私募调仓换股动向 - 高毅资产邓晓峰自2019年三季度末首次建仓紫金矿业约3.09亿股，最多时合计持有超9亿股，市值超70亿元，2023年起开始减持并持续至2024年三季度，2025年一、二季度转为增持 [1] - 2025年三季度，高毅晓峰2号致信基金减持紫金矿业约1860万股，期末仍持有1.8亿股，持仓市值约53亿元，位列第九大股东；另一产品外贸信托-高毅晓峰鸿远退出前十大股东 [2] - 高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金三季度减持海康威视5800万股，期末仍持有2.8亿股，持仓市值达88.26亿元，位列第四大股东，此为连续第四个季度减持 [2][3] - 睿郡资产旗下三只产品新进成为扬杰科技前十大股东，合计持有超1000万股，期末持仓市值7.62亿元 [3] - 聚鸣投资旗下两只产品三季度买入达瑞电子，合计持有321.16万股，期末持仓市值2.34亿元 [3] 个股表现与公司事件 - 紫金矿业三季度涨幅超过50%，高毅晓峰2号致信基金持仓浮盈约15亿元 [2] - 紫金矿业子公司紫金黄金国际于2025年9月30日分拆至香港联交所上市，募资总额约287亿港元，获得26家全球顶级投资机构作为基石投资者，合计认购占基础发行规模的50% [2] - 海康威视三季度上涨超过13% [3] - 扬杰科技三季度上涨近35%，目前市值超过400亿元 [3] - 达瑞电子三季度涨幅达46% [3] 私募机构后市观点与策略 - 淡水泉投资在9月组合操作中，于持仓标的上涨后兑现部分获利，并增配了景气度与确定性更高的电子板块头部企业及优质医药公司 [4] - 市场流动性方面，A股增量资金仍由机构主导，个人投资者配置需求未充分释放，海外资金参与度有所回升但整体仍低配，充裕的流动性环境短期不会改变 [4] - 经济基本面上，“反内卷”措施带动PPI降幅收窄，8月工业企业利润同比、环比增速明显改善，PPI有望触底回升，为基本面选股提供更大空间 [4] - 清和泉资本认为市场存在结构性估值偏高问题，看好AI应用、上游资源和具备出海竞争优势的公司，并关注产能接近出清的低位顺周期行业 [5] - 望正资产维持核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）的布局思路，坚持持有低估的优质公司（如互联网、电子、汽车），并关注高景气、兑现业绩的创新成长方向（如AI算力、AI应用、智能驾驶） [5][6]

文章核心观点 - A股上市公司进入三季报密集披露期，多家百亿私募机构的持仓变动情况曝光，包括减持、加仓和新进等操作 [1] 高毅资产持仓变动 - 高毅资产邓晓峰管理的产品大幅减持紫金矿业，其中高毅晓峰鸿远集合资金信托计划退出股东名单，高毅晓峰2号致信基金减持1860万股至1.80亿股，期末持股市值约为53亿元 [2][3] - 紫金矿业年初至今股价涨幅高达99.14%，公司前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45% [4] - 高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金连续四个季度减持海康威视，本季度减持5800万股至2.8亿股，期末持股市值为88.26亿元，位列第四大流通股东 [5] - 海康威视前三季度实现营业总收入657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润为93.19亿元，同比增长14.94% [6] 睿郡资产持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的三只私募基金产品在三季度均加仓扬杰科技，合计持股增至1095.98万股，期末持股总市值为7.62亿元，该产品于今年二季度新进扬杰科技股东名单 [7][8] - 扬杰科技主营产品包括材料、晶圆及封装器件等，公司前三季度实现营收53.48亿元，同比增长20.89%，归母净利润为9.74亿元，同比增长45.51%，今年以来股价涨幅达到75.34% [9] 重阳投资持仓变动 - 重阳投资在三季度新进海通发展，旗下重阳目标回报1期和重阳3期分别持有779.19万股和347.65万股，期末持股总市值为1.01亿元 [10] - 海通发展前三季度实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32%，归母净利润为2.53亿元，同比下滑38.47%，10月以来股价涨幅达17.59% [11] 瓴仁私募基金持仓变动 - 瓴仁私募基金三季度新进中策橡胶前十大流通股东，旗下产品买进115.39万股，期末持股市值为5800万元，位列第三大流通股东 [12] - 中策橡胶今年6月上市，主要从事轮胎产品的研发、生产和销售，前三季度实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%，归母净利润为35.13亿元，同比增长9.3% [13]

百亿私募三季度持仓变动概况 - 多家百亿私募机构三季度调仓换股情况随A股三季报披露而曝光，主要涉及高毅资产、睿郡资产、重阳投资和瓴仁私募基金等机构[2] 高毅资产持仓变动 - 高毅资产首席投资官邓晓峰三季度大幅减持紫金矿业，其管理的“高毅晓峰2号致信基金”减持1860万股，持股数量降至1.80亿股，期末持股市值约为53亿元[4][5] - 高毅资产资深基金经理冯柳管理的“高毅邻山1号远望基金”三季度减持海康威视5800万股，持股数量降至2.8亿股，期末持股市值为88.26亿元，位列第四大流通股东[6][7] - 冯柳已连续四个季度减持海康威视，去年四季度减持2605万股，今年一季度和二季度分别减持3595万股和1200万股[7] 睿郡资产持仓变动 - 睿郡资产首席研究官董承非管理的多只产品三季度加仓扬杰科技，合计持股增至1095.98万股，期末持股总市值为7.62亿元[10] - 董承非管理的产品于今年二季度新进扬杰科技股东名单[10] 重阳投资持仓变动 - 重阳投资三季度新进海通发展，旗下“重阳目标回报1期”和“重阳3期”产品分别持有779.19万股和347.65万股，期末持股总市值为1.01亿元[12] 瓴仁私募基金持仓变动 - 高瓴旗下瓴仁私募基金三季度新进中策橡胶前十大流通股东，旗下产品买进115.39万股，期末持股市值为5800万元，位列第三大流通股东[14] 相关公司财务及市场表现 - 紫金矿业年初至今股价涨幅高达99.14%，公司前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45%[5] - 海康威视前三季度实现营业总收入657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润为93.19亿元，同比增长14.94%[8] - 扬杰科技主营产品应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等领域，公司前三季度实现营收53.48亿元，同比增长20.89%，归母净利润为9.74亿元，同比增长45.51%，今年以来股价涨幅达75.34%[11] - 海通发展是国内民营干散货航运领域龙头企业，公司前三季度实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32%，归母净利润为2.53亿元，同比下滑38.47%，10月以来股价涨幅达17.59%[13] - 中策橡胶今年6月在上交所挂牌上市，公司主要从事轮胎产品的研发、生产和销售，三季报显示实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%，归母净利润为35.13亿元，同比增长9.3%[15]

指数整体表现 - 深证国企ESGR指数10月22日报收1592.08点，下跌0.02% [1] - 指数当日成交额为301.97亿元，换手率为0.94% [1] - 指数成份股中24家上涨，21家下跌，通裕重工领涨3.95%，广东宏大领跌5.35% [1] 十大权重股表现 - 前三大权重股为海康威视（权重9.64%）、京东方A（权重9.31%）、五粮液（权重8.62%） [1] - 十大权重股中涨幅最大为海康威视，上涨2.73% [1] - 十大权重股中跌幅较大为招商蛇口（-1.50%）、中航光电（-1.43%）、浪潮信息（-1.03%） [1] 成份股资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出3.4亿元，游资净流入2.14亿元，散户净流入1.26亿元 [1] - 海康威视获主力资金净流入3.74亿元，净占比11.31% [2] - 中材科技、云铝股份、中钨高新分别获主力资金净流入1.41亿元、1.37亿元、1.11亿元 [2]

大宗交易概况 - 10月22日公司发生一笔大宗交易，成交量为106.00万股，成交金额为3547.82万元，成交价为33.47元，与当日收盘价持平 [2] - 该笔大宗交易的买方营业部为国信证券股份有限公司北京分公司，卖方营业部为机构专用 [2] 股价与资金表现 - 公司10月22日收盘价为33.47元，当日上涨2.73%，日换手率为1.11%，成交额为33.05亿元 [2] - 当日主力资金净流入2.56亿元，但近5日资金合计净流出1.28亿元，期间股价累计上涨0.30% [2] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为43.11亿元，近5日增加2.00亿元，增幅达4.86% [2] 机构评级与目标价 - 近5日内共有6家机构给予公司评级，其中中金公司证券于10月21日发布的研报预计公司目标价最高，为39.22元 [2]

个股交易活跃度 - 今日A股有8只个股振幅超过20%，包括思林杰和中亚股份等[1] - 今日A股有12只个股换手率超过40%，包括N马可波罗和云汉芯城等[1] 板块及个股资金流向 - 主力资金净流入轻工制造和建筑材料板块[1] - 主力资金净流出电子和电力设备板块[1] - 天孚通信主力资金净流入10.09亿元居首，C马可波、大洋电机、香农芯创、海康威视分别净流入6.42亿元、5.5亿元、4.34亿元、3.63亿元[1] - 比亚迪主力资金净流出10.64亿元居首，中际旭创、中兴通讯、新易盛、阳光电源分别净流出7.27亿元、7.25亿元、7.09亿元、6.9亿元[1]

板块整体表现 - 10月22日计算机设备板块整体上涨0.56%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，佳缘科技以6.14%的涨幅领涨，微创光电以-7.16%的跌幅领跌 [1][2] - 计算机设备板块当日主力资金净流入2.36亿元，而游资资金净流出1.03亿元，散户资金净流出1.33亿元 [2] 领涨个股表现 - 佳缘科技涨幅最大达6.14%，收盘价41.00元，成交量为12.60万手，成交额为5.00亿元 [1] - 海康威视上涨2.73%，收盘价33.47元，成交量为100.32万手，成交额为33.05亿元 [1] - 淳中科技上涨2.72%，收盘价158.50元，成交量为9.28万手，成交额为14.67亿元 [1] - 中科曙光上涨1.33%，收盘价109.65元，成交量为51.57万手，成交额为56.40亿元 [1] 领跌个股表现 - 微创光电跌幅最大为-7.16%，收盘价12.19元，成交量为31.10万手，成交额为4.17亿元 [2] - 同有科技下跌-3.85%，收盘价21.25元，成交量为57.76万手，成交额为12.15亿元 [2] - 汇金股份下跌-3.07%，收盘价18.61元，成交量为76.07万手，成交额为14.25亿元 [2] 个股资金流向 - 中科曙光主力资金净流入4.04亿元，主力净占比7.17%，但游资和散户资金分别净流出7958.69万元和3.25亿元 [3] - 海康威视主力资金净流入3.74亿元，主力净占比11.31%，游资和散户资金分别净流出7842.68万元和2.95亿元 [3] - 淳中科技主力资金净流入1.33亿元，主力净占比9.06%，游资和散户资金分别净流出5555.02万元和7741.05万元 [3] - 佳缘科技主力资金净流入3548.50万元，主力净占比7.10%，游资和散户资金分别净流出1400.60万元和2147.90万元 [3]

机构调研概况 - 近5个交易日（10月15日至10月21日）共有154家公司获得机构调研 [1] - 参与调研的证券公司有136家，覆盖88.31%的调研活动；基金公司调研113家；阳光私募机构调研72家 [1] - 42家公司获得20家以上机构扎堆调研，其中新强联以187家机构调研位居榜首，海康威视和华测检测分别以177家和165家机构紧随其后 [1] 重点被调研公司 - 新强联获187家机构调研，最新收盘价44.40元，近5日上涨2.16% [3] - 海康威视获177家机构调研，最新收盘价32.58元，近5日下跌2.02% [3] - 华测检测获165家机构调研，最新收盘价14.53元，近5日上涨6.06% [3] - 扬杰科技获130家机构调研，最新收盘价77.70元，近5日上涨4.02% [3] - 9家公司被机构调研2次，包括亚普股份、西子洁能、聚灿光电等 [1] 资金流向与市场表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有15只呈现资金净流入，胜宏科技净流入资金21.24亿元，海光信息净流入5.55亿元，华邦健康净流入1.77亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，近5日25只股票上涨，博盈特焊涨幅27.01%，荣旗科技涨幅20.17%，海通发展涨幅16.96% [2] - 近5日17只股票下跌，复洁环保跌幅10.31%，民士达跌幅8.94%，视觉中国跌幅7.72% [2] 公司业绩表现 - 已公布三季报的20只机构扎堆股中，新强联净利润同比增长1939.50%，仕佳光子净利润同比增长727.74% [2] - 公布前三季业绩预告的2只股票均为预增，珠海冠宇预计净利润中值为3.92亿元，同比增幅46.21% [2] 行业分布 - 被调研公司覆盖电力设备、计算机、电子、医药生物、机械设备、有色金属等多个行业 [3][4][5][6][7][8] - 电子行业被调研公司数量较多，包括扬杰科技、视源股份、聚灿光电、海光信息等 [3][4][5][6][7][8] - 电力设备行业被调研公司包括新强联、帝科股份、容百科技、胜宏科技等 [3][4][5][6][7][8] - 医药生物行业被调研公司包括九洲药业、爱朋医疗、维力医疗、华邦健康等 [3][4][5][6][7][8]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润93.19亿元，同比增长14.94% [1] - 2025年第三季度营收239.40亿元，同比增长0.66%，归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%，利润增速显著高于营收增速 [1] - 第三季度毛利率为45.67%，同比提升1.42个百分点，归母净利率为15.30%，同比提升2.50个百分点 [1] - 第三季度经营活动产生的现金流量净额136.97亿元，同比增长426.06%，创同期历史新高 [1] - 公司拟每股派发现金红利4.00元，共计分配现金红利36.66亿元 [1] 业务运营分析 - 公司坚定“以利润为中心”战略，第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为13.12%、3.52%、12.82%、0.44% [1] - 创新业务已孵化八大方向，营收占比持续提升，受益于汽车、锂电、电子电器和物流交通等下游行业需求拉动，海康机器人、海康汽车电子、海康睿影等均实现较高收入增速 [2] - 主营业务积极调整营销策略，加大技术投入，推动AI大模型产品落地，SMBG三季度营收同比降幅收窄至个位数，毛利额实现同比正增长，经销商去库存目标基本实现 [2] 海外市场与股东回报 - 海外业务方面，治安防控、交通管理、城市治理等需求强劲，公司实施“一国一策”灵活战略，以亚太区域为试点逐步输出解决方案 [2] - 过去12个月公司已实施现金分红100.96亿元，注销式回购20.28亿元，合计121.25亿元，计划未来持续提高分红频率和派息率 [2] - 公司为AIoT龙头，在国家政策和场景数字化双牵引下，预计2025-2027年营收分别为948.94亿元、1022.11亿元、1119.68亿元，归母净利润分别为141.01亿元、157.49亿元、177.65亿元 [2]

投资评级与基本数据 - 投资评级为增持，且为维持 [2] - 报告发布日收盘价为32.36元，流通股本为90.46亿股，每股净资产为8.55元 [2] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润为93.19亿元，同比增长14.94% [7] - 第三季度单季营收239.40亿元，同比增长0.66%，归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%，利润增速显著高于营收增速 [7] - 第三季度毛利率为45.67%，同比提升1.42个百分点，归母净利率为15.30%，同比提升2.50个百分点 [7] - 经营活动产生的现金流量净额为136.97亿元，同比增长426.06%，创同期历史新高 [7] 业务板块分析 - 创新业务已孵化八大方向，受益于汽车、锂电、电子电器和物流交通等下游行业需求，海康机器人、海康汽车电子等均实现较高收入增速 [7] - 主营业务方面，公司积极调整营销策略，推动AI大模型产品落地，SMBG三季度营收同比降幅已收窄至个位数，经销商去库存目标基本实现 [7] - 海外业务需求强劲，公司实施"一国一策"灵活战略，以亚太区域为试点输出解决方案 [7] 股东回报与财务预测 - 公司拟每股派发现金红利4.00元（含税），共计分配36.66亿元，过去12个月已实施现金分红100.96亿元，注销式回购20.28亿元 [7] - 预计公司2025-2027年营收分别为948.94亿元、1022.11亿元、1119.68亿元 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为141.01亿元、157.49亿元、177.65亿元 [7] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为21.03倍、18.83倍、16.69倍 [6][7] 关键财务指标预测 - 预计2025-2027年每股收益分别为1.54元、1.72元、1.94元 [6] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为16.52%、17.00%、17.63% [6] - 预计2025-2027年市净率分别为3.47倍、3.20倍、2.94倍 [6]