报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力有所减少，下周预计检修减少、排产少量增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存处于高位；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2505合约日内在5043 - 5101区间操作 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年3月PVC产量206.9132万吨，环比增10.25%；本周样本企业产能利用率79.81%，环比降0.02%；电石法企业产量34.6508万吨，环比降0.88%，乙烯法企业产量11.976万吨，环比增2.54%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率48.91%，环比增0.689个百分点；下游型材开工率42.65%，管材开工率47.5%，糊树脂开工率79.73%环比均增加，薄膜开工率70.56%环比降0.54个百分点；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [9] - 成本端电石法利润 -709元/吨，亏损环比减5.00%；乙烯法利润 -598元/吨，亏损环比减10.00%；双吨价差2371.45元/吨，利润环比持平；排产或将承压 [9] - 基差方面，04月02日华东SG - 5价4980元/吨，05合约基差 -92元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，厂内库存44.0131万吨，环比降3.23%，电石法厂库33.1695万吨，环比降4.16%，乙烯法厂库10.8436万吨，环比降0.26%，社会库存46.91万吨，环比降2.79%，生产企业在库库存天数7.5天，环比降2.59% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [11] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含企业价格、月间价差、库存、下游开工率、利润、成本等指标的数值、前值及涨跌幅 [17] PVC期货行情 - 展示基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等图表 [20][23][26] PVC基本面 - **电石法相关**：展示兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据的历史走势 [29][32][34][37] - **PVC供给走势**：展示电石法和乙烯法产能利用率、利润、日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据的历史走势 [42][43] - **需求走势**：展示PVC贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、房屋施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据的历史走势 [48][50][52][55][57][60] - **库存**：展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据的历史走势 [62] - **乙烯法**：展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据的历史走势 [64] - **供需平衡表**：展示2024 - 2025年部分月份的PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月PTA自身供需格局延续去库，现货基差偏强运行，但下游涤短及涤丝大厂先后提出减产，PTA价格短期跟随成本端震荡运行，后续需关注聚酯减产落实情况 [5] - 中化学推迟重启，天业延长停车时间，乙二醇供应端损失增加，四月去库幅度尚可，价格回调时有补货需求支撑，但聚酯减产预期下贸易商心态谨慎，清明假期内部分终端负荷将下滑，产业链传导不佳，预计短期乙二醇价格重心低位支撑尚可，需关注装置新增变化 [8] - 近期聚酯开工率88.1%附近为利多因素，下游需求负反馈可能向上传导、短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力为利空因素，当前短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡微涨，现货市场商谈氛围一般，早盘个别主流供应商缩减部分合约供应，另一供应商预报后期检修计划，贸易商低价惜售，现货基差走强，个别聚酯工厂有递盘，下周主港、4月中下及月底、4月上仓单均有成交，今日主流现货基差在05 + 1；现货4890，05合约基差 - 32，盘面升水；PTA工厂库存4.54天，环比减少0.3天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空、空增，偏空 [5][6] - MEG方面，周三乙二醇盘面高开回调，市场交投一般，夜盘高开整理，现货高位成交至4570元/吨偏上，日内价格重心略有回落，基差运行平稳，现货主流成交在05合约升水40 - 50元/吨附近，美金方面外盘重心窄幅整理，4月中下船货、台湾招标货均有成交；现货4540，05合约基差 - 62，盘面升水；华东地区合计库存68.20万吨，环比减少0.12万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空、空减，偏空 [8][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 提供了2024年1月 - 2025年12月PTA供需平衡表，包含PTA产能、产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、需求、库存变化等多项数据 [11] - 提供了2024年1月 - 2025年12月乙二醇供需平衡表，包含EG总开工率、产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、EG消费、港口库存等多项数据 [12] - 展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析（PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝库存），聚酯上游开工（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合开工率），聚酯下游开工（聚酯工厂、江浙织机开工率），PTA加工费，MEG利润（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制生产毛利），聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据图表 [14][17][21][22][24][28][31][35][38][40][51][55][61][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年3月国内沥青总计划排产量环比和同比均增加 本周炼厂减产降供应压力 下周或增加供给压力 [8] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平 当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差方面4月1日山东现货贴水期货 呈中性 [9] - 库存方面社会库存累库 厂内和港口库存去库 偏多 [9] - 盘面MA20向上 06合约期价收于MA20上方 偏多 [9] - 主力持仓净多 多减 偏多 [9] - 预计短期内盘面窄幅震荡 沥青2506合约日内震荡区间为3625 - 3685 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位 需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年3月国内沥青总计划排产量238.6万吨 环比增27.8万吨、增幅13.2% 同比增0.8万吨、增幅0.3% 本周产能利用率34.9824% 环比降0.15个百分点 样本企业出货24.19万吨 环比增5.49% 产量46.6万吨 环比降0.42% 装置检修量预估81.8万吨 环比增1.24% 炼厂减产降供应压力 下周或增供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率多低于历史平均水平 整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -820.65元/吨 环比增10.90% 周度山东地炼延迟焦化利润891.6571元/吨 环比降1.78% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走强短期内支撑走强 [9] - 基差4月1日山东现货价3620元/吨 06合约基差 -35元/吨 现货贴水期货 呈中性 [9] - 库存社会库存134.1万吨 环比增4.52% 厂内库存84.4万吨 环比降7.55% 港口稀释沥青库存12万吨 环比降20.00% 社会库存累库 厂内和港口库存去库 偏多 [9] - 盘面MA20向上 06合约期价收于MA20上方 偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净多 多减 偏多 [9] - 预期炼厂近期排产减产降供应压力 淡季影响需求提振 整体需求不及预期且低迷 库存持续去库 原油走强成本支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2506合约日内震荡区间为3625 - 3685 [9] - 利多因素原油成本相对高位 略有支撑 [11] - 利空因素高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示昨日沥青各合约行情指标 包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等数据及涨跌情况 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示沥青山东基差和华东基差走势 包含2020 - 2025年数据 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 包含2020 - 2025年数据 [21][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示沥青、布油、西德州油价格走势 包含2020 - 2025年数据 [24][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 包含2020 - 2025年数据 [27][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示沥青与SC原油、燃料油比价走势 包含2020 - 2025年数据 [31][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示华东、山东重交沥青走势 包含2020 - 2025年数据 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示沥青利润走势 包含2019 - 2025年数据 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示焦化沥青利润价差走势 包含2020 - 2025年数据 [40][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示周度出货量走势 包含2020 - 2025年数据 [43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示国内稀释沥青港口库存走势 包含2021 - 2025年数据 [45][46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示周度和月度产量走势 包含2019 - 2025年数据 [48][49] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 包含2018 - 2025年数据 [52][54] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示地炼沥青产量走势 包含2019 - 2025年数据 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示周度开工率走势 包含2023 - 2025年数据 [58][59] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示检修损失量预估走势 包含2018 - 2025年数据 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 包含2019 - 2025年数据 [64][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 包含2022 - 2025年数据 [69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示厂内库存存货比走势 包含2018 - 2025年数据 [72][73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 包含2019 - 2025年数据 [75][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示石油焦产量走势 包含2019 - 2025年数据 [81][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示表观消费量走势 包含2019 - 2025年数据 [84][85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量） 包含2019 - 2025年数据 [87][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性沥青开工率）走势 包含2019 - 2025年数据 [96][100] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率）走势 包含2019 - 2025年数据 [102][105] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示月度沥青供需平衡表 包含2024年4月 - 2025年4月沥青月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [107][108]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年4月2日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | | 供给端来看 | ， | 上周工业硅供应量为8万吨 | ， | 环比有所增加1 . | 27% 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 需求端来看 | 上周工业硅需求为6 ， | . | 8万吨 ， | 环比减少15 00% . | 需求持续低迷 . | 多 . | | | | | | | 晶硅库存为24 | 7万吨 . ， | 处于高位 ， | 硅片亏损 ， | 电池片亏损 | 组件盈 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外甲醇供应逐步恢复，后续内地国产、海外进口补充量将提升；煤价低，煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性高；鲁北主力消费市场表现略弱，醋酸、甲醛等多刚需跟进；清明假临近，油品需求一般，运力趋紧或使运价上移；供需博弈下，本周国内甲醇市场稍弱整理，局部警惕回调风险；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2505在2470 - 2525区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2505基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，预计本周价格震荡，MA2505在2470 - 2525区间操作 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车或有检修计划、3月进口预期偏少且港口去库存超预期、烯烃开工处于高位且传统下游需求进入旺季、产区甲醇工厂库存偏紧、央行择机降准降息营造良好货币金融环境 [6] - 利空因素包括前期停车装置有重启计划、鲁北地炼工厂开工低位、伊朗天气回温需关注当地装置重启节奏、甲醇涨幅明显但成本转嫁困难需关注下游负反馈、高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格持平，CFR中国主港、进口成本下降，CFR东南亚持平，各地甲醇现货价有不同表现 [7] - 期货市场方面，期货收盘价上涨，注册仓单减少，有效预报为0 [7] - 价差结构方面，基差、进口价差、江苏与各地价差、中国与东南亚价差均有变化 [7] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北、全国加权平均均下降 [7] - 库存情况方面，华东、华南港口甲醇库存均下降 [7] 检修状况 - 国内多地区甲醇装置有检修情况，涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业，检修起始与结束时间、损失量及运行情况各异 [55] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的甲醇装置运行情况不同，部分装置恢复中、开工不高或运行正常等 [56] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业有停车检修、运行平稳、负荷一般等不同情况 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2505日内建议在2530至2590区间操作 [9] - 菜粕震荡回落受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，需求未释放油厂开机减少，库存低位支撑盘面，现货需求处淡季，进口油菜籽到港量不高油厂无库存压力，盘面短期回归震荡，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽加征关税利多程度有限 [10] - 菜粕短期受进口油菜籽库存低位和加征关税影响震荡上行，但供需基本面短期利空价格维持区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2505日内2530至2590区间操作 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖短期处淡季，现货市场供需两淡 [12] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行结果待定 [12] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [12] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加抵消影响，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [12] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [13] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 3月21 - 4月1日豆粕成交均价3121 - 3292元，成交量4.38 - 16.99万吨；菜粕成交均价2530 - 2620元，成交量均为0万吨；豆菜粕成交均价价差576 - 692元 [14] - 3月21 - 4月1日菜粕期货主力2505合约价格2520 - 2615元，远月2509合约价格2665 - 2740元，菜粕现货（福建）价格2530 - 2620元 [15] - 3月20 - 4月1日菜粕仓单均为0 [17] - 菜粕弱势震荡，现货跟随波动，基差维持平水附近 [20] - 豆菜粕现货价差高位回落，2505合约豆菜粕价差维持震荡 [22] - 给出2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表数据 [25] - 给出2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表数据 [26] - 3月进口菜籽到港量低于预期，进口成本探底回升 [27] - 油厂菜籽和菜粕库存继续回落 [29] - 油厂菜籽入榨量维持低位 [31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面偏多，基差中性，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，预期菜粕短期震荡上行但价格维持区间震荡 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力有所减少，下周预计检修减少、排产少量增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存处于高位；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2505合约日内在5070 - 5128区间操作 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年3月PVC产量206.9132万吨，环比增10.25%；本周样本企业产能利用率79.81%，环比降0.02%；电石法企业产量34.6508万吨，环比降0.88%，乙烯法企业产量11.976万吨，环比增2.54%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率48.91%，环比增0.689个百分点；下游型材开工率42.65%，环比增加；下游管材开工率47.5%，环比增0.619个百分点；下游薄膜开工率70.56%，环比降0.54个百分点；下游糊树脂开工率79.73%，环比增0.710个百分点；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [9] - 成本端电石法利润 -709元/吨，亏损环比减5.00%；乙烯法利润 -598元/吨，亏损环比减10.00%；双吨价差2381.45元/吨，利润环比减1.00%，排产或将承压 [9] - 基差方面，04月01日华东SG - 5价4990元/吨，05合约基差 -109元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存方面，厂内库存44.0131万吨，环比减3.23%，电石法厂库33.1695万吨，环比减4.16%，乙烯法厂库10.8436万吨，环比减0.26%，社会库存46.91万吨，环比减2.79%，生产企业在库库存天数7.5天，环比减2.59% [11] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减 [11] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等多方面 [16][17] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等内容 [19][22][23] PVC基本面 - **电石法相关**：涵盖兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [28][31][33][36] - **PVC供给走势**：包括电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [41][42][43] - **需求走势**：涉及PVC贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂相关数据、房地产及基建相关数据等 [46][47][57][59] - **库存**：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [61][62] - **乙烯法**：涉及氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等情况 [63][64] - **供需平衡表**：展示了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2505日内2820至2880区间操作，短期震荡偏强中期维持区间震荡 [9][10] - 豆一A2505日内3900至4000区间操作，受美豆走势、关税战、收储政策等影响，短期震荡，巴西大豆丰产和国产大豆增产压制反弹高度 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2505日内2820 - 2880区间操作；豆一A2505日内3900 - 4000区间操作 [9][12] 近期要闻 - 中美关税战落地后美豆震荡整理，南美大豆产区天气有变数但巴西收割进程加快，美盘等待进一步指引 [15] - 美国生物政策协议支撑美豆回升，4月进口大豆到港量进入高位，春节后大豆和豆粕库存短期低位，豆粕现货价格短期偏强 [15] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短中期或维持震荡 [15] - 国内油厂豆粕库存低位回升，现货价格回落压制预期，南美天气和丰产预期交织，豆粕短期震荡 [15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期淡季、油厂豆粕库存低位、南美大豆产区天气有变数；利空因素为4月进口大豆到港量回升、巴西大豆收割推进且丰产预期持续 [16] - 大豆利多因素为美豆进口成本高、国储大豆收储预期；利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产 [17] 基本面数据 - 3月21日 - 4月1日豆粕成交均价从3292元降至3121元，成交量有波动；菜粕成交均价在2530 - 2620元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在576 - 692元 [18] - 3月24日 - 4月1日大豆期货主力、豆粕期货主力和远月价格有波动，豆类现货中豆一现货（佳木斯）为4000元，豆二现货（完税价）和豆粕现货（江苏）有变化 [20] - 3月20日 - 4月1日豆一、豆二、豆粕仓单数量均呈下降趋势，4月1日三者仓单均为0 [22] - 进口大豆到港量4月低于预期，5月回升至偏高位；国内中下游采购低位回升，提货量维持低位；豆菜粕现货价差高位回落，2505合约豆菜粕价差维持震荡 [27][30][32] - 全球和国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据变化 [35][36] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流出；大豆主力空单增加，资金流出 [10][13] 其他数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程展示不同日期进度，并与去年同期和五年均值对比 [37] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程展示不同阶段数据，并与去年同期和五年均值对比 [38][39][40][41] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程展示不同日期进度，并与去年同期和五年均值对比 [42][43][44] - USDA近半年月度供需报告展示收割面积、单产、产量、期末库存等数据 [45] - 美豆周度出口检验环比和同比回落；油厂大豆库存回落，豆粕库存低位回升；油厂未执行合同回落，备货需求短期偏淡；油厂大豆入榨量维持低位，2月豆粕产量同比增多；巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润尚好 [46][48][50][52][54] - 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落；生猪价格和仔猪价格小幅波动；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回落；国内生猪养殖利润小幅回落 [56][58][60][62]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年4月2日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 棉花： 1、基本面：2月纺织业景气指数回升至50%荣枯线，属于中性。USDA:3月报调整不大， 偏中性。ICAC:3月报预测环比上月增加产量，消费略增，期末库存略增，略偏空。美 国总共加增20%关税；我国加进口美棉15%关税。海关：1-2月纺织品服装出口同比下降 4.5%。1-2月份我国棉花进口15万吨，同比减少56.8%；棉纱进口21万吨，同比减少 12.3%。农村部3月24/25年度：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存 831万吨。偏空。 2、基差：现货3128b全国均价14864，基差1139 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-4-2） 利多： 产量库存维持低位，消费环比增长。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 螺纹： 1、基本面：供需双弱局面延续，需求季节性回升，库存低位小幅增加，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行 业继续处下行周期；偏空 2、基差：螺纹现货价3240，基差70；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存609.58吨，环比减少，同比减少；偏多。 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空 5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求或降温，逢高抛空对待，rb2505：3150-3200偏空操作。 每日观点 热卷： 1、基本面：热卷开始呈现供需双双走强，库存 ...