业绩总结 - 2025年1 - 10月公司销量2,374,002辆，海外销量522,660辆[2] - 2025年10月公司产量285,380辆，同比增17.86%，累计产量2,212,514辆，同比增9.95%[2] - 2025年10月公司销量278,436辆，同比增11.00%，累计销量2,374,002辆，同比增10.12%[2] 各类型产品情况 - 2025年10月自主品牌产量245,948辆，同比增21.50%，累计产量1,854,908辆，同比增12.21%[2] - 2025年10月自主品牌销量236,888辆，同比增11.30%，累计销量2,016,793辆，同比增12.21%[2] - 2025年10月新能源汽车产量133,722辆，同比增57.36%，累计产量849,380辆，同比增66.34%[2] - 2025年10月新能源汽车销量119,167辆，同比增36.14%，累计销量868,724辆，同比增60.58%[2]

新能源汽车市场整体表现 - 10月为传统“金九银十”消费旺季，新能源汽车市场表现强劲，多个品牌交付量创历史新高 [2] - 新能源汽车市场的火爆与整体车市形成对比，10月1日至26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比下降7% [7] - 在整体市场面临增长压力的背景下，资金和消费者正持续流向新能源领域，新能源汽车已成为拉动汽车行业增长的核心引擎 [8] 主要车企10月交付数据 - 比亚迪10月销售441,706辆，创年内新高，1-10月累计销售3,701,852辆，新能源累计销售超1,420万辆 [3] - 吉利汽车10月乘用车销量307,133辆，创历史新高，同比增长35%，1-10月累计销量247.7万辆，同比增长44% [3] - 长城汽车10月销售143,078辆，同比增长22.5%，新能源车型销量达46,155辆，同比增长44.06% [3] - 鸿蒙智行10月交付68,216辆，创单月交付量历史新高，累计交付已突破100万辆 [3] - 奇瑞集团10月销售281,161辆，其中新能源汽车销售110,346辆，同比增长54.7%，首次单月新能源超11万辆 [4] - 小米汽车10月交付量持续超过40,000辆 [5] - 小鹏汽车10月交付42,000辆，同比增长76%，创历史新高，1-10月累计交付355,200辆，同比增长190% [5] - 零跑汽车10月交付70,289辆，刷新造车新势力月销纪录，同比增长超84% [5] - 蔚来10月交付40,397辆，首次超过4万辆，同比增长92.6% [5] - 北汽新能源10月销量30,542辆，同比增长112% [5] - 上汽集团10月销售整车45.4万辆，同比增长13% [6] - 理想汽车10月交付31,800辆，同比下滑38% [6] 传统车企旗下新能源品牌表现 - 吉利旗下极氪品牌10月销量21,400辆，同比增长63.8% [6] - 长安汽车旗下阿维塔科技10月销量达13,500辆，同比增长34%，创历史新高 [6] - 北汽集团旗下极狐品牌10月销量为23,400辆，同比增长110%，首次达到2万辆月销量水平 [6] - 东风旗下岚图汽车10月交付17,200辆，再创历史新高，今年以来累计同比增长82% [6] 行业前景与驱动因素 - 乘联分会认为车市迎来“银九金十”，在政策助力和新车型上市的拉动下，10月车市表现较为强劲 [9] - 展望第四季度，车市主要支撑来自报废更新的持续推进，以及年底新能源汽车购置税补贴退坡所带来的提前购买需求 [9] - 9月起密集上市的新车型逐步开启交付，将为市场注入新的增长动力，乘联分会预计新能源渗透率将攀升至新的高点 [9] - 湘财证券研报建议关注新能源汽车产业链中的龙头企业，以及在海外市场有布局的企业，相关零部件供应商和充电桩等基础设施建设企业也值得关注 [9]

公司销量表现 - 长安汽车10月新能源汽车销量达到11.9万辆，创下历史新高 [1] - 公司10月新能源汽车销量同比实现36%的显著增长 [1]

总销量表现 - 2025年10月总销量为27.8万辆 [1] - 总销量同比增长11% [1] 新能源销量表现 - 2025年10月新能源销量为11.9万辆 [1] - 新能源销量同比增长36% [1] - 新能源销量创历史新高 [1] 海外销量表现 - 2025年10月海外销量为5.8万辆 [1] - 海外销量同比增长25% [1]

公司治理变动 - 国务院国资委党委于10月28日决定聘任邵林、李树雷、范冰、高和生为中国长安汽车集团有限公司外部董事 [1]

行业整体格局 - 新能源车企销量在“金九银十”期间进一步分化，新势力第一梯队月销门槛已升至4万辆 [3][5] - 包括零跑、鸿蒙智行、小鹏、蔚来、小米在内的车企构成当前第一梯队，而理想汽车已被排除在该阵营之外 [5] - 随着新能源补贴退坡走向尾声，未能在规模上取得竞争优势的企业将面临更加残酷的淘汰赛 [10] 零跑汽车 - 10月交付量达70,289辆，创历史新高，同比增长超过84% [3] - 环比9月66,657辆的交付量增长5.45% [8] - 1月至10月累计交付量达465,808辆，年度目标完成度高达80.31% [8] 蔚来汽车 - 10月交付量达40,397辆，创历史新高，公司正朝着多品牌矩阵方向发力 [4] - 蔚来品牌交付17,143辆，乐道品牌交付17,342辆（单月交付量已超过蔚来品牌），firefly萤火虫品牌交付5,912辆 [4] - 1月至10月累计交付241,618辆，年度目标完成度为54.91% [8] 小鹏汽车 - 10月交付42,013辆，创历史新高，环比微增1.04% [4][8] - 1月至10月累计交付355,209辆，年度目标完成度高达93.48% [8] 小米汽车 - 10月交付量维持在与上月相同的“超过4万辆”水平 [5][8] - 1月至10月累计交付量至少为297,926辆，年度目标完成度至少为85.12% [8] 理想汽车 - 10月交付31,767辆，环比下滑6.43%，同比去年同期51,443辆下滑38.25% [5] - 1月至10月累计交付328,916辆，年度目标完成度仅为46.99%，是新势力中唯一交付进度不足50%的车企 [5][8] - 股价表现疲软，截至10月31日港股报79.75港元/股，自10月24日起连续五个交易日下跌，累计跌幅达8.5%，创近一年新低 [6] 传统车企新能源品牌 - 极氪10月销量首次突破6万辆，达61,636辆，环比增长20.48%，其中极氪品牌销售21,423辆，领克品牌月销40,213辆 [8][9] - 北汽新能源依托极狐和享界品牌，10月共交付30,542辆；其中极狐品牌销量23,387辆，同比大增110%，环比增长45.5% [8][9] - 长安旗下深蓝汽车10月销量36,792辆，环比增长9.42%，其中S05车型销量突破20,000辆 [8][10] - 长安与东风旗下高端品牌岚图和阿维塔交付量仍在低位，分别为17,218辆和13,506辆，年度目标完成度均低于50% [8][10] - 深蓝、岚图和阿维塔三家央企新能源品牌10月销量总和为67,516辆，低于零跑单月销量 [10]

皮卡市场整体表现 - 2025年9月皮卡市场销售4.6万辆，同比下降2%，环比增长15%，处于近5年中高位水平 [1] - 2025年1—9月皮卡市场累计销售43.2万辆，同比增长11.2% [1] - 皮卡市场主力区域为西南和西北地区，2025年9月两地合计占总体需求的44.4% [3] - 2025年9月全国皮卡主力城市包括重庆、成都、深圳、乌鲁木齐、北京和普洱等 [3] 新能源皮卡市场表现 - 2025年9月新能源皮卡销售0.4万辆，同比增长104%，环比增长31% [1] - 2025年1—9月新能源皮卡累计销售5.4万辆，同比激增440%，增速远超燃油皮卡 [1][2] - 2024年全国新能源皮卡销量为2.1万辆，同比增长170%，2025年前三季度销量已超2024年全年 [2] - 2025年9月主要新能源皮卡销量：吉利雷达电动皮卡1593辆、比亚迪皮卡1593辆、长安增程皮卡793辆、郑州日产404辆 [2] 市场竞争格局 - 2025年1—9月皮卡零售市场呈现"一超三强"格局，总份额近80% [4] - 长城汽车皮卡内销份额近50%领先，累计销量9.24万辆，但同比下滑8% [4] - 江铃汽车累计销量3.77万辆，同比下滑16% [4] - 郑州日产累计销量1.94万辆，江西五十铃累计销量1.48万辆 [4] - 长城汽车、郑州日产、江西五十铃在西北和西南地区表现较好，江铃汽车在华东和长江流域表现较强 [4] 皮卡出口市场 - 2025年9月皮卡出口2.6万辆，同比增长3%，环比增长22% [6] - 2025年1—9月皮卡出口22.8万辆，同比增长28%，出口销量强于国内，呈现"内冷外热"局面 [6] - 皮卡出口占比持续提升，2025年1—9月出口占比达到53%，2025年9月单月占比达56% [6] - 2025年1—9月主要厂商出口量：长安皮卡4.61万辆、上汽大通3.76万辆、江淮皮卡3.72万辆 [6] - 比亚迪皮卡出口增长最为迅猛，累计同比增长693.5% [6] 行业发展趋势 - 国家自2022年以来多次发文推动皮卡进城，路权保障成效显著，深圳、上海、杭州等城市对新能源皮卡给予路权优待 [1] - 电动化被视为商用车获得路权的最佳提升方式，随着电动化和乘用化发展，皮卡市场空间逐步改善 [1] - 皮卡乘用化趋势明显，智能网联大屏、L2级智能驾驶、360度全景影像、外放电等功能成为消费者关注点 [2] - 不同区域对动力形式需求不同，西部地区偏向柴油、汽车皮卡，深圳等东部大城市对新能源皮卡需求较强 [2]

文章核心观点 - 本周（10月25日-10月31日）国内LP（有限合伙人）动态活跃，共录得39起事件，显示出政府引导基金和产业资本在战略性新兴产业领域的投资布局显著加速 [1] - 多只大规模国家级及地方级产业基金密集设立，重点聚焦战略性新兴产业、科技创新和未来产业，旨在通过资本撬动服务新质生产力发展和现代化产业体系建设 [2][3][7] - 基金设立模式呈现多元化，包括“C+VC”双轮驱动、概念验证基金群、“母基金+子基金”等多层次架构，以更精准地支持不同发展阶段的企业和科技成果转化 [4][8][16] 国家级与大型地方产业基金 - 中央企业战略性新兴产业发展专项基金在北京落地，首期规模510亿元，由中国国新受托管理，中国国新出资150亿元为第一大股东，持股29.41%，基金投资期5年，合计期限15年 [2] - 浙江社保科创基金正式落地，首期规模500亿元，由浙江省、全国社保基金理事会、中国农业银行共同组建，将聚焦现代化产业体系，支持新质生产力发展 [3] - 东莞松山湖产投母基金完成备案，总规模100亿元，首期25亿元，计划通过母子基金等方式形成约300亿元资金总规模支持当地“1+4+1+X”产业体系 [7] 细分领域与特色产业基金 - 上海首支生物制造产业基金启动，由道彤投资与奥浦迈联合发起，采用“C+VC”模式，结合产业链龙头企业优势与专业投资机构经验 [4] - 吉林省冰雪经济基金设立，总规模5亿元，重点投向冰雪旅游、冰雪运动、冰雪科技等领域，并探索“冰雪+演艺”等跨界融合新业态 [10][11] - 华泰战新新能源基金完成设立，总规模10亿元，存续期10年，重点投资新能源汽车先进制造、新型光伏技术、氢能等新能源绿色科技领域 [22] 科技创新与早期投资基金 - 武汉设立首批概念验证基金群，共10只子基金，每年资金池总规模达1.125亿元，以“拨转股”方式每年至少支持60个创业项目 [8] - 雄安新区首支概念验证基金设立，首期规模2000万元，重点支持空天信息和卫星互联网、人工智能等领域，单体项目支持最高可达100万元 [9] - 成都高层次人才创新创业基金成立，以“投才、投早、投小、投硬”为原则，推动人才成果转化和产业落地 [5][6] 母基金动态与子基金出资 - 陕西科创母基金公示首批7家子基金管理机构，母基金首期规模100亿元，与产业基金群整体组成300亿元规模的基金矩阵 [24][25] - 安徽省人工智能主题母基金旗下第14只子基金中金智算（安徽）科创投资基金成立，总规模10亿元，为母基金首只并购子基金，已设子基金规模近170亿元，母子基金总规模放大至近230亿元 [18] - 北京市科技创新基金审议通过拟参与荷塘医疗健康产业基金和中关村芯创二期基金2支子基金 [26] 企业参与产业投资 - 长安汽车作为LP参与设立重庆长渝信和私募股权投资基金，合伙企业总认缴出资额10.02亿元，长安汽车认缴出资2.5亿元 [30] - 爱玛科技作为LP认购共青城倚樟望潮创业投资基金份额3240万元人民币，占比29.9861%，基金拟投向低空经济 [31][32] 政府引导基金公开征集GP - 多地政府引导基金发布公开征集GP的公告，包括宜昌市政府投资引导基金、四川高校科技成果转化基金等，旨在吸引社会资本共同投资 [33][34] - 江苏省在无锡、扬州、南通、南京等多地集中设立针对特定产业的专项母基金并公开招GP，涵盖低空经济、集成电路、生物医药、高端装备等领域，单只母基金规模在16亿元至50亿元之间 [35][38][39][40][41][42][43][44][46] - 其他地区如宁波、合肥瑶海区、萧山经济技术开发区等也发布了引导金或科创基金公开遴选子基金管理机构的通知 [36][37][47]

产品发布与定位 - 深蓝汽车旗下全新车型深蓝L06于10月30日正式开启预售，预售价为13.99万元起 [1] - 新车定位为“公路磁悬浮，智驾新黑马”，旨在强势切入主流市场，树立20万元内纯电轿车价值新标杆 [1] - 深蓝L06以“驾控之王、座舱新贵、智驾黑马、全系宁德时代、续航领先”五大维度构建产品竞争力 [2] 产品核心配置与性能 - 外观采用绽放花瓣灯设计、机械式半隐藏门把手及无边框后视镜，提供五种外观颜色 [1] - 内饰拥有90%软包覆盖率，配备副驾零重力座椅（14向电动调节）及256色分区呼吸律动氛围灯 [1] - 车身尺寸为长4830毫米、宽1905毫米、高1480毫米，轴距为2900毫米 [1] - 纯电车型搭载68.8kWh磷酸铁锂电池，电机峰值功率200kW，零百加速5.9秒，CLTC续航最高670公里，SOC 30%-80%充电需15分钟 [1] 公司战略与市场表现 - 深蓝汽车是长安汽车新能源板块的中坚力量，从产品、技术、服务、产业布局、全球化五大维度全面发力 [2] - 公司近期动作频频，包括深蓝S05 620全球超长续航版、2026款深蓝L07上市，以及深蓝南京工厂挂牌和全新深蓝S07上市 [2] - 9月深蓝汽车销量达33,626辆，同比增长48.1%，环比增长19.1% [2] - 新车旨在为年轻人打造，以带来全新驾乘体验 [2]

行业整体业绩 - 申银万国汽车行业315家上市公司前三季度合计营业收入3.23万亿元，同比增长8.19% [1] - 行业前三季度合计归母净利润1315.59亿元，同比增长3.36% [1] - 汽车行业前三季度利润率为4.5%，低于下游工业企业6%的平均水平 [3] 汽车产销与市场表现 - 前三季度中国汽车产销累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [2] - 前三季度新能源汽车产销累计完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，占汽车总销量的46.1% [2] - 前三季度乘用车产销累计完成2124.1万辆和2124.6万辆，同比分别增长13.9%和13.7% [2] - 前三季度商用车产销累计完成309.1万辆和311.7万辆，同比分别增长9.4%和7.8% [2] - 汽车市场良好态势得益于以旧换新政策显效、行业综合治理及企业新品密集上市 [1] 主要车企销量表现 - 比亚迪前三季度销量326.01万辆，同比增长18.64% [3] - 上汽集团前三季度销量319.33万辆，同比增长20.53% [3] - 长安汽车前三季度销量206.61万辆，同比增长8.46% [3] - 长城汽车前三季度销量92.34万辆，同比增长8.15% [3] - 广汽集团前三季度销量118.37万辆，同比下滑11.34% [3] - 赛力斯前三季度销量34.07万辆，同比减少7.79% [3] - 江淮汽车前三季度销量28.17万辆，同比下滑10.66% [3] 主要车企营收表现 - 比亚迪前三季度营收5662.66亿元，同比增长12.75%，位居行业第一 [4] - 上汽集团前三季度营收4612.24亿元，同比增长9.91% [4] - 比亚迪第三季度单季营收1949.85亿元，同比出现下滑 [4] - 上汽集团第三季度单季营收1668.88亿元，同比增长17.06% [4] - 长城汽车、潍柴动力等公司第三季度单季营业收入突破500亿元 [4] - 千亿元营收阵营持续扩容，头部优势固化 [4] 车企盈利表现 - 比亚迪前三季度归母净利润233.33亿元，同比下滑7.55%，蝉联行业盈利王 [5] - 比亚迪第三季度单季净利润78.23亿元，同比下滑32.60% [5] - 赛力斯、长城汽车、江淮汽车、海马汽车等乘用车企业第三季度归母净利润同比均有下滑 [5] - 广汽集团、北汽蓝谷、江淮汽车等老牌车企深陷亏损 [5] - 多家车企销量与营收增长但盈利下滑，反映市场产能过剩及价格战激烈 [6] 商用车及零部件企业表现 - 福田汽车第三季度归母净利润同比增幅1764.21% [5] - 金龙汽车第三季度归母净利润同比增幅1211.04% [5] - 一汽解放第三季度归母净利润同比增幅525.14% [5] - 商用车企业利润显著增长是由于市场需求激增 [6] - 舜宇精工前三季度营业收入0.37亿元，同比增长2586.85% [5] - 航天科技、菱电电控等多家汽车零部件企业归母净利润同比翻番 [5] 行业展望 - 随着反内卷工作推进及《汽车行业稳增长工作方案》措施落地，行业经济效益有望改善 [3] - 期待车市油电同权推动油电同强，行业总体形势预计持续稳中向好 [3]