报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 产业呈现产量增长、库存分化、成本下降等三大变化，企业盈利空间收窄但未减产，降本空间小，资本开支放缓，锂矿周期拐点接近 [8] 根据相关目录分别进行总结 产量 - 2024年中国锂盐产量102.9万吨，同比增39%，12家A股锂上市公司产44.77万吨，占43%，同比增47%，销售47.42万吨，同比增57% [11] - 受三元电池需求占比下降影响，2024年氢氧化锂产销量占比进一步下滑，产量占比由2021年的44.6%降至34.4% [11] - 2024年上市公司锂盐产量基本正增长，天齐锂业等4家企业因新项目投产和爬坡产量增长超2万吨 [11] 库存 - 2024年供需错配使中国锂盐社会库存大量增加，2025年受宁德复产和宏观扰动影响继续累库，4月底升至15.35万吨 [15][16] - 2024年样本企业库存由4.81万吨降至3.02万吨，多数上市公司锂盐库存维持在1个月以内，存货压力逐渐减轻 [16] 成本 - 受益于锂矿价格下跌和企业降本措施，2024年锂盐企业生产成本大幅下降，外购锂辉石企业碳酸锂生产成本同比降67.5%，12家上市锂公司加权平均成本降41% [18] - 锂矿价格下跌使原料外采与自供企业成本差缩小，盐湖类企业生产成本处第一梯队，云母类和辉石类企业加工成本有别 [23] - 2024年部分企业锂盐售价低于或接近成本，2025年锂价下跌使半数以上A股锂公司面临盈利压力 [27] 营业收入 - 12家A股锂上市企业2024年锂盐营业收入362亿元，同比降40.2%，占整体收入28%，非锂盐业务营业收入同比降27.4%至918亿元 [30] - 2024年上市公司季度营业收入稳定，2025年Q1样本企业营业收入320亿元，同比增7.87%，近2年首次转正 [30] - 2024年企业间锂盐售价价差小，天齐锂盐营业收入保持领先 [31] 归母净利润 - 12家A股锂上市企业2024年归母净利润57.85亿元，同比降81%，主要因锂价下跌、投资收益减少和资产减值增加 [37] - 2024年Q4天齐计提资产减值使整体板块归母净利润环比减少，2025Q1回升至34.69亿元 [37] - 天齐锂业归母净利润下降幅度最大，因销售单价降幅大、投资净收益减少和资产减值损失 [37] 毛利率&净利率 - 12家A股锂上市企业2024年毛利率25.38%，同比降14.2pct；净利率4.52%，同比降11.6pct，跌至上次周期底部 [46] - 2024年前三季度企业营业能力向好，Q4天齐拖累整体业绩，2025Q1天齐带动锂板块净利率环比增7.6pct至10.84% [46] - 盐湖类企业毛利率与净利率居首，自有矿企业次之，外购矿占比高的企业盈利弱 [46] 四费费用 - 12家A股锂上市企业2024年四费费用122亿元，同比增14.6%，费用率9.53%，同比增3.83pct，财务费用增加多 [55] - 2025年Q1四费费用24.31亿元，同比减11.13%，费用率7.6%，同比降1.62pct，管理和销售费用下降空间小 [55] - 永兴材料等公司管理层面控制成本较好，海外业务少的公司受汇率影响小 [55] 资本支出 - 12家A股锂上市企业2024年资本开支186亿元，同比降43%，首次同比转负，进入磨底期 [64] - 2024年上市公司资本开支平稳，2025年一季度为73.29亿元，同比增18.11%，处近三年平均水平 [64] - 龙头企业如天齐锂业、华友钴业资本开支维持较高水平，华友钴业因项目完工投入减少 [65] 偿债能力 - 12家A股锂上市企业2024年加权平均现金比率0.64，同比降22pct；资产负债率33%，同比增2.5pct，短期偿债压力高于长期 [71] - 2024年以来上市公司现金比率逐季下滑，资产负债率逐季提高，锂价低迷偿债能力难反转 [71] - 资产规模高的企业资产负债率高、现金比率低，永兴材料等企业资金灵活性高 [71]

海外宏观 - 4月美国“对等关税”落地首月，主要国家受经济冲击有限，转口贸易强劲，供应链压力可控，未来经济走势取决于美国和各国谈判情况，若关税加征幅度降至10%，美国有望避免衰退，全球贸易冲击预计有限[1][14] - 直接贸易受损，韩国4月前20日出口同比增速降至 -5.3%，全月出口同比增长3.7%，5月前10日出口同比下降23.8%，中国4月对美出口同比下降21%；转口贸易火热，越南4月出口同比增长21%，中国4月对东盟出口同比增速升至20.8%[7] - 4月发达国家制造业有韧性，美国Markit制造业PMI指数为50.2%，ISM制造业PMI指数为48.7%，欧元区制造业PMI升至49%，日本制造业PMI升至48.7%；美国滞胀预期升温，5月密歇根大学消费者信心指数降至50.8，1年期通胀率预期达7.3%[9][12] 国内宏观 - 4月中国出口同比增长8.1%，工业增加值同比增长6.1%，制造业增加值同比增长6.6%，主要因转口贸易和加强与非美国家贸易关系；但新出口订单指数降至44.7%，出口前景有不确定性[15][17] - 1 - 4月固定资产投资累计同比增长4%，当月同比增长3.6%，较3月下降0.7个百分点；4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，较3月下降0.8个百分点；4月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降2.7%，通缩压力大[19][21][23] 政策 - 美国与多国展开关税谈判，与英国达成备忘录性质贸易协议，与中国达成暂时性贸易协议，全球10%基础关税成共识；美联储5月会议按兵不动，预计下半年降息3 - 4次[2][26][27] - 国内5月推出“一揽子金融政策支持稳市场预期”，包括数量型、价格型、结构型货币政策共十条措施，降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点等[29] 大类资产 - 近一个月大类资产交易主线是美国与各国关税豁免并谈判后金融市场风险偏好回升，股市强劲，人民币与美元升值，贵金属回调[33] - 黄金进入调整期，长期上涨动力足，逢低配置是选择；股市反弹动力源于风险偏好变化，未来贸易政策不确定性或给企业基本面施压；美元阶段性反弹，长期前景弱，人民币预计震荡[35][36] 风险提示 - 中国出口超预期下滑、中国政策落地不及预期、美国关税谈判大幅反转[5][37]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 强制性标准将推动AEBS在商、乘用车领域标配，带来市场格局变化和投资机会 [1][2][3] - 前视一体机方案有望成乘用车AEBS增量市场主流，利好相关供应商 [2] - 商用车需EBS+AEBS完整方案，市场扩张将引竞争，产业成熟利于开拓海外市场 [3] - AEBS成标配将使测试需求爆发，提前布局测试场地企业业绩或快速增长 [4] - 辅助驾驶法规完善将推动高阶辅助驾驶向L3级智能驾驶进化 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 5月16日，《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草征求意见，预计2028年1月起轻型汽车标配AEBS [1] - 4月23日，交通运输部发布标准修改单，2026年7月起营运客车等商用车AEBS和LDWS成强制标配 [1] 事件点评 乘用车AEBS市场 - 2024年1 - 6月，中国乘用车前装AEBS搭载率62.10%，25万元以上车型超90%，15 - 25万车型超85%，15万以下车型占比约44%但搭载率仅27.48%，年增量约730万台 [2] - 8MP前视一体机方案成本降至500元左右，能满足标准要求，将成增量市场主流，利好一体机芯片及整机供应商 [2] 商用车AEBS市场 - 2023 - 2024年不足20%新商用车车型搭载EBS系统，AEBS渗透率更低 [3] - 2024年中国商用车新车交付285.6万台，ADAS功能搭载率约18.4%，推测AEB搭载率不超10%，有10倍增长空间 [3] - 能提供EBS和AEBS完整方案的供应商将受益，也受主机厂欢迎 [3] - 法规使商用车AEBS市场扩张，预计引发乘用车相关企业加入竞争，产业成熟利于开拓海外市场 [3] 测试需求与行业发展 - AEBS成标配带来大量新增车型测试需求，行业标准完善使测试项目增多，提前布局测试场地企业业绩将快速增长 [4] - 辅助驾驶法规完善，测试验证标准将持续推出，宣传规范后车企打造差异化智能产品，将推动高阶辅助驾驶向L3级智能驾驶进化 [4]

[Table_Main] 《推动公募基金高质量发展行动方 案》：政策方向及影响 事件描述 为贯彻落实 2024 年 9 月 26 日中央政治局会议提出的"稳步推进公募基金改 革"决策部署，中国证监会于 2025 年 5 月 7 日正式印发《推动公募基金高质 量发展行动方案》。 事件点评 回归行业本源。行动方案共提出 25 条切实可行的举措，全面覆盖五个关键领 域：优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、 提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性以及一体 推进强监管防风险促高质量发展。从制度层面入手，倒逼行业回归其本源，将 行业的价值创造聚焦于为投资者的资产实现长期增值这一核心目标，通过制度 的有效引导，重塑基金公司的业务发展模式，进而重构整个行业的竞争格局。 对公募基金发展的影响。行动方案明确提出要提升公募基金权益投资的规模 与占比，权益类基金将成为主要增长方向。行动方案推动基金经理团队制管理 模式。基金经理博弈短期业绩的动力下降，也将促使基金换手率下降。整体考 核体制更关注投资者收益，短期业绩推动营销、重复营销等不合理行为减少， 销售费用支出下降。行动方案明确支持 ...

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 2024年新材料行业整体业绩延续下降趋势，处于近三年底部，Q4营收有所回升但盈利能力继续恶化，出台经济支持政策后未来盈利能力有望改善，行业PE小幅低于历史中值，建议关注稀土磁材、新能源汽车结构材料行业盈利增长机会，密切跟踪航空航天新材料、催化提纯材料、超硬新材料行业后续业绩反转情况 [1][47] 根据相关目录分别进行总结 2024年行业业绩同比继续下降，新能源汽车结构材料营收增速居首，粉体材料及3D打印行业归母净利高增 - 2024年100家国内上市新材料公司业绩延续下降趋势，营业收入合计6399.98亿元，同比减少1.5%，归母净利润合计299.94亿元，同比减少19.0%，平均毛利率为14.1%，同比下降0.6个百分点，近三年营收、归母净利、毛利率持续下降 [11] - 新能源汽车结构材料行业营收增速最高，同比增幅达12.5%，得益于新能源汽车产量增长和汽车轻量化零部件市场需求攀升 [15] - 粉体材料及3D打印行业归母净利增速最高，同比增长19.2%，因下游半导体和消费电子行业需求回暖、受AI浪潮催化，产品结构提升，行业格局好，技术创新提升公司护城河，部分企业归母净利同比大幅增长 [18] - 稀土磁材行业营收和归母净利减少最快，营收同比减少18.1%，归母净利同比减少51.5%，受供给过剩、需求疲软及竞争加剧影响，呈现“量增价跌”态势，多数企业营收及净利润下滑 [22] 2024Q4行业营收有所回升，盈利能力继续恶化 - 2024Q4新材料行业营业收入环比改善，毛利率、归母净利情况继续恶化，营业收入合计1730.22亿元，同比增加6.3%，环比增加4.7%，归母净利润合计55.88亿元，同比减少27.5%，环比减少32.6%，平均毛利率为13.3%，同比下降2.0个百分点，环比下降1.0个百分点 [26] - 稀土磁材营业收入和归母净利环比增幅最大，分别为19.3%、34.0%，得益于稀土磁材价格在Q4回暖，2024年稀土供给增速显著放缓，新兴领域需求旺盛，供需格局持续改善 [32][33] - 催化提纯材料营业收入环比降幅最大，为 -20.6%，主要系贵研铂业、昊华科技营收环比降幅较大 [32][33] - 其他战略新材料归母净利环比降幅最大，为 -94.7%，主要原因是驰宏锌锗、锡业股份归母净利环比减少 [33] 新能源结构材料行业股价全年强势领跑，催化提纯材料Q4走弱 子行业表现分化，新能源结构材料行业涨幅亮眼 - 2024年新材料指数跌幅为 -0.4%，相对沪深300的跌幅为 -15.1%，跑输沪深300 [35] - 2024年新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，达到44.6%，主要由万丰奥威、北特科技领涨 [35] - 航空航天新材料行业和催化提纯材料行业平均跌幅最大，均为 -5.7%，航空航天材料中碳纤维、高温合金、超导行业跌幅较大，催化提纯材料中贝斯美、蓝晓科技、国瓷材料2024Q4下跌 [36][37] - 2024Q4新材料指数涨幅为4.8%，相对沪深300涨幅为9.0%，跑赢沪深300，新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大，为10.3%，主要系北特科技、万丰奥威2024Q4实现涨幅，催化提纯材料行业平均跌幅最大，达到 -11.4%，主要系蓝晓科技、国瓷材料2024Q4下跌 [39] 行业估值小幅低于历史中值 - 2024年剔除PE为负的公司后，新材料行业加权平均PE为67.9，处于历史的36.19%分位，小幅低于历史中值，其中稀土磁材行业的历史PE分位最高（51.10%），PE为132.01，超纯新材料材料行业的历史PE分位最低（17.30%），PE为37.33 [41] 新材料价格涨少跌多 - 2024年新材料价格涨少跌多，新能源材料中碳酸锂和氢氧化锂跌幅较大，分别达到 -22.56%和 -19.27%，三元前驱体和正磷酸铁跌幅分别是 -9.35%和 -2.28% [45] - 航空航天材料价格均有不同幅度下跌，海绵钛、电解钴、镍期货跌幅分别为 -9.90%、 -21.78%、 -0.37% [45] - 稀土磁材价格同样有不同程度下跌，稀土、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽跌幅分别为 -17.27%、 -10.04%、 -32.79%、 -23.20% [45] - 其他小金属新材料涨跌不一，江西钨精矿、江西仲钨酸铵、钼精铁、钼铁呈上涨趋势，涨幅分别为16.98%、16.48%、13.19%、9.41%，海绵锆和镁锭下跌，跌幅分别为 -3.74%、 -19.11% [45]

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 国产芳纶纸材料性能接近进口材料，介电常数与进口芳纶纸差异不大 [1] - 国产芳纶纸性价比凸显，同样品质价格比进口低30%左右，水冷电机换用可节省成本20元，油冷电机可节省13.5元 [1] - 国产替代仍有六成空间，目前市场份额40%左右，主要用于低端水冷电机领域，未来有望在中高端电机替代进口芳纶纸 [1] - 远期市场空间超10亿元，2024年新能源市场对芳纶绝缘纸需求约1415.26吨/年，若全面替代市场空间约4.95亿元，2030年潜在市场规模约10.07亿元/年 [2] 根据相关目录分别进行总结 国产材料的性能可以与进口对标 - 新能源车用电机中芳纶绝缘纸是保证电机性能的重要材料之一 [7] - 选取介电强度指标对比，国产材料和进口材料差异性不大，中低厚度材料中国产绝缘纸介电常数甚至高于进口材料，仅高厚度材料中国产材料表现略低 [7] 国产绝缘纸价格更低 新能源车驱动电机绝缘纸的选择方案 - 新能源车电机需保证绝缘性，电机绕组绝缘失效是电机故障主要因素之一 [8] - 电机用绝缘材料主要有浸渍树脂、漆包线、槽绝缘材料，新能源车槽绝缘材料主要用芳纶纸或其与PI膜的复合材料，水冷电机一般用国产芳纶纸复合膜方案，油冷电机一般用进口芳纶纸材料 [10] - 芳纶纸复合材料是三层复合膜，外侧两层是芳纶纸，中间一层是PI膜，通过特定粘合剂粘贴和层压工艺复合在一起 [10] 进口绝缘纸的单价VS国产绝缘纸单价 - 进口芳纶纸价格在300 - 1250元/kg之间，国产芳纶绝缘纸单价范围在200 - 1000元/kg，进口材料比国产材料贵20% - 30%左右 [10] 换用国产材料，水冷电机可节省成本20元/台，油冷电机节省13.5元/台 - 按进口芳纶绝缘纸常见规格价格500元/kg，国产芳纶纸350元/kg测算，单个水冷电机用芳纶纸120 - 150g，换用国产芳纶纸平均可节省成本20元/台 [11] - 单个油冷电机使用芳纶纸80 - 100g/台，换用国产芳纶纸平均可节约成本13.5元/台 [11] 国产电机用芳纶绝缘纸替代进度 绝缘纸在新能源车领域的市场价值量约4.95亿元/年 - 2024年中国新能源车销量1286.6万台，新能源市场对芳纶绝缘纸需求约1415.26吨/年，按进口芳纶纸市场占有率60%，国产芳纶纸市场占有率40%测算，进口芳纶纸市场约4.25亿元，国产芳纶纸市场约2.97亿元，若全面替代市场空间约4.95亿元，将增加到目前的1.6倍 [12] 未来芳纶纸的市场空间有望达到10亿元 - 到2030年，国产新能源汽车产量有望达2616.4万台/年，折算芳纶纸用量2878.06吨/年，若国产芳纶纸完全替代进口材料，市场规模约10.07亿元/年 [13] 总结 - 新能源车电机用芳纶纸领域国内供应商有超美斯、赣州龙邦、时代华先等，目前国产材料整体市场份额达40%左右 [14] - 芳纶绝缘纸以往生产技术主要掌握在外企手中，不利于国内汽车供应链安全，随着国内企业技术进步和成本降低，提升了供应链安全，有利于电机成本控制，中美贸易摩擦加剧也有利于国产材料扩大市场份额 [14]

会议决议 - 5月8日凌晨美联储公布决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，缩表速度不变，符合市场预期[2][8] 经济形势 - 关税战影响下美国经济出现滞胀信号，企业端PMI新订单指数下滑、物价指数上升，居民端消费者信心下行、通胀预期上行[3][9] - 白宫表态不取消10%的基准加征幅度，关税影响将持续体现在进口价格上[3][9] 政策选择 - 滞胀使美联储面临保就业和防通胀两难，选择暂时观望，6月降息可能性较低，后续行动取决于就业和通胀趋势[3][11] 未来预期 - 预计下半年美联储继续降息3 - 4次[4][12] - 短期经济下行压力比通胀上行明显，衰退阶段通缩动力可对冲关税通胀压力[4][12] - 贸易谈判不顺或经济恶化过快，股市可能抛售，长端国债收益率上行，为维护金融稳定，美联储有降息必要[4][14] 风险提示 - 美国关税谈判陷入僵局[6][15] - 美国通胀快速上升[6][15] - 美国经济超预期下行[6][15]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [5] 报告的核心观点 - 4月15日特朗普要求美国商务部依据《1962年贸易扩展法》第232条款对进口关键矿产及其衍生产品展开国家安全审查，此前该条款曾用于对钢铝加征关税 [1] - 美国多个关键矿产高度依赖中国，如稀土、镁和锗的进口依存度分别达72%、75%、54% [2] - 特朗普上一任期采取精简采矿业审批、发布《关键矿产清单》与优化国内矿产供应链三大措施保护与重塑美本土关键矿产产业 [3] - 本次调查立足于矿产，范围延伸到加工产能与供应链，目的是确保国家安全与经济弹性，美国拟借此做全产业链摸排 [4] - 报告需在商务部收到请求起270天内作出，若结论肯定总统应在90天内决定是否实施关税政策，参考2018年经验可能加征关税，预计短期美国本土企业维持备库采购政策 [4] 相关目录总结 事件描述 - 4月15日特朗普要求美国商务部对进口关键矿产及其衍生产品展开国家安全审查，该条款曾用于钢铝加征关税 [1] 事件点评 - 美国多个关键矿产高度依赖中国，部分中国优势关键金属中稀土、镁和锗进口依存度高 [2] - 特朗普上一任期采取三项措施保护与重塑美本土关键矿产产业 [3] 本次调查特点及后续关注 - 调查范围延伸到加工产能与供应链，目的是确保国家安全与经济弹性，要做全产业链摸排 [4] - 报告需270天内作出，若结论肯定总统90天内决定是否实施关税政策，预计短期美本土企业维持备库采购政策 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 人形机器人是行情主线，应关注机器人表现上限，马拉松大赛引导关注散热、续航等问题，看好关节模组材料及设计创新，轻量化、灵巧手、关节模组创新设计是关注重点 [15] - 工控行业继续回暖，国内1 - 3月工业机器人产量同比+26%，发那科和安川中国区订单同比增速转正 [15] - 工程机械销量触底，盈利改善，3月销量态势良好，内需增长亮眼，预计二季度国内复苏态势稳定，看好企业收入规模和净利率持续改善 [16] 板块观点 - 人形机器人方面，首届马拉松大赛举办，天工Ultra夺冠展示双足运动成熟度，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，看好关节模组创新 [15] - 工控行业回暖，国内1 - 3月工业机器人产量同比+26%，发那科中国区订单同比增速连续4个季度转正，2025年1 - 3月达34.3%，安川中国区订单同比增速连续2个季度转正 [15] - 工程机械销量触底盈利改善，3月挖机销量同比+18.5%，国内销量同比+28.5%，二季度国内复苏态势预计稳定 [16] 行情回顾 |指数代码|指数简称|4月涨跌幅|2025年累计涨跌幅|4月相对沪深300指数涨跌幅|2025年累计相对沪深300指数涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|-5.68%|9.30%|-2.68%|13.48%|41.21|2.60| |801074.SI|专用设备|-4.80%|5.28%|-1.80%|9.46%|31.19|2.38| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|-3.15%|-11.16%|-0.15%|-6.99%|19.65|1.25| |801077.SI|工程机械|-3.90%|7.09%|-0.90%|11.27%|20.89|1.89| |801078.SI|自动化设备|-4.15%|6.32%|-1.15%|10.50%|50.65|4.07| |000300.SH|沪深300|-3.00%|-4.18%|-|-|12.21|1.27|[18] 数据跟踪 宏观数据 - 2025年1 - 3月利润总额增速前十行业包括开采专业及辅助性活动、其他采矿业等 [33] - 4月特朗普提出对等关税政策或扰动短期部分企业出口，长期全球产业链加速重构，多数产业难回流美国；4月政治局会议提出用积极财政和适度宽松货币政策，发展服务消费，内需或超预期 [36] - 2025年3月M1增速+1.6%，社融规模5.89万亿元，核心CPI +0.5%，PPI -2.5%，4月制造业PMI 49.0 [37][42][45] - 2025年1 - 2月设备工器具投资19.0%高位维持，1 - 3月社会消费品零售总额累计同比4.6% [45] - 2025年3月美国CPI 2.4%，4月制造业PMI为48.7，失业率4.2% [47] 工控自动化 - 行业季度回暖，2025年1 - 3月工业机器人产量+26.0%，发那科1 - 3月中国区订单增速达34.3% [50][51] 叉车 - 2025年3月叉车销量15.31万台，同比+11.46%；出口3.52万台，同比+32.93%；内销11.79万台，同比+6.3%；3月叉车（8427类目）出口金额6.96亿美金，同比-1.74% [55] 工程机械 - 2025年3月挖机销量2.96万台，同比+18.5%；国内销量1.95万台，同比+28.5%；海外销量1.01万台，同比+2.9%；装载机销量同比+12.9%，压路机销量同比+15.5%，汽车起重机销量同比-17.4%，升降工作平台销量同比-9.7%；二季度国内市场复苏升温态势预计稳定，4月市场热度略弱于3月，区域市场差异性大 [63] 矿山机械 - 2025年1 - 3月，矿山机械出口7.86亿美元，同比增长10.93%；Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹，样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14% [72] 其他数据 - 2025年1 - 3月金属切割机床产量同比+20.5%；空调产量同比+9.7%；3月燃料电池汽车销量377辆，同比+69%；3月新造船价格指数1120，环比-0.4%，同比+3.4% [75] - 截至2025/4/28，LNG到岸价格10.76美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格654元/吨，布伦特原油价格65.86美元/桶 [75] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - 北京智同精密传动科技有限责任公司"高精密减速机研发及总部生产基地项目"奠基 [82] - 奇瑞墨甲机器人开发的人形机器人在马来西亚上岗，美的自主研发的类人形机器人将入驻工厂和担任门店导览员，开普勒人形机器人与上汽通用开展工业场景实训，小鹏人形机器人IRON亮相上海车展 [82][83] - 全球首个人形机器人半程马拉松举办，天工机器人夺冠，科盟创新发布七款机器人核心传动技术新品，中大力德拟在日本和美国设全资子公司 [83] 工程机械&矿山设备 - 2025年4月中国工程机械市场指数CMI为130.95，同比增长27.22%，环比增长1.86% [84] - 博雷顿科技股份公司通过港交所上市聆讯，耐普矿机在蒙古国投资建设工厂，中信重工开发新型磨机传动方式 [85] - Interact Analysis预计2035年全球电动非道路设备销量超40万台但渗透率不足10%，亚太地区电动化设备销量领先，电动农机有望高速增长 [85]

五矿证券研究所 高端制造行业 高端制造产业跟踪（4月）： 工控需求回暖，工程机械盈利改善 邮箱： zhouyue@wkzq.com.cn 证券研究报告 | 行业周报 2025/05/09 | 机械设备行业 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | 联系人：张雪 分析师：祁岩 登记编码：S0950523090001 邮箱： qiyan1@wkzq.com.cn 电话：010-56307033 联系人：周越 邮箱： zhangxue1@wkzq.com.cn Contents 目录 板块观点 01 04 行情回顾 新闻&公告 板块观点 1. 板块观点 02 数据跟踪 03 人形机器人仍然是行情主线。本月人形机器人首届马拉松大赛在北京亦庄成功举办，本次参选选手表现参差，考虑到当前技术处于快速迭代期，我们认为应当关 注机器人表现的上限而非下限。天工Ultra机器人以2小时40分42秒的完赛成绩获得冠军展示出人形机器人在双足运动方面已经具备一定成熟度。此外，我们认为 本次马拉松也将引导大家更加关注机器人的散热、续航、可靠性等问题。科盟创新正式发布七款机器人核心传动技术新品，涵盖轻量化、结构紧凑、扭 ...