文章核心观点 - 2025年三季度消费电子市场持续回暖，触控显示行业上市公司业绩整体向好 [2] 全球智能手机及笔记本电脑出货量趋势 - 报告涵盖从2023年第一季度至2025年第三季度（预估）的全球智能手机和笔记本电脑出货量趋势 [3] 触控显示行业上市公司业绩概况 - 报告对比了2025年第三季度触控显示行业上市公司的营收及营业利润情况 [3] 长信科技业绩及业务构成 - 报告分析了长信科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 联创电子业绩及业务构成 - 报告分析了联创电子从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 业成光电业绩及业务构成 - 报告分析了业成光电从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 宸鸿科技业绩及业务构成 - 报告分析了宸鸿科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 莱宝高科业绩及业务构成 - 报告分析了莱宝高科从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 蓝黛科技业绩及业务构成 - 报告分析了蓝黛科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 蓝思科技业绩及业务构成 - 报告分析了蓝思科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 信濠光电业绩及业务构成 - 报告分析了信濠光电从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 合力泰业绩及业务构成 - 报告分析了合力泰从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3] 星星科技业绩及业务构成 - 报告分析了星星科技从2023年第一季度至2025年第三季度的营收、营业利润趋势及其主营业务构成 [3]

核心观点 报告基于机构调研、股东增持和公司回购这三类市场行为，筛选出值得关注的投资标的，其核心逻辑在于通过分析产业资本和机构投资者的动向，来捕捉潜在的投资机会[2][3][4][5][6] 机构调研热门公司梳理 - 近30天（2025/10/22-2025/11/21）机构调研家数排名前二十的热门公司包括联影医疗（317家）、蓝思科技（312家）、爱博医疗（306家）、三花智控（284家）和兆易创新（276家）等，其中19家公司获得不少于10家评级机构的覆盖[13][14] - 近5天（2025/11/17-2025/11/21）机构调研家数排名前二十的热门公司包括九号公司-WD（179家）、容百科技（137家）、蓝思科技（121家）、英唐智控（61家）和英联股份（49家）等[15] - 骄成超声、澜起科技和联影医疗在2025年前三季度的归母净利润相比2024年同期实现了较大幅度增长[13] - 近30天机构调研次数排名前二十的公司包括欧科亿（34次）、冰轮环境（17次）、中控技术（13次）等，其中6家获得不少于10家评级机构的覆盖[15][17][18] - 友发集团、丰元股份和山外山在2025年前三季度的归母净利润相比2024年同期实现了较大幅度增长[16] 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 在2025年11月17日至11月21日期间，共有5家上市公司发布了重要股东增持进展公告[3][20] - 常熟银行的增持股份数量占总股本比例超过1%[3][20] - 皇台酒业（拟增持金额均值占市值4.27%）、龙利得（3.44%）、福光股份（2.65%）和飞沃科技（1.44%）的拟增持金额上下限平均值占公告日市值比例均超过1%[3][20][21] 本周A股上市公司回购情况 - 在2025年11月17日至11月21日期间，共有65家公司发布回购进展公告，其中16家公司获得不少于10家评级机构的覆盖[4][25] - 有5家公司预计回购金额上下限均值占预案日市值比例超过1%[4][25] - 按拟回购金额均值占最新公告日市值比例排序，建议关注的公司包括健盛集团（6.36%）、天合光能（3.75%）和普洛药业（1.49%）等[4][25][26] 2025年初至今部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至11月21日，共有295家公司发布重要股东增持进展公告，其中90家公司获得不少于10家评级机构的覆盖[5][22] - 在上述90家公司中，有23家公司的拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例超过1%[5][22] - 按增持比例由高至低排序，建议关注仙鹤股份（2.79%）、湖北宜化（2.27%）、新集能源（2.22%）和中炬高新（2.06%）等公司[5][22][23] 2025年初至今部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至11月21日，共有1,805家公司发布回购进展公告，其中344家公司获得不少于10家评级机构的覆盖[6][27] - 在上述344家公司中，有88家公司的预计回购金额上下限均值占预案日市值比例超过1%[6][27] - 华明装备和普洛药业是回购比例较大且目前处于董事会预案阶段的公司[6][27][30] 投资建议 - 机构调研方面，建议关注近30天调研热度高、评级机构不少于10家、且2025年前三季度归母净利润实现较大增长的骄成超声、澜起科技和联影医疗[31] - 重要股东增持方面，建议关注评级机构不少于10家、且增持金额均值占市值比例超过1%的仙鹤股份、湖北宜化、新集能源和中炬高新等[31] - 公司回购方面，建议关注评级机构不少于10家、回购比例较大（回购金额均值占市值比例超过1%）的公司，以及处于董事会预案阶段的华明装备和普洛药业[31]

公募机构调研活动总体情况 - 上周（2025年11月17日-11月23日）共有128家公募机构参与A股调研，合计调研次数达513次，覆盖118只个股和22个申万一级行业 [1] - 尽管A股市场整体承压，公募机构仍维持较高调研热情，持续挖掘市场结构性机会 [1] 热门行业调研情况 - 电子行业和汽车行业并列成为上周最受关注行业，各自获得87次调研 [2] - 电子行业有23只个股获得调研，汽车行业仅有9只个股获得调研 [2] - 电力设备行业被调研59次，涉及10只个股 [3] - 机械设备行业被调研56次，涉及14只个股 [3] 热门个股调研详情 - 汽车行业九号公司被调研39次，为上周最受青睐标的，吸引博时基金、华夏基金、汇添富基金等头部机构 [1] - 汽车行业斯菱股份被调研17次，其与战略投资公司的产业合作方向成为关注焦点 [1] - 电子行业蓝思科技被调研34次排名第二，公募机构关注其具身智能领域的布局与未来展望 [1] - 电力设备行业容百科技被调研18次，机构重点询问钠电产品未来前景 [1] - 电力设备行业骄成超声被调研16次，机构聚焦其在功率半导体领域的竞争格局 [1] - 电力设备行业丰元股份被调研13次，机构关注其草酸业务经营现状 [1] 主要公募机构调研动态 - 博时基金上周调研21次最为勤奋，覆盖21只个股，行业上青睐电子、机械设备和汽车，调研个股数量依次为5只、4只和4只 [3] - 汇添富基金上周调研12次，覆盖12只个股，青睐机械设备、电子和医药生物行业，调研个股数量分别为4只、3只和3只 [3] - 鹏华基金上周调研12次，覆盖12只个股，其中医药生物行业个股数量最多达3只 [3]

股市行情 - 11月24日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.05%报3836.77点，深成指涨0.37%报12585.08点，创业板指涨0.31%报2929.04点 [1] - 当日表现较好的板块是AI智能体、远程办公和Web3.0，而新型工业化、苹果概念和锂矿概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 近30天（10月25日-11月24日）共有644只基金产品的基金经理发生离职变动 [3] - 11月24日单日有72只基金产品发布基金经理离职公告，变动原因包括工作变动（涉及15位基金经理和40只产品）、产品到期（涉及6位基金经理和9只产品）以及个人原因（涉及3位基金经理和23只产品） [3] 新任基金经理 - 易方达基金余海燕新任易方达上证50指数(LOF)A和C的基金经理，其现任基金资产总规模为4406.29亿元，任职期间回报最高的产品是易方达沪深300非银ETF，回报率达155.84% [5] - 南方基金卢玉珊现任基金资产总规模为11.09亿元，任职期间回报最高的产品是南方改革机遇，回报率达147.82% [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（10月25日-11月24日）创金合信基金调研最为活跃，共调研214家上市公司，博时基金、华夏基金和平安基金紧随其后，分别调研117家、113家和112家 [7] - 从调研行业看，基金公司对医疗器械行业调研次数最多，共639次，其次是化学制品行业（502次）和半导体行业（469次） [7][8] - 个股方面，立讯精密是近一个月最受关注的上市公司，获得76家基金管理公司调研，蓝思科技和九号公司分别获得74家和72家基金公司调研 [8] - 最近一周（11月17日-11月24日）九号公司是调研焦点，共被47家基金机构调研，蓝思科技、容百科技和博盈特焊分别被35家、30家和18家基金机构调研 [9][10]

券商目标价涨幅排名 - 万丰奥威目标价涨幅达89.64%，属于汽车零部件行业 [1] - 光迅科技目标价涨幅达81.99%，属于通信设备行业 [1] - 太辰光目标价涨幅达71.51%，属于通信设备行业 [1] 券商推荐家数排名 - 伊利股份获得5家券商推荐 [1] - 拓普集团获得4家券商推荐 [1] - 联影医疗获得4家券商推荐 [1] 券商评级调高 - 财信证券将华东重机评级从"持有"调高至"增持" [1] - 华泰证券将中国石化评级从"增持"调高至"买入" [1] - 中信证券将鸿远电子评级从"增持"调高至"买入" [1] 券商评级调低 - 华创证券将太阳能评级从"强推"调低至"推荐" [1] - 西部证券将源杰科技评级从"买入"调低至"增持" [1] - 华创证券将泰坦科技评级从"强推"调低至"推荐" [1] 券商首次覆盖 - 德力佳获得国信证券首次覆盖，给予"优于大市"评级 [2] - 圆通速递获得中泰证券首次覆盖，给予"增持"评级 [2] - 延江股份获得中泰证券首次覆盖，给予"买入"评级 [2] - 远东股份获得天风证券首次覆盖，给予"买入"评级 [2] - 蓝思科技获得华金证券首次覆盖，给予"买入"评级 [2]

AI应用与产品发布 - 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”App上线4天下载量突破100万，首批推出三大核心功能并登陆主流应用商店 [2] - Meta推出端到端系统WorldGen，可根据单条文本提示词自动生成可交互、可导航的沉浸式3D世界 [3] 行业领袖观点与战略 - AMD首席执行官苏姿丰认为AI市场是巨大机会，不担心AI泡沫，强调算力需求永无止境，提供最佳AI基础设施的公司将蓬勃发展 [2] 产业链投资与布局 - 鸿海与英伟达合作建设投资额达140亿美元的超级计算中心，计划于2026年上半年完工 [4] - 该27兆瓦数据中心将由英伟达Blackwell GB300芯片提供动力，将成为亚洲首个GB300 AI数据中心 [5] 资本市场关注热点 - 近一个月机器人概念股获机构密集调研，九号公司、蓝思科技等17家公司机构来访接待量超200家 [3] - 其中九号公司、蓝思科技、中控技术接待量居前，分别达到365家、348家和342家 [3]

重磅消息：硬科技主题ETF获批 - 4只上证科创板芯片设计主题ETF和3只上证科创板芯片ETF正式获批 [1] - 2只首批科创创业人工智能ETF以及多只科技主题主动权益类基金同时获批 [1] - 这些产品精准锚定硬科技赛道，为投资者布局人工智能、芯片等核心领域提供高效通道 [1] 东方财富证券2026年A股市场趋势研判 - 2026年对中国股市趋势保持乐观，微观增量资金流入有望持续增强 [2] - 可关注三个预期差：企业盈利有望超预期、中国AI进展有望超预期、中美扩大务实合作有望超预期 [2] - 2026年牛市继续是一致预期，但需注意驾驭波动，把握好节奏与结构变化 [2] 东方财富证券2026年行业配置策略 - 成长及周期风格是2026年胜率方向，分别对应AI产业浪潮和PPI同比回暖 [3] - 市场预期2026年PPI同比降幅继续收窄，全年有望回升至-0.44% [3] - 重点关注行业包括泛AI（半导体、海外算力等）、周期反转（海风、电池等）和国际化（工程机械、创新药等） [3] 开源证券：人形机器人产业展望 - 2026年是国产人形机器人量产元年，板块当前处于估值与情绪双重压制阶段 [4] - 特斯拉明确量产节点并开始建设机器人工厂，国内小鹏机器人发布、宇树IPO辅导完成 [4] - 重点关注头部总成、轴承、关节总成、灵巧手等供应链环节，列出相关公司标的 [6] 开源证券：小鹏与宇树人形机器人进展 - 小鹏发布新一代人形机器人IRON，运动与形态拟人化水平领先，核心硬件配置具有开创性 [5] - 宇树IPO上市辅导工作已完成，有望成为A股人形机器人第一股，其核心供应链值得关注 [6] 山西证券：电子皮肤技术与发展 - 电子皮肤是人形机器人实现触觉感知的关键，压阻式传感器是目前主流技术路线 [7] - 材料、制造、算法组成三大核心壁垒，行业技术亟待突破 [7] - 国内人形机器人市场规模长期可达十万亿级别，电子皮肤有望维持高速发展 [8] 山西证券：电子皮肤重点公司 - 福莱新材中试线已投产，与灵巧手头部客户完成对接并实现小批量供货 [9] - 汉威科技掌握柔性压阻、柔性压电等核心技术，与近30家机器人厂商建立合作 [9] - 柯力传感、申昊科技、晶华新材、奥迪威等公司在电子皮肤领域均有布局 [9] 东吴证券：固态电池干法成膜技术 - 固态电池前道制片工艺分为干法和湿法，干法正逐步成为下一代主流方向 [10] - 干法成膜技术路径多样，包括纤维化、干法喷涂沉积等六类代表性技术 [11] - 投资建议重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能、激光焊接设备商联赢激光等 [11]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是报告中涉及的量化模型与因子的总结。报告主要描述市场状况和跟踪指标，并未详细阐述复杂的多因子模型或具体的因子构建公式，但包含了一些用于市场情绪跟踪和择时的量化指标。以下是基于报告内容的梳理： 量化模型与构建方式 1. **模型/指标名称：量能择时模型**[24][25] * **模型构建思路**：通过分析市场交易量能的变化来判断市场趋势，生成择时信号[24][25] * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型具体的构建公式和详细步骤，仅提及其为一种择时方法并给出了当前观点[25] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 2. **模型/指标名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[25][26] * **因子构建思路**：通过计算指数成分股中上涨股票的数量占比来捕捉市场情绪的变化，认为上涨家数增多可能预示市场底部，而大部分股票上涨则可能预示情绪过热[25] * **因子具体构建过程**： * 计算沪深300指数成分股在过去N日收益大于0的个股数量 * 计算该数量占成分股总数的比例 * 公式为：沪深300指数N日上涨家数占比 = (过去N日收益大于0的个股数) / (沪深300指数成分股总数) [25] * **因子评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会提前离场而错失后续收益，且难以有效规避下跌风险[26] 3. **模型/指标名称：动量情绪指标（基于上涨家数占比）**[27][29] * **模型构建思路**：对上述“沪深300上涨家数占比”指标进行平滑处理，通过比较短期和长期移动平均线来生成交易信号[27][29] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300指数N日上涨家数占比（报告中示例参数N=230）[27] * 对该占比序列分别计算窗口期为N1（长窗口，示例为50）和N2（短窗口，示例为35）的移动平均线，得到慢线和快线[27][29] * 当快线 > 慢线时，看多沪深300指数；当快线 < 慢线时，对市场持谨慎或中性态度[29] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 4. **模型/指标名称：均线情绪指标**[33][37] * **模型构建思路**：通过计算当前价格与一组均线的相对位置来判断指数的趋势状态[33][37] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300收盘价的八条均线，参数为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[33] * 统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[37] * 当该数量超过5时，看多沪深300指数[37] * （报告亦提及另一种赋值方式：将八均线区间值映射为-1, 0, 1来表征情绪，但当前信号生成基于数量判断）[33][37] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 5. **因子名称：横截面波动率**[38][39] * **因子构建思路**：衡量同一时间点，不同股票收益率之间的差异程度，用于评估选股获取Alpha的难易环境，波动率高通常意味着Alpha机会更多[38][39] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但明确指出其用于衡量指数成分股间的收益率差异[38][39] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 6. **因子名称：时间序列波动率**[39][42] * **因子构建思路**：衡量指数或个股收益率随时间变化的波动程度，也用于评估Alpha环境[39][42] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但提及其为指数成分股加权的时序波动率[39][42] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 7. **因子名称：抱团基金分离度**[83][86] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来衡量基金抱团的程度，标准差小表示抱团程度高，反之则表示抱团瓦解[83][86] * **因子具体构建过程**： * 构建抱团基金组合 * 计算该组合在某个周期内（如一周）各基金收益率的截面标准差 * 这个标准差即为分离度指标[83][86] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 模型的回测效果 （报告未提供上述量化模型的具体回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等） 量化因子与构建方式 （已合并至“量化模型与构建方式”章节，因报告中的内容更多是以指标形式用于描述市场或作为模型输入，而非独立的因子测试） 因子的回测效果 （报告未提供上述因子的具体IC值、IR值、多空收益等传统因子测试结果） 模型/因子的指标取值（跟踪状态） 1. **量能择时信号**[25] * 信号观点（截至2025/11/21）：对所有跟踪的宽基指数（上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50）均为“空”或“谨慎”观点[25] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标**[26] * 当前数值（截至2025/11/21）：最近一周下降，数值略高于50%[26] 3. **动量情绪指标**[27] * 信号观点（截至2025/11/21）：快线、慢线均下行，快线处于慢线下方，维持谨慎观点[27] 4. **均线情绪指标**[33] * 信号观点（截至2025/11/21）：沪深300指数处于情绪非景气区间[33] 5. **横截面波动率**[38][39][40] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.28%，处于近半年83.44%分位、近一年80.54%分位、近半年78.26%分位[39][40] * **中证500**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.44%，处于近半年78.57%分位、近一年76.19%分位、近半年79.37%分位[39][40] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值2.60%，处于近半年83.67%分位、近一年78.09%分位、近半年73.71%分位[39][40] 6. **时间序列波动率**[39][42] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值0.73%，处于近半年77.23%分位、近一年75.78%分位、近半年69.15%分位[42] * **中证500**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.53%，处于近半年80.16%分位、近一年76.19%分位、近半年78.57%分位[42] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.27%，处于近半年82.07%分位、近一年77.69%分位、近半年72.51%分位[42] 7. **抱团基金分离度**[83][86] * 当前状态（截至2025/11/21）：环比前一周小幅上升[83]

公司业务进展与机器人业务 - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [1][3] - 人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计2024年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台 [1] - 目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列 [1] 公司概况与财务表现 - 公司为全产业链一站式精密制造解决方案提供商，1993年成立，2015年深交所上市，2025年实现A+H股上市 [2] - 业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车、智能头显与穿戴、人形机器人等产品的结构件、模组及整机组装 [2] - 2025年前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [2] 客户资源与平台化布局 - 拥有众多全球知名客户，包括苹果、三星、华为、特斯拉、宝马、奔驰等消费电子及智能汽车品牌 [3] - 平台化布局覆盖消费电子、智能汽车、智能穿戴、智慧零售及智能机器人等全领域应用 [3] - 2025年上半年智能手机与电脑类业务营收271.85亿元，同比增长13.19% [3] 智能汽车业务发展 - 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证 [3] - 首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计2025年底至2026年初实现量产，可满足数十万辆汽车需求 [3]

机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，其中容百科技、蓝思科技接待百家以上机构[2] - 锂电池正极材料及具身智能领域产能情况成为机构关注焦点[2] - 接受调研的上市公司中仅36家实现正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%）[2] 锂电池材料行业动态 - 锂电材料价格持续上涨推动板块活跃，容百科技等企业受机构重点关注[4] - 容百科技转型为新能源材料平台，钠离子电池技术研发、产品矩阵及产能规划取得突破[4] - 公司计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能并新建5万-10万吨产线，2030年目标百万吨级产能，2029年启动海外产线布局[4] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，7.5万吨在建，产能分布于枣庄、玉溪、安庆基地[5] - 2025年第四季度以来下游需求增长带动产能利用率保持高位，公司将通过提升产品竞争力、拓展客户订单优化产能消化[5] - 动力电池与储能市场增长为正极材料行业提供广阔空间，公司计划通过降本增效、深化合作提升盈利能力[5] 具身智能领域布局 - 斯菱股份成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，适用于工业、协作及人形机器人场景[7] - 核心设备2024年底到位可实现小批量生产，第二条产线预计年底达产以应对未来需求[7] - 宏润建设与矩阵超智合资成立星际动力，推出人形机器人Star Dynamics星际1号[7] - 星际动力主打全栈式人形机器人，计划开发轮式/履带式变体及经济型灵巧手，优化垂直场景"机器人大脑"[8] - 公司自研团队预计2026年达60-100人规模，力争2025年实现商业化收入[8] 蓝思科技机器人业务进展 - 公司深耕工业机器人关键技术，具备从设计到批量制造的全流程能力[10] - 永安园区占地400亩，厂房面积18.9万平方米，年产1万台大型自动化设备及50万台具身智能机器人[10] - 形成以长沙为核心、东南亚为支撑的全球制造布局，海外产能重点服务北美市场[10] - 已切入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手等部件批量交付[11] - 预计2024年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台，2026年核心部件与整机组装规模翻番[11] - 前三季度营收536.63亿元（同比增长16.08%），归母净利润28.43亿元（同比增长19.91%）[11] - 业务覆盖消费电子、智能汽车、AI硬件等领域，提供从材料生产到整机组装的一站式解决方案[11]