智慧"和"绿色"两大主线，加速电动化、智能化、数字化、无人化技术研发 [2] - 电动化工程机械设备因节能环保、噪音低、使用成本优等特点受到海外客户青睐 [2] - 电动化已成为柳工海外业务新增长点，在亚太地区、北欧市场等实现持续突破 [2] 行业趋势 - 中国工程机械行业正加快向高端化、智能化、绿色化转型升级，向全球高端价值链迈进 [2] - 工程机械行业迎来电动化新潮流，中国企业抢占先机"圈粉"海外 [4] - 全球50强工程机械品牌三一集团电动化和新能源产品占比达43% [4] - 长沙"工程机械湘军"在智能化、绿色化、全球化等方面积极布局 [4]

公司战略与业绩表现 - 公司以"逆周期"思维实现连续4年国内外市场销量增速跑赢行业水平，业务覆盖全球180多个国家和地区[10] - 2024年营业收入突破300亿元创历史新高，海外收入占比超45%，2025年一季度海外营收占比突破50%保持两位数增长[10] - 新一届董事会提出"三全"战略（全面解决方案、全面智能化、全面国际化），强调传承市场化基因、战略顶层设计及企业文化密码[12] - 公司计划通过创新驱动、机制改革、生态共建等举措打造全球领先装备与技术解决方案提供商[14] 产品与技术突破 - 全球首发新一代T系列电动装载机，搭载智慧芯大脑和玄甲电池系统，支持OTA升级及极端工况应对[37][39] - 电动装载机年运营成本减少70%，工作效率提升8%-12%，电耗降低15%[42] - 推出覆盖矿山/隧道等场景的"源网荷储一体化解决方案"，解决电动设备续航焦虑及施工脱碳难题[29] - 拥有13大类30余条产品线，在8个展区展示110台设备覆盖港口/矿山等五大施工场景解决方案[25][31] 全球化与行业地位 - 第五届全球客户节吸引近百国近千名嘉宾参与，现场签约多项战略订单并聘请行业专家加盟智库[3][54][56] - 中国工程机械工业协会认可公司作为行业标杆在智能化/绿色化转型中的引领作用[16] - 南非客户高度评价电动化产品，表达深度合作意向[33] 智能制造与产业布局 - 建成装载机智能工厂和挖掘机智慧工厂，应用机械臂/AGV/立体物流系统展示智能制造实力[52] - 五年来加速电动化/无人化技术研发，打造智能国际工业园，推动"柳工机械""欧维姆"品牌全球化[50] - 专家智库新增砂石骨料/水电施工/港口物流领域权威专家，共同攻克行业痛点[54]

公司战略与治理 - 新一届董事会和高管层基本保持稳定，预算目标不变，继续贯彻"全面国际化、全面智能化、全面解决方案"战略 [2] - 正在制定"十五·五"战略，从六大策略规划未来成长，包括工程机械与非工程机械、强周期与弱周期业务等 [2] - "混改"打造的市场化机制将长期延续，中长期激励机制与市场化经营会进一步深化 [2] - 广西国资委和柳工集团将加大支持力度，包括推动外部资本协同、优化授放权机制、提供更市场化的政策支持 [2] 行业需求与展望 - 4月份挖机增长结构切换，小挖增速放缓，中大挖需求转向恢复式增长，进入理性增长期 [3] - 预计下半年国内土方设备需求保持稳定正增长，全年有望保持两位数以上增速 [3] - 装载机需求增长主要受矿山、港口物流、重大基建工程投资提速带动 [4] - 电动装载机行业价格竞争激烈，公司通过智能制造降本、高零部件自制率、价值营销等方式应对 [5] 国际业务与矿山设备 - 海外业务延续稳健增长，新兴地区保持高速增长，预计今年海外行业整体需求下滑但区域分化 [6] - 矿山产品组合全面，定位为战略业务板块，未来将集中资源投入大吨位/超大吨位突破、新能源和智能化等方向 [7] - 国内重点面向目标客户群，海外以新兴市场为核心，打造全价值的矿山设备与技术解决方案 [7] 财务表现与机构预测 - 2025年一季度主营收入91.49亿元，同比上升15.24%；归母净利润6.57亿元，同比上升32.0% [7] - 机构预测2025年净利润中位数为20.40亿元，2026年为26.42亿元，2027年为32.82亿元 [9] - 最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级25家，增持评级1家，目标均价为14.79元 [7] - 近3个月融资净流入1.83亿，融券净流出198.73万 [9]

会议基本信息 - 活动类别为特定对象调研，52 位参会人员包括机构投资者、券商分析师、个人投资者等 [2] - 时间为 2025 年 5 月 27 日 15:00 - 17:00，地点在柳工国际工业园 M112 报告厅 [2] - 上市公司接待人员有董事长郑津、总裁罗国兵等多位高层 [2] 董事会换届解读 治理体系和机制 - 新一届董事结构合理，治理架构稳定，治理管理机制体制不变，董事会决策理念和大股东授权放权体制不变 [2] 战略发展 - 年度业绩目标不变，2027 年阶段性战略目标逐步推进，聘任曾光安指导“十五·五”战略规划制定 [2] - 通过业绩增长、大股东增持等措施提升投资者回报水平 [2] 管理层 - 新一届高管团队相对稳定，新老结合，具备多种优秀特质 [3] 组织活力激发 - 构建授权机制，加强对管理层和事业部授权，推行“模拟法人”治理 [3] 长效激励机制 - 利用超额利润分享、股权激励等激励经理层，2024 年至今两期股份回购为下次激励做准备 [3] 主要交流内容 新战略和发展规划 - 董事会和高管层基本稳定，预算目标不变，贯彻“三全”战略，制定“十五·五”战略 [4] - 新管理层制定更高目标，推动优势主业发展，提升国内外市场地位 [4] 国企改革措施与力度 - “混改”市场化机制长期延续，内部治理和改革创新持续深化 [5] - 广西国资委和柳工集团加大支持力度，包括推动外部资本协同、优化授放权机制、给予政策支持 [5] 挖掘机行业情况 - 4 月挖机增长结构切换，小挖增速放缓，中大挖需求恢复增长，公司挖机内销增速跑赢行业，毛利率改善 [7] - 预计下半年国内土方设备需求保持稳定正增长，全年有望两位数以上增速 [7] 装载机行业情况 - 4 月装载机内销增速加快，原因是下游需求结构变化和上年同期销售基数影响 [8] 电动装载机竞争情况 - 行业价格竞争惨烈，公司倡导健康生态，不主动也不惧价格战 [9] - 采取打造综合竞争优势、提升客户体验等措施应对竞争 [9] 国际业务表现 - 今年海外业务稳健增长，新兴地区高速增长，预计海外行业整体需求下滑但区域分化 [10] - 提升新兴地区优势，拓展欧美业务，优化区域结构，推进海外基地建设 [10] 矿山机械发展规划 - 矿山产品组合全面，技术解决方案领先，定位为战略业务板块 [12] - 集中资源投入特定方向，打造绿色智能产品阵容，提供一揽子解决方案 [12] - 全球布局业务版图，国内面向目标客户群，海外以新兴市场为核心 [12]

柳工股价表现及基金持仓 - 柳工连续5个交易日下跌 区间累计跌幅达-1 98% [1] - 嘉实基金旗下4只产品进入柳工前十大股东 包括嘉实价值精选股票A(一季度减持) 嘉实价值长青混合A(一季度减持) 嘉实港股优势混合A(一季度新进) 嘉实价值驱动一年持有期混合A(持仓不变) [1] 嘉实基金产品业绩表现 - 嘉实价值精选股票A年内收益率0 78% 同类排名591/999 [1] - 嘉实价值长青混合A年内收益率3 66% 同类排名1893/4574 [1] - 嘉实港股优势混合A年内收益率6 16% 同类排名1288/4574 [1] - 嘉实价值驱动一年持有期混合A年内收益率2 51% 同类排名2249/4574 [1] 基金经理背景 - 谭丽累计任职8年47天 管理规模193 79亿元 任期回报147 49% 现任嘉实新消费股票C等11只产品基金经理 [7][8] - 张金涛累计任职9年1天 管理规模153 50亿元 任期回报143 27% 现任嘉实沪港深精选股票等7只产品基金经理 [8][9] 嘉实基金公司概况 - 嘉实基金成立于1999年3月 股东结构为中诚信托(40%) 立信投资(30%) DWS Investments Singapore(30%) [9] - 公司董事长为安国勇 总经理为经雷 [9]

业绩总结 - 2024年营业总收入300.63亿元，净利润13.87亿元，较2023年提升[7] - 2024年营业毛利率22.50%，总资产收益率4.07%，EBIT利润率6.39%，高于2023年[7] - 2025年一季度末总资产497.15亿元，所有者权益合计195.06亿元，总负债302.09亿元[7] - 2024年资产负债率60.10%，低于徐工机械，财务杠杆低于可比企业[7][8] - 2024年经营活动净现金流13.22亿元，经营获现能力良好[7][8] - 2025年一季度收入因销量同比增加保持增长，利润总额保持较好水平[29] 用户数据 - 无 未来展望 - 未来12 - 18个月内公司信用水平将保持稳定[5] - 2025年柳工投资支出金额较上年基本持平，外部融资需求降低，净融资规模小幅压降[41][43] - 2023 - 2025年总资本化比率分别为49.14%、45.25%、42.00% - 45.00%；总债务/EBITDA分别为8.32、5.97、4.50 - 4.80[44] 新产品和新技术研发 - 2024年发布上市20余款电动化产品，基本构建完成全系列新能源产品阵容[23] 市场扩张和并购 - 2024年境外收入同比增长20.05%，海外销售占比升至约45%，2025年一季度进一步升至50%以上[26] - 2024年国内土方机械产品市场份额提升1.3个百分点，装载机国内市场份额稳居第一[24] 其他新策略 - 2025年3月末柳工集团持有公司25.05%股权，未来6个月内计划增持2.5亿元 - 5.0亿元[19] 其他关键数据 - 2024年信用销售占比79.31%，融资租赁和银行按揭模式销售金额分别为71.21亿元和2.28亿元[27] - 2024年装载机产能2.74万台，产量1.97万台，产能利用率72%，销量1.90万台[25] - 2024年挖掘机产能2.12万台，产量2.07万台，产能利用率98%，销量2.07万台[25] - 2024年其他产品产能3.65万台，产量3.59万台，产能利用率98%，销量3.58万台[25] - 2025年一季度装载机产能0.69万台，产量0.56万台，产能利用率82%，销量0.68万台[25] - 2025年一季度挖掘机产能0.74万台，产量0.71万台，产能利用率96%，销量0.81万台[25] - 截至2025年3月末，主要在建项目总投资预算29.90亿元，已投资23.85亿元[28][29] - 2024年末全资子公司中恒租赁融资租赁业务本金余额56.2亿元，公司外部融资租赁余额54.50亿元，按揭贷款余额3.77亿元，定向保兑仓余额10.24亿元[30] - 2024年境内和境外销售毛利率分别为17.38%和28.57%，国际业务占比提升使该板块毛利率提升明显[30] - 2024年末短期债务占比接近80%，债务期限结构有待优化；截至2025年3月末，合并口径获银行授信额度517.77亿元，未使用额度356.74亿元[34] - 2024年“柳工转2”共转股0.68亿股，年末所有者权益规模扩大，总资本化比率和资产负债率回落[33] - 截至2024年末，应收账款一年以内部分占比77.71%，当期计提减值准备3.25亿元[35] - 截至2025年3月末，受限资产合计13.39亿元，占同期末净资产6.87%[38] - 公司负有回购或担保义务的业务余额合计68.50亿元，约占当期末总资产和净资产15%和35%，或有负债风险值得关注[38] - “柳工转2”募集资金30.00亿元，截至2025年3月27日，募集资金余额为11.27亿元[46] - 2024年6月“柳工转2”转股价格由7.77元/股调整为7.57元/股[46] - 截至2025年5月9日，“柳工转2”未转股比例为82.75%[48] - 截至2024年末，公司对柳工香港持股比例100.00%，总资产46.68亿元，净资产9.32亿元，2024年营业收入49.60亿元，净利润1.77亿元[55] - 2022 - 2025年3月货币资金分别为723,470.04万元、1,035,262.85万元、835,970.72万元、851,380.17万元[56] - 2022 - 2025年3月应收账款分别为757,127.78万元、817,613.46万元、1,024,609.00万元、1,222,736.09万元[56] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为2,647,973.70万元、2,751,912.23万元、3,006,270.92万元、914,899.77万元[56] - 2022 - 2025年3月净利润分别为64,686.30万元、94,162.95万元、138,682.81万元、64,336.71万元[56] - 2022 - 2024年营业毛利率分别为16.80%、19.65%、22.50%，2025年3月为22.01%[56] - 2022 - 2024年EBIT利润率分别为3.68%、5.05%、6.39%[56] - 2022 - 2024年总资产收益率分别为2.31%、3.13%、4.07%[56] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为59.36%、61.36%、60.10%、60.77%[56] - 2022 - 2024年总资本化比率分别为44.33%、49.14%、45.25%，2025年3月为45.70%[56] - 2022 - 2024年总债务/EBITDA分别为8.49、8.32、5.97[56]

专用车产业战略机遇期 - 行业处于政策红利释放、技术变革加速、全球竞争重塑的战略机遇期 [1] - 面临新技术倒逼行业变革、多元市场驱动差异发展、多业融合重构产业生态三大趋势 [1] - 行业围绕高端化、绿色化、智能化、国际化路径展开深度探讨 [1] 工程机械领域变革 - 工程机械领域正经历电动化、智能化、国际化全方位变革 [3] - 全球可再生能源发电量占比从2020年28%跃升至2024年35% [3] - 国际市场以中小型工程机械为主，国内侧重中大型产品开发 [3] - 东南亚、南美等地区小型挖掘机需求增长，国内大型基建项目中大型装载机为主力 [3] 柳工市场表现与技术优势 - 柳工纯电动轮式装载机2023年销量突破1万台，市占率26%，2024年一季度销量超1万台，市占率超35% [4] - 新能源矿用车在重载下坡工况因势能补电特性运营成本显著低于燃油车 [4] - 动力电池材料成本下降推动整车成本降低 [4] - 柳工矿用车新能源渗透率与装载机持平，在非洲、印尼等海外市场表现突出 [4] 新能源矿用车发展前景 - 矿用车被视为重要战略方向，轮式车辆已进入快速发展阶段 [5] - 履带式挖掘机电动化受补能瓶颈限制，但全球市场存量超50%，突破后进程将加速 [5] - 后市场油改电模式及旧机电动化改造开辟新路径 [6] 中联重科业务进展 - 电动搅拌车渗透率达71%，适合短程多任务循环作业场景 [8] - 2024年一季度业务国际化比例超55%，超半数业务来自海外 [8] - 高端化依赖零部件技术升级和智能化赋能，未来需集群化智能应用 [8] - 行业未来需制定国际标准增强全球话语权 [8]

公司治理结构 - 第十届董事会成员均符合任职资格，未受监管处罚，独立董事资格经深交所审核无异议，独立董事占比符合法规要求[1] - 董事会下设5个专门委员会（战略与ESG、薪酬与考核、审计、提名、合规管理），任期三年，各委员会独立董事占比过半且由独立董事担任召集人[2] - 第十届监事会由3名监事组成（含1名职工代表监事），成员均符合任职资格且无违规记录[3][4] 高管团队任命 - 总裁由罗国兵先生担任并兼任财务负责人，高级管理团队包括3名高级副总裁和8名副总裁，任期三年[5] - 董事会秘书黄华琳及证券事务代表邓旋均具备专业资质，符合交易所任职要求[5] - 公司披露董事会秘书及证券事务代表的完整联系方式（电话、邮箱、地址）[6] 行业动态 - 工程机械行业呈现复苏迹象：2月开工率改善，内销连续13个月下滑但出口同比大涨超70%[8][9] - 行业政策面：12月1日起工程机械切换至"国四"排放标准，新能源化获政策支持（徐工机械副总裁提案）[8][13] - 国际巨头卡特彼勒面临周期性转折，评级被下调至"中性"[9] 市场数据跟踪 - 行业核心指标持续更新：挖掘机/装载机销量数据（2021-2025年）、小松作业小时数、央视挖掘机指数[9][10][11][12][13] - 需求端信号：1月信贷开门红强化国内需求回暖预期，2月开工率改善释放积极信号[13]