视频播客的媒介属性 - 视频播客本质是一种媒介形式而非垂类内容 兼具视频和音频特征 弱化画面要求 突出声音表达 [5][6] - 可作为基础创作工具 降低视频制作门槛 适合普通创作者进行自然表达 [4][9] - 具备伴随感 知识性和圈层属性 支持切片分发和深度内容消费 [6][23] 平台生态与创作者激励 - B站视频播客消费时长达259亿分钟（2025年第一季度） 同比增长超270% 用户规模超4000万 [16] - 平台提供10亿级流量扶持 AI工具及免费录制场地支持创作者生态 [16] - 中腰部UP主商业化表现突出 20-50万粉丝段UP主年收入可达百万级 [21] 典型案例与数据表现 - 罗永浩对谈李想视频播放量275.5万 对谈何小鹏内容获162.4万播放 [12] - UP主@WhynotTV通过视频播客两期涨粉40万 其中对谈胡渊鸣内容播放量达130.8万 [17][18] - 科技UP主@GenJi通过视频播客形式显著提升商单频率 [19] 行业发展趋势 - 视频播客适配知识类 科技类 故事类内容 与B站社区属性高度契合 [14][23] - 成为中长视频内容供给的解决方案 缓解优质内容生产门槛过高的问题 [22][23] - 多平台（抖音 小红书）同步布局 但内容形态因平台特性呈现差异化 [24]

市场表现 - 恒生指数微涨0.07% 恒生科技指数上扬0.39% 恒生中国企业指数微涨0.10% 半日成交额达1601.80亿港元 [1] - 港股通科技ETF基金午盘收涨0.38% 成分股哔哩哔哩-W上涨2.78% 理想汽车-W上涨2.51% [1] 美联储降息影响 - 降息后9个月内A股和港股成长风格及A股小盘有相对表现 红利风格偏弱 [1] - 前20周中期维度港股硬件设备 半导体 环保板块涨幅居前 [1] - 流动性宽松推动国际资本流向高风险偏好资产 新兴市场如港股有望承接外溢流动性 [1] 外资偏好与板块估值 - 外资偏好中国科技互联网板块及大金融板块 [1] - 港股科技板块估值处于历史相对低估区间 囊括中国AI核心资产 对外资吸引力持续提升 [1] 港股通科技ETF产品特性 - 跟踪国证港股通科技指数 选取30只市值大 研发投入高 营收增速好的科技龙头证券 [2] - 成份股数量为同类指数最少 前十大成分股占比77% 覆盖小米 腾讯 阿里 美团 比亚迪 中芯国际 百济神州等企业 [2]

核心观点 - AI、宏观经济复苏、竞争格局、监管环境、股东回报执行以及中美紧张局势是未来6至12个月影响中国互联网上市公司财务和估值的六大关键因素 [1] - 中银国际对内地互联网公司的子行业排序为云端运算>线上音乐、线上游戏及线上广告(三者平排)>电子商务>其他 [1] - 腾讯、阿里、网易和腾讯音乐是该行的中长期首选 哔哩哔哩和百度是该行的短期喜好股 [1] 行业排序 - 云端运算位列子行业排序首位 [1] - 线上音乐、线上游戏及线上广告三者平排 [1] - 电子商务位列第五 其他子行业位列最后 [1] 公司偏好 - 腾讯、阿里、网易和腾讯音乐被列为中长期首选 [1] - 哔哩哔哩和百度被列为短期喜好股 [1]

股份数据 - 2025年8月31日已发行股份（不包括库存股份）331,794,292，库存股份为0[3] - 2025年9月有多笔因股份激励计划发行新股，各有占比及部分有发行价[3][4][5] - 2025年9月15日结束时已发行股份总数为332,104,069，库存股份为0[5] - 公司已发行股份总数412,894,302股，含81,100,010股Y类和331,794,292股Z类[6] 股份相关规定 - 股份发行等需获董事会授权批准并遵守规定[7] - 公司需履行上市先决条件[10] - 已发行股份数目变动百分比参照“翌日披露报表”期初结存计算[11] - 期终结存日期为最后一宗披露相关事件日期[13] - 购回/赎回股份在期终结存日期后结算注销仍属当日已发行股份[12] 报告相关 - 购回报告、在场内出售库存股份报告不适用[15][16] - 呈交者为樊欣，职衔是联席公司秘书[16]

港股市场表现及驱动因素 - 中广核矿业涨超6% 美国能源部长表示考虑扩大战略铀储备 浙商证券研报指出铀价向上修复可期 [1] - 云锋金融跌超18% 公司拟折让约16.8%先旧后新配股 净筹资约11.5亿港元 [1] - 协鑫科技涨超2% 拟折让约8.73%配股净筹53.92亿元 用于推进多晶硅产能结构性调整 [1] - 狮腾控股再涨超6% 公司与潜在卖方签署投资意向书 拟收购人工智能及区块链领军企业拓展数字金融领域 [1] - 药捷安康-B再涨超53% 被调入港股通标的名单 入通后累计上涨近10倍 北水近两日累计加仓超3亿港元 [1] - 安踏体育涨超2% 首八个月体育用品社零快速增长 公司销售增长呈边际改善迹象 [1] - 顺丰同城涨超5% 以"SoFast"品牌正式登陆澳门 境外业务布局取得重要突破 [1] - 上海复旦再涨超6% 摩根士丹利研究报告指公司对供应链中断已做好充分准备 需求方面影响有限 [2] - 天岳先进涨超1% 获纳入港股通 碳化硅有望迎新增量市场 [2] - 维立志博-B涨超10% 核心产品LBL-024黑色素瘤试验近日完成首例用药 [2] 美股市场表现及驱动因素 - 特斯拉涨3.56% 德国工厂因销售数据理想上调第三和第四季度生产计划 [3] - 英伟达跌0.04% 因违反反垄断法遭市场监管总局依法决定实施进一步调查 [3] - 禾赛涨4.31% 与美国领先头部Robotaxi公司深化合作 签订价值超过四千万美元激光雷达订单 [3] - 小鹏汽车涨2.20% 与奥地利麦格纳斯太尔工厂达成深度合作 正式启动欧洲本地化生产进程 [3] - 蔚来涨4.34% 宣布NIO Day 2025将于9月20日举办 全新ES8将正式上市 [3] - 苹果涨1.12% 摩根大通报告显示iPhone 17系列上市首周全球市场需求超越去年同期iPhone 16系列 [3] - 房多多跌9.17% 国家统计局公布8月各线城市商品住宅销售价格环比下降 [3] - 阿里巴巴涨1.92% 2025云栖大会将于9月24日-26日在杭州召开 [4] - 阿斯麦涨6.56% 以13亿欧元(约合15亿美元)投资法国人工智能初创企业Mistral AI并获得11%股份成为最大股东 [4] - 哔哩哔哩涨6.40% 策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》开启预约 10月将开启首轮公开测试 [4] - 甲骨文涨3.41% 管理层披露云基础设施(OCI)营收将踏上陡峭增长曲线 [4]

港股市场表现 - 9月16日早盘港股三大指数高开低走 恒生科技指数ETF(513180)跟随指数震荡下行且涨幅持续收窄[1] - 持仓股中哔哩哔哩 蔚来 携程集团 美团 理想汽车等领涨 其中哔哩哔哩一度涨超5%[1] 哔哩哔哩游戏业务 - 哔哩哔哩旗下三国IP卡牌游戏《三国：百将牌》宣布开启预约 10月将进行"牌一把"测试[1] - 该游戏为非对称竞技卡牌游戏 将承接三谋长草玩家 有望在Q4至明年初上线[1] - 目标3年打造哔哩哔哩最大DAU游戏[1] AI技术发展影响 - 随着底层大模型能力不断迭代 AI应用已初步具备发展技术基础[1] - AI应用落地将对多数行业产生变革性影响 B端商业化进展加快在传媒板块映射较为明显[1] - 海外AI技术起步较早 应用商业化落地相对成熟[1] 游戏行业景气度 - 游戏市场2024年暑期以来持续保持较高景气度 主要游戏大厂重点新游上线表现较为亮眼[1] - 考虑到游戏流水的收入递延效应及新游优秀表现延续 2025年相关公司业绩有望实现持续增长[1] ETF持仓结构 - 恒生科技指数ETF(513180)标的指数成分股涵盖游戏传媒领域[2] - 腾讯控股 网易 哔哩哔哩三家公司在指数中的合计权重高达17.75%[2]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价再涨超5% 报219.2港元 成交额5.84亿港元 [1] - 近六个交易日累计涨幅达25% [1] 新游戏发布 - 公司于9月10日首曝策略竞技卡牌新游《三国百将牌》 并已开启预约 [1] - 游戏将于10月开启首轮"牌一把"公开测试 [1] - 管理层预计该游戏将成为每日活跃用户(DAU)达百万级别的大作 [1] - 游戏计划于2026年春节期间正式推出 [1] 广告业务表现 - 上半年游戏行业广告表现稳健 主要游戏发行商在公司平台投放按年增长 [1] - 小游戏业务亦有市占 [1] - 3C数码业务受618购物节与国家补贴带动 第二季增长超预期 [1] - 家居及家品业务受益于补贴及618期间表现理想 趋势可望延续至年底 [1]

股价表现 - 哔哩哔哩-W(09626)股价再涨超5%达219.2港元 近六个交易日累计涨幅达25% [1] - 成交额达5.84亿港元 [1] 游戏业务进展 - 新游《三国百将牌》于9月10日首次曝光并开启预约 10月将进行公开测试 [1] - 管理层预计该游戏将成为日活跃用户(DAU)达百万级别的大作 [1] - 正式推出时间定于2026年春节期间 [1] 广告业务表现 - 上半年游戏行业广告表现稳健 主要游戏发行商在平台投放按年增长 [1] - 3C数码业务受618购物节与国家补贴带动 第二季度增长超预期 [1] - 家居及家品业务受益于补贴及618期间表现理想 增长趋势有望延续至年底 [1]

美股市场表现 - 美股主要指数收高 纳指与标普500指数创盘中与收盘历史新高 道琼斯指数涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% 热门中概股多数上涨 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股大多走高 亚马逊涨1.44% Meta涨1.21% 苹果涨1.12% 微软涨1.07% 英伟达收跌0.04% [1] - 谷歌母公司Alphabet涨4.5% 收盘市值达3.04万亿美元 成为第4家突破3万亿美元市值的美国上市公司 [1] - 特斯拉上涨3.6% 公司CEO马斯克买入257万股公司股票 斥资约10亿美元 [1] 行业板块表现 - 核电概念股普涨 Oklo涨15.7% Nano Nuclear涨13% Uranium Energy涨10.6% [1] - 中概新能源汽车股表现强势 理想汽车涨超6% 蔚来涨超4% 小鹏汽车涨超2% [1] - 其他中概股上涨 哔哩哔哩涨超5% 阿里巴巴涨超1% 拼多多涨超1% 网易涨超1% [1] 大宗商品市场 - 布伦特原油合约上涨0.45美元 涨幅0.67% 收于每桶67.44美元 [1] - WTI原油合约上涨0.61美元 涨幅0.97% 收于每桶63.30美元 [2] - COMEX黄金期货收涨0.9% 报3719.5美元/盎司 盘中创3724.9美元/盎司历史新高 [2] 宏观环境因素 - 特朗普称中美贸易谈判进展顺利 [1] - 美联储将在本周召开货币政策会议 市场几乎确信美联储将重启宽松周期 [1]

米哈游新游测试安排 - 旗下新作《崩坏：因缘精灵》定档9月17日10点开启首次测试 融合精灵收集养成、自走棋策略对战与开放世界探索等多元玩法 [1] - 若测试表现出色且获玩家认可 有望正式上线后吸引大量用户 提升公司营收与利润预期 [1] - 该作承载拓展用户群体与挖掘新市场潜力重任 成功破圈可巩固市场份额并带来新业绩增长点 [1] 腾讯游戏测试调整 - 开放世界建造对抗沙盒生存游戏《失控进化》测试从9月19日延期至9月26日10点 因版本优化需要 [2] - 测试延期可能短期影响游戏热度和玩家期待值 导致部分玩家流失及社交媒体讨论度波动 [2] - 延期体现对游戏品质严格把控 更多优化时间可使测试版本更完善 为正式上线积累良好口碑 [2] 哔哩哔哩游戏营销举措 - 策略手游《三国：谋定天下》官宣演员吴镇宇为代言人 同时许绍雄担任游戏推荐官助阵 [3] - 代言人效应可显著提升游戏知名度与曝光度 吸引潜在玩家关注并拉动下载量及新用户注册增长 [3] - 9月27日开启情义主题新服及新玩法 能有效激活老用户并延长游戏生命周期 [3]