报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜震荡上升，主力合约收涨0.73%，收报79060元/吨；地缘政治扰动铜价，美国关税有变化，全球不稳定因素仍存；国内消费进入淡季，下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；LME铜库存155800吨上周变化不大，上期所铜库存较上周增4428吨至86361吨；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜震荡上升，主力合约收涨0.73%，收报79060元/吨 [3] - 宏观上地缘政治扰动铜价，美国关税有情况，全球不稳定因素仍存 [3] - 国内消费进入淡季，下游消费意愿一般 [3] - 产业端现货交易以刚需为主 [3] - LME铜库存155800吨上周变化不大，上期所铜库存较上周增4428吨至86361吨 [3] 基本面（库存结构） - PMI方面未详细提及内容 [7][9] - 2024年供需紧平衡，2025年过剩，给出了2018 - 2024年中国年度供需平衡表 [11][14] - 交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [15][18] 市场结构 - 加工费处于低位 [22] - CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差、进口利润、仓单部分未详细提及内容 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 预计本周一国内原油期货2510合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是地缘溢价回吐，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行 [5] - 核心逻辑：上周IEA报告因需求增长缓慢且供应激增，预计明年全球原油市场供应过剩，虽上调今明两年需求数据，但增速下滑，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间平均累积速度；随着俄乌冲突有望结束，地缘溢价回吐，上周五夜盘国内外原油期货价格维持偏弱走势，国内原油期货2510合约略微收涨0.98%至484.1元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资金面偏松叠加高风险偏好，曲线陡峭策略继续占优 [5] - 政策容忍度比较大，反内卷进程将继续推进，资产分化但反内卷供给侧改革的主线依然清晰 [7] - 9月份美联储降息概率比较大，降息前市场交易逻辑主线仍将是交易降息，市场风险偏好增加美元走弱，衰退逻辑较大概率搁置降息后 [7] 各部分内容总结 逻辑与策略 - 资金面：央行OMO平稳回笼，资金平稳度过税期，DR001受缴税因素影响上行至1.4%附近；7月买断式回购操作合计净投放3000亿元；8月26日MLF到期量3000亿元，续做量超3000亿元则中期流动性投放延续扩张；央行三季度降息概率不大，超额投放流动性可能性也不大，维持资金偏松概率较高，通胀关注或影响长债预期，利率期限结构可能长时间陡峭化 [7][33] - 宏观数据与逻辑：7月信贷小月居民新增短贷和中长期贷款均负增长，政府债发行量支撑社融继续增长，地产端压力大，财政发力是对冲地产周期性下行的核心力量，居民端加杠杆力量薄弱；7月宏观经济数据全面回落，原因可能受反内卷节奏偏快以及财政补贴节奏放缓影响；政策层面面对数据回落采取强刺激措施及干预反内卷概率不大，反内卷进程将继续推进 [7][18] - 海外方面：美国公布通胀数据使降息概率增加，PPI数据发布后降息预期回落，密歇根消费者信心指数明显回落，经济数据指向美国经济韧性松动；白宫政府部门对美联储货币政策干扰加大，9月份美联储降息概率较大，降息前市场交易降息，市场风险偏好增加美元走弱，衰退逻辑较大概率搁置降息后 [7][18] - 观点与策略：当周债券市场大幅下跌，长债跌幅明显大于短债，曲线持续陡峭化；市场交易通胀预期回升以及资金面宽松，股票市场风险偏好持续回升对长债形成明显压制；考虑中长线做陡短端和超长端利率曲线结构 [7] 宏观主要资产资金流向变化 - 跨资产资金流向热力图显示，中债收益率反弹3bp，美债收益率上行5bp，全球权益市场持续走强，商品走势震荡但分化较为明显，其中原油明显走弱 [9] 近期宏观数据分析与回顾 - 国内：7月外贸数据进出口均小幅超出市场预期，出口增速韧性进入密切观察期，存在转弱可能；7月通胀数据CPI处于低位符合预期，核心CPI继续反弹，PCE降幅与前期持平；7月PMI数据较前值和预期均低0.4pcts，经济活动超预期边际回落明显，制造业呈现出价增量减特征 [21][23] - 海外：美国7月ISM非制造业PMI低于预期和前值，服务业走弱已反映在劳动力市场，劳动力市场出现二次走弱；若美国通胀数据不能持续走弱，经济可能再次出现滞胀；市场应先交易美联储9月份降息及年内降息节奏，这会增加市场风险偏好，美元大方向偏空走势 [21] 资金面分析与债券期现指标监控 - 资金面：央行OMO平稳回笼，资金平稳度过税期，DR001受缴税因素影响上行至1.4%附近；7月买断式回购操作合计净投放3000亿元；8月26日MLF到期量3000亿元，续做量超3000亿元则中期流动性投放延续扩张；央行三季度降息概率不大，超额投放流动性可能性也不大，维持资金偏松概率较高，通胀关注或影响长债预期，利率期限结构可能长时间陡峭化 [7][33] - 债券市场：当周债券市场大幅下跌，长债跌幅明显大于短债，曲线持续陡峭化；国债收益率各期限均有不同程度变化，期货市场各品种涨跌幅和持仓变动不一 [42][45] 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控 - 权益市场微观流动性跟踪：宽基指数成交占比与市场成交额、换手率等指标呈现一定变化趋势，沪深港通成交金额有相应表现 [94][96] - 股指期货基差率：各品种股指期货基差率有不同程度波动 [105] 宏观经济中期基本面跟踪监控 - 利率债政府性融资：地方债、政策性银行债、国债净融资额及净发行进度呈现不同变化趋势 [112][113] - 财政收支：广义财政收支累计同比、地方政府土地出让金收支同比、票据利率等指标有相应表现 [121] - 债券融资与资金供需：社融、M2、社融 - M2等指标呈现一定变化趋势 [130] - 经济基本面跟踪—地产：30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积等指标有相应表现，房地产开发投资、新开工、竣工等数据呈现一定变化趋势 [138][150] - 通胀跟踪：南华期货工业品指数、农产品指数以及各类商品价格指数呈现不同变化趋势，PPI与CPI同比剪刀差、关键分项价格对CPI同比拉动等指标有相应表现 [160][171] - 工业生产与库存跟踪：全国建材钢厂螺纹钢产量、水泥发运率、磨机运转率等工业生产指标以及铁矿石、原油、浮法玻璃等库存指标呈现不同变化趋势 [180][206] - 投资与消费：固定资产投资、房地产、制造业、广义基建等投资指标以及社会消费品零售总额等消费指标呈现不同变化趋势 [233][237] 宏观经济长波基本面跟踪监控 未提及具体内容可总结

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指期货延续震荡上行，市场分化加剧，呈现“指数强、个股弱”特征，核心矛盾在于政策预期与经济现实的博弈 [31] - 当前市场呈现“政策托底”与“基本面承压”的博弈特征，需关注政策落地效率与经济数据的边际改善匹配度，中长期可维持乐观，短期需警惕外围流动性预期反复带来的波动 [31] 根据相关目录分别进行总结 上周A股市场评述 - 8月15日，A股三大指数延续强势表现，沪指涨0.83%，深证成指涨1.60%，创业板指涨2.61%，行业板块几乎全线上扬，仅银行板块逆势下跌，沪深两市成交额连续三日突破2万亿，当日成交超2.2万亿，较前一交易日小幅缩量 [1] 债券 - 上周，国债期货集体上涨，30年期国债期货主力合约涨跌幅为-1.48%，收盘价117.480元；10年期国债期货主力合约涨跌幅为-0.29%，收盘价108.295元；5年期国债期货主力合约涨跌幅为-0.15%，收盘价105.660元；2年期国债期货主力合约涨跌幅为-0.02%，收盘价102.346元 [2] 国内股指期货市场 - 上周国内股指期货市场集体走强，沪深300期货IF收盘价4,209.4，周涨跌幅+3.09%；上证50期货IH收盘价2,846.4，周涨跌幅+2.19%；中证500期货IC收盘价6,531.0，周涨跌幅+4.88%；中证1000期货IM收盘价6,542.8，周涨跌幅+5.21% [7] 基本面分析 - 7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%，1 - 7月份同比增长6.3% [8] - 1 - 7月份，全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%；住宅投资41208亿元，下降10.9%；房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%；住宅施工面积445107万平方米，下降9.4%；房屋新开工面积35206万平方米，下降19.4%；住宅新开工面积25881万平方米，下降18.3%；房屋竣工面积25034万平方米，下降16.5%；住宅竣工面积18067万平方米，下降17.3% [8] - 7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额34931亿元，增长4.3%；1 - 7月份，社会消费品零售总额284238亿元，增长4.8%，除汽车以外的消费品零售额257014亿元，增长5.3% [9] - 央行表示金融支持促消费要关注改善高品质服务供给，下阶段金融政策将从供给侧发力，与其他政策形成合力，推动改善高品质服务消费供给，发挥货币政策总量和结构双重功能，拓宽融资渠道，加大对服务消费供给企业的金融资源投入，发挥财政、就业和社保等政策的协同效应 [9] - 上周央行公开市场累计进行7118亿元逆回购操作，有11267亿元逆回购到期，累计净回笼4149亿元，还进行了5000亿元6个月买断式逆回购操作；本周央行公开市场将有7118亿元逆回购到期，周二和下周三分别有1200亿元和1000亿元国库现金定存到期 [10] 估值分析 - 截止8月15日，沪深300指数的PE为13.42倍、分位点74.12%、PB为1.42倍；上证50指数的PE为11.55倍、分位点86.08%、PB为1.28倍；中证500指数的PE为30.95倍、分位点74.12%、PB为2.09倍；中证1000指数的PE为42.88倍、分位点69.8%、PB为2.38倍 [14] 股债利差 - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [26] 中国 - 巴菲特指标 - 2025年08月14日，总市值比GDP值为81.59%，当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数为78.56%，在最近10年数据上的分位数为78.99% [29] 综合分析 - 上周股指期货延续震荡上行，但市场分化加剧，呈现“指数强、个股弱”特征，核心矛盾在于政策预期与经济现实的博弈 [31] - 7月社零增速放缓至3.7%，消费端复苏动能待加强，但以旧换新政策带动部分品类零售额维持两位数增长；工业生产保持稳健，高技术制造业持续领跑 [31] - 货币政策宽松基调未变，但美国PPI超预期反弹推升美债收益率，短期或制约外资流入节奏，国内财政发力仍在途中，特别国债对基建的拉动或于三季度逐步显现 [31] - 市场波动率维持低位，期权隐波曲线平坦化显示投资者对短期突破预期有限，更多以震荡偏强思路定价 [31] 操作建议 - 单边：控制风险，逢低做多，不宜追高 [32] - 套利：观望 [33] - 期权：可考虑备兑策略增厚收益 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货2025年8月18日发布的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录总结 动力煤 - 展示2025年8月11 - 15日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 115.4元/吨升至 - 103.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年8月11 - 15日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [6] 化工商品 - 基差：展示2025年8月11 - 15日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [8] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [9] - 跨品种：展示2025年8月11 - 15日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇的跨品种数据 [9] 黑色 - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据 [18] - 跨品种：展示2025年8月11 - 15日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷的跨品种数据 [18] - 基差：展示2025年8月11 - 15日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年8月11 - 15日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [26] 伦敦市场 - 展示2025年8月15日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [32] 农产品 - 基差：展示2025年8月11 - 15日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据 [37] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [37] - 跨品种：展示2025年8月11 - 15日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等的跨品种数据 [37] 股指期货 - 基差：展示2025年8月11 - 15日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [48] - 跨期：展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素主导[1] - 随着前期宏观驱动力量减弱，甲醇回归由偏弱供需结构主导的行情，国内外供应压力大，下游需求处淡季，价格重心面临下移，预计周一甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内，中期为两周至一月[1] - 甲醇2601短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素主导[1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内震荡偏弱，中期震荡，参考观点为偏弱运行[5] - 宏观驱动力量减弱，甲醇由偏弱供需结构主导，国内外供应压力大，下游需求处淡季，供需结构弱致价格重心下移，上周五夜盘甲醇期货2601合约期价收低0.86%至2409元/吨，预计周一维持震荡偏弱走势[5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年8月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始增加，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14750，基差-1155 偏空 3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场下方有支撑，短多交易 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、青岛地区未季节性去库 • 风险点 • 世界经济衰退、国内经济增 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供增需减但终端需求改善，短期震荡市；PTA弱现实强预期，月差反套；MEG区间震荡市，关注终端需求改善 [2][4] - 橡胶震荡运行；合成橡胶上方空间收窄；沥青出货未见好，原油难偏多 [2][14][19] - LLDPE区间震荡；PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎；烧碱偏多对待 [2][37][41] - 纸浆震荡运行；玻璃原片价格平稳；甲醇短期震荡承压，下方空间收窄 [2][50][55] - 尿素区间运行；苯乙烯压缩利润；纯碱现货市场变化不大 [2][63][67] - LPG短期估值合理，震荡运行；丙烯供需收紧，价格存一定支撑 [2][74] - PVC趋势偏弱；燃料油盘面小幅反弹，短期弱势延续；低硫燃料油夜盘上行，外盘现货高低硫价差略微反弹 [2][83][86] - 集运指数（欧线）震荡整理，10空单酌情持有；短纤和瓶片下方空间有限，震荡市；纯苯偏弱震荡 [2][88][100] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 价格表现：PX主力昨日收盘价6688，涨1.12%；PTA主力4716，涨1.07%；MEG主力4369，涨0.05% [5] - 市场动态：8月15日PX估价涨3美元，韩国7月PX出口量环比下滑2%，PTA现货价格上涨，华东两套MEG装置升温重启 [6][8] - 观点建议：PX需求改善，单边下方空间或有限；PTA需求环比改善，单边转震荡，维持9 - 1反套；MEG供需双增，单边震荡，9 - 1月差在 - 50~0区间操作，1 - 5反套 [11][12] 橡胶 - 基本面跟踪：期货主力日盘、夜盘收盘价上涨，成交量、持仓量增加，仓单数量增加，基差、月差有变动，现货外盘报价部分上涨，替代品价格部分下跌 [15] - 行业新闻：7月我国汽车产销量同比增长，对轮胎配套市场形成利好，但市场销量季节性回落 [17] 合成橡胶 - 基本面跟踪：顺丁橡胶主力日盘收盘价上涨，成交量、持仓量、成交额减少，基差、月差变动，顺丁、丁苯、丁二烯价格部分下跌，顺丁开工率、理论完全成本、利润无变动 [19] - 市场资讯：8月13日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量环比下降，短期价格临近基本面估值上沿承压，中期区间震荡 [19][21] 沥青 - 基本面跟踪：期货价格有涨跌，成交、持仓有变动，仓单无变化，价差有变动，现货批发价部分下跌，炼厂开工率下降，库存率无变化 [22] - 市场资讯：本周国内沥青周度总产量环比下降0.3%，同比增加31.9%，厂库、社会库库存均下降 [36] LLDPE - 基本面跟踪：期货收盘价微跌，基差、月差有变动，现货价格局部弱调 [37] - 市场状况分析：成本端原油价格下跌，供应端8月检修减少但9月镇海炼化检修或缓解压力，需求端短期弱后期改善，库存端同比偏低且社会库存停止累库，后期区间震荡 [38] PP - 基本面跟踪：期货收盘价微跌，基差、月差有变动，现货价格小幅下行 [41][42] - 市场状况分析：成本端偏弱，需求端无亮点，供应端压力增加，但成本端有不确定性，低位追空需谨慎 [42] 烧碱 - 基本面跟踪：11合约期货价格2674，山东最便宜可交割现货32碱价格850，基差 - 18 [45] - 市场状况分析：需求端氧化铝刚需和备货需求上升，出口支撑强，供应端PVC等耗氯下游弱势或限制利润扩张，后期偏多对待 [47] 纸浆 - 基本面跟踪：期货主力日盘、夜盘收盘价微跌，成交量增加，持仓量减少，仓单数量减少，基差、月差有变动，现货价格部分有变动 [52] - 行业新闻：近两周中国纸浆主流港口样本库存量去库后维持中位偏低，国际、国内浆厂提涨浆价，下游多个产品产能利用率上涨 [53][54] 玻璃 - 基本面跟踪：期货收盘价下跌，基差、月差有变动，现货价格部分下跌 [56] - 现货消息：国内浮法玻璃原片价格稳中下滑，中下游观望情绪浓，采购积极性一般 [56] 甲醇 - 基本面跟踪：期货主力收盘价下跌，结算价下跌，成交量、持仓量、成交额增加，仓单数量减少，基差、月差变动，现货价格部分下跌 [59] - 现货消息：8月13日中国甲醇港口样本库存量环比增加10.41%，短期港口加速累库，01合约升水格局下短期偏弱运行，中期震荡 [61] 尿素 - 基本面跟踪：期货主力收盘价上涨，结算价微跌，成交量减少，持仓量增加，仓单数量减少，基差、月差变动，现货工厂价、贸易商价格部分下跌，开工率、日产量下降 [64] - 行业新闻：8月13日中国尿素企业总库存量环比增加7.86%，短期区间震荡，中长期基本面压力偏大背景下逢高布空 [65][66] 苯乙烯 - 基本面跟踪：期货价格上涨，EB - BZ价差扩大，非一体化、一体化利润变动，月差变动 [67] - 现货消息：原油偏弱、产业下游抄底情绪偏强，整体震荡，下游原料库存处于中上水平，旺季持续补库动力不足，短期显性库存去化，隐性库存累积 [68] 纯碱 - 基本面跟踪：期货收盘价上涨，基差、月差变动，现货价格部分下跌 [71] - 现货消息：国内纯碱市场无明显波动，价格低位震荡，碱厂装置大稳小动，下游需求不温不火 [71] LPG、丙烯 - 基本面跟踪：LPG期货价格有涨跌，成交、持仓有变动，价差变动，产业链PDH、MTBE、烷基化开工率有变动 [74] - 市场资讯：8月14日9、10月沙特CP预期丙烷、丁烷价格有变动，国内有PDH装置、液化气工厂装置检修计划 [81][82] PVC - 基本面跟踪：01合约期货价格5097，华东现货价格4850，基差 - 247，1 - 5月差 - 314 [83] - 市场状况分析：生产企业高负荷，需求乏力，库存累库，印度上调进口PVC反倾销税影响出口，市场高产量、高库存结构难改，趋势偏弱，策略上偏空，关注多烧碱空PVC机会 [83] 燃料油、低硫燃料油 - 基本面跟踪：期货价格有涨跌，成交、持仓有变动，仓单无变化，现货价格有变动，价差有变动 [86] - 趋势强度：燃料油、低硫燃料油趋势强度均为0 [86] 集运指数（欧线） - 基本面跟踪：期货收盘价有涨跌，成交、持仓有变动，运价指数有变动，即期运价各承运人价格有变动 [88] - 宏观新闻：美国扩大钢铁和铝进口关税范围，以色列相关军事、抗议等新闻 [96] - 市场状况分析：过去一周主力2510合约偏弱震荡，次主力2512合约震荡，8月第三周起订舱速率变慢，9月大概率供需双减，基本面或承压，10空单酌情持有，关注10 - 12反套和12 - 04正套价差机会 [96][98][99] 短纤、瓶片 - 基本面跟踪：短纤、瓶片期货价格上涨，月差、基差变动，持仓量、成交量有变动，现货价格部分上涨，产销率短纤上升 [100] - 现货消息：短纤销售部分好转，瓶片工厂报价多稳，成交气氛偏淡 [100][101] 纯苯 - 基本面跟踪：期货价格有变动，价差有变动，纯苯华东港口库存下降，苯乙烯华东港口库存下降 [104] - 新闻：8月11日江苏纯苯港口样本商业库存环比下降10.43%，同比上升239.53%，8月15日山东、华东纯苯价格下跌 [105]

铁矿石周度策略报告 铁水高位难降，支撑铁矿价格 核心观点： 本周澳巴发运回落，到港同步走低，整体供应环比收紧；需求方面，铁水产量小幅回升，但幅度不大，铁矿 需求仍显韧性；库存来看，疏港是大幅回升，港口库存小幅增加，钢厂库存基本持平。 综合来看，近期铁矿供应收紧，需求同步韧性足，供需基本面目前平稳。短期内，钢厂利润有望维持在良好 水平，因此短期铁水产量难以深降，对价格有支撑。但仍需警惕宏观政策的不确定性对铁水韧性的影响，预计短 期矿价维持区间震荡。操作上建议铁矿 2601 合约多单继续持有，参考支撑位 750 元/吨。 后市展望：短期高位震荡盘整，长期趋势向上 | 铁矿 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 供应 | 偏多 | 截至 8 月 8 日，澳大利亚周发货 1518.3 万吨，巴西周发货量 730.5 万吨，合计 2248.8 万吨，环比-3%。 | | 需求 | 偏多 | 随着钢厂铁水产量的攀升，本周样本钢厂进口矿日耗回升 0.37 万吨至 298.52 万 吨，而且铁矿价格短线下挫令钢厂采购加速，本周钢厂内进口量库存大增 123.06 万吨 至 9136.4 万吨，创自 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地供需两旺，建议低多为主；豆油利多交易充分，将高位震荡；豆粕因隔夜美豆收涨，连粕或反弹；豆一将反弹震荡；玉米震荡运行；白糖以区间整理为主；棉花继续上涨需要新的驱动；鸡蛋震荡调整；生猪现货表现弱势；花生呈现近强远弱态势 [2] 各品种总结 油脂类 棕榈油 - 日盘收盘价9394元/吨，涨1.08%，夜盘收盘价9658元/吨，涨2.81%；成交量117866手，较前一日减少94645手；持仓量172605手，较前一日减少15653手；广东现货价9300元/吨，较前一日下跌80元/吨；基差-94元/吨 [4] - AmSpec数据显示马来西亚8月1 - 15日棕榈油出口量为696425吨，较7月1 - 15日增加21.3%；船运调查机构ITS预计同期出口量为724191吨，较上月同期增长16.5% [5] - 趋势强度为1 [8] 豆油 - 日盘收盘价8562元/吨，涨0.26%，夜盘收盘价8594元/吨，涨0.37%；成交量62074手，较前一日减少47839手；持仓量222047手，较前一日减少15181手；广东一级豆油现货价8760元/吨，较前一日下跌60元/吨；基差198元/吨 [4] - 美国油籽加工商协会数据显示，美国2025年7月豆油库存为13.79亿磅，市场预期为13.80亿磅，6月为13.66亿磅；7月大豆压榨量为1.95699亿蒲式耳，市场预期为1.9159亿蒲式耳，6月为1.85709亿蒲式耳 [7] - 趋势强度为0 [8] 粕类及大豆 豆粕 - 日盘DCE豆粕2601收盘价3137元/吨，跌0.27%，夜盘收盘价3142元/吨，涨0.16%；山东现货价3060 - 3100元/吨，较前一日下跌40 - 10元/吨；前一交易日成交量2.4万吨，前两交易日为7.15万吨 [9] - 8月15日CBOT大豆因空头回补活跃收盘温和上涨，本周价格上涨5.6%，是四周来首次周度上涨，也是自4月初以来最大单周涨幅，主要因美国农业部大豆产量预估低于市场预期 [11] - 趋势强度为 + 1 [11] 豆一 - 日盘DCE豆一2511收盘价4056元/吨，跌0.37%，夜盘收盘价4068元/吨，涨0.59% [9] - 趋势强度为 + 1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [11] 玉米 - 东北收购均价无变化，锦州平仓价2310元/吨，较前一日上涨10元/吨，华北收购均价无变化，广东蛇口价2310元/吨，无变化；C2509日盘收盘价2266元/吨，跌0.74%，夜盘无涨跌；C2511日盘收盘价2190元/吨，跌0.77%，夜盘跌0.14% [13] - 北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨（挂牌），水分14.5%，较昨日持平，集装箱集港2330 - 2350元/吨，价格上涨10元/吨；广东蛇口散船2370 - 2390元/吨，集装箱报价2460 - 2490元/吨，较昨日稳中下行 [14] - 趋势强度为0 [15] 白糖 - 原糖价格16.47美分/磅，同比降0.11；主流现货价格5990元/吨，无同比变化；期货主力价格5664元/吨，同比涨5；91价差76元/吨，同比涨12；15价差42元/吨，同比涨2；主流现货基差326元/吨，同比降5 [16] - 巴西产量需重估，印度季风降水量阶段性减弱；巴西中南部7月上半月压榨进度加快，6月出口336万吨，同比增加5%；中国6月进口食糖42万吨 [16] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨 [17] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 (前值短缺488万吨) [18] - 趋势强度为0 [19] 棉花 - CF2601日盘收盘价14120元/吨，跌0.25%，夜盘收盘价14105元/吨，跌0.11% - 0.20%；CY2511日盘收盘价20185元/吨，跌0.35%；北疆3128机采现货价15192元/吨，较前一日涨10元/吨；3128B指数15216元/吨，较前一日涨2元/吨 [20] - 国内棉花现货交投偏冷清，纺企刚需采购为主，棉花出疆汽运费局部地区稳中略涨；纯棉纱市场交投有所好转，成交增加，下游补库采购增加，棉纱价格小幅上涨，纺企开机变化不大，仍然限产 [21] - 上周五ICE棉花期货微跌，对需求的担忧限制其上涨 [22] - 趋势强度为0 [25] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价3184元/吨，跌0.84%，成交变动-142744手，持仓变动-8210手；鸡蛋2601收盘价3575元/吨，涨0.06%，成交变动-8462手，持仓变动-361手；鸡蛋9 - 10价差为2，与前一日持平；鸡蛋9 - 1价差为 - 391，较前一日降4 [27] - 趋势强度为0 [27] 生猪 - 河南现货价13880元/吨，较前一日降50元/吨，四川现货价13550元/吨，无变化，广东现货价14990元/吨，较前一日降200元/吨；生猪2509收盘价13825元/吨，较前一日降45元/吨，生猪2511收盘价13945元/吨，较前一日涨45元/吨，生猪2601收盘价14225元/吨，较前一日涨95元/吨 [31] - 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，市场压力较大，近期日度成交均偏差，难以消化市场供应，周末现货表现再度不及预期，9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升 [33] - 趋势强度为 - 1 [32] 花生 - 辽宁308通货现货价8200元/吨，无变化，河南白沙通货现货价8160元/吨，无变化，兴城小日本现货价8000元/吨，无变化，苏丹精米现货价8775元/吨，无变化；PK510收盘价8058元/吨，跌1.03%，PK511收盘价7884元/吨，跌1.40% [35] - 河南南阳、驻马店、开封万隆、江西高安、湖北等地新花生陆续上市，目前成交以水分、质量定价为主，多数地区价格平稳，部分白沙产区陈季花生走货不多，价格稳中偏弱 [36] - 趋势强度为0 [38]