会议情况 - 第十届监事会第十八次会议于2025年2月18日召开，4名监事全部出席[2] 议案通过情况 - 《预计2025年度日常关联交易金额的议案》等4项议案获通过，部分需股东大会审议[3][4][5][7] 研发布局 - 新设日本研发院议案获通过，公司出资约204万人民币持股51%[8]

会议安排 - 第十届董事会第二十二次会议通知及材料于2025年2月10日送达董事，2月18日召开[2] - 应出席董事8人，实际出席8人[3] - 召开2025年第一次临时股东大会的议案以8票同意通过[18] 议案表决 - 预计2025年度日常关联交易金额等三项议案3票同意通过，尚需股东大会审议[4][6][9] - 使用自有资金进行委托理财等五项议案8票同意通过[11][13][14][15][16] 投资计划 - 2025年度固定资产投资围绕研发等方向[13] - 2025年度股权投资围绕海外等领域[14] 市场扩张 - 拟在日本成立控股合资公司，出资约204万人民币，持股51%[15] 人事选举 - 选举于长信为非独立董事议案尚需股东大会审议批准[16] 备案文件 - 备案文件含董事会决议等[19]

文章核心观点 2月14日一汽解放鹰途TIR 6X4牵引车上市发布暨丝路国际物流大客户交车仪式在齐齐哈尔举办，解放青汽为迎合跨境贸易机遇和响应行业变革发力产品创新与服务，新上市的鹰途TIR 6X4牵引车有五大核心优势，未来解放青汽将携手伙伴助力行业发展 [1][2] 活动信息 - 2月14日以“提效赋能 畅驰无界”为主题的一汽解放鹰途TIR 6X4牵引车上市发布暨丝路国际物流大客户交车仪式在齐齐哈尔举办 [1] - 一汽解放青岛中重型车产品线整车开发首席刘春梅、丝路国际物流副总经理毛中苇等嘉宾出席活动 [1] 行业背景 - 近年来“一带一路”倡议深入推进，我国跨境贸易呈上升趋势，公路运输占比逐年攀升 [1] 客户合作 - 活动前丝路国际物流订购50台鹰途TIR新车，一汽解放相关人员为丝路国际物流副总经理毛中苇交付车钥匙，毛总表达与解放青汽继续合作意愿 [1] 产品优势 - 鹰途TIR定制化产品有五大核心优势，将打造跨境物流新标杆 [2] - 专属开发，定制耐高寒配置，适应TIR运输场景 [2] - 低油耗，采用解放高效动力域等核心技术，降低运营成本 [2] - 品质可靠，国际顶级配套和智能制造体系，达行业领先标准 [2] - 高安全，采用车道偏离预警等安全配置，保障出行安全 [2] - 高舒适，采用商务舱平地板驾驶室等配置，保障行车舒适性 [2] 未来展望 - 2025年解放青汽将携手伙伴和用户，用更符合需求的产品和服务助力卡友致富、推动行业转型 [2]

公司信息 - 公司证券代码为000800，简称为一汽解放[1] 保荐代表人变更 - 原保荐代表人孙靖譞因工作调整不再担任[1] - 中金公司委派陈贻亮接替，变更后为陈贻亮和罗唯[1] 新保荐代表人情况 - 陈贻亮现任中金公司投资银行部执行总经理[3] - 曾负责或参与神州细胞科创板首发等项目，执业记录良好[3] 公告时间 - 公告发布于2025年2月17日[2]

业绩总结 - 2025年1月重型货车产量15,512辆，同比减24.85%[2] - 2025年1月重型货车销量15,577辆，同比减35.14%[2] - 2025年1月公司产品总产量20,457辆，同比减29.24%[2] - 2025年1月公司产品总销量22,400辆，同比减28.35%[2]

文章核心观点 2024年一汽解放销售业绩良好，多项指标表现优异 [1] 销售数据 - 2024年全年销售整车25.4万辆，同比提升5.1% [1] - 中重卡销售16.4万辆，份额26.6%，连续九年稳居国内第一 [1] - 海外出口5.56万辆，同比增长26.3%，增速行业第一 [1] - 新能源车销售1.59万辆，实现翻倍跃迁，头部品牌增速第一 [1] 品牌与市值 - 品牌价值1318亿元，连续13年排名行业第一 [1] - 公司市值保持行业领先 [1]

公司公告 - 一汽解放公告称，基于对公司未来发展的信心和内在价值的认可，为增强投资者信心，维护资本市场稳定和投资者利益，持有公司62.18%股份的中国第一汽车股份有限公司承诺，2025年不以任何方式减持所持有的公司股份 [1]

市场容量与发展趋势 - 国内市场预计以旧换新政策将对市场起到较强的支撑 [2] - 全球商用车需求整体增长有限，但中国主机厂出口意愿强烈 [2] - 预计中国车企中重卡出口量会有提升，主要受益于"一带一路"沿线国家经济增长平稳及中国产品竞争力提升 [2] 海外业务整合 - 2024年公司成立了解放国际，并收购了一汽进出口公司的海外子公司，解放品牌的海外业务整合已基本完成 [2] - 海外业务整合使解放品牌的全球化发展和海外品牌建设更加系统化 [2] - 经营方式调整带来资产构成变化，并对公司外汇管理提出更高要求 [2] 新能源产品技术路线 - 公司新能源业务按照"15333"战略进行布局和规划 [2] - 2025年公司将在新能源业务上重点发力，聚焦核心技术创新 [3] - 在纯电动、混合动力、燃料电池3条技术路线上全面布局 [3] - 新能源产品涵盖牵引、载货、自卸、专用、客车五大品系，实现各平台产品的新能源化覆盖 [3] - 围绕"低能耗、低成本、低自重、高品质"新能源技术矩阵，在研发、产能、生态三大领域布局 [3] - 全面升级驾驶室、电机、电控等关键部件，在轻量化、电耗等方面做到行业领先 [3]

公司投资评级 - 报告给予一汽解放"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为8.6/11.6/14.2亿元，EPS分别为0.18/0.24/0.29元 [45][50] 核心观点 - 一汽解放重卡业务占据公司收入核心，2024-2026年商用车业务收入预计为595.6/739.7/830.3亿元，重卡收入占比超过96% [65][150] - 公司海外业务加速拓展，预计2024-2026年海外销量分别为6.0/7.3/8.5万辆，海外业务将成为重要增长极 [65][124] - 新能源重卡是公司未来重点布局方向，预计2025年新能源重卡销量同比+33.3%至10万辆，中长期渗透率有望达到35%+ [109][138] 产品与市场表现 - 一汽解放产品线覆盖全面，2024年前10月重卡、中卡、轻卡销量分别为15.1万、2.4万、3.6万辆，占比分别为71.5%/11.6%/17.0% [1] - 公司在重卡领域市场份额稳居前三，2024年前10月重卡销量为15.1万辆，市场份额为20.1% [6][8] - 公司加速布局新能源重卡，推出J6P纯电动自卸车、JH6纯电动牵引车等新能源产品，并在智能车领域发布量产级J6V_L2+和J6V超级中卡 [2] 财务表现 - 2024年前三季度公司营业收入451.4亿元，同比-6.2%，归母净利润3.6亿元，同比-11.8% [11] - 2024年前三季度公司毛利率为6.7%，归母净利润率为0.8%，销售、管理、财务、研发费用率分别为2.4%、2.5%、-1.2%、3.8% [12] 行业展望 - 重卡行业2025年预计处于平稳运行与恢复性增长阶段，国内淘汰更新+新能源快速发展、以及海外市场增量将驱动行业增长 [25][27] - 2025年重卡行业销量中枢预计为83万辆，2024年前10月重卡行业销量同比-4.9%至74.9万辆，2024年预计约90万辆 [27][28] - 新能源重卡渗透率持续提升，2024年前10月新能源重卡销量同比+144.0%至5.7万辆，渗透率同比+7.5pcts至11.9% [88][109] 公司战略与布局 - 公司通过定增募集资金20亿元，主要用于新能源智能网联领域、整车与动力总成产线升级，新能源智能网联开发投资占比27.9% [119] - 公司加速海外市场布局，2024年成立一汽解放国际，预计2025-2026年海外销量将提升至7.3、8.5万辆 [124][125] - 公司在智能化领域与华为深度合作，预计2025年年底量产L4低速场景自动驾驶产品 [141][143]

新能源领域表现 - 解放新能源总销量突破1.5万辆，中重卡头部品牌增速第一，行业份额升至前三 [1] - 2024年连续数月，解放新能源车型取得销量领先地位 [2] - 解放新能源产品在省电、轻量化等方面表现出色，赢得市场广泛认可和用户口碑 [15] 产品研发与技术布局 - 解放新能源致力于构筑产品差异化竞争力，深度研究和落地多项独有的产品技术，"三低一高"全面切换所有解放新能源车型，覆盖所有场景 [1] - 解放布局了覆盖全谱系车型的自主轻、中、重客车的电驱产品 [3] - 解放实现了燃电、纯电、混动三条技术路线齐头并进，均已实现量产并大批量投放市场 [16][17] - 自主轻型电驱箱、电驱桥已经批量投产，明年重型箱和桥也将投产，进一步提升产品竞争力 [18] 产能与供应链 - 解放新能源具备年产10万辆的水平，能够满足短期市场需求 [4] - 解放现拥有五大生产基地，除佛山外，其他都已具备新能源生产条件 [19] - 解放注重解决供应链问题，供应件及时率100%，确保交付稳定，品质可靠 [20] - 与宁德时代的合资企业已经全面正常运营，所有商业模型已通过并落地 [21] 生态链建设与服务 - 解放新能源在车电分离、融资租赁、电子银行、充放电建设等方面取得显著进展，已开始量产和大规模运用 [5][6] - 解放与远景动力成立迪一远景合资公司，聚焦动力电池及储能相关产品，打造电池智造基地、商业模式创新中心及专属产品开发孵化基地 [6] - 解放通过自研自制方式，让服务站掌握三电维修能力，确保用户得到一站式维修服务 [9] - 解放提供电池可替代式服务方案，即使电池厂家停产，也能进行整车再制造和系统更换 [10][26] - 解放充分利用全国五大整车基地优势，解决新能源车发运不便问题，实现就近生产和交付 [28] 未来规划与目标 - 解放新能源2025年目标为4.6万辆，预计后年为7.5万辆 [4] - 解放将继续加大在新能源领域的投入，推动技术进步和产业升级，实现绿色、智能、高效的商用车发展目标 [23] - 解放正在积极推动服务渠道转型，确保渠道跟上新能源转型步伐 [25][31] - 解放提出"123"要求，渠道商逐步增加新能源车销售比重，推动渠道转型和体系健康可持续发展 [24][32] 战略与行业地位 - 解放新能源战略自2021年发布以来，行业持续关注 [14] - 解放新能源转型不仅是产品转型，更是全体系转型 [8] - 解放严格按照国家新能源生产安全体系管理要求进行管理，建立完善的新能源单车牌照和生态过程管理体系 [27][34] - 解放作为央企，积极响应国家新能源战略，助力新能源产业持续健康发展 [29][30]