机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，其中容百科技、蓝思科技接待百家以上机构 [2] - 锂电池正极材料及具身智能领域产能情况受到机构重点关注 [2] - 接受调研的公司中仅36家实现正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%） [2] 锂电池材料领域动态 - 容百科技已完成向新能源材料平台公司转型，钠离子电池材料技术研发、产品矩阵、产能规划及客户合作取得显著突破 [4] - 容百科技计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能并新建5-10万吨新产线，目标2030年实现百万吨级产能，2029年开始海外布局 [5] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，7.5万吨产能在建，2025年第四季度以来下游需求持续向好，有效产能利用率保持较高水平 [5] - 全球动力电池及储能电池市场持续向好，为锂电池正极材料行业打开广阔市场空间 [6] 具身智能领域布局 - 斯菱股份2024年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，核心设备2024年底到位可实现小批量生产，第二条产线预计年底达产 [8] - 宏润建设与矩阵超智合资成立星际动力，推出人形机器人Star Dynamics星际1号，目标实现全场景商业落地，预计2026年团队达60-100人，力争明年产生商业化收入 [8][9][10] - 蓝思科技机器人领域布局早，具备全流程实施能力，其永安园区占地400亩，具备年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人能力 [12] - 蓝思科技已切入国内外头部机器人供应链，预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台，2026年目标实现核心部件和整机组装规模翻番 [13]

行业调研热度 - 近一个月（10月19日至11月22日）共有17家A股上市公司接待机构调研量超过200家 [1] - 机器人赛道成为最受瞩目的焦点，共有7家相关企业位列其中 [1] - 7家机器人相关企业为九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术 [3] - 九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术接待机构数量分别达到365家、348家、342家、283家、224家、221家和214家 [3] 企业业务进展 - 中控技术与立讯精密在调研中未明确回复机器人业务具体情况，其余五家企业披露了实质性进展 [3] - 机构调研重点从技术故事转向实实在在的订单与产能 [4] - 蓝思科技已完成对多家海内外头部机器人公司的供应链切入，其关节模组、灵巧手等核心部件已实现批量交付，相关业务营收达数亿元 [4] - 蓝思科技预计今年将交付人形机器人超3000台、四足机器狗10000台，并目标在2026年实现核心部件与整机组装规模翻番 [4] - 九号公司-WD明确其割草机器人业务聚焦中高端市场，并加速海外供应链布局，计划在潜在反倾销裁决前完成海外量产 [4] - 九号公司-WD产品已覆盖亚马逊、沃尔玛等北美主流线上平台，并将于明年进驻线下连锁门店 [4] - 九号公司-WD计划在2026年1月CES展会上推出多款新品 [4] - 汇川技术已针对人形机器人开发了包括驱动器、电机、行星滚柱丝杠及多种关节模组在内的核心产品 [4] - 奥普特通过与越疆科技合作，展示了其3D视觉系统与机械臂的高精度协同能力，共同打造高效物流分拣方案 [5] - 三花智控已于今年正式成立机器人事业部，并同步推进海外生产基地建设 [5] 行业发展趋势 - 我国工业机器人产量持续增长，行业步入快速发展期 [5] - 各大企业明年的新品发布与产能释放，其业绩增长将成为市场持续验证的核心命题 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告核心观点 - 在全球地缘冲突频发、贸易摩擦加剧的新环境下，中国企业正积极调整出海策略，对外直接投资呈现积极态势，2024年全行业对外直接投资达1.16万亿元人民币，同比增长11.30% [8] - 中国企业出海目的地和行业结构发生显著变化，亚洲特别是东盟成为最重要的投资承接地，其占比从2014年的6.34%跃升至2024年的17.88%；批发零售与制造业投资比重显著提升 [8] - 中国金融机构通过扩大海外布局、创新产品服务、运用新兴技术等五大维度，为中国企业出海提供关键支持，成为其全球化进程中不可或缺的“金融引擎” [9][77] - 未来需从深化海外网络建设、完善金融服务体系、加强产品创新等七方面构建金融出海新生态，以更好助力中国企业“走出去” [12][13] PART-A 时代浪潮：新时期中国企业出海的挑战和路径 中国着眼高质量“走出去”，形成对外开放新优势 - 中国自加入WTO以来坚定不移推进高水平对外开放，鼓励企业深度参与全球产业分工，五年规划中对对外开放的表述层层递进 [17][18][20] - 2024年中国商品出口占全球比重达14.64%，连续八年位居全球榜首；商品进口占比为10.45%，为全球第二大商品进口国，显示强大竞争力 [19][23] - 中国对外直接投资持续稳步上升，占全球比重从2022年的10.4%升至2024年的11.95%，连续13年位列全球前三；对“一带一路”国家非金融类直接投资累计超3000亿美元 [21] 中国企业积极探索出海新路径 地缘冲突带来的挑战 - 2025年美国对中国加征关税水平显著高于其他经济体，年内累计加征关税一度高达125%，后降至30%，但叠加此前关税，部分商品总关税仍达55% [30][33] - 美国在高科技领域（如半导体、AI）对中国进行遏制，并施压其他贸易伙伴联合遏制中国，导致中国企业对美出口占比从2024年12月的14.7%降至2025年8月的11.5% [31][32][34][36][37] - 贸易保护主义引发全球价值链调整，国际分工转向友岸外包、近岸外包，企业进入新市场需深度融合当地产业链，经营挑战增加 [38][39] 中国企业积极应对并调整策略 - 出海目的地更为集中，亚洲占比从2014年的69.03%升至2024年的79.96%，其中东盟占比达17.88%；欧盟和北美占比分别降至3.06%和3.13% [44][50][52] - 出海行业结构变化，2024年批发零售业（占比23.96%）、制造业（22.29%）和租赁商务服务业（22.6%）成为主要投资领域，制造业占比十年间上升最快 [52][56][57] - 出海主体分化，央企国企主导能源矿产等重资产项目，民营企业快速崛起，成为新能源、跨境电商等领域出海主力，如宁德时代、比亚迪等 [54][55] - 跨境电商成为新兴出海模式，2020至2024年间进出口总额从1.69万亿元增长至2.63万亿元，年均增速约15%，远超整体进出口7%的增速 [62][65][68] PART-B 金融护航：金融机构服务出海的模式创新与实践 中国金融机构扩大海外布局 - 国有大型商业银行海外布局成熟，中国银行在64个国家有543家境外分支机构，工商银行在49个国家有408家机构，形成覆盖六大洲的服务体系 [86][87] - 证券行业国际化加快，中信证券业务覆盖13个国家；保险机构如人保香港服务网络覆盖80多个国家和地区 [89][91] - 人民币跨境支付系统（CIPS）业务规模从2016年的4.8万亿元增至2024年的175.5万亿元，增长超36倍，覆盖189个国家和地区 [89][92] 金融机构助力出海的典型案例 - 商业银行创新服务：中国银行全球现金管理账户新增约14%；农业银行2024年办理新业态相关国际结算业务384亿美元；交通银行开往“一带一路”地区涉外保函业务量同比增长115.10% [95][96][97] - 证券公司提供多元化融资：中金公司2024年服务中资企业全球IPO融资44.24亿美元；中信建投协助地平线机器人完成近两年最大科技股港股IPO，募资60.87亿港元 [98] - 金融科技赋能：中国银行“跨境e商通”推动电商结算量三年增长超5倍，从2021年的1400亿元升至2024年的8000亿元 [102][103] PART-C 未来展望：构建金融出海新生态的建议 - 持续优化海外布局，在东盟、拉美、非洲等地区建立区域性总部，并建立“境内培养、境外实践”的人才梯队 [12] - 创新金融产品和服务供给，如通过银团贷款、全球信托凭证（GDR）、跨境ETF、绿色保险产品等为企业提供多元化工具 [12] - 推进海内外一体化服务，探索“单一账户、全球调度”资金管理模式，打通境内外上市与再融资渠道 [13] - 扩大跨境人民币使用范围，除传统离岸中心外，在东盟、欧洲、拉美等地开拓人民币产品和服务 [13] - 构建全链条跨境风险管理体系，开发智能化国别风险评估平台，强化风险预警机制 [13]

具身智能领域布局与产能 - 公司在机器人领域布局较早，具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力 [2] - 已构建具身智能核心部件到整机组装的垂直整合平台，包括创新材料、核心零部件、核心模组及多种整机形态 [2] - 蓝思智能机器人永安园区于2025年11月18日启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [2][3] - 已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [3] - 预计2025年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台 [3] - 目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列 [3] AI端侧硬件战略与布局 - AI端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领域价值链，全品类爆发与"端-边-云"协同成为主流 [3] - 公司已将消费电子领域积累的精密制造能力系统迁移至AI硬件新赛道，实现AI端侧核心领域技术全覆盖及全产业链垂直整合 [3][4] - 战略方向聚焦消费电子、汽车电子、具身智能及AI算力基础设施四大领域 [4] - 在AI算力基础设施领域，AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计2026年规模化量产 [4] 核心竞争优势 - 研发引领：聚焦"材料+工艺+设备"的系统性突破，实现AI端侧核心技术全覆盖，并能将消费电子技术积累快速迁移至新赛道 [4] - 制造整合：具备从原材料、模具到自动化装备的自研自产能力，以及从部件到ODM的全链条可控模式，在成本控制和快速响应上占据优势 [4] - 生态升级：从"制造方"转型为深度参与客户前端研发的"共创者"，与客户硬件核心团队拥有长期默契合作 [4][5] 全球化布局与供应链 - 公司已构筑稳健的全球供应链体系，并根据客户需求扩大全球业务布局（越南、泰国、墨西哥等地） [5] - 具备手机结构件、车载智能座舱模组、具身智能、AI服务器等AI端侧硬件的全球交付能力 [5] 毛利率与成本控制 - 公司通过"内整外延"持续提升毛利率：对内优化工艺流程和产能布局；对外聚焦高毛利AI端侧设备及高毛利汽车玻璃业务 [5] - 产品以核心外观件和结构件为主，处于供应链上游，与头部客户签署长期协议锁定价格，存储涨价对公司无负面影响 [5][6] 汽车玻璃业务进展 - 超薄夹胶汽车玻璃已获美规、欧规和中规认证，首条产线预计2025年底至2026年初量产 [6] - 四条产线全部投产后，年产能可匹配上百万辆汽车需求，正与多家国内外汽车品牌合作，预计成为重要业绩增长点 [6] 具体业务合作与产能 - 正配合客户研发新一代人形机器人头部模组、液态金属灵巧手和本体镁铝合金结构件，可根据客户进度在越南、泰国量产交付 [6]

公司资产处置进展 - 广汽菲克管理人于11月20日发布破产清算相关公告 提及公司名下位于湖南省长沙经济技术开发区映霞路18号的土地及建(构)筑物资产包已依法拍卖成交[1] - 为办理资产过户所涉土地增值税清算事宜 管理人将选聘一家具备资质的评估机构提供土地增值税重置成本评估服务[1] - 广汽菲克长沙工厂的土地 建（构）筑物资产包被蓝思科技（长沙）有限公司以6 02亿元人民币的底价拍下[1]

公司战略与产能布局 - 蓝思科技旗下蓝思智能机器人永安园区于11月18日投产，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备以及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [4][5][6] - 公司形成以长沙为核心、东南亚为支撑的机器人全球制造布局，致力于打造集研发、制造、测试、展示与培训于一体的全球领先智能装备和具身智能产业基地 [5][6] - 公司制定了“三年攻坚计划”，目标成为AI端侧硬件制造领域的全球龙头之一，并计划在2026年使人形机器人核心部件和整机组装规模翻几番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [12] 机器人业务进展 - 公司自2016年起深耕机器人领域，已构建从核心部件到整机组装的垂直整合平台，覆盖液态金属材料、六维力传感器、头部模组、关节模组和灵巧手等关键环节 [7] - 公司已成功切入头部机器人供应链，关节模组、灵巧手和机构件已批量交付，整机组装规模居行业第一梯队，初步成为全球最大的具身智能硬件制造平台之一 [7] - 11月初，公司斩获越疆机器人10000台四足机器狗整机组装订单，合作推出全球首款家庭智能体机器人Rover X1，售价为7499元，并将成为越疆机器人的主要部件供应商 [7][8] AI端侧硬件机遇与布局 - 公司董事长周群飞认为当下正处在AI端侧硬件新爆发的临界点，坚信2026年将成为真正的“AI端侧元年” [4] - 研究报告预测，支持生成式AI的端侧设备2028年渗透率将超75%，市场规模突破8000亿美元，其中IDC预测2027年中国新一代AI手机出货量将达1.5亿台 [9] - 在消费电子领域，公司通过为Rokid AI眼镜独家整机组装实现全链条交付，并与支付宝合作提供ODM一站式服务，实现从“卖部件”到“供整机”的价值链升级 [9] 汽车电子业务发展 - 在汽车电子领域，智能座舱的升级催生“体验革命”，汽车玻璃融合全景天幕、AR投显等功能，增加“智能交互载体”功能 [10][11] - 公司已与30多家国内外汽车品牌合作，未来其超薄夹胶玻璃将批量供应头部车企，并通过切入车载通讯模组和域控制器等环节，使单车价值量有望大幅提升 [11] 公司核心优势 - 公司上市以来累计研发投入超200亿元，聚焦脆性材料和延展性材料创新，具备技术创新实力与跨场景迁移能力 [11] - 公司打造了从“材料、零部件到整机”的垂直整合制造能力，实现原材料、模具、刀具、工装夹具到自动化装备的自研自产，在成本控制和快速响应上占据优势 [11][12] - 公司从“供应商”变成“解决方案伙伴”，通过“深度绑定+前端参与”的生态角色提前卡位爆发赛道 [11]

行业趋势与转型 - 蓝思科技转型进入机器人制造领域，其位于浏阳经开区的智能机器人园区正式投产，具备年产50万台具身智能机器人的能力 [1] - 湖南首家机器人4S店在长沙开业，提供机器人展示、销售、定制、培训、维保等一站式服务，显示服务模式的创新 [1] - 企业通过精准研判和紧跟趋势来创造机遇，例如福耀玻璃、比亚迪、小米等公司的成功案例 [1] 未来科技与政策导向 - 预测未来所有产业（包括食品、交通、财富、能源及教育等）都将被科技重塑，5000天后将迎来崭新的巨大平台 [2] - 中国“十五五”规划建议指明了未来经济发展方向，其中“高质量”出现25次，“战略”出现47次，“安全”出现57次，“流域经济”成为新提法 [2] 趋势的把握与执行 - 2025世界计算大会等活动被视为论辩、研判及指明趋势的重要平台 [3] - 面对趋势，企业、个人乃至国家需要具备判断力、执行力与魄力，勇于自我革新并放弃路径依赖，才能将趋势转化为竞争优势 [3]

公司战略与产能布局 - 蓝思智能机器人位于浏阳经开区的永安园区正式投产，加速公司全球智造布局 [1] - 新园区占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [3] - 公司将形成以长沙为核心、东南亚为支撑的机器人全球制造布局，海外产能重点服务北美等国际市场 [3] - 公司明确了“智能装备”、“具身智能”、“AI服务器”三大协同发展的业务方向 [3] 业务与技术能力 - 在智能装备领域，公司自2016年起深耕工业机器人关键技术，已累计交付超过2000个智能制造项目 [5] - 在具身智能方向，公司构建了从核心部件到整机组装的垂直整合平台，涵盖创新材料、核心零部件、核心模组及软件应用 [5] - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人整机组装规模位居行业第一梯队 [7] - 在AI算力基础设施领域，公司从AI服务器机箱结构件起步，逐步拓展至液冷模组、固态硬盘等关键模组 [8] 市场前景与发展规划 - 公司预计明年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻几番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [8] - 公司判断AI正从云端“下沉”至终端设备，端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领域的价值链 [9] - 公司公布“三年攻坚计划”，将持续加大研发投入，聚焦端侧硬件、多模态融合技术及新型材料工艺，目标成为AI端侧硬件制造的全球龙头之一 [11] - 公司与地方政府及上海智元机器人共同运营湖南具身智能创新中心，该中心集研发、数据采集、场景演练等功能于一体 [13]

公司在中国的发展历程与供应链合作 - Apple在华发展已超过30年，始终与国内杰出供应链伙伴紧密协作，共同推动技术突破与产品创新 [3][5] - 公司核心供应商中超过80%在中国设厂，其中半数落户江苏，彰显了中国制造的坚实实力和江苏产业链的成熟度 [3][5] - 公司将持续与全国各地的杰出供应商伙伴紧密协作，助力业务成长，共同推进智能制造和绿色制造 [9] 江苏在供应链中的关键地位与具体合作案例 - 江苏在Apple全球供应链体系中占据关键地位，核心供应商中有半数落户江苏 [3][5] - 立讯精密自2011年与Apple合作以来，在江苏的业务规模不断扩大，覆盖关键金属零部件、电子模组及总装工厂等垂直整合的完整供应链，并于今年5月在昆山新增一个声学产品工厂 [6] - 总部位于湖南的蓝思科技正在昆山增设一个创新研究院，致力于服务Apple，聚焦金属材料应用和加工及新技术研发 [6] - 常州的瑞声科技自2008年开始合作，业务从为MacBook提供麦克风扩展到为iPhone 17 Pro系列生产超薄VC均热板模组等多种组件 [7] 智能制造与绿色制造成就 - Apple中国供应商在智能制造与绿色制造领域已达到世界领先水平 [3][7] - 过去十年，公司已将全球碳足迹降低超过60%，并大幅提升再生材料使用比例，致力于2030年实现供应链及产品全生命周期100%碳中和 [3][7] - Apple产品在中国有超过90%的生产制造已采用可再生能源，例如立讯精密已实现100%使用清洁能源生产所有Apple产品，并在关键iPhone部件中实现100%使用再生稀土元素、再生铜和再生钨 [8] - 公司供应商主导启动了一项新的10亿元人民币基金，支持中国风能和太阳能的基础设施建设 [8] 人才培育与员工发展 - Apple在全球投入了5000万美元设立供应商员工发展基金，包括在中国设立线下学习中心，助力供应商员工学习设备操作、机器人、编程和领导力等课程 [8] - 仅今年一年，就有30万供应链员工参加了各种培训 [8] - 公司通过职业发展计划帮助许多员工成长为讲师、技术骨干和开发者，并将持续投入人才培育领域，为行业输送更多优质人才 [4][9]

公司战略与核心观点 - 公司旗下蓝思智能机器人位于浏阳经开区的永安园区正式投产，是推进“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动战略的重要落地 [1] - 此次新基地投产是公司顺应AI从云端加速下沉至终端设备趋势的战略布局，致力于打造全球领先的智能装备和具身智能服务器产业基地 [1] - 公司依托在消费电子领域积累的精密材料、结构件及垂直整合制造能力，系统迁移至AI硬件新赛道，构建跨场景的硬件解决方案能力 [4] - 公司公布“三年攻坚计划”，将持续加大研发投入，聚焦端侧硬件、多模态融合技术及新型材料工艺，力争成为AI端侧硬件制造领域的全球龙头企业 [4] 新基地产能与全球布局 - 新投产的永安园区占地400亩，厂房面积达18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [2] - 新基地实现了从新材料研发、核心部件制造到整机组装完整生态链的全面贯通 [2] - 基地投产后，公司将形成以长沙为核心、东南亚（泰国、越南）为支撑的机器人全球制造网络，海外产能将重点服务北美等国际市场 [2] 业务矩阵与发展规划 - 公司明确了“智能装备”、“具身智能”、“AI服务器”三大协同发展的业务矩阵 [2] - 在智能装备领域，公司已累计交付智能制造项目超2000个，服务覆盖消费电子、智能汽车、智慧零售终端等多个行业 [2] - 在具身智能领域，公司计划2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [3] - 在AI算力基础设施领域，公司AI服务器机箱结构件已实现批量出货，固态硬盘组装业务预计2026年实现规模化量产 [3] 技术优势与产业链整合 - 公司聚焦“材料+工艺+设备”的系统性突破，已实现AI端侧核心领域的技术全覆盖，包括液态金属、钛合金精密加工、光波导镜片、玻璃硬盘和玻璃基板等 [4] - 公司具备从“部件-模组-整机组装”到ODM的全产业链垂直整合能力，在成本控制、快速响应上占据绝对优势 [4] - 在具身智能领域，公司已构建从人形机器人核心部件到整机组装的垂直整合平台，涵盖液态金属等新材料研发、精密制造加工、核心零部件及关键模组的研发生产 [3]