报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双弱格局短期难逆转，去库存为主基调，价格下行与成本上涨压力共存，短期硅价宽幅震荡，需跟踪能源价格及下游需求改善情况 [2] - 多晶硅基本面供需双弱，当前处于产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善，虽全球能源转型趋势利好光伏，但现阶段市场悲观情绪蔓延 [3][4] 各章节总结 核心矛盾及策略建议 工业硅核心矛盾 - 核心矛盾为供需双弱格局下库存高压与成本支撑的双向博弈，未来价格核心驱动聚焦落后产能淘汰进度、成本端波动、供给停复产、库存去化及下游需求边际变化 [2] - 成本端电力成本是核心，硅煤价格后续有上涨预期，成本与亏损压力拉锯；供给端未明显收缩，主产区开工率提升加剧压力；需求端下游分化，整体需求支撑乏力 [2] 多晶硅核心矛盾 - 主导多晶硅期货价格走势的核心逻辑聚焦海外光伏需求、行业“反内卷”、下游排产及库存消耗进度 [3] - 基本面呈现供需双弱特征，供给端厂家抛货欲望强，后续价格悲观；需求端下游开工率不高，库存处于历史高位，市场悲观情绪蔓延 [3] - 从新能源与能源转型视角，中东战局使各国对分布式能源需求增加，光伏是能源结构转型核心赛道，但现阶段行业处于产能周期底部 [3][4] 产业操作建议 - 工业硅主力合约支撑位8000元/吨，当前波动率17.4%，波动率历史百分位25.6%；多晶硅支撑位30000元/吨，当前波动率28.63%，波动率历史百分位83.6% [6] - 给出硅产业企业及光伏产业不同场景下的风险管理策略及推荐套保比例，如销售工业硅担心价格下跌可卖出对应期货合约或采用组合期权策略，采购多晶硅担心成本上涨可买入对应期货合约等 [6][7] 重要信息及关注事件 - 3月31日，聊城市生态环境局发布鲁西化工集团有机硅线性体深加工项目环境影响报告书拟审批公示，项目建成后年产10万吨聚硅氧烷产品 [9] 盘面解读 工业硅期货 - 本周工业硅期货加权合约收于8323元/吨，周环比-0.39%，成交量约31.16万手，持仓量约43.39万手，SI2605 - SI2609月差为Contango结构，仓单数量24425手 [10][11] - 价格宽幅震荡至5日线下方，在布林轨道下轨附近震荡，市场悲观情绪延续，操作上建议逢高做空 [11] 多晶硅期货 - 本周多晶硅加权指数合约收于33518元/吨，周环比-6.94%，成交量4.06万手，持仓量6.10万手，PS2605 - PS2606月差为Contango结构，仓单数量11970手 [25][26] - 期货大幅下跌至5日线之下，运行至布林通道下轨附近，整体呈下跌态势 [26] 现货价格数据 - 给出工业硅产业链及光伏产业各产品的现货价格数据，如工业硅不同牌号在不同地区的价格、中游工业硅粉价格、下游三氯氢硅等价格，以及光伏产业多晶硅、硅片、电池片、组件等价格 [38][39] 估值利润 - 工业硅行业平均利润逐渐走弱，多晶硅企业整体利润边际走弱，硅烷法利润高于改良西门子法，多晶硅期货端毛利润率约为 - 0.56% [40] - 铝合金行业利润有走强趋势，有机硅当前利润水平呈走弱趋势 [41] 产业链数据 原料成本 - 展示全国硅石、电极、石油焦、精煤平均价及工业硅主产区电价情况 [50][52][54] 上游 - 工业硅 - 给出工业硅样本周度产量、开工率及库存数据，如百川、钢联、SMM统计的周度总产量及开工率，以及不同地区的周度产量、开工率和库存情况 [55][60][63] 下游 - 多晶硅 - 国内多晶硅周度产量方面，SMM统计为19300吨，百川统计为19060吨，百川周度开工率为29.69% [74][75] - 国内多晶硅周度总库存为58.7万吨，生产企业、硅片企业、仓单库存等均有相应数据 [79] - 多晶硅下游硅片周度产量10.82GW，库存27.45GW；硅片下游电池片月度产量、开工率、进出口及库存有相关数据 [85][92][97] 下游 - 铝合金 - 原生铝合金周度开工率56.3%，再生铝合金周度开工率59.4%，原生铝合金周度库存2.79万吨，再生铝合金周度库存22300吨 [99] 下游 - 有机硅 - 有机硅DMC周度产量4.17万吨 [107] 终端 - 展示汽车产量当月值、中国商品房销售面积总计、中国光伏月度新增装机量季节性数据 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年3月经济数据有喜有忧，物价温和，PPI转正，制造业与非制造业景气边际改善但面临成本与需求挑战，外贸复苏势头强劲 [9][13][101] 各部分总结 周度观点及策略 - 2026年3月CPI同比涨1.0%环比降0.7%，PPI同比由降转涨0.5%环比涨1.0%，外汇储备环比减856.84亿美元，黄金储备环比增16万盎司 [9][11][227] - 3月制造业PMI 50.4%重返扩张区间，非制造业商务活动指数50.1%重回扩张区间 [13] 国民经济核算 - 近五年GDP季度同比在4.5%-5.4%波动，各行业有不同表现 [16] - 展示三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率、拉动及GDP各分项贡献数据 [17][22] 工业 - 展示工业增加值分行业同比数据、规上主要行业增加值及规模以上工业主要产量数据 [30][33][35] - 2026年1-2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增6.1%，各产业用电有不同增速 [44] - 2026年1-2月规模以上工业企业利润总额10245.6亿元，同比增15.2%，各行业利润表现不一 [49] - 2026年2月末规模以上工业企业应收账款26.55万亿元，同比增7.1%，产成品存货6.68万亿元，增长6.6% [59] 价格指数 - 2026年3月全国居民消费价格同比涨1.0%环比降0.7%，各分项有不同表现 [65] - 2026年3月全国工业生产者出厂价格同比由降转涨0.5%环比涨1.0%，各行业出厂价格及购进价格有变化 [73][77] - 2026年2月一线城市新建商品住宅销售价格同比降2.2%，二手住宅销售价格同比降7.6%，二三线城市也有不同程度下降 [85][89] 对外贸易与投资 - 2026年1-2月中国进出口总值10995.37亿美元，累计同比增21.0%，出口结构持续优化 [101] - 展示主要国别（地区）出口、进口总值表，重点商品出口、进口额及大宗商品出口、进口量数据 [104][108][110] 固定资产投资 - 2026年1-2月全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增1.8%，各产业及行业投资有不同表现 [121] - 2026年1-2月全国房地产开发投资9612亿元，同比降11.1%，房屋施工、新开工、竣工面积及商品房销售面积和销售额均有下降 [130][134][138] 国内贸易 - 1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增2.8%，商品零售额和餐饮收入均有增长 [169] - 展示限额以上批发和零售业零售额同比变化数据 [171] 交通运输 - 展示四种货物运输方式、旅客运输方式同比运输量及货物、旅客运输量数据 [174][175] - 展示九大城市地铁客流量、交通固定资产投资及CCFI各航线运价指数、SCFIS数据 [177][180] 银行与货币 - 展示新增社会融资规模、社会融资规模存量同比及新增人民币贷款数据 [185][186][195] - 2月末广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增9%，狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增5.9% [201] - 央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降 [211] - 2026年3月末我国外汇储备规模为33421.23亿美元，环比减856.84亿美元，黄金储备为7438万盎司，环比增16万盎司 [227] 财政与就业 - 展示中央和地方一般预算公共收支、一般公共财政收入及支出数据 [236][241][242] - 展示城镇新增就业人数和城镇调查失业率数据 [246] 景气调查 - 2026年3月全球制造业PMI为51.3%，各地区有不同表现 [250] - 2026年3月中国制造业PMI为50.4%，产需两端同步扩张，成本上行、库存偏弱，大型企业PMI继续扩张 [253] - 2026年3月中国非制造业商务活动指数为50.1%，整体景气边际改善，但复苏基础尚不牢固 [261][263] 美国宏观 - 展示美国实际GDP环比折年率、新增非农就业人数、失业率和劳动参与率、美债各期限收益率、零售和食品服务销售额及美联储资产结构和联邦基金利率等数据 [267][271][273]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势不确定性和波动性大但有望震荡向好 商品供应链恢复需更长时间 建议多单持有 支撑参考5950 - 6000附近 套利考虑多PX空原油 [5] 各目录总结 期现市场 - 内盘PX期货对上海原油期货比值反弹 [10] - PTA对PX5月合约的盘面加工费反弹 [13] - 基差波动较大 9 - 1大幅升水 [15] - 近端走高 5 - 9月差回落 [20] 估值 原油&石脑油 - 霍尔木兹海峡封锁致油价一度走高至100美元上方 带来或高达1000万桶/日的供应缺口和供应链混乱 石脑油价格超越2022年同期水平 [26] PX生产毛利及石脑油裂解价差 - 亚洲PX生产毛利大幅波动 石脑油裂解价差波动更大 [28] PTA加工费 - PTA现货加工费低位反弹 [33] PTA盘面利润 - 期货盘面加工费12月中以来大幅反弹 下游长丝和盘片毛利较好 短纤较弱 [38] PTA下游利润 - 长丝DTY、POY、短纤、瓶片生产毛利情况展示 但未明确整体结论 [42][46] 供给端 PX生产端 - PX产能利用率仍处高位 其产能逾两年没有新增 [54] PTA开工及检修 - PTA产能利用率仍处在同期较高位置 [57] PTA产量 - 上周PTA产量保持高位 [61] PTA进出口量 - 国内自给率逐步提高 进口量偏低基本忽略不计 2026年出口量低于2025年 [64] 库存 PX库存 - 展示PX中国库存情况 未明确结论 [66] PTA库存 - PTA社库较低 企业库存升至高位 PTA工厂库存5.57天 [69] 下游库存 - 上周聚酯工厂PTA原料库存11.37天 环比小幅回落 [71] 需求端 消费&聚酯开工 - 2026年前3月PTA实际消费量大致持平于去年 上周聚酯开工率环比小跌至82.62% 处在同期较低位置 [87] 聚酯产量&纺织开工 - 上周聚酯行业产量小幅回落 上周江浙地区化纤织造综合开工率51.45% 同比较弱 处于近年低位 [90] 长丝开工率&产量 - 展示聚酯长丝周度开工率和产量情况 未明确结论 [91] 短纤开工率&产量 - 展示聚酯短纤周度开工率和产量情况 未明确结论 [96] 瓶片开工率&产量 - 展示瓶片周度开工率和产量情况 未明确结论 [100] 出口情况 - 出口整体弱于去年 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势对合成胶扰动较大，天胶预料受益，当前估值已提升，库存高企，需求一般，策略上逢低多头参与，ru运行区间参考15000 - 19000元/吨，nr短中期支撑12900 - 13000元/吨，套利观望 [6] 各部分总结 宏观 - 谈判即将开始但共识未达成，反复较大，海峡通航有障碍，地缘局势不确定性和波动性大但有望震荡向好 [6] - 波斯湾产油国输出缺口一度达1000万桶/日，原油暴涨扰动合成橡胶成本，丁二烯运输困难对橡胶需求有负面影响 [6] - 房地产政策进一步改善，货币贬值因素为大宗商品带来支撑 [6] 供应 - 天胶供应大周期拐点已到，原料易涨难跌，胶农库存在24 - 25年高位出清，高价刺激产出弹性大，低价则躺平或惜售 [6] - 泰国原料价格突破多月横盘区间升至近年高位，1月出口数据偏弱市场解读供应偏紧 [6] - 我国1 - 2月天然及合成橡胶累计进口量140.4万吨，累计同比降幅1.4% [6] - 原料和基差强，反映现实强势，合成胶原料丁二烯十分强势 [6] 库存 - 青岛库存已累库至较高水平且累库仍在持续 [6] - 全乳产量受挤压，交易所仓单十年最低，顺丁橡胶库存相对偏高 [6] - 下游全钢胎库存中位且去库速度较快，半钢胎库存低于去年 [6] 需求 - 油价高企和我国GDP目标下调利空橡胶宏观需求 [6] - 长期来看新能源汽车渗透率上升和汽车保有量增长利好橡胶基础需求 [6] - 地产政策边际放宽，大基建可期，叠加换车周期，1 - 3月重卡销量同比增17%左右 [6] - 乘用车市场受补贴和购置税减免退坡影响有压力 [6] - 海外汽车销量震荡偏弱，更依赖轮胎替换需求，通胀走高预期下美联储降息存疑，不利于刺激需求 [6] 价格相关 - 老全乳现货绝对价位回升至近年高点，生产激励动力较强 [13] - ru基差处于多年高位，结构一度反转 [16] - 全乳 - 泰混处于中性位置，合成胶大涨提振nr的替代需求 [20] - Ru9 - 1月差 - 720附近，强于过往多年；Nr连一 - 连三月差 - 235附近，近期回落；br连一 - 连三月差600附近，大幅走高后维持 [25] - 现货全乳胶对20号胶价差低位反弹至近较高位置 [30] - 合成胶Br相对于天然橡胶大幅反弹，目前逼近2018年的高位，但距2016 - 2017的极值仍有4000元/吨的距离 [30] - 泰国原料胶水创近年新高，胶水 - 杯胶价差强劲回升，2025泰国原料价格相对成品较强，体现原料产能趋紧 [36] - 泰国加工利润偏低，整体处于负值区域，体现加工产能过剩以及泰国原料偏紧 [41] 产量相关 - ANRPC数据显示2025年ANRPC产量减少1.6%，2026年前2月产量同比减少不到1% [75] - 全球产能接近天花板，2025年ANRPC成员国产量减1.4%，比高峰期减7%；2024年全球产量增2%，2025预测增0.75%，全球产量在2019年后高位震荡略有走高，东南亚产量在2018年见顶后走平，其他国家产量仍增长但增速放缓 [77] - 价格对产量影响最大，天气次之，2024年高价刺激开割面积增加但单产下降超5%，2018产量见顶，2024及以后亚洲天然橡胶生产国组织首次开割的翻种和新种面积低于自然更替需求，产能开始收缩 [82] - ANRPC2025年产量减1.4%，中国2025年产量增5% [87] 进口量 - 2024年橡胶进口量低于往年，因欧盟eudr分流，海外补库，套利需求减少 [90] - 2025我国天然及合成橡胶（包括胶乳）的累计进口量较2024年同期增加15.5%，目前EUDR继续推迟至2026年底和2027年 [90] 需求端细分 - 全钢胎开工率相对较强，高于去年和前年水平；半钢胎开工率低于去年和前年水平 [105] - 截至2026年2月，轮胎外胎产量累计同比 - 0.7%，边际走低；截至2月轮胎出口数量累计同比增12.1%，增速强劲 [109] - 重卡销量有政策和换车周期支撑，以旧换新政策有提振，1 - 2月重卡销量同比增17%左右，雅江水电站等大基建发力对重卡需求长期利好 [113] - 由于补贴和购置税减免退坡，乘用车市场承压，1 - 2月中国乘用车累计零售量为260万辆，同比下滑19.1%；新能源乘用车累计零售量为106万辆，同比下滑25.7% [115] - 海外汽车销量震荡偏弱，总体一般，海外更依赖轮胎替换需求，美联储降息有利于刺激需求 [116][120] 其他相关 - NINO指数未超出阈值，无明确指引，市场对今年发生厄尔尼诺现象的预期较高 [100] - 水泥产量在连续两年负增长后，今年边际好转，持续性有待观察 [127] - 交通投资是稳增长重要抓手，2025年7月雅鲁藏布江超大型水电工程开工，后续新藏铁路公司成立 [132] - 2025年房地产数据持续恶化，目前房地产预期改善 [137] - 公路货运量艰难恢复，2024年追上2019年，2025年继续增长，受地产实物工作量暴跌拖累，且铁路和水路运输有替代 [143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游纱厂负荷稳定，布厂开机率提升，成品去化、订单增加；美国农业部上调25/26年度全球棉花产量及消费量，预期全球期末库存环比上调14.3万吨、同比增加64.8万吨；市场关注26/27年度供给，北半球新棉播种展开，新疆播种进度提前，美棉播种进度领先但产区旱情持续，新季美棉产量存下滑风险；近端棉价支撑较强但宏观风险仍存，远端供需或收紧对棉价形成支撑 [1] 各目录总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 下游纱厂采购意愿一般，布厂开机率提升、成品去化、订单增加；美国农业部报告略有利空但市场已消化，市场关注26/27年度供给；北半球新棉播种展开，新疆播种进度提前，美棉播种进度领先但产区旱情持续，新季美棉产量存下滑风险 [1] 交易型策略建议 CF2609区间15200 - 15700，建议回调布局多单 [16] 产业客户操作建议 棉花近期价格区间15200 - 15700，当前波动率0.1161，历史百分位0.4153；库存管理方面，库存偏高担心棉价下跌，可做空郑棉期货锁定利润、卖出看涨期权收取权利金；采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入郑棉期货提前锁定采购成本、卖出看跌期权收取权利金 [16] 基础数据概览 期货数据方面，郑棉01收盘价16155，周涨跌360，涨跌幅2.28%；郑棉05收盘价15545，周涨跌315，涨跌幅2.07%；郑棉09收盘价15705，周涨跌365，涨跌幅2.38%；现货数据方面，CC Index 3128B价格16727，涨跌 - 91，涨跌幅 - 0.54%；CC Index 2227B价格15201，涨跌 - 103，涨跌幅 - 0.67%；CC Index 2129B价格17025，涨跌 - 102，涨跌幅 - 0.6%；价差数据方面，CF1 - 5价差610，变化45；CF5 - 9价差 - 160，变化 - 50；CF9 - 1价差 - 450，变化5；进口价格方面，FC Index M价格14561，涨跌401，涨跌幅2.83%；FCY Index C32s价格22122，涨跌22，涨跌幅0.1%；棉纱数据方面，期货价格22010，周涨跌445，涨跌幅2.06%；现货价格22280，周涨跌0，涨跌幅0% [17] 本周重要信息 利多信息 1 - 2月中国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额2831亿元，同比增长10.4%；2026年1 - 2月我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%；2026年1 - 2月棉制品出口量137.47万吨，同比增加24.67%，出口金额119.65亿美元，同比增加15.82%；截至3月底，国内棉花工商业库存581.04万吨，较2月底减少61.64万吨，同比增加1.15万吨；2026年1月美国服装及服装配饰零售额267.32亿美元，环比减少1.72%，同比增加3.04% [18][19] 利空信息 2026年1月我国棉花进口量21万吨，环比增加3万吨，同比增加约6万吨，2月进口量17万吨，环比减少4万吨，同比增加5万吨；2026年1月我国棉纱进口量约16万吨，同比增加约6万吨，环比减少约1万吨，2月进口量约13万吨，同比增加约2万吨，环比减少约3万吨；3.27 - 4.2日一周美国2025/26年度陆地棉净签约72480吨，较前一周减少14%，较近四周平均增加25%，装运陆地棉77733吨，较前一周减少4%，较近四周平均减少2%，净签约皮马棉1464吨，较前一周减少58%，装运皮马棉2399吨，较前一周增加40%，签约下年度陆地棉3187吨，未签约下年度皮马棉；2026年1月，美国棉制品进口量为13.32亿平方米，同比减少14.47%，环比增加3.39%，进口金额为34.88亿美元，同比减少12.2%，环比增加4.83% [20] 下周重要事件关注 关注国内外新棉播种进度及产区天气情况、美棉周度出口数据的发布、美伊地缘冲突进展 [21] 盘面解读 单边走势&资金动向 本周郑棉震荡偏弱后显著反弹，维持在15100 - 15600附近区间内运行，05合约持仓量大幅减少，资金加速离场并主动增仓远月，09成为主力合约，周五棉价反弹后MACD绿柱明显缩短，空头趋势弱化，反弹动能增强，但短期RSI进入超买区间，或存回调压力 [28] 月差结构 当前郑棉主力合约保持contango结构，市场对年度末保持供需趋紧的预期，且下年度疆棉面积仍存缩减的可能，远月01合约走势明显偏强 [30] 基差结构 本周棉花主流基差基本持稳，2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流较低报价在CF05 + 1100~1200，较多报价在1200及以上，北疆主流较低在1300~1400，较多报价在1400及以上，疆内自提，部分CF09合约报价同价略偏低50~100 [33] 估值和利润分析 下游纺纱利润跟踪 政策扶持及技术革新下，新疆纱厂纺纱成本较内地有优势；去年九月起国内棉花价格回落，纱厂利润修复，12月起棉花价格回升，纱厂利润重新受到挤压，内地重回盈亏平衡点以下；本周花纱价格基本持稳，花纱价差变化不大 [35] 进口利润跟踪 疆棉禁令和关税政策影响下，国内外棉价走势相对独立；12月开始内外棉价差大幅走扩，2026年1 - 2月我国棉花进口量累计37万吨，同比增加约11万吨，25/26年度累计进口棉花87万吨，同比增加12万吨，1 - 2月我国棉纱进口量累计29万吨，同比增加约8万吨，25/26年度累计进口棉纱88万吨，同比增加17万吨；3月国内进口配额增发政策落地，国内供给得到补充，美棉出口需求预期向好，内外棉价差迅速收缩，本周美棉在美元指数走弱及产区旱情下持续走强，内外价差显著修复 [38] 供应及库存推演 供需平衡表推演 本年度新棉公检工作进入尾声，2025年8月末增发20万吨滑准税配额，2026年发放89.4万吨1%关税配额，本周再度增发30万吨滑准税配额，暂将本年度棉花进口量上调至140万吨；下游内需在国内宏观政策支持下或维持回暖态势，1 - 2月国内纺服零售额同比大幅增加，春节期间美国对外关税下调，有利于纺服出口恢复，1 - 2月国内纺服外销表现强劲，国内棉花整体去库速度较快，消费预期进一步上调；预期25/26年度国内棉花库销比仍稳中有降，供需趋紧 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周各期限国债收益率走势分化 1年期和30年期下行 5年期上行 10年期微降 30年期下行幅度最大 [7] - 银行间市场资金面延续宽松 短期资金利率低位运行 DR001加权平均利率接近绝对下限 显示市场短期流动性充裕 [7] - 央行一季度货币政策例会重申保持流动性充裕 关注长期收益率变化 为国债市场提供政策支撑 [7] - 央行维持地量逆回购操作 4月以来大规模净回笼 货币政策适度宽松方向未变 [7] - 4月资金利率中枢下移 R007与OMO政策利率倒挂 反映货币政策宽松导向 央行或引导资金利率回归合理水平 [7] - 后续资金面或先松后紧 当前流动性充裕 4月中下旬缴税等因素将加大资金面压力 地方债发行规模增加也将占用流动性 [7] - 二季度多家银行下调人民币短期存款挂牌利率 行业回归常态化利率管理模式 [9] - 流动性宽松与货币政策稳健为债券市场带来积极信号 二季度债券市场有望平稳运行 各类债券品种或获资金加持 [9] - 债市需关注降准降息预期下修 流动性收敛压力 实体信贷需求偏弱等潜在风险 [9] - 长期资金市场宽松 一年期同业存单二级市场成交利率创新低 央行调整操作节奏调节市场流动性 [11] - LPR连续10个月不变 国内债市窄幅震荡 收益率中枢上移 资金面和政策面为债市提供支撑 [11] - 2026年政府实施积极财政政策和适度宽松货币政策 财政端加大支出 货币端灵活运用政策工具 [11] 根据相关目录分别进行总结 国债期货价格 - 30年期国债期货收盘价略有反弹 [12] 国债期货基差 - 展示主力连续国债期货合约基差（银行间CTD）和净基差（银行间CTD）数据 [16] 国债期货隐含利率 - 展示主力连续国债期货合约IRR和隐含利率数据 [17][18] 收益率曲线和利率水平 - 展示国开活跃券 国债活跃券 城投债 城投永续债收益率曲线数据 [22][24] 城投债收益率曲线 - 展示金融普通债和金融永续债收益率曲线数据 [28] 金融债收益率曲线 - 展示国有商业银行普通债 二级资本和次级债收益率曲线数据 [32] 银行间质押式回购利率 - 展示全市场口径和存款类机构口径利率数据 [34][36][38] 同业拆借利率 - 展示上海银行间同业拆放利率和银行间同业拆借加权平均利率数据 [39][40] 贷款利率 - 展示LPR和金融机构人民币贷款加权平均利率数据 [44] 货币市场流动性 - 展示货币投放 资金利率 MLF净回笼资金 R007与DR007利差 近期3个月同业存单收益率数据 [49][52][55] 债券市场流动性 - 展示利率债发行情况 地方政府专项债发行额度等数据 [62] 债券发行 - 展示城投债新发金额 净融资情况 期现利差 信用利差数据 [70][72][74] 国外债券市场 美国基准利率 - 展示联邦基金目标利率 有效联邦基金利率 美联储利率走廊上下限数据 [83][85] 美国国债收益率 - 展示美国国债收益率 收益率利差 实际收益率 盈亏平衡通胀率数据 [89][91][95] - 展示美国货币供应量 基础货币余额 国债 抵押贷款支持债券数据 [98][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 煤价持稳，甲醇生产利润较好，成本端支撑减弱；中东局势缓和，甲醇进口供应或增加，国内甲醇开工处于极高水平，甲醇供应紧张局面有所缓解；甲醇制烯烃利润转负，MTO开工率下降，传统下游利润较好，但终端接货力度有限，开工率走低，甲醇需求转弱，甲醇港口去库力度转弱，甲醇或继续承压调整 [8] - 多单减仓 [8] - 做空PP - 3MA价差（暂时观望） [9] 各目录总结 供需面概述 - 库存：本周中国甲醇样本生产企业库存预计39.17万吨，环比下滑但力度不大；节后部分库区汽运提货或将恢复，加之出口船发支撑提货，预计进口表需将有一定恢复，虽外轮到港量或存一定增加，但仍维持低位为主，整体来看预计国内甲醇库存或窄幅下降 [7] - 供应：本周中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量204.52万吨左右，产能利用率91.55%左右，较本期下降；甲醇进口样本到港计划预估14.89万吨，显性14.41万吨，非显性0.48万吨；内贸预估3 - 4万吨附近 [7] - 需求：本周中安联合MTO装置延续停车，其他装置预期正常运行，行业开工率整体有下降；传统需求方面，甲醛、冰醋酸、氯化物、二甲醚开工率下降 [7] - 产业链利润：进口利润维持亏损，现为 - 333元/吨，内蒙古煤制甲醇利润扩大，现为493元/吨，而下游利润转负，现为 - 662元/吨 [7] - 煤价：随着气温不断回升，民用电负荷保持低位，加之部分电厂机组检修，煤耗需求将维持平稳偏低水平，非电方面，“金三银四”旺季延续，化工、建材等行业开工率维持高位，部分弥补电煤需求的不足，支撑市场需求保持韧性，价格持稳 [7] 期货与现货价格 - 现货价格：截止04月10日，江苏太仓现货价格为3310元/吨 [19] - 基差：截止04月10日，相对05月合约的基差现为196元/吨 [19] 国内价差与运费 - 展示了太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费相关图表 [23] 国际甲醇与天然气价格 - 展示了甲醇国际价格（美元/吨）、国际天然气价格（美元/百万英热）相关图表 [29] 合约间价差 - 展示了甲醇9 - 1价差、甲醇1 - 5价差、甲醇5 - 9价差相关图表 [30][32] 相关品种比价 - 展示了甲醇/尿素（主力合约）、甲醇/液化气（主力合约）相关图表 [37] 产业链利润 - 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：展示进口利润（元/吨）、内蒙古到华东地区汽船运输贸易毛利（元/吨）相关图表 [44] - 煤制甲醇生产利润：展示内蒙古煤制甲醇生产利润（元/吨）、山西煤制甲醇生产利润（元/吨）、秦皇岛港Q5500动力煤（元/吨）相关图表 [47][50] - 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：展示重庆天然气制甲醇生产利润（元/吨）、河北焦炉气制甲醇生产利润（元/吨）相关图表 [56] - 甲醇制烯烃利润：展示华东甲醇制烯烃生产利润（元/吨）、山东甲醇制烯烃生产利润（元/吨）、盘面MTO利润（元/吨）相关图表 [59][61] - 甲醇传统下游利润：展示山东甲醛生产利润（元/吨）、江苏冰醋酸生产利润（元/吨）、山东MTBE气分醚化生产利润（元/吨）、河北二甲醚生产利润（元/吨）相关图表 [66][70] 供应端 - 产能利用率与产量：上周（20260403 - 0409）中国甲醇产量为2073785吨，环比增加19280吨；装置产能利用率为92.83%，环比涨0.95% [81] - 国际开工率及进口：截至2026年4月8日港口库存数据发布，周期内（20260402 - 20260408）中国甲醇样本到港量为15.36万吨；其中，外轮在统计周期内10.4万吨（全部显性；其中江苏显性7.40万吨）；内贸船周期内补充4.96万吨，其中江苏2.64万吨 [88] - 2026年甲醇新增产能：2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8% [92] 需求端 - 甲醇表观消费量：2026年1 - 3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2% [98] - 甲醇制烯烃开工率及产量：MTO开工率为88.84%，环比降1.44%，中安联合装置如期停车，MTO行业周均开工稍有下降 [102] - 传统下游开工率：传统下游开工率下降 [107] - 下游采购量：展示甲醇制烯烃厂家采购量（吨）、传统下游厂家采购量（吨）、甲醇月度采购量（吨）相关图表 [113][115] - 生产企业订单量：展示甲醇生产企业待发订单量（吨）、甲醇生产企业订单数量(吨)相关图表 [118] - 甲醇下游新增产能统计表：下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为963万吨，甲醇需求韧性犹存 [122] 库存 - 企业库存：截至2026年4月8日，中国甲醇样本生产企业库存39.20万吨，较上期降2.19万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发27.59万吨，较上期增2.42万吨，环比增9.61% [128] - 港口库存：截止2026年4月8日，中国甲醇港口样本库存量102.55万吨，较上期 - 0.85万吨，环比 - 0.82%。甲醇港口库存去库不及预期，周期内显性外轮卸货10.40万吨，国产供应继续足量补充，进口表需继续明显走弱 [132] - 港口浮仓：展示华东地区港口浮仓（吨）、华南地区港口浮仓（吨）相关图表 [135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石价格大幅走低、乙烯和氯乙烯价格高位维持，电石法和乙烯法均有减亏；烧碱基本面羸弱，期价不断下行，现货价格维持弱稳，液氯价持反弹，氯碱综合毛利有所回升；供应下降不及预期，需求小幅恢复但以刚需为主，社会库存高位去库节奏缓慢，煤系成本估值驱动偏弱，短期黑色建材系板块品种弱势，盘面已回落至前期低位震荡区间，技术面区间偏弱 [8] - 操作方面短线反弹偏空交易，V2609关注5300 - 5400压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - PVC 1 - 5价差环比扩大，同比偏低；5 - 9价差小幅继续走弱，同比持平；上周期价大幅下跌，近月跌幅高于远月 [16] - 9 - 1价差走弱，同比偏高；主力合约基差小幅反弹 [18] 供给端 - 目前PVC有效产能突破2900万吨，2026年预计仅有浙江嘉化30万吨新增产能计划，产能扩张将进入尾声；上周PVC周度产量48.62吨，环比降低1.44%，同比增加8.55%；周内宁波镇洋、宁波台塑、亿利化学、陕西金泰等在检修 [24] - 截至目前PVC电石法有效产能为2047.5万吨，占比约70%；上周产量36.42万吨，环比降低1.35%，同比增加8.65% [28] - 截至目前PVC乙烯法有效产能为864万吨，占比约30%；上周产量12.19万吨，环比降低1.77%，同比增加8.16% [32] - 上周PVC上游开工率79.87%，环比降低0.96个百分点，同比提高3.2个百分点，处在同期高位；检修损失量12.25万吨 [36] - 上周电石法PVC开工率85.25%，环比降低0.76个百分点，同比提升6.03个百分点，处在同期最高位；乙烯法PVC开工率67.2%，环比降低1.22个百分点，同比降低2.78个百分点，处在同期最低位，因原料缺乏及亏损加大原因乙烯法开工率继续走低 [39] - 2026年1 - 2月PVC进口量累计2.25万吨，同比降低42.69%；1 - 2月我国塑料及其制品进口量累计297万吨，同比减少14% [42] 需求端 - 2026年1 - 2月PVC累计表观消费量342万吨，同比增加0.59%；上周PVC产销率152%，环比提升2个百分点，同比提升27个百分点 [48] - 上周下游制品综合开工率延续回升，下游传统需求旺季，终端施工提升，刚性需求有所释放；不过受房地产弱势影响，新开工与施工端对建材拉动有限，下游企业多以刚需采购、低库存操作为主 [52] - 2026年1 - 2月PVC粉累计出口73.3万吨，同比增加20.15%，主要出口目的国为印度、越南、乌兹别克斯坦等；印度于2025年11月取消了PVC进口BIS认证政策，4月1日将PVC等进口关税从7.5%下调至0%，为期暂定为3个月，预计可以一定程度对冲国内出口增值退税取消的利空 [58] - 2026年1 - 2月中国PVC铺地材料累计出口71.55万吨，同比增加3.11%，主要销往欧美地区，其中销往美国占比10.0%，销往加拿大占比9.8%，销往德国占比8.3%，销往荷兰占比4.8%，销往澳大利亚占比4.5%；在今年外围地缘形势不稳定情况下，海外化工品供应需求影响较大，对国内制品出口偏利多，但销往美国占比逐步大幅降低 [59] - 2026年1 - 2月，全国房地产开发投资完成额同比下降11.1%，房屋施工面积同比下降11.7%，房屋新开工面积下降23.1%，房屋竣工面积下降27.9%，商品房销售面积同比下降13.5%；房地产投资降幅收缩，但销售降幅显著扩张；销售端量价探底进行中，地产成交“小阳春”初现端倪，高频数据显示3月前两周新房成交同比收缩一成，二手房成交同比转正；基建投资高速增长，在资金端主要受今年财政前置发力、政府债券融资节奏较快；今年政府类投资资金规模达5.5万亿，较去年增加约5000亿，随着政府类资金加快投放使用，上半年基建投资有望保持较快增长 [60] 库存 - 上周国内PVC社会库存134.1吨，环比持平，同比增加78.04%；社库去库力度不及预期 [65] - 企业库存31.33吨，环比降低1.79%，同比降低30.64%；主要是上游检修增加，特别是乙烯法厂库下降明显；注册仓单继续回升 [70] 估值 - 兰炭价格环比下跌，同比偏高；电石价格大幅下跌，乌海地区主流价2300元/吨；生产企业出货积极，部分企业有库存累计，前期复产装置开工率提升，而下游检修导致需求不稳，另外原料下跌，综合因素导致电石价格重回跌势 [76] - 受中东地缘形势、原油强势影响，乙烯价格高位震荡，近年同期最高水平；氯乙烯价格亦高位震荡 [79] - 液碱现货价格弱稳，期货大跌，目前供需面压力偏大，库存高位，前期受地缘反弹后再度回归弱现实；液氯价格环比反弹，同比偏高 [85] - 随着电石价格大幅回落，电石法大幅减亏，乙烯法亏损小幅减亏，但亏损程度仍处在同期最高 [89] - 液碱、液氯价格维持，山东氯碱生产毛利环比维持，同比偏低 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周铅市主导逻辑从宏观地缘风险溢价回归产业淡季供需现实，国内铅基本面供强需弱，产业链上下游结构性错配加剧，铅价处于消费拖累与成本托底的拉锯中，价格重心大概率在交割压力下承压走弱并区间震荡；短期盘面面临估值修正压力，除非再生铅端大面积停产，否则弱势格局难扭转；长周期下，铅价将在产业盈亏平衡线区间内长期震荡 [2][7][9] 各部分总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 本周铅市主导逻辑回归产业淡季供需现实，国内铅基本面供强需弱，产业链上下游结构性错配加剧，铅蓄电池开工率大幅跳水，现货市场被动累库，铅价受消费拖累与成本托底影响，价格重心大概率承压走弱并区间震荡 [2] 交易型策略建议 期货单边建议观望，因盘面上下受限，单边趋势不明朗；期权策略为卖出宽跨式期权，做空隐含波动率赚取时间价值；套利策略为逢高布局跨期反套，博弈近月合约高库存抛压与现货深贴水回归 [10][11] 产业客户操作建议 铅价格最新为16685元/吨，预测区间16100 - 16900元/吨，当前波动率11.91%，历史百分位36.0%；产成品库存偏高担心价格下跌，建议75%比例卖出沪铅主力期货合约，入场区间17000元/吨；原料库存较低担心价格上涨，建议50%比例买入沪铅主力期货合约，入场区间16000元/吨 [12] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 利多驱动为再生铅亏损减产预期升温、海外显性去库、宏观避险支撑；利空驱动为国内现货累库、终端消费走弱、进口货源冲击；给出铅现货日度数据 [13][14][15] 下周重要事件关注 4月13 - 18日有中国货币供应、贸易帐、美国经济数据、国际组织报告及会议、央行官员讲话等重要事件 [16] 盘面解读 价量及资金解读 给出沪铅和LME铅盘面价格及涨跌幅，内盘盈利席位净持仓空头为主，外盘LME铅截至周五15:00为1923美元/吨，LME铅维持C结构，还给出内盘基差月差结构、外盘持仓结构及内外价差跟踪相关图表 [17][22][38] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 给出原生铅加工费对比、SMM铅精矿月度产量和铅精矿加工费（国产）相关图表 [43] 进出口利润跟踪 给出铅精矿进口盈亏与进口相关性、中国铅精矿月度进口量、精炼铅进出口、铅蓄电池进出口等相关图表 [45] 供需及库存推演 供需平衡表推演 给出国内铅锭总供应季节性和铅锭月度实际消费量季节性相关图表 [48] 供应端及推演 给出铅精矿月度产量、全球铅矿产量、电解铅和再生精铅月度产量及同比、国内电解铅和再生精铅月度产量季节性、全球精炼铅产量当月值季节性、铅产能利用率（周）等相关图表 [50][53][58] 需求端及推演 给出铅蓄电池开工率季节性、月度开工率（分类型）、周度开工率（分地区）、中国铅蓄电池月度进出口量季节性、铅蓄电池企业和经销商月度成品库存天数季节性等相关图表 [60][61][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊战争首次谈判未取得进展，但市场情绪偏乐观，后续仍有重启会谈可能，或限制市场过于悲观情绪；金融市场对美伊战争计价克制，美国FCI指数近期反弹，收缩有限；第一份通胀数据出炉对市场短暂安抚，美国3月CPI同比增速如期反弹但低于预期，核心通胀稳定且读数低于预期，不过CPI同比峰值尚未出现；通过货币组打分模型追踪潜在机会，本周外汇市场受地缘和原油价格影响，G10货币组中日元和加元打分转弱，挪威克朗、澳元打分偏强，亚洲货币组大多对美元低估，菲律宾比索、泰铢和印度卢比打分偏高 [11][14][18][32] 根据相关目录分别进行总结 周度重点宏观逻辑追踪及资产观点 - 周度海外宏观要点：第七周首次谈判未取得进展，前期市场乐观情绪下反弹再度承压，但市场视周末为预期内挫折，股、债整体收回相当跌幅，标普指数接近收回战争跌幅，周末谈判进展使指数上下风险非对称；金融条件指数近期反弹，FCI收缩有限，不至于对经济带来“衰退式”影响；第一份通胀数据出炉对市场短暂安抚，美国3月CPI同比增速录3.3%，较前值大幅反弹但低于预期，核心通胀稳定且读数低于预期，联邦利率期货显示年底仍保持10bp左右降息预期，不过3月份CPI读数并非终点，后续美国CPI读数继续上行；Charts of the Week显示霍尔木兹海峡未明显增加通航，周末多艘油轮尝试通过；标普重新站上200日均线，但本次在200日均线下停留时间偏长，反弹可能偏弱；消费者信心大幅下挫，实际收入同比下行更快；自月初以来，美股反弹中动量因子偏强，资金追逐高景气度板块而非防御板块 [11][14][18] - 周度货币组评分：通过货币组打分模型追踪潜在机会，本周外汇市场受地缘和原油价格影响，G10货币组中打分普遍对美元低估，日元和加元打分转弱，挪威克朗、澳元打分偏强；亚洲货币组亦大多对美元低估，打分整体偏高，菲律宾比索、泰铢和印度卢比打分偏高 [30][32] - FICC资产观点：美元短期区间震荡反弹，上方受99.6和100.2压制，中长期维持宽幅区间震荡，偏向上行风险；非美汇率方面，G10货币组中日元和加元打分转弱，挪威克朗、澳元打分偏强，亚洲货币组中菲律宾比索、泰铢和印度卢比打分偏高，中长期关注存在升息预期的加拿大、澳大利亚和新西兰货币表现；USD/CNH短期或反弹至6.85 - 6.87，中长期人民币在中长期汇率估值模型中偏低估；10年期美债收益率短期区间运行配置意义不大，下方4.25%形成强支撑，中长期利率中枢或在4.20%，倾向于利率上行风险；2年期美债收益率短期震荡区间3.72 - 3.98%，当前略偏反弹，中长期下方支撑3.20%附近，上方目标3.68%，需关注美联储“政治性压力”；黄金高波下可博反弹，中期以区间震荡为主；金银比策略在经济数据走差时可能体现价值 [33] 大类资产周度表现及市场高频数据 固定收益 - 海外固定收益周度表现：各期限美债收益率有不同变化，如3M美债收益率为3.67%，周度变化 -2.16bp；主要发达国债收益率也有变动，如10年期德债收益率为3.06%，周度变化6.6bp；美国信用债ETF周度表现中，Aaa级ETF周度涨幅0.06%，高收益ETF周度涨幅0.50%；彭博全球国债集合指数为223 [36][37] - 美债收益率曲线和信用利差追踪：展示美债收益率曲线1月、3月和6月变化以及美债收益率长短利差；主要发达国家政府债券流动性指标和欧元区国债收益率利差情况 [44][47] - 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差：呈现Aaa与高收益信用债ETF表现、高收益/Aaa级ETF相对强弱、高收益信用债和Aaa级信用债信用利差、Bbb级信用债和MBS信用利差等情况 [54][57] - 美国国债发行量及一二级市场供需指标：涉及美国短期国库券发行量、中长期国债和FRN及TIPS国债发行量、2、10、30年美国国债投标/认购比例、美债期货持仓等 [65][67] 汇率市场 - 全球主要汇率周度表现一览：美元指数周度变化 -0.87%，欧元周度变化1.77%，日元周度变化 -0.25%等 [70][71] - 主要国家国债收益率与美债利差走势：展示10年期美债与G7国家平均利差、美德2年期国债收益率利差、美德和美日10年期国债收益率利差、美国隔夜逆回购量及逆回购与SOFR利差等情况 [73][76] - 中国货币政策框架演进：银行间7天逆回购做为“政策利率”，SLF作为顶部、超额储蓄金率作为底部形成中国“利率走廊”，当前区间较宽，传统工具依赖MLF作为政策指引利率 [81] - 人民币汇率月频指标：包括中国央行黄金与外汇储备、中国进出口同比、银行结售汇、人民币月度压力指数等情况 [86][91] - 人民币汇率高频指标：涉及DR007及Hibor7天利率走势、无本金交割人民币远期3月及12月远期、离岸人民币与在岸人民币1个月点数、人民币中间价与彭博中间价预期价差、人民币日度压力指标及CNH 1M隐含波动率、北向资金净流入/出、离岸人民币与在岸人民币价差等 [94][102] 大宗商品 - 全球主要大宗商品周度表现一览：沪金周度变化2.40%，沪铜周度变化2.67%，沪铝周度变化 -0.44%等 [111][112] - 主要大宗商品比价及产业链相对强弱：展示金银比与通胀预期、金铜比与美债10 - 2利差、金油比与通胀预期、能化及黑色金属产业链下游/上游相对强弱等情况 [115][121] - 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射：涉及大宗商品与全球权益和国债指数相对强弱、彭博大宗商品指数与10年期Breakeven、1年期通胀swap走势、上游彭博大宗商品和下游权益周期板块滚动相关性、主要大宗商品与其对应权益板块指数走势对比等 [124][127] - 宏观商品高频数据：包括OPEC+原油产量配额、总产量及预测产量、美国能源部原油总产量及原油天然气钻井数、全球原油和铜库存变化、黄金ETF和标普ETF资金流量高频数据等 [132][134] 海外权益 - 全球主要指数及美股行业周度表现一览：标普500指数周度变化3.56%，纳斯达克综合指数周度变化4.68%等；标普材料指数周度变化3.51%，标普工业指数周度变化4.69%等 [137][140] - 周度美股风格表现、估值及盈利追踪：美股风格板块中，美国大盘成长周度变化3.70%，美国大盘价值周度变化2.64%等；全球主要指数估值方面，标普500指数PE为21.04，五年平均21.60，10年平均20.71；盈利方面，标普500指数EPS同比14.0% [143][146] - 美股各板块BEst PE与EPS跟踪及与1Q前对比、美股各板块现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比：展示美股11个板块当前与1Q前Best PE与EPS坐标变动、现价PE与EPS坐标变动情况 [148][151] - 盈利周期定位 - 主要指数EPS季度同比趋势：展示标普指数、纳斯达克、日经指数、MSCI新兴市场指数等EPS同比趋势 [154][158] - 波动率与风险情绪指标：包括芝加哥标普波动率VIX指数与ICE债券波动率MOVE指数、CBOE期权PUT/CALL比例、S&P 500 90 - 110%偏度、CME E - Mini S&P 500期货非商业净持仓等情况 [161][167] - Tracking Factors：美国股票市场因子YTW总回报（简单增长）表现追踪 [170] 加密货币 - BTC、ETH及相关衍生资产：涉及比特币期货主力合约与非商业净持仓、加密货币相关股票表现、比特币、以太坊、黄金与美元、主要比特币ETF与其资金流量追踪等 [172][175] BOJ后YCC时代 - 日元Carry交易体系市场高频数据追踪：包括日本投资者购买海外债券&股票净额（周度）、美元 - 日元Carry回报指数、日元和权益市场指数、USDJPY 1年期汇率对冲成本、日元3M波动率和2Y利差、CFTC CME日元对冲基金和资产管理机构日元净持仓等 [180][182] 宏观数据全息图及基本面高频数据 - 实时经济动能：包括美联储名义及实际实时GDP模型（季环比折年率）、美国GDP及各板块分项、美欧中经济体增长经济惊喜指数、美国经济各板块经济惊喜指数 [190][194] - 金融条件：美联储资产负债表及周度环比变化、G4国家央行资产负债表占GDP比重、美国金融条件指数（高盛 & 美联储模型）、欧元区金融条件指数与美国金融条件指数对比 [198][201] - 财政政策：美国联邦政府财政支出分项（月度）、财政收入分项（月度）、政府各期限债务发行总额及经济周期指标和市场表现、政府赤字占GDP比重及政府支出对实际GDP贡献度 [206][211] - 就业市场：月度增幅和薪资增速（非农、家庭调查、ADP和薪资同比）、非农就业月度增幅板块分项、需求类指标（职位空缺数和中小企业雇佣计划）、高频类指标（周度申请失业金人数、持续申请失业金人数） [215][216] - 通胀指标：美国通胀同比数据拆分、Headline通胀同比趋势与能源、核心商品、核心通胀同比趋势与房价、房租、保费、Breakeven通胀预期和消费者调查通胀预期 [223][228] - 消费需求：零售销售同比及环比、消费者信心调查指数、美国消费（Second Measure）支出日频（28日平均）、住房抵押贷款申请（周度）、成屋销售和新屋销售 [230][234] - 消费需求 - 收入端：个人收入、可支配收入和时薪同比增速、个人储蓄和储蓄占可支配收入比例、美国劳动力雇佣成本（季度）、个人收入中除工资收入的其他项 [237][241] - 消费需求 - 负债端：美联储美国家庭净资产、资产和负债总量和同比趋势（季度）、家庭负债比例及家庭负债占GDP比重（季度）、美国不良贷款占比、信贷整体逾期率占比和房贷逾期率、美国家庭各分项贷款90天 + 逾期率 [245][248] - 周期定位：工业、制造业及库存等周期性指标追踪（LEI领先指标同比、ISM PMI和美国金融条件指标、资本品新订单、制造业新订单、制造业调查及制造业PMI、美国制造业调查指标、新订单调查、资本开支意愿调查、美国ISM制造业PMI及分项）；美国批发、零售和制造业库存及库销比（月度环比增速及库销比） [253][263] - 信贷周期：美国信贷情况调查（SLOOS企业信贷调查）、标普指数估值和高收益企业信用利差 [266][268] - 交通物流：中美物流高频追踪（中国 - 美国物流（日度）、中国港口货运数据（周度）及出口宏观指标）、亚洲 - 美国线物流高频追踪（Container/Dry Cargo Ship Sailings（日度、15日平均））、欧洲 - 美国线物流高频追踪（Container/Dry Cargo Ship Sailings（日度、15日平均））、航空、供应链指数、卡车和航运（卡车指数需求指数和铁路协会货运指数、霍尔木兹海峡通过量、美国TSA航空乘客人数（7日平均）、美联储供应链指标、波罗的海干散货指数、集运和油运价格指数） [271][283] - 房地产市场：美国房地产权益市场和信用利差（美国房地产指数、房贷利率及信贷、销售数据、美国MBS信用利差和长期利率水平）；美国商业地产（美国商业地产指数和区域性银行指数、商业地产贷款总额同比及商业地产逾期率） [288][294] - Eurozone：宏观概览（欧元区边缘国家赤字率和主权债务风险追踪、欧元区经常账户占GDP比重及欧元）；周期定位（泛欧地区制造业及非制造业PMI指标、欧元区Headline通胀、核心通胀和薪资增速同比趋势、欧元区零售销售同环比、乘用车消费同比及未偿还消费信贷、欧元区工业产出、制造业产出同比及产能利用率）；相对强弱（欧元、欧元均衡模型理论汇率和欧 - 美2年期利差、美欧经济惊喜指数对比和欧元区消费者信心、美欧PMI差和美元指数、欧元和英镑非商业、实际货币和杠杆基金净头寸） [297][318]