报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 14 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 纸浆期货 01 合约价格上涨，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝 Metsa 11 月针叶浆报价上调，9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比增长，主要地区及港口周度纸浆库存环比下降，下游原纸表现分化，包装纸行情偏好，其余按需补库，双胶纸出版招标社会需求跟进有限，短期纸浆走势偏强，建议关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5486 元/吨，收盘价 5534 元/吨，上涨 0.87% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4900 - 6500 元/吨，价格持稳，山东银星报价 5550 - 5580 元/吨 [7] - 芬林芬宝 Metsa 通知中国客户针叶浆 11 月报价上调$20 [7] - 9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 +8.3%，针叶浆同比 +3.8%，阔叶浆同比 +11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 截止 2025 年 11 月 6 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比下降 2.31%，青岛港、天津港库存环比下降 [7] - 下游原纸表现分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸按需补库为主，双胶纸出版招标陆续进行，但社会面需求跟进有限 [7] - 仓单数量偏低以及海外市场 11 月报价上涨提振，短期纸浆走势偏强，关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 行业要闻 - 11 月 12 日，第八届进博会期间，“推进绿色贸易自由化加速全球绿色转型”分论坛在上海举办，金光集团 APP 副总裁翟京丽受邀出席，与中外政商研学嘉宾共商共话，多位嘉宾作主旨发言，翟总在“企业行动力”圆桌环节分享企业创新探索 [8] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [7][14][24]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 铜价震荡偏强，美政府重新开门或将释放被冻结的 TGA 账户，流动性释放预期推动隔夜风险资产全线反弹，日内沪铜主力最高跳涨至 87050，但随着 A 股走弱，市场风偏下降，铜价涨幅缩窄 [11] - 日内现货铜涨 230 至 86765，现货升水持平，铜价走强令下游订单释放放缓，但国内社库逐渐去库，预计现货升水难打开下跌空间 [11] - 现货进口亏损扩大至 700 上方，LME0 - 3contango 缩窄至 14.85，沪伦比值下降，后续进口货源补充仍有限 [11] - 短期预计国内社库继续去库，托底铜价，宏观面美政府停摆有望结束以及流动性释放预期，预计铜价将继续震荡偏强 [11] 行业要闻 - 日本 JX Advanced Metals、其合作伙伴和三菱材料公司计划将三菱的铜精矿采购及铜产品销售业务整合至泛太平洋铜业公司，旨在通过整合铜精矿采购、降低成本及精简销售运营，搭建提升盈利能力的新框架，具体细节尚未敲定 [12] - 花旗继续预计到 2026 年第二季度，铜价将攀升至平均每吨 12000 美元（看涨情形下为每吨 14000 美元），预计今年剩余时间内铜价将在每吨 11000 美元左右波动 [12]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 碳酸锂期货震荡，日内 A 股及多晶硅抛售情绪传导至碳酸锂，令盘面价格一度跌至 8.5 万附近，尾盘拉回，总持仓增 11156 手，资金入场意愿强 [8] - 现货碳酸锂涨 1000 至 83300，期现价差有所回归，6F 涨 3500，电解液持平，澳矿涨 7.5，云母涨 25，三元涨 400 - 3500，磷酸铁锂涨 230 - 245，产业链涨价仍在持续中，不过电解液继续涨势放缓 [8] - 短期期现价差还有回归压力，考虑到现货需求强劲以及持续去库，预计期货价格回调空间有限，短期碳酸锂期货价预计震荡，中期仍旧看涨 [8] 行业要闻 - Core Lithium 为其在北领地 100%拥有的 Finniss 锂项目的 Grants 矿床提供升级的矿石储量和优化的采矿计划，将生产前资本支出需求削减 3500 万至 4500 万澳元，并提前首批矿石的生产时间；修订后计划使 Grants 矿石储量增加 33%，达到 153 万吨，氧化锂（Li2O）含量为 1.42%，所含氧化锂金属增加 44% [11] - 宁德时代董事长兼 CEO 曾毓群表示，量产的第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流的第二代、第三代产品，近期第五代产品已开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [11] - 江西省自然资源厅矿业权管理处对江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告等进行公示，宁德时代或需补缴 1.77 亿元 [12]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力 2512 收于 22680 元/吨，跌 40，跌幅 0.18，缩量增仓，持仓增 528 手至 113005 手 [7] - 11 月以来新加坡、香港、高雄陆续有交仓，截至 11 日 LME 锌库存 35300 吨，较月初累计录增 1475 吨，Cash - 3M 价差回落至 117.04B，供应紧张有所缓解，市场情绪受美国政府结束停摆信号提振，伦锌重心在 3070 美元/吨一线徘徊 [7] - 国内北方矿山季节性减产，部分矿山完成年度计划后主动控产，国内锌矿 TC 环比走弱，TC 下降挤压冶炼利润，但硫酸价格仍稳中有升，需关注 11 月锌锭排产表现 [7] - 下游旺季收尾叠加环保预警频发，消费端难有提振，出口窗口持续开带动锌锭出口增加，国内社库下降至 16 万吨以下 [7] - 锌价受矿端阶段性转紧及出口支撑托底，受制于消费上冲乏力，短期布林线中上轨区间震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2511 开盘 22555 元/吨，收盘 22610 元/吨，最高 22650 元/吨，最低 22555 元/吨，涨跌 - 50，涨跌幅 - 0.22，持仓量 5785，持仓量变化 - 255；沪锌 2512 开盘 22565 元/吨，收盘 22680 元/吨，最高 22695 元/吨，最低 22565 元/吨，涨跌 - 40，涨跌幅 - 0.18，持仓量 105905，持仓量变化 - 1570；沪锌 2601 开盘 22645 元/吨，收盘 22720 元/吨，最高 22735 元/吨，最低 22610 元/吨，涨跌 - 40，涨跌幅 - 0.18，持仓量 78559，持仓量变化 1404 [7] 行业要闻 - 2025 年 11 月 12 日 0锌主流成交价集中在 22690 - 22755 元/吨，双燕主流成交于 22710 - 22765 元/吨，1锌主流成交于 22620 - 22685 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 110 - 120 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2512 合约升水 80 - 90 元/吨，白银对 2512 合约报价升水 60 元/吨，高价品牌双燕对 2512 合约升水 100 元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22640 - 22695 元/吨左右，宁波常规品牌对 2512 合约报价升水 35 元/吨，对上海现货报价升水 80 元/吨，第一时间段，永昌对 2512 合约报价自提升水 30 元/吨，红鹭 - v 对 2512 合约报价自提升水 30 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22500 - 22650 元/吨，紫金成交于 22710 - 22790 元/吨，1锌锭成交于 22490 - 22550 元/吨附近，葫芦岛报价 23610 元/吨，0锌普通对 2512 合约报贴水 10 - 100 元/吨附近，紫金对 2512 合约报升水 100 - 130 元/吨附近，津市较沪市报贴水 40 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交于 22530 - 22610 元/吨，主流品牌对 2512 合约报价贴水 75 元/吨，对上海现货贴水 30 元/吨，沪粤价差维持，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌报价贴水 80 - 55 元/吨，第二时段，贸易商基本持平上一时段报价 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月12日螺纹钢、热卷期货主力合约2601反弹后涨幅收窄 ；预计后市钢材期货震荡偏弱，但持续走低的空间不大，可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资，需关注现货市场抗跌性以及后续产量数据能否阶段性回稳 [5][10] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 11月12日部分螺纹钢和热卷现货市场价格涨多跌少；螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，MACD绿柱转为收窄 [7] - 近日煤炭保供政策出台，焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大；近期钢厂减产节奏加快，原料价格与钢材成本承压回落；需求降幅较大，社会库存去化放缓，热卷社库库存较近年来同期明显偏高；五大材周度需求降至9月中旬水平，改变了11月需求强韧预期 [8] - 近4周国内港口铁矿石到港量环比降3.8%，此前4周环比增11.9%，铁矿石供应整体充裕；独立焦化企业焦炭产量下滑至3月下旬以来新低；近5周港口焦炭库存有所翘头；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升；230家独立焦化厂和港口炼焦煤库存分别较8 - 9月前低增22.8%和19.1% [10] 行业要闻 - 国家能源局发布促进新能源集成融合发展指导意见，提升新能源多品种互补开发水平 [11] - 宝钢股份制定中长期减碳目标，以2020年为基准年，2025年减碳8%，2035年力争减碳30%，2050年力争实现碳中和 [11] - 今年1 - 10月我国汽车产销量同比增长超10%，新能源汽车产销量同比分别增长33.1%和32.7%，10月新能源汽车月度新车销量首超汽车新车总销量的50%，达51.6% [11] - 今年前10月国内挖掘机内销同比增近20%，出口同比增长14.4%，10月销售各类挖掘机18096台，同比增长7.77% [11] - 方大特钢与宁德时代合作开发底盘关键部件，钢板弹簧完成路试验证并小批量交付，稳定杆进入样件试制阶段 [12] - 西部水泥与莫桑比克签约3个项目，投资近20亿，将带来千余岗位 [12] - 宝地矿业产品库存正常，葱岭能源孜洛依北铁矿资源好，正在开展320万吨/年采选尾项目建设，并购成功将提升市场竞争力 [12] - 准东煤田预测储量3900亿吨，目前年煤炭产量达1亿吨以上 [12] - 中国光伏行业协会推进自律和“反内卷”工作，称网络传言为不实信息 [12] - 今年前10个月广东外贸进出口7.8万亿元，增长3.7%，占全国外贸总值的20.9% [12] - 预计11月15日前我国大部地区气温高于常年同期，之后强冷空气来袭，中东部降温4℃至8℃ [13] - 泰国对原产于中国的H型热轧钢作出反倾销肯定性终裁，征收5年反倾销税 [13] - 美国特朗普政府将10种矿产列入关键矿产清单 [13] - 国际能源署预计全球石油和天然气需求持续增长至2050年，到本世纪中叶石油需求达每日1.13亿桶，较2024年增长约13% [13] - 2025年9月澳大利亚煤炭出口额为57.18亿澳元，环比增8.38%，同比降10.16% [13] - 今年1 - 9月ITM公司净利润为1.34亿美元，大降51%，煤炭销售收入同比下降17% [13] - 印度塔塔电力公司本财年第二季度合并净利润降至91.9亿卢比，降幅0.87%，营业收入同比下降1% [13] - 今年1 - 10月越南总发电量达2688.2亿千瓦时，同比增长3.9%，燃煤发电量下降1.37%，水力发电量增长14.77% [13] 数据概览 - 报告展示了主要城市螺纹钢和热卷社会库存、主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量和钢厂库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表 [17][18][26][27][31][33]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纽约原糖期货震荡偏强，郑糖主力合约原地震荡，郑糖上方 5500 关口有压力，投机空头小幅减仓；受巴西和印度食糖减产影响，2025/26 榨季全球食糖过剩量低于初始预估；巴西 11 月第一周出口糖日均量较上年 11 月全月日均出口量减少 23%；中糖协校正 2024/25 年度中国食糖进口数据，预测 2025/26 年度中国食糖产量上调、消费下调 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 周二纽约原糖期货震荡偏强，主力 3 月合约收高 0.56%至 14.28 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收高 0.37%至 409.60 美元/吨，原糖在 14 美分关口横盘震荡 [7] - 昨日郑糖主力合约原地震荡，01 合约收盘 5478 元/吨，收低 4 元或 0.07%，减仓 3479 张，国内食糖现货报价下跌，郑糖今日冲高乏力，上方 5500 关口有压力，投机空头小幅减仓 [8] 行业要闻 - 咨询公司 DATAGRO 因巴西和印度食糖减产，将 2025/26 年度全球食糖过剩预期从 280 万吨下调至 100 万吨，将巴西中南部地区食糖产量预估从 4110 万吨修正为 4080 万吨，甘蔗制糖比例预期从 51.6%下调至 51.2% [9] - 巴西对外贸易秘书处数据显示，巴西 11 月第一周出口糖 685,701.91 吨，日均出口量 137,140.38 吨，较上年 11 月全月日均出口量 178,433.99 吨减少 23% [9] - 中糖协校正 2024/25 年度中国食糖进口量下调 38 万吨至 462 万吨，预测 2025/26 年度中国食糖产量 1170 万吨，比上月上调 50 万吨，消费 1570 万吨，比上月下调 20 万吨，南方甘蔗糖厂和北方 29 家甜菜糖厂已开机生产 [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表，数据来源为 Wind、郑商所和建信期货研究发展部 [11][15][18]

报告基本信息 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》[1] - 报告日期为2025年11月13日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱方面，企业产销趋向平衡，库存波动小，周产环比下降1.41%至74.69万吨，需求端出货量环比下降3.14%，下游重碱需求或进一步下降，库存微升至171.42万吨，预计盘面维持震荡偏弱运行[8] - 玻璃方面，沙河四条煤制产线短期内关停，玻璃整体处于年内供应高位，库存较高，需求复苏乏力，预计盘面向下趋势难改[9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11月12日，SA601合约收盘价1214元/吨，下跌11元/吨，跌幅0.89%，日增仓7975手；SA605合约收盘价1287元/吨，下跌12元/吨，跌幅0.92%，持仓量增加8613手；FG601合约收盘价1049元/吨，下跌13元/吨，跌幅1.22%，持仓量增加21069手；FG605合约收盘价1169元/吨，下跌26元/吨，跌幅2.17%，持仓量增加38046手[7] - 纯碱主力期货SA601合约维持震荡下行，企业产销趋向平衡，库存波动小，周产环比下降，需求端出货量下降，下游重碱需求或进一步下降，库存微升，预计盘面维持震荡偏弱运行[8] - 玻璃基本面沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，库存较高，需求复苏乏力，预计盘面向下趋势难改[9] 数据概览 - 报告展示了纯碱周度产量、企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据，以及纯碱和玻璃活跃合约价格走势[13][14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济基本面压力大，6月以来国内经济指标走弱，投资端下滑，10月出口增速转负，通胀回升但需求端改善不明显，出口回落叠加内需疲弱 [11] - 政策方面宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用效应短期不显著，三季度货币政策强调逆周期调节，宽松空间有望打开 [12] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，虽有不确定扰动，但整体环境改善，国债期货底部有支撑，宽松预期或升温，可关注本周经济活动数据及央行买断式逆回购投放情况，把握逢低布局机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：昨晚三季度货币政策执行报告释放宽松信号、今日资金面边际好转，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅下行，10年国债活跃券250016收益率报1.7990%下行0.5bp [9] - 资金市场：资金面压力边际缓和，今日公开市场到期655亿元，央行投放1955亿元，净投放1300亿元，本周连续净投放，银行间资金情绪指数回落，银存间隔夜加权回落9bp至1.42%，7天回落2.22bp至1.49%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.62 - 1.64%附近 [10] 行业要闻 - 美方2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，商务部回应这是落实中美吉隆坡经贸磋商共识举措，后续安排双方将继续讨论 [13] - 央行发布第三季度货币政策执行报告，要实施适度宽松货币政策，保持社会融资条件宽松，完善货币政策框架，强调观察金融总量更多看社会融资规模、货币供应量指标 [13] - 商务部部长王文涛与德国联邦经济和能源部部长赖歇视频会谈，强调安世半导体问题根源是荷兰政府不当干预，荷方应展示建设性态度确保全球半导体供应链稳定 [13] - 外媒报道墨西哥推迟对中国商品加关税，欧盟考虑强制成员国移除华为、中兴设备，外交部敦促欧盟为中国企业提供公平营商环境，中墨应维护自由贸易和多边主义；美国暂停对华造船等行业301调查措施一年，中方暂停对美船舶收特别港务费一年、对韩华海洋株式会社5家美国子公司实施反制措施一年，中方将美国、墨西哥、加拿大增列入特定国家出口易制毒化学品管理目录并增列13种易制毒化学品 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、走势等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][19] - 货币市场：涉及相关数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [23] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货01合约价格下跌 0.18%，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝Metsa上调11月针叶浆报价，9月世界20产浆国化学浆出货量同比增加，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降，下游原纸表现分化，在仓单数量偏低以及海外市场11月报价上涨提振下，短期纸浆走势偏强，建议关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价为5492元/吨，收盘价为5482元/吨，整体下跌0.18% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4870 - 6500元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5520 - 5530元/吨 [7] - 芬林芬宝Metsa通知中国客户针叶浆11月报价上调$20 [7] - 9月世界20产浆国化学浆出货量同比+8.3%，针叶浆同比+3.8%，阔叶浆同比+11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 截止2025年11月6日，主要地区及港口周度纸浆存量环比下降2.31%，青岛港、天津港库存环比下降 [7] - 下游原纸表现依旧分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸按需补库为主，双胶纸出版招标陆续进行，但社会面需求跟进有限 [7] - 短期纸浆走势偏强，关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 行业要闻 11月12日，第八届虹桥国际经济论坛“推进绿色贸易自由化加速全球绿色转型”分论坛在上海国家会展中心举办，金光集团APP副总裁翟京丽受邀出席，与中外政商研学嘉宾共商共话，全球化智库创始人兼理事长王辉耀作开场致辞，世界贸易组织前总干事帕斯卡·拉米等嘉宾作主旨发言，翟京丽在“企业行动力”圆桌环节与跨国企业代表分享创新探索 [8]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：三级菜油 01+620，一级菜油 01+720；华东市场一级豆油基差价格：11 月 01+270，12 - 1 月 01+280；广东贸易商棕榈油报价稳定，18 度 01+120（广州库、东莞库），24 度 01 - 20（东莞库），28 度 01 - 20（东莞库） [7] - 油脂企稳反弹，菜油走势最强，国内沿海油厂菜籽压榨未恢复，进口菜籽供应中断令油厂停机，菜油库存去化，远月进口菜油买船偏慢，国内现货基差稳中偏强 [7] - 豆油按进口成本测算，当前价格下跌空间有限，有买入价值，但短期受高库存压制涨幅 [7] - 棕榈油 10 月高产量现实兑现，库存高点出现，11 月预计减产减库存 [7] - 油脂板块低位反弹，建议波段做多 [7] 行业要闻 - 11 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量环比下降 2.16%，鲜果串单产环比下降 4.14%，出油率环比下降 0.4% [10] - 截至 2025 年第 45 周末，国内棕榈油库存总量 55.2 万吨，较上周减少 0.3 万吨；合同量 4.2 万吨，较上周减少 0.3 万吨；24 度及以下库存量 53.3 万吨，较上周减少 0.5 万吨；高度库存量 2.0 万吨，较上周增加 0.3 万吨 [10] - MPOB 供需月报显示，马来西亚 10 月底棕榈油库存较前月增加 4.4%至 246 万吨，产量较前月增加 11.02%至 204 万吨，出口量增加 18.58%至 169 万吨；调查显示 10 月库存预计 244 万吨，产量料为 194 万吨，出口量料为 148 万吨 [9][10] 数据概览 - 包含华南 24 度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5 价差、P5 - 9 价差、P9 - 1 价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [14][15][22][23][28][29]