工业硅日报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 12 月 10 日 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2025 年 12 月 10 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报 ...

报告基本信息 - 报告行业：PTA [1] - 报告日期：2025年12月10日 [2] 研究员信息 - 原油燃料研究员：李捷，CFA，联系方式021 - 60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3031215 [3][4] - PTA、MEG研究员：任俊弛，联系方式021 - 60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3037892 [3][4] - 尿素、工业硅研究员：彭浩洲，联系方式028 - 86630631，penghaozhou@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3065843 [3][4] - 聚烯烃研究员：彭婧霖，联系方式021 - 60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681 [3][4] - 纸浆研究员：刘悠然，联系方式021 - 60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03094925 [3][4] - 玻璃纯碱研究员：冯泽仁，联系方式021 - 60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F03134307 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 9日PTA主力期货TA2601收盘价4644元/吨，跌34元/吨，幅度0.73%，结算价4656元，日减仓56341手；TA2605收盘价4708元/吨，跌44元/吨，TA2601总量662292，增减 - 56341；TA2605总量594586，增减 - 6337 [6] - 盘中原油行情偏弱震荡，利空市场心态，本周下游聚酯开工负荷微幅下降，对PTA消费量减少，预计PTA行情微跌 [6] 行业要闻 - 伊拉克恢复某油田生产，国际油价下跌2%，该油田产量占全球石油总产量的0.5%；投资者关注乌克兰问题谈判进展及美联储本周下调利率可能性 [7] - 12月8日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.88美元，比前一交易日下跌1.20美元，跌幅2.00%，交易区间58.68 - 60.30美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶62.49美元，比前一交易日下跌1.26美元，跌幅1.98%，交易区间62.34 - 63.96美元 [7] - PX中国市场价格评估为831 - 833美元/吨，下跌9美元/吨；PX韩国市场价格评估811 - 813美元/吨，下跌9美元/吨；国际油价窄幅下挫，挤压PX成本端支撑，国内PX开工处于高位，歧化利润修复，增强后市供应提升预期，日内两单成交，1月船货成交于831美元/吨，2月船货成交于833美元/吨 [7] - 华东市场PTA价格4634元/吨，跌16元/吨，日均商谈基差参考期货2601贴水25元/吨，涨5元/吨 [7] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17][21][25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 市场表现 - 12月9日，A股四大股指涨跌不一，上证指数下跌0.37%，报收3909.52点；深成指下跌0.39%，报收13277.36点；创业板指上涨0.61%，报收3209.6点；科创50指数下跌0.27%，报收1347.11点。市场成交19,177亿元，较前日减少1,339亿元。行业板块方面，综合、通信、电子涨幅居前；有色金属、钢铁、房地产跌幅居前。从市场强弱看，IF>IM>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为1,305/90/4,057。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -157、 -203、48、312亿元，分别变动 -216、 -151、+86、+281亿元 [2] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为109.98、82.53、30.22与12.36点，基差年化收益率分别为 -13.8%、 -10.73%、 -6.09%与 -3.82%，三年期历史分位数分别为21%、18%、18%及23% [3] 国债期货 - 12月9日，利率债反弹，活跃合约中，TS上涨0.02%，TF上涨0.07%，T上涨0.12%，TL上涨0.45% [3] - 目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动 -0.5bps，对应净基差 -0.039，IRR1.59%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 -0.75bps，对应净基差 -0.08，IRR1.75%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 -0.9bps，对应净基差 -0.031，IRR1.57%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 -1.75bps，对应净基差 -0.047，IRR1.6% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1,173亿元，货币回笼1,563亿元，净回笼390亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，12月初，制造、地产景气度暂不及往期，而进出口数据较为亮眼，后续有待进一步观察 [10]

早盘速递 2025/12/10 热点资讯 1. 据美国农业部，12月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.53亿蒲式耳，11月预期为42.53亿蒲式耳。12月美国2025/2026 年度大豆期末库存预期为2.9亿蒲式耳，市场预期为3.02亿蒲式耳，11月预期为2.9亿蒲式耳。12月美国2025/2026年度大豆单 产预期为53蒲式耳/英亩，11月预期为53蒲式耳/英亩。 5. 国家矿山安全监察局河南局对安阳大众煤业有限责任公司进行现场监察发现，该矿存在重大事故隐患仍然进行生产。国家 矿山安全监察局河南局依法作出责令停产整顿1日的行政处罚。 重点关注 碳酸锂、焦煤、生猪、白银、沪金 夜盘表现 板块表现 -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 板块涨跌幅（%） -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 非金属建材, 2.80% 贵金属, 30.06% 油脂油料, 8.81% ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月10日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各板块情况进行梳理分析，涉及股市、期货、债券、外汇等市场，还给出当日重要经济指标及事件预告，为投资者提供市场动态及信息参考[3][4][27] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%报47560.29点，标普500指数跌0.09%报6840.51点，纳指涨0.13%报23576.49点 [5] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.45%报24153.3点，法国CAC40指数跌0.69%报8052.51点，英国富时100指数跌0.03%报9642.01点 [6] - 美债收益率集体上涨，2 - 30年期美债收益率涨幅在0.81 - 4.84个基点之间 [6] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.45%报4236.6美元/盎司，COMEX白银期货涨4.72%报61.16美元/盎司；布伦特原油主力合约跌0.61%报62.11美元/桶 [6] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铝等六种金属跌幅在0.09% - 1.47%之间 [8] 重要资讯 宏观资讯 - 国务院总理李强强调中国经济将保持稳健向好势头，有信心完成全年经济社会发展目标任务 [10] - 澳洲联储主席布洛克称通胀风险偏向上行，利率走势将以数据为导向逐次会议决定，若通胀高企可能加息 [10] - ADP周度就业报告显示，截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位 [10] 能化期货 - 截至2025年12月5日，聚乙烯社会样本仓库库存环比降6.14%，同比高0.37%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比降6.59%，同比低9.83% [13] - 伊拉克确定1月巴士拉中质原油对北美、南美及亚洲市场的官方售价 [13] - EIA预计美国12月、1月原油日均产量分别为1385万桶、1371万桶 [14] - 美国至12月5日当周API投产原油量18.7万桶/日，前值41.6万桶/日 [15] 金属期货 - 12月9日起重庆启动重污染天气黄色预警，部分再生铝企业停产或降负荷运行 [17] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿，或探索行业战略合作机会 [17] 黑色系期货 - 市场监管总局发布24种工业产品生产许可证实施细则，2026年4月1日起实施 [20] - 河钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨，采量14700吨，较11月价格和采量均降低 [20] - 重点焦化企业达成共识，主动限产不低于30%，减少或停止采购高价煤炭 [20] - 安阳大众煤业因重大事故隐患被责令停产整顿1日 [21] - 当前铁矿石价格“虚火”是炒作结果，港口库存和实际需求将压制价格上涨 [21] 农产品期货 - 12月中国大豆供需形势预测与上月一致，东北高蛋白大豆供应偏紧价强，低蛋白大豆有余量；全球大豆供需宽松 [23][24] - 截至12月7日，巴西大豆播种率90.3%，一茬玉米播种率71.3% [24] - 12月我国进口大豆到港量预计或降，上周油厂大豆压榨量回落但仍超200万吨 [24] - 阿根廷下调大豆、小麦、大麦、玉米和高粱等农产品出口税 [25] - 巴西12月大豆、豆粕、玉米出口量预计高于前一周预测 [25] - 12月美国2025/2026年度大豆产量等预期维持不变，维持阿根廷、巴西该年度大豆产量预期不变 [26] 金融市场 金融 - 周二A股沪指跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%，成交额1.92万亿元，部分板块有涨跌表现 [28] - 周二香港恒生指数跌1.29%，恒生科技等指数下跌，部分板块跌幅居前 [28] - 截至目前A股年内1465家上市公司实施股份回购，累计金额1405.38亿元，多数个股上涨且盈利 [28] - 多家国有大行2025年中期分红派息方案落地，国有六大行中期现金分红总额预计超2000亿元 [29] - 今年以来23家上市券商实施中期分红，合计派发现金红利106.83亿元，14家券商拟分红111.33亿元 [29] - 2025年北交所市场机构调研热情提升，超95%公司接受调研，部分公司获机构入驻 [30][31] - 港交所推出港交所科技100指数，易方达获授权在内地推相关ETF [31] 产业 - “十五五”时期要推动零售业高质量发展，学习推广胖东来经验 [32] - 国资委开展国资央企领域可信数据空间系统建设试点工作 [32] - 2026年1月1日起我国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计产品 [32] - 两项无人机强制性国家标准2026年5月1日起实施，解决“谁能飞”和“谁在飞”问题 [32] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，专注相关工作 [32] - 2026年人形机器人有望迈向商用化，全球出货量或突破5万台，年增逾700% [34] 海外 - 2025年全球贸易额将增长约7%，达35万亿美元 [35] - 美联储预计连续第三次降息后或暗示暂停，市场高度定价25个基点降息 [35] - 特朗普将支持大幅降息作为选美联储主席“试金石”，或调关税降商品价 [36] - 截至11月22日四周内，美国私营雇主平均每周新增4750个就业岗位，10月职位空缺超预期 [36] - 泽连斯基称准备举行选举，请求美欧协助保障安全，60 - 90天内完成筹备 [37] - 瑞士撤回美下调其商品关税公告，原公告显示关税从39%降至15% [37] - 日本央行行长称持续缓慢调整货币宽松程度，特殊情况增加债券购买 [39] - 澳洲联储维持基准利率3.60%不变，评估通胀情况决定后续政策 [39] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，摩根大通等领跌道指，万得美国科技七巨头指数涨0.14%，中概股多数下跌 [40] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国股市受益工业数据，法国股市受财政担忧等压制，英国股市受高利率等影响 [40] - 2025年日本股市IPO融资1.2万亿日元，创七年新高 [40] - 美国医疗耗材巨头Medline拟通过IPO最多筹资53.7亿美元 [41] - SpaceX计划2026年中后期IPO，时间取决于市场情况 [42] 商品 - 国际贵金属期货收涨，国际清算银行警告黄金与股市泡沫风险，美联储政策和地缘政治影响市场 [43] - 美油和布伦特原油主力合约下跌，美国原油产量增加及供应过剩预期打压油价 [43] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铝等六种金属均有不同程度跌幅 [43] - 铁矿石价格“虚火”是炒作结果，港口库存和需求压制价格上涨 [44] - EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格较此前预期均有上调 [44] - 11月俄罗斯原油日均产量943万桶，较目标低超10万桶，与欧佩克配额差距为两年多来最大 [46] 债券 - 国内债市震荡回暖，利率债收益率下行，国债期货主力合约普涨，央行开展逆回购操作净回笼390亿元 [47] - 美债收益率集体上涨，受美联储政策预期、通胀压力及经济韧性等因素影响 [47] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘涨20个基点，夜盘收报7.0633，中间价调贬9个基点 [48] - 纽约尾盘美元指数涨0.14%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨116个基点 [48] 重要经济指标及事件预告 - 今日将公布日本12月路透短观制造业/非制造业景气判断指数等多项经济指标 [51] - 今日有中国央行逆回购到期等多起事件，包括央行官员讲话、利率决议公布等 [53]

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货橡胶早报-2025-12-10 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡企稳 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着国内云南和海南天胶产区逐渐临近停割季，未来国产全乳胶供应预期逐渐下降 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，因供需格局不佳，矿价高位回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局偏弱运行，年末钢厂检修增多，矿石终端消耗持续下行，盈利状况未好转，需求弱势格局难改，继续承压矿价 [3] - 国内港口到货回落，海外矿商发运回升，两者处于年内相对高位，海外矿石供应积极，内矿供应收缩但供应压力尚存 [3] - 铁矿石需求持续下行，供应维持高位，供强需弱局面下矿市基本面偏弱，现实逻辑主导下矿价继续承压偏弱运行，需关注钢材表现情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格维持走低，终端需求仍偏弱，热卷库存压力突出，钢材预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况，还需关注美联储及日本央行表态对宏观环境的影响[2] - 铁矿石总体库存偏高，库存结构性矛盾未有效解决，现货有一定支撑，矿价预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力，加权合约下方支撑预计在750元/吨[5] - 未来一段时间主导锰硅及硅铁行情的矛盾在于黑色大板块方向引领以及锰矿和电价上调问题，建议关注锰矿端突发情况及其对行情的强驱动[9] - 工业硅供需双弱格局矛盾不突出，预计价格弱势运行，下方支撑在8100 - 8300元/吨[12] - 多晶硅现实与预期、产业上下游撕扯明显，现实情况依旧偏弱，价格上下游表现各异，预计盘面在区间内宽幅波动，需关注收储进展及仓单注册情况[14] - 玻璃行业虽处于估值偏低状态，但地产端惯性下行压力仍存，建议以偏空思路对待[17] - 纯碱市场短期内延续震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路，重点关注装置运行变化及下游采购节奏[19] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3079元/吨，较上一交易日跌44元/吨（-1.40%），当日注册仓单35821吨，环比减少10455吨，主力合约持仓量159.3747万手，环比增加116170手；现货天津汇总价格3160元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比减少20元/吨[1] - 策略观点：产量本周明显回落，库存继续去化，整体表现中性偏稳；宏观方面政治局会议未提及地产端需求增量，预计新开工难有起色，未来房建端钢材需求承压；终端需求偏弱，预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况[2] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3252元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.18%），当日注册仓单113732吨，环比减少0吨，主力合约持仓量110.8414万手，环比增加29738手；现货乐从汇总价格3270元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少30元/吨[1] - 策略观点：产量下降，但表需保持中性，库存去化难度较大，社会库存仍处于偏高水平；终端需求偏弱，预计持续底部震荡运行，临近冬储需关注冬储价格情况[2] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至757.50元/吨，涨跌幅 -0.39%（-3.00），持仓变化 +12385手，变化至44.18万手，加权持仓量90.53万手；现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差75.17元/吨，基差率9.03%[4] - 策略观点：供给方面，海外发运量小幅增长，澳洲发运止跌转增，巴西发运量环比下降，非主流国家发运量增至年内高位，近端到港量环比下滑；需求方面，日均铁水产量环比下降，检修高炉数多于复产高炉数，钢厂盈利率小幅回升但盈利钢厂不足四成；库存端，港口库存继续增加，钢厂库存小幅积累；基本面总体库存偏高，库存结构性矛盾未有效解决，现货有一定支撑，预计宽幅震荡运行，有阶段性回落压力，加权合约下方支撑预计在750元/吨[5] 锰硅、硅铁 - 行情资讯：锰硅主力（SM603合约）日内收跌0.07%，收盘报5732元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，环比上日持稳，升水盘面178元/吨；硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.33%，收盘报5462元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价5600元/吨，环比上日持平，升水盘面138元/吨[8] - 策略观点：交易重心将重回宏观，市场对超预期政策释出期待值低；锰硅供需格局不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡；未来行情矛盾在于黑色大板块方向引领以及锰矿和电价上调问题，建议关注锰矿端突发情况及其对行情的强驱动[9] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：期货主力（SI2601合约）收盘价报8340元/吨，涨跌幅 -3.86%（-335），加权合约持仓变化 +39071手，变化至498264手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比 -100元/吨，主力合约基差860元/吨，421市场报价9650元/吨，环比 -50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差510元/吨[11] - 策略观点：盘面重挫，短期技术面破位，价格偏弱运行；11月西南产区开工率下滑，总产量下降，预计12月产量继续下滑；需求方面，多晶硅排产下降，有机硅行业计划减产，整体需求小幅走弱；库存边际变化有限，下游压价意愿降低；综合来看，预计价格弱势运行，下方支撑在8100 - 8300元/吨[12] 多晶硅 - 行情资讯：期货主力（PS2601合约）收盘价报55610元/吨，涨跌幅 +1.95%（+1065），加权合约持仓变化 +12302手，变化至270926手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平，N型致密料平均价51元/千克，环比持平，N型复投料平均价52.3元/千克，环比持平，主力合约基差 -3310元/吨；有消息称多晶硅平台公司注册，注册资本30亿元[13] - 策略观点：现实与预期、产业上下游撕扯明显，12月产量预计继续下滑但降幅有限，下游硅片减产幅度预计加大，年前累库压力难缓解，现实情况依旧偏弱；价格上下游表现各异，预计盘面在区间内宽幅波动，需关注收储进展及仓单注册情况[14] 玻璃、纯碱 玻璃 - 行情资讯：主力合约收984元/吨，当日 -1.80%（-18），华北大板报价1060元，较前日持平，华中报价1110元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存5944.2万箱，环比 -292.00万箱（-4.68%）；持买单前20家今日减仓24652手多单，持卖单前20家今日减仓2658手空单[16] - 策略观点：11月有多条产线停产检修，减少日熔量6050吨；行业虽处于估值偏低状态，但地产端惯性下行压力仍存，建议以偏空思路对待[17] 纯碱 - 行情资讯：主力合约收1125元/吨，当日 -0.71%（-8），沙河重碱报价1125元，较前日 +2；纯碱样本企业周度库存153.86万吨，环比 -4.88万吨（-4.68%），其中重质纯碱库存81.08万吨，环比 -3.60万吨，轻质纯碱库存72.78万吨，环比 -1.28万吨；持买单前20家今日减仓30481手多单，持卖单前20家今日减仓31328手空单[18] - 策略观点：供应层面开工率稳定但供给压力大，需求端平淡，下游按需采购，重碱需求受浮法玻璃产线冷修预期影响持续偏弱；生产企业稳价心态强，现货价格下跌空间有限；阿拉善二期项目计划投产，预计带来一定压力；短期内市场延续震荡偏弱走势，建议维持谨慎偏空思路，关注装置运行变化及下游采购节奏[19]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 12 月 10 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 观望 | 降息预期升温，俄乌趋于缓和 | | 铜 | 2601 | 强势 | 强势 | 震荡 偏强 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 期货研究报告 期货研究报告 参考观点： ...