业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入414.87亿元，同比增长12.00%[1] - 公司2023年销售毛利率为19.84%，同比增长3.32个百分点[2] - 公司2023年度净利润为47.84亿元，同比增长53.79%[9] - 公司2023年第四季度净利润为13.93亿元，同比增长2929.54%[9] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为57.99亿元、67.97亿元、84.50亿元[5] - 2026年预计营业总收入将达到655.96亿人民币，较2022年增长77.2%[10] - 2026年预计净利润将达到84.76亿人民币，较2022年增长175.1%[10] - 2026年预计每股收益将达到2.51元，较2022年增长176.9%[10] 市场扩张和并购 - 2026年预计ROE将达到20.8%，较2022年增长151.8%[10] - 2026年预计P/E比率将为7.6倍，较2022年下降63.6%[10] - 2026年预计P/B比率将为1.6倍，较2022年下降46.7%[10] 其他新策略 - 沪深市场基准指数为沪深300指数[15] - 新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数[15] - 香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数[15] - 美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数[15]

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-029 卫星化学股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）根据化工企业生产装置运行周 期的要求，按照年度计划决定从2024年4月6日起对全资子公司连云港石化有限公 司年产80万吨聚乙烯装置、73万吨环氧乙烷与91万吨乙二醇联产装置，以及配套 原料装置进行检修，以上装置于2021年5月20日投产并连续运行至今，达到行业 例行检修期，检修期限预计50天左右；同时，对全资子公司平湖石化有限责任公 司年产32万吨丙烯酸和30万吨丙烯酸酯装置进行例行检修及部分工艺升级改造， 检修期限预计60天左右。公司将确保检修工作安全、环保、高效进行，不会对公 司全年生产经营计划的完成及经营业绩产生较大的影响。 公司将按照《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规，根据本次停车检 修的进展情况，及时履行信息披露义务。公司指定的信息披露媒体为《证券时报》 《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），敬请投资者关注相关公告， 注意投资风险。 特此 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 公司2023年全年累计营业收入414.87亿元，同比增加12.00%；归母净利润47.89亿元，同比增长54.71%；经营活动产生的现金流量净额79.96亿元，同比增加35.80%；2023年第四季度营业收入93.49亿元，同比增长0.83%；归母净利润13.78亿元，同比激增2659.15% [1][4] - 2023Q4乙烷价格大幅下滑、丙烷价格微涨，C2链显著改善、C3链部分产品有所改善，新项目落地开启第二成长曲线 [5][6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为60.5亿元、73.7亿元和110.3亿元，对应2024年3月28日收盘价PE分别为9.5X、7.8X和5.2X，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司公布2023年年度报告，2023年全年累计营业收入414.87亿元，同比增加12.00%；归母净利润47.89亿元，同比增长54.71%；经营活动产生的现金流量净额79.96亿元，同比增加35.80%；2023年第四季度营业收入93.49亿元，同比增长0.83%；归母净利润13.78亿元，同比激增2659.15% [1][4] 事件评论 - 2023Q4乙烷MB价格为167美元/吨，环比三季度下滑达23%，未来大概率保持150美元/吨水平震荡；油价中枢处于中高位推升乙烯及下游产品价格；连云港基地60万吨/年苯乙烯项目投产，绿色新材料产业园多个项目一次开车成功，推动环氧乙烷产业发展，实现每年二氧化碳捕捉约9万吨 [5] - 2023Q4丙烷价格为671美元/吨，环比三季度上涨7%；油价中枢回落，公司主要产品有涨有跌；全年氢气销售超3000万立方；收购江苏嘉宏新材料有限公司100%股权，新增环氧丙烷系列产品 [5] - 新增80万吨/年多碳醇等项目计划2024年第二季度陆续投料试生产；拟投资257亿元新建α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目；子公司1000吨α - 烯烃工业试验装置稳定运行，1 - 己烯产品质量达国内标准，1 - 辛烯国内首创且对标进口样品达标 [6] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|41487|58170|59999|85985| |利润表（百万元）|营业成本|33257|47389|47012|66834| |利润表（百万元）|毛利|8230|10782|12986|19151| |利润表（百万元）|营业税金及附加|144|201|208|297| |利润表（百万元）|销售费用|145|204|210|301| |利润表（百万元）|管理费用|531|1047|1320|1806| |利润表（百万元）|研发费用|1626|2280|2352|3370| |利润表（百万元）|财务费用|811|570|962|1474| |利润表（百万元）|营业利润|5378|6784|8258|12364| |利润表（百万元）|利润总额|5368|6784|8258|12364| |利润表（百万元）|所得税费用|584|738|899|1346| |利润表（百万元）|净利润|4784|6045|7359|11019| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|4789|6053|7368|11032| |利润表（百万元）|少数股东损益|-6|-7|-9|-13| |利润表（百万元）|EPS（元）|1.42|1.80|2.19|3.27| |资产负债表（百万元）|货币资金|6399|13984|16759|17380| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|43|43|43|43| |资产负债表（百万元）|应收账款|639|897|925|1325| |资产负债表（百万元）|存货|4233|6032|5984|8508| |资产负债表（百万元）|预付账款|355|506|502|713| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|1063|1089|1092|1131| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|12733|22550|25304|29100| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|2471|2471|2471|2471| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|25258|28187|34764|53097| |资产负债表（百万元）|无形资产|1801|2336|2871|3406| |资产负债表（百万元）|商誉|44|44|44|44| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|180|180|180|180| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|22094|27094|40294|49094| |资产负债表（百万元）|资产总计|64582|82863|105929|137393| |资产负债表（百万元）|短期贷款|1226|0|1993|2794| |资产负债表（百万元）|应付款项|5037|7178|7121|10123| |资产负债表（百万元）|预收账款|28|39|40|58| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|298|425|421|599| |资产负债表（百万元）|应交税费|346|485|500|717| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|4980|5687|5669|6661| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|11915|13813|15743|20951| |资产负债表（百万元）|长期借款|10839|19539|29039|38239| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|148|148|148|148| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|16187|16187|16187|16187| |资产负债表（百万元）|负债合计|39089|49687|61117|75525| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|25465|33155|44800|61869| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|28|21|12|-1| |资产负债表（百万元）|股东权益|25493|33176|44812|61868| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|64582|82863|105929|137393| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|7996|9887|10665|16138| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|378|-19|-20|-29| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-233|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|-6548|-4082|-5082|-15082| |现金流量表（百万元）|其他|4359|-4999|-13199|-8799| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-2044|-9101|-18302|-23910| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|8291|7474|11493|10002| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-547|-675|-1081|-1609| |现金流量表（百万元）|其他|-12816|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-5072|6799|10411|8393| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|1050|7585|2775|621| |基本指标|每股收益|1.42|1.80|2.19|3.27| |基本指标|每股经营现金流|2.37|2.94|3.17|4.79| |基本指标|市盈率|11.99|9.49|7.80|5.21| |基本指标|市净率|2.26|1.73|1.28|0.93| |基本指标|EV/EBITDA|8.20|8.78|8.10|6.38| |基本指标|总资产收益率|7.4%|7.3%|7.0%|8.0%| |基本指标|净资产收益率|18.8%|18.3%|16.4%|17.8%| |基本指标|净利率|11.5%|10.4%|12.3%|12.8%| |基本指标|资产负债率|60.5%|60.0%|57.7%|55.0%| |基本指标|总资产周转率|0.64|0.70|0.57|0.63| [10]

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-028 卫星化学股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分限制性股票第三个解除限 售期解除限售条件已经成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计79人，可解 除限售的限制性股票数量为1,459,221股，占目前公司总股本的0.0433%； 2、公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限 售的限制性股票的上市流通日为2024年4月3日。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年3月25日召开第四届 董事会第二十八次会议及第四届监事会第二十六次会议审议通过了《关于2021年 限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根据《上市 公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《浙江卫星石化股份有限 公司2021年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划（草案）》） ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年03月29日 [Table_invest] [卫Tabl星e_N化ewT学itle] （002648）：成本优势持续，产 买入（维持） 公 业链升级再拓成长空间 报告原因：业绩点评 司 ——公司简评报告 简 评 [table_main] [证Ta券b分le析_A师u thors] 投资要点 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn ➢ 事件：2023年，卫星化学实现营业收入414.87亿元，同比+12.00%；归母净利润47.89亿 基 证券分析师 元，同比+54.71%；扣非净利润46.72亿元，同比+51.80%；经营活动现金流量净额79.96 础 谢建斌 S0630522020001 化 xjb@longone.com.cn 亿元，同比+35.80%；基本每股收益1.42元，同比+54.35%。其中2023年Q4单季度实现营 证券分析师 业收入106.05亿元，同比+14.37%；归母净利润13.96亿元，同比+2693.91%。 工 吴骏燕 S0630517120001 ➢ 原料成本有力支撑业绩：公司原料 ...

编号：20240327 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 活动类别 | □媒体采访 √业绩说明会（网络） | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □其他：电话会议 | | 活动参与人员 | 参与公司 2023 年度报告网上业绩说明会的投资者 | | 时间 | 年 月 日 2024 3 27 15:00-17:00 | | 地点 | 卫星化学股份有限公司会议室 | | 形式 | 网上业绩说明会 | | | Q1：公司哪些产品盈利情况比较好？ A1：尊敬的投资者，您好！感谢您的提问。2023 年我公司高分 | | | 子新材料和新能源材料相对盈利情况较好。谢谢！ | | | Q2：介绍一下公司在研发方面的投入情况，谢谢 | | | 年公司研发投 A2：尊敬的投资者，您好！感谢您的提问。2023 | | | 入 亿元，增幅为 16.26 31.05%。谢谢！ | | | Q3：2024 年贵公司的乙烯产能规划是多少吨？ | | | A3：尊敬的投资者，您好！感谢您的提问，目前我公司乙烯产 | | | 能为 250 万吨。谢谢！ | | 交流内 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价24.36元（6个月） [1] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩快速增长，新项目产能释放与一体化运营提升效率，业绩同比大幅改善；多个项目积极推进，有望续力成长曲线；预计2024 - 2026年归母净利润持续增长，给予2024年12倍估值，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年全年实现营收414.9亿元，同比+12.0%，归母净利润47.9亿元，同比+54.7%，扣非后归母净利润46.7亿元，同比+51.8%，基本EPS 1.42元，同比+56.0% [2] 项目进展 - C2方面，完善乙烷下游产品矩阵，连云港基地60万吨/年苯乙烯项目投产，绿色新材料产业园多个项目一次开车成功；C3方面，收购股权新增环氧丙烷系列产品，80万吨/年多碳醇等项目计划2024年二季度试生产；全年氢气销售超3000万立方，计划投资257亿元建设α - 烯烃综合利用高端新材料产业园项目 [2] - 连云港1000吨α - 烯烃高端新材料项目环评公示，平湖基地新材料新能源一体化项目计划2024年初中交，嘉兴基地推进26万吨高分子乳液项目，与韩国SK集团合作的EAA装置开工并计划建设二期项目 [3] 产品价格 - 2023年C2产品均价同比下降，2024年以来价格回升，美国乙烷交易价格低，乙烷裂解路线具成本优势；2023年C3产品均价同比下降，2024年价格仍低位震荡，价差处于历史低位 [2][3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为68.3亿元（+42.6%）、89.8亿元（+31.5%）、111.2亿元（+23.9%），EPS分别为2.03元、2.67元、3.30元，对应动态PE分别为8倍、6倍、5倍 [6][10] 估值分析 - 选取万华化学、宝丰能源、东方盛虹作为估值参考，可比公司2024年平均估值为12倍，考虑公司新材料产能投放，给予2024年12倍估值，对应目标价24.36元 [11][12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价上调至20.40元（原为18.70元） [1] 报告的核心观点 - 维持公司2024/2025年EPS为1.70/1.93元，新增2026年EPS为2.78元，参考可比公司给予2024年12XPE估值，上调目标价 [1] - 2023年公司营收414.87亿元，同比+12.0%；归母净利润47.89亿元，同比+54.7%；扣非净利润46.72亿元，同比+51.8%，业绩符合预期 [1] - 2023Q4乙烷价格回落，公司乙烷-乙烯利润增厚，但受CPI、PPI等驱动力下滑和地产链拖累，同期化工品价格疲软 [1] - 公司公告α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目即将建设，未来加码布局高性能产品，乙醇胺、EAA等新产品陆续落地，打开中长期成长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|37,043|41,487|51,731|57,858|72,436| |营业收入(+/-)%|/|30%|12%|25%|12%| |经营利润（EBIT，百万元）|4,177|6,015|6,906|7,688|10,872| |经营利润(+/-)%|/|-43%|44%|15%|11%| |净利润（归母，百万元）|3,096|4,789|5,726|6,494|9,378| |净利润(+/-)%|/|-48%|55%|20%|13%| |每股净收益（元）|0.92|1.42|1.70|1.93|2.78| |每股股利（元）|0.40|0.40|0.30|0.30|0.30| |经营利润率(%)|11.3%|14.5%|13.3%|13.3%|15.0%| |净资产收益率(%)|14.0%|18.8%|18.4%|17.2%|19.9%| |投入资本回报率(%)|7.4%|9.6%|9.5%|9.6%|11.9%| |EV/EBITDA|10.96|7.25|8.64|7.15|4.58| |市盈率|18.16|11.74|9.82|8.66|6.00| |股息率(%)|2.4%|2.4%|1.8%|1.8%|1.8%| [1] 可比公司估值对比（3月25日收盘价） |代码|公司|盈利预测（2023E，EPS 2024E，元）2025E|市盈率（X）2023E|2024E|2025E| |----|----|----|----|----|----| |002493.SZ|荣盛石化|0.23 0.75 1.19|47.09|14.44|9.10| |600989.SH|宝丰能源|0.77 1.25 1.83|20.44|12.59|8.60| |600346.SH|东方盛虹|1.11 1.40 1.98|11.92|9.45|6.68| |000301.SZ|/|0.46 0.87 1.02|21.57|11.40|9.73| |平均值|/|/|11.97|/|/| |002648.SZ|卫星化学|1.42 1.70 1.93|12.00|10.02|8.83| [4]

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 卫星化学股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20240326 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他：电话会议 副总裁、董事会秘书沈晓炜；副总裁、财务负责人郦珺；IR总监李 扬 UBS、BNP、CCB International Asset Management Limited、China Investment Corporation、Dymon、Grand Alliance、Green Court Capital、 Hanwha Investment Trust Management Co Ltd、Helved Capital、Lcrich Capital Management 、 Millennium Capital Management 、 Pleiad Investment Advisors、Point72、Redwheel、Schroders、Springs Capital、 Value Partners Limited、Willing Capital、百嘉基金、保银投 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入414.87亿元，同比增长12.00%；归属于上市公司股东的净利润为47.89亿元，同比增长54.71%[1] - 公司2023Q4实现营收106.05亿元，同比增长14.37%，环比下降2.41%；实现归母净利润13.96亿元，同比增长2693.91%[2] - 公司2023年销售毛利率为19.84%，同比增加3.32个百分点；销售净利率为11.53%，同比增加3.22个百分点[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年新增多个项目，包括聚苯乙烯、乙醇胺、碳酸酯、电子级双氧水等，业绩增长主要受原材料价格回落和产品价差扩大影响[3] - 公司加快推进C3产业链强链补链延链的策略，计划于2024年第二季度开始陆续投料试生产新材料新能源一体化项目，加快推进高分子乳液项目[6] 市场扩张和并购 - 公司2023年一阶段项目总投资额约121.50亿元人民币，包括多项装置建设，将进一步扩大公司上游乙烯产能规模[7] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为65.20、76.67、103.88亿元，对应PE分别为8.62、7.33、5.41倍，维持“买入”评级[8] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为65.20、76.67、103.88亿元，对应PE分别为8.62、7.33、5.41倍，展现出较好的盈利增长潜力[16]