报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场本周或供需双增、猪价短期震荡回升中期或维持区间震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 预计本周猪价进入震荡偏弱格局，生猪LH2603在11400至11800附近区间震荡 [10] 各目录总结 每日提示 - 生猪基本面供应上南方二次育肥上升出栏短期减少支撑价格，腊肉和灌肠需求释放预计猪、肉双增；需求上国内宏观环境预期回升北方腊肉需求释放支撑价格底部但整体消费不乐观；基差方面现货贴水期货；库存方面生猪和能繁母猪存栏有变化；盘面价格在20日均线上方且向上；主力持仓净空且空增 [10] 近期要闻 - 国内生猪消费市场受需求旺季和南方二次育肥影响，供应预期增多，现货价格短期反弹中期区间震荡 [12] - 年底腊肉需求使生猪进入供需两旺阶段，价格短期反弹空间有限或冲高回落 [12] - 生猪养殖利润亏损转向小幅波动，大猪出栏积极性回升，供需双增支撑期现价格 [12] - 生猪现货止跌企稳回归震荡，期货短期震荡回升中期区间震荡，需观察供需增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入年底旺季、现货价格继续下跌空间或有限 [14] - 利空因素为国内宏观环境预期改善、生猪存栏同比增加 [14] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [14] 基本面数据 - 包含生猪期货、仓单及现货价格汇总，展示了不同日期近月2601、主力2603期货价格，生猪仓单数量，以及全国、山东、江苏、湖南、广东等地外三元生猪现货价格 [15] 持仓数据 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2740至2800区间震荡，消息面多空交织短期或维持震荡格局，中国采购美豆数量有变数和南美大豆种植天气良好压制美豆盘面，国内采购巴西大豆增多和进口大豆到港维持高位，国内豆粕短期受美豆带动维持震荡 [9] - 豆一A2605预计在4080至4180区间震荡，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产压制盘面预期 [11] 各目录总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡；豆一A2605基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空，短期维持震荡 [9][11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡；国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存12月维持高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡；国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期；国内油厂豆粕库存维持高位，受美国大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [14][15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [33] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程，播种进程和收割进程与去年同期及五年均值有对比 [35] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [40][41][42] - 2025/26年度巴西和阿根廷大豆种植进程，各阶段进程与去年同期及五年均值有对比 [43][44] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨等数据有变化，巴西和阿根廷大豆产量也有数据体现 [45] 持仓数据 未提及 其他数据 - 12月18 - 26日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [17] - 12月19 - 26日大豆和粕类期货及现货价格数据 [19] - 12月17 - 26日大豆和粕类仓单统计数据 [21] - 豆粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动；油厂大豆入榨量维持高位，10月豆粕产量同比增加；国内中下游采购低位回升，提货量维持高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [24][26][28][30] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体有所增长；油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落；油厂未执行合同高位回落，备货需求保持良好预期；巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动 [46][48][49][53][55] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期小幅波动，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动；国内生猪养殖利润小幅波动 [57][59][61][63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周02合约上涨 周涨幅2.22% 预计下周需求复苏有限 供给增加 成本支撑走弱 盘面或将偏空震荡调整[5][6] 根据相关目录总结 回顾与展望 - 本周02合约上涨 周一开盘价2930元/吨 周五收盘价2995元/吨 周涨幅2.22% [5] - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24% 本周产能利用率环比增3.955个百分点 样本企业出货、产量增加 装置检修量减少 下周或增加供给压力 [5] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率有增有减 总体低于历史平均水平 [5] - 成本端日度加工沥青利润环比增1.30% 周度山东地炼延迟焦化利润环比减25.47% 沥青加工亏损增加 原油走弱 预计短期内支撑走弱 [6] - 库存端社会、厂内、港口稀释沥青库存均环比增加 [6] 沥青期货行情 - 展示山东、华东基差走势 1 - 6、6 - 12合约价差走势 沥青、布油、西德州油价格走势 原油裂解价差走势 沥青、原油、燃料油比价走势 [9][12][15][17][21] 沥青现货行情 - 展示华东、山东重交沥青走势 [24] 沥青基本面分析 利润分析 - 展示沥青利润、焦化沥青利润价差走势 [27][30] 供给端 - 展示周度出货量、稀释沥青港口库存、周度和月度产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估走势 [33][35][38][42][46][49][52] 库存 - 包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [55][60][63] 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势 韩国沥青进口价差走势 [66][70] 需求端 - 展示石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、重交沥青、按用途分沥青、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率） [72][75][78][82][87][90][92] 供需平衡表 - 展示沥青月度供需平衡表 含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [97] 技术面分析 - 本周主力02合约呈上涨态势 预计下周或将偏空震荡调整 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上国内菜粕进入供需淡季，短期维持震荡格局，RM2605短期2300至2500震荡，可短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存为0吨，周环比持平，同比减少100%偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定和国内供需淡季影响，短期维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入年底淡季，供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，中加贸易问题使加拿大油菜籽出口减少 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步裁定成立，征收75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金，油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内水产需求进入季节性淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比呈现一定波动 [16] - 国内菜粕2014 - 2023年期初库存、产量等数据及库存消费比有变化 [18] - 12月进口菜籽到港小幅增多，进口成本受关税扰动，油厂菜籽入榨量零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [19][21][23] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [31] - 菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [33][37] 持仓数据 - 主力多单增加，资金流入 [8] 技术面分析 - 菜粕受逢低买盘影响震荡回升，中加贸易关系有变数，短期维持区间震荡 [42] - KDJ指标低位交叉回升，处于中高位限制反弹空间，后续走势待观察 [42] - MACD低位震荡回升，绿色能量翻红，后续走势需政策和豆粕指引 [42] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2360至2420区间震荡，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，受豆粕影响短期维持区间震荡 [9] - 国内水产养殖进入淡季，需求减少压制盘面，中加贸易问题影响加拿大油菜籽出口，中国对其进口反倾销调查初步裁定成立，最终结果有变数，全球油菜籽增产，地缘冲突对大宗商品有支撑 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定，现货需求淡季，库存低位支撑盘面，短期维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，需求减少，加拿大油菜籽收割但出口受中加贸易问题影响，中国对加菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，全球油菜籽增产，俄乌冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 12月18 - 26日，豆粕成交均价在3102 - 3144元，成交量在7.46 - 22.56万吨，菜粕成交均价在2510 - 2560元，成交量为0万吨，豆菜粕成交均价价差在574 - 612元 [13] - 12月18 - 26日，菜粕期货近月2601价格在2389 - 2459元，主力2605价格在2323 - 2391元，菜粕现货（福建）价格在2490 - 2560元 [15] - 12月17 - 26日，菜粕仓单均为0 [17] - 菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差维持低位 [18][20] - 进口菜籽到港12月小幅增多，进口成本受关税预期扰动，油厂菜籽库存和菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量维持零开机 [23][25][27] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数和国内供需淡季影响，短期维持震荡格局，需关注后续发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周玻璃期货窄幅震荡，主力合约FG2605收盘较前一周上涨1.54%报1057元/吨；现货河北沙河白玻大板报价920元/吨，较前一周下跌2.54%；供给收缩不及预期，下游需求偏弱，库存处于同期历史高位，基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2][3] 各目录总结 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1041元/吨，现值1057元/吨，涨1.54%；现货基准价前值944元/吨，现值920元/吨，跌2.54%；主力基差前值 -97元/吨，现值 -137元/吨，涨41.24% [9] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价920元/吨，较前一周下跌2.54% [15] 基本面——成本、利润 - 玻璃生产利润持续压缩，但未给出具体数据 [3] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线在产218条，开工率73.89%，产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，产能处于历史同期低位 [23] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [27] - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 [7] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5862.30万重量箱，较前一周增加0.11%，库存在5年均值上方运行 [43] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [44] 影响因素总结 - 利多因素：玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [6] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [7] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货震荡上行，主力合约SA2605收盘较前一周上涨2.04%报1200元/吨，现货沙河重碱低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89% [3] - 供给方面，下周个别企业检修结束，预计周度产量72万吨，开工率83%，整体供给仍充裕；需求端下游需求不温不火，按需为主，低价补库，局部下游库存较高，市场情绪减弱，驱动不足；周内浮法日熔量15.45万吨，环比降600吨，光伏日熔量8.85万吨，减少200吨；截止12月25日，全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存处于历史同期高位；综合来看，纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [3] - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢；利空因素为23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位，且重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5][6] - 主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期、现货周度行情 - 主力合约收盘价前值1176元/吨，现值1200元/吨，涨跌幅2.04%；重质纯碱沙河低端价前值1125元/吨，现值1135元/吨，涨跌幅0.89%；主力基差前值 -51元/吨，现值 -65元/吨，涨跌幅27.45% [8] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一周上涨0.89% [13] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -137.40元/吨，华东联产法利润 -88.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [16] - 纯碱周度行业开工率81.65%，周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量处于历史高位，周度生产重质化率为54.16% [19][22][25] - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [26] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [29] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，开工率73.89% [32] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存在5年均值上方运行 [38] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E纯碱年度供需平衡表，包括有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，生产利润修复乏力但供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱且库存处于同期历史高位，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期，地产拖累下游订单偏弱、库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货920元/吨，FG2605收盘价1057元/吨，基差 -137元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存5862.30万重量箱，较前一周增加0.11%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空且空减，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 - 利多因素为玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [4] - 利空因素包括地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期低位震荡偏弱运行 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1047元/吨，现值1057元/吨，涨跌幅0.96% [6] - 沙河安全大板现货价前值932元/吨，现值920元/吨，涨跌幅 -1.29% [6] - 主力基差前值 -115元/吨，现值 -137元/吨，涨跌幅19.13% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价920元/吨，较前一日下跌12元/吨 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工218条，开工率73.89%，产线开工数处于同期历史低位 [22] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，产能处于历史同期低位 [24] 基本面——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [28] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5862.30万重量箱，较前一周增加0.11%，在5年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，基差显示期货升水现货，主力持仓净空且空减 [2] - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位 [2] - 基差偏空，河北沙河重质纯碱现货价1135元/吨，SA2605收盘价为1200元/吨，基差为 -65元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面中性，价格在20日线上方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] 影响因素总结 - 利多因素为设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空因素有23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1184 | 1130 | -54 | | 现值 | 1200 | 1135 | -65 | | 涨跌幅 | 1.35% | 0.44% | 20.37% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1135元/吨，较前一日上涨5元/吨 [11] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -137.40元/吨，华东联产法利润 -88.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位 [14] - 纯碱周度行业开工率81.65% [17] - 纯碱周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年纯碱新增产能情况：2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，开工率73.89% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存143.85万吨，较前一周减少4.06%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面受部分煤矿产量锐减、终端需求疲软等因素影响，保持弱稳运行，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭基本面供应稍显宽松，市场供需继续偏宽松运行，预计短期价格或偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 焦煤基本面偏空，基差、库存、盘面偏多，主力持仓偏空，下游终端需求对原料煤支撑力较小，预计短期价格或偏弱运行 [2] - 焦炭基本面偏空，基差偏空，库存、盘面、主力持仓偏多，市场供需偏宽松，预计短期价格或偏弱运行 [6] 焦煤 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 展示12月26日17:30进口炼焦煤现货价格行情，涉及俄罗斯、澳大利亚不同品种焦煤在各港口的价格及涨跌情况 [9] - 展示12月26日17:30港口冶金焦价格指数，涉及不同港口、不同类别冶金焦的价格及涨跌情况 [10] 库存 - 焦煤港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]