报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2026年1月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI环比均下降，制造业受行业淡季和需求不足影响，新订单指数重回收缩区间，内需不足或持续；价格方面有积极信号，建筑业业务活动预期降至临界以下；经济修复不及预期观点会被证伪，市场会逐渐乐观；10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 国家统计局公布2026年1月采购经理指数运行情况，制造业PMI为49.3%，环比下降0.8pct；非制造业PMI为49.4%，环比下降0.8pct；综合PMI为49.8%，环比下降0.9pct [4] 1月PMI环比回落的背后 - 制造业PMI受部分行业进入淡季和市场整体需求不足影响，景气水平环比下降0.8pct，低于市场预期，春节假期叠加供需矛盾或为超预期回落原因，且需考虑12月超预期增长后可能的回调 [5] - 短期内市场内需不足或将持续，制造业和非制造业新订单指数均下降，建筑业、服务业新订单指数均处于收缩区间 [5] - 价格呈现积极信号，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数环比提升，出厂价格指数近20个月来首次升至扩张区间，需重视“通胀正常化”可能性 [6] - 建筑业业务活动预期指数降至临界以下，表明企业对行业发展预期谨慎，受春节假期影响业务活动削弱，需关注房地产相关数据及底部信号 [6] 数据内部不乏结构性亮点 - 市场对“强刺激”政策期待落空会有经济修复不及预期观点，但历史上经济阶段性回落均被政策托底，经济重新回升，该观点会被证伪，之后市场会逐渐乐观 [7] 债市观点 - 基本面方面，经济修复不及预期证伪，2026年初或宽信用、宽财政加速周期回升 [8] - 宽货币方面，若有宽货币政策则是减配机会 [8] - 通胀方面，通胀回升，重点关注PPI环比能否持续为正 [8] - 资金利率方面，若通胀环比持续回升，资金收紧，短端债券收益率上行 [8] - 地产方面，本次不把地产作为稳增长手段，地产或在各项经济指标回升、股市上涨之后滞后性见底 [8] - 债券方面，10年国债目标区间2 - 3%，中枢或为2.5% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2026 年 1 月 26 - 30 日）中证 REITs 全收益指数收涨但市场成交活跃度下滑 首批 8 只商业不动产 REITs 被受理且基本面良好可关注打新机会 二级市场上新型设施回调能源设施领涨 不同板块表现分化可关注部分稳定性高或分派率有保障的项目[1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：首批 8 只商业不动产 REITs 已被受理 - 2025 年末证监会推出商业不动产 REITs 重点支持商业综合体等业态 2026 年 1 月 29 - 30 日首批 8 只被上交所受理 原始权益人涉及多类企业 合计募集规模约 314.75 亿元[2][17][20] - 首批 8 只商业不动产出租率优秀 区位条件好 已上市消费基础设施 REITs 运营好抗跌性强 可关注商业不动产 REITs 申报进度和打新机会[21] - 截至 2026 年 1 月 30 日 基础设施 REITs 已发行待上市 1 单 已问询反馈 9 单 已受理 2 单 华安外高桥仓储物流 REIT 拟扩募[4][24][25] 二级市场：新型设施有所回调，能源设施领涨 - 本周除新型设施下跌 1.19%外 其余资产类型整体小幅上涨 能源设施涨幅最大为 1.54% 全市场 41 只个券收涨 36 只收跌 1 只收平[5][26] - 数据中心（IDC）板块回撤大 但未来经营需求可持续性好 润泽、万国动态分派率接近租赁型项目参考值 可关注波动机会[5][29] - 能源设施本周涨幅最大 工银蒙能清洁能源表现亮眼 但能源类项目业绩波动大 建议优先关注水电类资产或可供分配金额保障度高的项目[6][32][34] - 产业园区本周上涨 0.34% 分派率在租赁型 REITs 中靠前 但多只园区个券 2025 年可供分配金额下滑或完成度差 建议关注基本面稳定、有收益分配调节机制、分派率靠前的园区 REITs 留意部分份额解禁情况[37] - 消费基础设施板块本周上涨 0.22% 今年春节偏晚保障 1 季度业绩 目前部分项目分派率较高[39] - 本周 REITs 成交活跃度边际走弱 除市政环保外各资产板块换手率均下滑 新型设施换手率下降最大 消费设施主力净流入率较大 可关注消费板块成交情况[42][45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年1月制造业PMI回落0.8pct至49.3%，非制造业景气度也回落至荣枯线以下，弱于季节性水平，产需走弱库存积压，后续消费需求能否消化库存有待观察 [2] - 稳增长方式或从“以价换量”转向“以量换价”，基本面改善需长期性修复，但有亮点，一是大宗商品涨价带动价格回升，二是装备制造和高端技术制造业持续释放增长潜力，企业利润修复持续性需观察原料成本和产成品价格动态均衡 [2][6] - 预计债市或对偏弱数据有所反应但难以走出持续修复行情，近期维持债市震荡观点 [2][6] 各部分总结 事件描述 - 2026年1月制造业PMI回落0.8pct至49.3%，低于万得一致预期，非制造业商务活动指数为49.4%，较上月回落0.8pct，建筑业商务活动指数显著下滑4pct至48.8%，服务业商务活动指数环比下降0.2pct至49.5% [4] 事件评论 - 1月制造业PMI走弱，生产扩张动能放缓，内外需同步回落，生产端小幅放缓，进口指数上升0.3pct至47.3%，采购指数回落2.4pct至48.7%，需求端走弱，新订单指数环比下降1.6pct至49.2%，新出口订单指数环比下降1.2pct至47.8%，库存端积压，产成品库存环比上升0.4pct、同比上升2.1pct至48.6% [6] - 价格端明显上涨，受部分大宗商品价格上涨等因素影响，强于近两年季节性水平，原材料购进价格指数为56.1%，环比回升3pct、同比回升6.6pct，出厂价格指数为50.6%，近20个月首次升至临界点以上，但企业利润修复压力再现，未来价格下行压力仍在，“出厂价格 - 原材料购进价格”指数差值走阔至 - 5.5pct，“新订单 - 生产”指数差值环比下降0.5pct至 - 1.4pct [6] - 大型企业支撑作用持续显现，装备制造业韧性较强，高端技术制造业延续领跑，大型企业景气度小幅回落0.5pct至50.3%，仍处扩张区间，中小型企业景气度降幅较大，分别下滑1.1pct、1.2pct至48.7%、47.4%，位于荣枯线以下，装备制造业和高端技术制造业景气度虽环比回落但均位于扩张区间，高端技术制造业回落0.5pct至52.0%，装备制造业小幅下降0.3pct至50.1%，高耗能行业景气度下滑1pct至47.9%，消费品行业景气度下滑2.1pct至48.3% [6] - 非制造业景气度回落至荣枯线以下，弱于季节性水平，建筑业景气水平明显拖累，建筑商务活动指数下滑4pct至48.8%，建筑业新订单指数大幅回落7.3pct至40.1%，1月石油沥青装置开工率明显弱于季节性，较12月均值下滑2.2pct至26.2%，服务业商务活动指数下降0.2pct至49.5%，金融服务相关行业景气度处在偏高水平，房地产业商务活动指数降至40%以下 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月第五周工业生产平稳，春节临近工地停工投资品量价偏弱，通胀上食品价格指数涨、猪肉涨幅收窄，出口上远洋航线需求弱集运价格跌幅扩，投资上建筑业 PMI 回落沥青开工走低，地产上新房成交同比低、二手房成交放缓但仍处高位且挂牌价环比回正，“小阳春”行情前置启动；2 月数据“空窗期”叠加春节临近，节前数据对债市情绪压制或减弱，关注结构性价格改善和节前配置盘进场节奏 [4][33] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关：食品价格涨幅收窄 本周猪肉平均批发价环比 +0.89% 涨幅收窄，农产品批发价格 200 指数、菜篮子产品批发价格指数环比 +0.38%、+0.45% 涨幅收窄 [8] 进出口相关：集运价格加速走弱 集运综合指数继续走弱，CCFI 指数环比 -2.7%、SCFI 环比 -9.7% 跌幅扩大，出口集装箱运输市场调整，远洋航线需求弱运价下行；1 月 19 日 - 1 月 25 日港口集装箱吞吐量、货物吞吐量环比节前一周分别 -4.35%、-1.70%，单周同比 +9.6%、+6.9%；BDI、CDFI 指数涨幅扩大，国际干散货运输市场节前需求改善 [11] 工业相关：节前开工继续放缓 煤价止跌回涨，秦皇岛港动力末煤 (Q5500) 价格环比 +0.2%，临近春节下游采购有限、部分民营矿停产，供应收紧需求转好；螺纹钢价格微幅下跌，HRB400 20mm 现货价格 -0.2%，春节临近工地停工需求萎缩、钢厂库存累积；沥青开工率加速下行，本周沥青装置开工率环比 -1.3pct 至 25.5%，需求仍处淡季；铜价止跌回涨，长江有色铜均价环比 +1.9%；玻璃期货止跌回涨，现货价格大致持稳，预计短期维持窄幅震荡 [15][18] 投资相关：二手房成交小幅回落 水泥价格跌幅扩大，本周水泥价格指数周均环比 -1.0%，全国水泥市场进入节前淡季，供需双弱；1 月 23 日 - 1 月 29 日 30 城新房成交面积 132.8 万平方米，环比 +14.1%，单周同比 +94%；上周五至本周四二手房成交面积环比 -9.4%，结束连升趋势，1 月二手房出售挂牌价指数月环比 +0.1% 首次回正 [22][23] 消费：原油价格强势上行 截至 1 月 30 日，布伦特原油、WTI 原油价格环比均上涨 +7.3%、+6.8%，美伊地缘局势紧张、美国原油库存去化、美元指数下跌共同推升油价 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月实体部门边际扩表确定性强，资金面明显收敛概率不大，对权益市场持乐观看法且风格均衡；债市调整风险上升，债券参与价值不大 [2][7][16][22] - 推荐上证50指数（仓位50%）、中证1000指数（仓位50%） [7][17][22] - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高，推荐A+H红利组合和A股组合 [9][10][62] 各部分总结 国家资产负债表分析 - 负债端：2025年12月实体部门负债增速8.4%，预计2026年1月降至8.3%附近，2月反弹，3月回落；金融部门上周资金面边际收敛，2月情况尚可但有收敛风险 [2][16][17] - 财政政策：上周政府债净增加2353亿元，高于计划，下周计划净增加7214亿元；2025年12月末政府负债增速12.4%，预计2026年1月反弹至12.6%附近，2月下行 [3][18] - 货币政策：上周资金成交量环比降、价格环比升、期限利差收窄；一年期国债收益率周末收至1.30%，预计2026年降息10个基点；十年和一年国债期限利差收窄至51个基点，十年和三十年国债收益率波动区间预计分别在1.6%-1.9%和1.8%-2.3%附近 [3][18] - 资产端：2025年12月物量数据平稳，关注后续经济能否企稳上行；2025年全年实际经济增速目标5%左右，名义经济增速目标4.9%，需确认5%左右名义增速是否成未来1 - 2年中枢目标 [4][5][19] 股债性价比和股债风格 - 2011 - 2024年四季度中国潜在经济增速下行，之后盈利周期低位窄幅震荡；负债端收敛未结束但空间不大；中美均势竞争，关注人民币汇率是否升值；金融市场新增资金有限，对择时和交易要求高 [6][20][21] - 上周资金面收敛，权益下行、价值股走强，风格价值占优；债券长端下行、短端上行，股债性价比轻微偏向债券；宽基轮动策略跑输沪深300指数 [7][21] 行业推荐 行业表现回顾 - 本周A股放量下跌，上证指数跌0.44%，深证成指跌1.62%，创业板指跌0.09%；申万一级行业中石油石化、通信等涨幅大，国防军工、电力设备等跌幅大 [30] 行业拥挤度和成交量 - 截至1月30日，拥挤度前五行业为电子、有色金属等，后五为综合、美容护理等；本周拥挤度增长前五为有色金属、农林牧渔等，下降前五为电力设备、国防军工等 [31] - 本周全A日均成交量3.06万亿元，较上周回升；石油石化、农林牧渔等成交量同比增速高，国防军工、汽车等成交量跌幅大 [33] 行业估值盈利 - 本周申万一级行业PE(TTM)中石油石化、通信等涨幅大，国防军工、电力设备等跌幅大 [37] - 截至2026年1月30日，2024年全年盈利预测高且当下估值相对历史偏低的行业有银行、保险等 [38] 行业景气度 - 外需方面涨跌互现，12月全球制造业PMI下降，1月部分经济体PMI上行，CCFI指数环比下跌，港口货物吞吐量回落，韩国和越南出口增速上升 [42] - 内需方面，最新一周二手房价格上涨，数量指标涨跌互现，高速公路货车通行量回落，产能利用率1月小幅回落，汽车成交量季节性走弱，新房成交低，二手房成交季节性较强 [42] 公募市场回顾 - 1月第4周主动公募股基多数跑输沪深300，根据净值及份额估算，截至1月30日，主动公募股基资产净值较2024Q4上升 [59] 行业推荐 - 缩表周期下股债性价比偏向权益幅度有限，价值风格占优概率高；红利类股票应具备不扩表、盈利好、活下来特征，推荐A+H红利组合13只个股和A股组合20只个股，集中在银行、电信等行业 [9][10][62]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - “国金证券固收 - 债市微观交易温度计”较上期回升3个百分点至57%，本期部分指标分位值上升，部分下降，当前部分指标拥挤度较高 [15] 根据相关目录分别进行总结 本期微观交易温度计读数继续回升至57% - 微观交易温度计读数回升至57%，机构杠杆、政策利差等指标分位值上升，基金 - 中小行买入量等指标分位值下降，当前拥挤度较高的指标有30/10Y国债换手率、1/10Y国债换手率等 [3][15] 本期位于偏热区间的指标数量占比仍为35% - 20个微观指标中，过热、中性、偏冷区间指标数占比分别为35%、35%、30%，部分指标所处区间发生变化，机构行为分位均值下降5个百分点，交易热度、利差分位均值和比价分位均值上升 [4][21] 长期国债成交占比回落 - 交易热度类指标中，过热区间指标数量占比仍为67%，中性区间占比升至33%，偏冷区间占比降至0%，全市场换手率和机构杠杆分位值上升，长期国债成交占比分位值回落 [6][22] 债基止盈压力上升 - 机构行为类指标中，过热区间指标数量占比降至25%，中性区间占比仍为13%，偏冷区间占比升至63%，上市公司理财买入量和基金 - 中小行买入量分位值下降 [7][26] 政策利差升至过热区间 - 3年期国债收益率下行，政策利差收窄2bp至0bp，分位值上升18个百分点至76%，升至过热区间，信用利差等三者利差均值小幅走阔1bp至17bp，分位值下降4个百分点至61%，仍在中性区间 [8][32] 股债比价分位值继续回升 - 比价类指标中，偏冷区间指标数量占比仍为75%，中性区间占比仍为25%，股债、商品、不动产比价分位值上升，仍均位于中性区间 [9][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需警惕转债估值过高的风险，当前转债市场估值已过高，“资产荒”并非支撑高估值的硬逻辑，估值水平才是关键 [1][2] 报告内容总结 转债估值指标情况 - 转股溢价率是重要估值指标，2026年1月末转债市场转股溢价率中位数为33.2%，处于2018年初以来的71%分位数，剔除净价低于120元的转债后，净价在120元（含）以上的转债溢价率中位数为32.9%，达2018年初以来最高值 [1][9][12] - 隐含波动率也是衡量转债相对于正股估值的指标，自2024年9月以来快速抬升，2026年1月末形成2018年初以来的最高值，与转股溢价率结论一致，均指向转债市场估值过高 [2][14] “资产荒”逻辑分析 - 当前“资产荒”逻辑支撑转债高估值，即转债存量减少，资金追逐稀缺资产使估值抬升，但类似情况在债券市场曾出现，如2024年盛行“资产荒”，2025年2月债券收益率上行后便无人提及 [2][16] - 资产荒与资金多描述的是资产与资金的相对关系，待配资金是否投资取决于投资者对市场走势的判断，“资产荒”不是硬逻辑，估值水平才是关键 [3][16][17] 债券市场参考案例 - 债券的估值锚是7D OMO利率，2025年1月末，10Y和30Y国债收益率与7D OMO利率之间的利差处于2018年初至当时的最低水平，2月债券市场迎来持续调整 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 银行负债端稳定，春节月份信贷投放放缓，预计存单提价压力有限，国股行存单或仍在1.6 - 1.65%的附低位区间波动 [2][53] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 存单净融资延续偏弱，本周发行规模3771.20亿元，净融资额-512.80亿元，国有行发行占比降至7%，股份行升至43% [2][5] - 存单发行加权期限收窄至5.87个月，下周到期规模1671.20亿元，环比减2584.70亿元，集中在股份行和城商行 [2][5] 需求 - 中小型银行与其他机构为二级配置主力，大型银行周度净卖出211.41亿元，中小型银行净买入131.53亿元 [2][17] - 理财类产品净买入升至57.57亿元，货基净卖出收窄至309.13亿元，其他类净买入511.26亿元 [2][17] - 一级市场全市场募集率（15DMA）上行至91%，城商行、农商行、国有行、股份行募集率均上升 [17] 估值 - 1y股份行存单加权发行利率降至1.60%，3M、9M品种下行，1y品种低位震荡 [2][20] - 股份行1Y - 3M期限利差维持在2BP附近，1Y期城商行与股份行利差8.67BP，农商行与股份行利差1.67BP [2][20] - AAA等级存单收益率低位震荡，除3M期限外，1M、6M品种上行，3M、9M、1Y基本维持 [2] - AAA等级1Y - 3M期限利差在1.75bp，处于8%的历史分位数水平 [2] 比价 - 存单与国债、国开利差小幅收窄，1yAAA等级存单与DR007、R007、国债、国开价差均缩小 [2][39] - AAA中短票与存单价差由7.71BP走扩至8.66BP，分位数上升至43%附近 [2][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期地方债发行与净融资环比大幅上升，预计下期发行和净融资将环比上升；今年新增一般债发行进度慢于24/25年同期，新增专项债发行进度更快；2026年一季度计划发行规模与2025年同期相当，2月发行高峰或在第一周，置换隐债特殊再融资债发行提速；本期特殊新增专项债、置换隐债特殊再融资债有发行，偿还存量债务的特殊再融资债无发行；本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率环比持平；当前10Y地方债仍具备一定性价比 [2] 根据相关目录分别进行总结 本期地方债发行量上升，加权发行期限拉长 - 本期（2026.1.26 - 2026.2.1）地方债合计发行4392.75亿元，净融资3108.54亿元，上期分别为2315.70亿元、2031.60亿元；下期（2026.2.2 - 2026.2.8）预计发行5796.73亿元，净融资5789.27亿元 [2][9] - 本期地方债加权发行期限为17.31年，较上期的15.88年有所拉长 [2][11] - 本期10/30年地方债较同期限国债的发行利差环比下降/上升至8.79/16.58BP，全场倍数环比下降/上升（本期分别为19.7倍和19.1倍，上期为20.0倍和17.1倍） [2][12] - 截至2026年1月30日，新增一般债/新增专项债累计发行占全年额度（以2025年额度测算）的比例分别为7.6%和8.4%，考虑下期预计发行为17.0%和11.4%；2025年累计发行进度分别为12.6%/4.7%和14.0%/4.8%，2024年累计发行进度分别为12.2%/1.5%和21.6%/5.6% [2][22] - 2026年一季度计划发行地方债规模合计24885亿元，与2025年同期相当；1 - 3月各月计划发行规模分别为8444亿元（实际发行8633亿元）、6832亿元和9609亿元，去年同地区同期发行分别为3920亿元、11599亿元和8081亿元；2月发行高峰或在第一周（计划发行5797亿元，占全月发行计划的85%），置换隐债特殊再融资债发行将提速 [2][25] - 本期特殊新增专项债发行191亿元，截至2026年1月30日累计发行287亿元；置换隐债特殊再融资债发行839亿元，累计已发行2507亿元，发行进度达12.5%；偿还存量债务的特殊再融资债本期发行0亿元，累计发行36亿元 [2][23] 本期地方债减国债利差10Y收窄、30Y走阔，周度换手率持平 - 截至2026年1月30日，10年和30年地方债减国债利差分别为20.88BP和16.10BP，较2026年1月23日分别收窄0.14BP和走阔1.81BP，分别处于2023年以来历史分位数的59.50%和57.90% [2][37] - 本期地方债周度换手率为0.66%，较上期的0.66%环比持平 [2][44] - 本期宁波、青海、四川等地区7 - 10Y地方债收益率和流动性皆优于全国平均水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月理财规模“超季节性”下降1100亿元 月末理财规模再度承压 银行间杠杆率延续降势 利率型、信用型中长债基压缩久期 二月初政府债供给规模大幅增加 [1] 根据相关目录分别进行总结 1月理财规模回落 - 周度规模：1月19 - 23日理财规模持续回升但增幅收窄 环比增741亿元至33.35万亿元 月末周（26 - 30日）理财规模再度承压 环比降1788亿元至33.18万亿元 同比来看环比降幅超季节性 [8] - 月度规模：1月理财规模在12月回表5100亿元背景下继续缩量 月度降幅为1142亿元 过往四年1月除23年受赎回潮影响外多季节性走升 平均增幅为1900亿元 [9] - 后续趋势：2月15日春节前居民或赎回部分理财产品 节前两周理财或在月初资金回流推动下温和增长 回溯24年 月初第一周规模增长约6800亿元 第二周增幅收窄至100亿元左右 节后周度增幅恢复至1700亿元水平 [9] - 理财风险：理财产品净值持续上涨 区间负收益率占比下降 全部产品区间负收益率占比维持低位震荡为0.96% 滚动近三个月产品负收益率占比较上周微升0.05pct至0.31% 受含权类理财回撤影响 理财破净水平小幅抬升 全部产品破净率较上周升0.03pct至0.2% 产品业绩未达标占比还在下降 全部理财业绩不达标率较上周下降0.3pct至23.9% [15][24] 杠杆率：银行间延续降势 - 资金价格：1月26 - 30日 受跨月需求影响 资金价格季节性走升 R001和R007周均值环比分别上行4bp、9bp至1.46%、1.63% [32] - 成交规模：跨月扰动下 银行间质押式成交规模平均成交量持续下降 由前一周的8.57万亿元降至7.80万亿元 平均隔夜占比同步下降 由前一周的90.49%降至87.61% [32][34] - 杠杆率情况：银行间杠杆率水平延续降势 银行体系日均净融出由前一周的4.85万亿元回落至本周的4.67万亿元 平均杠杆水平由前一周的107.76%略微降至107.63% 交易所杠杆率水平回升 平均杠杆水平由前一周的122.78%升至122.95% 非银机构加杠杆 平均杠杆水平由前一周的113.09%升至113.27% [35] 利率型、信用型中长债基压缩久期 - 债市情况：1月26 - 30日 债市延续震荡下行态势 受月末增量信息不足影响 机构操作偏谨慎 [42] - 久期变化：利率型、信用型中长债基久期均处于压缩状态 利率型中长债基久期周度平均值由前一周的3.54年降至3.43年 信用型中长债基久期周度平均值由前一周的2.07年降至1.96年 中短债基金、短债基金久期小幅拉升 本周均值均较上周微升0.01年 分别至1.48年、0.74年 [44][48] 二月初政府债供给规模大幅增加 - 总体规模：2月首周（2月2 - 6日）政府债计划发行量为9067亿元 较前一周的4393亿元大幅提升 实际发行规模可能近万亿 下周政府债缴款额预计为3904亿元 估算实际政府债净缴款规模约为4604亿元 较前一周的5150亿元有所回落 但仍高于2025年以来2600亿元左右的周度缴款中位数 [50] - 结构拆解：国债到期量由前一周的1133亿元提升至1850亿元 单周净缴款规模由前一周的2017亿元降至 - 100亿元 地方债受发行量升高影响 净缴款环比增加870亿元至4004亿元 [53] - 各类型债情况：地方债本周13地披露2026年2万亿化债专项债发行计划 合计规模3024亿元 截至2月6日 2万亿置换债发行规模合计5567亿元 发行进度27.83% 下周计划发行地方债5797亿元 净发行5014亿元 国债下周计划发行3270亿元 净发行1420亿元 政金债2月2日发行政金债360亿元 净发行340亿元 1月1 - 31日 发行政金债4268亿元 净发行6928亿元 [54][55][56]