多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 日期 2025 年 11 月 14 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加 二育观望对价格支撑弱 行情以震荡为主 期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加 2601 合约需求有弹性 但 10 月二育压栏集中 养殖户惜售增重 叠加产能释放 对春节前形成双重供应压力 中长期震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 13 日生猪主力 2601 合约小幅低开后探底回升震荡走高 尾盘收阳 最高 11865 元/吨 最低 11690 元/吨 收盘报 11860 元/吨 较昨日涨 0.64% 指数总持仓减少 31 手至 359899 手 [6] - 13 日全国外三元均价 11.65 元/公斤 较昨日跌 0.1 元/公斤 [6] - 长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势 10 月二育及压栏集中增加春节前供应压力 短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27% 日均持平 当前养殖端多按正常节奏出栏 [7] - 随着现货价格反弹和栏舍利用率提升至高位 二次育肥观望为主 天气转凉 终端居民消费上升 但持续增量不足 屠宰企业订单一般 开工率和屠宰量小幅增加 中下旬腌腊灌肠或小幅增加 [7] - 11 月 13 日样本屠宰企业屠宰量 16.29 万头 较昨日减少 0.12 万头 周环比增加 0.23 万头 月环比增加 0.36 万头 [7] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日 自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头 月环比增加 20 元/头 外购仔猪养殖利润-258 元/头 月环比增加 50 元/头 [8][10] 数据概览 - 截至 10 月 31 日 育肥栏舍利用率 55.5% 月环比增加 21.2 个百分点 同比持平 [15] - 截至 10 月底 175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤 月环比增加 0.36 元/斤 [15] - 截至 10 月底 采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤 较上月下调 0.58 元/公斤 125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤 较上月下调 0.44 元/公斤 [15] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤 较 9 月减少 0.3 公斤 月环比降幅 0.23% 较去年同期增加 2.2 公斤 同比增幅 1.75% [15] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头 环比增幅 7% 同比增幅 28.5% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格先强后弱 后市供应端产量下降 需求端有机硅企业计划减产 盘面价格延续三角收敛震荡 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 期货价格：Si2601 收盘价 9145 元/吨 跌幅 0.22% 成交量 292479 手 持仓量 267758 手 净增 5622 手 [4] - 现货价格：553价格区间 9100 - 9500 元/吨 421价格区间 9750 - 9950 元/吨 [4] - 后市展望：供应端周度产量从 9.8 万吨降至 9 万吨 关注西南减产预期 多晶硅产量预期走低 有机硅企业计划集中减产 减产 30%后需求量损失 3 万余吨 占工业硅产量 10% 盘面价格延续三角收敛震荡 [4] 行情要闻 - 仓单量：11 月 13 日 广期所工业硅仓单量 45387 手 较上一交易日净减 549 手 [5] - 有机硅：有机硅单体厂计划减产 30% DMC 价格调至 12000 - 12500 部分企业封盘 下周进一步协商 [5] - 库存：11 月 7 日 工业硅市场库存 45.24 万吨 周度增加 1.05% 同比增加 42.49% [5] - 产量：11 月 7 日 工业硅周度产量 9.09 万吨 周度减少 7.85% 同比增加 1.2% [5] - 合盛硅业：2025 年前三季度营业收入 152.06 亿元 同比下降 25.35% 归母净利润 -3.21 亿元 同比下降 122.1% 扣非归母净利润 -2.71 亿元 同比下降 120.61% 经营活动现金流净额 37.27 亿元 同比增长 104.94% 第三季度营业收入 54.30 亿元 同比/环比 -23.51%/+19.42% 归母净利润 0.76 亿元 同比/环比 -84.12%/+111.52% 扣非归母净利润 2.62 亿元 同比/环比 -37%/+135% [5]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - EIA和OPEC月报影响下隔夜油价回调，中期油价面临过剩压力，操作上考虑试空 [6][7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘60.96美元/桶，收盘58.48美元/桶，涨跌幅-4.12%，成交量20.31万手；Brent主力开盘65.15美元/桶，收盘62.86美元/桶，涨跌幅-3.81%，成交量40.35万手；SC主力开盘464元/桶，收盘449.5元/桶，涨跌幅-3.66%，成交量9.40万手 [6] - EIA将4季度累库预期从258万桶日上调至279万桶日，OPEC下调对OPEC+原油需求预期 [6] - 印度招标2026年初原油采购，保留俄油并要求生产商和码头未受制裁；卢克石油海外资产受制裁，西库尔纳 - 2号油田项目或退出运营 [6] - OPEC+明年1季度暂不增产，边际利多供应端，但1季度累库速度或达300万桶日，难以逆转供过于求 [7] 行业要闻 - 欧佩克月报维持今明两年全球原油需求增速预测，将第三季度全球石油市场预期从短缺转为过剩 [8] - EIA上调今明两年油价预期，2025年布伦特原油预期价68.76美元/桶，WTI原油预期价65.15美元/桶 [8] - 美国能源部授予合同采购100万桶原油用于战略石油储备 [8] - 俄罗斯10月份海运石油产品出口量与9月基本持平，为780.4万吨 [8] 数据概览 - 涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [11][12][15][22]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，在中美贸易关系阶段性缓和下后续美棉进口或有回升，新棉上市加工高峰期供给压力持续增加，但整体需求不强 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14819元/吨，较上一交易日跌32元/吨，北疆机采棉不同等级有不同报价和基差 [7] - 纯棉纱市场交投边际趋弱，新增订单不足，各品种有分化，织厂利润在盈亏线附近，全棉坯布价格整体平稳，出货局部增加库存下降 [7] - 国际上美国政府停摆危机现曙光，关注美棉产量调整；国内籽棉收购近尾声，收购价下跌，关注产量预期变动，截至10月底商业库存略高于去年同期 [8] - 下游纺企采购有所好转，部分点价，局部需求较好但整体不强，新棉上市加工高峰期供给压力增加 [8] 行业要闻 - 截至2025年11月12日，2025年棉花年度全国1028家企业加工棉花并公证检验，累计检验272.58万吨，较前一日增加9.72万吨，新疆检验量270.18万吨，较前一日增加9.64万吨，内地检验量1.33万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][20][28][30]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2601合约前结算价3327，收盘价3265，跌62，跌幅1.86%，成交量224308，持仓量214568，持仓量变化202583；2602合约前结算价3072，收盘价3045，跌27，跌幅0.88%，成交量37413，持仓量114339，持仓量变化2213；2512合约前结算价3092，收盘价3040，跌52，跌幅1.68%，成交量243211，持仓量83813，持仓量变化 -21599。今日全国鸡蛋价格上涨，主产区平均价格2.98元/斤，较昨日下跌0.01元/斤；主销区平均价格3.31元/斤，较昨日下跌0.01元/斤 [7] - 操作建议：当下天气转凉，储存条件较好，库存压力小，存栏量略有好转，本次下跌幅度相对有限，前期低点上方或有明显支撑。更远期看，下跌利于淘汰加速和补栏低迷，更远月可逐步关注多单机会，但短期以底部震荡、近月偏弱对待 [8] 行业要闻 - 存栏量：截至2025年10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.59亿只，环比减少0.66%，结束连续增长趋势，较2024年10月末同比增加5.59% [9] - 补栏情况：2025年10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3915万羽，较9月微幅减少，与2024年同期相比大幅减少。2025年7 - 10月补栏合计约15814万羽，去年同期约17610万羽 [9] - 淘汰量：截至2025 - 11 - 06的前三周，全国淘鸡量分别为2002万只、2053万只和1981万只，先增后减 [9] - 淘汰日龄：截至2025 - 11 - 06，淘鸡日龄平均493天，环比上周提前1天，较上月提前6天，淘汰进程加速 [14]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 14 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 纸浆期货 01 合约价格上涨，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝 Metsa 11 月针叶浆报价上调，9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比增长，主要地区及港口周度纸浆库存环比下降，下游原纸表现分化，包装纸行情偏好，其余按需补库，双胶纸出版招标社会需求跟进有限，短期纸浆走势偏强，建议关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5486 元/吨，收盘价 5534 元/吨，上涨 0.87% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4900 - 6500 元/吨，价格持稳，山东银星报价 5550 - 5580 元/吨 [7] - 芬林芬宝 Metsa 通知中国客户针叶浆 11 月报价上调$20 [7] - 9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 +8.3%，针叶浆同比 +3.8%，阔叶浆同比 +11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 截止 2025 年 11 月 6 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比下降 2.31%，青岛港、天津港库存环比下降 [7] - 下游原纸表现分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸按需补库为主，双胶纸出版招标陆续进行，但社会面需求跟进有限 [7] - 仓单数量偏低以及海外市场 11 月报价上涨提振，短期纸浆走势偏强，关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 行业要闻 - 11 月 12 日，第八届进博会期间，“推进绿色贸易自由化加速全球绿色转型”分论坛在上海举办，金光集团 APP 副总裁翟京丽受邀出席，与中外政商研学嘉宾共商共话，多位嘉宾作主旨发言，翟总在“企业行动力”圆桌环节分享企业创新探索 [8] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [7][14][24]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 铜价震荡偏强，美政府重新开门或将释放被冻结的 TGA 账户，流动性释放预期推动隔夜风险资产全线反弹，日内沪铜主力最高跳涨至 87050，但随着 A 股走弱，市场风偏下降，铜价涨幅缩窄 [11] - 日内现货铜涨 230 至 86765，现货升水持平，铜价走强令下游订单释放放缓，但国内社库逐渐去库，预计现货升水难打开下跌空间 [11] - 现货进口亏损扩大至 700 上方，LME0 - 3contango 缩窄至 14.85，沪伦比值下降，后续进口货源补充仍有限 [11] - 短期预计国内社库继续去库，托底铜价，宏观面美政府停摆有望结束以及流动性释放预期，预计铜价将继续震荡偏强 [11] 行业要闻 - 日本 JX Advanced Metals、其合作伙伴和三菱材料公司计划将三菱的铜精矿采购及铜产品销售业务整合至泛太平洋铜业公司，旨在通过整合铜精矿采购、降低成本及精简销售运营，搭建提升盈利能力的新框架，具体细节尚未敲定 [12] - 花旗继续预计到 2026 年第二季度，铜价将攀升至平均每吨 12000 美元（看涨情形下为每吨 14000 美元），预计今年剩余时间内铜价将在每吨 11000 美元左右波动 [12]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 碳酸锂期货震荡，日内 A 股及多晶硅抛售情绪传导至碳酸锂，令盘面价格一度跌至 8.5 万附近，尾盘拉回，总持仓增 11156 手，资金入场意愿强 [8] - 现货碳酸锂涨 1000 至 83300，期现价差有所回归，6F 涨 3500，电解液持平，澳矿涨 7.5，云母涨 25，三元涨 400 - 3500，磷酸铁锂涨 230 - 245，产业链涨价仍在持续中，不过电解液继续涨势放缓 [8] - 短期期现价差还有回归压力，考虑到现货需求强劲以及持续去库，预计期货价格回调空间有限，短期碳酸锂期货价预计震荡，中期仍旧看涨 [8] 行业要闻 - Core Lithium 为其在北领地 100%拥有的 Finniss 锂项目的 Grants 矿床提供升级的矿石储量和优化的采矿计划，将生产前资本支出需求削减 3500 万至 4500 万澳元，并提前首批矿石的生产时间；修订后计划使 Grants 矿石储量增加 33%，达到 153 万吨，氧化锂（Li2O）含量为 1.42%，所含氧化锂金属增加 44% [11] - 宁德时代董事长兼 CEO 曾毓群表示，量产的第四代磷酸铁锂电池在高比能、长寿命、高功率方面全面领先行业主流的第二代、第三代产品，近期第五代产品已开始量产，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [11] - 江西省自然资源厅矿业权管理处对江西省宜丰县圳口里 - 奉新县枧下窝矿(已动用未有偿处置资源量)采矿权出让收益评估报告等进行公示，宁德时代或需补缴 1.77 亿元 [12]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沪锌主力 2512 收于 22680 元/吨，跌 40，跌幅 0.18，缩量增仓，持仓增 528 手至 113005 手 [7] - 11 月以来新加坡、香港、高雄陆续有交仓，截至 11 日 LME 锌库存 35300 吨，较月初累计录增 1475 吨，Cash - 3M 价差回落至 117.04B，供应紧张有所缓解，市场情绪受美国政府结束停摆信号提振，伦锌重心在 3070 美元/吨一线徘徊 [7] - 国内北方矿山季节性减产，部分矿山完成年度计划后主动控产，国内锌矿 TC 环比走弱，TC 下降挤压冶炼利润，但硫酸价格仍稳中有升，需关注 11 月锌锭排产表现 [7] - 下游旺季收尾叠加环保预警频发，消费端难有提振，出口窗口持续开带动锌锭出口增加，国内社库下降至 16 万吨以下 [7] - 锌价受矿端阶段性转紧及出口支撑托底，受制于消费上冲乏力，短期布林线中上轨区间震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌 2511 开盘 22555 元/吨，收盘 22610 元/吨，最高 22650 元/吨，最低 22555 元/吨，涨跌 - 50，涨跌幅 - 0.22，持仓量 5785，持仓量变化 - 255；沪锌 2512 开盘 22565 元/吨，收盘 22680 元/吨，最高 22695 元/吨，最低 22565 元/吨，涨跌 - 40，涨跌幅 - 0.18，持仓量 105905，持仓量变化 - 1570；沪锌 2601 开盘 22645 元/吨，收盘 22720 元/吨，最高 22735 元/吨，最低 22610 元/吨，涨跌 - 40，涨跌幅 - 0.18，持仓量 78559，持仓量变化 1404 [7] 行业要闻 - 2025 年 11 月 12 日 0锌主流成交价集中在 22690 - 22755 元/吨，双燕主流成交于 22710 - 22765 元/吨，1锌主流成交于 22620 - 22685 元/吨，早盘市场对 SMM 均价报价升水 110 - 120 元/吨，第二交易时段，普通国产报价对 2512 合约升水 80 - 90 元/吨，白银对 2512 合约报价升水 60 元/吨，高价品牌双燕对 2512 合约升水 100 元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌 0锌成交价在 22640 - 22695 元/吨左右，宁波常规品牌对 2512 合约报价升水 35 元/吨，对上海现货报价升水 80 元/吨，第一时间段，永昌对 2512 合约报价自提升水 30 元/吨，红鹭 - v 对 2512 合约报价自提升水 30 元/吨 [8] - 天津市场 0锌锭主流成交于 22500 - 22650 元/吨，紫金成交于 22710 - 22790 元/吨，1锌锭成交于 22490 - 22550 元/吨附近，葫芦岛报价 23610 元/吨，0锌普通对 2512 合约报贴水 10 - 100 元/吨附近，紫金对 2512 合约报升水 100 - 130 元/吨附近，津市较沪市报贴水 40 元/吨附近 [8] - 广东 0锌主流成交于 22530 - 22610 元/吨，主流品牌对 2512 合约报价贴水 75 元/吨，对上海现货贴水 30 元/吨，沪粤价差维持，第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌报价贴水 80 - 55 元/吨，第二时段，贸易商基本持平上一时段报价 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE 月间差、SMM 七地锌锭周度库存、LME 锌库存等数据图表，数据来源包括 Wind、SMM、建信期货研究发展部 [11][13]