公司业绩与财务预测 - 公司发布2025财年盈喜，预计收入为46亿至47亿元人民币，符合花旗预测的46.6亿元[1] - 公司预计2025财年纯利为5.4亿至5.9亿元，同比增长幅度在197%至224%之间，超出花旗预测的4.22亿元约34%[1] - 花旗给予公司目标价9.3港元，评级为“买入”，估值基于2026年调整市盈率14倍[1] 行业与市场环境 - 2024年是中国电影市场的好年份，全国总票房达到520亿元，较花旗预测的470亿元高出约6%[1] - 电影《哪吒2》为年度票房贡献了150亿元[1] - 公司作为最大的票务平台，从强劲的行业票房表现中受益，有利于其票务收入[1] 公司业务表现与内容投资 - 公司参与投资的多部电影项目取得了优异的票房成绩和盈利[1] - 具体项目票房贡献包括：《唐探1900》36亿元、《浪浪山小妖怪》17亿元、《长安的荔枝》6.91亿元、《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》6.78亿元以及《罗小黑战记2》5.33亿元[1] - 花旗视公司为中国电影板块中内容投资的关键领导者[1] - 花旗预测此次盈喜公布将对公司股价产生正面影响[1]

公司动态 - 美团关联公司北京三快科技有限公司近日申请注册3枚“美团拼好房”商标，国际分类涵盖科学仪器、金融物管、餐饮住宿，当前商标状态均为等待实质审查 [2] - 北京三快科技有限公司成立于2007年4月，法定代表人为钟永健，注册资本为54.8亿元人民币 [2] - 公司经营范围包括软件销售、社会经济咨询服务、票务代理服务、信息系统集成服务、互联网销售等 [2] - 公司股权结构由王兴、穆荣均共同持股 [2]

公司业绩预告 - 2025财年预计收入约人民币77至78亿元 较2024财年约人民币66.35亿元增长约16.0%至17.6% [1] - 2025财年预计归属于公司权益股东的利润约人民币13至14亿元 较2024财年约人民币7.22亿元增长约80.1%至93.9% [1] - 2025财年预计经调整归属于公司权益股东的利润约人民币12.5至13.5亿元 较2024财年约人民币10.07亿元增长约24.1%至34.1% [1] 业绩增长驱动因素 - 增长主要归因于创新药收入的增加 [1] - 增长主要归因于对外授权许可收入的增加 [1] - 增长部分归因于集团持有的投资组合公允价值净收益的增加 [1]

公司股价表现 - 盘中股价拉升逾6% 此前曾跌超5% 截至发稿涨6.18%至6.7港元 成交额1.53亿港元 [1] 公司财务业绩 (截至2025年12月31日止六个月) - 数据中心及资讯科技设施的经常性收入上升7%至13.77亿港元 [1] - 总收入同比上升3%至15.08亿港元 [1] - EBITDA同比上升4%至10.96亿港元 利润率由72%扩大至73% [1] - 公司股东应占溢利上升10%至5.31亿港元 [1] - 经营业务所得现金净额(不包括营运资金变动)较过往期间增加5%至10.26亿港元 [1] 业绩驱动因素 - 业绩受惠于新数据中心的贡献 [1] - 业绩受惠于已落成数据中心的稳健内部增长 [1]

中国房地产市场政策分化趋势 - 中国房地产市场政策走向呈现分化趋势 上海出乎预期推出多项宽松措施 而香港则在新一份财政预算案中收紧楼市政策 [1] - 上海的宽松措施较以往数轮更为有效 应有助于为二手楼市带来支持 [1] - 香港上调1亿港元以上豪宅印花税 是2018年以来首次收紧政策 可能反映香港楼市已进入收紧周期 [1] 对地产股表现的预期与选股 - 根据往绩 香港地产股股价在反弹后往往会出现调整 因此预期今年余下时间内房发展商将跑赢香港地产股 [1] - 首选股为华润置地及领展 均予"跑赢大市"评级 目标价分别为35.4港元及51港元 [1] - 预期华润置地将受惠于政策环境 领展则受惠于潜在的房托基金互联互通措施 [1]

香港财政预算案对地产行业的影响 - 核心观点：摩根士丹利对香港楼价复苏持建设性看法，预期今年楼价上涨10%，且不预期年内会推出任何收紧措施 [1] - 港府将价值超过1亿港元的住宅物业印花税率上调至6.5%，该行估算此类物业在2025年占总成交量0.3%，但占总成交额8% [1] - 预期印花税上调措施将对九龙仓集团构成负面影响，其他有相关风险敞口的公司包括恒隆地产、长实、恒地及新地 [1] 商业地产市场动态 - 商业地皮方面，连续第二年没有商业用地推出发售，该行认为此举将透过改善供需情况来支持写字楼及零售物业市场 [1] - 各项人才计划已吸引27万人来港，其中逾10万人透过高端人才通行证计划来港，为香港创造额外的住屋需求 [1] 房托基金(REITs)相关政策 - 政府正寻求将房托基金(REITs)纳入互联互通机制，并引入修订条例草案以促进REITs私有化或重组 [1] - 政府可能豁免寻求上市的REITs转让非住宅物业的印花税，该行认为此举对领展属正面因素 [1] 香港地产股表现与展望 - 香港地产股年初至今股价已累升约20%至50%，该行认为部分上行空间已被消化 [1] - 即将展开的业绩期，在利润率下降及2026年盈利展望疲弱下，可能带来波动 [1]

港股煤炭股市场表现 - 2月26日港股煤炭股集体下跌，兖煤澳大利亚股价一度大跌超10%[1] - 兖矿能源股价下跌4%，中煤能源下跌3%，中国神华下跌2.5%，首钢资源下跌近2%[1] - 兖煤澳大利亚最新价31.200港元，跌幅7.58%[2] 炼焦煤市场供需状况 - 春节前后炼焦煤线上竞拍市场流拍率一度飙升至44.08%，反映出强烈的观望与看空心态[1] - 节后流拍率仍维持在30%-40%的高位，市场呈现“有价无市”的格局[1] - 独立焦企炼焦煤总库存处于近两年高位，炼焦煤综合库存创近1年新高，市场供应整体趋于宽松[1] 兖煤澳大利亚2025年财务业绩 - 公司2025年实现收入59.49亿澳元，同比减少约13%[1] - 股东应占溢利为4.4亿澳元，同比大幅减少约64%[1] - 公司宣派2025年度末期免税股息约1.61亿澳元，叠加中期已宣派的免税股息约0.82亿澳元，2025全年合计宣派免税股息总额约2.43亿澳元[1]

业绩表现 - 公司2023年第四季度业绩表现强劲，撇除重大项目的除税前利润较市场普遍预期高出9% [1] - 公司第四季度收入较市场预期高3% [1] - 公司第四季度净利息收入高出市场预期6%，剔除一次性项目后高出5% [1] - 公司第四季度手续费及其他收入低于市场预期1%，经营开支符合市场预期 [1] - 公司第四季度信贷减值较市场预测低12% [1] 资本状况与收购影响 - 公司第四季度末普通股权一级资本比率为14.9%，高于市场预期 [1] - 计及私有化恒生银行的影响，备考普通股权一级资本比率为13.8% [1] - 收购恒生银行对普通股权一级资本比率的净成本影响为110个基点，较预期好 [1] - 预期收购至2028财年可带来9亿美元收益，相关重组成本为6亿美元 [1] - 交易对公司增加香港银行业务敞口及简化集团架构具有重要意义 [1] 股东回报与市场评级 - 公司宣派第四次季度股息每股45美仙 [1] - 公司继续暂停股份回购，符合市场预期 [1] - 瑞银给予公司评级"中性"，港股目标价为140.6港元，伦敦上市目标价为1309便士 [1]

市场整体表现 - 2月26日A股主要指数涨跌不一，创业板指下跌36.14点，跌幅1.08% [1][2] - 上证指数下跌5.92点，跌幅0.14%，深证成指下跌16.33点，跌幅0.11% [2] - 科创综指下跌6.15点，跌幅0.34%，北证50微涨0.17点，涨幅0.01% [2] - 万得全A成交额为9825亿元，预测成交额2.44万亿元，缩量443亿元 [2] - 市场上涨个股2215只，下跌个股3038只 [2] 行业板块涨跌 - 发电设备、通信设备、互联网、超硬材料等板块表现活跃 [2] - 房地产、保险、锂电等板块跌幅居前 [2] - Wind热门概念指数中，培育钻石指数上涨5.22%，超硬材料指数上涨3.82%，光通信指数上涨3.15% [3] - 行业指数中，通信设备指数上涨2.36%，发电设备指数上涨2.65% [3] - 保险指数下跌1.72%，一级地产商指数下跌1.71%，房地产指数下跌1.76% [3] 通信设备板块 - 通信设备板块表现强势，板块内多只个股涨停 [4][5] - 杰普特上涨20.00%涨停，成交额11.3亿元，总市值230亿元 [5][6][7] - 智微智能上涨10.01%涨停，总市值149亿元 [5][7] - 中天科技上涨10.01%涨停，总市值942亿元（根据股价与股本估算） [5][7] - 亨通光电上涨10.00%涨停，总市值1094亿元 [5][7] - 通鼎互联上涨9.97%，总市值129亿元 [5][7] - 板块活跃受消息面驱动，我国科学家在光通信和6G领域取得突破性进展，自主研发的“光纤—无线一体化融合通信系统”数据传输速率刷新纪录，相关成果发表于《自然》期刊 [7][8] 电力板块 - 电力板块表现活跃，震荡走高 [8][9] - 华银电力上涨10.06%涨停，总市值147亿元 [9][11] - 赣能股份上涨10.02%涨停，总市值130亿元 [9][11] - 豫能控股上涨9.97%涨停，成交额11.3亿元，总市值185亿元 [9][10][11] - 东方电气上涨7.81%，总市值1260亿元 [11] - 板块活跃受政策面驱动，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出完善全国统一的绿证市场，扩大绿色电力消费规模，为绿色电力消费需求提供长期制度保障和市场扩容预期 [11] 港股市场 - 港股恒生科技指数下跌超过1% [3] - 华虹半导体股价下跌3.84%，总市值1911亿元 [3][4] - 地平线机器人股价下跌2.47%，总市值1216亿元 [3][4] - 阿里巴巴股价下跌2.23%，总市值27694亿元 [3][4] - 携程集团股价下跌2.32%，总市值2884亿元 [4] - 百度集团股价下跌2.17%，总市值3468亿元 [4]

公司运营与市场表现 - 公司股价在报告发布时上涨5.01%至109港元，成交额达4456.3万港元[1] - 公司在2026年马年春节期间（2月15日至23日）于北上广深的运营数据持续攀升[1] - 公司在深圳市场增长迅猛，截至2月16日（除夕），其2026年在深圳完成的付费订单数已超过2025年深圳全年的付费订单总数，且春节假期期间每日付费订单数屡创新高[1] 资本市场与行业认可 - MSCI在2026年2月的季度指数调整中，将公司新纳入MSCI中国指数，该调整于2月27日收盘后生效[1] - 华泰证券研报指出，公司凭借领先的L4自动驾驶技术和完善的出行生态，有望在自动驾驶领域脱颖而出[1]