上市计划与战略布局 - 公司向港交所递交主板上市申请 计划进行第二次上市 保荐人为中信证券 [2][3] - 二次上市旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [3][10] - 出海计划首站落地泰国和新加坡 以东方文化元素产品为主 销售表现超预期 未来计划结合当地文化开发新品并尝试创新形式 [10] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34% [3] - 2024年营业收入65.18亿元 同比增长10.48% 但归母净利润1.94亿元 同比下降41.91% [6] - 加盟代理渠道2025年上半年收入22.44亿元 同比增长36.24% 是营业收入贡献的主要部分 [5] 业务模式与扩张 - 公司是国内最早提出珠宝品牌化的企业之一 主打18K金镶钻产品 瞄准年轻人市场 [5] - 截至2025年6月底 门店总数达1540至1542家 较年初净增31至35家 其中加盟店1340家 净增68至72家 直营门店净减少37家至200至202家 [5] - 扩张以加盟模式为主 加盟店数量达1340家 扩张势头迅猛 [5] 跨界收购与减值影响 - 2014年斥资近14亿元溢价收购女包品牌FION 100%股权 但未带来正向业绩贡献 [6] - 2024年计提减值拨备1.77亿元 收购后品牌升级和年轻化改造进程不达预期 2018年至2023年已多次计提减值 [6] 股价表现与市场情绪 - 2025年以来股价从1月3日5.47元/股上涨至最高18.18元/股 截至9月15日股价15.2元/股 年内涨幅超过165% [8][9] - 滚动市盈率达45.7倍 高于老凤祥的16.3倍和周六福的28.7倍 [10] - 股价表现与消费股情绪上扬及黄金饰品赛道热度相关 类似企业周六福上市后股价涨幅也超过107% [9] 股东行为与市场关注 - 第二大股东东冠集团于2025年7月31日通过集中竞价减持888万股 占总股本1% [11] - 大股东减持引发投资者关注 市场认为公司品牌和研发可替代性较高 加盟模式竞争力不强 [11] 海外扩张挑战 - 出海计划聚焦东南亚市场 但当地消费者偏好设计感创意产品 材质非最重要 纯金饰品需求较少 [11] - 珠宝品牌出海多局限东南亚华人市场 公司需证明其发展模式能适应当地审美并支撑高市盈率 [11]

港股二次上市计划 - 公司近期向港交所递交主板上市申请 计划进行第二次上市 保荐人为中信证券[2] - 公司于2025年5月在深交所公告筹划港交所二次上市 旨在推进全球化战略布局并提升国际品牌形象[2][9] - 港股消费领域热度高涨 老铺黄金、泡泡玛特及蜜雪集团齐聚港交所 但公司能否顺利上市并完成募资目标有待观察[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34%[2] - 2024年全年实现营业收入65.18亿元 同比增长10.48% 但归母净利润1.94亿元 同比下降41.91%[5] - 2025年上半年加盟代理渠道收入22.44亿元 同比增长36.24% 成为营业收入主要贡献来源[5] 业务扩张与门店网络 - 截至2025年6月底门店总数达1540-1542家 较年初净增31-35家 其中加盟店1340家净增68-72家 直营门店净减37家降至200-202家[5] - 公司采用加盟模式为主 是国内最早提出"珠宝品牌化"的企业之一 主打18K金镶钻产品瞄准年轻人市场[4] - 公司成立于1997年 2010年成为最早在A股上市的珠宝企业之一 目前加盟店数量超1300家[3][4] 股价表现与估值 - 2025年股价从1月3日5.47元/股上涨至最高18.18元/股 截至9月15日股价15.2元/股 年内涨幅超过165%[7][8] - 截至9月15日公司滚动市盈率达45.7倍 显著高于老凤祥的16.3倍和周六福的28.7倍[9] - 股价上涨期间第二大股东东冠集团于2025年7月通过集中竞价减持888万股 占总股本1%[10] 海外扩张战略 - 2024年启动出海计划 首站落地泰国和新加坡 主打东方文化元素产品 销售表现超预期[9][10] - 出海首选东南亚因审美与中国相近 未来计划结合当地文化开发新品并尝试"流动博物馆"等创新形式[10] - 但东南亚消费者更注重设计感而非材质 珠宝品牌出海多局限华人市场 公司能否获得当地消费者青睐仍存不确定性[10] 历史收购与减值影响 - 2014年斥资近14亿元溢价收购女包品牌FION 100%股权 但未带来正向业绩贡献[5] - 2018-2023年多次计提减值拨备 2024年减值拨备额1.77亿元 是当年业绩表现平淡的原因之一[5]

港股IPO计划 - 公司于9月12日向港交所提交IPO申请 计划在港股上市 独家保荐人为中信证券 [1] - IPO募资拟用于海外扩充 兴建新生产基地 在中国内地开设3家CHJ ZHEN臻品牌旗舰店 营销及品牌建设 以及营运资金 [1] - 公司此前于5月20日披露筹划港股上市事项 旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1] 市场地位与品牌组合 - 按2024年销售收入计算 公司在中国内地时尚珠宝市场名列第一 市占率为1.4% [3] - 品牌组合包括CHJ潮宏基 潮宏基|Soufflé CHJ·ZHEN臻 专攻培育钻饰市场的C·vol 以及2014年收购的FION菲安妮手袋品牌 [3] - 报告期内珠宝销售营收占比持续提升 从2022年89.3%升至2025年上半年93.6% [3][4] 财务表现 - 报告期内收益持续增长：2022年43.64亿元 2023年58.36亿元 2024年64.52亿元 2025年上半年40.62亿元 [12][13] - 同期溢利波动较大：2022年2.05亿元 2023年3.30亿元 2024年1.69亿元 2025年上半年3.33亿元 出现增收不增利情形 [12][13] - 2025年上半年除税前溢利达4.10亿元 较2024年同期2.81亿元显著增长 [13] 销售渠道结构 - 截至2025年上半年末拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店和1337家加盟店 另设4家海外门店 [5] - 自营店毛利率最高 报告期内保持在33.3%-36.4% 加盟网络毛利率从22.6%降至16.6% [5][6] - 自营渠道营收占比从2022年37.4%下滑至2025年上半年27.3% 加盟网络营收占比从32.5%升至54.6% [7][8] 区域分布与线上销售 - 国内门店主要分布在新一线城市 截至2025年上半年末新一线城市门店456家 占比29.6% [9][10] - 线上销售覆盖14个主要平台 珠宝线上收益从2022年8.89亿元增至2024年9.42亿元 2025年上半年达4.96亿元 [11] - 截至2025年上半年末有632个直接加盟商 14个区域加盟商及215个次级加盟商 [11] 供应商集中度与存货风险 - 前五大供应商采购额占比极高：2022年71.7% 2023年77.9% 2024年83.0% 2025年上半年78.9% [14] - 最大单一供应商采购额占比超50%：2022年51.0% 2023年61.6% 2024年66.3% 2025年上半年61.6% [14] - 黄金采购占原材料总采购比例持续超过94% 报告期内最高达98.3% [14] - 存货结余高企：2022年22.06亿元 2023年22.44亿元 2024年26.03亿元 2025年上半年25.92亿元 [14] - 存货周转天数改善：从2022年270天降至2025年上半年151天 [14] 股价表现与股东变动 - 截至9月12日公司年内股价累计涨幅165.43% 在黄金珠宝板块中排名第二 [20] - 第二大股东东冠集团于2025年7月减持888.5万股 占总股本1% [22] - 上市前股东架构中廖木枝 林军平 廖创宾为一致行动人 合计持股31.67% 为单一最大股东集团 [18] 公司战略与毛利率提升 - 公司表示自营渠道营收占比降低与门店战略转型相关 近年以拓展加盟店为主 [22] - 未来计划通过优化产品结构和提升门店质量来提高整体毛利率 [22]

上市计划 - 公司向港交所递交主板上市申请 计划进行第二次上市 保荐人为中信证券 [1] - 二次上市旨在推进全球化战略布局 提升国际品牌形象 加强与境外资本市场对接 [1][6] - 港股消费领域热度高涨 老铺黄金 泡泡玛特及蜜雪集团齐聚港交所 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 归母净利润3.31亿元 同比增长44.34% [1] - 2024年营业收入65.18亿元 同比增长10.48% 但归母净利润1.94亿元 同比下降41.91% [4] - 加盟代理渠道2025年上半年收入22.44亿元 同比增长36.24% 是营业收入主要贡献来源 [2] 业务模式 - 公司是国内最早提出珠宝品牌化的企业之一 主打18K金镶钻产品瞄准年轻人市场 [2] - 扩张以加盟模式为主 截至2025年6月底门店总数1540-1542家 较年初净增31-35家 [2] - 加盟店数量达1340家 净增68-72家 直营门店净减少37家降至200-202家 [2] 跨界收购 - 2014年斥资近14亿元溢价收购女包品牌FION 100%股权 [3] - 收购后业绩贡献未达预期 2018-2023年多次计提减值 2024年减值拨备额1.77亿元 [4] - 该收购是2024年业绩表现平淡的原因之一 [4] 股价表现 - 2025年股价从1月3日5.47元/股上涨至最高18.18元/股 截至9月15日15.2元/股 涨幅超过170% [5] - 滚动市盈率达45.7倍 高于老凤祥的16.3倍和周六福的28.7倍 [6] - 第二大股东东冠集团于2025年7月31日减持888万股 占总股本1% [7] 海外扩张 - 2024年启动出海计划 首站落地泰国和新加坡 主打东方文化元素产品 [6] - 出海首选东南亚因审美与中国相近 未来计划结合当地文化开发新品 [6] - 东南亚市场对珠宝偏好设计感而非材质 纯金饰品需求有限 [7] 行业对比 - 周六福2025年6月在港交所上市后股价从24港元/股涨至49.74港元/股 涨幅超107% [6] - 加盟模式在珠宝行业竞争力不强 品牌和研发可替代性较高 [7] - 公司需证明发展模式能支撑高市盈率表现 [7]

老铺黄金上市表现与财务数据 - 2024年6月IPO发售价40.50港元 现价726.50港元 为投资者带来接近17倍回报 股价最高达1,108.00港元 较发售价高出26倍 [2] - 2025年上半年收入123.54亿元人民币 同比增长250.95% 毛利率38.09% 同比下降3.25个百分点 净利润率19.03% 同比上升1.93个百分点 净利润23.51亿元人民币 [10] - 销售及分销开支占收入比11.85% 研发开支占收入比0.20% 税前利润率23.99% 同比上升1.82个百分点 [10] - IPO融资73%资金约5.2亿港元用于扩张销售网络和品牌国际化 11%资金用于提高品牌知名度 合计84%资金用于营销实力提升 [11] 潮宏基业务模式与财务表现 - 定位年轻时尚Z世代客群 主流产品价格带千元至万元 强调可负担的国潮 45岁以下客群占比较大 [3] - 2025年上半年珠宝业务自营店收入占比28.25% 同比下降4.31个百分点 加盟网络收入占比56.55% 同比上升6.72个百分点 [4] - 珠宝业务毛利率21.77% 其中自营店毛利率35.29% 加盟网络毛利率16.58% [4] - 手袋业务收入占比3.02% 约1.23亿元人民币 同比下降17.39% 线上销售占比约50% 毛利率高达61.26% 是珠宝业务的2.8倍 [6] - 2025年上半年营销开支占收入比9.36% 净利润率不到老铺黄金一半 [8] - 收入规模相当于老铺黄金三分之一 [8] 两家公司核心差异对比 - 定位差异：老铺黄金面向高净值人群 强调文化仪式感与身份符号 潮宏基面向年轻时尚人群 注重日常搭配和情绪价值 [3] - 工艺差异：老铺黄金采用宫廷古法制金工艺 潮宏基以非遗花丝工艺为主 融合现代设计 [3] - 价格带差异：老铺黄金热门款1万元起步 高端款达数十万元 潮宏基主流款不到1万元 高端款一般在5万元以上 [3] - 渠道差异：老铺黄金主打一线城市顶奢商场直营 潮宏基以加盟为主 主打新一线城市 [3] - 增长驱动差异：老铺黄金依靠高客单 稀缺供给和品牌势能 潮宏基依靠高频复购 快上新和IP社群运营 [3] - 财务特征差异：老铺黄金高客单高毛利强品牌溢价 潮宏基轻量低克重高周转 [3] 潮宏基扩张计划与战略布局 - 截至2025年6月30日拥有1,542家线下珠宝店 包括201家自营店和1,337家加盟店 覆盖全国200多个城市 另有4家海外门店 [11] - 拥有219家FION菲安妮门店 包括86家自营店和133家加盟店 其中20家位于香港及新加坡 [11] - 2024年起扩展海外市场 在马来西亚开设首家自营店 在泰国开设加盟店 2025年在柬埔寨开设两家加盟店 [11] - 计划2028年底前在海外开设20家自营店 预计新店平均盈亏平衡期约3个月 现金投资回本期约18个月 [11] - IPO融资用途包括：海外扩充 兴建新生产基地 开设三家CHJ▪ZHEN臻品牌旗舰店 营销及品牌建设 营运资金 [12] - 浦江生产基地产能利用率达133.8% 计划购入不超过2万平方米土地 2026年上半年开始建造新生产基地 [13] - 扩大定制高级珠宝品牌CHJ▪ZHEN臻 产品定价万元级别 在一线及新一线城市高档购物中心开设三家旗舰店 [13] 市场表现与估值比较 - 潮宏基A股现价15.20元人民币 市值135亿元人民币 今年以来股价涨幅165.43% [14] - 老铺黄金今年以来股价涨幅超200% 周大福和周六福股价涨幅均超100% [14] - 潮宏基A股市盈率29.23倍 低于老铺黄金的35.34倍 [14] 发展挑战与机遇 - 模式差异导致增长逻辑不同 老铺黄金受益高净值客户保值需求与品牌增值 潮宏基依赖加盟网络但毛利率较低 [14] - 高端化转型面临挑战 CHJ▪ZHEN臻系列需重塑品牌认知 高奢门店运营成本与营销投入将显著上升 [15] - 手袋业务规模萎缩 未能形成第二增长曲线 拖累整体收入增长 [15] - 港股IPO面临更理性资金面对标 投资者关注加盟模式盈利质量 海外扩张回报周期 规模与品牌溢价平衡 [15] - 短期可借助IPO资金享受金价上行红利 中长期取决于高端化战略成效 海外门店盈利能力 数字化与供应链效率构建 [15]

递表公司概况 - 思格新能源于9月8日再度递表港交所主板 为全球分布式光储一体机解决方案出货量第一提供商 市场份额28.6%[2] 2024年营业收入13.30亿元人民币 2025年前四个月净利润1.87亿元人民币[2] - 盛威时代于9月11日再度递表港交所主板 为中国网约车服务市场第14名[3] 2024年收入15.94亿元人民币 2025年上半年亏损0.9亿元人民币[3] - 麦科田医疗于9月11日递表港交所主板 产品覆盖全球逾140个国家及地区 中国覆盖6000家医院包括90%三甲医院[4] 2025年上半年扭亏为盈 利润4096.8万元人民币[4] - 潮宏基于9月12日递表港交所主板 按销售收益计算2024年中国内地珠宝企业排名第一 市场份额1.4%[5] 2025年上半年收入40.62亿元人民币 溢利3.33亿元人民币[5] 通过聆讯公司概况 - 不同集团于9月11日通过港交所主板聆讯 为中国中高端育儿产品品牌排名第二 市场份额4.2%[7] 2025年上半年收入7.26亿元人民币 利润4851万元人民币[7] - 紫金黄金于9月14日通过港交所主板聆讯 为全球黄金开采公司 黄金储量和产量分别排名全球第九和第十一[8] 2024年收入29.90亿美元 2025年上半年年内溢利6.25亿美元[8] - 博泰车联网于9月14日通过港交所主板聆讯 为中国智能座舱域控制器解决方案第三大供应商 市场份额7.3%[9] 2024年收入25.57亿元人民币 2025年前五个月亏损2.20亿元人民币[9] 招股公司概况 - 禾赛-W于9月8日至11日招股 拟全球发售1700万股 发售价不超过228.00港元[10] 基石投资者认购总金额1.48亿美元[10] - 劲方医药-B于9月11日至16日招股 拟全球发售7760万股H股 发售价20.39港元[10] 基石投资者认购1亿美元[11] - 健康160于9月9日至12日招股 拟全球发售3364.55万股 发售价11.89-14.86港元[12] 无基石投资者参与[12] 新股上市表现 - 大行科工于9月9日上市 当日收盘价56.90港元/股 涨幅14.95%[13]

逸豪新材股东减持 - 股东赣州逸源股权投资基金合伙企业计划减持不超过165.5万股，占公司总股本1.00%，减持原因为自身资金需求，减持期间为2025年10月14日至2026年1月12日 [1] 复星医药药品注册批准 - 控股子公司锦州奥鸿药业枸橼酸伏维西利胶囊新增适应症获国家药监局批准，用于HR阳性、HER2阴性局部晚期或转移性乳腺癌成人患者 [1] - 控股子公司锦州奥鸿药业法莫替丁注射液注册申请获批准，用于消化性溃疡所致上消化道出血及胃十二指肠粘膜糜烂出血者 [2] 山推股份H股发行进展 - H股发行备案申请材料获中国证监会接收，公司已于2025年8月28日向香港联交所递交上市申请 [3] 司尔特高管增持计划 - 董事长袁其荣拟增持金额300万至600万元，董事袁鹏拟增持50万至100万元，董事会秘书吴昌昊拟增持25万至50万元，增持期间为3个月 [4] 博瑞医药临床试验批准 - 全资子公司博瑞制药BGM0504片获药物临床试验批准，同意在成人超重/肥胖患者中开展试验，该药品为GLP-1和GIP受体双重激动剂 [4] 赣粤高速运营数据 - 8月车辆通行服务收入为3.49亿元 [6] 芯碁微装H股发行进展 - H股发行上市备案申请材料获中国证监会接收，公司已于8月31日向香港联交所递交上市申请 [7] 羚锐制药董事减持 - 董事兼副总经理陈燕拟减持不超过20万股，占公司总股本0.0353%，减持原因为个人资金需求，减持期间为2025年10月15日至2026年1月14日 [8] 嘉化能源回购价格调整 - 回购股份价格上限由11.82元/股调整为11.63元/股，因实施2025年半年度利润分配方案 [10] 春秋航空运营数据 - 8月旅客周转量环比增长3.48%，同比增长12.23%，货邮周转量环比增长3.78%，同比增长13.24% [11] 凯尔达专利获得 - 控股子公司获得"可自校准的SOI基MEMS三维力传感器及其制备工艺"发明专利证书 [12] 川恒股份专利获得 - 获得"一种地聚物人造集料生产系统"实用新型专利证书，旨在提升工业固态废弃物利用率 [14] 华是科技政府补助 - 收到与收益相关的政府补助221.25万元，占最近一期经审计净利润的22.71% [15] 上海医药股东增持 - 控股股东上实集团计划未来12个月内增持5500万至7400万股H股，不超过有投票权股份数的2%，全资子公司已增持10万股H股 [16] 宏润建设项目中标 - 中标上海轨道交通21号线一期工程车站装修及风水电安装工程7标，中标价1.26亿元，工期638日历天 [18] 三房巷子公司设立 - 拟以自有资金1亿元设立全资子公司，从事再生材料、绿色化工新材料等产品的研发和生产 [19] 老凤祥业务拓展 - 控股子公司拟设立老凤祥奢品销售有限公司，注册资本5000万元，其中上海老凤祥有限公司出资4000万元占比80% [20] - 控股子公司拟投资3500万元参设老凤祥精材科技发展有限公司，占比70%，主要生产符合上海黄金交易所认证标准的金锭 [20] 中国东航运营数据 - 8月客运运力投入同比上升6.76%，旅客周转量同比上升8.72%，客座率88.34%同比上升1.59个百分点，货邮周转量同比上升16.39% [21] 内蒙一机合同签订 - 全资子公司签订1.86亿元铁路货车采购合同，提供X70型集装箱专用平车，交付时间为2025年10月31日前 [22] 九强生物专利获得 - 获得五项发明专利证书，涉及6-磷酸葡萄糖脱氢酶突变体、万古霉素检测试剂盒、偶联物制备方法等 [23] 龙磁科技产能扩张 - 全资子公司拟投资2.1亿元建设越南二期工程，新增1万吨永磁铁氧体湿压磁瓦产能及2.5万吨预烧料产能，建设周期36个月 [24] 银河磁体资产收购 - 拟以发行股份及支付现金方式购买京都龙泰100%股权，并募集配套资金，公司股票停牌 [24] 锦龙股份股东股份拍卖 - 控股股东新世纪公司所持3000万股将被司法拍卖，占公司总股本3.35%，拍卖期间为2025年10月12日至13日 [26] 海思科股东股份解除质押 - 控股股东王俊民所持2997万股解除质押，占其所持股份7.50%，占公司总股本2.67% [27] 秋田微股东减持 - 特定股东及高管拟合计减持不超过138.79万股，占剔除回购股份后总股本1.17% [28] 晓程科技高管减持 - 董事周劲松拟减持9.38万股占总股本0.035%，高管王含静拟减持12.25万股占总股本0.045% [30] 胜利股份股东减持完成 - 股东阳光人寿减持440万股占总股本0.50%，减持均价3.6555元/股，减持计划已实施完毕 [31] 芯动联科权益分派 - 每股派发现金红利0.156元，股权登记日为2025年9月18日 [32] 华秦科技权益分派 - 每股派发现金红利0.13元，股权登记日为2025年9月18日 [33] 科兴制药股东股份转让 - 控股股东科益医药拟通过询价转让方式转让1006.28万股，占总股本5.00%，原因为自身经营发展需要 [35] 国金证券融资券兑付 - 2024年度第二期短期融资券兑付完成，本息共计10.205亿元 [38] 春晖智控资产收购进展 - 发行股份及支付现金购买资产申请获深交所受理 [39] 潮宏基H股上市申请 - 向香港联交所递交H股发行上市申请，并于9月12日刊登申请材料 [39] 天岳先进H股增发 - 超额配售权悉数行使，增发716.18万股H股，占全球发售总数15%，预计9月17日上市交易 [39] 晨丰科技人事变动 - 副总经理刘余辞职，因内部工作调整，将继续担任董事职务 [40] 英派斯产业投资基金 - 拟参与设立科技体育产业投资基金，规模1亿元，投资范围包括人工智能、高端运动装备、元宇宙等领域 [42]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为同步大市-A(维持) [2] 核心观点 - 8月国内社零总额3.97万亿元，同比增长3.4%，环比下滑0.3个百分点，低于市场预期的3.82% [5] - 黄金珠宝单月增速环比显著提升8.6个百分点至16.8%，体育娱乐用品延续快速增长16.9% [7] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，实物商品网上零售额同比增长6.4% [6] - 运动服饰行业电商渗透率提升，户外品牌延续快速增长 [8] - 金价上涨趋势叠加消费旺季，黄金首饰需求景气度有望持续 [11] 社零数据表现 - 2025年1-8月社零总额32.39万亿元，同比增长4.6% [5] - 8月餐饮收入同比增长2.1%，商品零售同比增长3.6% [5] - 1-8月餐饮收入同比增长3.6%，商品零售同比增长4.8% [5] - 7月消费者信心指数89.0，环比提升1.1 [5] 分渠道表现 - 1-8月实物商品网上零售额同比增长6.4%，其中吃类增长15.0%、穿类增长2.4%、用类增长5.7% [6] - 线下便利店增长6.6%、超市增长4.9%、百货店增长1.2%、专业店增长5.2%、品牌专卖店增长1.7% [6] 细分品类表现 - 8月限上化妆品同比增长5.1%，环比提升0.6个百分点 [7] - 限上金银珠宝同比增长16.8%，其中上金所AU9999均价775.92元/克，同比上涨36.7% [7] - 限上纺织服装同比增长3.1%，环比提升1.3个百分点 [7] - 限上体育娱乐用品同比增长16.9%，环比提升3.2个百分点 [7] - 1-8月限上化妆品增长3.3%、金银珠宝增长11.7%、纺织服装增长2.9%、体育娱乐用品增长20.6% [7] 品牌服饰板块 - 1-8月体育娱乐用品社零累计增长20.6% [8] - 大众运动品牌中361度增速达双位数，李宁/特步/安踏增长为低-中单位数 [8] - 户外品牌快速增长，如特步旗下的索康尼/迈乐，安踏旗下的迪桑特/可隆 [8] - 行业零售折扣略微加深但可控，经营利润率稳中有升，库存保持稳定 [8] - 推荐361度，建议关注特步国际、安踏体育 [8] 纺织制造板块 - 1-8月纺织品出口945.13亿美元增长1.6%，服装及衣着附件出口1027.61亿美元下降1.7% [10] - 越南纺织品和服装出口264.72亿美元增长8.7%，制鞋出口160.83亿美元增长7.6% [10] - 申洲国际、开润股份、百隆东方全年业绩确定性较强 [10] - 伟星股份下调全年营收预期，华利集团净利率承压，裕元集团Q3出货量预计下滑 [10] - 建议关注百隆东方/裕元集团（高股息率）、申洲国际/开润股份（业绩稳健及低估值） [10] 黄金珠宝及零售板块 - 国际金价突破3600美元/盎司创历史新高 [11] - 推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、周大生 [11] - 名创优品Q2国内同店转正，海外同店改善，预计2025年经调净利润29-30亿元 [11]

上市计划与市场表现 - 公司于2025年9月12日向港交所递交上市申请 拟实现"A+H"两地上市 中信证券为独家保荐人 [1] - 公司于2010年1月28日在深交所上市 截至2025年9月12日总市值约为135.05亿元 2025年以来股价涨幅超160% [1] - 公司2025年5月公告筹划在香港联交所发行H股 以推进全球化战略布局并提升国际品牌形象 [1] 业务发展与产品结构 - 公司1997年成立于广东汕头 主打18K金镶嵌首饰 面向年轻消费群体 被誉为"K金之王" [2] - 2014年全资收购女包品牌"FION菲安妮" 业务从珠宝延伸至手提包领域 [4] - 2025年上半年营业收入41.02亿元 同比增长19.54% 净利润3.31亿元 同比增长44.34% [5] - 产品分为珠宝和手袋两大类 2025年上半年珠宝收入占比93.6% 手袋收入1.2亿元同比下滑16.9% 收入占比从2022年7.5%降至2025年上半年3.0% [5][7] - 珠宝业务分为时尚珠宝和经典黄金珠宝 时尚珠宝2022年至2024年收入从24.5亿元增长至29.4亿元 年复合增长率9.5% 2025年上半年增速20.4% [7][9] - 经典黄金珠宝2022年至2024年收入从14.2亿元增长至29.2亿元 年复合增长率43.4% 2025年上半年增速24.0% [8] 盈利能力与毛利率 - 珠宝毛利率从2022年24.6%降至2025年上半年19.6% [10] - 时尚珠宝毛利率从2022年34.5%降至2025年上半年26.8% 经典黄金珠宝毛利率从2022年7.9%升至2025年上半年11.8% [11] 渠道扩张与运营策略 - 截至2025年6月30日拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店和1337家加盟店 [12] - 自营店数量从2022年末324家降至2025年末202家 加盟店数量从2022年末834家增至2025年末1340家 [13] - 自营店收入占比从2022年37.4%降至2025年上半年27.3% 加盟店收入占比从2022年32.5%升至2025年上半年54.6% [13] - 2025年上半年199家自营店同店GMV增长26.5% 968家加盟店同店GMV同比增长32.0% [14] 海外扩张与资金用途 - 2024年在马来西亚开设首家海外门店 随后在泰国开设另一家门店 2025年在柬埔寨开设两家海外珠宝门店 [16] - IPO募资拟用于海外扩充 兴建新生产基地 在中国内地开设三家"CHJ•ZHEN臻"品牌旗舰店 营销及品牌建设 营运资金及一般企业用途 [16]

板块整体表现 - 饰品板块较上一交易日下跌1.45% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出2.84亿元 游资资金净流出4446.87万元 散户资金净流入3.28亿元 [2] 个股涨跌情况 - 曼卡龙领跌板块 跌幅达4.76% 成交额5.42亿元 [2] - 萃华珠宝下跌3.76% 莱绅通灵下跌2.96% 迪阿股份下跌2.43% [2] - 老凤祥逆势上涨0.42% 成交额2.27亿元 潮宏基持平收盘 [1] 交易活跃度 - 中国黄金成交量37.84万手居首 成交额3.24亿元 [1][2] - 金一文化成交量76.22万手 成交额2.90亿元 [1][2] - 深中华A成交额2.16亿元 明牌珠宝成交额8994.05万元 [1][2]