报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场港口库存下滑幅度放缓，内地库存回升 [1][2] - 建议MA2605 - MA2609价差逢低做扩，LL2605 - 3*MA2605跨品种价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差情况，单位涉及元/吨 [7][9][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等，单位有元/吨、美元/吨 [30][26] 三、甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等数据，单位有吨、% [33][39] 四、地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差，单位为元/吨 [37][47] 五、传统下游利润 - 展示山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利 [45][54]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 当下通胀预期博弈阶段，重点关注确定性较高的有色和贵金属，跟踪情绪行情，做好右侧调整后的风险预案 [3] 各部分总结 市场分析 - 12月8日中共中央政治局会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度；12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量 [1] - 多部委响应落实，央行运用货币政策工具，发改委出台消费提振措施、整治内卷，财政部推动投资止跌回稳，中央财办表示投资和消费增速明年有望恢复，房地产供给端严控增量、盘活存量 [1] - 中国11月外贸增速大幅回升，官方制造业PMI环比回升，新增社融和人民币贷款增加，M2 - M1剪刀差扩大，工业生产有韧性，高技术制造支撑，消费环比跌至年内低点，固投与地产承压 [1] - 12月17日A股市场全天震荡走强，沪指涨1.3%，深成指涨2.4%，创业板涨3.39%，算力硬件概念活跃 [1] 美联储动态 - 美联储12月议息会议宣布30天内购买400亿美元短债，降息25基点，点阵图中值维持明后两年各降息1次预期，理事沃勒称没必要急于降息，后续或暂停降息 [2] - 复盘上轮美联储购债，黄金、原油、铜等商品震荡，美股走强，美元震荡，本轮开启RMP为金融市场提供流动性 [2] - 美国10月非农就业人数降幅大，11月恢复增长但乏力，失业率升至四年高点，12月Markit综合PMI创六个月最低，欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国表现差，法国重回扩张区间，英国11月CPI回落，降息预期升温 [2] 商品板块 - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性高；能源方面，部分国家提交额外减产计划，欧盟将停购俄气，俄乌停火预期升温，原油供应过剩，库存达四年最高，特朗普下令封锁委内瑞拉油轮、威胁对俄制裁，布油重回60美元 [3] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素、PTA等品种“反内卷”空间值得关注；农产品关注中美和谈后中国对美商品采购计划和明年天气预期；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升，金银价比偏离修复合理区间，12月17日现货白银一度站上65美元/盎司，日内涨超3% [3] 要闻 - 12月17日市场全天震荡走强，创业板指大涨超3%，沪深京三市超3600股飘红，成交1.83万亿，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39% [6] - 美联储理事沃勒称就业市场疲软，美联储有降息空间，距中性利率还有50到100个基点 [6] - 英国11月CPI同比3.2%，低于预期和前值 [6] - WTI原油期货盘中拉升，特朗普下令封锁委内瑞拉受制裁油轮，布油重回60美元 [2][3][6] - 商品期货收盘，铂、钯主力合约涨停，碳酸锂涨超7%，沪银涨超5%，多晶硅涨超4%，沥青涨超3% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期碳酸锂价格表现强势，昨日期货主力合约接近涨停，主要受矿端干扰消息影响，价格异常上涨反映情绪面波动，与行业基本面关联较弱，社会库存延续下降趋势、供应紧张支撑价格上涨，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年12月17日，碳酸锂主力合约2605开于101500元/吨，收于108620元/吨，收盘价较昨日结算价变化7.61%，成交量为1158611手，持仓量为668589手，前一交易日持仓量666027手，基差为 -11010元/吨，当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化350手 [1] - 电池级碳酸锂报价94600 - 99500元/吨，较前一交易日变化1200元/吨，工业级碳酸锂报价93300 - 95600元/吨，较前一交易日变化1100元/吨，6%锂精矿价格1330美元/吨，较前一日变化70美元/吨 [1] - 宁德时代枧下窝矿被关停，江西宜春自然资源局发布注销27个采矿权的公示，引发市场对锂资源供应的担忧 [1] 策略 - 供应端不确定性是支撑价格偏强的关键因素，国内外供应干扰消息多，短期大概率维持高位震荡，需聚焦产能释放节奏与资金动向，警惕供需边际变化带来的波动加剧 [2] 单边、跨期、跨品种、期现、期权策略 - 单边短期观望为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略，需关注消费端持续超预期、矿端扰动超预期、宏观情绪及持仓变动影响 [4]

行业自律落地预期影响，价格震荡上行 工业硅： 市场分析 新能源及有色金属日报 | 2025-12-18 2025-12-17，工业硅期货价格偏震荡运行，主力合约2601开于8380元/吨，最后收于8470元/吨，较前一日结算变化 （130）元/吨，变化（1.56）%。截止收盘，2601主力合约持仓210810手，2025-12-16仓单总数为8815手，较前一 日变化0手。 供应端：工业硅现货价格基本持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9300（0）元/吨；421#硅在9500-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8900（0）元/吨，99硅价格在8600-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。SMM统计，12月5日至12月11日，新疆地区样本硅厂周度产 量在42560吨，周度开工率在88％，较前周环比增加。周内新疆样本硅企产量增加主因上周新增硅炉产量释放。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-13700（0）元/吨。SMM报道，自12月上旬起，国内有机硅单体企 业逐步进入减排执行阶段，叠加11月中旬实控 ...

化工日报 | 2025-12-18 天然橡胶社会库存环比继续回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15390元/吨，较前一日变动+220元/吨；NR主力合约12570元/吨，较前一日变动+185 元/吨；BR主力合约11160元/吨，较前一日变动+230元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15050元/吨，较前一日变动+150元/吨。青岛保税区泰混14650元/吨，较前 一日变动+200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1780美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+200元/吨。 浙江传化BR9000市场价10950元/吨，较前一日变动+300元/吨。 市场资讯 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比"8连增"的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长 5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次 ...

原油日报 | 2025-12-18 委内瑞拉局势恶化，短期原油发货量下降 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格上涨67美分，收于每桶55.94美元，涨幅为1.21%；2月交货 的伦敦布伦特原油期货价格上涨76美分，收于每桶59.68美元，涨幅为1.29%。SC原油主力合约收涨0.73%，报427 元/桶。（来源：Bloomberg） 2、 当地日期12月17日，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）发布公告通报称，委内瑞拉原油及石油产品出口业务 正在正常开展。公告称，与委内瑞拉国家石油公司相关的油轮仍继续在充分的技术支持和运营保障下航行，合法 行使自由航行权利。自由航行与自由贸易的权利受到国际法的广泛承认和保护。委内瑞拉国家石油公司重申其捍 卫委内瑞拉玻利瓦尔共和国能源主权、履行合法商业承诺及保护海上运营的决心，重申始终遵循宪法、国际海事 法及《联合国宪章》原则行事。（来源：Bloomberg） 3、 据乌克兰总参谋部称，乌克兰无人机袭击了俄罗斯卢克石油公司（LukoilPJSC）位于里海的格雷弗（Grayfer） 油田，并损坏了一个海上天然气平台。声明称，此次袭击发生在1 ...

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 美联储议息会议后多数有色品种走高完成交割后部分品种或回落 铅价呈供需两弱格局 春节较晚节前下游补库尚早 操作可逢高卖出套保 卖出区间在17,000 - 17,100元/吨 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 12 - 17，LME铅现货升水为 - 48.16美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至16750元/吨，多地铅现货价及升贴水有不同变化 铅精废价差等价格无变化 [1] 期货方面 - 2025 - 12 - 17，沪铅主力合约日盘收于16735元/吨，较前一交易日降90元/吨，成交40173手，持仓26930手，较前一交易日分别变化 - 506手和 - 2802手 夜盘收于16780元/吨，较午后收盘涨0.54% 多地持货商报价有不同表现 期铅偏弱震荡 冶炼厂惜售观望 现货市场散单成交清淡 [2] 库存方面 - 2025 - 12 - 17，SMM铅锭库存总量为2.2万吨，较上周同期变化0.14万吨，LME铅库存为265575吨，较上一交易日降2875吨 [3] 策略 - 操作以逢高卖出套保为主 卖出区间在17,000 - 17,100元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税问题呈边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [3] - 需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 12月15日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1510.56点，较上期涨0.1%；美西航线924.36点，较上期跌3.8% [2] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期涨17.28% [2] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFl公布价格1506.461点，较上期涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期涨14.84% [2] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期涨1.6%；美西航线798.95点，较上期跌2.3% [2] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值53.1，高于前值和预期值 [2] - 欧元区12月Sentix投资者信心指数 -6.2，预期 -7，前值 -7.4 [2] - 11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月升0.2个百分点；10月，综合PMI产出指数49.7，比上月降0.3个百分点 [3] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨 [3] 主力合约情况 - 12月17日主力合约2602收盘1699.8，跌幅0.68%，成交量2.42万手，持仓量3.20万手，较上日减手512手 [3] 策略建议 - 短期策略：主力合约回撤反弹，远月合约波动放缓，风险偏好者已建议主力合约轻仓试多，已建议全部止盈，不建议继续补仓和扛单，设置好止损 [4] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 2025 年 12 月 18 日星期四 PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、 甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532） 电话：020- 88818018 邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2025 年 12 月 18 日星期四 [每日精选] 锡基本面延续强势，锡价高位震荡 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 888 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅处于多空情绪博弈状态，呈现宽幅震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2603收盘价5546，较前一交易日涨64，成交量270107，持仓量251350；硅铁2605收盘价5502，较前一交易日涨58，成交量19577，持仓量57770；锰硅2603收盘价5758，较前一交易日涨22，成交量130766，持仓量276107；锰硅2605收盘价5796，较前一交易日涨20，成交量52680，持仓量163270 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5200元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5540元/吨；锰矿Mn44块价格43.0元/吨度；兰炭小料神木价格800元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 03期货）为 - 346元/吨，较前一交易日降64；锰硅期现价差（现货 - 03期货）为 - 218元/吨，较前一交易日降22；硅铁近远月价差（2603 - 2605）为44元/吨，较前一交易日涨6；锰硅近远月价差（2603 - 2605）为 - 38元/吨，较前一交易日涨2；锰硅2603 - 硅铁2603跨品种价差为212元/吨，较前一交易日降42；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为294元/吨，较前一交易日降38 [1] 宏观及行业新闻 - 价格信息：12月17日，72硅铁陕西5050 - 5150，宁夏5200 - 5250，青海5100 - 5200，甘肃5150 - 5250（ - 50），内蒙5200；75硅铁陕西5600 - 5700，宁夏5550 - 5600，青海5600，甘肃5550 - 5600，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721020 - 1040（ - 10），751090 - 1120（ - 20 ~ - 10）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [2] - 生产变动：12月17日内蒙古包头某硅铁厂检修1台45000kva硅铁炉，减少日产约120吨；甘肃某大厂2台生产72硅铁炉转产，1台转低铝硅铁，1台转97硅；宁夏中卫某硅铁厂计划12月12日12点停4台硅铁炉，预计减产日产约350吨；青海金丰计划12月16日2台硅铁炉全停，减少日产70 - 80吨 [2][3] - 锰矿报价：UMK公布2026年1月对华锰矿报价，Mn36%南非块4.15美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度；NMT公布2026年1月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.15美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [4] - 钢厂采购：浙江某钢厂硅锰定标5716元/吨折基承兑含税到厂，跌23元/吨，采购1200吨；中天钢铁常州敲定75B硅铁采购价为5710元/吨，较上一轮涨22元/吨，量300吨；建龙钢铁12月硅锰招标价格，山西5670元/吨，采购2600吨，承德5670元/吨，采购2800吨，吉林5820元/吨，采购1200吨，黑龙江5870元/吨，采购10800吨，抚顺5770元/吨，采购5300吨；江苏某钢厂硅锰12月定标5750元/吨承兑含税到厂，较11月上涨20元/吨 [4] 趋势强度 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [4]