2025 年 04 月 02 日 商 品 研 究 合成橡胶：丁二烯小幅调涨，震荡有支撑 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 13,600 86,377 | 13,535 102,484 | 65 -16107 | | | （05合约） | 持仓量 | （手） | 27,477 | 30,641 | -3164 | | | | 成交额 | （万元） | 585,363 | 695,047 | -109684 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 100 | 165 | -65 | | | 月差 | BR04-BR05 | | -50 | -75 | 25 | | | 顺丁价格 | 华北顺丁 | （民营） | 13,500 | 13,500 | ...

多晶硅：关注今日仓单数量 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang022595@gtjas.com 2025 年 04 月 02 日 商 品 研 究 工业硅：盘面弱势，关注库存变动 【基本面跟踪】 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 3 月 28 日晚，国家税务总局、财政部、商务部、海关总署以及国家市场监督管理总局五大部门联合发 布了《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》（以下简称《公告》）。此举标志 着国家对买单出口逃税问题的打击力度已从过去的零散行动上升至法律法规层面，预示着买单出口行为将 受到根本性的遏制。该《公告》实质上是对以往低价逃税买单出口问题的全面梳理与补充完善。据解读，国 家五部门联合发布此《公告》的核心目的之一，便是针对低价逃税出口（特别是钢材），即业内俗称的"买 单出口"。由于钢材买单出口涉及出口额巨大且涉税金额多，因此成为此次公告打击的重点对象。（铁合金 在线） 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | | 指标名称 | T ...

2025 年 04 月 02 日 尿素：近月偏强，远月承压 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 尿素基本面数据 | 项 | 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 尿素主力 | 收盘价 | （元/吨） | 1,929 | 1,872 | 5 7 127157 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,896 | 1,868 | 2 8 | | | | 成交量 | （手） | 361,735 | 234,578 | | | | （05合约） | 持仓量 | （手） | 256,710 | 237,763 | 18947 | | | | 仓单数量 | （吨） | 5,231 | 5,360 | -129 | | | | 成交额 | （万元） | 1,371,422 | 876,454 | 494969 | | | 基 差 | | 山东地区基差 | 1 1 | 7 8 | -67 | | | | ...

2025 年 4 月 2 日 棕榈油：库存压力暂未显现，近端偏强 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 9,146 | 0.46% | 9,272 | 1.38% | | | 豆油主力 | 元/吨 | 7,896 | -1.20% | 8,000 | 1.32% | | | 菜油主力 | 元/吨 | 9,303 | -0.65% | 9,408 | 1.13% | | 期 货 | 马棕主力 | 林吉特/吨 | - | - | - | - | | | CBOT豆油主力 | 美 分/磅 | 47.42 | 5.64% | | | | | | 单 位 | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 棕榈油主力 | 手 | 920,977 | 136,552 | 430,657 | 12,904 ...

商 品 研 究 沥青：企稳震荡，关注库存及跨区价差 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2505 | 元/吨 | 3,649 | 1.73% | 3,636 | -0.36% | | | BU2506 | 元/吨 | 3,655 | 1.90% | 3,641 | -0.38% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2505 | 手 | 14,796 | (2,752) | 20,176 | 85 | | | BU2506 | 手 | 333,858 | 85,093 | 237,427 | 11,685 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 85730 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | ...

商 品 研 究 2025 年 4 月 2 日 LPG：跟随油价窄幅震荡 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | 研 究 | | --- | | 所 | | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | PG2505 | 4,625 | 0.28% | 4,605 | -0.43% | | | PG2506 | 4,573 | 0.42% | 4,545 | -0.61% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2505 | 57,923 | 2028 | 74,030 | -831 | | | PG2506 | 19,055 | 1397 | 52,256 | -897 | | 价差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 广州国产气对05合约价差 | 455 | | 458 | | | | 广州进口气对06合约价差 | 515 | | 528 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析给出投资观点，如黄金再创新高、白银受有色带动回落等，还给出部分商品操作建议，如多PX空PTA等 [2] 各商品总结 贵金属 - 黄金再创新高，沪金2504昨日收盘价736.30，日涨幅0.89%，趋势强度为0 [2][5] - 白银受有色带动回落，沪银2504昨日收盘价8412，日跌幅0.84%，趋势强度为 -1 [2][5] 有色金属 - 铜等待美国加征关税，市场谨慎，沪铜主力合约昨日收盘价80430，日涨幅0.60%，趋势强度为0 [2][10] - 铝高位震荡，沪铝主力合约收盘价20525，趋势强度为0；氧化铝价格承压，沪氧化铝主力合约收盘价2951，趋势强度为0 [2][13] - 锌承压运行，关注关税扰动，沪锌主力收盘价23615，日涨幅0.68%，趋势强度为 -1 [2][16] - 铅中期偏弱，沪铅主力收盘价17410，日跌幅0.20%，趋势强度为 -1 [2][19] - 镍矿支撑火法成本，精炼累库未兑现，沪镍主力收盘价130360，趋势强度为0；不锈钢短线成本逻辑主导，中期供需有压力，不锈钢主力收盘价13545，趋势强度为0 [2][23] - 锡继续回升，沪锡主力合约昨日收盘价287480，日涨幅1.82%，趋势强度为1 [2][28] 工业金属 - 工业硅盘面弱势，关注库存变动，Si2505收盘价9790，趋势强度为 -1 [2][32] - 多晶硅关注今日仓单数量，PS2506收盘价43560，趋势强度为1 [2][33] 能源化工 - 碳酸锂基本面弱势格局不改，盘面存向下驱动，2505合约收盘价74360，趋势强度为 -1 [2][36] - 铁矿石震荡反复，I2505昨日收盘价792.0，涨跌幅2.46%，趋势强度为0 [2][41] - 螺纹钢情绪改善，短线反弹，RB2505昨日收盘价3170，趋势强度为1；热轧卷板情绪改善，短线反弹，HC2505昨日收盘价3359，趋势强度为1 [2][43] - 硅铁黑色板块共振，宽幅震荡，硅铁2505收盘价5984，趋势强度为0；锰硅矿端信息扰动，小幅反弹，锰硅2505收盘价6146，趋势强度为0 [2][48][49] - 焦炭提涨预期渐起，震荡偏强，J2505昨日收盘价1648，涨跌幅4.14%，趋势强度为0；焦煤震荡偏强，JM2505昨日收盘价1008，涨跌幅1.97%，趋势强度为0 [2][52] - 动力煤库存高位运行，价格承压，ZC2504先前开盘931.6000元/吨，收于840.0000元/吨，趋势强度为0 [2][56] - 玻璃原片价格平稳，FG505昨日收盘价1235，日涨跌4.04%，趋势强度为1 [2][60] - 对二甲苯多PX空PTA，PX主力收盘6986，趋势强度为1；PTA短纤减产，多PF空PTA，PTA主力收盘4894，趋势强度为1；MEG供应收缩，触底反弹，多MEG空PTA，MEG主力收盘4515，趋势强度为1 [2][62] 其他 - 燃料油夜盘继续上涨，短期强势延续 [4] - 低硫燃料油跟随原油回弹，外盘高低硫价差延续走阔 [4] - 集运指数（欧线）6 - 10正套、8 - 10正套、10 - 12反套持有 [4] - 短纤检修落实，加工费扩张 [4] - 瓶片区间震荡，结构偏弱 [4] - 棕榈油库存压力暂未显现，近端偏强 [4] - 豆油美国生柴与关税支撑美豆油上涨 [4] - 豆粕美豆油上涨激励美豆收涨，连粕跟随反弹 [4] - 豆一跟随豆类市场反弹 [4] - 玉米震荡运行 [4] - 白糖偏强震荡 [4] - 棉花注意宏观事件的影响 [4] - 鸡蛋弱势运行 [4] - 生猪跌价预期提前兑现 [4] - 花生关注油厂收购 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢和热轧卷板情绪改善，短线反弹；硅铁因黑色板块共振宽幅震荡；锰硅受矿端信息扰动小幅反弹；焦炭提涨预期渐起，震荡偏强；焦煤震荡偏强；动力煤因库存高位运行价格承压；玻璃原片价格平稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2505昨日收盘价792元/吨，涨19元/吨，涨幅2.46%，持仓355196手，减少11036手；进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格均有1元/吨的下跌，国产矿中唐山矿价格涨2元/吨，郎那和莱芜矿价格持平；基差（I2505对超特、金布巴）均减少20.1元/吨，价差I2509 - I25601涨1元/吨，I2505 - I2509涨3.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差持平 [5] - 3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高 [5] - 铁矿石趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢期货RB2505昨日收盘价3170元/吨，跌3元/吨，跌幅0.09%，成交1317976手，持仓1272676手，减少130972手；热轧卷板期货HC2505昨日收盘价3359元/吨，涨8元/吨，涨幅0.24%，成交395178手，持仓691212手，减少74334手 [7] - 螺纹钢现货上海、杭州、北京价格上涨，广州持平；热轧卷板现货上海、杭州、天津、广州价格均上涨；唐山钢坯价格涨20元/吨 [7] - 3月28日钢联周度数据显示，产量方面螺纹+1.22万吨，热卷+0.42万吨，五大品种合计+4.08万吨；总库存方面螺纹 - 17.89万吨，热卷 - 13.94万吨，五大品种合计 - 50.28万吨；表需方面螺纹+2.33万吨，热卷+8.04万吨，五大品种合计+12.83万吨；3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）创2024年12月来新高 [8][9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为1 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁期货硅铁2504收盘价5958元/吨，涨14元，成交量360手，持仓3249手；硅铁2505收盘价5984元/吨，涨12元，成交量86403手，持仓151738手；锰硅期货锰硅2504收盘价6274元/吨，涨62元，成交量1058手，持仓10532手；锰硅2505收盘价6146元/吨，涨76元，成交量234895手，持仓382319手 [13] - 硅铁现货FeSi75 - B内蒙价格5700元/吨；硅锰现货FeMn65Si17内蒙价格5900元/吨，较前一交易日降50元/吨；锰矿Mn44块价格43元/吨度，降0.5元/吨度；兰炭小料神木价格610元/吨 [13] - 4月1日硅铁72多地价格有50元/吨的变动，75部分地区有50元/吨的涨跌；硅锰6517弱势运行，南北报价降50元/吨；江西某钢厂硅锰定标6150元/吨折基承兑含税，采购量6000吨；浙江某钢厂敲定硅铁采购价为6158元/吨承兑，量400吨；UMK宣布因矿石需求下降全部通过铁路运输出口锰矿，2025年2月南非锰矿出口量环比下降1.9%，同比下降2.66%，1 - 2月出口总量同比下降5.57%，2月对中国出口量环比增长3.7%，对印度出口量环比下降3.48% [14][15] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤期货JM2505昨日收盘价1008元/吨，涨19.5元，涨幅1.97%，成交363906手，持仓335798手，减少32427手；焦炭期货J2505昨日收盘价1648元/吨，涨65.5元，涨幅4.14%，成交37316手，持仓39386手，增加1812手 [17] - 焦煤现货临汾低硫主焦等价格有不同表现；焦炭现货唐山准一湿炮焦等价格持平 [17] - 北方港口焦煤报价不同；4月1日汾渭CCI冶金煤指数部分有涨跌；4月1日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2505合约多头减仓17475手，空头减仓16291手；焦炭J2505合约多头增仓1222手，空头增仓1525手 [17][18][19] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 动力煤 - 动力煤ZC2504昨日暂无成交，先前开盘931.6元/吨，最高931.6元/吨，最低840元/吨，收于840元/吨，较上一交易日结算价波动 - 51.4元/吨，成交18手，持仓0手 [22] - 南方港口外贸动力煤和国内动力煤产地有不同报价；4月1日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2504合约多头减仓0手，空头减仓0手 [23] - 动力煤趋势强度为0 [24] 玻璃 - 期货FG505昨日收盘价1235元/吨，涨幅4.04%，成交2823647手，持仓减少64137手；05合约基差 - 85元/吨，较前日减少44元/吨；05 - 09合约价差 - 2元/吨，较前日增加40元/吨 [25] - 沙河市场价1241元/吨，较前日涨13元/吨；湖北市场价1150元/吨，较前日涨10元/吨；浙江市场价1370元/吨，与前日持平 [25] - 今日国内浮法玻璃原片稳定为主，沙河及湖北市场价格上涨，湖北区域部分企业涨1元/重量箱，部分浮法厂产销有所改善 [25] - 玻璃趋势强度为1 [25]

金 融 期 货 研 究 | | | 毛磊 | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | | maolei013138@gtjas.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3887.68 | ↑0.01 | | 2460.4 | | | | | | IF2504 | 3884.2 | ↑0.06 | -3.48 | 360 | 30855 | ↓15821 | 72994 | ↓6848 | | IF2505 | 3879.6 | ↑0.05 | -8.08 | 18.1 | 1557 | ↓883 | 3497 | ↓158 | | IF2506 | 3859.6 | ↑0.08 | -28.08 | 474.1 | 40892 | ↓24076 | 150013 | ↓904 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG 方面，建议多 PX 空 PTA、多 PXN，PTA 在 4700 - 5000 区间震荡，多 PF 空 PTA 对冲，MEG 在 4300 - 4600 区间波动，多 MEG 空 PTA [4][8] - 合成橡胶方面，丁二烯小幅调涨，震荡有支撑 [9] - 沥青方面，企稳震荡，关注库存及跨区价差 [12] - LLDPE 方面，短期震荡，后期仍有压力 [25] - PP 方面，价格小涨，成交一般 [30] - 烧碱方面，震荡为主，关注出口需求 [33] - 原木方面，震荡反复 [39] - 甲醇方面，震荡承压 [44] - 尿素方面，近月偏强，远月承压 [50] - 苯乙烯方面，空单止盈 [54] - 纯碱方面，现货市场变化不大 [57] - LPG 方面，跟随油价窄幅震荡 [61] - PVC 方面，低位震荡 [70] - 燃料油方面，夜盘继续上涨，短期强势延续；低硫燃料油跟随原油回弹，外盘高低硫价差延续走阔 [76] - 集运指数（欧线）方面，6 - 10 正套、8 - 10 正套、10 - 12 反套持有 [78] 根据相关目录分别总结 对二甲苯、PTA、MEG - 基本面跟踪显示 2025 年 4 月 1 日 PX 主力收盘 6986，日度变化 1.9%；PTA 主力收盘 4894，日度变化 1.1%；MEG 主力收盘 4515，日度变化 1.5%等多组数据 [4] - 行情观点为多 PX 空 PTA、多 PXN，PTA 4700 - 5000 区间震荡，多 PF 空 PTA 对冲，MEG 4300 - 4600 区间波动，多 MEG 空 PTA [8] 合成橡胶 - 基本面跟踪涵盖期货市场、价差数据、现货市场、基本面等多方面数据，如顺丁橡胶主力日盘收盘价 13600 等 [9] - 行业新闻指出顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为 12800 - 13800 元/吨，丁二烯震荡有支撑 [9][11] 沥青 - 基本面跟踪包含期货、价差、现货市场、炼厂开工率和库存率等数据，如 BU2505 昨日收盘价 3649，日涨跌 1.73% [12] - 市场资讯显示本周国内沥青周度总产量环比下降 1.6 万吨，降幅 3.4%；厂库去库，社会库累库 [24] LLDPE - 基本面跟踪有期货收盘价、持仓变动、价差、重要现货价格等数据，如 L2505 昨日收盘价 7669，日涨跌 -0.48% [25] - 市场状况分析表明上周宏观情绪好转带动去库，但市场交易未来弱预期，后期仍有压力 [26] PP - 基本面跟踪涵盖期货收盘价、持仓变动、价差、重要现货价格等数据，如 PP2505 昨日收盘价 7352，日涨跌 0.56% [30] - 现货消息称国内 PP 市场稳中部分小涨，下游需求一般，成交受限 [31] 烧碱 - 基本面跟踪有 05 合约期货价格、山东最便宜可交割现货 32 碱价格等数据 [33] - 市场状况分析指出氧化铝产业链负反馈，烧碱高库存，出口订单或支撑市场 [35] 原木 - 基本面跟踪包含多个合约的收盘价、成交量、持仓量及现货价格等数据，如 2507 合约收盘价 833，日涨跌幅 1.4% [41] - 宏观及行业新闻显示 3 月从新西兰出发去往中国船只预计 3 月到货 187 万方 [43] 甲醇 - 基本面跟踪有期货市场、基差、月差、现货市场等数据，如甲醇主力收盘价 2486，变动幅度 7 [45] - 现货消息称甲醇现货价格指数下跌，西北市场下行，海外开工率回升，4 月或由强转弱 [48] 尿素 - 基本面跟踪涵盖期货市场、基差、月差、现货市场、供应端重要指标等数据，如尿素主力收盘价 1929，变动幅度 57 [50] - 行业新闻指出尿素企业库存下降，短期盘面偏强，中期关注基层需求 [50][53] 苯乙烯 - 基本面跟踪有多个合约收盘价、基差、价差、现货价格、成交量、持仓量等数据，如 EB2505 收盘价 7837，变化 -46 [54] - 现货消息建议空单止盈，关注远月压缩利润，纯苯弱现实但估值偏低，苯乙烯负反馈刚开始 [55][56] 纯碱 - 基本面跟踪包含期货收盘价、价差、重要现货价格等数据，如 SA2505 昨日收盘价 1388，日涨跌 0.14% [59] - 现货消息称国内纯碱市场低位震荡，成交重心下移，预计短期趋弱震荡 [59] LPG - 基本面跟踪有期货收盘价、涨幅、成交、持仓、价差、产业链重要价格数据等，如 PG2505 昨日收盘价 4625，日涨幅 0.28% [61] - 市场资讯提及沙特 CP 预期价格上涨，国内 PDH 装置有检修计划 [68] PVC - 基本面跟踪有 05 合约期货价格、华东现货价格、基差、5 - 9 月差等数据 [70] - 现货消息称上游检修，供应预期减弱，现货市场走势坚挺 [71] - 市场状况分析指出 PVC 高产量、高库存压力，春检或缓解供应压力，内需与地产相关需求偏弱但长期不宜悲观 [71][72] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪涵盖期货收盘价、涨跌、成交、持仓、仓单、现货价格、价差等数据，如 FU2505 昨日收盘价 3310，日涨跌 3.18% [76] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪包含期货收盘价、涨跌、成交、持仓、运价指数、即期运价、汇率等数据，如 EC2504 昨日收盘价 1531.5，日涨跌 -0.92% [78]