报告行业投资评级 报告对原油、LPG、L、PP、PVC、沥青、玻璃、纯碱持谨慎看空或空头延续态度；对天然气持谨慎看多态度；对 PX/PTA、尿素建议回调买入或逢低买入；对乙二醇建议关注反弹布空机会；对甲醇建议回调加多 [2][4][7]。 报告的核心观点 - 淡季供给过剩主导原油市场走势，油价上方承压；LPG 成本支撑下降、需求下降，价格承压回落；L、PP、PVC 基差偏弱、库存高位或开工持续高位，空头延续；PX/PTA 加工费低、装置检修多，关注回调买入机会；乙二醇供需短期改善但 12 月存累库预期，关注反弹布空机会；甲醇基本面维持弱势，关注 05 逢低布局多单机会；尿素供需预期好转，可轻仓试多；天然气消费旺季，需求端有支撑，气价走强；沥青消费淡季，价格弱势下行 [2][4][7]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价反弹，WTI 上升 0.69%，Brent 上升 0.77%，SC 上升 0.47% [8] - 基本逻辑：短期乌克兰袭击 CPC 管道等使油价有支撑，核心驱动是淡季原油供给过剩、全球库存加速累库，油价下行压力大。供给上美国石油钻机数量增加、俄罗斯港口出口量预计增长，需求上印度进口减少，库存上美国各类原油库存增加 [9][10] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间，空单继续持有，SC 关注【445 - 455】[11] LPG - 行情回顾：12 月 5 日，PG 主力合约收于 4294 元/吨，环比下降 0.16%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [15] - 基本逻辑：走势锚定原油，短期随油价反弹但油价大趋势向下。供需面下游化工需求有韧性但 MTBE 调油需求下降，仓单量持平，供给商品量上升，需求端部分开工率有变化，库存端炼厂和港口库存下降 [16] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，空单继续持有，PG 关注【4250 - 4350】[17] L - 期现市场：L2601 合约收盘价等有相应数据及变化 [20] - 基本逻辑：成本支撑走强盘面反弹但现货跟涨不足，国内开工季节性回升、供给充足，11 月下旬后棚膜旺季收尾需求不足，油价中期有下移风险 [21] - 策略推荐：市场情绪好转空单离场，中长期高投产周期，等待反弹偏空，L【6750 - 6900】[21] PP - 期现市场：PP2601 收盘价等有相应数据及变化 [24] - 基本逻辑：停车比例上升缓解供给压力，内外需求不足、去库压力大，OPEC+增产油价或下跌，丙烯仓单生产盘面或偏弱 [25] - 策略推荐：短期偏强运行，中长期高投产周期，等待反弹偏空或做多 PP 加工费 01，PP【6350 - 6500】，丙烯【5850 - 6000】[25] PVC - 期现市场：V2601 收盘价等有相应数据及变化 [27] - 基本逻辑：开工持续高位，夜盘主力创历史新低，宏观政策窗口期交易回归弱基本面，社会库存高、上行驱动不足，低估值支撑下跌空间有限，关注资金移仓换月节奏 [28] - 策略推荐：短期观望，中长期做多等库存去化，V【4350 - 4500】[28] PTA - 基本逻辑：供应端加工费低、装置检修力度大，需求端下游需求尚可但预期走弱，成本端 PX 震荡偏弱，库存压力不大但远月存累库预期 [30] - 策略推荐：估值及加工费不高，关注 05 逢低布局多单机会或 1 - 5 反套，TA【4635 - 4700】[31] MEG - 基本逻辑：供应端国内外装置整体降负但到港量回升，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存端社会库存小幅累库、12 月存压力，成本端原油和煤价走势不佳，短期供需改善但缺乏向上驱动 [33] - 策略推荐：关注反弹布空机会，EG【3680 - 3770】[34] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货，供应端国内装置开工提升、海外降负，港口去库放缓，进口 12 月到港量预计 130 万吨左右，需求端变动不大，成本端支撑走弱 [37] - 基本面情况：国内装置提负，海外装置开工下滑，下游需求变动不大，传统需求环比下滑，库存缓慢去化，成本支撑走弱 [38] - 策略推荐：12 月到港量高，主力合约反弹有限，关注 05 逢低布局多单机会，MA01【2040 - 2080】[39] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素现货走强，日产量高，12 月上中旬供应端压力或缓解，需求端短期较好但持续性一般，库存去化但仍处高位，出口增速高，基本面偏宽松 [41] - 基本面情况：小颗粒尿素日产高位，12 月部分气头企业停车，需求端内需和外需有不同表现，库存去化但仍偏高，成本端支撑走弱 [42] - 策略推荐：供需格局预期好转，轻仓逢低试多，UR【1665 - 1695】[43] LNG - 行情回顾：12 月 5 日，NG 主力合约收于 5.063 美元/百万英热，环比上升 1.36%，各地现货价格有变化 [45] - 基本逻辑：需求端进入消费旺季，美国极寒天气提振取暖需求，供给端美国天然气钻井平台减少，库存端美国天然气库存总量减少 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求上升，气价易涨难跌，NG 关注【4.980 - 5.185】[47] 沥青 - 行情回顾：12 月 5 日，BU 主力合约收于 2948 元/吨，各地市场价有变化 [50] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价回落沥青有压缩空间，综合利润下降，供给端 12 月地炼排产量下降，需求端出货量环比增加，库存端社会库存下降 [51] - 策略推荐：估值有压缩空间，供给充足，需求淡季，空单继续持有，BU 关注【2900 - 3000】[52] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价等有相应数据及变化 [55] - 基本逻辑：日熔量下滑，12 月多条产线计划冷修，11 月 PMI 回落，当前日熔量带动厂库去化，10 月地产情况不佳、需求弱 [56] - 策略推荐：短期关注冷修兑现情况，盘面或偏强，中长期地产调整周期，等待反弹偏空，FG【1020 - 1070】[56] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价等有相应数据及变化 [59] - 基本逻辑：仓单高位增加，产业套保施压，基本面供需双减，厂库下滑，部分装置检修或降负，浮法玻璃冷修增加需求下滑，中长期供给宽松 [60] - 策略推荐：空 01 碱玻差持有，中长期供给承压，等待反弹空，SA【1150 - 1200】[60]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【有色金属周报】 市场风险偏好向好，有色板块明显走高 国贸期货 有色金属研究中心 2025-12-08 分析师：方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：林静妍 从业资格证号：F03131200 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01 有色金属价格监测 02 铜（CU） 03 锌（ZN） 04 镍（NI） 不锈钢（SS) 01 PART ONE 有色金属价格监测 有色金属价格监测 有色金属收盘价格监控 | 有色金属价格监测 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 有色金属收盘价格监控 | | | | | | | 品 种 | 单 位 | 现 值 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 | 品 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格预计维持震荡走势，螺纹钢波动区间参考3000 - 3200，热卷波动区间参考3200 - 3350，多螺空矿套利和近月卷螺价差收敛套利可继续持有 [1] - 铁矿期货将震荡偏弱运行，单边建议逢高做空铁矿2601合约，运行区间750 - 820，套利建议铁矿1 - 5反套 [4][5] - 焦炭期货单边震荡偏空看待，区间参考1480 - 1630，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤期货单边震荡偏空看待，区间参考950 - 1100，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及各合约价格多数下跌，螺纹钢基差有不同表现，热卷部分基差为负 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比无变动，部分地区螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均下降 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格多数下跌，部分基差上升，5 - 9价差上升，1 - 5价差下降 [4] - 供给：45港到港量下降，全球发运量上升，全国月度进口总量下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降 [4] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数下降 [4] 焦炭和焦煤 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，基差有不同表现，钢联焦化利润和样本煤矿利润有变动 [6] - 供给：焦炭产量上升，汾渭样本煤矿产量下降，新增停产和复产煤矿 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量下降 [6] - 库存变化：焦炭总库存下降，全样本焦化厂焦炭库存上升，247家钢厂焦炭库存下降；焦煤库存方面，汾渭煤矿精煤库存无变动，全样本焦化厂焦煤库存下降，247家钢厂焦煤库存下降，港口库存下降 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期市场情绪再度回落，玻璃和纯碱价格承压为主。玻璃需求有韧性但淡季到来，供给持稳，价格震荡且资金博弈激烈、波动加大；纯碱供给恢复，需求走弱，价格承压。策略上建议逢高空配玻璃 [1][39][42] 根据相关目录总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给中性，本周全国浮法玻璃日产量15.5万吨，较27日降1.4%，行业开工率73.4%，较27日降0.92个百分点，产能利用率77.25%，较27日降1.33个百分点，本周3条生产线冷修、1条点火，下周产量预计持稳 [3] - 玻璃需求中性，需求有支撑，局部供应减量使原片企业阶段性出货良好，但终端需求支撑有限，订单排产不佳拖累信心，当前以刚性需求为主，对产销支撑有限 [3] - 玻璃库存中性，企业库存5944.2万重箱，环比降292万重箱、降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上期降0.7天，后续仍有小幅去库空间 [3] - 玻璃基差/价差中性，本周基差震荡走高，01 - 05价差震荡 [3] - 玻璃估值偏多，估值偏低 [3] - 玻璃宏观及政策偏多，重要会议即将召开，宏观或偏暖为主 [3] - 玻璃投资观点中性，近期价格波动加大，情绪不乐观，但供需有支撑 [3] - 玻璃交易策略暂无单边和套利建议，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [3] - 纯碱供给中性，本周产量70.39万吨，环比增0.58万吨、涨幅0.82%，轻质碱产量32.24万吨，环比增0.73万吨，重质碱产量38.15万吨，环比降0.15万吨，个别企业检修恢复使产量提升，下周供应预计增加 [4] - 纯碱需求偏空，短期直接需求边际走弱，光伏日熔量持稳，浮法日熔量下滑 [4] - 纯碱库存偏多，厂家总库存153.86万吨，较上周四降4.88万吨、跌幅3.07%，轻质纯碱72.78万吨，环比减1.28万吨，重质纯碱81.08万吨，环比减3.60万吨，去年同期库存159.69万吨，同比降5.83万吨、跌幅3.65%，订单执行使高库存企业库存下降明显，其他产销基本平衡 [4] - 纯碱基差/价差中性，本周基差震荡走低，01 - 05价差震荡 [4] - 纯碱估值偏多，估值偏低 [4] - 纯碱宏观及政策偏多，重要会议即将召开，宏观或偏暖为主 [4] - 纯碱投资观点中性，短期供需一般，估值偏低 [4] - 纯碱交易策略暂无单边和套利建议，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃行情本周价格回落，主力合约收于994（降59），沙河现货价格988（降12） [6] - 纯碱行情本周价格震荡，主力合约收于1137（降40），沙河现货价格1132（降15） [11] - 价差/基差行情纯碱01 - 05价差震荡，基差震荡走低；玻璃01 - 05价差震荡，基差震荡走高 [21] 供需基本面数据 - 玻璃供给减量为主，本周全国浮法玻璃日产量15.5万吨，较27日降1.4%，行业开工率73.4%，较27日降0.92个百分点，产能利用率77.25%，较27日降1.33个百分点，本周3条生产线冷修、1条点火，下周产量预计持稳；玻璃生产利润震荡，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 223.00元/吨，环比增4.27元/吨，以煤制气为燃料的周均利润6.52元/吨，环比增2.01元/吨，以石油焦为燃料的周均利润21.36元/吨，环比增52.84元/吨 [23][24] - 玻璃需求有支撑，下游深加工订单一般，全国深加工样本企业订单天数均值10.1天，环比降2.4%，同比降17.9%；地产中后端竣工数据不佳，1—10月地产开发企业施工面积652939万平方米，同比降9.4%，新开工49061万平方米，降19.8%，竣工34861万平方米，降16.9%；库存去化，企业库存5944.2万重箱，环比降292万重箱、降4.68%，同比增23.25%，折库存天数26.8天，较上期降0.7天，后续或仍有小幅去库空间 [27][28] - 纯碱供给产量回落，本周产量70.39万吨，环比增0.58万吨、涨幅0.82%，轻质碱产量32.24万吨，环比增0.73万吨，重质碱产量38.15万吨，环比降0.15万吨，个别企业检修恢复使产量提升，下周供应预计增加；碱厂利润震荡，氨碱法理论利润 - 68.50元/吨，环比降77.92%，联碱法理论利润（双吨） - 98.50元/吨，环比涨29.64%，但仍处亏损状态 [31][36] - 纯碱需求走弱，短期直接需求走弱，浮法玻璃日熔量走低，光伏日熔量企稳；库存去化，厂家总库存153.86万吨，较上周四降4.88万吨、跌幅3.07%，轻质纯碱72.78万吨，环比减1.28万吨，重质纯碱81.08万吨，环比减3.60万吨，去年同期库存159.69万吨，同比降5.83万吨、跌幅3.65%，订单执行使高库存企业库存下降明显，其他产销基本平衡 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面煤矿开工率平稳，需求下滑坑口价连续下跌；供应端国内甲醇开工率高位稳定，供应持续宽松；进口端美金价格稳定，伊朗减点下降，1月进口预期上调；需求端MTO装置开工率小幅回升；库存方面港口连续去库但基差依旧偏弱，内地企业库存窄幅波动；综合来看国际装置开工率下滑，甲醇延续震荡态势为主；交易策略为单边逢低陆续建多05，套利挂住59正套，场外卖看跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 核心观点为原料煤开工率平稳、需求下滑价格下跌，甲醇供应宽松、进口预期上调、需求端MTO开工回升、库存有变化，甲醇延续震荡态势，交易策略包括单边、套利和场外操作 [4] 第二章 周度数据追踪 2、核心数据周度变化 - 供应-国内：截止12月4日国内甲醇整体装置开工负荷76.19%，较上周提升0.45个百分点，西北开工负荷86.48%，较上周提升0.55个百分点；非一体化甲醇平均开工负荷68.26%，较上周提升0.61个百分点 [5] - 供应-国际：本周期国际产量931455吨，较上周下降42240吨，产能利用率63.85%，较上周下降2.90% [5] - 供应-进口：周期内中国甲醇样本到港量37.6万吨，外轮35.47万吨，内贸船补充2.13万吨 [5] - 需求-MTO：截至12月4日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.48%，较上周上涨0.39个百分点，全国烯烃装置开工率91.78% [5] - 需求-传统：二甲醚产能利用率7.88%，环比持平；醋酸产能利用率69.62%；甲醛开工率42.91% [5] - 需求-直销：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量8.45万吨，较上一统计日增3.35万吨，环比增65.69% [5] - 库存-企业：生产企业库存36.15万吨，较上期减少1.22万吨，样本企业订单待发23.97万吨，较上期增加0.90万吨，环比增3.90% [5] - 库存-港口：截至12月3日，港口库存总量134.94万吨，较上一期减少1.41万吨，华东累库0.13万吨，华南去库1.54万吨 [5] - 估值：内蒙地区煤制甲醇盈利460元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利380元/吨，港口-北线价差80元/吨，港口-鲁北价差 -130元/吨，MTO亏损收窄，基差平稳 [5] 现货价格 - 太仓2080（+90），北线1990（+30） [8]

丙烯期货周报 大宗商品研究所 温健翔 从业资格证号： F03118724 投资咨询资格证号： Z0022792 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 期权：卖看涨期权。 GALAXY FUTURES 2 目录 第一章 综合分析与交易策略 第一章 综合分析与交易策略 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 【综合分析】 CP价格上调利好国内丙烷市场，成本端存支撑。周内丙烯负荷下降，工厂库存高位，东华能源（宁波）一期66万吨PDH 装置周内短停，巨正源共计120万吨、滨华新材料60万吨PDH装置12月重启，恒通化工、青海盐湖共计34万吨MTO装置 近期重启。国内丙烯负荷整体预计高位，丙烯进口减少，下游整体需求弹性仍显弱。高库存压制下，价格向上驱动不强。 【交易策略】 单边：丙烯价格受制于库存高企，目前供应端国内丙烯负荷仍然高位，上方空间有限，逢高做空。 套利：观望。 GALAXY FUTURES 3 丙烯涨后回落 n 本周丙烯期货价格涨后回落，截至周五，丙烯山东市场主流暂参照6020-6080元/吨，环比上周 ...

| í | 行情回顾 . | | --- | --- | | 1. | BMD 马棕 1 | | 2. | DCE 棕榈油 | | | 二、产区天气 | | 1. | 棕榈油产区天气 | | = ( | 国际供需 5 | | 1. | 马棕 11月预测 | | 2. | 其他重要资讯 | | 四、 | 国内供需 8 | | | 1. 进口利润 | | 2. | N NO NO 棕榈油成交 | | 3. | 棕榈油库存 | | 五、 | 国内外油脂期现价格、价差情况 | | 1. | 基差、月差、品种差情况 | | 2. | 棕榈油仓单数量和期货持仓量 | | | 3. FOB 报价 13 | 【国富棕榈油研究周报】棕榈油价格上涨，关注 MPOB 报告数据 20251208 国富研究 国富研究 2025年12月8日 07:21 上海 油脂油料周度行情 目录 2公众号 · 国富研究 油脂油料周度行情 一、行情回顾 1. BMD 马棕 图: BMD马棕行情图 图片来源:文华财经 外盘方面,截至12月5日收盘,BMD 马棕 02 合约收于 4152 令吉/吨, 较上周上涨 0.92%。本周马棕价格上涨,主要受市场预期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期价格预计维持震荡走势，一季度有累库压力，二季度有去库预期 [3] - PTA供应充裕，供需延续累库格局，价格预计震荡 [3] - 乙二醇供应增加，价格上方阻力较大，预计震荡 [3] - 短纤供需面偏弱，价格跟随原料端震荡 [3] - 聚酯瓶片供应趋向宽松，需求偏弱，价格跟随原料端震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 PX - 供应：福建联合石化100万吨装置、中海油惠州245万吨装置负荷恢复，中金石化160万吨装置1月负荷下降，印尼一套78万吨装置停车检修；中国PX开工升至高位，周均PXN环比下降 [3] - 需求：PTA开工率环比下降，1月上旬部分PTA装置计划重启或投料生产，一季度有累库压力 [3] - 交易策略：单边震荡，套利观望，期权卖宽跨 [3] TA - 供应：本周PTA开工率环比下降2.9%，1月上旬部分装置计划重启或投料生产，供应整体充裕 [3] - 需求：淡季下聚酯开工走弱，终端织机加弹开工走弱，1月部分聚酯工厂有检修预期 [3] - 交易策略：单边震荡，套利月差正套，期权卖宽跨 [3] EG - 供应：本周乙二醇煤制剂润扩大、油制剂润亏损扩大、港口库存降幅明显；部分装置计划重启或检修，供应整体增加 [3] - 需求：淡季下聚酯开工走弱，终端织机加弹开工走弱，1月部分聚酯工厂有检修预期；月底前后进口到货增加 [3] - 交易策略：单边震荡，套利观望，期权卖宽跨 [3] PF - 供应：江阴一短纤工厂20万吨装置12月28日检修，预计检修一个月，工厂库存小幅下降 [3] - 需求：下游纯涤纱开工走弱，供需面偏弱 [3] - 交易策略：单边震荡，套利观望，期权观望 [3] PR - 供应：12月上旬三房巷1号年产能75万吨的聚酯瓶片新装置投料，2025年上半年部分装置有投产预期，供应趋向宽松 [3] - 需求：目前淡季下需求偏弱，下游整体维持刚需 [3] - 交易策略：单边震荡，套利观望 [3] 核心逻辑分析 PX - 供应：福建联合石化等装置负荷变化，海外装置停车检修，中国PX开工率上升至87.2%，周环比上升1.1%，检修前供应较宽松 [5] - 价格支撑：受美国寒潮影响，原油震荡上行，PXN低位企稳，PX下降空间有限，价格波动受原料影响 [7] PTA - 供应：本周部分装置负荷调整，开工率降至80.5%，周环比下降2.9%，供应整体充裕，延续累库格局 [9] - 加工费：本周现货加工费周均下降，供需存季节性累库压力，5 - 9月差走弱 [11] 乙二醇 - 供应：部分装置开车、停车或计划重启、检修，中国大陆地区整体开工负荷环比下降，华东主港地区库存环比减少 [13] - 利润与基差：煤制利润扩大，油制利润亏损扩大，低库存格局下基差延续走强，5 - 9月差周均环比下降 [15] 聚酯 - 负荷：聚酯负荷走弱，终端需求季节性走弱 [17] - 长丝：部分装置检修，产销好转，开工率周环比下降，利润小幅上升，库存环比下降 [20] - 短纤：部分装置检修，开工率周环比上升，利润走缩，产量高低分化明显，库存环比下降 [22] - 聚酯瓶片：原料上涨形成一定支撑，开工率周环比下降，供应趋向宽松 [24] 周度数据追踪 PX - 价格：展示亚洲PX与石脑油价格走势 [27] - 价差&利润：涉及NAP日本 - BLENT结算价、PX - NAP亚洲等多种价差及利润数据 [33] - 供需：展示中国PX、PTA开工率情况 [44] PTA - 价格：展示PX韩国FOB与PTA现货价格走势 [49] - 价差：涉及PTA印度 - 中国、PTA - PX现货加工费等多种价差数据 [52] - 利润：涉及PTA - 原油现货利润、PTA - PX理论利润等 [64] - 供需：展示PTA、聚酯开工率情况 [69] - 库存：展示PTA社会库存、工厂库存天数等数据 [71] MEG - 价格：展示MEG华东现货市场价、内蒙古4500K煤价等价格数据 [79] - 价差：涉及MEG内外盘价差、MEG华东 - 华南等多种价差数据 [87] - 利润：涉及MEG油制利润、MTO制MEG利润等 [102] - 供需：展示MEG开工率、煤制开工率、聚酯开工率及华东主港库存情况 [108] 聚酯 - 利润：展示涤纶长丝、短纤、聚酯加权利润等数据 [110] - 供应：展示涤纶短纤、聚酯、聚酯瓶片、涤纶长丝开工率及库存情况 [114] - 需求：展示江浙织机开机率、江浙加弹开机率、纯涤纱负荷等需求数据 [120]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为高价抵制，现货涨势乏力；本周观点是下游需求放缓，尿素回调 [3] - 短期国内需求平稳，农需刚性，复合肥开工环比走高，现货市场情绪尚可，预计尿素偏强震荡；中期第四批出口配额影响消退，整体需求偏弱，尿素基本面仍显宽松 [3] - 交易策略为单边高空不追空，套利和场外均观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 山东地区主流出厂报价弱稳，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，预计出厂报价弱稳；河南地区市场情绪偏弱，出厂报价跟涨，预计出厂报价弱势运行；交割区周边区域出厂价坚挺，预计出厂价暂稳 [3] - 气头装置开始陆续检修，日均产量19.5万吨附近；印标落地，出口对国内影响较小；华中、华北地区复合肥本月收单，开工率缓慢提升，对高价原料采购情绪不高 [3] - 尿素生产企业库存去库7.33万至136万吨附近，整体高位；国内供应宽松，需求偏刚性，贸易商低价囤货积极性偏高 [3] 基本面数据 核心数据变化 - 供应：2025年第48周，全国煤制尿素产能利用率86.70%，环比跌0.50%；气制尿素65.12%，环比跌6.65%；山东尿素产能利用率85.27%，环比涨1.40% [4] - 需求：2025年第47周，中国三聚氰胺产能利用率周均值为62.20%，较上周提升4.72个百分点；复合肥产能利用率在34.61%，环比提升4.29个百分点；截至2025年12月5日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1210吨，较上周减少270吨，环比跌18.24%；本周东北尿素到货量12万吨，较上周减少4.5万吨；截至2025年12月3日，中国尿素企业预收订单天数7.35日，较上周期增加0.7日，环比增加10.53% [4] - 库存：2025年12月3日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比减少5.38%；截止2025年12月04日港口样本库存量10.5万吨，环比增加0.5万吨 [4] - 估值：尿素生产利润扩张，固定床盈亏平衡，水煤浆生产盈利70元/吨，气流床生产利润300元/吨，期货震荡，基差收敛至0元/吨附近，15价差 -50元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需偏宽松价格预计震荡，苯乙烯流通货源偏紧基差坚挺但供需面缺乏向上驱动，建议单边观望、期权卖出虚值看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 纯苯 - 上游地缘风险仍存油价短期震荡，本周供需双降港口库存宽幅上升，中长期新增产能多供需格局宽松 [5] - 供应端部分装置有检修计划，后期国内炼厂计划检修不多，石油苯供应相对稳定 [5][11] - 下游苯乙烯、己内酰胺利润好转，下旬部分装置计划重启或扩产，短期累库压力不大 [5] 苯乙烯 - 本周到货集中港口库存稳定，市场流通货源偏紧基差偏强，12月到货预期减少库存或环比下降 [5][32] - 供应方面随着生产效益好转开工率预期提升，月底供应预期回升 [5] - 下游加工差压缩，3S利润不佳，需求进入季节性淡季，供需面缺乏向上驱动 [5] 周度数据追踪 纯苯 - 产业链价格展示了纯苯华东现货等价格走势 [45] - 外盘价格展示了纯苯中国CFR等外盘价格走势 [48] - 品种间价差展示了纯苯-石脑油等品种间价差走势 [50] - 区域价差展示了纯苯山东-华东等区域价差走势 [55] - 产业链利润展示了纯苯生产等产业链利润走势 [59] - 开工率展示了纯苯、加氢苯开工率走势 [66] - 港口库存展示了纯苯港口库存走势 [67] - 下游开工展示了苯乙烯等下游开工率走势 [71] 苯乙烯 - 内外盘价格展示了苯乙烯华东现货等内外盘价格走势 [75] - 外盘价差展示了苯乙烯内外盘等外盘价差走势 [78] - 产业链利润展示了苯乙烯乙苯脱氢制等产业链利润走势 [80] - 产业链开工展示了苯乙烯等产业链开工率走势 [82] - 港口库存展示了苯乙烯华东等港口库存走势 [86]