报告行业投资评级 - 单边PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多，关注伊朗局势对原油价格的影响 [3] 报告的核心观点 - 成本端市场焦点在伊朗局势，原油基本面偏弱，若局势缓和油价或补跌 [1] - PX开工率提升，基本面现实偏弱但中期预期较好，关注3月检修兑现情况 [1] - TA春节期间基本面变化不大，供需累库，3月预计重新去库，中长期加工费预计改善 [1] - 聚酯开工率下降，库存累库，关注节后需求恢复情况 [2] - PF生产利润下降，短纤工厂库存增加，关注节后恢复情况 [2] - PR现货加工费下降，年后市场预计震荡偏强，现货偏紧，加工区间或维持高位 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][8][10] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [26][29][31] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [36][38][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [47][49][57] PF详细数据 - 包含1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][80][81] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [85][87][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等多个期货领域，分析各品种市场现状、影响因素并给出交易策略，认为各品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素综合影响走势各异，投资者需关注相关动态并合理决策[20][24][27] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货：涨价题材支撑市场，资金充裕利于小市值指数，股指震荡上行，中证500和中证1000指数相对强势，建议单边震荡偏强逢低做多，进行IM\IC多2609+空ETF的期现套利及牛市价差期权操作[20][21][23] - 国债期货：地产增量政策出台使债市情绪受挫，短期走势或反复，中期维持偏乐观判断，建议单边中性偏多思路，套利观望[24][25] 农产品 - 蛋白粕：产地天气扰动增加，美豆盘面偏强，国内大豆进口不确定，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略[27][28] - 白糖：国际巴西糖影响力下降，印度糖产增幅缩小，国内白糖供应有压力但盘面价格低，预计郑糖底部震荡，建议单边关注前高突破，套利观望，期权短期卖出看跌期权[30][33][34] - 油脂板块：马棕2月预计减产去库，豆油供应压力可能后移，国内油脂库存中性略偏高，建议单边短期震荡，套利p59、y59可逢高反套，期权观望[36][37][38] - 玉米/玉米淀粉：美玉米出口好底部震荡，东北产区玉米稳定，华北玉米现货回落，预计盘面短期回调，建议外盘05玉米回调偏多，05玉米轻仓逢高短空，05玉米和淀粉价差逢低做扩[40][41][42] - 生猪：供应压力大但规模企业出栏和二次育肥情况使现货有支撑，期货下行空间有限，建议生猪05合约少量布局多单，套利观望，期权卖出宽跨式策略[43][45] - 花生：花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，05花生窄幅震荡，建议05花生轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出pk605 - P - 7800期权[47][48][49] - 鸡蛋：节后进入淡季，产能去化放缓，建议逢高空6月合约，套利和期权观望[50][51][52] - 苹果：冷库库存下降，需求尚可，仓单成本高，预计5月合约价格偏强，建议逢低布局多单，多5空10套利，期权观望[53][54][55] - 棉花 - 棉纱：基本面无明显利空，全球棉花供应预期略偏紧，预计盘面上涨，建议郑棉逢低建仓多单，不建议追高，套利和期权观望[56][57] 黑色金属 - 钢材：两会前市场消息影响波动，钢材库存偏高，需求恢复待观望，预计会前钢价震荡，3月有压力，建议单边维持震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[59] - 双焦：煤矿复产，焦煤供给逐步恢复，需关注国内外煤炭市场变化，焦煤估值不高可尝试逢低做多，中期宽幅震荡，建议单边波段交易，套利和期权观望[61][63][64] - 铁矿：基本面持续弱化，供应宽松，需求或减量，预计偏弱运行，建议单边偏弱运行，套利和期权观望[65][66] - 铁合金：成本支撑较强，上海房地产政策刺激下黑色市场反弹，前期多单继续持有，建议单边持有多单，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[68][69] 有色金属 - 金银：多空因素共存，预计维持高位震荡，建议单边背靠5日均线谨慎持有多单，套利观望，期权买入虚值看涨期权或牛市看涨价差策略[71][72][74] - 铂钯：宏观地缘多重博弈，铂金短期偏多，钯金观望，建议单边铂金逢低布多，钯金波段操作，套利择机多铂空钯，期权观望[75][76][78] - 铜：短期偏强震荡，累库超预期限制上涨动能，长期低多思路，建议单边短期偏强震荡，长期低多，套利观望，期权买入虚值看涨期权[79][80] - 氧化铝：供给端开工率下降后现货价格有支撑，预计短期震荡偏强，建议单边短期预计震荡偏强[81][83][84] - 电解铝：AI交易热情重启，供需有支撑，预计沪铝震荡偏强，建议单边沪铝震荡偏强，套利和期权暂时观望[85][87] - 铸造铝合金：随铝价震荡偏强运行，建议单边随铝价震荡偏强，套利和期权暂时观望[88] - 锌：回调企稳后逢低买入，建议单边回调企稳后逢低买入，套利和期权暂时观望[91][92] - 铅：区间震荡，建议单边供需双弱逢低轻仓试多，套利暂时观望，期权适时买入深度虚值看涨期权[93][94] - 镍：宏观主导盘面波动，产业供应有炒作题材，建议单边低位多单持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权[96][98] - 不锈钢：成本支撑，跟随镍价运行，建议单边低位多单持有，套利暂时观望[99][100] - 工业硅：关注大厂复产节奏，需求暂无明显起色，若大厂复产二季度或过剩，短期盘面或反弹，建议单边关注大厂复产节奏[101][102] - 多晶硅：基本面偏空，关注现货成交情况，建议单边观望[104][105] - 碳酸锂：供应突发阻碍，价格易涨难跌，建议单边低位多单持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权[107][110] - 锡：锡价偏强运行，需求预期提振，建议单边短期偏强震荡，期权暂时观望[111][113] 航运及碳排放 - 集运：马士基开舱价调降，伊朗局势未决，淡季04合约震荡观望，建议单边震荡观望，套利观望[114][115] - 干散货运价：节后需求回暖，三大船型市场走势向好，中长期关注西芒杜等项目及新船交付，建议关注相关项目及交付进度[116][117] - 碳排放：国内交易零星，短期碳价或震荡偏强但涨幅受限，欧盟碳市场维持结构性紧缺但受政策舆论影响，建议关注国内CEA2025配额及新纳入行业政策、欧盟政策声明[119][121][122] 能源化工 - 原油：OPEC+或4月小幅增产，关注谈判进展，预计国际油价高位震荡，建议单边高位震荡，套利观望，期权买虚值看涨[124] - 沥青：刚需未恢复，供应预期增长，建议单边BU2606逢低布多，关注地缘风险，套利和期权观望[126][127][128] - 燃料油：高低硫近端聚焦供应矛盾，单边强势震荡，建议FU2605回调布多不追多[129][130][131] - LPG：外盘偏强，预计内盘高位震荡，建议单边高位震荡，套利和期权观望[133][136] - 天然气：等待地缘指引，国际LNG短期观望，美国HH二季度空头头寸持有，建议单边HH二季度空头头寸继续持有，套利和期权观望[137][138][140] - PX&PTA：震荡为主，PX检修季将开始，TA无新增产能，关注需求复工等情况，建议单边震荡整理，套利和期权观望[141] - BZ&EB：苯乙烯海外供应真空期，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修利多出口，建议单边震荡整理，套利反套，期权观望[143][144][145] - 乙二醇：累库压力明显，供需结构环比改善但投产幅度大，预计震荡，建议单边区间震荡，套利和期权观望[146][149] - 短纤：震荡为主，装置有检修和重启，关注中美关税，建议单边震荡整理，套利逢高做缩加工费，期权观望[150][151] - 瓶片：供应预计偏紧，装置开工下降，现货供应量缩减，建议单边震荡整理，套利和期权观望[153][154] - 丙烯：部分供应回归，装置重启，市场交投稳中趋弱，建议单边震荡整理，套利和期权观望[155][156] - 塑料PP：塑料制品PPI连月下滑，L主力2605合约多单持有，PP主力2605合约少量试空，建议单边L主力多单持有，PP主力少量试空，套利观望，期权观望[157][158][160] - 烧碱：烧碱价格震荡走势，供应压力未缓解，需求将改善，预计价格窄幅震荡，建议单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权观望[161][163] - PVC：偏弱震荡，供应高位，需求低迷，成本有底部支撑，建议关注成本支撑及抢出口需求[163][164] - 纯碱：价格震荡偏强，供应高位，需求有韧性，预计节后先涨后跌，短期震荡偏强，建议单边低多，套利空玻璃多纯碱，期权观望[166][169][170] - 玻璃：价格震荡偏强，受宏观情绪影响上涨但基本面弱，建议单边择机逢高空或卖看涨，套利空玻璃多纯碱，期权观望[171][172] - 甲醇：宽幅震荡，国际装置开工率抬升，国内供应宽松，预计偏强震荡，建议关注相关市场动态[174] - 尿素：工厂惜售，供应创新高，需求待启动，预计延续坚挺，建议单边低多，套利关注59正套，期权回调卖看跌[176][177][178] - 纸浆：高库存压制反弹幅度，外盘提价和节后补库或短期偏强，但供大于求格局未改，建议单边前期多头继续持有，关注复工和去库情况，套利观望，期权卖出SP2605 - P - 5250[180][181][183] - 胶版印刷纸：需求一般，市场反弹高度有限，供需维持弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出OP2604 - C - 4200[184][185] - 原木：供需双弱，关注工地复工情况，供应增量和需求疲软压制价格，成本有支撑，建议单边观望或少量布局多单，套利关注5 - 7反套，期权观望[185][186] - 天然橡胶及20号胶：ANRPC边际减产，利多RU和NR，建议RU主力05合约多单持有，NR主力04合约择机试多，套利RU2605 - RU2609持有，期权观望[187][189] - 丁二烯橡胶：国内汽车库存累库放缓，港口库存去库，进口量边际减量利多，建议BR主力04合约空单持有，套利观望，期权观望[190][191][192]

报告行业投资评级 - 生猪策略谨慎偏空 [3] - 鸡蛋策略中性 [5] 报告的核心观点 - 节后全国生猪价格延续下行态势，未止跌回暖，二次育肥情绪边际升温，养殖端出栏节奏恢复正常，需求端处于传统淡季，猪源供应充足给猪价带来下行压力，低价出现惜售情绪 [2] - 鸡蛋现货价格企稳，波动幅度收窄，产区局部上涨，大部分地区稳定，开学季和工厂开工使集体消费需求复苏，走货加快，库存压力下降支撑价格，但市场处于传统淡季，供应充裕，炒涨情绪不强 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11465元/吨，较前交易日变动+200.00元/吨，幅度+1.78% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.00元/公斤，较前交易日变动 - 0.03元/公斤，现货基差LH05 - 465，较前交易日变动 - 230；江苏地区外三元生猪价格11.08元/公斤，较前交易日变动 - 0.13元/公斤，现货基差LH05 - 385，较前交易日变动 - 330；四川地区外三元生猪价格10.91元/公斤，较前交易日变动 - 0.19元/公斤，现货基差LH05 - 555，较前交易日变动 - 390 [1] - 2月25日“农产品批发价格200指数”为127.77，比昨天下降0.74个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.32，比昨天下降0.87个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.02元/公斤，比昨天下降0.7%；牛肉66.66元/公斤，比昨天上升1.4%；羊肉65.93元/公斤，比昨天上升1.1%；鸡蛋7.78元/公斤，比昨天下降1.8%；白条鸡17.46元/公斤，比昨天下降0.3% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2604合约3268元/500千克，较前交易日变动+15.00元，幅度+0.46% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.71元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD04 - 558，较前交易日变动 - 15；山东地区鸡蛋现货价格2.90元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD04 - 368，较前交易日变动 - 15；河北地区鸡蛋现货价格2.78元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD04 - 488，较前交易日变动 - 15 [3] - 2026年2月25日，全国生产环节库存为1.5天，较昨日减0.10天，减幅6.25%。流通环节库存为1.53天，较昨日减0.16天，减幅9.47% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注节气转变时上游价格震荡，介绍中观事件及上、中、下游行业情况，包括企业投资计划、政策发布及行业指标变化等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：韩国存储芯片巨头SK海力士计划到2030年前在韩国龙仁市投资21.6万亿韩元（约150.7亿美元）新建芯片生产线，投资期为2026年3月至2030年12月[1] - 服务行业：2月25日上海五部门联合印发“新七条”优化房地产政策，降低入市门槛，修复市场信心[1] 行业总览 上游 - 能源：液化天然气价格回落较多[2] - 农业：鸡蛋价格大幅回落[2] 中游 - 化工：PX和尿素开工率延续高位持稳，PTA开工率低位[3] - 能源：电厂耗煤量高位[3] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售回落[3] - 服务：国内航班班次持续升高[3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|2月25日价格|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2277.1元/吨|0.44%|[37] |农业|现货价:鸡蛋|6.1元/公斤|-13.29%|[37] |农业|现货价:棕榈油|8800.0元/吨|1.27%|[37] |农业|现货价:棉花|16339.3元/吨|1.59%|[37] |农业|平均批发价:猪肉|18.0元/公斤|-0.99%|[37] |有色金属|现货价:铜|102146.7元/吨|0.28%|[37] |有色金属|现货价:锌|24524.0元/吨|0.34%|[37] |有色金属|现货价:铝|23396.7元/吨|0.40%|[37] |有色金属|现货价:镍|145233.3元/吨|1.86%|[37] |有色金属|现货价:铝|16637.5元/吨|-0.22%|[37] |黑色金属|现货价:螺纹钢|3125.8元/吨|-1.36%|[37] |黑色金属|现货价:铁矿石|769.9元/吨|-1.48%|[37] |黑色金属|现货价:线材|3325.0元/吨|-1.26%|[37] |非金属|现货价:玻璃|13.3元/平方米|0.23%|[37] |非金属|现货价:天然橡胶|17125.0元/吨|4.16%|[37] |非金属|中国塑料城价格指数|784.5|-0.03%|[37] |能源|现货价:WTI原油|65.6美元/桶|4.44%|[37] |能源|现货价:Brent原油|70.6美元/桶|4.53%|[37] |能源|现货价:液化天然气|2932.0元/吨|-10.94%|[37] |能源|煤炭价格:煤炭|801.0元/吨|0.13%|[37] |化工|现货价:PTA|5324.6元/吨|2.49%|[37] |化工|现货价:聚乙烯|6708.3元/吨|-1.20%|[37] |化工|现货价:尿素|1817.5元/吨|2.11%|[37] |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|0.12%|[37] |地产|水泥价格指数:全国|129.9|-0.61%|[37] |地产|建材综合指数|113.7点|-0.16%|[37] |地产|混凝土价格指数:全国指数|89.8点|0.00%|[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 节后需求端火热，供应端能否快速补充是行情走势关键，短期碳酸锂供应偏紧，预计短期内将保持偏强震荡态势，可考虑逢低做多[3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2026年2月25日，碳酸锂主力合约2605开于164500元/吨，收于166480元/吨，收盘价较昨日结算价变化3.40%，成交量为322727手，持仓量为377037手，前一交易日持仓量365180手，基差为-7230元/吨，当日碳酸锂仓单38525手，较上个交易日变化-330手[1] 碳酸锂现货 - 电池级碳酸锂报价158000 - 165500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨，工业级碳酸锂报价155000 - 161500元/吨，较前一交易日变化9750元/吨，6%锂精矿价格2250美元/吨，较前一日变化140美元/吨[2] - 2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停原矿及锂精矿出口（含在途货物），仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业可出口，禁止代理及第三方贸易商出口，2027年计划禁止精矿出口，当地有锂盐或硫酸锂产能的企业可申请出口许可证，硫酸锂允许出口，2025年我国从津巴布韦锂矿进口量约120万吨，出口禁令短期影响锂矿供给，后续需观察禁令持续时间[2] - 现货库存为102932吨，环比-2531吨，其中冶炼厂库存为16920吨，环比-1436吨，下游库存为44492吨，环比+835吨，其他库存为41520吨，环比-1930吨，库存延续去化趋势，节后库存变化待观察[2] 策略 - 单边策略为逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无策略[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上海地产政策松绑有望激活刚需群体入市意愿带动成交量回升支撑当地房价企稳 沪指正逼近此轮调整前高位春季行情进入后半程 近期市场交易氛围平淡关注重心转向全国两会等待政策面新信号与指引 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 上海市五部门印发“沪七条”自2026年2月26日起施行 调减限购政策 非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年 缴纳社保满3年可增购1套 持居住证满5年可购1套无需社保 公积金家庭贷款最高额度达324万元 沪籍家庭新购唯一住房暂免征收房产税 [1] - 美国贸易代表格里尔将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查 可能采取关税措施 [1] - 美国商务部将对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡走强 上证指数涨0.72%收于4147.23点 创业板指涨1.41% 板块指数涨多跌少 钢铁、有色金属等行业涨幅超2% 仅银行、传媒行业收跌 沪深两市成交额超2万亿元 [1] - 美国三大股指全线收涨 纳指涨1.26%报23152.08点 [1] 期货市场 - 基差方面 IH基差回升 近月合约升水 [1] - 成交持仓方面 IH、IF、IC成交量和持仓量同步增加 [1] 图表信息 - 宏观经济图表包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势等 [5][6][9] - 现货市场跟踪图表包含国内主要股票指数日度表现、沪深两市成交金额等 [5][12][13] - 股指期货跟踪图表包含股指期货持仓量和成交量、股指期货基差、股指期货跨期价差等 [5][14][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青现货市场局部下跌，市场观望情绪浓厚，短期震荡偏强，需关注伊朗局势发展 [1][2] 报告各部分总结 市场分析 - 2月25日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3335元/吨，较昨日结算价下跌27元/吨，跌幅8.03%；持仓12489手，环比下跌4630手，成交11862手，环比下跌8388手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3506 - 3700元/吨，山东3280 - 3320元/吨，华南3220 - 3350元/吨，华东3250 - 3300元/吨 [1] - 昨日华北地区沥青现货价格上涨，山东和华南地区下跌，其余区域基本持稳，节后国内成交氛围淡，市场观望情绪浓厚 [1] - 市场主要矛盾来自成本端，原油短期定价集中在地缘层面，本周美伊将举行新一轮谈判，若谈判不顺，美伊冲突升级，造成供应中断，沥青有上行风险；若局势缓和，原油及下游商品回归基本面定价，沥青终端消费疲软将抑制价格上行空间 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势发展，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2]

报告行业投资评级 - 大豆策略为中性 [1][3] - 花生策略为中性 [3][4] 报告的核心观点 - 豆一期货盘面震荡上行接连刷新高点，但下游需求平淡，购销氛围未显著回暖，后续需观察加工企业及贸易环节补库动作，若补库意愿提升或打开豆价上行空间，若高价抑制采购则行情可能在高位反复波动等待春播消息指引 [1][2] - 花生期货盘面震荡运行，下游部分加工企业尚处假期，基层货源供应偏紧，卖方报价稳中偏强，部分油厂启动油料收购但开收进度不快、到货量有限，市场交投清淡，后续需关注下游补货动向及油厂采购节奏变化 [3] 市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4679.00元/吨，较前日变化+46.00元/吨，幅度+0.99% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05 - 79，较前日变化 - 46，幅度32.14% [1] - 东北市场今日大豆价格暂稳，贸易商基本暂未大面积复工，市场报价谨慎，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2605合约7928.00元/吨，较前日变化 - 6.00元/吨，幅度 - 0.08% [3] - 现货方面，花生现货均价8082.00元/吨，环比变化 + 27.00元/吨，幅度 + 0.34%，现货基差PK05 - 1128.00，环比变化 + 6.00，幅度 - 0.53% [3] - 昨日全国花生通货米均价8082元/吨，上涨27元/吨，不同地区不同品种花生价格不同，全国油厂油料米合同采购均价7357元/吨稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等，以质论价，严控指标 [3]

报告行业投资评级 - 单边：震荡 [3] - 跨期：UR05 - 09逢低正套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 2月尿素主产销区现货报价达到指导价，预计2月现货价格暂时稳定，供应端部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加，部分淡储货源2月投放10%，需求端春节后返青肥陆续开启，复合肥开工节后恢复，三聚氰胺装置开工回升，刚需采购，春节期间受物流影响厂内和港口库存累库，印度发布尿素进口招标，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 02 - 25，尿素主力收盘1838元/吨（-17），河南小颗粒出厂价报价1830元/吨（0），山东地区小颗粒报价1860元/吨（+10），江苏地区小颗粒报价1860元/吨（+10），小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差22元/吨（+27），河南基差 - 8元/吨（+17），江苏基差22元/吨（+27） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 02 - 25，企业产能利用率91.98%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 截至2026 - 02 - 25，尿素生产利润295元/吨（+10） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 截至2026 - 02 - 25，出口利润1187元/吨（+11） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 02 - 25，复合肥产能利用率24.50%（-11.69%），三聚氰胺产能利用率为64.17%（+3.40%），尿素企业预收订单天数7.12日（-2.29） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 02 - 25，样本企业总库存量为117.60万吨（+14.56），港口样本库存量为16.60万吨（+0.00） [1]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 海外天然橡胶供应步入季节性淡季，将抬升海外原料价格，橡胶成本端支撑较强；国内轮胎厂逐步复工，开工率回升，但终端内销处于淡季，预计3月初开工率恢复正常；胶价有望偏强运行，但国内到港量较大，短期延续累库格局 [11] - 顺丁橡胶供应充裕，国内轮胎厂复工使需求环比改善，呈现供需双升格局，上游丁二烯原料价格持稳，成本端支撑仍存 [11] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17240元/吨，较前一日变动+210元/吨；NR主力合约13980元/吨，较前一日变动+185元/吨；BR主力合约13045元/吨，较前一日变动 - 95元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格17050元/吨，较前一日变动+250元/吨；青岛保税区泰混16000元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2070美元/吨，较前一日变动+15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2035美元/吨，较前一日变动+40美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，较前一日变动+200元/吨；浙江传化BR9000市场价12800元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 泰国出口情况 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13% [2] 国内轮胎企业情况 - 春节后国内轮胎企业复工整体平稳、同比变化不大，半钢胎订单表现优于全钢胎，节后备货带动开工快速恢复，3月产能利用率有望继续提升，市场交投逐步回暖，但原材料成本上行挤压利润，成本压力尚存 [2] 欧盟乘用车市场情况 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [2] 美国进口轮胎情况 - 2025年美国进口轮胎累计28,615万条，同比增4.8%；自中国进口2,106万条，同比降15%；自泰国进口7,351万条，同比增10% [3] 越南出口情况 - 2025年越南出口天然橡胶累计71.9万吨，同比下降10%；出口混合橡胶累计115.7万吨，同比下降2%；天胶出口中国累计26.5万吨，同比增加5% [4] 市场分析 天然橡胶 - 2026 - 02 - 25，RU基差 - 190元/吨（+40），RU主力与混合胶价差1240元/吨（+60），NR基差369.00元/吨（ - 101.00）；全乳胶17050元/吨（+250），混合胶16000元/吨（+150），3L现货17300元/吨（+100）；STR20报价2070美元/吨（+15），全乳胶与3L价差 - 250元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差2800元/吨（ - 50） [5] - 泰国烟片71.17泰铢/公斤（+2.38），泰国胶水67.30泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶56.50泰铢/公斤（+0.30），泰国胶水 - 杯胶10.80泰铢/公斤（+0.00） [6] - 全钢胎开工率为12.37%（ - 28.18%），半钢胎开工率为12.20%（ - 44.20%） [7] - 天然橡胶社会库存为667720吨（+60963），青岛港天然橡胶库存为1366518吨（+69963），RU期货库存为112570吨（+500），NR期货库存为50803吨（ - 201） [7] 顺丁橡胶 - 2026 - 02 - 25，BR基差 - 345元/吨（+95），丁二烯中石化出厂价10400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+200），浙江传化BR9000报价12800元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶12300元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1816元/吨（ - 49） [8] - 高顺顺丁橡胶开工率为82.03%（+2.40%） [9] - 顺丁橡胶贸易商库存为8320吨（+2210），顺丁橡胶企业库存为45150吨（+17350 ） [10]