公司概况 - 汤臣倍健是一家专注于膳食营养补充剂业务的公司，致力于为用户健康创造价值[2][3] - 公司以"营养品的联合国"为企业愿景，通过自有发明专利原料及配方研发、开展新功能和重功能产品研发及注册等方式，持续打造不一样的"硬科技"产品力和科技竞争力优势[3] 经营情况 - 今年上半年公司经营遭遇上市以来最严峻的挑战，业务收入首个年度大幅下滑[3] - 公司将以提升未来经营质量为核心目标，积极调整优化整体经营策略和费用投放模型[3] - 公司将推动两大核心产品迭代升级，新旧产品替换产生的短期不确定性及相关调整优化措施将对下半年经营带来更大压力和影响[3] 产品研发 - 公司持续开展抗衰老及精准营养等前瞻性基础研究，基于研究成果进行相关产品研发[2] - 公司已递交轻络素相关"有助于维持正常的血小板聚集功能"的新功能申报及产品注册申请[3] - 公司正在开展抗衰老的葡萄籽提取物pcc1的临床试验[2] 投资者关系 - 公司已回购约2.5亿元股份，将于回购期限内择机实施[2] - 公司将聚焦主营膳食营养补充剂业务，确保公司长期稳定发展，回报广大投资者[3][4] - 公司对投资者提出的建议表示感谢，并表示会根据行业政策及市场需求适时推出新品[2][3]

行业政策和趋势 - 行业规范化发展是大方向，线下药店医保管理趋严已成常态化[2] - 线上渠道相关法规的陆续完善将为合规企业的健康持续发展创造较好的条件[2] 产品迭代和影响 - 公司积极推动蛋白粉和健力多两大核心产品迭代升级，新旧产品替换产生的短期不确定性将为经营带来更大的压力和影响[2] - 升级后的产品在成本端会带来一定影响[2] 公司经营策略 - 品牌端:聚焦资源,对业务进行结构性梳理调整,为核心品牌做加法[2] - 产品端:强化品牌界限,释放研发及生产潜力[2] - 营销端:激活经销商团队,提升服务力,重拾经销商优势;优化费用投放模型,重新梳理旗舰店和分销系统的组合策略,强化抖音盈利能力[2] 渠道结构 - 2024年上半年,公司营业收入线下渠道占比约57%,线上渠道占比约43%[3] - 除药店外,公司线下还布局商超、母婴店等零售终端,但占比较小[3] 费用管控 - 上半年销售费用转化不达预期,下半年公司将积极调整费用投放模型,全年销售费用率希望控制在45%内,但存在一定不确定性[3] 产品组合和创新 - 保健食品相关法规暂未放开组合产品限制[3] - 公司持续看好益生菌品类赛道和lifespace品牌发展,今年益生菌依然是公司重点关注品类[3] 人才激励 - 公司第二批人才引进留存率较高,关键岗位人才的内部评价符合预期,实行多元化的激励方式激发人才效用[3] 资本运作 - 上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过70%,坚持积极、持续、稳定的利润分配政策[3] - 公司目前已回购金额约2.5亿元,后续将于回购期限内继续择机实施[3] - 未来几年资本开支主要为募集资金投资项目[4] 数字化转型 - 2024年上半年,公司正式成立数字化委员会,主导数字化战略的设计规划,监督把控数字化战略落地效果[3]

股份回购计划 - 第一期回购资金1.5 - 3亿元，价格不超26元/股，期限不超12个月[2] - 第二期回购资金1 - 2亿元，价格不超20元/股，期限不超12个月[3] 第一期回购情况 - 截至2024年8月31日，累计回购15736987股，占总股本0.9252%[3] - 最高成交价18.07元/股，最低成交价14.19元/股[3] - 支付总金额249539050.78元[3] 第二期回购情况 - 截至2024年8月31日，尚未实施第二期回购[4]

股东大会情况 - 2024年第二次临时股东大会8月21日14:30召开，562人参会，代表股份798,681,723股，占比47.3965%[3] - 现场10人参会，代表股份753,554,531股，占比44.7185%[4] - 网络投票552人，代表股份45,127,192股，占比2.6780%[4] - 中小投资者557人，代表股份45,337,315股，占比2.6905%[3] 议案表决情况 - 《关于回购公司股份方案的议案》各条款表决同意比例超99.7%[6][7][8][9][10][11]

股份回购 - 公司拟用自有资金回购股份注销并减资[2] - 回购资金1 - 2亿元，价格不超20元/股[2] - 回购期限自股东大会通过起不超12个月[2] 债权申报 - 时间为2024.8.22 - 10.5工作日特定时段[3] - 地点在广东省广州市黄埔区[3] - 可持凭证原件及复印件申报[4]

回购方案 - 回购资金总额不低于1亿元，不超过2亿元[3][8] - 回购价格不超过20元/股[3][7][8] - 预计回购股份数量约为500万股至1000万股，占已发行总股本比例0.29%至0.59%[3][8] - 回购期限自股东大会审议通过起不超过12个月[3][11] 财务数据 - 截至2024年6月30日，总资产1329722.15万元，净资产1130196.17万元，流动资产681489.61万元，资产负债率14.70%[16] - 按上限2亿测算，回购占总资产1.50%，净资产1.77%，流动资产2.93%[16] - 截至2024年6月30日，合并口径下货币资金239948.92万元[16] 其他要点 - 回购股份方案已通过董事会和股东大会审议[3][22] - 已开立回购专用证券账户[23] - 回购资金来源为自有资金[26] - 回购存在价格、资金、方案变更或终止等风险[27]

股东大会信息 - 汤臣倍健2024年第二次临时股东大会8月21日召开，现场14:30开始，地点在广州黄埔区公司会议室[5] - 出席现场会议股东（含代理人）10人，持股753,554,531股，占总股本44.7185%[7] - 通过网络投票股东552人，代表股份45,127,192股，占总股本2.6780%[7] 议案表决情况 - 《关于回购公司股份方案的议案》各条款同意股数占出席会议股东所持有效表决权股份总数超99.7%[9][10][11][12]

公司决策 - 2024年8月4日第六届董事会第十次会议通过回购股份方案，待2024年第二次临时股东大会审议[3] - 2024年第二次临时股东大会股权登记日为2024年8月15日[3] 股东持股 - 梁允超持股710,611,742股，比例41.78%[3] - 孙惠刚持股55,524,526股，比例3.26%[3] - 上海中平国瑀相关基金持股33,775,718股，比例1.99%[3] - 香港中央结算有限公司持股29,405,596股，比例1.73%[3] - 易方达创业板基金持股23,124,527股，比例1.36%[3] - 齐鲁中泰定增2号基金持股19,045,801股，比例1.12%[3] 无限售股 - 梁允超持有无限售股177,652,936股，占比15.72%[4] - 孙惠刚持有无限售股55,524,526股，占比4.91%[4]

报告行业投资评级 - By-health的行业投资评级为BUY [8] 报告的核心观点 - By-health的收入/归属净利润(NP)/经常性归属NP在2024年上半年和2024年第二季度分别为46.10亿/8.90亿/8.30亿元(-17.6%/-42.3%/-42.8%同比)，主要原因是1)同比基数较高 2)公司全渠道策略和丰富产品线带来的挑战,包括不同电商平台和产品细分的分歧 [2] - By-health主要产品收入受消费环境变化和竞争加剧的短期调整,其中主品牌收入为26.40亿元(-19.8%同比)、KEYLID收入5.90亿元(-16.8%同比)、益生菌品牌Life-Space国内收入2.10亿元(-24.8%同比)、LSG海外收入5.10亿元 [3] - 2024年上半年毛利率下降1.8个百分点至68.6%(2024年第二季度下降3.6个百分点至66.8%),主要是主要原料如鱼油价格大涨172.4%所致;销售费用率上升6.8个百分点至39.5%(2024年第二季度上升7.9个百分点至50.6%),主要是品牌推广投入增加和电商平台费用上升 [4] 财务数据总结 - 2024/2025/2026年预计每股收益(EPS)分别为0.70/0.83/0.97元,目标价15.37元,维持买入评级 [5][19][20][21] - 2022-2026年营收、经营利润、净利润等主要财务数据 [7][16][17][18][19][20][21]

公司决策 - 2024年8月4日董事会通过回购股份方案，待临时股东大会审议[3] 股东情况 - 2024年8月5日梁允超持股710,611,742股，比例41.78%[3] - 2024年8月5日孙惠刚持股55,524,526股，比例3.26%[3] - 2024年8月5日上海中平国瑀相关基金持股34,206,118股，比例2.01%[3] - 2024年8月5日梁允超无限售股177,652,936股，占比15.72%[6] - 2024年8月5日孙惠刚无限售股55,524,526股，占比4.91%[6] - 2024年8月5日上海中平国瑀相关基金无限售股34,206,118股，占比3.03%[6] - 2024年8月5日香港中央结算有限公司无限售股30,637,952股，占比2.71%[6] - 2024年8月5日易方达创业板相关基金无限售股22,429,427股，占比1.98%[6] - 2024年8月5日齐鲁中泰相关基金无限售股19,045,801股，占比1.69%[6]