报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面供应稍显偏紧但整体稳定，受焦炭提降等影响价格承压，基差显示现货升水期货，库存减少，盘面偏多，主力持仓偏空，预计短期价格偏弱运行 [2][3] - 焦炭基本面供应宽松但局部有收紧态势，基差显示现货贴水期货，库存减少，盘面中性，主力持仓偏多，预计短期价格偏弱运行 [7] 各部分内容总结 焦煤 - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] - 价格：12月19日进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤有不同价格，如俄罗斯主焦煤K4曹妃甸港和京唐港价格为1270 [11] - 价差：未提及具体内容 - 库存：港口库存295万吨较上周减少0.1万吨，独立焦企库存819.3万吨较上周减少69.2万吨，钢厂库存803.8万吨较上周增加4.3万吨 [19][23][28] 焦炭 - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] - 价格：12月19日港口冶金焦有不同价格，如山西准一级冶金焦价格1480 - 1780不等 [10] - 价差：未提及具体内容 - 库存：港口库存195.1吨较上周增加1万吨，独立焦企库存42.5吨较上周增加3.5万吨，钢厂库存626.7万吨较上周减少13.3万吨 [19][23][28] 其他数据 - 洗煤厂：原煤库存、精煤库存、精煤产量未提及具体数据 - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45] - 焦炭日均产量：未提及具体数据 - 焦炭月度产量：未提及具体数据 - 高炉开工率：未提及具体数据 - 铁水产量：未提及具体数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理国内基本面宽松供应稳定中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压马棕库存偏中性需求好转印尼B40促进国内消费26年预计实施B50计划国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松美豆库销比维持4%附近供应偏紧油脂价格处于历史偏高位国内油脂持续累库宏观经济偏弱相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别总结 每日观点-豆油 - 基本面MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨出口环比减14.74%至149万吨月末库存环比减2.6%至183万吨报告中性减产不及预期本月马棕出口数据环比增4%后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差豆油现货8124基差412现货升水期货 [2] - 库存9月22日豆油商业库存118万吨较前值增2万吨同比增11.7% [2] - 盘面期价运行在20日均线下20日均线朝下 [2] - 主力持仓豆油主力多增 [2] - 预期豆油Y2605在7500 - 7900附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨出口环比减14.74%至149万吨月末库存环比减2.6%至183万吨报告中性减产不及预期本月马棕出口数据环比增4%后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差棕榈油现货8330基差38现货升水期货 [3] - 库存9月22日棕榈油港口库存58万吨较前值增1万吨同比减34.1% [3] - 盘面期价运行在20日均线下20日均线朝下 [3] - 主力持仓棕榈油主力空减 [3] - 预期棕榈油P2605在8100 - 8500附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨出口环比减14.74%至149万吨月末库存环比减2.6%至183万吨报告中性减产不及预期本月马棕出口数据环比增4%后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差菜籽油现货9381基差637现货升水期货 [4] - 库存9月22日菜籽油商业库存56万吨较前值增1万吨同比增3.2% [4] - 盘面期价运行在20日均线下20日均线朝下 [4] - 主力持仓菜籽油主力多减 [4] - 预期菜籽油OI2605在8500 - 8900附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多美豆库销比维持4%附近供应偏紧 [5] - 利空油脂价格历史偏高位国内油脂库存持续累库宏观经济偏弱相关油脂产量预期较高 [5] 供应情况 - 进口大豆库存有相关数据展示 [6] - 豆油库存有相关数据展示 [7] - 豆粕库存有相关数据展示 [9] - 油厂大豆压榨有相关数据展示 [11] - 棕榈油库存有相关数据展示 [17] - 菜籽油库存有相关数据展示 [19] - 菜籽库存有相关数据展示 [21] - 国内油脂总库存有相关数据展示 [23] 需求情况 - 豆油表观消费有相关数据展示 [13] - 豆粕表观消费有相关数据展示 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所减少但仍处高位，需求端有所抬升，成本支撑上升，预计工业硅2605在8550 - 8740区间震荡 [5] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计多晶硅2605在58290 - 60310区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比持平；需求端上周需求7.5万吨，环比增长4.17%；多晶硅库存29.3万吨处高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存43900吨处低位，生产盈利，综合开工率74.68%环比持平且高于历史同期；铝合金锭库存7.31万吨处高位，进口亏损，再生铝开工率59.8%环比减少2.76%处高位；新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 12月18日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为555元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 社会库存56.1万吨，环比增加0.54%；样本企业库存192300吨，环比增加2.83%；主要港口库存13.6万吨，环比增加3.82%，偏空 [5] - MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [5] - 主力持仓净空，空减，偏空 [5] 多晶硅 - 供给端上周产量25100吨，环比减少2.71%，预测12月排产11.35万吨，较上月产量环比减少0.95% [8] - 需求端上周硅片产量12.15GW，环比增加1.67%，库存23.3万吨，环比增加9.38%，目前生产亏损，12月排产45.7GW较上月环比减少15.94%；11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存9.44GW，环比增加4.07%，目前生产亏损，12月排产量48.72GW，环比减少12.38%；11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨 [9] - 12月18日，N型致密料51000元/吨，05合约基差为 - 6900元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 周度库存29.3万吨，环比持平，处于历史同期高位，中性 [10] - MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约现值8635元/吨，较前值涨160元/吨，涨跌幅1.89%；基差部分合约有变化，如01基差现值565元/吨，较前值跌160元/吨，涨跌幅 - 22.07%；注册仓单数8815，无变化；有机硅相关指标如周度DMC产量4.91万吨，较前值减少0.01万吨，日度产能利用率74.68%无变化等；铝合金相关指标如月度原铝铝合金锭产量12.13万吨，较前值减少1.15万吨等；现货价部分无变化；库存方面周度社会库存56.1万吨，环比增加0.3万吨等；产量/开工率部分样本产量和开工率有小幅度变化 [16] 多晶硅行情概览 - 硅片价格部分日度价格无变化，如日度N型182mm硅片（130μm）1.18元/片；期货收盘价各合约有不同程度下跌，如01合约现值59630元/吨，较前值跌2815元/吨，跌跌幅4.51%；电池片价格部分有小幅度变化，如日度单晶Topcon电池片M10均价0.293元/w，较前值涨0.01元/w；组件价格部分无变化；多晶硅相关指标如日度多晶硅行业平均成本38.6元/千克无变化，月度中国多晶硅供需平衡有一定变化，供应量13.4万吨较前值增加0.4万吨等 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差以及421 - 553价差等随时间的走势情况 [21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量以及不同周期移动平均线等随时间的走势，还有主力合约基差走势 [24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存（如广东其他、江苏等交割库和黄埔港等港口）、SMM样本企业工业硅周度库存（新疆、云南、四川）以及注册仓单量随时间的变化情况 [27][28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量（新疆、四川、云南及样本企业总产量）、工业硅月度产量（按421、不通氧553、通氧553等规格）、SMM样本企业开工率（新疆、四川、云南）随时间的走势 [31][32][33] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421和新疆通氧553的成本和利润随时间的走势 [37] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费和供需平衡随时间的变化情况 [39] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量和供需平衡在不同月份的情况 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、有机硅DMC周度产量以及DMC价格随时间的走势 [45] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价随时间的走势 [47] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量以及库存随时间的变化情况 [50][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格以及进口ADC12成本利润随时间的走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率以及铝合金锭社会库存随时间的变化情况 [57] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量以及铝合金轮毂出口走势随时间的变化情况 [58][59] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、库存、月产量、月度开工率以及月度需求随时间的走势 [62] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅的消费、出口、进口、供应和供需平衡在不同月份的情况 [65] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量以及单晶硅片和多晶硅片净出口走势随时间的变化情况 [68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率以及电池片出口走势随时间的变化情况 [71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量以及组件出口走势随时间的变化情况 [74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量、出口、高纯石英砂价格以及焊带月度进出口走势随时间的变化情况 [77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片和组件的成本和利润随时间的走势 [81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量（风电、核电、火电、水电、太阳能）、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量以及太阳能月度发电量随时间的走势 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格环比增长但低于历史同期，需求主导局面转弱，碳酸锂2605在102460 - 106420区间震荡；市场处于供需紧平衡，受消息面影响情绪震荡 [8][9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划和从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21998吨，环比增长0.26%，高于历史同期；2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210实物吨，环比增加3.00%；11月进口量25500实物吨，预测下月27000实物吨，环比增加5.88% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103658吨，环比减少0.02%，三元材料样本企业库存18524吨，环比减少1.68%；预计下月需求强化，库存去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长但低于历史同期，需求主导局面转弱；外购锂辉石精矿成本104486元/吨，日环比增长0.38%，生产所得 -8298元/吨；外购锂云母成本99792元/吨，日环比增长0.93%，生产所得 -6028元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，生产所得为负，排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [9][11] - 基差12月18日电池级碳酸锂现货价97550元/吨，05合约基差 -8610元/吨，现货贴水期货 [11] - 库存冶炼厂库存18090吨，环比减少5.58%，低于历史同期；下游库存41485吨，环比减少2.93%，高于历史同期；其他库存50850吨，环比增加2.58%，高于历史同期；总体库存110425吨，环比减少0.93%，高于历史同期 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [11] - 利多因素锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [12] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [13] - 主要逻辑供需紧平衡下，消息面引发的情绪震荡 [14] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂辉石、六氟磷酸锂等部分产品价格有涨有跌，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格分别环比上涨0.52%、0.53%，部分正极材料及锂电池价格有小幅度变动，注册仓单数量无变化 [15] - 供给侧数据周度开工率83.52%，环比增长10.86%；日度锂辉石生产成本104486元/吨，环比增长0.38%；月度锂辉石加工成本20500元/吨，环比增长0.44%；日度锂辉石生产利润 -8298元/吨，环比增长 -1.23%；日度锂云母生产成本99792元/吨，环比增长0.93%；月度锂云母加工成本34600元/吨，环比减少0.43%；日度锂云母生产利润 -6028元/吨，环比减少7.74%；周度总库存110425吨，环比减少0.94%；冶炼厂库存18090吨，环比减少5.59%；下游库存41485吨，环比减少2.93%；碳酸锂其他库存50850吨，环比增加2.58%；月度总产量95350吨，环比增长3.35%；锂精矿57750吨，环比增长1.05%；锂云母13430吨，环比增长5.58%；盐湖14540吨，环比增长5.06%；回收9630吨，环比增长12.63%；月度锂精矿进口量531013吨，环比增长2.02%；澳大利亚进口量295116吨，环比减少15.00%；月度碳酸锂进口量23880.69吨，环比增长21.86%；智利进口量14795.57吨，环比增长37.04%；月度净进口量23634.78吨，环比增长21.54%；供需平衡 -12855万吨，环比增长16.16%；周度开工率41%，环比减少4.65%；月度总产量29870吨，环比增长2.22%；氢氧化锂冶炼端25550吨，环比增长2.40%；苛化端4220吨，环比减少1.17%；月度净出口量1596.96吨，环比减少68.40%；供需平衡 -3078万吨，环比增长422.58% [20] - 需求端数据磷酸铁月度产量348500吨，环比增长5.14%；月度开工率37%，环比减少1.35%；磷酸铁锂月度产量412850吨，环比增长4.69%；月度出口5476869千克，环比增长77.13%；周度库存103658吨，环比减少0.02%；月度开工率59.72%，环比增长12.11%；月度产量87480吨，环比减少5.32%；三元前驱体333月度产量60吨，环比减少25.00%；523月度产量11410吨，环比减少7.69%；622月度产量41050吨，环比减少3.75%；811月度产量19470吨，无变化；NCA月度产量8320吨，无变化；供需平衡 -4779.2吨，环比减少20012.50%；月度开工率67.42%，环比增长3.21%；月度产量83930吨，环比减少0.19%；333周度库存60吨，环比减少25.00%；三元材料523周度库存11900吨，环比减少4.42%；622周度库存40850吨，环比增长10.41%；811周度库存18730吨，环比减少13.49%；NCA周度库存1260吨，环比减少10.64%；周度库存18524吨，环比减少1.69%；月度动力电池总装车量84100GWh，环比增长10.66%；磷酸铁锂装车量16500吨，环比增长19.57%；三元电池装车量67500吨，环比增长8.52%；新能源车产量1772000辆，环比增长9.59%；销量182.3万辆，环比增长6.30%；出口20.14万辆，环比减少9.28%；渗透率53.16%，环比增长2.96%；乘联会混动零售批发比0.75，环比减少11.42%；乘联会纯电零售批发比0.80，环比减少8.73%；经销商库存预警指数51.8，环比增长2.57%；经销商库存指数1.35，无变化 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理、加拿大油菜籽进口反倾销裁定、现货需求淡季、库存低位、中加贸易磋商等因素影响，短期维持震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能 [12] 基本面数据 - 12月10 - 18日豆粕成交均价在3095 - 3138元，成交量在3.55 - 17.5万吨；菜粕成交均价在2490 - 2520元，成交量在0 - 0.6万吨；豆菜粕成交均价价差在605 - 631元 [13] - 12月10 - 18日菜粕近月2601期货价格在2398 - 2419元，主力2605期货价格在2329 - 2359元，菜粕现货（福建）价格在2490 - 2520元 [15] - 12月9 - 18日菜粕仓单均为0 [17] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 - 菜粕主力空翻多，资金流入 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2720至2780区间震荡，受美豆走势、需求、库存等因素影响短期或维持震荡格局 [9] - 大豆豆一A2605预计在4040至4140区间震荡，受中美贸易、进口大豆到港、国产大豆情况等因素交互影响 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2605基本面中性，基差升水期货偏多，库存增加偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，短期震荡偏弱 [9] - 大豆豆一A2605基本面中性，基差中性，库存增加偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，受多因素影响震荡 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期千点关口上方偏强震荡 [12] - 12月国内进口大豆到港量回落，油厂大豆库存维持高位，南美天气正常，豆粕回归区间震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，12月豆粕需求低位回升支撑价格 [12] - 国内油厂豆粕库存维持高位，受美豆产区天气和贸易协议影响，豆粕短期区间震荡 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为中美贸易谈判初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、美和南美大豆产区天气有变数 [13] - 利空因素为12月国内进口大豆到港总量偏高位、巴西大豆种植天气正常则丰产预期强 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、库存等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、库存等数据 [33] - 展示了2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西、2025年度美国、2025/26年度巴西和阿根廷大豆播种、生长、收割进程 [34][35][39][42][43] - USDA近半年月度供需报告展示了2025.5 - 2025.12美国大豆种植面积、单产、产量、库存等数据及巴西、阿根廷大豆产量 [45] - 美豆周度出口检验环比回升、同比回落，进口大豆到港量11月高位回落、同比整体增长 [46][48] - 油厂大豆库存维持高位、豆粕库存回归高位，未执行合同回升至高位，入榨量维持偏高位，9月豆粕产量同比增加 [49][51][53] - 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动 [55] - 生猪存栏升势、母猪存栏同比持平环比回落，价格近期小幅波动，仔猪价格弱势，大猪比例回升，二次育肥成本小幅回升，养殖利润小幅波动 [57][59][61][63] 持仓数据 未提及 其他数据 - 展示了12月10 - 18日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [16] - 展示了12月11 - 18日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格 [18] - 展示了12月9 - 18日大豆和粕类仓单统计数据 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑以及出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素包括总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 基本面/持仓数据 基本面 - 供给端：2025年11月PVC产量207.926万吨，环比降2.29%；本周样本企业产能利用率79.43%，环比降0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比降3.21%，乙烯法企业产量14.531万吨，环比增7.43%；本周供给压力减少；下周预计检修减少，排产少量增加为35.13%，环比降0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率37.6%，环比增0.200个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率73.93%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率81.36%，环比增1.05个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端：电石法利润为 -1102.13元/吨，亏损环比增8.10%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -520.44元/吨，亏损环比增10.10%，低于历史平均水平；双吨价差为1852.55元/吨，利润环比增3.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - 基差：12月18日，华东SG - 5价为4490元/吨，05合约基差为 -218元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存：厂内库存为34.4305万吨，环比增5.66%，电石法厂库为26.0505万吨，环比增6.35%，乙烯法厂库为8.38万吨，环比增3.58%，社会库存为51.74万吨，环比减2.24%，生产企业在库库存天数为5.45天，环比增1.30%，偏空 [7] - 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期：预计排产将会增加，总体库存处于高位，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在4399 - 4463区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据 [13][14] PVC期货行情 - 呈现基差走势、主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [16][19][22] PVC基本面 - 电石法相关：涉及兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等方面的价格、成本、利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [25][28][30][32] - 供给走势：涵盖电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等情况 [36][39] - 需求走势：包括PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产相关数据和宏观经济数据 [41][45][47][51][53] - 库存：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [54] - 乙烯法：涉及氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等内容 [56] - 供需平衡表：展示2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值等数据及月度供需走势 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减供给压力 [7] - 需求端各类沥青及卷材开工率多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均 [7] - 成本端加工沥青利润环比降12.00%，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期支撑或走强 [8] - 基差方面12月18日山东现货贴水期货，偏空 [8] - 库存上社会和港口库存去库，厂内库存累库，中性 [8] - 盘面MA20向下，02合约期价在其下方，偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预计短期内沥青2602在2922 - 2982区间窄幅震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑是供应端压力高，需求端复苏乏力 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月计划排产215.8万吨环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，下周或减少供给压力 [7] - 需求端各类沥青及卷材开工率多数低于历史平均水平，当前需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工利润环比降12.00%，与延迟焦化利润差减少，原油走强短期支撑或走强 [8] - 基差12月18日山东现货贴水期货，偏空 [8] - 库存社会和港口库存去库，厂内库存累库，中性 [8] - 盘面MA20向下，02合约期价在其下方，偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预计短期内沥青2602在2922 - 2982区间窄幅震荡 [8] - 利多原油成本相对高位有支撑，利空高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [10][11] - 主要逻辑供应端压力高，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 展示了各合约价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的昨日值、前值、涨跌及涨跌幅 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了2020 - 2025年山东和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 呈现了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 呈现了2019 - 2025年沥青利润走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 呈现了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 呈现了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 呈现了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年沥青产能利用率周度走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 呈现了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [63][64] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 呈现了2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存走势 [67] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [70] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 呈现了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [73] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [76] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 呈现了2019 - 2025年石油焦产量走势 [79] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 呈现了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [85][86] - 展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [89][91] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 呈现了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [94] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [97] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 呈现了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年沥青月度供需平衡相关数据走势 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均偏弱，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求转淡 [4][6] 根据相关目录分别总结 LLDPE概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳；农膜需求较稳，包装膜需求旺季结束后转弱；当前LL交割品现货价6440（-20），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -36，升贴水比例 -0.6%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存52.3万吨（+1.5），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 利多因素：成本支撑 [5] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2，较上月回升0.2个百分点，制造业景气度平稳；OPEC+维持产量计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1 - 3月暂停增产；煤炭价格回落，煤制利润企稳，丙烷价格强势致PDH利润下滑；塑编转入淡季需求回落，管材需求尚可；当前PP交割品现货价6200（-50），基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -79，升贴水比例 -1.3%，偏空 [6] - 库存：PP综合库存53.8万吨（+0.1），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 利多因素：成本支撑 [7] - 利空因素：下游需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6440（-20）；05合约价格6476（-3）；基差 -36（-17）；仓单11332（0）；PE综合厂库52.3（+1.5）；PE社会库存46.9（+1.2） [8] - PP：现货交割品价格6200（-50）；05合约价格6279（+25）；基差 -79（-75）；仓单10534（-196）；PP综合厂库53.8（+0.1）；PP社会库存30.5（-10） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同程度变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转成交放量，近期装置运行平稳，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，预计短期内现货价格跟随成本端震荡，基差区间波动 [5] - 乙二醇低价运行下部分乙烯制装置降负，开工率先降后适度回升，外轮到货量回归中性使港口库存回升态势缓解，当月供应端收缩呈宽松平衡，但中长线累库预期下市场缺乏信心和驱动，预计近期低位调整 [7] 各目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，主力持仓净空且空减偏空，基差中性，库存偏多，盘面偏多 [5][6] - MEG基本面中性，主力持仓净空且空增偏空，基差中性，库存偏空，盘面偏空 [7][8] 今日关注 - 利多因素为浙江一套50万吨/年和华南一套40万吨/年的乙二醇装置停车检修 [10] - 利空因素为台湾一套25万吨/年的MEG装置升温重启和日本一套26万吨PX装置重启 [11] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024 - 2025年各月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化 [12] - 乙二醇供需平衡表呈现了2024 - 2025年各月EG产量、进口、总供应、聚酯产能及消费、港口库存等数据及同比变化 [13] - 价格数据显示了2025年12月17 - 18日石脑油、PX、PTA、MEG等现货和期货价格及变动情况，还有各产品加工费和利润数据 [14] - 库存分析包含PTA、PET切片、PET瓶片等厂内库存可用天数和MEG港口库存数据 [42][44] - 聚酯上下游开工数据展示了PTA、PX、乙二醇、聚酯等开工率及化学纤维纺织企业开机率情况 [54][56][58][59] - 利润数据呈现了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维长短丝生产毛利等情况 [60][63][65]