报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石需求迎改善，供应短期收缩，基本面有所变化，但改善持续性存疑，现实格局相对弱稳运行，预计矿价延续低位震荡运行，假期关注成材累库和矿山发运情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 库存 - 45港铁矿石库存为16,946.32，环比减少194.39，较上月末减少75.94，较同期增加2,012.01 [1] - 247家钢厂进口矿库存为10,703.93，环比增加387.29，较上月末增加735.34，较同期减少142.39 [1] 供给 - 国内45港铁矿石到货量为2,361.30，环比减少123.40，较上月末减少168.70，较同期增加302.00 [1] - 全球铁矿石发运量为2,535.30，环比减少559.30，较上月末减少443.04，较同期增加305.90 [1] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量为230.49，环比增加1.91，较上月末增加2.51，较同期增加5.04 [1] - 45港日均疏港量为351.19，环比增加10.11，较上月末增加18.88，较同期增加21.06 [1] - 247家钢厂进口矿日耗为285.54，环比增加3.30，较上月末增加4.58，较同期增加4.52 [1] - 主港铁矿成交周均值为38.53，环比减少52.19，较上月末减少52.13，较同期减少35.59 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；受淡季影响，需求提振不足，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油持平，成本支撑短期内有所持平；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3308 - 3378区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端：2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降幅3.30%；本周国内石油沥青样本产能利用率26.1266%，环比减少1.20个百分点；全国样本企业出货21.16万吨，环比减少1.32%；样本企业产量43.6万吨，环比减少4.38%；样本企业装置检修量预估103万吨，环比增加0.78%；炼厂减产，下周或减少供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率24.5%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率4.6163%，环比减少1.10个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率9%，环比减少5.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率15%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -29.73元/吨，环比减少40.00%；周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增加5.51%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油持平，预计短期内支撑持平 [8] - 基差：02月12日，山东现货价3210元/吨，04合约基差为 -133元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：社会库存93.8万吨，环比增加5.16%；厂内库存58.3万吨，环比减少3.15%；港口稀释沥青库存101万吨，环比增加20.24%；社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库，偏多 [8] - 盘面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] 沥青行情概览 - 期货收盘价：01合约3244元，与前值持平；02合约3400元，较前值涨9元，涨幅3.00%；03合约3327元，较前值跌31元，跌幅0.92%；04合约3343元，较前值跌30元，跌幅0.89%；05合约3345元，较前值跌25元，跌幅0.74%；06合约3348元，较前值跌22元，跌幅0.65%；07合约3346元，较前值跌11元，跌幅0.33%；08合约3329元，较前值跌1元，跌幅0.03%；09合约3322元，较前值跌17元，跌幅0.51%；10合约3311元，较前值跌20元，跌幅0.60%；11合约3271元，较前值跌7元，跌幅0.21%；12合约3253元，较前值跌2元，跌幅0.06% [15] - 基差：01合约 -34元，与前值持平；02合约 -190元，较前值跌99元，跌幅108.79%；03合约 -117元，较前值涨31元，涨幅20.95%；04合约 -133元，较前值涨30元，涨幅18.40%；05合约 -135元，较前值涨25元，涨幅15.63%；06合约 -138元，较前值涨22元，涨幅13.75%；07合约 -136元，较前值涨11元，涨幅7.48%；08合约 -119元，较前值涨1元，涨幅0.83%；09合约 -112元，较前值涨17元，涨幅13.18%；10合约 -101元，较前值涨20元，涨幅16.53%；11合约 -61元，较前值涨7元，涨幅10.29%；12合约 -43元，较前值涨2元，涨幅4.44% [15] - 部分月间价差：3 - 6价差 -21元，较前值跌9元，跌幅75.00%；3 - 9价差5元，较前值跌14元，跌幅73.68%；3 - 12价差74元，较前值跌29元，跌幅28.16%；6 - 9价差26元，较前值跌5元，跌幅16.13%；6 - 12价差95元，较前值跌20元，跌幅17.39%；9 - 12价差69元，较前值跌15元，跌幅17.86% [15] - 注册仓单数：上期所53070，较前值增加4780，涨幅9.90% [15] - 重交沥青：山东3210元，与前值持平 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差的走势情况 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [58] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [63] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势，以及2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [91][92][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势，以及2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [100][103] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [106][107] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [110]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2605预计在2780至2840区间震荡，受美豆走势、现货价格升水、库存变化、主力持仓等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605预计在4620至4740区间震荡，受美豆走势、现货价格、库存、主力持仓等因素影响，谨防冲高回落 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2605区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持震荡格局 [9] - 豆一A2605区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少但同比增加偏空，盘面偏多，主力持仓偏多，预期维持震荡格局 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和天气有变数，美盘短期震荡，等待进一步指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存1月高位，南美天气正常，豆粕回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，1月豆粕需求良好支撑价格，美豆和需求回升交叉影响维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存高位，美豆产区天气炒作和贸易协议影响，豆粕短期震荡，等待美豆产量和贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易协议短期利多美豆、油厂豆粕库存无压力、南美天气有变数；利空因素有1月进口大豆到港量高位、巴西大豆种植天气正常或丰产 [14] - 大豆利多因素有进口成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升；利空因素有巴西大豆丰产、中国增加采购、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 2月4 - 12日豆粕成交均价在3117 - 3151元，成交量在1.3 - 26.17万吨，菜粕成交均价在2430 - 2450元，成交量在0 - 3万吨，豆菜粕成交均价价差在667 - 701元 [16] - 2月5 - 12日大豆期货主力、豆粕期货价格有波动，豆类现货价格也有变化 [18] - 2月3 - 12日豆一、豆二、豆粕仓单数量有变化 [20] - 全球大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、进口量、库存等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相关数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有相关数据 [35][36][37][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相关数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植进程有相关数据 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植和收割进程有相关数据 [42] - 2025/26年度阿根廷大豆种植进程有相关数据 [43] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量等数据 [44] - 美豆周度出口检验环比回落，同比回升 [45] - 进口大豆到港量年初低位，同比近期减少 [47] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 豆粕M2605区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差升水，库存环比降同比增，盘面偏多，主力持仓偏空，预期维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2605区间震荡，基本面受美豆走势、现货价格等影响，基差贴水，库存环比降同比增，盘面偏多，主力持仓偏多，预期维持震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕RM2605在2290至2350区间震荡，短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡，受加拿大总理访华及中加贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 各目录内容总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，未来需等中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量数据展示，2月4 - 12日期间，豆粕成交均价在3117 - 3151元，成交量在1.3 - 26.17万吨；菜粕成交均价在2430 - 2450元，部分日期成交量为0，豆菜粕成交均价价差在667 - 701元 [13] - 菜粕期货及现货价格汇总，2月5 - 12日，主力2605合约价格从2238涨至2302，远月2609合约从2284涨至2349，菜粕现货（福建）从2430涨至2450 [15] - 菜粕仓单统计，2月4 - 12日菜粕仓单均为0且较上日无变化 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [19] - 国内菜粕供需平衡表展示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比情况 [21] 持仓数据 - 主力空单增加，资金流出 [9] 菜粕观点和策略 - 菜粕震荡回升受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽回归震荡 [9] - 菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡，整体中性 [9] - 基差方面，现货2450，基差148，升水期货，偏多 [9] - 库存上，菜粕国内总库存43.78吨，上周44.95吨，周环比减少2.6%，去年同期50.2万吨，同比减少12.79%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行分析，LPG地缘扰动仍存且基本面驱动向下，丙烯供需呈紧平衡且现货持稳，给出了市场相关数据及资讯[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：LPG的2603合约昨日收盘价4271，日涨幅0.21%，夜盘收盘价4310，夜盘涨幅0.91%；2604合约昨日收盘价4529，日涨幅 - 0.70%等。丙烯的2603合约昨日收盘价6278，日涨幅0.61%，夜盘收盘价6246，夜盘涨幅 - 0.51%；2604合约昨日收盘价6215，日涨幅 - 0.42%等[3] - 现货市场：LPG方面，山东民用昨日价格4440，较前日变动10，主力基差169；华东进口昨日价格5026等。丙烯方面，山东价格6445，华东价格6430等[3] - 产业链开工：本周PDH开工率65.57，较上周变动2.91；烷基化开工率36.85，较上周无变动；MTBE开工率67.87，较上周变动 - 0.14[3] - LPG发运量：2月12日从美国发运至全球32.4万吨，较前日变动11.9万吨；发运至亚洲9.1万吨，较前日变动 - 4.7万吨等；从中东发运至全球6.4万吨，较前日变动0.3万吨；发运至亚洲6.4万吨，较前日变动0.3万吨等[3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[7] 市场资讯 - 2月12日，3月份CP纸货，丙烷537美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；丁烷527美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨。4月份CP纸货，丙烷522美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨（新加坡收盘时间）[8] - 列出国内PDH装置检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，产能从15到100不等，检修开始时间从2023年到2026年，部分结束时间待定[9] - 列出国内液化气工厂装置检修计划，涉及日照(中海 外)等企业，正常量和损失量从200到500不等，开始时间从2025年到2026年，部分结束时间待定[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产减少且持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8240 - 8430区间震荡；多晶硅供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，2605合约预计在47940 - 50090区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.1万吨，环比减少13.41% [6] - 需求端上周需求6万吨，环比减少20.00%，多晶硅库存34.9万吨处于高位，硅片亏损、电池片和组件盈利；有机硅库存47200吨处于低位，生产利润2570元/吨，综合开工率64.02%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存6.74万吨处于高位，进口利润177元/吨，A356铝送至无锡运费和利润617.05元/吨，再生铝开工率58.01%环比减少1.3% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面，02月12日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差865元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存200800吨，环比减少2.52%，主要港口库存13.6万吨，环比减少1.44%，偏空 [6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量20100吨，环比持平，2月排产7.97万吨，较上月产量环比减少20.93% [8] - 需求端上周硅片产量10.05GW，环比减少3.17%，库存30.06万吨，环比增加6.14%，目前硅片生产亏损，2月排产45.31GW，较上月产量环比减少1.34%；1月电池片产量41.44GW，环比减少11.37%，上周电池片外销厂库存9.31GW，环比增加1.52%，目前生产盈利，2月排产量36.7GW，环比减少11.43%；1月组件产量35.2GW，环比减少9.04%，2月预计组件产量29.8GW，环比减少15.34%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存34.2GW，环比增加9.26%，目前组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润11420元/吨 [8] - 基差方面，02月12日N型致密料52250元/吨，05合约基差4235元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存方面，周度库存34.9万吨，环比增加2.34%，处于历史同期高位，偏空 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓净多，多减，偏多 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价8930元/吨，较前值下跌115元，跌幅1.27% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅等价格持平 [15] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化 [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、部分地区样本产量及开工率有变化 [15] - 基差、部分合约价差、仓单等数据也有所体现 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如03合约收盘价48350元/吨，较前值下跌220元，跌幅0.45% [17] - 硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存、利润等数据有体现 [17] - 多晶硅相关成本、库存、供需平衡等数据也有展示 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 展示了多晶硅主力走势和主力合约基差走势 [22] 工业硅库存 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势 [29] 工业硅成分成本走势 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势 [35] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川、云南、新疆地区421/553成本走势 [37] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡情况 [42] 工业硅月度供需平衡表 展示了工业硅月度供需平衡情况 [45] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势 [48] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品价格走势 [50] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、进口量和库存走势 [53] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势 [56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金和再生铝合金周度开工率以及铝合金锭社会库存走势 [59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [61] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 展示了多晶硅行业成本、价格、库存、产量、开工率和需求走势 [64] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 展示了多晶硅月度供需平衡情况 [67] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 展示了硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [70] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 展示了硅片供需平衡情况 [73] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格、电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率和电池片出口走势 [76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 展示了组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量和组件出口走势 [79] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格、光伏胶膜进出口、光伏玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本和组件利润成本走势 [85] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量、全国发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面，郑糖主力隔夜受外盘拖累偏弱运行，整体过剩格局不变，北半球糖产处于增产周期对糖价有拖累，但原糖价格已处偏低水平，预计短期维持震荡走势；国内南方糖厂处于压榨高峰期，增产使食糖供应季节性增加，供应压力显现，进口超预期压制盘面，现货价格清淡，节前消费无好转，国际糖价破位下行，预计郑糖短期偏弱运行 [4] - 棉花方面，郑棉主力隔夜高开后有所下行，临近春节开工率下降，纺织厂补库进入尾声但仍有一定需求支撑，现货棉价相对坚挺，大企业竞价采购支撑棉价，考虑进口棉花和棉纱对国内棉花消费的压制，预计郑棉近期维持区间震荡走势，当前盘面处于区间上沿，前期利多因素已显现，预计短期上方有压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖2609、2605、2603前日收盘价分别为5259、5254、5251，较前2日收盘价分别下跌16、12、11，涨跌幅分别为-0.30%、-0.23%、-0.21%；11号糖2603、2607、2605前日收盘价分别为13.8、13.52、13.89，较前2日收盘价分别下跌0.06、持平、上涨0.03，涨跌幅分别为-0.43%、0.00%、0.22% [2] - 白糖2609、2605、2603持仓量分别为123337、443331、4071，较前一日分别增加21、减少8525、减少2228；11号糖2603、2607、2605持仓量分别为202814、182996、120568，较前一日分别减少35081、增加4782、增加5194 [2] - 白糖2609、2605、2603成交量分别为14498、146436、4169；11号糖2603、2607、2605成交量分别为124198、34813、18951 [2] - 白糖SR2605 - SR2509、SR2509 - SR2601、SR2605 - SR2601现值分别为3、-8、-5，前值分别为4、-13、-9；11号糖2603 - 2507、2607 - 2510、2605 - 2510现值分别为0.28、-0.37、-0.09，前值分别为0.34、-0.34、0.00 [2] 现货市场 - 白糖柳州现货价现值为5370，前值为5370；昆明现货价前值为5175 [2] - 白糖柳州基差SR2509现值为119，前值为108；昆明基差SR2509前值为-87 [2] - 巴西配额内、配额外进口价现值分别为3331、4239，前值分别为3374、4295；泰国配额内、配额外进口价现值分别为3847、4912，前值分别为3878、4952；期货 - 泰国糖配额内、配额外价差现值分别为1407、342，前值分别为1388、314 [2] 库存持仓 - 白糖仓单数量为14461，有效预报为258，仓单 + 预报为14719，与前值相同 [2] - ICE11号糖非商业多头持仓现值为154357，前值为153423；非商业空头持仓现值为364646，前值为321176；多空比现值为0.42，前值为0.48 [2] 行业信息 - 25/26榨季云南已开榨糖厂51家，同比减少1家，预计榨蔗能力18.66万吨/日，同比增加0.37万吨/日，最后1家糖厂开榨时间初步估计2月下旬，同比推迟约2周 [3] - 2025/26年度美国糖产量预计达941万短吨的历史高位，甘蔗糖产量预估从1月的420万短吨上调至430万短吨，甜菜糖产量维持510万短吨不变，糖库存/使用比预估为15.9%，进口量预估为224万短吨，消费量预估为1220万短吨 [3] - 截至2026年2月8日，马哈拉施特拉邦糖厂在2025/26榨季已压榨甘蔗9066万吨，较去年同期显著增长，共生产糖844万吨，平均出糖率达9.31%，上一榨季同期压榨甘蔗6970万吨，产糖639万吨，出糖率为9.16%，运营糖厂数量从199家增至207家 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面供需宽松，郑糖主力05合约考虑反弹沽空；纸浆下游进入淡季，自身产需偏弱，盘面短期承压运行，节前空单逢低减仓，暂时观望；双胶纸现货持稳，成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期尝试逢高空配；棉花内外价差制约延续，短期期价预期窄幅波动，05合约多单减持；苹果供应端支撑仍在，期价或继续高位区间波动，建议逢低做多；红枣2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套 [4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单减持，红枣2605短线逢低买入 [18] - 软商品期货：白糖2605暂时观望，纸浆2605轻仓多配，双胶纸2605区间操作，棉花2605多单减持 [18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为531.51万吨，周环比降32万吨，同比降57.4万吨 [19] - 现货市场情况：本周产地苹果成交基本结束，冷库包装减少，包装好的货源发市场，价格维持稳定；销区本周市场到货量增加，箱装、框装货源销售良好，低价礼盒销售偏慢 [19][20][21] 红枣市场分析 - 截止2月9日，36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%，样本点库存环比下降 [22] 白糖市场情况 - 2025/26榨季截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，较去年同期减少478.77万吨，降幅7.67%；产糖量614.04万吨，较去年同期减少40.35万吨，降幅6.17% [24] - 美国2025/26榨季食糖总产量预计为941万短吨，食糖库存/消费比预估为15.9% [24] - 2025/26榨季截至1月上半月，巴西中南部地区累计产糖4023.6万吨，同比增加34.5万吨 [24] - 截至2026年2月3日当周，ICE糖非商业净多持仓为 -210289张 [24] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及关键转售品种需求减弱影响，中国纸浆市场继续走弱，主要港口库存水平上升，部分浆厂转向更灵活的自产模式；加拿大和北欧产的NBSK价格分别持稳于每吨690 - 700美元和每吨680 - 690美元 [27] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点；开工负荷率在57.43%，环比上升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点 [28] 棉花市场 - 欧盟2025年9月服装进口额为216.99亿美元，同比增加14.21%，环比增加15.12%；10月服装进口额为204.07亿美元，同比增加3.93%，环比减少5.95% [29] - 1月，科特迪瓦棉花出口量约为8778吨，环比增加103.1%，同比减少31.4% [29] - 澳大利亚多数棉区棉花成熟良好，棉农对本年度单产持乐观预期 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果2605 | 9739 | 138 | 1.44% | | 红枣2605 | 8855 | -40 | -0.45% | | 白糖2605 | 5254 | -12 | -0.23% | | 纸浆2605 | 5238 | 2 | 0.04% | | 棉花2605 | 14790 | 45 | 0.31% | [30] 现货行情回顾 | 品种 | 现货价格 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果（元/斤） | 4.45 | 0.00 | 0.45 | | 红枣（元/公斤） | 9.40 | -0.10 | -5.30 | | 白糖(元/吨） | 5330 | 0 | -720 | | 纸浆（山东银星） | 5300 | 0 | -1380 | | 双胶纸（太阳天阳 - 天津） | 4350 | 0 | -600 | | 棉花（元/吨） | 16069 | 40 | 1203 | [36] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 | 品种 | 价差 | 当前值 | 环比变化 | 同比变化 | 预判 | 推荐策略 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 5 - 10 | 1421 | 78 | 2067 | 震荡偏强 | 逢低做多 | | 红枣 | 5 - 9 | -215 | -10 | 175 | 逢高反套 | 观望 | | 白糖 | 5 - 9 | -5 | 4 | -142 | 震荡波动 | 观望 | | 棉花 | 5 - 9 | -65 | 15 | 110 | 震荡偏弱 | 逢高做空 | [56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 | 品种 | 仓单量 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 0 | 0 | 0 | | 红枣 | 3673 | 0 | -656 | | 白糖 | 14461 | 0 | -9526 | | 纸浆 | 151415 | 4988 | -195069 | | 棉花 | 10889 | 143 | 4176 | [88] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 假期临近预计本周国内甲醇区间震荡为主，内地市场节前休整，需求缩量供应充足，港口市场底部区间震荡，建议降低风险敞口，MA2605预计在2210 - 2270震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面，假期临近内地甲醇市场进入节前休整，需求端传统下游装置停车放假、部分下游完成备货致终端需求缩量，供应端工厂出货力度加大、库存低位、部分企业限量销售，整体供应充足无明显压力；港口方面甲醇期货区间震荡，资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改，预计节前底部区间震荡 [5] - 基差，江苏甲醇现货价2220元/吨，05合约基差 - 11，现货贴水期货 [5] - 库存，截至2026年2月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量94.27万吨，较上周期去库1.87万吨；沿海地区可流通货源减少0.31万吨至46.08万吨 [5] - 盘面，20日线走平，价格在均线下方 [5] - 主力持仓，主力持仓净空，空增 [5] - 预期，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2605在2210 - 2270震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素，部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等；伊朗甲醇开工低位，2月进口预计继续收缩；前期产区工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售；部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素，国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口；春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，原料需求弱化；港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显；多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 价格数据，现货市场环渤海动力煤、CFR中国主港等价格及涨跌情况，期货市场收盘价、注册仓单、有效预报及涨跌情况，价差结构基差、进口价差等数据及涨跌情况，开工率各地区及全国加权平均情况及涨跌，库存情况华东、华南港口库存及变化 [8] - 国内甲醇现货价格，不同地区2月6 - 12日价格及周涨跌情况 [9] - 甲醇基差，2月6 - 12日现货、期货价格及基差变化 [11] - 甲醇各工艺生产利润，不同工艺2月6 - 12日利润及周涨跌情况 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国及西北本周和上周负荷及涨跌情况 [21] - 外盘甲醇价格和价差，2月6 - 12日CFR中国、CFR东南亚价格及价差周涨跌情况 [24] - 甲醇进口价差，2月6 - 12日现货、进口成本、进口价差及周涨跌情况 [27] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛、二甲醚、醋酸等2月6 - 12日价格及周涨跌情况 [28] - 甲醛生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周甲醛负荷及涨跌 [33] - 二甲醚生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周二甲醚负荷及涨跌 [36] - 醋酸生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周醋酸负荷及涨跌 [41] - MTO生产利润和负荷，2月6 - 12日现货、生产成本、利润及周涨跌，本周和上周MTO负荷及涨跌 [46] - 甲醇港口库存，华东、华南本周和上周库存及变化 [48] - 甲醇仓单和有效预报，2月6 - 12日仓单、有效预报数量及周涨跌 [52] - 甲醇平衡表，2022年11月 - 2024年10月总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [54] 检修状况 - 国内装置检修情况，涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业的年产能、原料、检修起止时间、周检修损失量及装置运行情况 [55] - 国外装置运行情况，涉及伊朗、沙特、马来西亚等多个国家企业的年产能及装置运行情况 [56] - 烯烃装置运行情况，涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区企业的烯烃产能、配套甲醇产能及装置运行情况 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力增加，下周预计检修减少、排产增加；需求端当前或持续低迷；成本端总体走强；总体库存处于中性位置；PVC2605预计在4888 - 4988区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力大，国内需求复苏不畅 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2026年1月PVC产量为214.863万吨，环比增0.53%；本周样本企业产能利用率79.26%，电石法企业产量34.833万吨，环比增0.34%，乙烯法企业产量13.696万吨，环比增0.62%；下周预计检修减少、排产增加 [8] - 需求端下游整体开工率41.42%，环比降3.33个百分点，型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均环比下降且高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，需求或持续低迷 [8] - 成本端电石法利润 - 658.58元/吨，亏损环比减11.00%，乙烯法利润102.91元/吨，利润环比增91.60%，双吨价差1820.75元/吨，利润环比增0.10%，均低于历史平均水平，排产或承压 [9] - 基差方面，02月12日，华东SG - 5价4830元/吨，05合约基差 - 108元/吨，现货贴水期货，偏空 [11] - 库存方面，厂内库存28.77万吨，环比减0.85%，电石法厂库21.039万吨，环比减0.37%，乙烯法厂库7.731万吨，环比减2.15%，社会库存59.286万吨，环比增1.40%，生产企业在库库存天数4.75天，环比减1.04%，中性 [11] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性；主力持仓净空，空减，偏空 [11] PVC行情概览 - 展示昨日行情多指标数据及涨跌幅情况，涉及企业、月间价差、库存、开工率、利润、成本、产能利用率、产量等多方面 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现2022 - 2026年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势情况 [20] PVC期货行情 - 展示2026年1 - 2月PVC主力合约成交量、价格、持仓量等走势情况 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势情况 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2026年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2026年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2026年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [35] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2026年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [38][40] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2026年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、电石法利润、乙烯法利润走势 [43] - 展示2020 - 2026年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业产量走势 [45] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2026年PVC日度贸易商销量、周度预售量、周度产销率、表观消费量、下游平均开工率走势 [48] - 展示2019 - 2026年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [50] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量走势 [53] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [56] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [58] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2026年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [60] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2026年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量走势 [62] - 展示2020 - 2026年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2026年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [62] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2026年PVC月度出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值情况 [65]