财务数据关键指标变化 - 公司2025年上半年营业收入为627.94亿元，同比下降17.02%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为17.48亿元，同比增长31.31%[18] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为15.22亿元，同比增长30.85%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为39.47亿元，同比下降28.40%[18] - 基本每股收益为0.2538元/股，同比增长31.71%[18] - 加权平均净资产收益率为3.20%，同比上升0.73个百分点[18] - 2025年半年度营业总收入为630.92亿元，同比下降16.9%（2024年半年度为759.50亿元）[144] - 2025年半年度营业利润为30.86亿元，同比增长28.1%（2024年半年度为24.10亿元）[144] - 2025年半年度净利润为23.10亿元，同比增长17.3%（2024年半年度为19.70亿元）[144] - 归属于母公司股东的净利润为17.48亿元，同比增长31.3%（2024年半年度为13.31亿元）[144] - 2025年半年度基本每股收益为0.2538元，同比增长31.7%（2024年半年度为0.1927元）[145] 成本和费用 - 公司营业收入同比下降17.02%至627.94亿元，营业成本同比下降19.54%至566.06亿元[48] - 财务费用由正转负至-1610万元，主要因有息债务规模下降[49] - 研发投入同比下降9.62%至28.42亿元[49] - 所得税费用同比上升49.54%至6.73亿元，因利润增长及汇算清缴影响[49] - 研发费用为28.42亿元，同比下降9.5%（2024年半年度为31.42亿元）[144] 各条业务线表现 - 钢铁行业收入占比74.85%，同比下降16.02%至470.02亿元[51] - 贸易业务收入同比下降30.65%至98.63亿元，主要因出售电商子公司[52] - 长材产品收入同比下降24.81%至121.06亿元，板材收入同比下降13.84%至290.80亿元[51] - 钢铁行业营业收入470.02亿元，同比下降16.02%，营业成本417.39亿元，同比下降18.89%，毛利率11.20%，同比增长3.14个百分点[53] - 贸易业务营业收入98.63亿元，同比下降30.65%，营业成本98.08亿元，同比下降30.44%，毛利率0.56%，同比下降0.30个百分点[53] - 钢铁行业-板材营业收入290.80亿元，同比下降13.84%，营业成本251.09亿元，同比下降16.43%，毛利率13.65%，同比增长2.66个百分点[53] 子公司表现 - 华菱湘钢实现营业收入305.62亿元，净利润7.71亿元，同比增长72.49%[73] - 华菱涟钢实现营业收入239.45亿元，净利润3.23亿元，同比增长75.00%[73] - 华菱衡钢实现营业收入59.41亿元，净利润1.98亿元，同比增长32.16%[73] - 汽车板公司实现营业收入56.05亿元，净利润9.25亿元[73] 产品表现 - 公司重点品种钢销量占比68.5%，同比提升3.9个百分点，开发75个新产品，实现6个产品"国内首发"或"替代进口"[32] - 高强镀锌产品销量达25.9万吨，同比增长97.7%[33] - 取向硅钢基料销量47.5万吨，同比增长38%，市场占有率突破60%[33] - 汽车用钢占品种钢销量的23.0%，能源与油气用钢占12.2%[34] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司制定《市值管理制度》和《估值提升计划》，内容包括生产经营、股东分红回报、股份回购、大股东增持等[78] - 公司制定"质量回报双提升"行动方案，涉及高端化、智能化、绿色化转型升级及稳定分红机制[79] - 公司应对环保与低碳转型风险的措施包括装备升级、碳排放管理体系建设及CBAM应对策略研究[77] - 公司应对原燃料价格波动风险的措施包括优化采购节奏、坚持低库存及降低生产成本[76] - 公司数字化转型措施包括推进工业互联网平台建设、数字孪生技术应用及员工数字化培训[77] 现金流 - 2025年半年度经营活动现金流入为589.14亿元，同比下降14.7%；经营活动现金流出为549.67亿元，同比下降13.5%[149][150] - 2025年半年度经营活动现金流量净额为39.47亿元，较2024年同期的55.12亿元下降28.4%[150] - 2025年半年度投资活动现金流出达120.49亿元，同比增长8%；投资活动现金流量净额为-104.5亿元[150] - 2025年半年度筹资活动现金流入277.38亿元，同比下降12.7%；筹资活动现金流量净额为28.42亿元，同比下降70%[150] - 2025年半年度现金及现金等价物净减少36.28亿元，期末余额为41.45亿元，较2024年同期下降53.1%[150] 资产和负债 - 公司总资产为1535.34亿元，较上年度末增长3.67%[18] - 归属于上市公司股东的净资产为546.89亿元，较上年度末增长1.92%[18] - 报告期末资产负债率为55.62%，较年初降低0.40个百分点[37] - 货币资金66.66亿元，占总资产比例4.34%，较上年末降低3.13个百分点[55] - 存货110.88亿元，占总资产比例7.22%，较上年末降低0.90个百分点[55] - 在建工程101.98亿元，占总资产比例6.64%，较上年末增长1.11个百分点[55] - 长期借款90.72亿元，占总资产比例5.91%，较上年末降低1.42个百分点[55] - 交易性金融资产期末余额16.45亿元，较期初减少74.65亿元[59] - 其他权益工具投资期末余额6.50亿元，较期初增长39.12%[59] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为226,580,436.30元，其中委托他人投资或管理资产的损益为318,352,369.36元，政府补助为119,702,722.52元[22] - 增值税加计抵减金额为397,553,565.65元，资源综合利用退税金额为96,281,823.57元，递延收益摊销金额为36,827,451.74元[23] 行业环境 - 2025年上半年全国粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，粗钢表观消费量4.52亿吨，同比下降5.6%[26] - CSPI中国钢材价格指数平均值为93.75点，同比下降13.35%，全国进口铁矿石进口均价为97.5美元/吨，同比下降17.7%[26] - 黑色金属冶炼和压延加工业累计实现利润总额592亿元，同比增长63.26%[26] - 上半年我国出口钢材5,815万吨，同比增长9.2%，出口均价699.3美元/吨，同比下降10.2%[26] 研发和创新 - 公司新增专利授权233项，其中发明专利51项，获得冶金科技奖14项，包括特等奖1项和一等奖7项[44] - 公司开发75个新产品，实现6个产品首发及进口替代[44] - 公司组建IPD项目研发攻关小组，要求3—6个月出成果，并给予全生命周期提成激励[44] 环保和可持续发展 - 实施环保改造项目86个，清洁运输比例达到88%以上[36] - 公司完成阳春新钢铁全流程超低排放改造，华菱湘钢清洁运输获中钢协公示[45] - 华菱衡钢获得S355J2H碳足迹认证及油套管绿色产品认证[45] - 公司持续推进超低排放改造，力争创建A级环境绩效[41] 股东和股权 - 公司总股本为6,908,632,499股，其中无限售条件股份占比100%[124] - 公司累计回购股份42,061,479股，占总股本的0.6088%，回购总金额为201,216,217.75元[124] - 回购股份最高成交价为5.27元/股，最低成交价为4.41元/股[124] - 计算每股收益的公司股本由6,908,632,499股变更为6,887,601,760股[126] - 报告期末普通股股东总数为90,307户[127] - 控股股东湖南钢铁集团有限公司持股比例为33.41%，持有2,308,517,363股[127] - 前十大股东合计持股比例为45.76%，持有3,161,377,181股[127] 关联交易 - 关联采购原辅料金额为85,503.3万元，占同类交易金额的1.98%[101] - 关联采购综合服务费金额为12,909.72万元，占同类交易金额的54.90%[101] - 关联采购工程建设金额为1,755.04万元，占同类交易金额的1.03%[101] - 关联采购动力介质金额为3,553.93万元，占同类交易金额的0.96%[101] 社会责任 - 公司为11户监测户发放猪仔22头，鸡苗220只，预计户均增收万元[89] - 公司为16名贫困学生发放助学金2.9万元[89] - 公司捐资15万元改造统溪河村路灯项目，新增52盏太阳能路灯，每年节约电费及维修费超过4万元[89] - 公司捐资80万元改造统溪河村临街风貌[89] - 公司投入100万元捐赠专项资金用于基础设施修复重建[90] - 公司投入80万元实施第二期屋顶分布式光伏发电项目，每年为村集体创收20万元以上[90]

市场表现 - 沪指8月18日收盘报3728.0273点，涨幅0.85% [1] - 深证成指8月18日收盘报11835.572点，涨幅1.73% [1] 湘股涨幅TOP5 - 长缆科技收盘报21.130元，涨幅9.99%，成交量46.0259万手，最高价21.130元，最低价18.680元 [2] - *ST高斯收盘报8.580元，涨幅5.02%，成交量3.6994万手，最高价8.580元，最低价8.360元 [2] - 拓维信息收盘报33.790元，涨幅4.71%，成交量217.1164万手，最高价34.230元，最低价32.600元 [2] - 酒鬼酒收盘报52.450元，涨幅3.59%，成交量15.8619万手，最高价53.160元，最低价50.590元 [2] - 湖南发展收盘报12.930元，涨幅2.86%，成交量23.4758万手，最高价12.990元，最低价12.610元 [2] 湘股跌幅TOP5 - 恒立退收盘报0.150元，跌幅11.76%，成交量61.1606万手，最高价0.170元，最低价0.150元 [3] - 山河智能收盘报18.800元，跌幅2.64%，成交量236.8356万手，最高价19.590元，最低价18.500元 [3] - 奥士康收盘报38.810元，跌幅2.04%，成交量8.7629万手，最高价39.790元，最低价38.140元 [3] - 华菱钢铁收盘报5.480元，跌幅1.97%，成交量122.2223万手，最高价5.620元，最低价5.420元 [3] - ST景峰收盘报5.730元，跌幅1.21%，成交量15.0009万手，最高价5.800元，最低价5.710元 [3]

公司股权结构 - 湖南华菱迪策鸿钢投资合伙企业由湖南钢铁集团间接控制 [2] - 湘潭钢铁集团有限公司和涟源钢铁集团有限公司为该合伙企业主要股东 两家公司均为湖南钢铁集团全资子公司 [2] - 华菱钢铁及下属子公司未在该合伙企业持股 [2] 投资者关系动态 - 公司于8月18日通过投资者互动平台回应股权结构相关问题 [2] - 回应内容明确控股股东体系内企业持股关系 [2]

行业投资评级 - 报告维持钢铁行业"推荐"评级 [5] 核心观点 - 环保限产预期降温，关注需求修复情况 [1] - 短期钢材需求处于季节性低点，需关注淡旺季切换时的需求修复 [3] - 长期来看产能治理仍是主线，粗钢供给有望进一步优化 [3] - 铁矿新增产能逐步释放将有助于钢企盈利能力修复 [3] 价格与利润 - 本周钢材价格涨跌互现：螺纹钢3300元/吨(-30)，高线3470元/吨(-30)，热轧3460元/吨(-10)，冷轧3880元/吨(+10)，中板3520元/吨(+30) [1] - 长材利润下降：螺纹钢毛利环比-24元/吨，热轧+3元/吨，冷轧-3元/吨 [1] - 短流程电炉钢毛利环比-18元/吨 [1] 产量与库存 - 五大钢材产量872万吨(+2.42万吨)，其中建筑钢材-0.02万吨，板材+2.44万吨 [2] - 螺纹钢产量220.45万吨(-0.73万吨)，长流程190.25万吨(-0.29)，短流程30.2万吨(-0.44) [2] - 五大钢材社会总库存989.78万吨(+28.29万吨)，钢厂库存425.13万吨(+12.27万吨) [2] - 螺纹钢表观消费量189.94万吨(-20.85万吨)，建筑钢材日均成交10.23万吨(-1.08%) [2] 行业动态 - 7月中国粗钢产量7966万吨(-4.0%)，1-7月累计59447万吨(-3.1%) [7] - 8月上旬重点钢企粗钢日产207.4万吨(+4.7%) [7] - 全国已完成6亿吨粗钢产能全流程超低排放改造 [9] - 山东地区个别焦化企业计划限产30%-50% [8] 国际钢材市场 - 美国热卷920美元/吨(-30)，冷卷1160美元/吨(持平) [23] - 欧盟热卷670美元/吨(+5)，冷卷765美元/吨(+5) [23] - 美国螺纹钢975美元/吨(+45)，欧盟710美元/吨(持平) [23] 原材料市场 - 国产矿价格上涨：鞍山铁精粉750元/吨(+20)，唐山铁精粉910.26元/吨(+18) [28] - 进口矿稳中有升：青岛港巴西粉矿884元/吨(+11) [28] - 废钢2110元/吨(+10)，焦炭1420元/吨(+50) [28] 生产情况 - 247家钢厂高炉开工率83.59%(-0.16pct)，产能利用率90.22%(+0.13pct) [35] - 钢厂盈利率65.8%(-2.6pct)，日均铁水产量240.66万吨(+0.34) [35] 重点公司推荐 - 普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 [3] - 特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份 [3] - 管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈 [3] - 建议关注高温合金标的抚顺特钢 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 工业化成熟期带来资本市场黄金期，钢铁行业进入成熟期后需求周期波幅下降，供给周期成为决定行业最核心要素[1][2] - 2025年1-7月粗钢产量59,447万吨，同比降3.1%，7月粗钢产量7,966万吨，同比降4.0%，日均产量环比降7.3%，可能与"反内卷"政策压力有关[4][13] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 247家钢厂高炉产能利用率90.2%，环比+0.2pct，日均铁水产量240.7万吨，环比+0.5万吨[3][12] - 五大品种钢材周产量871.6万吨，环比+0.3%，社会库存990.8万吨，环比+2.9%，表观消费831.0万吨，环比-1.7%[3][25] 重点领域分析 供给端 - 国内91家电炉产能利用率54.2%，环比+0.3pct[18] - 螺纹钢周产量220.5万吨，环比-0.3%，热卷产量315.6万吨，环比+0.2%[18] - 工业和信息化部将推动钢铁等重点行业淘汰落后产能，供给端调控预期升温[13] 库存与需求 - 钢材总库存增幅3.0%，较上周增幅扩大1.2pct，社会库存与钢厂库存同步增加[25] - 螺纹钢表观消费189.9万吨，环比-9.9%，热卷表观消费314.8万吨，环比+2.8%[42][52] - 建筑钢材成交周均值10.2万吨，环比降1.1%[43] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数126.2，周环比+0.1%[73] - 长流程螺纹即期毛利-122元/吨，热卷即期毛利-207元/吨[73] - 247家钢厂盈利比例65.8%，较上周减少2.6pct[3] 重点公司推荐 - 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等底部估值区域标的[2] - 久立特材受益油气核电景气周期，新兴铸管受益管网改造，常宝股份受益煤电新建周期[2] - 甬金股份受益需求复苏和镀镍钢壳业务，武进不锈受益煤电新建及进口替代趋势[2] 原料市场 - 普氏62%品位铁矿价格指数101.8美元/吨，周环比+0.3%[61] - 焦炭加总库存887.4万吨，周环比-2.2%，钢厂可用天数10.8天[61] - 废钢价格2210元/吨，周环比+4.7%，短流程螺纹即期毛利-335元/吨[74]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 7月粗钢产量同比下降4.0%，日均产量环比回落7.3%，显示钢厂生产强度持续回落，但可能与"反内卷"政策压力有关[2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 1-7月钢材净出口达6451万吨，同比增长13.0%，内外需增长强劲[3] - 财政政策靠前发力，上半年总发债预算额完成7.79万亿，去年同期为3.4万亿[3] - 行业未来存在修复机会，部分公司处于价值低估区，具备强安全边际[4] 数据跟踪 - 7月粗钢产量7966万吨，同比降4.0%，日均产量257.0万吨，环比降7.3%[8] - 1-7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%[8] - 7月钢材产量12295万吨，同比增6.4%，1-7月钢材产量86047万吨，同比增5.1%[8] - 7月出口钢材983.6万吨，同比增25.7%，1-7月出口钢材6798万吨，同比增11.4%[8] - 7月进口铁矿石10462万吨，同比增1.8%，1-7月进口铁矿石69657万吨，同比降2.3%[8] 重点公司推荐 - 华菱钢铁：2025E EPS 0.58元，PE 9.71倍[9] - 南钢股份：2025E EPS 0.44元，PE 10.03倍[9] - 宝钢股份：2025E EPS 0.48元，PE 14.90倍[9] - 新钢股份：2025E EPS 0.28元，PE 14.81倍[9] - 久立特材：受益于油气、核电景气周期，2025E EPS 1.85元，PE 12.06倍[4][9] - 甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务，2025E EPS 2.21元，PE 8.22倍[4][9]

粗钢行业产量数据 - 2025年6月中国粗钢产量为0 8亿吨 同比下降9 2% [1] - 2025年上半年中国粗钢累计产量为5 1亿吨 累计下降3% [1] 涉及上市钢企 - 主要上市钢企包括宝钢股份（600019） 鞍钢股份（000898） 马钢股份（600808） 沙钢股份（002075） 首钢股份（000959） 包钢股份（600010） 太钢不锈（000825） 华菱钢铁（000932） 河钢股份（000709） 八一钢铁（600581） [1] 数据来源 - 数据来源于国家统计局 由智研咨询整理 [3]

股价与交易情况 - 截至2025年8月15日收盘，华菱钢铁股价报5 59元，与前一交易日持平 [1] - 当日成交量为751476手，成交金额达4 20亿元 [1] 业务与经营策略 - 公司属于钢铁行业板块，主要从事钢铁产品的生产和销售业务 [1] - 公司持续加强余热、余压、余能等二次能源的综合回收利用，自发电比例处于行业先进水平 [1] - 公司专注于做精做强钢铁主业，追求稳健经营和持续提升主业竞争力，原则上不直接开展证券投资或财务性投资 [1] 自发电情况 - 今年上半年完成自发电量49 22亿度，同比增加1 63亿度，增幅3 4% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出827 87万元，占流通市值的0 02% [1] - 近五日主力资金累计净流出8646 60万元，占流通市值的0 22% [1]

指数表现 - 中证A500指数本周上涨2.75%，最新点位4985.83点 [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] - 本周总成交额达30181.86亿元 [2] 成分股表现 - 寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅领涨，衢州发展(600208.SH)和菲利华(300395.SZ)分别上涨33.01%和30.81% [3] - 洪都航空(600316.SH)以-6.12%跌幅居首，传音控股(688036.SH)和光线传媒(300251.SZ)分别下跌6.08%和5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][6] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元)规模居前三 [4][6] - 南方基金(159352.SZ)单周成交额最高达200.13亿元，广发基金(563800.SH)份额减少5.61亿份最多 [4] 市场观点 - 中金公司认为当前行情类似"增强版2013年"，小盘和成长风格占优但整体表现优于2013年 [8][9] - 建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气板块，以及券商、保险等受益于资金入市的行业 [9] - 德邦证券指出本轮是政策+基本面+流动性驱动的"慢牛"，科技成长(半导体、机器人)主导产业动能转换 [9]

能源利用效率 - 公司持续加强余热、余压、余能等二次能源的综合回收利用 [1] - 整体自发电比例处于行业先进水平 [1] 自发电量表现 - 今年上半年完成自发电量49.22亿度 [1] - 同比增加1.63亿度 [1] - 增幅达3.4% [1] 未来发展潜力 - 预计未来公司自发电比例仍有进一步提升空间 [1]