报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2601合约低开低走 宏观方面美国财长表示美联储9月会议或有50个基点降息可能及连续降息操作 供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量减少 港口库存增加 铁水产量延续小幅下调但维持240万吨上方 整体黑色系全线下行 矿价高位回落 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 绿柱放大 操作上震荡偏空 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价791元/吨 环比下降14.5元 持仓量183,502手 环比减少31080手 [2] - I 9 - 1合约价差16元/吨 环比增加5.5元 I合约前20名净持仓2260手 环比减少7038手 [2] - I大商所仓单3400手 环比减少200手 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.3美元/吨 环比下降1.21美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿852元/干吨 环比下降5元 青岛港60.8%麦克粉矿841元/干吨 环比下降5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨 环比下降5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）50元 环比增加9元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.3美元/吨 环比下降0.7美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.29 环比增加0.03 [2] - 进口成本预估值848元/吨 环比下降6元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3046.7万吨 环比下降15.1万吨 中国47港到港总量（周）2571.6万吨 环比下降50.8万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14267.27万吨 环比增加45.26万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9013.34万吨 环比增加1.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10462.3万吨 环比下降132.7万吨 铁矿石可用天数（周）18天 环比下降6天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.84万吨 环比下降0.25万吨 开工率（周）61.96% 环比下降0.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）36.6万吨 环比下降1.4万吨 BDI指数2025 环比增加8 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.86美元/吨 环比增加0.1美元 西澳 - 青岛10.1美元/吨 环比下降0.28美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.77% 环比增加0.29% 高炉产能利用率（周）90.07% 环比下降0.15% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比下降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.78% 环比增加1.4% 标的历史40日波动率（日）19.46% 环比增加1.36% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）23.88% 环比增加3.29% 平值看跌期权隐含波动率（日）23.25% 环比增加4.44% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2775.94万吨 环比上期增19.66万吨 进口烧结粉总日耗116.82万吨 环比上期增0.68万吨 库存消费比23.76 环比上期增0.03 [2] - 2025年08月04日 - 08月10日中国47港到港总量2571.6万吨 环比减少50.8万吨 中国45港到港总量2381.9万吨 环比减少125.9万吨 北方六港到港总量1203.0万吨 环比减少50.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月14日多个期货品种价格有不同表现，市场受多种因素影响，各品种走势存在差异，需关注不同品种的相关影响因素及后市情况 [1][2][3] 各品种情况总结 股指期货 - 8月14日A股三大指数集体回调，沪指3700点得而复失，沪深两市成交额连续两日突破2万亿 ，沪深300指数回调整理 [1] 焦炭 焦煤 - 8月14日焦炭加权指数弱势，焦煤加权指数弱势震荡 - 交易所对焦煤加强限仓力度，焦炭第6轮提涨落地 - 2025年1 - 6月炼焦煤进口量同比下降，6月进口量环比上涨；1 - 6月焦炭出口总量同比下降，6月焦炭出口环比和同比均下降 - 目前估值中性偏高，港口焦炭现货市场报价平稳，部分钢厂对焦炭采购意愿较好，部分贸易商有所观望；山西临汾地区肥煤价格下调，蒙煤市场偏强运行 [2][3][4][5] 豆粕 - 8月14日CBOT大豆从六周高位回落，美国新作大豆净出口销售量高于市场预估，旧作大豆净销售量较之前一周减少181% - 国内M2601主力合约收跌，四季度大豆采购量偏低引发供给缺口担忧，进口大豆成本上涨提供支撑，但进口大豆供给宽松、豆粕高库存限制上涨幅度 [5][6] 生猪 - 8月14日生猪期价震荡偏弱运行，当前处于猪肉消费淡季，终端需求疲软，8月集团场出栏预计恢复，中期生猪供应充裕，整体供需宽松 [6] 棕榈油 - 8月14日棕榈油多头上冲动能衰减，主力合约换月，印度2024/25年度豆油进口量有望同比增长60%，棕榈油进口量预计降至五年低点 [7] 沪铜 - 美国7月PPI环比和同比上升，减少9月份降息预期，沪铜主力价格跌回7.9万偏下，后续升水存在压力，但临近交割现货成交仍将坚挺 [7] 棉花 - 8月14日夜盘郑棉主力合约收盘14110元/吨，8月15日全国棉花交易市场新疆指定交割仓库基差报价最低为390元/吨，棉花库存减少84张 [8] 铁矿石 - 8月14日铁矿石2601主力合约震荡下跌，本期铁矿全球发运和到港量回落，供应收紧，铁水产量高位回落但需求韧性较强，短期价格震荡 [8] 沥青 - 8月14日沥青2510主力合约震荡收跌，本期产能利用率环比增加，出货量回落，需求端疲弱有修复预期，库存低位支撑价格，短期震荡运行 [8] 原木 - 8月14日2509合约有相应开盘、最低、最高和收盘价格及日增仓情况，关注800支撑和820压力，外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需矛盾不大，关注现货端相关情况对价格的支撑 [8] 钢材 - 8月14日rb2510和hc2510有相应收盘价格，上半周黑色系商品上涨，后炒涨情绪消退，焦煤期货下跌带动黑色期货走弱，高温多雨天气下实际需求一般，短期钢价震荡偏弱 [9] 氧化铝 - 8月14日ao2601收报3240元/吨，市场供应过剩预期下，现货将逐渐宽松，上下游企业价格博弈加剧，铝厂将关注原料库存控制 [9] 沪铝 - 8月14日al2509收报20715元/吨，美联储降息预期推动铝价上行，但消费淡季限制上行空间，待利好情绪消化后铝价重心或回落，短期震荡偏弱 [10]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年8月15日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，现货328级棉花价格指数为15214元/吨，较上一交易日涨26元/吨，2024/25年度新疆不同等级皮棉基差有区间差异且数量稀少 [7] - 纯棉纱市场旺季临近行情略有好转，低价资源减少，成交重心上涨，但市场操作谨慎，下游补库动作少；全棉坯布市场起色不大，织厂订单不多，内外销情况未大幅好转 [7] - 美国农业部报告显示美棉产量和期末库存低于预期，多头情绪释放，外盘短期难摆脱区间态势；国内7月中棉协预计总产量689.5万吨，同比增长3.5%，市场开秤价有分歧，下游略有边际好转，外盘提振减弱，郑棉关注前高压力位表现 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，不同等级皮棉基差有差异，纯棉纱市场略有好转但操作谨慎，全棉坯布市场起色不大 [7] - 海外美棉产量和库存低于预期，外盘短期难摆脱区间态势；国内预计总产量增长，市场开秤价有分歧，下游略有好转，郑棉关注前高压力位 [8] 行业要闻 - 2025年7月中棉协调查显示，全国植棉面积4482.3万亩，同比增长1.8%；单产预计153.8公斤/亩，同比增长1.6%；总产量预计689.5万吨，同比增长3.5% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][20][28][30]

报告行业投资评级 - 原油、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、沥青谨慎看空 [1][2] - LPG多单持有 [1] - L、PP、丙烯空头盘整 [1][2] 报告的核心观点 - 原油供给过剩压力上升，旺季支撑下降，中长期油价或压至60美元，关注美俄会谈及60美元页岩油成本支撑 [1][5] - LPG基差高位，基本面改善，供给库存双降，短线反弹，走势跟随油价 [1][10] - L主力换月基差走强，供需双强，下周检修增加，农膜旺季将启，关注补库节奏 [1][17] - PP现货小跌基差走强，上游高检修，出口毛利负，下游需求恢复慢，关注旺季补库节奏 [1][24] - PVC社会库存累库，仓单增加，8月新产能释放，内外需淡季，产业链累库压力大 [1][31] - PX供应变动不大，需求端PTA加工费低装置检修强，供需紧平衡预期宽松，库存偏高 [1][36] - PTA近期装置检修开工降，后期新装置投产叠加复产，供应压力增，需求端弱，8月供需紧平衡预期宽松 [1][40] - 乙二醇国内装置提负，到港及进口同期低，下游聚酯及终端织造处淡季，8月供需紧平衡，库存低支撑盘面 [2][44] - 甲醇国内检修装置复产，海外装置负荷提升，8月到港量预期高，需求走弱，港口累库 [2][47] - 尿素装置开工负荷高，国内工农业需求弱但出口好，“迎峰度夏”成本有支撑，短期基本面宽松 [2][51] - 沥青成本端原油受OPEC+增产影响，走势偏弱，供给端压力上升，中长期价格承压 [56] - 丙烯山东现货小跌，华东现货涨，8月丙烷CP报价跌，PDH成本支撑弱，多套装置检修，下游旺季关注补库节奏 [2][62] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升0.61%，Brent上升1.84%，SC下降0.88% [4] - 基本面：IEA预计2025 - 2026年全球原油供给增加，需求增长；OPEC8月产量环比上升；美国商业原油库存增加 [6] - 策略推荐：买入看跌期权，SC关注【475 - 495】 [7] LPG - 行情回顾：8月14日，PG主力合约收于3832元/吨，环比上升0.26% [9] - 基本面：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高位，供需改善，供给库存双降 [10] - 策略推荐：多单继续持有，PG关注【3850 - 3950】 [11] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7285元/吨；华北宁煤为7290元/吨（日环比持平） [15] - 基本面：主力换月，现货持稳，基差走强，供需双强，本周产量增，下周检修增加，农膜旺季将启 [17] - 策略推荐：回调试多，L【7250 - 7450】 [17] PP - 行情回顾：PP2601收盘价7085元/吨，华东拉丝现货价7056元/吨 [22] - 基本面：现货小跌，09基差走强，上游高检修，出口毛利负，下游需求恢复慢，开工率连涨 [24] - 策略推荐：回调试多，PP【7050 - 7200】 [24] PVC - 行情回顾：V2509收盘价为4970元/吨。仓单+3239手 [29] - 基本面：社会库存累库8周，仓单大增，上游开工提升，8月新产能释放，内外需淡季，出口签单走弱 [31] - 策略推荐：等待反弹偏空，V【4900 - 5100】 [31] PX - 行情回顾：8月8日，PX华东地区现货7015元/吨，PX09合约日内收盘6726（-30）元/吨 [35] - 基本面：供应端国内装置变动不大，海外略有降负；需求端装置检修加强，需求预期走弱，库存去库但仍偏高 [36] - 策略推荐：空单止盈、看跌期权止盈；关注高空机会，卖看涨期权，PX【6600 - 6720】 [37] PTA - 行情回顾：8月8日，PTA华东4670（-15）元/吨；TA09日内收盘4684（-4）元/吨 [39] - 基本面：供应端装置大幅降负，后期新装置投产叠加复产，供应压力增；需求端下游聚酯与终端织造弱 [40] - 策略推荐：空单逐步止盈、买入看跌期权，留意美俄阿拉斯加谈判，关注TA逢低试多机会，TA【4660 - 4730】 [41] 乙二醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区乙二醇现货价4456（-19）元/吨；EG09日内收盘4384（-12）元/吨 [43] - 基本面：国内装置提负，到港及进口同期低，下游聚酯及终端织造处淡季，8月供需紧平衡，库存低支撑盘面 [44] - 策略推荐：关注高空机会，卖出看涨期权，EG【4350 - 4390】 [45] 甲醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区甲醇现货2393（-3）元/吨；甲醇主力09合约日内收盘2383（-5）元/吨 [46] - 基本面：国内检修装置复产，海外装置负荷提升，8月到港量预期高，需求走弱，港口累库 [47] - 策略推荐：主力移仓换月，09空单逐步止盈，01下方空间有限，关注01低多机会；MA9 - 1反套分批止盈，MA【2420 - 2460】 [48] 尿素 - 行情回顾：8月8日，山东地区小颗粒尿素现货1760（-20）元/吨；尿素主力合约日内收盘1728（-9）元/吨 [50] - 基本面：尿素装置开工负荷高，国内工农业需求弱但出口好，库存累库，成本端有支撑 [51] - 策略推荐：09空单止盈，关注尿素秋季用肥小高峰，01低多机会，UR【1725 - 1755】 [52] 沥青 - 行情回顾：8月14日，BU主力合约收于3510元/吨，环比下降0.68% [55] - 基本面：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，供给端压力上升，库存下降 [56] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3430 - 3530】 [57] 丙烯 - 行情回顾：PL2601收盘价为6488元/吨，持仓量下滑，PP盘面加工费走弱 [60] - 基本面：山东现货小跌，华东现货涨，8月丙烷CP报价跌，PDH成本支撑弱，多套装置检修，下游旺季关注补库节奏 [62] - 策略推荐：逢低试多，PL【6400 - 6600】 [62]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年8月15日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 今年鸡蛋旺季现货启动晚，7月下旬市场压力显现，冷库蛋出库冲击致市场低迷，旺季回调幅度大，供应压力大；本周现货止跌企稳但无涨价态势，旺季上涨逻辑松动致近月合约下挫；期货市场情绪低迷，近月合约大方向或偏空，波段多单机会风险大；若蛋价低迷影响补栏量，基本面拐点可能在四季度后期出现 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2509合约前结算价3290，收盘价3191，跌99，跌幅3.01%，成交量242135，持仓量122655，持仓量变化-30207；2510合约前结算价3200，收盘价3189，跌11，跌幅0.34%，成交量325909，持仓量310634，持仓量变化25322；2511合约前结算价3308，收盘价3313，涨5，涨幅0.15%，成交量54070，持仓量117784，持仓量变化5435；今日全国鸡蛋价格稳定，主产区均价3.08元/斤，主销区均价3.30元/斤 [7] - 操作建议：关注近期淘汰增量对现货的带动，因产能短期难充分去化且技术面无支撑位，近月合约大方向偏空，波段多单机会风险大；若蛋价低迷影响补栏量，基本面拐点可能在四季度后期出现 [8] 行业要闻 - 存栏情况：截至7月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.56亿只，6月末为13.40亿只，5月末为13.34亿只，环比增幅1.2%，连续7个月增长，去年同期12.77亿只，同比增幅6.2% [9] - 补栏情况：7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3998万羽，较6月的4075万羽减少，与2024年同期的4168万羽相比也减少，近8年中属中等略偏高单月补栏量；近两个月低养殖利润使养殖户扩产能心态松动，7月补栏量同比减少为今年首次 [9][10] - 淘汰情况：截至8月7日的前三周，全国淘鸡量分别是1371万只、1301万只和1338万只，6月后淘汰量逐步走低，下降幅度高于季节性平均水平，当前绝对值接近前三年水平；截至8月7日，淘鸡日龄平均506天，环比上周提前1天，较上月延后2天 [10] 数据概览 - 未提及具体数据内容，仅提及数据来源为Wind、卓创资讯、交易法门和建信期货研投中心 [14][16][18][20]

报告行业投资评级 - 豆粕：短线偏多★★[1] - 菜粕：短线偏多★★[1] - 棕榈油：短线多头★★[1] - 棉花：谨慎看多★[1] - 红枣：谨慎看多★[1] - 生猪：谨慎看多★★[1] 报告的核心观点 - 豆粕在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织作用下，以大区间行情对待，当前追多需注意仓位管理和风控[1] - 菜粕受全球菜籽产量、国内库存、进口关税及政策等因素影响，价格获较强支持，但高库存现实和政策执行情况使市场炒作情绪降温[1] - 棕榈油因印尼及马来生柴政策利多消费预期，趋势以逢低看多为主，虽昨日获利回吐，但仍可关注出口数据[1] - 郑棉丰产预期下，短期聚焦新花上市前供应问题，去库和需求因素支撑棉价，但剩余上涨空间有限，多头可考虑减仓止盈[1] - 红枣市场对减产幅度分歧大，预计2025/26年度总产量在50 - 58万吨区间，短期利好多头，策略为先强后弱，可逢低做多[1] - 生猪养殖端出栏施压现货，中长期产能高，头部企业产能去化或助力远月合约上行，“弱现实，强预期”明显，不建议盲目短线沽空，可逢低建远月多单[1] 各品种情况总结 豆粕 - 期货主力日收盘3157元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.19%；全国现货均价3118.29元/吨，较前一日跌2.85元，跌幅0.09%[2] - 截至2025年08月08日，全国港口大豆库存893.8万吨，环比上周增70.10万吨；125家油厂大豆库存710.56万吨，较上周增54.97万吨，增幅8.38%；豆粕库存100.35万吨，较上周减3.81万吨，减幅3.66%；国内饲料企业豆粕库存天数为8.37天，较8月1日增0.32天，增幅3.77%[3] - 美豆面积环比大幅调减，期价上涨，但美豆产量环比调减幅度有限，下游饲料企业跟涨意愿不高，部分地区豆粕一口价回调，油厂催提使部分区域提货量增加[2][4] 菜粕 - 期货主力日收盘2686元/吨，较前一日跌37元，跌幅1.36%；全国现货均价2663.16元/吨，较前一日跌62.1元，跌幅2.28%[5] - 截至8月8日，沿海地区主要油厂菜籽库存13.88万吨，环比上周增2.28万吨；菜粕库存3.2万吨，环比上周增0.5万吨；未执行合同为6.9万吨，环比上周增2.3万吨[6] - 国内豆粕供应过剩替代菜粕市场份额，8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，100%加菜粕进口关税及旧作加籽强势支持菜粕价格，但加籽进口利润改善构成上档压力，中国对加籽反倾销调查结果使菜籽进口停滞，提振菜粕走势，昨日菜粕回落[5][6] 棕榈油 - 期货主力日收盘9368元/吨，较前一日跌56元，跌幅0.59%；全国均价9408元/吨，较前一日跌117元，跌幅1.23%[7] - 截至2025年8月8日，全国重点地区棕榈油商业库存59.98万吨，环比上周增1.76万吨，增幅3.02%；同比去年增0.67万吨，增幅1.12%[8] - 马来西亚9月毛棕榈油出口关税上调至10%，本月前十天出口数据较好，印尼B50政策2026年执行，对01合约暂无直接作用，棕榈油昨日获利回吐，趋势仍以逢低看多为主[7][8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘14155元/吨，较前一日涨25元，涨幅0.18%；国内现货15223元/吨，较前一日涨19元，涨幅0.12%；ICE棉主力合约跌0.21%至67.59美分/磅[9][10] - 美国棉花优良率环比降2%至53%，棉区无干旱率回升至82%；印度播种棉花面积同比增7%，播种进度为24%，同比增2%；巴西新棉收获进度达16.7%[10] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，预计产量提升至740万吨及以上，商业库存降至200.67万吨，低于同期21万吨，下游开机率和订单环比下降，“金九银十”预计近1 - 2周启动，中美关税战缓和利多后市预期[11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘11460元/吨，日内减仓下跌0.74%；产区新季，作物处于坐果关键期，未来几天新疆最高气温抬升但不及前期极值，关注三茬坐果情况[13][14] - Mysteel估算新季产量56 - 62万吨，较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，但也有机构给出减产35% - 40%结论；本周36家样本点物理库存9686吨，环比减98吨，高于同期4353吨，去化速度放缓，需求维持淡季特征[14] 生猪 - 期货主力Lh2511收盘13900元/吨，日内减仓下行1.52%；国内生猪现货价格持稳于14340元/吨[16][17] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%，集团场大猪出栏占比高，二育栏舍利用率高；2025年1 - 6月新生仔猪数量增加，预计下半年出栏量有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，钢联样本规模养殖场6月能繁母猪存栏环比增1.48万头至509.82万头；当下消费淡季，学校等场景需求阶段性弱化[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月PPI数据超预期，通胀压力仍存，劳动力市场保持韧性，9月降息预期弱化，但部分高官呼吁降息，货币政策不确定性大 [2][4][5][6] - 国内A股冲高回落，市场风格或切换，债市机会或由央行重启购债及基本面走弱驱动 [3] - 各商品受宏观及基本面因素影响，走势分化，多数品种呈震荡态势 [4][7][8][9][10][11][12][13][15][17][18][19][20][21][22][24][26][28] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外美国7月PPI环比飙升0.9%创三年新高，同比升至3.3%，远超预期，贸易服务通胀达2%，批发价跳涨或传导至CPI，9月降息50bp预期回吐，不降息概率升至7%，美元指数涨至98.2，10Y美债收益率回升至4.28%，美股震荡收平，金铜价格承压，美俄峰会前夕特朗普称普京准备结束乌克兰战争 [2] - 国内A股冲高回落，两市成交放量至2.31万亿，市场风格显现切换，前期流动性宽松驱动的标的回调，市场情绪阶段性步入尾声，债市短暂修复后再度调整，10Y、30Y国债利率回落至1.73%、1.98%，关注7月经济数据，8月国内政策平淡，海外不确定性上升，股市或震荡，债市机会或由央行重启购债及基本面走弱驱动 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.76%报3382.30美元/盎司，COMEX白银期货跌1.47%报38.04美元/盎司，美国7月PPI意外强劲打压降息预期，贵金属价格承压回调，短期金银呈震荡偏弱走势 [4][6] 铜 - 周四沪铜主力围绕79000一线震荡，伦铜夜盘9800一线遇阻回落，国内近月维持平水结构，电解铜现货市场成交向好，LME库存维持15.6万吨，累库速率放缓，美国PPI超预期上行令降息预期回落，美联储内部鹰鸽分歧大，Codelco旗下矿山停产损失约2 - 3万吨，全球精矿紧缺，成本支撑中期铜价，短期铜价高位震荡 [7][8] 铝 - 周四沪铝主力收20715元/吨，跌0.38%，伦铝收2624美元/吨，涨0.59%，现货价格有跌有升，8月14日电解铝锭库存58.8万吨，环比增加0.1万吨，铝棒库存13.85万吨，环比减少0.95万吨，美国PPI数据升温打击降息信心，美指回升施压金属，基本面铝锭累库放缓，铝棒去库，淡旺季切换临近，基本面好转预期强，铝价下方支撑好 [9][10] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收3203元/吨，跌2.08%，现货全国均价3270/吨，持平，升水55元/吨，澳洲氧化铝F0B价格366.5美元/吨，平，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存5.2万吨，增加8683吨，厂库0吨，持平，氧化铝市场多空因素博弈，延续震荡 [11] 锌 - 周四沪锌主力ZN2509合约震荡偏弱，夜间横盘，伦锌收涨，现货市场成交未见明显改善，社会库存本周四增至12.92万吨，较周一增加1万吨，美国PPI强劲打压降息预期，美元收涨拖累锌价，市场传言托克提货，LME注销仓单占比高有去库可能托底锌价，国内高供应低需求累库施压锌价，短期锌价维持小幅调整 [12] 铅 - 周四沪铅主力PB2509合约震荡偏弱，夜间横盘，伦铅企稳震荡，现货市场持货商报盘不多，贴水收窄，因地域性供应差异，各地价差扩大，社会库存本周四增至7.17万吨，处于较高水平，传统消费旺季未有效兑现，需求驱动不足，短期铅价万七下方震荡 [13] 锡 - 周四沪锡主力SN2509合约震荡偏弱，夜间回落，伦锡收跌，美国7月PPI环比大增0.9%，美联储官员反驳9月大幅降息预期，美元收涨施压锡价，基本面原料改善有限支撑锡价，但消费端疲软，国内高库存，短期锡价高位小幅调整 [14][15] 工业硅 - 周四工业硅主力维持震荡，华东通氧553现货对2509合约升水725元/吨，交割套利空 间为负，8月14日广期所仓单库存降至50693手，较上一交易日减少8手，近期仓单库存反弹因西南丰水期产量增长，主流5系货源成交割主力型号，华东部分主流牌号报价持平，新疆开工率回升，川滇低于去年同期，内蒙和甘肃产量增长有限，需求端多晶硅企业推涨但下游接受度有限，硅片市场走货平稳，光伏电池市场供给压力大，组件端有价无市，8月组件出货量或大幅萎缩，工业硅社会库存上周升至54.7万吨，现货市场因盘面重心下移回落，期价短期震荡走弱 [16][17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂震荡，现货价格大幅探涨，SMM电碳和工碳价格各涨1000元/吨，原材料价格上涨，仓单合计21939手，匹配交割价86940元/吨，2511持仓38.92万手，盘面上多空围绕资源扰动博弈，8座涉事锂矿仅1座采矿证到期，新扰动9月下旬或明朗，产业上8月上旬新能源汽车销量同比增速转负，环比微增，近期无新云母扰动预期但远端风险在，多空博弈空间大，主力合约技术上有探涨预期，产业无明显改善，锂盐市场交投冷清，高锂价抑制补库，终端补贴资金到位动力端消费或企稳，短期锂价震荡 [18][19] 镍 - 周四镍价震荡偏弱，SMM1镍等报价下跌，金川镍升水2100元/吨上涨50，SMM库存合计4.06万吨，较上期减少1086吨，美国7月PPI数据超预期，联储释放鹰派预期，多位官员不支持9月大幅降息，部分票委认为年内仅需降息一次，美国上游通胀压力骤起，关税影响或传导，产业上镍矿供给趋向宽松但价格坚挺，镍铁厂利润改善，不锈钢消费低迷，纯镍现货交投冷清，短期镍市受宏观反复驱动震荡 [20] 原油 - 周四原油震荡偏强，沪油夜盘收488.2元/桶，涨0.95%，布伦特原油收66.89美元/桶，WTI原油活跃合约收63.06美元/桶，布油 - WTI跨市价差约3.83美元/桶，美俄会晤在即，特朗普释放风险信号提振油市，但最终价格待会谈结果，基本面欧佩克+供给增量不及预期，印度消费不及预期，短期油价震荡 [21] 螺卷 - 周四钢材期货震荡偏弱，现货市场成交8.4万吨，唐山钢坯等价格下跌，本周五大钢材品种供应871.63万吨，周环比增加2.42万吨，增幅0.3%，总库存1415.97万吨，周环比增40.61万吨，增幅2.95%，周消费量为831.02万吨，降1.7%，钢联产业数据不佳，表观需求减少，库存增加，受螺纹淡季影响，热卷表需修复，资金情绪回落，期价震荡转弱 [22] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡调整，港口现货成交130万吨，日照港PB粉等报价下跌，美国7月PPI环比大增，旧金山联储主席反对9月大幅降息，供应端主流矿发运进入季节性淡季，非主流矿发运同比高位但整体压力不大，需求端国内建筑用钢淡季偏弱，制造业用钢需求韧性，铁水产量环比回落但维持高位，钢厂利润支撑，铁矿震荡 [24] 豆菜粕 - 周四豆粕09合约跌6收于3100元/吨，华南豆粕现货跌10收于2980元/吨，菜粕09合约跌37收于2686元/吨，广西菜粕现货跌100收于2540元/吨，CBOT美豆11月合约跌11收于1031美分/蒲式耳，截至8月12日当周美国大豆约3%种植区域受干旱影响，截至8月7日当周美国大豆出口销售合计净增75.54万吨，下一年度净增113.3万吨高于预期，巴西上调2024/25年度大豆产量预估，美豆产区未来两周降水偏少，随着商品市场情绪降温，菜粕大幅回落，豆粕关注远端供应，短期连粕震荡调整 [25][26] 棕榈油 - 周四棕榈油09合约跌130收于9294元/吨，豆油09合约跌52收于8540元/吨，菜油09合约跌217收于9852元/吨，BMD马棕油主连跌30收于4405林吉特/吨，CBOT美豆油主连跌1.29收于52.11美分/磅，印度7月棕榈油进口量环比下降10.5%，植物油进口量增加2%，豆油进口量激增36.9%，葵花籽油进口量下降7.5%，宏观上美国7月PPI超预期，9月降息预期或打折，美元指数和油价震荡收涨，基本面上商品市场回落，油脂板块震荡，印度棕榈油进口下滑，短期棕榈油震荡偏强 [27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期受美国 PPI 超预期、降息预期打压下跌，中长期因大国货币政策宽松、央行购金、资产配置需求等因素，建议止跌做多并战略配置 [1] - 白银短期因美国流动性预期收紧下跌，中长期受降息预期、财政刺激、工业需求等支撑，建议止跌做多 [1] - 铜短期因美国 PPI 超预期、美元指数反弹承压回落，但回调幅度有限，中长期看好 [1][7] - 锌短期多空僵持，建议观望，中长期供增需减，等待逢高沽空机会 [1][10] - 铅因原生铅生产恢复、再生铅受限缓解、终端消费一般，价格反弹承压 [1] - 锡因缅甸佤邦锡矿恢复、国内开工回升、消费淡季库存高位，价格反弹承压 [1] - 铝因铝土矿扰动减弱、库存垒库、下游加工行业疲弱，价格反弹承压 [1] - 镍因海外镍矿价格偏弱、供应增长、下游不锈钢减产力度减弱，库存压力显现，价格反弹承压 [1] - 工业硅下游需求带动去库，但市场传大厂复产情绪偏空，谨慎看多 [1] - 多晶硅产业链硅片顺价完成，产能整合提供支撑，回调后长线多单参与 [1] - 碳酸锂短期因基本面、资金和情绪因素上涨，虽有调整但多单持有 [1] 各品种相关总结 金银 - **行情回顾**：通胀大超预期打压降息预期，俄乌问题进行中，金银下跌 [2] - **基本逻辑**：美国 7 月 PPI 同比涨幅从前月 2.3%飙升至 3.3%，环比 0.9%；核心 PPI 同比 3.7%，环比 0.9%；美联储内部分歧大；“特普会”前美俄双方发声；长期黄金受益于全球货币宽松等因素 [3] - **策略推荐**：黄金短期或在 770 附近有支撑，企稳后长单介入；白银短期交易区间 9150 - 9400，中长期做多 [4] 铜 - **行情回顾**：沪铜承压回落，失守 7 万 9 关口 [6] - **产业逻辑**：铜精矿供应偏紧，加工费 TC 环比回升；后续精炼铜产量或边际缩减；需求处于淡季，旺季预期下需求将回暖；海外铜小幅累库，国内社会库存偏紧，精废价差收敛刺激精铜消费，全年供需紧平衡 [6] - **策略推荐**：预计铜回调幅度有限，等待止跌逢低试多，企业卖出套保逢高布局；中长期看涨；沪铜关注区间【78000，80000】，伦铜关注区间【9650，9950】美元/吨 [7] 锌 - **行情回顾**：沪锌多空僵持，窄幅震荡收十字星 [9] - **产业逻辑**：2025 年锌精矿供应宽松，精炼锌产量增加；加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，开工预计下滑；国内库存累库，海外伦锌仓单紧张 [9] - **策略推荐**：短期观望，等待宏观指引；中长期供增需减，逢高沽空；沪锌关注区间【22200，22800】，伦锌关注区间【2700，2900】美元/吨 [10] 铝 - **行情回顾**：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落 [12] - **产业逻辑**：电解铝成本环比下降，库存上涨，下游加工企业开工率下滑；氧化铝海外发运顺畅，国内山西有扰动，产能提升，库存累积，供需宽松 [13] - **策略推荐**：沪铝短期反弹抛空，关注淡季垒库进度，主力运行区间【20000 - 20900】 [14] 镍 - **行情回顾**：镍价反弹回落，不锈钢承压 [16] - **产业逻辑**：海外镍矿价格疲弱，冶炼厂亏损，中国精炼镍产量增加，库存短期回落但远期有压力；不锈钢减产力度减弱，淡季仍面临过剩压力 [17] - **策略推荐**：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [18] 碳酸锂 - **行情回顾**：主力合约 LC2511 冲高回落，午后翻红，小幅收涨 [20] - **产业逻辑**：终端需求旺季，材料厂备货；供应端炒作停产消息，可能出现供需错配；资金对利多信息敏感，基本面支撑价格上涨 [21] - **策略推荐**：供应炒作预期仍存，多单持有【84000 - 86500】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤 2601 合约短期、中期和日内均呈震荡态势，多空因素交织致焦煤高位震荡；焦炭 2601 合约短期、中期和日内也呈震荡态势，六轮提涨落地后焦炭震荡运行 [1] - 预计短期内焦煤维持区间震荡运行，关键在于反内卷整治对焦煤供应的长期影响；预计近期焦炭主力合约维持区间震荡运行 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 价格行情：甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1190.0 元/吨，周环比上涨 3.48%，折合期货仓单成本约 1167 元/吨 [5] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [5] - 逻辑：煤炭行业反内卷政策陆续兑现，期货价格重回高位使市场博弈增加 [5] 焦炭 - 价格行情：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1470 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1480 元/吨，周环比上涨 4.23% [7] - 观点：日内和中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡 [7] - 逻辑：本周焦炭第六轮提涨落地，现货市场乐观氛围延续，近期焦炭供需基本持稳，成本端焦煤供应扰动反复，市场博弈增加，利多驱动阶段性释放 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场受政策、经济数据和情绪等因素影响呈分化走势 投资者需关注各品种基本面变化及市场情绪 选择合适投资策略[3][32] 各目录总结 宏观金融类 股指 - 央行开展5000亿元买断式逆回购操作 152家储能企业发声反内卷 香港金管局及证监会发布稳定币声明 美国7月PPI数据超预期[2] - IF、IC、IM、IH各期指基差比例公布 市场短期或震荡加剧 大方向逢低做多[3] 国债 - 周四TL、T、TF、TS主力合约均下跌 美国财长称美联储9月或降息 英国二季度GDP数据向好[4] - 央行周四净回笼320亿元 经济数据有韧性但内需弱修复 资金有望宽松 利率大方向向下 债市短期或重回震荡格局[6] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌 美国10年期国债收益率和美元指数公布 美国通胀数据超预期 联储官员表态偏鹰派 贵金属价格短线承压[7] - 建议暂时观望 等待价格回调企稳后逢低做多 给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[8] 有色金属类 铜 - 国内权益市场回落 美国PPI数据超预期 美元指数反弹 铜价下探回升 LME和国内库存、基差等数据公布[10] - 美联储降息预期下调 国内权益市场涨势放缓 情绪面减弱 铜原料供应紧张 短期供应扰动大 美国铜关税落地后供应增加预期构成压力 短期铜价或偏强震荡 给出沪铜、伦铜运行区间参考[10] 铝 - 俄乌停火不确定 国内累库放缓 铝价下探回升 沪铝加权合约持仓量、期货仓单、国内主流消费地铝锭和铝棒库存等数据公布[11] - 国内商品氛围有支撑 关税边际影响待察 情绪面偏中性 国内铝锭库存低位 出口数据回升 下游消费偏淡和贸易局势反复构成压力 短期铝价震荡为主 给出国内主力合约、伦铝运行区间参考[11] 锌 - 周四沪锌指数收跌 单边交易总持仓、伦锌3S价格、总持仓、SMM0锌锭均价、上海基差等数据公布 南美矿企部分矿山临时停产[12] - 锌矿累库幅度放缓 TC延续上行 锌矿宽松 锌锭国内社会库存持续抬升 冶炼厂排产预期高 下游消费无起色 海外锌锭注册仓单量触及新低 仓单减少速度放缓 伦锌月差边际回落 中期产业过剩 锌价有下行风险[13] 铅 - 周四沪铅指数收跌 单边交易总持仓、伦铅3S价格、总持仓、SMM1铅锭均价、再生精铅均价等数据公布 河南部分冶炼企业或面临环保应急管控[14] - 8月铅矿港口库存抬升 原生铅开工率回暖 再生铅原料库存低位 开工率缓慢抬升 铅锭社会库存累库 需求端下游消费压力大 蓄企开工率滑落 近期伦铅8月合约多头和仓单集中度提升 后续LME市场可能出现结构性扰动 周四沪铅放量下行 短期有下跌风险[14] 镍 - 周四镍价回落调整 美国PPI数据超预期 市场降息预期降温 美元指数回升 有色板块承压 镍矿、镍铁、精炼镍市场情况公布[15] - 短期宏观氛围偏积极 不锈钢及镍铁价格走强带动镍价反弹 但下游需求好转有限 价格有回调压力 建议观望 观察镍铁及镍矿价格走势 给出沪镍、伦镍运行区间参考[15] 锡 - 2025年8月15日锡价回落调整 沪锡主力合约收盘价、上期所期货注册仓单、LME库存、上游云南40%锡精矿报价等数据公布[16] - 佤邦会议重新讨论复产 锡矿供应恢复预期增强 预计三、四季度产量释放 短期冶炼端原料供应压力大 加工费处于历史低位 国内淡季消费欠佳 下游工厂订单低迷 海外受AI算力带动需求偏强 短期供需双弱 预计国内锡价、LME锡价在一定区间震荡运行[17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数、MMLC电池级碳酸锂报价、工业级碳酸锂报价、LC2511合约收盘价等数据公布 本周国内碳酸锂产量环比增 锂云母提锂产量下降 锂辉石和盐湖提锂增长 周度库存环比降[18] - 供给边际改善是市场关注焦点 消息扰动影响盘面情绪 资金博弈不确定性高 多空持续性待察 建议投机资金谨慎观望 碳酸锂持货商结合自身经营把握进场点位 给出广期所碳酸锂2511合约参考运行区间[18] 氧化铝 - 2025年8月14日氧化铝指数日内下跌 单边交易总持仓、基差、海外MYSTEEL澳洲FOB价格、进口盈亏、期货仓单、矿端几内亚CIF价格、澳大利亚CIF价格等数据公布[19] - 国内外矿石供应扰动持续 预计支撑矿价 氧化铝产能过剩格局难改 待短期商品做多情绪回落 建议结合市场情绪逢高布局空单 给出国内主力合约AO2509参考运行区间 需关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策[19] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约收跌 单边持仓、现货价格、佛山基差、无锡基差、原料价格、期货库存、社会库存等数据公布[20] - 不锈钢期货价格上行受阻 市场观望情绪升温 成交活跃度下降 部分产品价格回落 含钼钢种因成本支撑相对坚挺 下游采购以刚性需求为主 市场需求未明显回暖 短期内市场或将继续维持震荡盘整态势[21] 铸造铝合金 - 截至周四下午3点AD2511合约下跌 加权合约持仓下滑 成交量、AL2511合约与AD2511合约价差、现货价格、国内主流消费地再生铝合金锭库存等数据公布[22] - 铸造铝合金下游处于淡季 供需均偏弱 近期成本端支撑强 期现货价差偏大 价格向上空间相对受限[22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价、当日注册仓单、主力合约持仓量、现货市场价格 热轧板卷主力合约收盘价、当日注册仓单、主力合约持仓量、现货价格等数据公布[24] - 昨日商品市场氛围偏弱 成材价格震荡偏弱 本周出口量下滑 螺纹钢需求下降 产量持平 库存累计速度上升 热轧卷板需求回升 产量持平 库存累积速度放缓 螺纹与热卷库存边际上升 钢厂利润好 产量维持高位 需求端承接力度不足 市场情绪趋于理性 盘面走势转弱 基本面疲弱 若需求无法有效修复 钢价或难维持当前水平 建议关注终端实际需求修复进度和成本端对成材价格的支撑力度[25] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约（I2601）收跌 持仓变化、铁矿石加权持仓量、现货青岛港PB粉价格、折盘面基差、基差率等数据公布[26] - 最新一期海外铁矿石发运量及到港量双降 澳洲发运量环比下滑 巴西发运量环比回升 非主流国家发运量环比微降 钢联口径日均铁水产量环比上升 港口库存小幅增加 钢厂进口矿库存增量明显 本周五大材表需走弱 螺纹消费数据降幅明显 供给端处于海外矿山传统发运淡季 压力不显著 钢厂盈利率回落 铁水短期向上增幅或有限 需关注后续高铁水和终端需求的矛盾是否会进一步积累 短期价格或小幅调整 关注唐山独立轧钢企业停产消息对原料端的影响[27] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价、华中现货报价、全国浮法玻璃样本企业总库存、折库存天数、净持仓等数据公布 7月30日政治局会议对市场情绪纠偏 玻璃随市场情绪降温回调 目前情绪基本消化 玻璃产量上升 库存压力增大 下游房地产需求数据暂无明显好转 价格继续调整空间有限 市场对政策端发力有预期 支撑远月合约价格 短期内预计玻璃以震荡为主 中长期需关注反内卷对玻璃产能的影响和房地产政策 若有实质性政策出台 期价或能延续上涨趋势 若需求疲软 则需供给端持续收缩才有较大上涨空间[28] - 纯碱现货价格、国内纯碱厂家总库存、轻质纯碱库存、重质纯碱库存、现货价格、下游浮法玻璃开工率、光伏玻璃开工率、净持仓等数据公布 纯碱装置运行稳定 个别企业开车运行 库存压力增大 重碱库存略有下降 价格随煤化工板块宽幅震荡 短期内预计纯碱价格仍以震荡为主 中长期在反内卷逻辑下 供给端和市场情绪对价格影响大 预计价格中枢会逐渐抬升 不宜过分看空 但下游需求难以迅速改善 基本面供需矛盾仍存 预计对上涨空间有一定限制[29] 锰硅硅铁 - 8月14日锰硅主力（SM509合约）偏弱震荡 硅铁主力（SF509合约）延续弱化 现货端天津6517锰硅、天津72硅铁现货市场报价等数据公布[30] - 锰硅、硅铁盘面价格短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上 日K线松散、无序 建议投资头寸观望为主 套保头寸可择机参与 关注下方支撑和上方压力情况[30][31] - 7月以来“反内卷”交易影响盘面 7月底政治局会议表述有“纠偏” 供给侧2.0情绪降温 市场挤出对应拔高部分估值 价格向下调整 情绪对盘面影响显著 短期不建议投机资金过度参与 观望最好 套保资金可根据自身情况抓住套保时机 控制好保证金安全[32] - 锰硅过剩产业格局未因“反内卷”改变 需防范上半年“抢”出来的需求向下回补带来的需求边际弱化 硅铁端无明显变化 未来一段时间内 硅铁与锰硅或整个黑色板块存在需求边际趋弱情况 关注下游终端需求变化和国家是否出台相关需求配套措施拉动需求回升[33] 工业硅&多晶硅 - 昨日工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价、加权合约持仓变化、现货端华东不通氧553市场报价、主力合约基差、421市场报价、折合盘面价格后主力合约基差等数据公布[34] - 工业硅价格短期震荡偏弱 产能过剩、库存高位、有效需求不足问题未因价格反弹改变 8月开工率预计上行 下游多晶硅、有机硅产量预计增长 需求端能提供一定支撑 关注各主产区复产力度和是否会产生新的库存压力 月初有关工业硅行业倡议文件流出 关注“反内卷”倡议事项能否有效执行 预计价格震荡偏弱运行[35] - 昨日多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价、加权合约持仓变化、现货端SMM口径N型颗粒硅平均价、N型致密料平均价、N型复投料平均价、主力合约基差等数据公布[36] - 7月“反内卷”及多晶硅行业产能整合方案预期推动价格上涨 当前盘面价格能覆盖企业成本并提供交割利润 8月多晶硅预期增产 下游硅片排产增加幅度相对上游硅料有限 8月大概率累库 库存高位运行 下游分布式组件价格提涨后回调 产业链涨价链条能否向最终端传导有待观察 产能整合政策叙事未结束 消息面不确定性加大价格波动幅度 建议多空谨慎参与 注意风险控制 近期多晶硅仓单数量增长 关注后续仓单是否对价格形成压力 广期所宣布新增多晶硅期货注册品牌 预计围绕仓单的博弈将更激烈 预计硅料价格宽幅震荡 给出短期下方支撑位[37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡走弱 多头因季节性预期、需求预期和减产预期看多 空头因需求证伪看跌 山东轮胎企业全钢胎开工负荷、半钢胎开工负荷、全钢轮胎国内和出口订单、半钢轮胎出口订单、中国天然橡胶社会库存、中国深色胶社会总库存、中国浅色胶社会总库存、青岛天然橡胶库存、现货价格等数据公布[39][41] - 胶价短期涨幅大 宜中性思路 暂时观望 可择机进行多RU2601空RU2509波段操作[42] 原油 - WTI主力原油期货、布伦特主力原油期货收涨 INE主力原油期货收跌 新加坡ESG油品周度数据公布 汽油库存、柴油库存累库 燃料油库存去库 总成品油累库[43] - 地缘溢价消散 宏观偏空 但油价相对低估 自身静态基本面与动态预测表现良好 迎来左侧布局良机 基本面支撑当前价格 若地缘溢价重新打开 油价有上涨空间[43] 甲醇 - 8月14日01合约跌 现货跌 基差公布 周四国内商品整体回落 甲醇在现实偏弱背景下跟随快速下跌 盘面技术破位 国内开工回升 企业利润维持高位 后续供应大概率边际走高 进口方面卸货速度增快 港口MTO装置停车 港口库存持续走高 内地受烯烃外采支撑企业库存维持低位运行 整体压力较小 甲醇估值偏高 下游需求表现偏弱 价格面临压力 单边受整体商品情绪影响较大 建议观望为主[44] 尿素 - 8月14日01合约跌 现货跌 基差公布 国内开工由降转升 企业利润处于低位 后续预计逐步见底回升 开工同比仍处中高位 整体供应较为宽松 需求端国内农业需求扫尾 后续进入淡季 随着秋季肥生产展开 复合肥开工持续回升 后续需求主要集中在复合肥以及出口端 国内需求整体偏弱 企业库存去化缓慢 同比仍在中高位 从国内供需来看 短期难有明显驱动 尿素整体估值偏低 继续回落空间有限 倾向于逢低关注多单等待潜在利多出现[45] 苯乙烯 - 现货价格、期货价格下跌 基差走强 市场宏观情绪较好 成本端支撑尚存 BZN价差处同期较低水平 向上修复空间较大 成本端纯苯开工小幅回落 供应量依然偏宽 供应端乙苯脱氢利润下降 苯乙烯开工持续上行 苯乙烯港口库存持续大幅去库 季节性淡季尾声 需求端三S整体开工率震荡下降 短期BZN或将修复 港口库存高位去化 苯乙烯价格或将跟随成本端震荡上行[46] - 给出成本端华东纯苯价格、苯乙烯现货价格、苯乙烯活跃合约收盘价、基差、BZN价差、EB非一体化装置利润、EB连1 -连2价差、供应端上游开工率、江苏港口库存、需求端三S加权开工率、PS开工率、EPS开工率、ABS开工率等数据[47] PVC - PVC09合约下跌 常州SG - 5现货价、基差、9 - 1价差公布 成本端电石乌海报价、兰炭中料价格、乙烯价格、烧碱现货价格、PVC整体开工率、电石法开工率、乙烯法开工率、需求端整体下游开工、厂内库存、社会库存等数据公布[48] - 企业综合利润上升至年内高点 估值压力较大 检修量逐渐减少 产量位于五年期高位 短期多套装置投产 下游国内开工处于五年期低位水平 出口方面印度反倾销政策延期 雨季末期可能存在抢出口 成本端电石下跌 烧碱反弹 估值承压 供强需弱且高估值 基本面较差 观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局 短期跟随黑色情绪反复 建议观望[48] 乙二醇 - EG09合约下跌 华东现货下跌 基差、9 - 1价差公布 供给端乙二醇负荷、合成气制负荷、乙烯制负荷、合成气制装置情况、油化工装置情况、下游负荷、装置情况、终端加弹负荷、织机负荷、进口到港预报、华东出港、港口库存、估值和成本等数据公布[49] - 海内外检修装置逐渐开启 下游开工将从淡季中恢复 但高度仍然偏低 预期港口库存去化将逐渐放缓 估值同比偏高 检修季将逐渐结束 基本面强转弱 短期估值存在下降压力[49] PTA - PTA09合约下跌 华东现货下跌 基差、9 - 1价差公布 PTA负荷、装置情况、下游负荷、装置情况、终端加弹负荷、织机负荷、库存、估值和成本等数据公布[50][51] - 8月检修量有所增加 但有新装置投产 预期持续累库 PTA加工费运行空间有限 需求端聚酯化纤库存压力下降 下游及终端即将结束淡季 等待订单好转 估值方面 PXN在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力 但受终端和聚酯较弱的景气度影响难以走扩 关注旺季下游表现好转后 跟随PX逢低做多的机会[51] 对二甲苯 - PX11合约下跌 PX CFR下跌 基差、11 - 1价差公布 PX负荷、装置情况、PTA负荷、装置情况、进口情况、库存、估值成本等数据公布[52] - PX负荷维持高位