报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2601合约减仓下行 宏观方面中共中央政治局召开会议研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题 二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开 供需情况螺纹钢周度产量维持低位产能利用率45.26% 库存延续回落表需提升 整体上关税扰动影响市场信心同时长假避险情绪提升螺纹钢继续减仓 技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 操作上维持偏空[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3072元/吨环比降25元 RB主力合约持仓量1873832手环比降52807手[2] - RB合约前20名净持仓-132445手环比增38386手 RB1 - 5合约价差-56元/吨环比增2元[2] - RB上期所仓单日报291546吨环比增15608吨 HC2601 - RB2601合约价差181元/吨环比降11元[2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3280元/吨环比降10元 杭州HRB400E 20MM过磅3364元/吨环比降10元[2] - 广州HRB400E 20MM理计3310元/吨持平 天津HRB400E 20MM理计3200元/吨环比降20元[2] - RB主力合约基差208元/吨环比增15元 杭州热卷 - 螺纹钢现货价差70元/吨环比降20元[2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿778元/湿吨环比降1元 河北准一级冶金焦1490元/吨持平[2] - 唐山6 - 8mm废钢2250元/吨持平 河北Q235方坯2950元/吨环比降40元[2] - 45港铁矿石库存量13997.35万吨环比增193.13万吨 样本焦化厂焦炭库存39.29万吨环比降2.92万吨[2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量661.38万吨环比增16.48万吨 唐山钢坯库存量122.5万吨环比增0.77万吨[2] - 247家钢厂高炉开工率84.47%环比增0.47% 247家钢厂高炉产能用率90.88%环比增0.50%[2] - 样本钢厂螺纹钢产量206.46万吨环比增0.01万吨 样本钢厂螺纹钢产能利用率45.26%持平[2] - 样本钢厂螺纹钢厂库164.41万吨环比降0.66万吨 35城螺纹钢社会库存471.89万吨环比降13.32万吨[2] - 独立电弧炉钢厂开工率65.63%环比降2.08% 国内粗钢产量7737万吨环比降229万吨[2] - 中国钢筋月度产量1518万吨环比降23万吨 钢材净出口量901万吨环比降38万吨[2] 下游情况 - 国房景气指数93.05环比降0.28 固定资产投资完成额累计同比0.50%环比降1.10%[2] - 房产地开发投资完成额累计同比-12.90%环比降0.90% 基础设施建设投资累计同比2.00%环比降1.20%[2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米环比降4378万平方米 房屋新开工面积累计值39801万平方米环比降4595万平方米[2] - 商品房待售面积40229万平方米环比增307万平方米[2] 行业消息 - 截至9月30日20城出台25条楼市松绑政策 上海、广州、深圳三大一线城市相继出台政策优化调整个人住房房产税试点、放宽住房限购、优化住房公积金 业内认为标志房地产市场进入新一轮政策优化周期 为全国“金九银十”行情带来积极预期[2] - 中央气象台9月30日10时继续发布暴雨蓝色预警 9月30日100毫米以上降雨范围无受影响尾矿库 50 - 100毫米降雨范围主要在云南、贵州、广西3省 共有29座尾矿库受降雨影响 其中“头顶库”0座[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 避险情绪升温使金价延续上行动能，假期需关注中东地缘局势和美国政府拨款案件动态；多位美联储官员强调通胀反弹风险，延续谨慎降息和数据依赖路径，叠加强于预期的美国经济数据，降息预期回落或对金价上行构成阻力；此前美国8月核心PCE符合预期，受鲍威尔鹰派言论影响降息预期下滑，但PCE数据温和态势稳固下月FOMC会议25bps降息空间；外盘黄金白银ETF大幅净流入，市场看涨情绪维持高位；市场焦点在于美国经济数据与美联储政策取向，若本周非农就业走弱，年内进一步降息概率抬升，为贵金属提供上行动能，若通胀高企、经济保持韧性，美元与美债收益率或反弹，贵金属有回调压力；中长期来看，美国财政赤字与债务问题、关税不确定性和地缘政治风险是黄金核心支撑逻辑；白银走势大体跟随黄金，光伏、新能源等领域结构性需求在全球制造业企稳时为其带来额外弹性；操作建议以区间波段交易为主，短期内注意回调风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价874.4元/克，环比涨7.88元；沪银主力合约收盘价10918元/千克，环比跌21元 [2] - 沪金主力合约持仓量256876手，环比降6344手；沪银主力合约持仓量476244手，环比降32723手 [2] - 沪金主力前20名净持仓166413手，环比降1306手；沪银主力前20名净持仓105881手，环比增6986手 [2] - 黄金仓单数量70728千克，环比增2100千克；白银仓单数量1192282千克，环比增2634千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价872.95元/克，环比涨15.92元；上海有色网白银现货价10913元/千克，环比涨143元 [2] - 沪金主力合约基差 -1.45元/克，环比涨8.04元；沪银主力合约基差 -5元/千克，环比涨164元 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1011.73吨，环比增6.01吨；白银ETF持仓15521.35吨，环比增159.51吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339张；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738张 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.38%，环比降0.71%；黄金40日历史波动率11.45%，环比降0.1% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.12%，环比增1.53%；黄金平值看跌期权隐含波动率21.11%，环比增1.53% [2] 行业消息 - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举行双边会晤，提出和平计划，若协议取得实质性进展，贵金属避险溢价或下行 [2] - 特朗普威胁对境外制作电影征100%关税，对不在美国制造家具的国家征大额关税 [2] - 黄金价格创新高，美国财政部2.615亿盎司黄金储备价值超1万亿美元，按市价重估将释放约9900亿美元资金 [2] - 美联储哈马克反对降息，穆萨勒姆对降息持开放态度但需谨慎，威廉姆斯称货币政策保持紧缩，实现2%通胀目标仍有长路要走 [2] - 国会两党四大领袖将与特朗普会面，若短期拨款无果，联邦资金到期将触发美国政府关门 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月新跟进检修装置少，前期停车装置重启，产能利用率预计小幅上升，青岛海湾20万吨装置或加剧供应压力；上旬部分下游企业休假停工，节后有阶段性补货需求，但需求增长受国内地产市场抑制，出口市场或观望，对缓解供需矛盾作用有限；库存预计维持高位累库，是价格压力主要来源；当前电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，随着氯碱利润收缩，PVC估值下限或抬升，给价格下方支撑；PVC盘面价格受供需矛盾压制，但估值偏低、有成本支撑，后市进一步下跌空间或受限[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4839元/吨，环比-57；成交量591738手，环比-62851；持仓量1073359手，环比-1002；前20名买单量837249手，环比-7171；前20名卖单量950096手，环比+8660；前20名净买单量-112847手，环比-15831 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格5000元/吨，环比0；华东电石法PVC价格4741.15元/吨，环比-0.38；华南乙烯法PVC价格4995元/吨，环比0；华南电石法PVC价格4811.25元/吨，环比-6.25；中国PVC到岸价700美元/吨，环比0；东南亚PVC到岸价650美元/吨，环比0；西北欧PVC离岸价720美元/吨，环比0；聚氯乙烯基差-166元/吨，环比-9 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，环比0；华北电石主流均价2760元/吨，环比-8.33；西北电石主流均价2590元/吨，环比-20；内蒙液氯主流价-350元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价513美元/吨，环比+4；VCM CFR东南亚中间价546美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比0；EDC CFR东南亚中间价201美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.97%，环比+2.01；电石法PVC开工率79.33%，环比+2.44；乙烯法PVC开工率78.13%，环比+1.01；PVC社会库存总计53.47万吨，环比+0.01；华东地区PVC社会库存48.34万吨，环比+0.13；华南地区PVC社会库存5.13万吨，环比-0.12 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01；房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率10.37%，环比+0.87；40日历史波动率9.7%，环比-0.19；平值看跌期权隐含波动率14.74%，环比-0.11；平值看涨期权隐含波动率14.74%，环比-0.11 [3] 行业消息 - 9月20日至26日，中国PVC产能利用率78.97%，环比+2.01%；9月19日至25日，PVC下游开工率环比-1.43%至47.76%，管材开工率环比+1.3%至40.43%，型材开工率环比-0.52%至38.91%；截至9月25日，PVC社会库存97.13万吨，环比+1.84%；9月19日至25日，电石法平均成本环比上升至5312元/吨，利润环比-127元/吨至-657元/吨；乙烯法平均成本下降至5602元/吨，利润环比+7元/吨至-645元/吨；上周多套装置重启，PVC产能利用率环比上升；管材、型材开工率窄幅波动，PVC下游开工率小幅下降；受供需矛盾影响，PVC社会库存高位上升，高于往年同期水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行，菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库快速增加 [3] - 新投电镍项目缓慢投产，镍价低位部分炼厂亏损减产，预计精炼镍产量高位持稳 [3] - 不锈钢厂利润改善提产，新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，现货升水小幅上涨，国内库存下降，海外LME库存累增 [3] - 持仓减量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120900元/吨，环比-200；10 - 11月合约价差-590元/吨，环比-310 [3] - LME3个月镍15325美元/吨，环比170；主力合约持仓量76140手，环比-7009 [3] - 期货前20名持仓净买单量-26033手，环比2907；LME镍库存231312吨，环比1188 [3] - 上期所库存镍29008吨，环比-826；仓单数量沪镍24817吨，环比-240 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122450元/吨，环比450；现货均价1镍板长江有色122550元/吨，环比650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0 [3] - 平均价电池级硫酸镍28650元/吨，环比0；NI主力合约基差1550元/吨，环比650 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.31美元/吨，环比-9.54 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿634.67万吨，环比134.09；镍矿港口库存总计1409.37万吨，环比9.26 [3] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比-2.43；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02 [3] - 进口数量精炼镍及合金24426.84吨，环比-13807.17；进口数量镍铁87.41万吨，环比3.82 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系3.98万吨；库存不锈钢300系合计56.23万吨，环比0.35 [3] 行业消息 - 中共中央政治局决定二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开 [3] - 国家发改委新型政策性金融工具规模5000亿元，用于补充项目资本金，支持民营企业参与“人工智能+”行动 [3] - 美国劳工统计局若政府停摆将暂停运转，部分经济数据发布受影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯苯供需矛盾改善有限，BZ2603预计在低估值区间偏弱震荡，关注假期国际油价走势对节后开盘的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5800元/吨，环比-85；主力结算价纯苯为5801元/吨，环比-94 [2] - 主力成交量纯苯为5583手，环比2204；主力持仓量纯苯为12379手，环比124 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5860元/吨，环比0；华北市场纯苯主流价为5870元/吨，环比0 [2] - 华南市场纯苯主流价为5900元/吨，环比0；东北地区纯苯主流价为5802元/吨，环比-41 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5925元/吨，环比-50；山西地区加氢苯主流价为5740元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为707美元/吨，环比-1；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为722.5美元/吨，环比-1 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为69.15美元/桶，环比-2.88；日本地区石脑油CFR中间价为607.25美元/吨，环比-0.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比0.13；纯苯当周产量为45.54万吨，环比0.53 [2] - 纯苯港口期末库存为10.7万吨，环比-2.7；纯苯生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨，环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率为73.24%，环比-0.2；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比2 [2] 行业消息 - 9月19 - 25日，纯苯产能利用率环比+1.22%至79.27%，加氢苯产能利用率环比+4.05%至63.99% [2] - 9月19 - 25日，纯苯下游加权开工率环比-1.24%至76.37% [2] - 截至9月29日，江苏纯苯港口样本商业库存总量10.6万吨，环比下降0.93% [2] - 9月19 - 25日，石油苯利润在419元/吨，环比-6元/吨 [2] 观点总结 - 10月国内纯苯供应存上升预期，石油苯装置检修影响预计下降，华北加氢苯装置开工负荷回升 [2] - 下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置计划投放，中长期供需有改善趋势，但苯乙烯装置检修抑制需求 [2] - 成本方面，OPEC+增产影响延续，原油中长期供强于需，地缘局势或支撑短期油价 [2]

棕榈油产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 9228 | -6 棕榈油1-5价差(日,元/吨) | 192 | 18 90 | | | 期货主力合约收盘价:棕榈油(日,元/吨) 期货持仓量(活跃合约):棕榈油(日,手) | 332147 | -21314 注册仓单量:棕榈油(日,手) | 500 | | | | 期货前20名持仓:净买单量:棕榈油(日,手) | 15778 | -9449 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油(日,马来 | 4318 | -2 | | | 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油( | 63.45 | 西亚林吉特/吨) -2.27 | | | | | 日,美元/桶) 现货价:棕榈油(24度):广东(日,元/吨) | 9060 | -50 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价(日,美元/吨 | 1090 | -5 | | 现货价格 | | | | | | | | 现货价:棕榈油(24度):张家港(日,元/吨) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅受基本面情绪压制，但近期市场消息影响下整体维持平稳运行，节后需观察下游光伏企业能否有效传导，建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价为51360元/吨，环比涨80；主力持仓量为87359手，环比降6409；11 - 12价差为 - 2560，环比降60；与工业硅价差为42720元/吨，环比涨50 [2] 现货市场 - 多晶硅品种现货价为52550元/吨，环比持平；基差为1270元/吨，环比涨185；光伏级多晶硅周平均价为6.54美元/千克，环比持平；菜花料、致密料、复投料平均价分别为30元/千克、36元/千克、34.8元/千克，环比均持平 [2] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价为8640元/吨，环比涨30；品种现货价为9450元/吨，环比降50；月产量为366800吨，环比增33600吨；社会库存总计55.2万吨，环比增1万吨；出口数量76642.01吨，环比增2635.83吨；进口数量1337.59吨，环比增1220.14吨 [2] 产业情况 - 多晶硅月产量12.5万吨，环比增2万吨；进口数量当月值1006吨，环比降164吨；中国进口多晶硅料现货价周均价6.89美元/千克，环比持平；中国进口均价月值2.62美元/吨，环比降0.25美元/吨 [2] 下游情况 - 太阳能电池月产量6985.7万千瓦，环比增347.5万千瓦；太阳能电池片日平均价0.82元/W，环比涨0.01元/W；光伏组件出口数量当月值149022.66万个，环比增38589.98万个；进口数量当月值21440.29万个，环比增6914.64万个；进口均价当月值0.25美元/个，环比降0.05美元/个；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周值32.82，环比持平 [2] 行业消息 - 天合跟踪将为巴西项目供应130MW开拓者1P智能跟踪系统，中国光伏企业深耕拉美市场取得持续突破；能耗新国标征求意见稿发布，长期利于行业出清，但短期市场担忧产能淘汰进度及政策效果；“反内卷”政策细则未落地，市场对执行力度分歧大，新产能短期上新难度加大 [2] 观点总结 - 供应端政策有不确定性影响供应格局和投资者信心，新产能短期上新难；需求端硅片价格走平部分提价，下游企业库存高采购放缓，国内光伏装机下滑终端需求疲软，但N型料需求增长或支撑价格 [2]

整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。从国内外库存数据来看，国外铅库存下跌， 国内库存也呈现下跌趋势，仓单数量同样下降，整体库存下降表明需求在一定程度上拉动了库存去化。国 | | | 沪铅产业日报 2025-09-30 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 16940 | 85 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 1997 | -4.5 | | | 11-12月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -45 | -15 沪铅持仓量(日,手) | 72939 | -6723 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -2066 | -1650 沪铅仓单(日,吨) | 29568 | -2378 | | | 上期所库存(周,吨) | 41894 | -7315 LME铅库存(日,吨) | 218825 | -600 | | | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 16800 | 0 长江有色市场1#铅现货价(日,元/ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端规模场持续出栏，散户积极出栏大猪，供应端压力犹存；需求端随气温转凉、价格下跌和双节临近，需求边际改善，但整体增长幅度不及供应端；生猪供需维持偏松格局，压制生猪价格；生猪2511合约减仓下跌，延续偏弱行情 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12355元/吨，环比60；主力合约持仓量生猪为61105手，环比 -14348；仓单数量生猪为0手，环比0；期货前20名持仓净买单量生猪为 -27701手，环比1256 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为12600元/吨，环比0；吉林四平生猪价为12200元/吨，环比0；广东云浮生猪价为12700元/吨，环比0；生猪主力基差为245元/吨，环比 -60 [2] 上游情况 - 生猪存栏为42447万头，环比716；能繁母猪存栏为4038万头，环比 -4 [2] 产业情况 - CPI当月同比为 -0.4%，环比 -0.4；张家港豆粕现货价为2940元/吨，环比0；玉米现货价为2368.63元/吨，环比 -0.98；大商所猪饲料成本指数为883.25，环比 -5.13；饲料当月产量为29272000吨，环比999000；二元能繁母猪价格为1548元/头，环比 -77；外购仔猪养殖利润为 -236.57元/头，环比 -37.26；自繁自养生猪养殖利润为 -74.11元/头，环比 -49.67；猪肉当月进口量为8万吨，环比 -1；主产区白条鸡平均价为14.4元/公斤，环比0.1 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3350万头，环比 -184；餐饮收入当月值为4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 行业消息 - 2025年9月30日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为268150头，较前一日下跌7.20% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅下游需求持平且库存高，预计整体变化不大，建议节后观察枯水期减产力度，逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8640元/吨，环比30；主力合约持仓量206977手，环比-34235；前20名净持仓-51575手，环比9359；广期所仓单50983手，环比781；12月合约收盘价-400元/吨，环比-5；11 - 12月合约价差-400，环比-5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9450元/吨，环比0；421硅平均价9700元/吨，环比0；Si主力合约基差810元/吨，环比-30；DMC现货价11050元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1860元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极（400mm）出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨，环比33600；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量1337.59吨，环比1220.14；工业硅出口量76642.01吨，环比2635.83 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克，环比0；长江现货铝合金ADC12平均价20800元/吨，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价6.54美元/千克，环比0；未锻轧铝合金出口量29063.7吨；有机硅DMC当周开工率70.59%，环比-0.53；铝合金产量163.5万吨，环比9.9；铝合金出口量29063.7吨，环比4154.82 [2] 行业消息 - 2025巴西圣保罗太阳能展上中国光伏企业天合跟踪宣布为巴西项目供应130MW智能跟踪系统，标志中国光伏企业深耕拉美市场取得持续突破 [2] 观点总结 - 供应端西南地区有减产预期，西北开工稳定但整体供应过剩局面未改；需求端有机硅、多晶硅、铝合金对工业硅需求分别为负、负、有限，总需求持平；行业库存高位，库存消化有压力，工业硅预计变化不大，建议逢低布局多单 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]