报告行业投资评级 - 看好 [7] 报告的核心观点 - 2024年全球有色金属产量、储量分化，中国资源储采比挑战凸显，关注铜、铝、锡、钴、锑、钾、稀土等关键矿产投资机会 [2][4] - 中国工业及能源金属矿端对外依存度较高，但在钨、锑、稀土等小金属领域占据重要地位 [5] 根据相关目录分别进行总结 全球基本金属产量分化，中国资源储采比挑战凸显 - 2024年全球基本金属产量增减互现，铜同比增长1.77%，电解铝同比增长2.86%，铅矿同比下滑1.60%，锌矿同比下滑0.83%，镍/锡产量分别同比下滑1.33%/1.64% [2][13] - 中国铜、铝、铅、锌储采比显著低于全球均值，铜矿储采比约22.78年，铝土矿储采比约7.31年，铅矿储采比低于15年，锌矿储采比约11.5年 [2][14] - 2025年全球铜矿供应偏紧，铜价向上弹性较大；铝供需增长空间有限，俄铝恢复对美出口或拉大国内供需缺口；佤邦锡矿复产仍需时间，中长期锡价仍有支撑 [15][16] 黄金稳增，白银、铂族金属供应收缩 - 2024年全球黄金产量同比增长1.54%，白银产量同比下滑1.96%，铂族金属产量收缩明显 [22] - 全球黄金储量约6.4万吨，储采比19.4年，中国储量3100吨，占比4.84%，储采比8.16年；全球铂族金属矿高度集中于南非、俄罗斯等国家，中国铂族金属资源匮乏 [3][22] 小金属关注钴、锑、钾、稀土 - 2024年全球钴产量达29万吨，刚果（金）占比75.86%，2025年2月刚果（金）暂停钴出口4个月，短期内推高钴价，但中长期对供需影响有限 [4][25] - 2024年8月中国对锑等物项实施出口管制，锑价景气上行，供给端受限、需求端有新增长点，锑价上行具备坚实支撑 [25] - 2024年全球锂矿产量增长17.65%，供应过剩格局延续，但过剩幅度将逐渐收窄；2025年白俄罗斯和俄罗斯头部钾企减产，叠加美加关税冲突，钾价将有所回升 [26][28] - 全球稀土资源丰富但分布不均，中国储量占比48.89%，产量占比69.23%，冶炼产能占比约90%，2025年2月中国拟将进口稀土矿纳入管理，供给约束加强，叠加下游需求增长，稀土价格有望上涨 [4][29] 聚焦关键矿产，掌握资源主动权 - 2024年以来，资源供给集中的品种资源国密集出台进出口等相关政策，以加强资源保护，提升本国在全球资源市场的话语权和定价权 [35] - 中国工业金属与能源金属矿端进口依赖度较高，铜、铝、铅、锌、锂、钴等对外依存度分别为77.72%/63.10%/33.21%/74.68%/67.32%/92.27% [5][37] - 中国在稀土、锑、锗、镓、钨等多种稀有金属领域占据重要地位，美国对这些金属的进口依存度普遍较高 [5][38]

[Table_Main] USGS 2024 年数据洞察：产量、储量 分化，聚焦关键矿产 事件描述 近日，USGS（美国地质调查局）发布 2024 年全球有色金属产量、储量统计 数据。 事件点评 全球基本金属产量分化，中国资源储采比挑战凸显，重点关注铜、铝、锡。根 据 USGS 数据，2024 年全球基本金属产量呈现分化态势。铜同比增长 1.77%， 刚果（金）和印尼贡献主要增量；电解铝产量同比增长 2.86%，中国占比 59.72%；铅矿产量同比下滑 1.60%；锌矿产量因矿端扰动延续下滑趋势，同 比下滑 0.83%；镍/锡产量分别同比下滑 1.33%/1.64%。中国虽在基本金属生 产方面占据重要地位，然而在资源接续上仍有较大的挑战，铜、铝、铅、锌储 采比均显著低于全球均值，如全球铜矿静态储采比约 42.61 年，中国仅有 22.78 年，铝土矿全球静态储采比约 64.44 年，中国为 7.31 年。 全球黄金、白银及铂族金属产量与供应格局呈现显著差异。黄金产量连续两 年稳步增长，同比增长 1.54%，中国、俄罗斯等国家是主要生产国。全球黄 金储量约 6.4 万吨，储采比 19.4 年，中国储量 3100 ...

报告行业投资评级 - 休闲服务行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 拉动内需是年度政府首要任务，政策加码大力提振消费，实施消费提升专项行动，多群体增收促进消费，加强多元化服务供给，安排3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，政策力度大，能提升居民消费粘性、带动消费增长、改善消费环境、推动产业循环发展和经济增长 [2][3] - 2025年消费专项活动方案及配套政策有利于多类消费者增收、电子消费品供给和新型消费业态发展，释放多群体消费潜力；以旧换新政策扩围，资金规模增长、分配优化，支持多类产品以旧换新，有望拉动消费、推动消费升级 [9][11][14] 根据相关目录分别进行总结 本月行业观点 - 2025年政府实施提振消费专项行动，2024年最终消费支出对经济增长贡献率达44.5%，拉动GDP增长2.2%，服务消费增长7.4%，新消费增长点和场景不断涌现 [9] - 专项行动从居民增收、以旧换新、优化监管等方面入手，扩大多元化服务供给，借助假期释放居民消费潜力，有利于多群体增收和新型消费业态发展 [9] - 平台经济和低空经济等新业态消费态势火热，平台经济有望借助数字技术提振GDP增长，低空经济在文旅和物流等方面可促进消费 [10] - 2025年增发3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，相比去年增长100%，年初预下达首批资金810亿元，政策扩围，能提升消费粘性、能力和环境 [11] - 2024年以旧换新政策效果存在地域差异，2025年政策在多方面有所不同，资金向成效好的地区倾斜，支持汽车、家电等产品以旧换新，有望拉动消费升级 [12][14] 行业新闻 - 2025年是“十四五”收官之年，商务部围绕提振消费和扩大内需开展工作，推进专项行动和政策落地，包括升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费和创新消费场景 [16] - 2025年1月受春节假日影响，全国居民消费价格指数（CPI）同比+0.5%、环比+0.7%，服务价格涨幅扩大，出行和文娱消费是主要增长点 [16] - 《哪吒之魔童闹海》票房突破123亿，登顶全球动画电影票房榜首，反映我国文化创作和影响力提升，居民文化消费需求和能力增长 [17] - “非遗+电商”成为新质消费增长点，春节期间非遗相关抖音视频播放量突破1679亿，线上非遗周边产品订单量同比增长33.7%，线下非遗团购订单量同比增长139% [18] - 受贸易冲突加剧影响，美联储降息暂缓，联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50% [18] - 2025年1月末，广义货币（M2）余额318.52万亿元，同比+7%，狭义货币（M1）余额112.45万亿元，同比+0.4%，流通中货币（M0）余额14.23万亿元，同比+17.2%，消费需求回暖带动流动性恢复 [18] - 2025年首月中国市场智能手机销量近2900万部，同比+17.6%，国产品牌业绩领先，华为、vivo和小米位列前三 [19] - 文化和旅游部开展2025年“旅购乡村”消费迎春活动，丰富乡村旅游路线供给，完善服务和配套设施，促进农文旅融合 [19] - 北京年货节启动，联动10大礼物店，推出新春礼单，开展多项促销活动 [20] 公司公告 - 小商品城聘任包华先生为公司总经理 [22] - 永辉超市预计2024年归属于上市公司股东的净利润-14.0亿元，扣除非经常损益后的净利润-22.1亿元 [22] - 中国中免2024年度营业总收入564.92亿元，同比-16.36%，净利润42.63亿元，同比-36.50% [22] - 王府井预计2024年度净利润2.6亿元到3.5亿元，同比-51%到-63% [22] - 海南发展预计2024年度净利润-3.6亿元到-4.6亿元 [22] - 金陵饭店董事孙玮先生因工作原因辞职 [22] - 张家界预计2024年度净利润-5.5亿元到-6.5亿元，同比-129.81%到-171.59% [22] - 丽江股份聘任杨慧女士为公司财务总监 [24] - 宋城演艺预计2024年度营业收入23亿元到25亿元，净利润9.3亿元到12亿元 [24] - 长白山提名王俊超先生为公司第四届董事会非独立董事 [24]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 取消制裁对供给总量影响有限，或带来铝、镍贸易流重塑；对金属价格影响边际减弱，镍波动或最大 [2] 根据相关目录分别进行总结 俄罗斯是全球主要有色金属生产和出口国 - 西方多次对俄罗斯优势金属品种实施制裁，2022年俄乌冲突以来，美欧等通过贸易限制和金融手段阻断俄金属进入主流市场，制裁围绕铝、镍、铜等，特朗普可能放松制裁，欧盟强化打压 [10][11] - 俄罗斯是全球重要的铝、镍、铜和钾肥生产国和出口国，2024年钾肥产量900万吨占全球18.8%居第二，镍矿产量21万吨占5.7%居第三，原铝产量380万吨占5.3%居第三，铜精矿产量93万吨占4%居第七 [12] - 俄铝出口被美欧封锁，中国进口激增弥补缺口，产量稳定销量受制裁小幅下降，售价有折价，贸易流向亚洲取代欧洲成主要出口市场 [16][18] - 欧盟仍高度依赖俄镍进口，俄镍销售重心转向亚洲，产量稳定销量下滑，贸易流向亚洲超欧洲成销售重心 [23][26] - 欧美与俄铜贸易关联度低，受制裁影响不大，产量稳中有升，出口至中国数量稳定 [31] - 钾肥受短暂冲击后迅速反弹，俄掌握出口和定价主动权，产量2022年受冲击2023年反弹，贸易流向美国进口增加，欧盟进口先降后升，缺口被中印巴等弥补 [33][36] - 俄罗斯稀土增储潜力大，但技术和基础设施是瓶颈，储量居世界第五，产量不足1%，发展面临技术和基础设施问题，美澳等国减少对中国依赖 [40][41] 取消对俄制裁对主要金属品种供给和价格的影响 - 取消制裁更多带来铝、镍等贸易流重塑，对全球供给总量影响有限，俄铝或重回欧美供应链，镍贸易量回升或增供给，铜受制裁影响小，美国或加大钾肥进口，稀土短中期影响有限 [42][44][45] - 对金属价格影响边际减弱，镍波动或最大，制裁对价格影响边际减弱，市场反应钝化，解除限制短期价格或承压但跌幅有限，LME镍跌幅或最大，中长期战后重建利好铜价 [46][47][48]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 极地黄金富锑矿段开采完毕致锑产量大降，2025年预计再降达万吨，国内原料紧张局面加剧，内盘锑价上涨基础夯实 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 极地黄金2024年锑产量情况 - 全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨，同比降1.44万吨/-53%，下半年降幅更明显，24H1产量0.86万吨，24H2产量0.41万吨，浮选精矿锑含量分别为14.3%/15.3% [1][7] 产量下降原因 - Olimpiada矿唯一含锑，Vostochny采区第四阶段富锑矿段2024年开采完毕，致浮选精矿产量下降，24H2加强第五阶段开采剥离，采剥比大幅抬升 [2][11] 库存消耗情况 - 24H2矿石处理量高于开采量，消耗前期库存；黄金销量提高，销售含锑浮选矿抵扣成本，成本环比降16%至355美元/盎司；浮选矿锑银库存货值从2023年底2200万美元降至2024年底100万美元 [2][11] 2025年产量预测 - 预计2025年黄金生产成本525 - 575美元/盎司，同比2024年383美元/盎司大增，含锑浮选精矿销售量大幅下降，悲观预计锑产量减少达万吨 [3][12][13] 对锑价影响 - 国内冶炼厂掌握金锑分离技术，极地黄金是国内金锑矿主要来源，内外价差拉大、进口原料不足时，其减产将加剧国内原料紧张，夯实内盘锑价上涨基础 [3][13]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [5] 报告的核心观点 - 三大因素夯实本轮国内锑价快速上涨基础，锑价有望创新高直至内外价差再平衡 [2][10] - 出口管制政策在中美贸易背景下难言放松，全球锑双供需体系特征将持续 [4] - 国内锑价持续性需关注国内新增原料项目投放、海外原料进口窗口及下游阶段性补库后的成本抵抗路径 [4] - 海外锑价应重点关注东南亚、中亚、南美等地冶炼产能的起量节奏 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外价差持续，国内锑价大幅补涨 - 2024年8月中国禁止锑锭出口，欧洲锑锭报价7个月涨幅达135.4%，春节后国内锑锭价格大幅补涨 [1][10] 国内外价差致国内原料紧张，价差急需修复 - 内外价差大，中国进口原料难度提升，全球原料低价销售中国意愿降低，海外无足够冶炼能力承接盈余，国内原料紧缺 [2][13] - 2024年10月后中国进口锑矿原料明显下降，10 - 12月分别为2519、2786和2069吨，远低于7 - 9月单月4000吨以上水平 [13] - 泰国锑矿出口流向转变，2024年11月前主要出口中国，之后变为缅甸，原因是内外价差致零单出口中国量下降及缅甸冶炼厂起量 [14] - 锑冶炼产能小规模向东南亚转移，美国、日本、泰国及欧盟等进口结构变化，2024年12月泰、日、美、欧合计从缅甸进口锑锭量接近1200吨，较1 - 8月均值增加345% [17][23] 锑系阻燃剂价格上行，需求表现强劲 - 2024年中国溴素表观消费量同比增长13%，主流阻燃剂上市企业产量增加，2024年前三季度万盛股份阻燃剂产量8.14万吨，同比+9.1%；苏利股份产量1.45万吨，同比+48.6% [28] - 2025年2月开始，国内锑系阻燃材料报价连续上涨，年涨幅超30%，高于锑锭涨幅，溴－锑协效阻燃剂应用广泛，政策推动终端领域复苏，欧洲放弃限制四溴双酚A，阻燃锑需求有望提振 [3][28] 供、需、库三重变化，光伏需求底部已现，抢装潮或带动超额需求 - 政策带动光伏需求，预计2025年上半年光伏行业迎来抢装，行业自律使库存阶段性去化，产业链筑底价格反弹 [3][30] - 光伏玻璃月度产能8.8万吨，连续8个月环比下降，玻璃库存33.83天，环比-3.33天，本周玻璃报价上行2元/平方米 [30] - 九家光伏玻璃企业倡议揭穿小厂使用三氧化二砷替代乱象，削弱锑酸钠竞争替代现象 [3][30]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 2月机器人板块表现优异，行情有望贯穿全年，2025是AI应用元年，具身智能占据产业链关节身位，产业进度超预期，一级市场火爆加速产业发展 [10] - 传统行业 +AI的价值或被低估，AI将赋能各行各业，汽车、叉车等细分场景均会受益，2024年四季度矿山机械回暖明显，建议关注耐普矿机 [11] 板块观点 - 2月机器人板块表现亮眼，行情有望贯穿全年，从产业逻辑看，2025是AI应用元年，具身智能占据产业链关节身位；从产业进度看超预期；一级市场火爆加速产业发展 [10] - 传统行业 +AI的价值或被低估，市场关注点聚焦人形机器人本体，低估了AI落地场景价值，AI将赋能各行业，2024年四季度矿山机械回暖明显，建议关注耐普矿机 [11] 行情回顾 |指数代码|指数简称|2月涨跌幅|2025年涨跌幅|2月相对沪深300指数涨跌幅|2025年相对沪深300指数涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|11.34%|15.06%|9.43%|16.20%|45.37|2.76| |801074.SI|专用设备|8.10%|9.86%|6.19%|11.00%|32.57|2.53| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|2.13%|-5.87%|0.22%|-4.73%|20.58|1.36| |801077.SI|工程机械|11.49%|11.52%|9.58%|12.66%|22.50|2.05| |801078.SI|自动化设备|15.28%|16.86%|13.37%|18.00%|52.17|4.63| |000300.SH|沪深300|1.91%|-1.14%|-|-|12.55|1.35| [15] 数据跟踪 宏观数据 - 年初工业企业数据未更新，但货币、CPI数据显示经济态势趋好，2025年1月M1增速0.4%，核心CPI 0.6%环比提升0.2pct，2月PMI数据50.2继续位于荣枯线之上；美国1月CPI 3.0%，表现出缓和的反弹趋势，需关注特朗普上台后关税升级可能 [34] 工控自动化 - 2024年12月工业机器人产量同比增长36.7%；2025年1月台达电收入82.92亿元，同比增长15.0%；上银科技收入4.21亿元，同比增长5.5%；发那科、安川2024财年三季报显示亚太区域自动化板块回暖，发那科2024财年三季度中国地区订单增长49.6%，亚太非中国区域订单增长36%；安川中国地区订单增长1%，日本增长13% [48][53] 叉车 - 2025年1月叉车销量9.37万台，同比 -15.4%；叉车出口3.87万台，同比 +0.7%；内销5.50万台，同比 -24.0%；2024年12月叉车（8427类目）出口金额7.80亿美金，同比 +24.83%；凯傲2024Q4新增叉车订单70k台，同比增长4.5%，环比增长35.4%，预计2025年全球市场增长3.3%；海斯特耶鲁实现叉车收入10.21亿美元，同比 +4.1%，其中美洲地区 +13.0%，EMEA地区 -20.7%，JAPIC地区 -11.5% [58] 工程机械 - 2025年1月挖机销量1.25万台，同比 +1.1%；其中国内销量0.54万台，同比 -0.3%；海外销量0.71万台，同比 +2.2%；2025年1月装载机销量同比 +4.2%，压路机销量同比 +24.5%，汽车起重机销量同比 -21.5% [65] 矿山机械 - 2024年矿山机械出口51.92亿美元，同比增长25.58%；其中12月单月出口5.69亿美元，同比增长25.1%；Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹，样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14%；美卓矿业板块订单同比增长17%，伟尔矿业部门订单额增长3% [71] 其他数据 - 2025年1月燃料电池汽车销量132辆，同比 -65%；2025年1月新造船价格指数1126，环比 -0.3%，同比 +5.2%；2025年2月LNG、动力煤价格小幅回落，截至2025.2.27，LNG到岸价格13.36美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格692元/吨，布伦特原油价格74.04美元/桶 [77] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - Figure AI发布Helix模型，洽谈新一轮15亿美元融资，公司估值高达395亿美元 [83][84] - 挪威机器人公司1X发布家用机器人Neo Gamma视频 [85] - 宇树科技创始人王兴兴受邀参加民营企业家座谈会 [86] - 北京市多部门印发《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划(2025 - 2027年)》 [87] - Apptronik完成3.5亿美元A轮融资，谷歌入局，资金用于加速首款通用人形机器人Apollo量产 [88] - 灵宝CASBOT完成新一轮融资，天使轮累计融资额超亿元人民币 [89] 工程机械&矿山设备 - 徐工汉云平台完成和DeepSeek深度对接，为复杂场景提供智能化支持 [92] - 三一重工挖掘机远程运维平台接入DeepSeek后，故障诊断准确率从72%跃升至96% [92] - 机械星球推出国内首个工程机械垂直行业大模型星知大模型 [92] - 百度与宁德时代围绕无人驾驶与数智化展开合作 [92] - 鼎力投身“AI +高空作业平台”，推出船舶喷涂、除锈机器人 [93] - 美国租赁协会发布行业预测，2024年美国建筑和通用工具租赁行业收入达833亿美元，比2023年增长8% [93]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 极地黄金富锑矿段开采完毕致锑产量大降，2025年预计再降达万吨，国内原料紧张局面加剧，内盘锑价上涨基础夯实 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 极地黄金2024年锑产量情况 - 全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨，同比降1.44万吨/-53%，下半年降幅更明显，24H1产量0.86万吨，24H2产量0.41万吨，浮选精矿锑含量分别为14.3%/15.3% [1][7] 产量下降原因 - Olimpiada矿唯一含锑，Vostochny采区第四阶段富锑矿段2024年开采完毕，致浮选精矿产量下降，24H2加强第五阶段开采剥离，采剥比大幅抬升 [2][11] 库存消耗情况 - 24H2矿石处理量高于开采量，消耗前期库存；24H2黄金销量提高，销售含锑浮选矿抵扣成本，成本环比降16%至355美元/盎司；浮选矿锑银库存货值从2023年底2200万美元降至2024年底100万美元 [2][11] 2025年产量预测 - 预计2025年黄金生产成本525 - 575美元/盎司，同比2024年383美元/盎司大增，含锑浮选精矿销售量大幅下降，悲观预计锑产量减少达万吨 [3][12][13]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [1] 报告的核心观点 - 2月机器人板块表现优异，行情有望贯穿全年，2025是AI应用元年，具身智能占据产业链关节身位，产业进度超预期，一级市场火爆加速产业发展 [10] - 传统行业 +AI的价值或被低估，AI将赋能各行各业，汽车、叉车、工程机械、扫地机等细分场景均会受益，2024年四季度矿山机械回暖明显，建议关注耐普矿机 [11] 板块观点 - 2月机器人板块表现亮眼，行情有望贯穿全年，从产业逻辑看，2025是AI应用元年，具身智能占据产业链关节身位；从产业进度看超预期；一级市场火爆加速产业发展 [10] - 传统行业 +AI的价值或被低估，市场关注点聚焦于人形机器人本体，或低估了AI落地场景的价值，2024年四季度矿山机械回暖明显，建议关注耐普矿机 [11] 行情回顾 |指数代码|指数简称|2月涨跌幅|2025年涨跌幅|2月相对沪深300指数涨跌幅|2025年相对沪深300指数涨跌幅|PE（TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |801072.SI|通用设备|11.34%|15.06%|9.43%|16.20%|45.37|2.76| |801074.SI|专用设备|8.10%|9.86%|6.19%|11.00%|32.57|2.53| |801076.SI|轨交设备Ⅱ|2.13%|-5.87%|0.22%|-4.73%|20.58|1.36| |801077.SI|工程机械|11.49%|11.52%|9.58%|12.66%|22.50|2.05| |801078.SI|自动化设备|15.28%|16.86%|13.37%|18.00%|52.17|4.63| |000300.SH|沪深300|1.91%|-1.14%|-|-|12.55|1.35| [15] 数据跟踪 宏观数据 - 年初工业企业数据未更新，但货币、CPI数据显示出经济态势趋好，2025年1月M1增速0.4%，继续维持增长；核心CPI 0.6%环比提升0.2pct，2月PMI数据50.2继续位于荣枯线之上，对国内顺周期行业可乐观一些 [34] - 美国1月CPI 3.0%，表现出缓和的反弹趋势，需对美国CPI走势保持关注 [34] 工控自动化 - 2024年12月工业机器人产量同比增长36.7% [48] - 2025年1月台达电收入82.92亿元，同比增长15.0%；上银科技收入4.21亿元，同比增长5.5% [53] - 发那科、安川公布2024财年三季报，亚太区域自动化板块回暖，发那科2024财年三季度中国地区订单增长49.6%，亚太非中国区域订单增长36%；安川中国地区订单增长1%，日本增长13% [53] 叉车 - 2025年1月叉车销量9.37万台，同比 -15.4%；叉车出口3.87万台，同比 +0.7%；内销5.50万台，同比 -24.0% [58] - 2024年12月叉车（8427类目）出口金额7.80亿美金，同比 +24.83% [58] - 凯傲2024Q4新增叉车订单70k台，同比增长4.5%，环比增长35.4%，预计2025年全球市场增长3.3%；海斯特耶鲁实现叉车收入10.21亿美元，同比 +4.1% [58] 工程机械 - 2025年1月挖机销量1.25万台，同比 +1.1%；其中国内销量0.54万台，同比 -0.3%；海外销量0.71万台，同比 +2.2% [65] - 2025年1月装载机销量同比 +4.2%，压路机销量同比 +24.5%，汽车起重机销量同比 -21.5% [65] 矿山机械 - 2024年，矿山机械出口51.92亿美元，同比增长25.58%；其中12月单月出口5.69亿美元，同比增长25.1% [71] - Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹，第四季度样本公司出货量按单位计算增长近25%，按价值计算增长14% [71] - 伟尔矿业部门订单额增长3%，美卓矿业板块订单同比增长17% [71] 其他数据 - 2025年1月燃料电池汽车销量132辆，同比 -65% [77] - 2025年1月新造船价格指数1126，环比 -0.3%，同比 +5.2% [77] - 2025年2月LNG、动力煤价格小幅回落，截至2025.2.27，LNG到岸价格13.36美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格692元/吨，布伦特原油价格74.04美元/桶 [77] 新闻&公告 工控自动化&机器人 - Figure AI宣布发布Helix模型，标志着人形机器人技术的重大突破 [83] - Figure AI正在洽谈新一轮15亿美元融资，公司估值高达395亿美元 [84] - 挪威机器人公司 1X 发布了最新款家用机器人Neo Gamma的视频 [85] - 宇树科技创始人王兴兴受邀参加民营企业家座谈会 [86] - 北京市多部门印发《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划(2025 - 2027年)》 [87] - Apptronik宣布完成3.5亿美元的A轮融资，谷歌入局，资金用于加速首款通用人形机器人Apollo的量产进程 [88] - 灵宝CASBOT完成新一轮融资，天使轮累计融资额已超亿元人民币 [89] 工程机械&矿山设备 - 徐工汉云平台完成和DeepSeek的深度对接，为复杂场景提供智能化、系统化支持 [92] - 三一重工的挖掘机远程运维平台接入DeepSeek后，故障诊断准确率从72%跃升至96% [92] - 机械星球推出国内首个工程机械垂直行业大模型星知大模型 [92] - 百度与宁德时代举行战略合作签约仪式，围绕无人驾驶与数智化两大核心领域展开合作 [92] - 鼎力投身“AI + 高空作业平台”，创新的船舶喷涂、除锈机器人问世 [93] - 美国租赁协会发布行业预测，2024年美国建筑和通用工具租赁行业收入达到833亿美元，比2023年增长8% [93]

报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [5] 报告的核心观点 - 三大因素夯实本轮国内锑价快速上涨基础，锑价有望创新高直至内外价差再平衡 [2][10] - 出口管制政策在中美贸易背景下难言放松，全球锑双供需体系特征将持续 [4] - 国内锑价持续性需关注国内新增原料项目投放、海外原料进口窗口及下游阶段性补库后的成本抵抗路径 [4] - 海外锑价应重点关注东南亚、中亚、南美等地冶炼产能的起量节奏 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外价差持续，国内锑价大幅补涨 - 2024年8月中国禁止锑锭出口，欧洲锑锭报价7个月涨幅达135.4%，春节后国内锑锭价格大幅补涨 [1][10] 国内外价差致国内原料紧张，价差急需修复 - 内外价差大，中国进口原料难度提升，2024年10月后中国进口锑矿原料明显下降 [13] - 泰国出口数据验证原料流向转变，2024年11月后泰国锑矿主要出口目的地变为缅甸 [14] - 锑冶炼产能小规模转移，东南亚冶炼厂逐渐起量，2024年12月泰、日、美、欧从缅甸进口锑锭量较1 - 8月均值增加345% [17][23] 锑系阻燃剂价格上行，需求表现强劲 - 2024年中国溴素表观消费量同比增长13%，主流阻燃剂上市企业产量增加 [28] - 2025年2月国内锑系阻燃材料报价连续上涨，年涨幅超30%，高于锑锭涨幅 [28] - 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及欧洲放弃将四溴双酚A纳入RoHS限制清单，有望提振阻燃锑需求 [3][28] 供、需、库三重变化，光伏需求底部已现，抢装潮或带动超额需求 - 预计2025年上半年光伏行业迎抢装，光伏全产业链库存阶段性去化，价格反弹 [30] - 光伏玻璃月度产能8.8万吨，连续8个月环比下降，库存33.83天，环比降3.33天，价格上行 [30] - 九家光伏玻璃企业倡议揭穿三氧化二砷替代乱象，削弱锑酸钠竞争替代现象 [3][30]