报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 2024年前三季度收入8.5亿元,同比增长16.1% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.8亿元,同比增长20.8% [2] - 三季度收入创新高,主要受益于静丙旺盛的市场需求 [2] - 毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [2] 产品进展 - 公司近期获批人凝血酶原复合物药品注册证书,进一步丰富产品线 [2] - 人凝血酶原复合物获批有利于提升公司原料血浆综合利用率,对长期发展有积极影响 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、3.7亿元 [3] - 预计2024-2026年营收增速分别为22.23%、16.71%、15.85% [3] - 预计2024-2026年净利率分别为20.04%、20.35%、21.23% [6] 估值水平 - 预计2024-2026年PE分别为30、25、21 [3] - 预计2024-2026年PB分别为3.22、2.91、2.61 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对安琪酵母的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年前三季度公司实现营业收入109.1亿元,同比增长13% [1] - 2024年第三季度实现营业收入37.4亿元,同比增长27.1% [1] - 酵母及深加工产品收入持续改善,第三季度实现收入25.9亿元,同比增长17.8% [2] - 国内外收入均有较快增长,其中国外收入增速达21.8% [2] 盈利能力 - 前三季度毛利率为23.3%,同比下降1.4个百分点 [2] - 第三季度毛利率为21.4%,同比下降3.6个百分点 [2] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降,但财务费用率上升 [2] - 前三季度净利率为8.9%,同比下降1个百分点 [2] 其他 - 公司产能稳步推进,在全球13个城市拥有生产基地 [3] - 公司将与印尼三安公司合资设立印尼公司,加强在亚太区域的竞争优势 [3] - 公司已向974名激励对象授予限制性股票1147.6万股,覆盖范围较广 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元 [3] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入109.1亿元,同比增长13%;实现归母净利润9.5亿元,同比增长4.2% [1] 收入情况 - 分品类看,酵母及深加工产品、制糖产品分别实现收入77.1亿元(+11.7%)、9亿元(-17.9%) [2] - 分区域看,国内、国外分别实现收入65.8亿元(+6.9%)、42.6亿元(+21.8%) [2] - 小包装酵母、提取物带动第三季度国内收入实现较快增长 [2] 盈利能力 - 前三季度毛利率23.3%,同比下降1.4个百分点;第三季度毛利率21.4%,同比下降3.6个百分点 [2] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降,但财务费用率上升 [2] - 前三季度净利率8.9%,同比下降1个百分点 [2] 其他 - 公司产能稳步推进,在全球13个城市拥有生产基地 [3] - 公司将与印尼三安公司合资设立印尼公司,加强在亚太区域的竞争优势 [3] - 公司已向974名激励对象授予限制性股票1147.6万股,覆盖范围较广 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元 [3]

投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 核心观点 - 公司家电业务新客户、新品类持续增长,贡献持续增长动力,汽零业务快速放量带动盈利能力改善 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.08元、1.37元、1.68元 [1] 公司业绩 - 2024年前三季度公司实现营收29.9亿元,同比增长40.3%;实现归母净利润3亿元,同比增长14.5% [2] - 单季度来看,Q3公司实现营收11.2亿元,同比增长43%;实现归母净利润0.9亿元,同比增长2.8% [2] - 家电业务持续拓展新增长点,汽零业务持续成长 [2] - 毛利率基数影响下承压,汇兑影响净利润水平 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为36.63亿元、45.94亿元、55.58亿元,归母净利润分别为4.03亿元、5.09亿元、6.26亿元 [4] - 预计2024-2026年EPS分别为1.08元、1.37元、1.68元,ROE分别为13.21%、14.61%、15.62% [4] 风险提示 - 原材料价格波动、汇率波动、EPS电机放量不及预期等风险 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收同比增长56.5%,主要因为新老客户订单稳步增长,以及锂一次电池下游应用场景不断丰富带来需求增加 [2] - 公司Q3毛利率维持在43.3%的高位,主要受益于规模效应和锂价较低 [2] - 电子价签市场增长潜力充足,公司锂锰软包电池销量有望稳健增长 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润CAGR为53.6%,对应PE为16/16/13倍 [3] 分业务收入及毛利率 - 公司锂锰电池2024-2026年销量及毛利率预测 [6][7] - 公司锂铁电池2024-2026年销量及毛利率预测 [7] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年财务预测指标 [9] - 公司2023-2026年主要财务指标预测 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司金属切削工具业务保持稳健,智能数控装备和滚动功能部件实现高增长 [2] - 公司盈利能力提升,2024Q1-Q3公司综合毛利率为31.35%,同比提升2.11个百分点,净利率为17.94%,同比提升0.22个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.1、1.3、1.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为22% [3] 公司业绩分析 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入4.41亿元,同比增长8.50%;实现归母净利润0.79亿元,同比增长9.53% [1] - 2024Q3公司实现营业收入1.42亿元,同比增长6.21%;实现归母净利润0.23亿元,同比增长12.86% [1] - 公司大力开拓海外市场,2024Q1-Q3境外销售收入同比增长较快 [2] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为542.49、638.68、761.08百万元,增长率分别为17.73%、19.16%、18.15% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为87.29、106.38、127.62百万元,增长率分别为21.87%、19.97%、22.91% [4] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.73、0.89、1.06元 [4] - 预计公司2024-2026年净资产收益率分别为8.79%、9.70%、10.84% [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 低温引领收入增长，净利率提升趋势明确[1] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入81.5亿元，同比下滑0.5%；实现归母净利润4.7亿元，同比增长24.4%；实现扣非归母净利润5.1亿元，同比增长29.5%。其中24Q3实现营业收入27.9亿元，同比下滑3.8%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长22.9%[1] 业务表现 - 公司坚持"鲜立方战略"，以"鲜酸双强"作为品类发展策略，Q3低温鲜奶、低温酸奶实现双位数增长，常温品类中低个位数下滑。新品收入占比保持双位数以上，活润、初心、唯品等保持增速领先。DTC业务整体营收持续增长[2] - 分区域看，华东区域整体表现较好，Q3华东子公司收入实现双位数增长，西部整体有所承压[2] - 受子公司重庆瀚虹（一只酸奶牛）出表调整，收入端短期承压[2] 财务表现 - 2024年前三季度毛利率29.1%，同比提升1.7pp，主要由于原奶价格下降、产品结构优化[2] - 前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为15.8%（+0.8pp）、4.3%（持平）、0.4%（持平）、1%（-0.4pp）。其中Q3销售费用率15.3%（+1.3pp），毛销差13.6%（+1.1pp）[2] - 前三季度净利率6%，同比提升1.2pp，净利率延续提升趋势[2] 战略规划 - 公司坚定新五年战略规划，目标做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增。将通过做强低温、科技创新、内生为主、并购为辅、分布经营、区域深耕路径以实现目标[3] - 奶源端，公司自有和参股奶源供应占公司需求总量的60%，与鲜立方战略适配，进一步巩固了在区域低温乳制品市场的领先地位[3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4亿元、6.4亿元、7.6亿元，EPS分别为0.63元、0.75元、0.88元，对应动态PE分别为20倍、17倍、14倍，维持"买入"评级[3] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为111.19亿元、120.92亿元、130.51亿元，增长率分别为1.20%、8.75%、7.93%[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.41亿元、6.44亿元、7.60亿元，增长率分别为25.66%、19.00%、17.93%[4] - 预计2024-2026年EPS分别为0.63元、0.75元、0.88元，净资产收益率分别为15.12%、16.29%、17.30%[4] - 预计2024-2026年PE分别为20倍、17倍、14倍，PB分别为3.05、2.76、2.48[4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级[1] 报告的核心观点 - 报告对格力电器2024年前三季度财报进行分析，格力电器作为空调行业龙头，受益于以旧换新政策，预计2024 - 2026年EPS分别为5.7元、6.16元、6.75元，对应估值8、7、6X，维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 一、财务数据方面 - 2024年前三季度格力电器实现营收1474.2亿元，同比减少5.4%，归母净利润219.6亿元，同比增长9.3%，扣非净利润211.6亿元，同比增长10.1%单季度来看Q3营收471.3亿元，同比减少15.9％，归母净利润78.2亿元，同比增长5.5%，扣非后归母净利润73亿，同比增长2.1%[2] - 2024 - 2026年格力电器预计营业收入分别为201607.53百万元、213480.66百万元、226063.83百万元，归属母公司净利润分别为31937.63百万元、34525.98百万元、37822.51百万元，每股收益分别为5.70元、6.16元、6.75元[5][8] - 格力电器2024Q3毛利率同比减少0.5pp至29.7%，销售/管理/财务/研发费用率分别为4.4%/3.6%/-1.4%/3.9%，分别同比-4.4pp/+0.4pp/+0.6pp/+0.9pp，2024Q3净利率为15.6%，同比提升2.7pp[4] 二、业务结构与市场需求方面 - 前三季度格力电器主营业务收入为1322亿元同比增长2.9%，其他业务收入为145.2亿元同比下降45.3%，主要系公司调整业务结构所致[3] - 2024年7、8、9月空调内销分别同比-21.3%、-5.4%、7.4%，7月空调行业整体承压库存高位内销出货大幅下滑，8月高温天气影响下降幅缩窄，随着以旧换新全面推进，9月重回增长态势，但7 8月为传统旺季基数较大，因此三季度整体承压，格力电器作为空调行业龙头整体趋势与行业呈现一致性，三季度营收出现下滑[3] - 根据产业在线最新发布的排产数据10、11、12月空调内销排产分别+5.2%、18.5%、+21%，外销排产分别+51%、65.5%、48.5%，体现各厂商对四季度空调内外销的乐观预期，以旧换新政策有效促进内销需求，外销订单情况良好，预计行业及格力电器Q4将重回增长态势[3]

报告投资评级 - 未提及明确评级，但预计2024 - 2026年EPS分别为5.71元、5.58元、6.10元，对应PE分别为14倍、14倍、13倍，看好公司长期成长能力[3][4] 报告核心观点 - 经营短期承压，蓄力未来发展。2024年前三季度营收275.2亿元，同比 - 9.1%；归母净利润85.8亿元，同比 - 15.9%。单季度24Q3营收46.4亿元，同比 - 44.8%；归母净利润6.3亿元，同比 - 73.0%[1] - 深度调整整理渠道，蓄力未来长期发展。包括产品结构升级、渠道模式梳理、地区市场拓展等方面[1] - 费用率全面上行，盈利能力承压。24Q3毛利率为66.2%，同比 - 8.6pp；销售费用率同比 + 12.3pp至27.8%，管理费用率同比 + 4.3pp至10.3%；净利率为13.6%，同比 - 14.2pp[2] - 高举高打强化品牌，静候景气改善。品牌端、营销端、管理端多方面举措，期待库存消化后经营改善[3] 分产品总结 - 24Q1海之蓝/梦6 + 增速较快；24Q2梦6 + 出厂价上调；24Q3动销走弱背景下公司主动调整，聚焦产品结构升级，海之蓝在省外市场表现稳健，持续受益于低端产品向上升级红利[1] 分渠道总结 - 针对组织架构、激励制度、渠道模式和品牌序列的梳理基本完成，持续推动厂商一体化建设，完善经销商分类分级管理和经销商服务措施，稳定和提升经销商信心[1] 分地区总结 - 省内竞争加剧压力加大，多地新到货较少，下滑幅度更大，省外情况略好于省内。着眼于省内市场、省外高地市场和样板市场，深度拓展全国化[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入159.49亿元,同比增长9.77%;实现归母净利润17.12亿元,同比增长78.39% [2] - 公司轮胎产销量稳健增长,第三季度产量同比增长8.36%,销量同比增长10.68% [3] - 受原材料价格上涨影响,第三季度公司主要原材料综合采购成本同比上升15.40% [3] - 公司通过部分产品价格上调、提前备库等措施来减少原材料价格波动对后续盈利的影响 [3] - 公司收到美国针对泰国工厂的反倾销退税款,以及降本增效,使得毛利率和净利率同环比提升 [4] 公司"7+5"战略布局 - 公司"7+5"战略布局(国内7个工厂,海外5个工厂)快速推进,塞尔维亚项目作为公司海外第二生产基地,正逐步建成投产 [5] - 塞尔维亚工厂已通过多家知名汽车制造商的审核,并获得为其生产OE轮胎的资格,产能正在快速爬坡 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.51元、1.73元和1.95元,三年归母净利润年复合增速27.0% [5] - 维持"买入"评级,认为随着公司新建工厂产能逐渐释放,业绩有望持续提升 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司核心业务持续增长,营收保持稳定 [2] - 公司毛利率逆势上升,费用率维稳,多重因素增厚利润 [2][3] - 公司资产流动性强,为业绩增长提供支撑 [3] 公司业绩预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.69元、0.80元、0.93元 [3] - 公司估值方面,PE为11.25x、9.62x、8.31x,PB为0.95x、0.86x、0.78x [4] 行业地位及竞争优势 - 公司为冰箱压缩机龙头企业,在激烈行业竞争中保持高竞争力 [3] - 通过调整产品结构、工艺创新等持续提升盈利能力 [3]