国债期货：避险情绪驱动叠加资金面转松，债 市修复能否延续仍需观望 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan010359@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 林致远 | 投资咨询从业资格号：Z0021471 | linzhiyuan026783@gtjas.com | 【基本面跟踪】 4 月 2 日，国债期货收涨，30 年期主力合约涨 0.80%，10 年期主力合约涨 0.25%，5 年期主力合约涨 0.16%，2 年期主力合约涨 0.03%。 2025 年 04 月 03 日 国债期货指数为-0.78。量价因子看空，基本面因子看空。无杠杆下，策略近 20 日累加收益为 0.06%，近 60 日累加收益为-0.25%，近 120 日累加收益为 1.00%，近 240 日累加收益为 1.48%。 市场方面，市场全天冲高回落，三大指数微幅上涨。沪深两市全天成交额 9745 亿元，较上个交易日 缩量 1578 亿元，创年内第二地量。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超 2700 只个股上 涨。 资金方面，隔夜 shibor 报 1.7280%，较前 ...

2025 年 04 月 03 日 商 品 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 合成橡胶：日内以宏观情绪为主，震荡运行 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （05合约） | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 13,800 | 13,600 | 200 333 | | | | | | 86,710 | 86,377 | | | | | 持仓量 | （手） | 30,299 | 27,477 | 2822 | | | | 成交额 | （万元） | 595,220 | 585,363 | 9857 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | -50 | 100 | -150 | | | 月差 | BR04-BR05 | | -45 | -50 | 5 | | | 顺丁价格 ...

燃料油产业数据月报 研究所·梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 日期：2025年4月2日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS Special report on Guotai Junan Futures 2 01 观点综述 | 产量随着炼厂 | | --- | | 3月新加坡地 K同比弱势明 | | 高硫裂解价差 | | 氐位的高低硫 | 月度观点综述 | | 炼厂开工与产量方面，全球燃料油产量总体月度环比仍然下降，但中东、拉美等主产区的产量随着炼厂 提负在稳定地回升。需求端，新加坡船燃市场在2~3月仍然处于淡季，船燃销量持续下降，但3月新加坡地 | | --- | --- | | 供需 | 区的bunker价格有所回升；同时Kpler数据显示，中国高硫进口2~3月持续低位，二次原料需求同比弱势明 | | | 显。 | | | 绝对价格方面，全球各地燃料油价格月内总体下跌，但低硫在价格、价差表现强于高硫：高硫裂解价差 | | 价格与价差 | 继续从高位回调，前期强势明显减弱；低硫裂解下跌幅度 ...

欧盟碳市场行情简报 (2025年第55期) 发布日期:2025-04-02 EUA重新与TTF挂钩,价格明显反弹 敢新 1、一级：拍卖价格66.71欧元/吨(-0.13%)，投标覆盖比1.55; 行情 2、二级：EUA期货收盘价70.1欧元/吨(2.94%)，成交3.56万手(0.05) 策略 建议区间操作;压力位€75,支撑位€66 利多:(1俄乌同时指责对方违反能源设施停火协议,停战预期弱化,或带来地缘风险 溢价,TTF上涨4.4%;2)美国两党参议员正在准备新一轮对俄制裁,主要针对俄原油出 口及其购买国:3欧洲主要股指集体收涨。 核心 利空:(1)特朗普即将颁布的"自由日"关税计划,美欧贸易战或会抑制欧洲经济、减 逻辑 缓欧盟能源转型;2取暖季结束,气温回升,可再生能源发电增加,对碳价不利;3 欧盟考虑制定削弱2040年气候目标,倾向于设置"非线性"降碳目标;④芬兰即将关 闭Salmisaari燃煤电厂。 风险 1、欧盟恢复俄气供应:2、欧盟增加拍卖以筹备资金;3、政策松动、排放上限弱化 图表1:欧盟排放配额(EUA)最新拍卖行情信息 CBAM证书价格 EUA拍卖价格 EUA拍卖量 拍卖收入 投标覆盖比 ...

2025 年 4 月 2 日 股指期货将震荡整理 黄金、锡期货将偏强震荡 白银期货 将偏弱震荡 螺纹钢、铁矿石、原油期货将震荡整理 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 TaoJinfeng013026@gtjas.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡整理：IF2506 阻力位 3886 和 3902 点，支撑位 3833 和 3808 点；IH2506 阻力位 2675 和 2687 点，支撑位 2649 和 2640 点；IC2504 阻力位 5890 和 5933 点，支撑位 5820 和 5750 点；IM2506 阻力位 6 ...

2025 年 04 月 02 日 铝：高位震荡 氧化铝：价格承压 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 泰 君 安 期 货 研 究 所 | 铝、氧化铝基本面数据更新 | | --- | | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20525 | 45 | -180 | -115 | 675 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20415 | l | । | l | l | | | | LME铝3M收盘价 | 2505 | -34 | -104 | -100 | -11 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 135031 | -32191 | -4260 | 10876 | -4772 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 193774 | -7390 | -32521 | -4072 | -6900 | | | 电解铝 | LME铝3M成交量 | 16116 | 2653 | ...

商 品 研 究 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-04-01 | 6986 | 4894 | 4515 | 6662 | 3777 | | 2025-03-31 | 6858 | 4842 | 4447 | 6590 | 3677 | | 2025-03-28 | 6932 | 4894 | 4451 | 6646 | 3702 | | 2025-03-27 | 6968 | 4934 | 4490 | 6648 | 3686 | | 2025-03-26 | 6928 | 4926 | 4487 | 6630 | 3685 | | 日度变化 | 1.9% | 1.1% | 1.5% | 1.1% | 2.7% | | 月 差 | P X（ 5 - 9） | P T A（ 5 - 9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短纤检修落实加工费扩张，瓶片区间震荡结构偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2504合约价格6628较前日涨46，2505合约价格6662涨72，2506合约价格6702涨8；PF04 - 05价差 - 34较前日降26，PF05 - 06价差 - 40较前日升68；基差103较前日降47；持仓量320429较前日增7577；成交量212957较前日降16055；华东现货价格6.765较前日涨25；产销率113%较前日升41% [1] - 瓶片2505合约价格6088较前日涨62，2506合约价格6132涨52，2509合约价格6174涨46；PR05 - 06价差 - 44较前日升10，PR05 - 09价差 - 42较前日升6；主力基差 - 8较前日降32；持仓量21457较前日降2764；成交量18085较前日降9643；华东现货价格6080较前日涨30；华南现货价格6110较前日涨40 [1] 现货消息 - 短纤聚酯原料及直纺涤短期货上涨，现货工厂报价维稳部分优惠缩小，期现基差维持，新凤鸣及三房巷货源基差06 + 100元/吨，逸达货源06平水，直纺涤短工厂销售好转平均产销113%，下游纯涤纱维稳销售一般库存维持 [2] - 瓶片上游聚酯原料上涨，工厂报价多稳局部上调30 - 110元，市场成交清淡多刚需补货，4月订单成交在6050 - 6080元/吨出厂不等，5月少量成交在6060 - 6080元/吨出厂不等 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度1，瓶片趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [2] 行业新闻 - 协会联同工厂将于4.8开展减产检查，短纤负荷小幅下滑至91% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油库存压力暂未显现，近端偏强；豆油受美国生柴与关税支撑上涨；豆粕因美豆油上涨激励美豆收涨，连粕跟随反弹；豆一跟随豆类市场反弹；玉米震荡运行；白糖偏强震荡；棉花需注意宏观事件的影响；鸡蛋弱势运行；生猪跌价预期提前兑现；花生需关注油厂收购 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9146元/吨，涨幅0.46%，夜盘收盘价9272元/吨，涨幅1.38%；豆油主力日盘收盘价7896元/吨，跌幅1.20%，夜盘收盘价8000元/吨，涨幅1.32% [4] - 石油和生物燃料集团联盟或推动将生物柴油指令范围定在55亿至57.5亿加仑之间，高于目前33.5亿加仑的水平；美国2月大豆压榨量为567万短吨，毛豆油产量为22.4亿磅，较1月减少11% [5][7] - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [10] 豆粕和豆一 - DCE豆一2505日盘收盘价3887元/吨，跌幅0.56%，夜盘收盘价3940元/吨，涨幅1.08%；DCE豆粕2505日盘收盘价2804元/吨，跌幅0.92%，夜盘收盘价2817元/吨，涨幅0.04% [11] - 4月1日CBOT大豆期货收盘上涨，因美国石油和生物燃料行业联盟与美国环保署会面讨论提高生物质柴油掺混要求；StoneX将2024/25年度巴西大豆产量预测下调至1.6754亿吨 [13] - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1 [13] 玉米 - 东北收购均价1916元/吨，锦州平仓2190元/吨，华北收购均价2107元/吨，广东蛇口2240元/吨，较昨日降价10元/吨 [15] - C2505日盘收盘价2254元/吨，涨幅0.18%，夜盘收盘价2260元/吨，涨幅0.27%；C2507日盘收盘价2295元/吨，涨幅0.22%，夜盘收盘价2301元/吨，涨幅0.26% [15] - 北方玉米集港价格较昨日降价10元/吨，广东蛇口散船较昨日降价20元/吨，东北企业玉米价格回落，华北玉米价格弱势震荡 [16] - 玉米趋势强度为0 [20] 白糖 - 原糖价格19.35美分/磅，同比0.49；主流现货价格6200元/吨，同比40；期货主力价格6129元/吨，同比54 [22] - 巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西2月出口183万吨，同比减少39.4% [22] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨 [23] - 白糖趋势强度为1 [24] 棉花 - CF2505日盘收盘价13590元/吨，涨幅0.37%，夜盘收盘价13635元/吨，涨幅0.33%；CY2505日盘收盘价19705元/吨，涨幅0.54%，夜盘收盘价19750元/吨，涨幅0.23% [26] - 国产棉内地库基差稳中有降，交投一般；纯棉纱市场交投总体一般，品种明显分化；全棉坯布市场总体平稳，织厂后续新增订单暂不多 [27] - 昨日ICE棉花期货上涨2%，美棉2025年种植面积同比大幅下降为其提供支撑 [28] - 棉花趋势强度为0 [30] 鸡蛋 - 鸡蛋2505收盘价2962元/500千克，跌幅0.37%；鸡蛋2509收盘价3817元/500千克，涨幅0.00% [31] - 鸡蛋趋势强度为0 [31] 生猪 - 河南现货14700元/吨，同比-50；四川现货14500元/吨，同比50；广东现货15280元/吨，同比200 [35] - 生猪2505收盘价13240元/吨，同比-5；生猪2507收盘价13460元/吨，同比-5；生猪2509收盘价13930元/吨，同比-15 [35] - 2 - 3月以来宰量持续上升，价格偏强，体重增加，饲料同比数据大幅提升；当前肥标价差倒挂，或刺激抛二育转抛，利空5月合约，7月合约更易体现二次累库逻辑；3月产能数据预期偏好，远月合约缺乏上涨驱动 [37] - 生猪趋势强度为0 [36] 花生 - 辽宁308通货8200元/吨，河南白沙通货8160元/吨，兴城小日本8400元/吨，苏丹精米8025元/吨 [39] - PK504收盘价8248元/吨，涨幅0.19%；PK505收盘价8120元/吨，涨幅0.32% [39] - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生市场上货量有限，交易一般，价格基本平稳 [39][40] - 花生趋势强度为0 [43]

原油：库存转降为升，短期震荡反复 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 2025 年 4 月 2 日 【国际原油】 国际油价 1 日下跌。WTI5 月原油期货跌 0.28 美元，跌幅 0.39%，报 71.20 美元/桶。布伦特 5 月原油期货跌 0.28 美元，跌幅 0.37%，报 74.49 美元/桶。SC2505 涨 4.3 元/桶，涨幅 0.78%，收 553.3 元/桶。 上述资讯来源：金十数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 研 究 所 1. 中国 3 月财新制造业 PMI 51.2，预期 51.1，前值 50.8。 2. 英国 3 月 Nationwide 房价指数月率 0%，预期 0.2%，前值 0.40%。 3. 瑞士 2 月实际零售销售年率 1.6%，前值 1.30%。 4. 法国 3 月制造业 PMI 终值 48.5，预期 48.9，前值 48.9。德国 3 月制造业 PMI 终值 48.3，预 期 48.3，前值 48.3。欧元区 3 月制造业 PMI 终值 48.6，预期 48.7，前值 48.7。 ...