报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡走势，收小阳线，缩量震荡，价格震荡时多空积极出场，短期行情或将震荡反复 [20] - 技术上价格收长期均线之上，均线支撑强劲，短期指标KDJ下降，在弱势区域运行，趋势指标下降，多头力量上升，空头力量下降，多头力量占优势扩大，沪锌ZN2601震荡走强 [2][20] 各部分总结 基本面情况 - 2025年9月全球精炼锌产量119.35万吨，消费量122.92万吨，供应短缺3.57万吨；1 - 9月全球锌板产量1036.32万吨，消费量1073.69万吨，供应短缺37.37万吨；9月全球锌矿产量116.33万吨，1 - 9月全球锌矿产量996.47万吨，基本面偏多 [2] 基差情况 - 现货23280，基差 +250，偏多 [2] 库存情况 - 12月18日LME锌库存较上日增加1700吨至99400吨，上期所锌库存仓单较上日减少1920吨至45949吨，整体库存情况中性 [2] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增，偏空 [2] 期货行情 - 12月18日各交割月份锌期货成交手数合计202894，成交通计2336738.24，持仓手数合计192323，较上日减少2433 [3] 现货市场行情 - 12月18日国产锌荷矿现货TC为1600元/金屋吨，进口锌荷矿综合TC为70美元/干吨，不同地区0锌价格在22930 - 23330元/吨之间，较上日有不同程度上涨 [4] 库存统计 - 2025年12月8 - 18日，上海、广东、天津等主要市场锌锭社会库存合计从13.23万吨降至11.86万吨，较12月11日减少1.16万吨，较12月15日减少0.72万吨 [5] 仓单报告 - 12月18日期货交易所锌仓单总计45949，较上日减少1920，其中广东减少1124，天津减少796 [7] LME锌库存 - 12月18日LME锌库存有不同仓库的入库和变动情况，整体库存较上日增加1700至99400，注册仓单94000，注销仓单5400，注销占比5.43% [9] 锌精矿价格 - 12月18日全国主要城市50%品位锌精矿价格在19460 - 20060元/吨之间，较上日上涨90 [11] 锌锭冶炼厂价格 - 12月18日不同厂家0锌锭价格在22840 - 23840元/吨之间，较上日上涨110 [14] 精炼锌产量 - 2025年11月涉及年产能858万吨，计划值52.23万吨，实际产量49.66万吨，环比下降3.64%，同比增长18.48%，较计划值下降4.93%，产能利用率69.45%，12月计划产量47.75万吨 [16] 锌精矿加工费 - 12月18日国内不同地区50%品位锌精矿加工费均价在1500 - 2100元/金属吨之间，进口48%品位锌精矿加工费均价70美元/干吨 [18] 会员成交及持仓排名 - 12月18日上海期货交易所会员锌成交量合计161564，较上日减少37819；持买单量合计40031，较上日减少3418；持卖单量合计37148，较上日减少4140 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国CPI超预期降温但受质疑 周五美股三巫日 金银价冲高回落 今日关注日央行利率决议等多项事件 金银价有支撑但风险偏好或波动 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡期 通胀预期转向经济衰退预期 金价难回落 银价跟随金价 多空因素共同影响 但存在风险点 [9][12] 各目录内容总结 前日回顾 - 美国三大股指和欧洲三大股指全线收涨 美债收益率集体下跌 10年期美债收益率跌3.31个基点报4.120% 美元指数涨0.04%报98.44 离岸人民币对美元小幅贬值报7.0399 [4][5] - COMEX黄金期货跌0.23%报4363.9美元/盎司 COMEX白银期货跌2.17%报65.45美元/盎司 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-5.8 现货贴水期货 期货仓单91716千克 减少6千克 20日均线向上 k线在20日均线上方 主力净持仓多 主力多增 [4] - 白银基差-26 现货贴水期货 沪银期货仓单912164千克 日环比增加240千克 20日均线向上 k线在20日均线上方 主力净持仓多 主力多减 [5] 今日关注 - 07:00美国芝加哥联储主席Goolsbee参加媒体节目 07:30日本11月CPI等多项事件 23:00美国11月成屋销售 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 [14] 基本面数据 - 黄金方面 通胀预期转变至经济衰退预期 近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响 叠加流动性担忧 金价向上推动仍存但有限 [9] - 白银方面 跟随金价为主 关税担忧影响大 易出现涨幅扩大 存在利多和利空因素 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓 2025年12月18日多单量195799 较前一日增1.55% 空单量54671 较前一日减1.63% 净持仓141128 较前一日增2.84% [29] - 沪银前二十持仓 2025年12月18日多单量397940 较前一日减2.69% 空单量289399 较前一日减4.63% 净持仓108541 较前一日增2.88% [31] - SPDR黄金ETF持仓转为减少 白银ETF持仓小幅增加 [33][35] - 沪金仓单小幅增加 COMEX金仓单继续减少且处于高位 沪银仓单继续大幅增加且处于近6年最低 COMEX银仓单继续减少 [37][38][40]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-12-19甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2605： 1、基本面：多空交织下预计本周甲醇市场维持震荡整理。内地方面，内地甲醇工厂暂无库存压力，但内地甲醇开工处 于高位水平，叠加内蒙大型甲醇项目计划再度重启，且部分上游工厂表现出强烈的出货意愿，供应端也暂无缺口。需求 来看，传统下游逐步进入需求淡季，但新增需求亮点显著：联泓新建45万吨/年烯烃装置计划在12月10日投产。同时， 冬季北方地区雨雪天气频发可能影响运输效率，销区下游企业为规避原料供应风险原料库存保持高位，但期补库需求仍 存，形成对价格的隐性支撑。港口方面，港口库存虽然延续小库但依旧高位，下游需求一般，浙江MTO装置 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，预计今日走势震荡。当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显，但国内尿素整体仍供过于求，短期出口需求回落 [4]。 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。需求端，农业需求、工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工稳。出口内外价差大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，国内尿素整体仍供过于求。交割品现货1680（+10），基本面整体中性 [4]。 - 基差：UR2601合约基差 -28，升贴水比例 -1.7%，偏空 [4]。 - 库存：UR综合库存135.7万吨（-3.8），偏空 [4]。 - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4]。 - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4]。 - 预期：尿素主力合约盘面震荡，工业需求按需为主，库存去库，短期出口需求回落，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4]。 - 利多因素：库存去库 [5]。 - 利空因素：国内供过于求；日产继续新高 [5]。 - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5]。 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1680|10|05合约|1708|25|仓单|11177|-25| |山东现货|1710|20|基差|-28|-15|UR综合库存|135.7|0| |河南现货|1680|0|UR01|1657|11|UR厂家库存|123.4|0| |FOB中国|2729|/|UR05|1708|25|UR港口库存|12.3|0| |/|/|/|UR09|1700|13|/|/|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601在20均线上下宽幅震荡运行，中长线可反弹抛空 [3] - 不锈钢2602在20均线上下宽幅震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：受宏观影响外盘大幅反弹，价格至20均线附近；部分产能减产使供应压力减轻；镍矿价格稳定、海运费持平、矿库存高位，中长期供应宽松；镍铁价格止跌小幅反弹，成本线略涨；不锈钢库存小幅回落；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据好但对镍需求提振有限，整体偏空 [3] - 基差：现货116600，基差2660，偏多 [3] - 库存：LME库存253938，减少60；上交所仓单37513，减少748，偏空 [3] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [3] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价维稳、海运费持平，镍铁价格小幅反弹，成本线略涨，不锈钢库存小幅下降，中性 [5] - 基差：不锈钢平均价格13362.5，基差942.5，偏多 [5] - 库存：期货仓单48855，减少9792，中性 [5] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [5] 多空因素 - 利多：部分产能减产，短期产量回落减轻供应压力；镍铁价格止跌反弹 [8] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；库存持续高位 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：12月18日沪镍主力113940，较12月17日涨140；伦镍电14630，涨265；不锈钢主力12420，涨40 [12] - 现货价格：12月18日SMM1电解镍116600，较12月17日涨1300；1金川镍119900，涨1550；1进口镍113700，涨1200；镍豆115750，涨1200 [12] - 指数价格：12月18日镍指数115200，较12月17日涨1750；冷卷指数12280，涨60 [12] 镍仓单、库存 - 12月12日，上期所镍库存44677吨，期货库存35250吨，分别增加2169吨和486吨 [14] - 12月18日，伦镍库存253938，较12月17日减少60；沪镍仓单37513，减少748；总库存291451，减少808 [15] 不锈钢仓单、库存 - 12月12日，无锡库存57.92万吨，佛山库存32.89万吨，全国库存106.36万吨，环比下降1.67万吨，300系库存66.26万吨，环比下降0.17万吨 [18] - 12月18日，不锈钢仓单48855，较12月17日减少9792 [19] 镍矿、镍铁价格 - 12月18日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）55美元/湿吨，较12月17日降2；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，持平 [23] - 12月18日，菲律宾到连云港海运费8.5美元/吨，较12月17日降2.5；到天津港海运费9.5美元/吨，降2.5 [23] - 12月18日，高镍（8 - 12）885.5元/镍点，较12月17日降1；低镍（2以下）3250元/吨，持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12558，废钢生产成本12932，低镍 + 纯镍成本16045 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算116894元/吨 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定，豆油Y2605在7600 - 8000附近区间震荡，棕榈油P2605在8200 - 8600附近区间震荡，菜籽油OI2605在8700 - 9100附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录总结 每日观点 - 豆油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加后续进入减产季供应压力减小，基差显示现货升水期货偏多，9月22日商业库存环比增2万吨同比增11.7%偏空，期价运行在20日均线下且20日均线朝下偏空，主力多减偏多 [2] - 棕榈油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加后续进入增产季供应增加，基差显示现货升水期货中性，9月22日港口库存环比增1万吨同比降34.1%偏多，期价运行在20日均线下且20日均线朝下偏空，主力空增偏空 [3] - 菜籽油：MPOB报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增加后续进入增产季供应增加，基差显示现货升水期货偏多，9月22日商业库存环比增1万吨同比增3.2%偏空，期价运行在20日均线下且20日均线朝下偏空，主力空增偏空 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年新疆棉种植面积预计减幅超10%，多个机构对25/26年度棉花产量、消费、库存有不同预测；11月纺织品服装出口同比下降5.12%，棉花和棉纱进口有增有减；基差升水期货、盘面走势、出口预期等因素综合影响下，主力05合约延续震荡上行走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：2026新疆棉种植面积预计减幅超10%；ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元，同比下降5.12%；11月我国棉花进口12万吨，同比增加9.4%，棉纱进口15万吨，同比增加25%；农村部12月25/26年度预计产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4] - 基差：现货3128b全国均价15139，基差1179（05合约），升水期货 [4] - 库存：中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4] - 盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方 [4] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗 [4] - 预期：对美出口关税降低10%，出口环比增加；价格上涨，下游企业补库意愿增强；新一年度政策调控新疆棉种植面积大幅减少；主力05合约延续震荡上行走势 [4] - 利多因素：年前下游补库，商业库存同比降低；对美出口关税比前期降低10% [5] - 利空因素：总体外贸订单下降，库存增加；新棉即将大量上市；目前处于传统消费淡季 [6] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（12月）：涉及多个国家和地区的产量、消费、进口、出口、期末库存等数据及同比变化 [10][11] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：包含2024/25和2025/26年度的面积、单产、产量、期初库存、进口量、消费量、出口量、期末库存、库存消费比等数据 [13] - 中国棉花供需平衡表：数据来源为农业部 [15] - 涤纶短纤价格情况：展示聚酯纤维P0Y150D/48F市场价走势 [18] - 轨花厂加工利润（日）：数据最新日期为20251217 [19] - 纺纱厂即期利润（日）：数据最新日期为20251217 [22] - 中国进口数量：棉纱线当月值（月）：数据最新日期为20251031 [27] - 纯棉纱开工率（周）：数据最新日期为20251212 [28] - 织布厂开机率（周）：数据最新日期为20251212 [31] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2603基本面呈“强成本、弱需求”僵持格局，成本刚性支撑与需求不确定性博弈，市场观望主流钢厂招标价格落地，预计本周价格震荡运行，SM2603在5700 - 5800区间震荡 [3] 各目录总结 锰硅供应 - 产能：展示了中国硅锰企业产能月度数据 [7] - 产量（年度）：呈现广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年度产量数据 [9] - 产量（周度、月度、开工率）：包含中国硅锰周度、月度产量及中国硅锰企业周度开工率数据 [12] - 产量（地区产量）：展示了内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 锰硅需求 - 钢招采购价格：呈现宝钢股份、宝武鄂钢、承德建龙等企业硅锰6517采购价格月度数据 [17] - 日均铁水和盈利：展示247家钢铁企业中国周度日均铁水产量和盈利率数据 [19] 锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁月度进口和出口数量合计数据 [21] 锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：包含中国63家样本企业硅锰周度库存及中国、北方大区、华东地区硅锰库存平均可用天数月度数据 [23] 锰硅成本 - 锰矿（进口量）：展示锰矿进口数量合计、加蓬、非洲南部、澳大利亚到中国的月度进口量数据 [25] - 锰矿（港口库存、可用天数）：呈现中国、钦州港、天津港锰矿港口周度库存及中国锰矿库存平均可用天数周度数据 [27] - 锰矿（高品矿港口库存）：展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港和天津港的周度港口库存数据 [29] - 锰矿（天津港锰矿价格）：呈现南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的日度汇总价格数据 [30] - 地区：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰日度成本数据 [31] 锰硅利润 - 地区：展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰日度利润数据 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，SA2605收盘价为1193元/吨，基差为 -48元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 利多 - 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] 利空 - 2023年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位 [4] - 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1170 | 1135 | -35 | | 现值 | 1193 | 1145 | -48 | | 涨跌幅 | 1.97% | 0.88% | 37.14% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日上涨10元/吨 [12] 基本面——供给 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -147.60元/吨，华东联产法利润 -129元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率84.35% [18] - 纯碱周度产量73.54万吨，其中重质纯碱39.78万吨，产量历史高位 [21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨 - 2024年新增产能180万吨 - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 纯碱产销率 - 纯碱周度产销率为106.02% [25] 纯碱下游需求 - 浮法玻璃全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [28] - 光伏玻璃未提及具体数据 [30] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT（数据可能有误） | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面整体偏空 生产利润修复乏力、供给收缩不及预期 下游深加工订单受地产拖累偏弱 库存处于同期历史高位 预计短期震荡偏弱运行 [2] 各目录内容总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期 地产拖累下游深加工订单偏弱 库存处于同期历史高位 偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨 FG2605收盘价为1062元/吨 基差为 -118元 期货升水现货 偏空 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱 较前一周增加0.57% 库存在5年均值上方运行 偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行 20日线向下 偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空 空增 偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱 短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多沙河地区“煤改气” 行业冷修 产量损失 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱 玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位 深加工行业资金回款不乐观 贸易商、加工厂心态谨慎 消化原片库存为主 [5] 主要逻辑 玻璃供给低位企稳 下游深加工厂订单惨淡 玻璃厂库回升 预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [6] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|1038|944|-94| |现值|1062|944|-118| |涨跌幅|2.31%|0.00%|25.53%|[7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨 较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工219条 开工率73.84% 玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.50万吨 产能处于历史同期低位 [25] 基本面——需求 - 2025年9月 浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [28] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存5855.80万重量箱 较前一周增加0.57% 库存在5年均值上方运行 [41] 基本面——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734%| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289%| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244%| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834%| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%|[42]