行业政策背景 - 中国自2021年1月1日起全面禁止进口固体废物 包括废纸 促使进口再生纸浆成为替代原料[1] - 进口再生纸浆量从2018年30万吨猛增至2022年336万吨 增长11倍 反映行业对海外纤维原料的依赖加剧[2] 再生纸浆生产模式 - 主要造纸企业包括玖龙纸业 山鹰国际 太阳纸业 理文造纸 景兴纸业等均在海外投资再生纸浆项目[2] - 再生纸浆分为卷筒浆 湿浆 干磨浆 再生浆板等类型 加工方式和成本差异显著[3] - 干磨浆工艺简单 仅将废纸粉碎打包 省略净化 高温消毒等流程 投资小但杂质和细菌超标风险高[6] - 正规湿法工艺需经过液态除渣 筛选 高温干燥等工序 纤维含量达91.5%以上 符合卫生标准[6] 产品质量与标准问题 - 2023年发布《再生纸浆》国家标准 但为推荐性标准 缺乏对进口再生纸浆生物细菌病毒的强制性限制[7] - 干磨浆纤维强度受损严重 与湿法浆相比细小纤维多20% 纤维长度低10% 得率低15%[11] - 干磨浆含0.5%-1%胶带 塑料等杂物 导致造纸断纸次数增加20% 成品尘埃点增加15%以上[11] 环境与健康风险 - 未处理废纸样品细菌总数最高达15万个/克 真菌2.8万个/克 含大肠菌群 金黄色葡萄球菌等致病菌[10] - 进口废纸曾检出病媒生物19种 植物害虫43种 2022年杭州海关退运1900吨不合格再生纸浆[10] - 干磨浆将能源消耗和碳排放转移至国内 而湿法浆的污染和碳排放主要发生在海外生产国[10] 行业呼吁与建议 - 浙江省造纸行业协会2023年建议禁止进口干法再生纸浆 认为其变相允许"洋垃圾"进口[12] - 专家建议制定强制性国家标准 加强海关检验 对不合格产品退运并建立出口商黑名单制度[15] - 建议工信部等部门指导海外建厂企业提升技术 通过关税削减等政策支持合规企业发展[16]

行业政策与监管动态 - 中国自2021年1月1日起全面禁止进口固体废物包括废纸导致进口再生纸浆成为替代方案但存在监管漏洞 [1] - 2023年11月27日发布《再生纸浆》国家标准GB/T43393-2023但为推荐性标准缺乏强制力且未涵盖生物细菌病毒等进口限制条款 [7] - 浙江省造纸行业协会2023年3月建议禁止进口干法制造再生纸浆因存在变相进口固废风险生态环境部强调巩固禁止洋垃圾入境成效 [11][16] 再生纸浆生产工艺与问题 - 再生纸浆分为卷筒浆、湿浆、干磨浆和再生浆板干磨浆工艺简单仅粉碎废纸即打包省略净化杀菌流程投资小但杂质和细菌超标 [3][6] - 干磨浆纤维强度受损严重与湿法浆板相比细小纤维多20%纤维长度低10%纤维得率低15%胶粘物杂质导致断纸次数增20%成品纸尘埃点增15% [10] - 正规湿法再生浆板需经液态净化高温干燥纤维含量达91.5%以上几乎无杂质且杀菌符合卫生标准为国家允许进口类型 [6] 企业海外布局与进口数据 - 玖龙纸业、山鹰国际、太阳纸业、理文造纸、景兴纸业等主要造纸企业均在海外投资再生纸浆项目以获取纤维原料 [2] - 废纸浆进口量从2018年30万吨猛增至2022年336万吨增长11倍反映行业对进口原料依赖度提升 [2] - 2024年全国纸浆消耗总量12415万吨同比增长4.34%进口纸浆3435万吨其中实际进口木浆消耗量2544万吨 [13] 质量环保与安全风险 - 某港口检测显示未处理废纸样品细菌总数最高达15万个/克真菌总数2.8万个/克含大肠菌群金黄色葡萄球菌等病原体及病媒生物19种植物害虫43种 [9] - 2022年杭州海关退运1900吨不合格再生纸浆2021年多次查验出疑似以再生纸浆名义进口的固体废物 [9] - 干磨浆在他国处理简单但进口后需国内重新加工耗能高且带来碳排放和环境污染湿法浆能耗和污染留在海外 [9] 行业呼吁与建议措施 - 专家呼吁制定《进口再生纸浆》强制性国家标准提升干法制造工艺要求并由市场监管总局牵头联合多部门论证质量环保安全技术 [13] - 建议海关对所有再生纸浆报关商品检验检测不符合标准则退运并将多次违规生产商列入黑名单限制进口资格 [15] - 建议工信部牵头指导海外投资再生纸浆的中资企业提升科技创新研发新技术确保产业链安全并提供关税削减等政策支持 [15][16]

板块整体表现 - 造纸板块较上一交易日上涨0.5%，同期上证指数上涨1.04%，深证成指上涨0.89% [1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，1只个股持平 [1][2] - 板块主力资金净流入1.01亿元，游资资金净流出8920.08万元，散户资金净流出1170.49万元 [2] 领涨个股表现 - 安妮股份以4.15%涨幅领涨板块，收盘价9.04元，成交量141.62万手，成交额12.58亿元 [1] - 博汇纸业上涨3.31%位列第二，收盘价5.31元，成交额1.06亿元 [1] - 齐峰新材上涨2.14%排名第三，收盘价9.07元，成交额1.04亿元 [1] 资金流向特征 - 山鹰国际成交量居首达151.28万手，成交额2.89亿元，但股价下跌0.52% [2] - 昌兴纸业成交量57.81万手，成交额2.53亿元，股价微跌0.23% [2] - 太阳纸业成交额2.21亿元，股价上涨0.27% [2] 个股交易活跃度 - 成交额超亿元个股包括安妮股份(12.58亿)、森林包装(1.50亿)、宜宾纸业(1.78亿)、青山纸业(1.15亿)、仙鹤股份(1.78亿)、山鹰国际(2.89亿)、昌兴纸业(2.53亿)、太阳纸业(2.21亿)、岳阳林纸(1.23亿) [1][2] - 恒丰纸业成交量最低为4.99万手，成交额4597.95万元 [1] - 恒达新材跌幅最大达1.70%，收盘价30.57元 [2]

行业投资评级 - 评级：增持 [4] 核心观点 - 短期来看海外供给冲击以及欧美市场供需变化或牵引国内浆价，长期来看用浆结构变化使得国内用浆成本下降 [4][7] - 全球成本曲线或受到木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益 [4][7] - 推荐全产业链资源布局、经营能力优势突出的太阳纸业，细分赛道龙头仙鹤股份、五洲特纸、博汇纸业、山鹰国际、玖龙纸业 [4][8] 国内浆价与海外关联 - 国内浆价与海外关联密切，全球供需主导国内浆价 [4][9] - 中国是近20年全球需求的主要增长来源，市场份额从12%提升至44%，成为单一最大买方，具备一定议价权 [4][23] - 商品针叶浆、阔叶浆价格基本均由外盘价格决定 [17] 供给冲击与欧美市场影响 - 2017年以来，平均每年约200万吨产能永久关停，预期外停产导致的供应量缩减规模在2020年以后平均每年也超过200万吨 [76] - 欧美木浆成本抬升，中美针叶浆、阔叶浆净价差扩大，在浆价下跌时期，美国浆价对中国浆价有一定的牵引作用 [101] 用浆结构变化 - 针叶浆-阔叶浆价差扩大，阔叶浆需求占比提升10pct至74%，阔叶浆占比的提升很大程度上降低了国内平均用浆成本 [111] - 生活用纸和特种纸驱动非木浆使用率提升，国内生活用纸纤维原料中竹浆占比提升至12.1%，竹浆产能扩张至263万吨 [124] - 木浆国产比例提升，化机浆产能逆势扩张 [128] 成本曲线变化 - 成本曲线主要由木材成本决定，桉木普及驱动阔叶木成本下降，中国地产需求疲软压低木材价格，未来供需预期趋紧，价格或底部抬升 [134][158] - 物流成本占10-20%，头部浆厂凭借区位布局优化成本 [164] - 能源成本占比15-20%，头部浆厂能够外售富余电力 [173]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为"优于大市" [1][6] 核心观点 造纸板块 - 阔叶浆内盘价格小幅上扬，截至8月15日国内阔叶浆市场价较7月上涨109元/吨，主要受国际浆厂减产及外盘报涨20美元/吨影响 [2][18] - 文化纸与白卡纸价格承压，双铜纸市场价较7月下跌129元/吨，社会白卡纸下跌159元/吨，受新产能释放影响 [2][19] - 废纸系价格延续涨势，8月箱板纸/瓦楞纸价格较7月分别上涨67元/吨和57元/吨，龙头提价意愿坚挺 [2][22] 家具出口链 - 7月我国家具及其零件出口额同比+3.0%，增速较6月提升2.4pct [3][25] - 7月美国家具和家用装饰店销售额同比+5.1%，连续11个月维持个位数增长 [3][25] - 中美对等关税及反制措施再延90天，叠加美国降息预期，出口链有望修复 [3][25] 重点数据跟踪 - 上周轻工板块+1.56%，相对沪深300收益-0.81% [4][33] - 7月家具类零售额同比+20.6%，建材家居卖场销售额同比-12.9% [4][39] - 上周废纸现货价上涨34元/吨，箱板纸/瓦楞纸分别上涨50元/吨和60元/吨 [4][43] - 7月30大中城市商品房成交面积同比-18.6%，十城二手房成交面积同比-8.4% [4][57] 投资建议 家居板块 - 推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团，关注经营与估值修复 [5][14] - 索菲亚2025年预测PE 10.10倍，欧派家居11.83倍，顾家家居12.47倍 [8] 造纸包装 - 重点推荐太阳纸业（2025年预测PE 12.19倍）和裕同科技（PE 13.61倍） [5][8] 文娱与烟草 - 推荐晨光股份（2025年预测PE 18.32倍） [5][8] - 思摩尔国际2025年预测PE 82.80倍，中烟香港29.08倍 [8][16] 行业动态 - 巴西Suzano宣布未来12个月减产商品浆40-50万吨 [74] - 英国一次性电子烟禁令后85%用户转向合规设备 [74] - 7月全国建材家居卖场销售额同比-12.9%，BHI指数同比降8.90点 [76]

板块整体表现 - 造纸板块当日上涨0.57%，领先个股为恒达新材（涨5.95%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌或持平[1][2] 个股价格表现 - 恒达新材收盘价31.69元，涨幅5.95%，成交量5.06万手，成交额1.58亿元[1] - ST晨鸣收盘价2.30元，涨幅3.60%，成交量47.75万手，成交额1.09亿元[1] - 博汇纸业收盘价5.17元，涨幅2.78%，成交量31.55万手，成交额1.64亿元[1] - 松炀资源跌幅最大达2.10%，收盘价17.73元，成交额1.82亿元[2] - 太阳纸业微跌0.07%，成交额2.97亿元为板块最高[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出5758.9万元，游资净流出1345.91万元，散户净流入7104.81万元[2] - 太阳纸业获主力净流入4931.65万元，占比16.58%，居板块首位[3] - 山鹰国际主力净流入1626.96万元，占比5.04%，成交额3.23亿元[2][3] - 恒丰纸业主力净流入1496.28万元，占比达20.46%，为占比最高个股[3] - 恒达新材主力净流入1458.21万元，占比9.20%[3] - 民丰特纸主力净流入1232.21万元，占比15.12%[3]

行业概况 - 中国是全球最大的胶版印刷纸生产和消费国 市场规模接近500亿元 [1] - 近年来国内外市场环境复杂多变 造纸工业面临较大营收增长压力 产业避险需求较高 [1] - 文化用纸产能集中释放导致胶版印刷纸市场波动加剧 价格中枢快速下移 [1] 产品特性 - 胶版印刷纸价格受上游纸浆成本波动和下游出版印刷 办公文具等行业供需格局双重影响 呈现明显周期性特征 [2] - 2022年以来造纸行业产能持续扩张 生产企业与经销商面临价格下跌 销售疲软困境 经营压力骤增 [2] 市场影响 - 价格下跌虽降低下游采购成本 但导致纸张质量不稳定和采购时点难把握等问题 [1] - 期货期权上市将发挥市场稳定器和价格锚定中枢作用 提升现货定价效率 引导企业优化生产计划 [1] 交割模式创新 - 采用"仓库+厂库"交割模式 依托全国主要产销区交割仓库加强"产供销储运"一体化运营 [2] - "厂库协商提货+升贴水"模式更好适应当前市场特点 [2] 产业链价值 - 填补文化用纸金融衍生品空白 与现有纸浆期货形成"浆-纸"一体化风险管理链条 [2] - 纸浆期货自2018年上市后已成为国内外纸浆贸易重要价格参考 [3] - 新增胶版印刷纸期货有利于企业运用跨品种对冲策略 实现全链条利润管理 [3] 国际竞争力 - 期货市场形成的价格信号有助于建立公正客观定价体系 打造国内外贸易定价基准 [3] - 将助力中国造纸和出版印刷产业拓展国际市场 提升行业国际影响力 [3]

造纸板块市场表现 - 8月15日造纸板块整体上涨0.82%，领涨股为松炀资源（涨幅3.37%），当日上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.6% [1] - 板块内10只个股涨幅超1%，其中松炀资源成交额2.10亿元，安妮股份成交额14.77亿元，山鹰国际成交量478.99万手 [1] - 恒达新材跌幅最大（-1.61%），民丰特纸下跌1.07%，森林包装下跌0.7% [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出9439.75万元，游资资金净流入2651.99万元，散户资金净流入6787.76万元 [2] - 松炀资源获主力资金净流入1480.57万元（占比7.05%），ST晨鸣主力净流入1051.41万元（占比15.94%） [3] - 民丰特纸主力净流入586.97万元（占比9.67%），太阳纸业主力净流入806.62万元（占比5.5%） [3] 个股交易特征 - 安妮股份成交量最高达166.19万手，山鹰国际成交量478.99万手，显示较高市场活跃度 [1] - 恒丰纸业主力与游资资金分歧明显，主力净流入207.50万元同时游资净流入274.15万元 [3] - 华旺科技游资净流入270.40万元（占比6.75%），散户资金净流出457.22万元 [3]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000488 | ST晨鸣 | 2.33 | 3.56% | 95.08万 | | 2.21亿 | | 002078 | 太阳纸业 | 14.88 | 2.41% | 25.78万 | | 3.83亿 | | 002235 | 安妮股份 | 8.20 | 1.74% | 78.27万 | | 6.37亿 | | 603733 | 仙鹤股份 | 25.35 | 0.40% | 1 9.01万 | | 2.29亿 | | 605377 | 华旺科技 | 9.36 | 0.21% | 3.06万 | 2868.11万 | | | 600963 | 岳阳林纸 | 4.85 | 0.21% | 16.66万 | 8039.49万 | | | 600793 | 宜宾纸业 | 25.83 | 0.12% | 4.97万 | | 1.29亿 | | 002012 | 凯恩股份 | 6.37 | -0.16% | 32.60万 | | 2.06亿 | ...

转自：大众新闻 ■编者按 调查研究是谋事之基、成事之道。习近平总书记强调，要在全党大兴调查研究之风。精准落实中央和省委决策部署，需要深入一线的真调研；切实转变记 者作风文风，更需要沉到现场的实功夫。本报将依托"众观智库"平台，着眼国情看省情，立足省情看国情，沉到一线、解剖麻雀，切实提升深度报道内容 质量和专业水准，以"有用信息"促"有效传播"，用扎实的调研察实情、出实招，为高质量发展提供坚实支撑。首期聚焦产业发展。产业链是构建现代产业 体系的关键。大众日报记者用一个月时间蹲企业、跑县市、访厅局，推出《"链"上山东》。 2025年3月，烟台黄渤海新区，一架代号TP1000的无人运输机腾空而起。 这架能承载2000斤货物的无人机，是国内首款载重吨级以上的无人机整机产品，也是山东有史以来自主研制的最大航空器。它的诞生并非偶然—— 中大型无人机产品对于制造业和整个供应链终端要求很高。在TP1000生产企业壹通所在地直径50公里的区域内，无人机上百个零部件完成产业链供给配 套。 这架无人机的起飞，标志着烟台以黑马姿态杀入低空经济赛道，补上了航空产业的短板。从更大的时空范围看，它是山东产业经济悄然演进，以"链长 制"为支 ...