报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格 国际市场有进口压力 国内临近春节 持粮主体售粮心态松动 玉米上市量增加 企业库存上升 用粮企业节前备货收尾 市场购销热度减退 深加工企业收购价下调 盘面受现货偏强支撑维持偏强震荡 但上方压力大 短期高位回落 [2] - 临近春节 下游领域对淀粉需求较好 提货积极 库存整体下降 但仍处于相对高位 盘面近期维持震荡 短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2267元/吨 环比涨6 玉米淀粉期货收盘价2509元/吨 环比跌4 [2] - 玉米月间价差 -27元/吨 环比跌2 玉米淀粉月间价差 -63元/吨 环比跌4 [2] - 黄玉米期货持仓量702041手 环比降58151手 玉米淀粉期货持仓量146597手 环比降4689手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -134771手 环比降1934手 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -24169手 环比降280手 [2] - 黄玉米注册仓单量54881手 玉米淀粉注册仓单量11161手 均无环比变化 [2] - 主力合约CS - C价差304元/吨 环比跌3 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价425.5美分/蒲式耳 环比跌2.75 CBOT玉米总持仓1707454张 环比涨39668张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -31671张 环比涨20033张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2372.16元/吨 环比跌1.27 锦州港玉米平舱价2320元/吨 环比跌10 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2610元/吨 潍坊2790元/吨 石家庄2770元/吨 均无环比变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格2046.89元/吨 环比涨10.29 进口玉米国际运费54美元/吨 环比涨2 [2] - 玉米淀粉主力合约基差101 环比涨4 玉米主力合约基差105.16 环比跌7.27 [2] - 山东淀粉与玉米价差444元/吨 无环比变化 木薯淀粉与玉米淀粉价差573元/吨 环比跌4 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 -195 环比涨10 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.53百万吨 播种面积36.44百万公顷 均无环比变化 [2] - 巴西预测年度玉米产量131百万吨 播种面积22.6百万公顷 均无环比变化 [2] - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨 播种面积7.5百万公顷 均无环比变化 [2] - 中国预测年度玉米产量295百万吨 播种面积44.3百万公顷 均无环比变化 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量29百万吨 环比降3 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存50.5万吨 环比降19.2万吨 北方港口玉米库存180万吨 环比涨5万吨 [2] - 深加工玉米库存量440.5万吨 环比涨56.7万吨 淀粉企业周度库存102.8万吨 环比降4.1万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨 环比涨24万吨 玉米淀粉当月出口量16.74吨 环比降0.2吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨 环比涨30.7万吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.93天 环比涨0.61天 [2] - 深加工玉米消费量138.54万吨 环比涨0.39万吨 [2] - 酒精企业开机率57.43% 环比涨0.1% 淀粉企业开机率59.99% 环比降0.47% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -47元/吨 环比降2元/吨 河北63元/吨 环比降4元/吨 吉林 -75元/吨 环比降4元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.13% 环比涨0.18% 60日历史波动率9.03% 环比降0.13% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.15% 环比降2.56% 平值看跌期权隐含波动率8.15% 环比降2.56% [2] 行业消息 - 经纪商斯通艾克斯预测巴西2025/26年度首季玉米产量达2659万吨 比此前预测高61万吨 [2] - 截至2026年1月29日当周 美国玉米出口检验量为1136352吨 上周修正后为1547064吨 去年同期为1260984吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前公检棉数量已超720万吨，供应压力逐渐增加；进口棉以巴西棉为主，交易量因春节临近放缓；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14650元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价20415元/吨，环比涨10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-126623手，环比降9362；棉纱期货前20名净持仓-1489手，环比降87 [2] - 棉花主力合约持仓量717880手，环比降1626；棉纱主力合约持仓量4497手，环比降387 [2] - 棉花仓单数量10400张，环比涨75；棉纱仓单数量0张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15987元/吨，环比降83；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21455元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12367元/吨，环比降10；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21074元/吨，环比降322 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13596元/吨，环比涨1；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22641元/吨，环比降350 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5468元/吨，环比涨83；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2391元/吨，环比降84；商业库存棉花全国578.47万吨，环比增110.11 [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.57%，环比增0.14；棉花平值看跌期权隐含波动率13.57%，环比增0.12 [2] - 棉花20日历史波动率16.92%，环比增0.08；棉花60日历史波动率11.44%，环比增0.11 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2026年01月30日，棉花商业总库存564.87万吨，环比上周减少4.94万吨（减幅0.87%） [2] - 新疆地区商品棉457.04万吨，周环比减少9.13万吨（减幅1.96%）；内地地区商品棉58.29万吨，周环比增加2.17万吨（增幅3.87%） [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一收跌，3月棉花期货合约收跌0.50美分，或0.80%，结算价报每磅62.67分 [2] - 进口棉主要港口库存周环比增加4.25%，总库存49.54万吨，其中山东地区青岛、济南港口及周边仓41.3万吨，同比减少2.93%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.50万吨，其他港口库存约2.94万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 北半球糖产量处于兑现阶段，短期缺乏趋势性行情，原糖价格预计延续震荡 [2] - 国内春节备货接近尾声，备货需求不及往年同期，现货价格支撑逐渐减弱，基本面利空在价格上充分体现 [2] - 当前市场处于筑底阶段，虽无明显利多因素，但利空因素逐步兑现，缺乏新利空因素，价格继续下跌受阻，短期预计震荡运行，后市关注产销数据公布 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5167元/吨，环比-40；主力合约持仓量451499手，环比10416 [2] - 仓单数量14216张，环比147；期货前20名持仓净买单量-62916手 [2] - 有效仓单预报489张，环比292 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖3943元/吨，环比-90；泰国糖3988元/吨，环比-90 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）4990元/吨，环比-118；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5049元/吨，环比-118 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5160元/吨，环比-15；广西南宁白糖现货价格5290元/吨，环比-40；广西柳州白糖现货价5330元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，广西甘蔗播种面积840.33千公顷 [2] - 广西甘蔗糖销量累计值88.48万吨，云南甘蔗糖产量累计值39.23万吨 [2] - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1350元/吨，环比99；进口泰国与柳糖价差（配额内）1305元/吨，环比99 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）303元/吨，环比127；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）244元/吨，环比127 [2] 产业情况 - 食糖进口数量当月值14万吨，累计值492万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.59%，环比0.59；平值看跌期权隐含波动率9.58%，环比0.59 [2] - 历史波动率20日为9.26%，环比0.41；历史波动率60日为8.79%，环比0.13 [2] 行业消息 - 25/26榨季截至2026年1月31日印度累计压榨甘蔗2.11904亿吨，产糖1930.5万吨，平均制糖率达9.11%，甘蔗压榨量和糖产量同步增长 [2] - 本榨季末（2026年9月）总糖产量预计为3500万吨，约350万吨糖将被转用于乙醇生产，净糖产量预计为3150万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一接近持平，此前触及两个半月低位，交投最活跃的3月原糖期货收跌0.01美分或0.07%，结算价报每磅14.26美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 养殖端持续亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落且市场氛围好转；但当前产存栏仍处高位，前期备货使各环节库存下降，贸易商拿货积极、流转加快，蛋价上涨、养殖利润好转，雏鸡补栏积极性提升、老鸡淘汰积极性放缓，弱化存栏下滑预期；受现货价格回落影响，期价同步走弱，增添市场波动，建议短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋活跃合约期货收盘价2953元/500千克，环比降22；鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 - 446元/500千克，环比降9；注册仓单量为0手 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量 - 9293手，环比降8128；持仓量179651手，环比降772 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.75元/斤，环比降0.09；基差794元/500千克，环比降66 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数109.28（2015 = 100），环比降2.75；淘汰产蛋鸡指数124.98（2015 = 100），环比升23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.2元/羽，环比升0.1；新增雏鸡指数71.99（2015 = 100），环比降21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.84元/公斤，环比持平；蛋鸡养殖利润0.3元/只，环比升0.19 [2] - 主产区淘汰鸡平均价9.44元/公斤，环比升0.38；淘汰鸡日龄500天，环比持平 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价18.56元/公斤，环比升0.12；28种重点监测蔬菜平均批发价5.51元/公斤，环比降0.05 [2] - 白条鸡平均批发价17.17元/公斤，环比降0.18；流通环节周度库存1.07天，环比升0.02 [2] - 生产环节周度库存1.02天，环比升0.05；鲜鸡蛋出口当月值14898.72吨，环比升1853.2 [2] 下游情况 销区鸡蛋周度消费量7210吨，环比降165 [2] 行业消息 - 山东鸡蛋均价7.53元/公斤，较昨日降0.16；河北均价7.23元/公斤，较昨日降0.17 [2] - 广东均价7.47元/公斤，较昨日降0.20；北京均价7.94元/公斤，较昨日降0.24 [2] - 养殖端亏损使补栏积极性下滑、老鸡淘汰量增加，蛋鸡存栏高位回落，市场氛围好转 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冬储接近尾声，焦煤呈现供应缩减、需求偏弱的弱平衡格局，预计震荡运行 [2] - 焦炭供应收缩、铁水需求不及预期，节前冬储临近尾声，下游刚需采购，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1167.50元/吨，环比+26.00；J主力合约收盘价1715.00元/吨，环比+34.50 [2] - JM期货合约持仓量577813.00手，环比+5864.00；J期货合约持仓量38269.00手，环比-156.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-80491.00手，环比-3441.00；焦炭前20名合约净持仓-1165.00手，环比-211.00 [2] - JM9 - 5月合约价差78.00元/吨，环比-6.50；J9 - 5月合约价差69.00元/吨，环比+3.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，焦炭仓单1480.00张 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1027.00元/吨，环比+3.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货164.00美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1620.00元/吨，环比+10.00；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1780.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差5.00元/吨，环比-34.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差177.50元/吨，环比-26.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.80万吨，环比-0.80；精煤库存311.60万吨，环比-11.60 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比-0.01；原煤产量43703.50万吨，环比+1024.20 [2] - 煤及褐煤进口量5860.00万吨，环比+1455.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量197.80万吨，环比-1.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存547.99万吨，环比-15.00；独立焦企全样本炼焦煤总库存1234.79万吨，环比+57.08 [2] - 焦炭18个港口库存263.07万吨，环比-6.19；独立焦企全样本焦炭库存84.39万吨，环比+2.94 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存814.36万吨，环比+11.12；全国247家样本钢厂焦炭库存678.19万吨，环比+16.55 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.03天，环比+0.15；247家样本钢厂焦炭可用天数12.54天，环比+0.19 [2] - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比+303.83；焦炭及半焦炭出口量100.00万吨，环比+28.00 [2] - 炼焦煤总供给5478.50万吨，环比+238.93；独立焦企产能利用率72.41%，环比-0.14 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-55.00元/吨，环比+11.00；焦炭产量4274.30万吨，环比+104.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率79.00%，环比+0.32；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.47%，环比-0.04 [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比-169.36 [2] 行业消息 - 近期10家钢厂发布春节检修计划，都钢集团 - 成实钢铁计划于2026年2月1 - 28日停产检修，减少建筑钢材产量约17万吨 [2] - 山东13个主导市场近50家钢贸企业今年冬储量较去年大幅减少38.35% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.32 - 1.4区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为13585元/吨，环比涨165元/吨；03 - 04月合约价差为 - 100元/吨，环比降5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 11371手，环比降3498手；主力合约持仓量为67925手，环比降15520手 [2] - 仓单数量为44621吨，环比涨803吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为14650元/吨，环比降200元/吨；废不锈钢304无锡市场价为9700元/吨，环比降50元/吨 [2] - 基差为430元/吨，环比涨445元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比涨1120吨；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比降0.07万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为23861.23吨，环比涨11020.74吨；镍铁月进口量为99.61万吨，环比涨10.07万吨 [2] - SMM1镍现货价为139050元/吨，环比降1150元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1060元/镍点，环比降10元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为174.72万吨，环比降1.45万吨；300系不锈钢库存为54.9万吨，环比涨0.97万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为58769.96万平方米，环比涨5313.26万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为3.73万台，环比涨0.37万台；大中型拖拉机月产量为3.21万台，环比涨0.95万台；小型拖拉机当月产量为1万台，环比涨0.1万台 [2] 行业消息 - 中国1月RatingDog制造业PMI为三个月来高位，新订单（含出口订单）增长、用工量三个月来首次回升，但企业信心跌至9个月低点，投入成本创4个月最强劲增幅，产品销售价格14个月来首次上涨 [2] - 美国1月ISM制造业PMI指数从前一月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5，受新订单和产出稳健增长提振，就业指数创一年来新高但仍处萎缩区间，物价支付指数创四个月新高 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，主张推动美联储大幅缩减6.6万亿美元资产负债表，并明确央行独立边界、防止财政货币化 [2] 观点总结 - 原料端，菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端，不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨成本端支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限 [2] - 需求端，下游需求转淡，但不锈钢出口量保持较高增长，春节临近买卖氛围趋平，贸易商交付节前订单，资源消耗放缓，全国不锈钢社库季节性累库 [2] 技术面 - 持仓减量价格调整，多空交投谨慎，关注MA60争夺 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注12.8 - 14区间 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价134830元/吨，环比涨5180；03 - 04月合约价差 - 300元/吨，环比降550 [3] - LME3个月镍17045美元/吨，环比降510；主力合约持仓量101500手，环比降9445 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 46435手，环比降5；LME镍库存285528吨，环比降756 [3] - 上期所镍库存55396吨，环比增4602；LME镍注销仓单合计10692吨，环比降234 [3] - 仓单数量48180吨，环比增1606 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价139050元/吨，环比降1150；长江有色1镍板现货均价139150元/吨，环比降850 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为210美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价33750元/吨，环比持平；NI主力合约基差4220元/吨，环比降6330 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 218.73美元/吨，环比涨2.36 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比降134.67；镍矿港口库存总计1172.34万吨，环比降56.28 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比涨3.36；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比降0.07 [3] - 精炼镍及合金进口数量23861.23吨，环比增11020.74；镍铁进口数量99.61万吨，环比增10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量174.72万吨，环比降1.45；300系不锈钢库存合计54.9万吨，环比增0.97 [3] 行业消息 - 中国1月RatingDog制造业PMI为三个月来高位50.3，新订单增长、用工量回升，但企业信心跌至9个月低点，投入成本增幅强，产品销售价格14个月来首涨 [3] - 美国1月ISM制造业PMI指数从47.9升至52.6，超预期48.5，受新订单和产出增长提振，就业指数创新高但仍萎缩，物价支付指数创四个月新高 [3] - 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，主张缩减6.6万亿美元资产负债表，明确央行独立边界 [3] 观点总结 - 宏观面中国制造业PMI上升、美国制造业指数超预期；基本面菲律宾雨季镍矿进口回落，印尼明年RKAB计划削减配额，二季度原料或收缩 [3] - 冶炼端印尼镍铁产量高、回流预计增加，国内精炼镍产能大、利润回升产量或再升 [3] - 需求端不锈钢厂利润改善预计排产高，新能源汽车产销爬升，三元电池有需求增量 [3] - 国内镍库存增长加快，市场逢回调采买，现货升水下跌；海外LME库存增长，现货升水下调 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌宽幅调整，关注2.43 - 2.55区间；上游锌矿进口量处高位但国内锌矿年末减产，国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费明显下跌，炼厂利润收缩，预计产量继续受限；近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口有重新关闭可能；需求端下游市场转向淡季，地产板块拖累，基建、家电板块走弱，汽车等领域政策支持有亮点；下游逢低按需采购，近期锌价拉升使采购转淡，现货升水下降，国内社会库存持稳略增，LME锌库存持稳，现货升水维持低位；技术面持仓减量价格调整，多空交投谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24960元/吨，环比涨445；03 - 04月合约价差 - 50元/吨，环比降35 [3] - LME三个月锌报价3318.5美元/吨，环比降51.5；沪锌总持仓量203753手，环比降11573 [3] - 沪锌前20名净持仓9412手，环比降7195；沪锌仓单0吨，环比持平 [3] - 上期所库存65154吨，环比降7997；LME库存109100吨，环比降900 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价25050元/吨，环比涨80；长江有色市场1锌现货价25050元/吨，环比涨990 [3] - ZN主力合约基差90元/吨，环比降365；LME锌升贴水(0 - 3) - 5.35美元/吨，环比涨3.06 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21770元/吨，环比降600；上海85% - 86%破碎锌16900元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨，环比降1.47；LIZSG锌供需平衡 - 7.7千吨，环比降4.9 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.27万吨，环比降1.19；国内精炼锌产量67.5万吨，环比涨2.1 [3] - 锌矿进口量46.26万吨，环比降5.39 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量8760.85吨，环比降9469.07；精炼锌出口量27266.66吨，环比降15548.89 [3] - 锌社会库存11.13万吨，环比涨0.41 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量236万吨，环比涨2；镀锌板销量236万吨，环比降6 [3] - 房屋新开工面积58769.96万平方米，环比涨5313.26；房屋竣工面积60348.13万平方米，环比涨20894.2 [3] - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75；空调产量2162.89万台，环比涨660.29 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率41.66%，环比降1.7；锌平值看跌期权隐含波动率41.65%，环比降1.7 [3] - 锌平值期权20日历史波动率39.69%，环比涨5.89；锌平值期权60日历史波动率18.58%，环比涨3.75 [3] 行业消息 - 中国1月RatingDog制造业PMI为三个月来高位，新订单（含出口订单）增长、用工量三个月来首次回升，但企业信心跌至9个月低点，投入成本创4个月最强劲增幅，产品销售价格14个月来首次上涨 [3] - 美国1月ISM制造业PMI指数从前一个月的47.9大幅升至52.6，远高于预期的48.5，受新订单和产出稳健增长提振，就业指数创下一年来新高但仍处萎缩区间，物价支付指数创下四个月新高 [3] - 特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，其主张推动美联储大幅缩减6.6万亿美元资产负债表，明确央行独立边界、防止财政货币化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期宽幅调整，关注36 - 41区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价383340元/吨，环比-9310；3月 - 4月合约收盘价环比-1020；LME3个月锡45605美元/吨，环比-4995；主力合约持仓量35433手，环比-2889；期货前20名净持仓-6096手，环比-367；LME锡总库存7105吨，环比+10；上期所库存10468吨，环比+748；LME锡注销仓单275吨，环比+10；上期所仓单7788吨，环比-309 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格381900元/吨，环比-10850；长江有色市场1锡现货价377200元/吨，环比-15280；沪锡主力合约基差19650元/吨，环比+27180；LME锡升贴水(0 - 3)-300美元/吨，环比-73 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比+0.25；40%锡精矿平均价367900元/吨，环比-10850；40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价371900元/吨，环比-10850；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比+323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格242200元/吨，环比-6400；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比+13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比-0.45 [3] 行业消息 - 中国1月RatingDog制造业PMI升至三个月高位50.3，销售价格14个月来首次上升，企业信心跌至9个月低点，投入成本创4个月最强劲增幅；美国1月ISM制造业指数升至52.6大超预期，创2022年2月以来新高；特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，主张推动美联储大幅缩减6.6万亿美元资产负债表等 [3] 观点总结 - 宏观面，中国制造业PMI上升，美国制造业指数大超预期；基本面，供应端锡矿进口量回升，加工费小幅回升，供应紧张有缓解迹象，冶炼端精锡产量受限但年后有回升压力，进口压力增大；需求端AI带动焊锡需求增长，近期锡价高下游采需寡淡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给暂稳、需求略好转阶段，建议轻仓逢低短多交易并注意控制风险 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 主力合约收盘价148,100元/吨，环比+15,660元/吨；前20名净持仓-141,369手，环比+9,954手 [2] - 主力合约持仓量355,770手，环比+8,072手；近远月合约价差900元/吨，环比-3,520元/吨 [2] - 广期所仓单33,084手/吨，环比+843手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价153,500元/吨，环比-2,000元/吨；工业级碳酸锂平均价150,000元/吨，环比-2,000元/吨 [2] - Li₂CO₃主力合约基差5,400元/吨，环比-17,660元/吨 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价2,020美元/吨，环比-25美元/吨；磷锂铝石平均价15,650元/吨，环比-400元/吨 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,350元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量56,820吨，环比+2,840吨；进口量23,988.66吨，环比+1,933.47吨 [2] - 出口量911.90吨，环比+152.66吨；企业开工率49%，环比+2% [2] - 动力电池产量201,700MWh，环比+25,400MWh；锰酸锂价格47,000元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格13.25万元/吨，环比无变化；钴酸锂价格400,500元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型)价格206,500元/吨，环比-1,000元/吨；三元材料(622动力型)价格186,500元/吨，环比-2,000元/吨 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)价格201,500元/吨，环比-2,000元/吨；三元正极材料开工率50%，环比-1% [2] - 磷酸铁锂价格5.24万元/吨，环比无变化；磷酸铁锂正极开工率60%，环比-3% [2] - 新能源汽车当月产量1,718,000辆，环比-162,000辆；当月销量1,710,000辆，环比-113,000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率47.94%，环比+0.45%；累计销量16,490,000辆，同比+3,624,000辆、+133.10% [2] - 新能源汽车当月出口量30万辆，环比无变化；累计出口量261.50万辆 [2] - 标的20日均波动率113.82%，环比+5.20%；40日均波动率91.89%，环比+3.43% [2] 期权情况 - 认购总持仓186,905张，环比+15,190张；认沽总持仓153,334张，环比-11,313张 [2] - 总持仓沽购比82.04%，环比-13.8454%；平值IV隐含波动率0.80%，环比+0.0604% [2] 行业消息 - 美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6，高于预期48.5，创2022年8月以来新高 [2] - 商务部等九单位启动2026“乐购新春”春节特别活动，时间为2月15至23日 [2] - 特斯拉2026年1月在法国销量下降42%，仅661辆，在挪威新车注册量骤降88% [2] - 强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》明年实施，隐藏式门把手设计将变革 [2] 盘面及基本面情况 - 碳酸锂主力合约震荡走强，收盘+4.63%，持仓量环比增加，现货较期货升水，基差环比走弱 [2] - 原料端锂矿商挺价，矿价偏强，冶炼厂原料充足、观望；供给暂稳，临近假期或收敛 [2] - 需求端锂价波动，回落时下游询价和备货意愿加强，高价时谨慎 [2] - 上游去库、下游回升，产业总体库存小幅去化，现货成交好转 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]