期货市场行情 - 1月合约前日收盘价10455 前2日收盘价10425 涨跌30 涨跌幅0.29% 成交量123230 持仓量174324 持仓量增减-4996 [2] - 3月合约前日收盘价10240 前2日收盘价10260 涨跌-20 涨跌幅-0.19% 成交量40289 持仓量128678 持仓量增减-2073 [2] - 5月合约前日收盘价11175 前2日收盘价11275 涨跌-100 涨跌幅-0.89% 成交量15443 持仓量55788 持仓量增减983 [2] - 7月合约前日收盘价12005 前2日收盘价12170 涨跌-165 涨跌幅-1.36% 成交量16420 持仓量36421 持仓量增减848 [2] - 9月合约前日收盘价12710 前2日收盘价12900 涨跌-190 涨跌幅-1.47% 成交量14218 持仓量22538 持仓量增减2720 [2] - 11月合约前日收盘价10070 前2日收盘价10030 涨跌40 涨跌幅0.40% 成交量66388 持仓量81179 持仓量增减-12486 [2] - 1月-3月价差现值215 前值165 [2] - 3月-5月价差现值-935 前值-1015 [2] - 5月-7月价差现值-830 前值-895 [2] - 7月-9月价差现值-705 前值-730 [2] - 9月-11月价差现值2640 前值2870 [2] - 11月-1月价差现值-385 前值-395 [2] 现货市场行情 - 全国生猪均价9.87元每公斤 下跌0.07元 [2] - 河南生猪现货价格现值10元/吨 前值10.07元/吨 涨跌-0.07元/吨 [2] - 四川生猪现货价格现值9.68元/吨 前值9.78元/吨 涨跌-0.1元/吨 [2] - 湖南生猪现货价格现值9.79元/吨 前值9.87元/吨 涨跌-0.08元/吨 [2] - 广东生猪现货价格现值11.3元/吨 前值11.3元/吨 涨跌0元/吨 [2] - 广西生猪现货价格现值9.86元/吨 前值9.86元/吨 涨跌0元/吨 [2] - 辽宁生猪现货价格现值9.51元/吨 前值9.55元/吨 涨跌-0.04元/吨 [2] 仓单数据 - 前日仓单数量885张 前两日仓单数量885张 仓单增减0 [2] 行业核心观点 - 南北方出栏量增减互现 成交一般 [2][3] - 屠企采购顺畅 计划猪源充足 [3] - 生猪市场整体供应偏宽松 [3] - 近期二次育肥进场积极性一般 多以零星补栏为主 [3] - 适重猪源陆续出栏 部分养殖户存在压栏观望情绪 [3] - 辽宁地区养殖户对生猪出栏持谨慎观望态度 山东地区卖猪量增多 养殖户担心大猪价格回落 江西 湖南地区存在零星补栏行为 多数养殖户选择观望 两广地区低价猪源出栏量略有增量但未持续 疫情区域出栏节奏不一 [3] - 预计短期猪价延续震荡偏弱调整 [3]

1 报告行业投资评级 - 无明确标注的行业投资评级内容 2 报告核心观点 - 玻璃纯碱总体仍处于供需修复的长周期 10月重点关注消费旺季中两个品种供需修复的程度 品种仍处于弱势基本面当中 修复进程与价格趋势一致性仍在延续[3] 3 分模块内容总结 期货市场数据 - 玻璃1月合约前日收盘价853 前2日收盘价856 涨跌-3 涨跌幅-0.35% 成交量995542 持仓量1580322 持仓量增减-20380[2] - 玻璃5月合约前日收盘价908 前2日收盘价912 涨跌-4 涨跌幅-0.44% 成交量30719 持仓量94798 持仓量增减893[2] - 玻璃9月合约前日收盘价957 前2日收盘价964 涨跌-7 涨跌幅-0.73% 成交量2098 持仓量4291 持仓量增减702[2] - 纯碱1月合约前日收盘价932 前2日收盘价944 涨跌-12 涨跌幅-1.27% 成交量1296528 持仓量1377522 持仓量增减-109[2] - 纯碱5月合约前日收盘价991 前2日收盘价1003 涨跌-12 涨跌幅-1.20% 成交量82789 持仓量155198 持仓量增减827[2] - 纯碱9月合约前日收盘价1045 前2日收盘价1058 涨跌-13 涨跌幅-1.23% 成交量2145 持仓量4738 持仓量增减328[2] - 玻璃合约价差 1月-5月现值-55 前值-56 5月-9月现值-49 前值-52 9月-1月现值104 前值108[2] - 纯碱合约价差 1月-5月现值-59 前值-59 5月-9月现值-54 前值-55 9月-1月现值113 前值114[2] 周度重要产业数据 - 玻璃日熔量现值141345 前值141345[2] - 玻璃管道气利润现值-197 前值-200[2] - 玻璃生产企业周度库存现值6586万重箱 前值6707万重箱 环比下降121万重箱[2][3] - 纯碱行业开工率现值64% 前值74%[2] - 纯碱联碱利润现值-169 前值-232[2] - 纯碱生产企业周度库存现值153.6万吨 前值167万吨 环比下降13.4万吨[2][3] 现货市场数据 - 5mm大板玻璃华东市场现货价现值1140 前值1130[2] - 5mm大板玻璃华北市场现货价现值950 前值950[2] - 5mm大板玻璃华中市场现货价现值1010 前值1010[2] - 重碱华东市场现货价现值1080 前值1080[2] - 重碱华北市场现货价现值1045 前值1055[2] - 重碱华南市场现货价现值1150 前值1150[2] 品种运行动态 - 玻璃期货收阴 短期面向消费端的玻璃需求逐步恢复 需求拉动效果逐步显现 但厂家前期累库仍有待消化[3] - 纯碱期货延续弱势 本周供需推动纯碱去库 但去库态势能否巩固仍需时间观察[3]

报告行业投资评级 本报告未披露相关行业投资评级内容 报告核心观点 - 2026年10月16日国新国证期货早报覆盖多个期货品种的盘面运行 供需基本面及相关产业数据情况 多数品种呈现承压下行走势 不同品种分别受宏观预期 产业供需 海外相关数据等不同因素主导行情[1][2][3] 分品种内容总结 沪铜 - 沪铜CU2611合约震荡走弱 开盘110780元/吨 日内最高110800元/吨 最低108910元/吨 收盘108940元/吨 全日成交量13.1万手 持仓量18.90万手 持仓小幅回落 日内资金离场明显 空头力量占优[1] - 外盘LME铜同步承压下行 市场持续交易海外货币政策预期 美元走强压制有色板块估值[1] - 产业端国内冶炼产出维持平稳 现货市场跟盘下调 下游企业观望情绪升温 按需采购为主 补库意愿偏弱 社会库存变动不大 现货端缺乏有力支撑[1] - 当日铜价明显回落 市场情绪偏谨慎 短期铜价受宏观预期主导[1] 钢材 - 10月15日 rb2701收报3071元/吨 hc2701收报3242元/吨[1] - 上周高炉开工率变化不大 铁水产量基本持平 电炉开工率增加 产能利用率回落 短流程供应整体持平 整体钢材供应小增 铁水从建材转向板材[1] - 需求方面表观消费环比回落 金九旺季兑现力度不足 下游仅维持刚需采购 银十预期回暖不明显 钢材总库存正常累积 整体库存压力不大[1] - 成本方面焦炭二轮提降落地 成本支撑明显转弱[1] - 短线油价支撑对双焦仍有扰动 中线来看成本支撑逐渐转弱 供需双弱格局或延续[1] 氧化铝 - 10月15日 ao2701收报2584元/吨[1] - 氧化铝供应过剩格局明确 广西200万吨/年新投产能稳步释放 国内总库存升至701.4万吨 同比增53.3%[1] - 行业即期利润深度亏损 但企业为抢占明年长单份额稳产意愿强 减产积极性极低[1] - 需求端电解铝无明显增量 几内亚发运减量影响逐步消化 海运费下滑 成本端支撑持续走弱[1] - 短期价格缺乏上行动能 终端消费延续低迷 行情回落后氧化铝呈磨底反复状态[1] 沪铝 - 10月15日 al2611收报于23040元/吨[1] - 美CPI数据超预期 市场避险情绪升温 有色金属全线下挫[1] - 国内电解铝运行产能保持平稳 产区复产节奏延续前期慢爬坡态势 电力供应暂未出现明显扰动 铝锭到港量维持常规水平 供应端暂无新增压力释放[1] - LME库存历史低位未能阻止国内价格下行 说明当前定价权在国内累库压力上[1] - 下游铝加工企业开工率环比小幅回落 建筑型材订单偏弱 门窗类终端需求修复不及预期 工业型材 铝线缆增量有限 铝板带订单维持平淡[1] - 下游门窗企业采购成本较上周有所回落 但企业备货意愿并未随降价明显提振 观望情绪反而加重[1] 郑糖 - 因短线涨幅较大受技术面影响美糖周三震荡调整 受美糖调整与现货报价下调等因素影响多头平仓打压郑糖2701合约周四大幅回落 夜盘因短线跌幅较大受技术面影响郑糖2701合约震荡休整小幅收低[1][2] - 美农业部发布2026/27榨季中国食糖报告 2026/27榨季中国食糖产量预计达到1337万吨 同比增幅约3.2% 食糖进口量预计由457.5万吨下降至380万吨 同比降幅约16.9%[2] 沪胶 - 近期东南亚产区降雨天气出现改善 新胶供给加快 东南亚现货报价走低 国内海南 云南产区割胶条件也好转 美国通胀上升 引发加息担忧 受以上因素制约多头平仓打压沪胶周四跌幅走低 夜盘因短线跌幅较大受技术面影响沪胶震荡休整小幅收高[2] - 海关数据显示 2026年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计58.8万吨 较2025年同期的74.2万吨下降20.8%[2] - LMC Automotive的报告显示 1-8月全球轻型车累计销量达5700万辆 同比下降4% 当月全球轻型车销量同比下降5.9%至686万辆[2] 铁矿石 - 10月15日铁矿石2701主力合约震荡收跌 跌幅为0.44% 收盘价为671.5元[2] - 本期铁矿全球发运量环比回落 到港量小幅回升 港口库存持续累库 供应端仍处于相对高位水平 钢厂盈利率较低 铁水增长空间有限 铁矿价格处于震荡走势[2] 沥青 - 10月15日沥青2611主力合约震荡下跌 跌幅为3.41% 收盘价为4925元[2] - 沥青企业产能利用率下降 库存处于低位 延续低供应格局 需求相对平稳 沥青仍然以跟随原油运行为主[2] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘15885元/吨 棉花库存较上一交易日减少25张[2] - 机采价格在7.2—7.57元每公斤[2] 豆粕 - 国际市场 10月15日CBOT美豆主力11合约收于1264.25美分/蒲式耳 跌幅1.04% 美国中西地区收割进度快于预期 截止上周美国大豆收割率为46% 快于市场预期的44% 市场多家咨询机构上调产量预估 巴西大豆播种进度创下历史最快记录 目前已完成预计播种面积的约五分之一[2] - 巴西国家商品供应公司表示 巴西2026/27年度大豆产量预计1.816亿吨 较上一年度增长0.7% 2026/27年度大豆种植面积增加1.4%至4930万公顷[2] - 国内市场 10月15日豆粕主力合约M2701报收3316元/吨 跌幅1.69%[2] - 中国海关总署的数据显示 中国9月大豆进口为1187.98万吨 1-9月累计进口量为8608.3万吨 同比减少0.1%[2] - 当前进口大豆到港量仍处于高位 油厂维持高开工率 大豆压榨量处于高位 豆粕持续累库 豆粕供应整体偏宽松[2] - 后市建议重点跟踪美豆收割进度 国内大豆到港量 豆粕库存变化[2] 生猪 - 10月15日 生猪期货主力合约LH2611收于10425元/吨 跌幅1.7%[2] - 供给端 10月集团猪企出栏目标环比抬升 节后养殖端出栏逐步恢复 同时生猪出栏均重继续攀升 生猪市场阶段性供应充足[3] - 需求端 节后猪肉终端消费回归常态 屠宰端订单有限 普遍以销定产 白条走货速度一般 整体需求偏弱[3] - 中长期看 能繁母猪已进入缓慢去化通道 但母猪产能传导至商品猪存在时间滞后 短期生猪供给压力仍存[3] - 后市建议重点跟踪生猪出栏节奏 能繁母猪存栏变化[3] 原木 - 原木2611主力合约 周四开盘829.5 最低827 最高833 收盘829.5 日减仓873手[3] - 10月15日原木现货市场报价 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为830元/方 较昨日持平 江苏太仓港4米中A辐射松原木现货价格为820元/方 较昨日持平[3] - 14日海关数据显示 1-9月原木及锯木进口量为4043.36万立方米 同比减少4.1%[3] - 后续关注现货端价格 进口数据 航运费用 库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[3]

报告行业投资评级 - 甲醇品种短期（一周以内）走势评级为震荡 [1] - 甲醇品种中期（两周至一月）走势评级为震荡 [1] 报告核心观点 - 甲醇期货多空分歧出现 整体呈现震荡整理走势 [1] - 近期国内甲醇期货受外围地缘扰动带动 下游需求负反馈形成限制 呈现高位震荡调整走势 经历短期调整后预计甲醇期货或维持高位震荡整理的走势 [2] 分目录内容总结 品种晨会纪要 - 明确时间周期划分标准 短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] - 甲醇品种短期走势为震荡 中期走势为震荡 核心逻辑概要为多空分歧出现 甲醇震荡整理 [1] 能源化工板块甲醇品种驱动逻辑 - 供给端方面 国内煤制甲醇装置开工有所回升 但中东地区甲醇装置开工与海运受阻 进口到港量维持低位 沿海港口库存大幅去化 现货流通货源收紧 对价格形成支撑 [2] - 需求端方面 整体呈现分化格局 沿海MTO装置仍多处于亏损状态 整体开工偏低 [2] - 宏观影响因素方面 美国通胀压力回升 加息预期增强 [2]

报告行业投资评级 - 螺纹钢短期走势评级为震荡偏弱 中期走势评级为震荡[1] 报告的核心观点 - 螺纹钢产业格局弱稳 钢价低位震荡[1] - 螺纹钢供需两端均回升 供应低位回升 需求如期改善 基本面并未实质性好转 产业格局延续弱稳 且成本支撑趋弱 钢价仍将震荡寻底 需关注需求表现[2] 品种观点参考 - 时间周期定义为短期为一周以内 中期为两周至一月[1] - 螺纹钢核心逻辑概要为产业格局弱稳 钢价低位震荡[1] 核心逻辑 - 建材钢厂提产 螺纹钢周产量小幅增加 继续位于年内低位 低供应格局未变 给予钢价支撑[2] - 螺纹钢需求迎来改善 周度表需环比增加 但高频每日成交偏弱 两者仍是近年来同期最低位 且下游行业表现低迷 需求改善力度有限 继续拖累钢价[2]

报告行业投资评级 - 无明确标注的行业投资评级内容 报告核心观点 - 乙二醇期货2611合约多空持仓呈现多空双减态势 多头主力减持力度大于空头主力 多翻空席位数量超过空翻多席位数量 空头优势有所增强 预计后市国内乙二醇期货或维持震荡偏弱的走势 [2][3][4] 行情与整体持仓数据总结 - 乙二醇期货2611合约当日呈现缩量减仓 震荡偏弱 小幅收低的走势 盘中期价最低下探至5140元/吨 收盘报5177元/吨 跌幅为1.26%[2] - 乙二醇期货2611合约当日持仓大幅减少17669手 至251905手 降幅达6.55%[2] - 乙二醇期货2611合约前20席位持仓呈现多空双减态势 多头席位合计减持6645手 至180111手 空头主力席位合计减持1057手 至184884手 净空头寸增加至4773手[2] 多头主力持仓变动总结 - 乙二醇期货2611合约多头前20席位中 减持多单的有14家 其中减持多单数量超过3000手的有1家 为东证期货席位 大幅减少7789手[2] - 乙二醇期货2611合约多头前20席位中 减持多单数量介于500手至3000手的有4家 分别为国泰君安期货席位 永安期货席位 海通期货席位和海证期货席位 分别减少2456手 2253手 1547手和645手 剩余9家席位减持数量不足500手[2] 空头主力持仓变动总结 - 乙二醇期货2611合约空头前20代客席位中 减持空单的有12家 其中减持空单数量超过3000手的有1家 为平安期货席位 大幅减少3097手[3] - 乙二醇期货2611合约空头前20代客席位中 减持空单数量介于500手至3000手的有5家 分别为中信建投期货席位 广发期货席位 创元期货席位 银河期货席位和南华期货席位 分别减少1737手 1042手 899手 687手和508手 剩余6家席位减持数量不足500手[3] 多空方向转换席位情况总结 - 当日乙二醇期货2611合约多空排行榜前20代客席位中 有4家进行多翻空操作 国泰君安期货席位在减持2456手多单的同时增持4249手空单 东证期货席位在减持7789手多单的同时增持1948手空单 永安期货席位在减持2253手多单的同时增持383手空单 海通期货席位在减持1547手多单的同时增持518手空单 相关席位交易者认为后市乙二醇企稳反弹动力不足 部分增持空单[3] - 当日乙二醇期货2611合约多空排行榜前20代客席位中 采取空翻多操作的席位有3家 中信期货在减持273手空单的同时增持4855手多单 中信建投期货在减持1737手空单的同时增持259手多单 创元期货席位在减持899手空单的同时增持159手多单 相关席位认为乙二醇期价有望企稳反弹[4]

报告行业投资评级 - 沪胶短期（一周以内）评级为震荡 中期（两周至一月）评级为震荡 [1] - 合成胶短期（一周以内）评级为震荡 中期（两周至一月）评级为震荡 [1] 报告核心观点 - 沪胶近期呈现震荡偏强走势 经历短期调整后预计维持震荡整理走势 整体呈现"强预期 弱现实"格局 [2] - 合成胶近期随原油与沪胶联动震荡 经历短期调整后预计维持震荡整理走势 [3] - 沪胶与合成胶当前均出现多空分歧 处于震荡整理阶段 [1] 品种行情驱动逻辑总结 沪胶板块 - 供给端 东南亚主产区持续降雨扰动割胶 原料产出受限 带来天气减产预期 支撑胶价底部 国内产区供应平稳 港口库存延续缓慢去库 但整体库存绝对值仍偏高 [2] - 需求端 轮胎企业开工小幅抬升 不过受重卡销量同比回落影响 全钢胎替换需求修复力度有限 下游维持刚需采购 主动补库意愿不强 [2] - 外部影响因素 美国通胀压力回升 加息预期增强 [2] 合成胶板块 - 供给端 部分顺丁装置检修 民营厂因成本压力维持低负荷 行业开工率偏低 工厂与社会库存处于低位 对胶价形成一定支撑 [3] - 原料端 丁二烯受中东地缘扰动 成本端波动较大 [3] - 需求端 轮胎企业开工小幅调整 全钢胎受重卡需求偏弱拖累 下游对高价原料抵触 多维持刚需采购 主动补库意愿不足 [3] - 外部影响因素 美国通胀压力回升 加息预期增强 [3]

1 报告行业投资评级 - 原油短期（一周以内）走势评级为震荡 [1] - 原油中期（两周至一月）走势评级为震荡 [1] 2 报告核心观点 - 当前原油市场多空分歧出现 原油进入震荡整理阶段 [1] - 经历短期调整后 预计国内外原油期货或维持高位震荡整理的走势 [1] 3 目录内容总结 品种晨会纪要 - 时间周期定义为短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] - 原油品种短期走势为震荡 中期走势为震荡 核心逻辑概要为多空分歧出现 原油震荡整理 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块（原油SC部分） - 近期国内原油期货震荡企稳 主要受中东地缘冲突扰动 市场计价原油供应中断风险溢价 [1] - 供应端 OPEC+维持减产政策 红海 波斯湾航运不确定性抬升 国际原油现货偏紧 国内原油产量平稳 进口货源到港节奏阶段性波动 [1] - 需求端 国内炼厂开工维持高位 成品油出口尚可 但下游化工品利润偏弱 制约原油深加工需求 [1] - 整体来看 由于美国通胀压力回升 加息预期增强 [1]

1 报告行业投资评级 - 未明确给出统一的全有色行业整体投资评级 仅针对各细分品种给出对应交易参考方向 2 报告核心观点 - 2026年10月9日至10月15日期间 多数有色细分品种基本面呈现多空因素交织状态 不同品种走势分化 铜基本面支撑较强 铝长期下行趋势不变近端存走强可能 锌交易逻辑逐步转向高库存 镍与不锈钢呈震荡格局 铅行情低位震荡 锡长期具备逢低多配价值 工业硅价格预计沿成本区间震荡 碳酸锂后续需求韧性与去库确定性较高[1][2][5][6][7][9][11][14][16][18] 3 分品种内容总结 铜 - 2026年10月9日至10月15日期间 沪铜现货升贴水从300变动至-140 周度变化为185 废精铜价差从11459变动至10534 周度变化为-560 上期所铜库存维持58744吨无变动 沪铜仓单从8285变动至34933 周度变化为11476 现货进口盈利从-242.92变动至-367.59 周度变化为690.29 三月进口盈利从49.19变动至115.96 周度变化为82.76 保税库premium维持135.0无变动 提单premium维持130.0无变动 伦铜C-3M从135.81变动至74.07 周度变化为-32.60 LME铜库存从233025吨变动至226600吨 周度变化为-1400吨 LME铜注销仓单从101725吨变动至91775吨 周度变化为-3575吨[1] - 铜现货基本面韧性持续 国内洋山铜溢价持续上移 内外比价走高 进口窗口打开 反映国内基本面情绪及现状持续偏强[1] - 海外地缘扰动对市场的冲击逐步淡化 市场关注焦点重新回归铜自身基本面以及美联储政策方面 部分TACO期待走高[1] - 国内消费高频指标体现韧性 废铜矛盾渐小但精铜点价情绪有支撑 国内社库去至10万吨左右 市场对后续国内社库矛盾关注明显走高 上半周现货升贴水及跨月价差反应明显 后半周有所回落[1] - 铜基本面支撑明显 下半周回踩后产业认可度较高 当前国内社库水平偏低 连续去库放大库存矛盾或仍未结束[1] 铝 - 2026年10月9日至10月15日期间 上海铝锭价格从23660元/吨变动至23260元/吨 周度变化为-370元/吨 长江铝锭价格从23660元/吨变动至23270元/吨 周度变化为-350元/吨 广东铝锭价格从23850元/吨变动至23300元/吨 周度变化为-390元/吨 国内氧化铝价格从2668元/吨变动至2661元/吨 周度变化为-7元/吨 进口氧化铝价格维持2860.00元/吨无变动 沪铝交易所库存维持266373吨无变动[1] - 同期铝保税premium维持270无变动 沪铝现货与主力价差从160变动至210 周度变化为-35 现货进口盈利从-1622.01变动至-1239.00 周度变化为162.17 三月进口盈利从-1987.66变动至-1739.82 周度变化为211.73 铝C-3M从-14.96变动至0.06 周度变化为-0.29 铝LME库存从238875吨变动至238125吨 周度变化为-250吨 铝LME注销仓单从17325吨变动至16775吨 周度变化为-50吨[1][20] - 铝年内供需仍有缺口 但中东复产超预期 铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期 前期利空集中释放施压铝价后 近期0-3M价差再走强 需观察LME场内外出入库情况[2] - 国内铝水比例升至高位 6~7月去库较快 需求即将进入旺季或继续提供一定去库支撑 但铝价反弹后本周去库放缓 多空因素交织[2] - 铝长期下行趋势不变 近端存相对走强可能 关注正套机会 对库存去化速度 内外价差保持跟踪[2] 锌 - 2026年10月9日至10月15日期间 锌现货升贴水从-30变动至30 周度变化为20 上海锌锭价格从25930元/吨变动至25585元/吨 周度变化为-155元/吨 天津锌锭价格从25910元/吨变动至25550元/吨 周度变化为-150元/吨 广东锌锭价格从25910元/吨变动至25530元/吨 周度变化为-170元/吨 锌社会库存维持14.61万吨无变动 沪锌交易所库存维持146164吨无变动[5] - 同期沪锌现货进口盈利从-4344.55变动至-3741.90 周度变化为326.76 沪锌期货进口盈利从-3772.65变动至-3615.29 周度变化为116.00 锌保税库premium从108变动至105 周度无变动 LME C-3M从68变动至28 周度变化为-21 LME锌库存从126850吨变动至151050吨 周度变化为6925吨 LME锌注销仓单从13800吨变动至11125吨 周度变化为50吨[5] - 本周LME锌近端升水拉至49.7美金 海外仓单减少5800吨[5] - 锌矿端偏紧预期不变 TC下行挤压冶炼利润 低银矿冶炼面临亏损 多家炼厂集中检修 合计影响供应1-1.5万吨 炼厂原料库存下滑[5] - 国内锌表观消费同比-5% 合金需求疲软 仅涂镀靠出口支撑 下游仅刚性拿货 七地库存累库0.27万吨至27.04万吨[5] - 锌出口窗口临近开启 但东南亚承接有限 难以修复比价 矿紧预期与国内高库存 弱需求博弈 检修未带来去库 交易逻辑逐步转向高库存 建议关注08-10合约正套[5][6] 镍 - 2026年10月9日至10月15日期间 1.5菲律宾镍矿价格维持61.5无变动 金川现货价格从123700.0元/吨变动至121200.0元/吨 周度变化为-1400.0元/吨 俄镍现货价格从119750元/吨变动至117150元/吨 周度变化为-1450元/吨 金川升贴水从4150变动至4300 周度变化为100 俄镍升贴水从200变动至250 周度变化为50[6] - 同期镍现货进口收益从-100.46变动至12.94 周度变化为1077.76 期货进口收益维持-2124.09至-2482.97区间 周度无变动 保税库premium维持210无变动 LME C-3M从-188变动至-202 周度变化为1 LME镍库存从27084吨变动至24126吨 周度变化为-1218吨 LME镍注销仓单从282864吨变动至282066吨 周度变化为-588吨[6] - 镍供应端 纯镍6月产量3.18万吨 环比-0.2万吨[7] - 镍需求端 刚需为主 金川升水 俄镍升水偏弱维持[7] - 镍库存端 国内社库累库暂缓 仓单继续累积 LME库存维持 短期现实基本面偏弱[7] - 消息面印尼颁布镍铁出口管制新规 限制镍铁等铁合金出口 2027年起仅国企可出口 在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下 镍价预计震荡格局 关注印尼政策落地节奏[7] 不锈钢 - 2026年10月9日至10月15日期间 304冷卷价格从14850元/吨变动至14625元/吨 周度变化为-75元/吨 304热卷价格维持13525至13350区间 周度无变动 201冷卷价格从8850元/吨变动至8750元/吨 周度变化为-50元/吨 430冷卷价格维持7650元/吨无变动 废不锈钢价格从9750元/吨变动至9600元/吨 周度变化为-100元/吨[9] - 不锈钢供应层面 钢厂6月300系产量197.37万吨 环比-8.39万吨 7月排产环比小降[9] - 不锈钢需求层面 刚需为主[9] - 不锈钢成本方面 矿价维持 镍铁价格持稳[9] - 不锈钢库存方面 本周库存维持 仓单小幅去化 基本面整体维持偏弱[9] - 不锈钢预计在基本面偏利空和供应端政策干预偏利多状态下 跟随镍价维持区间震荡为主 镍/不锈钢比价做缩可继续关注[9] 铅 - 2026年10月9日至10月15日期间 铅现货升贴水从-135变动至-135 周度变化为-5 上海河南价差从-100变动至-75 周度变化为25 上海广东价差从-125变动至-50 周度变化为50 1再生铅价差从25变动至25 周度变化为-25 上期所铅库存维持55986吨无变动[10][11] - 同期铅现货进口收益从369.42变动至416.13 周度变化为-46.48 期货进口收益从130.75变动至167.83 周度变化为80.71 保税库premium维持150无变动 LME C-3M从-39变动至-41 周度变化为-5 LME铅库存从347125吨变动至339800吨 周度变化为-275吨 LME铅注销仓单从38550吨变动至34250吨 周度变化为1350吨[11] - 受外盘低迷与高位库存压制 本周铅价跌至15500-15900元/吨[11] - 铅供应端7月原生检修减量1-1.5万吨 供给与6月持平 原生靠副产利润高开工挤压再生 再生因废电成本倒挂大范围减产 7月减量或超5万吨[11] - 铅需求端开工小幅修复 但排产低迷 新国标压制两轮车电池需求 电池厂轻库存运营 旺季预期落空 下游采购观望 现货仅低位零星补库 成交走弱 五地社库累库至6.24万吨 粗铅进口窗口打开 7月进口有望回升[11] - 下周铅下游逢低小幅补库 华东再生减产带来局部紧供给 但充足原生供给形成对冲 行情低位震荡 建议谨慎操作[11] 锡 - 2026年10月9日至10月15日期间 锡现货进口收益从-22523.01变动至-19806.64 周度变化为-10071.45 现货出口收益从-29267.80变动至-29401.68 周度变化为10082.04 锡持仓从65333变动至80183 周度变化为3061 LME C-3M从-81变动至-17 周度变化为16 LME锡库存从4265吨变动至4205吨 周度变化为-10吨 LME锡注销仓单从960吨变动至615吨 周度变化为-15吨[14] - 本周锡价随外围风险资产震荡[14] - 锡供应端 7月印尼进口量预计恢复并到港 缅甸缓慢恢复 不确定扰动仍存[14] - 锡需求端 高端PCB刚需订单旺盛 但传统消费偏弱 格局分化下总体低速增长 海外消费偏弱 半导体涨价但量级上涨幅度有限[14] - 锡库存端 海内外同步去库但国内去库斜率逐渐放缓[14] - 锡月差上 由于中游重要企业从每月交仓的模式逐渐切换为可选择直接对接下游订单的模式 预计较难再给出上半年持续性的大c结构[14] - 锡供应端现实面恢复进行中但阶段性扰动频发 消费现实面分化明显 当前显性库存较低对价格有一定的支撑 7月底至8月初印尼供应量的恢复速度或是供需端最值得关注的边际变量[14] - 三季度宏观不确定性较高 标普资产对AI叙事的影响或压制锡价上行空间 在宏观的高波动和基本面的慢变量变化节奏下 当前至7月底 单边上建议观望为主 关注月底FOMC的定调 Q4是基本面的关键验证窗口 长期而言 具有逢低多配价值[14] 工业硅 - 2026年10月9日至10月15日期间 421云南基差从-395变动至-245 周度变化为175.00 421四川基差从-895变动至-645 周度变化为175.00 553华东基差从805变动至1005 周度变化为175 553天津基差从755变动至1005 周度变化为125 仓单数量从33169变动至33069 周度变化为-11[16] - 本周全国工业硅矿热炉开炉250台 开工率37.43% 开工率再度下降 北方部分连续生产时间较长的企业借此低迷行情开启周期轮流检修模式 个别厂减产1-2台轮修 四川个别厂因供电不足 生产炉况不佳等各方面原因开始减产 且丰水期生产时间不足两月 后续暂无计划复产[16] - 工业硅现有产能利用率较低 库存体量压力仍存 但动态供需接近紧平衡 价格预计沿成本区间震荡运行 关注后续产能出清进度以及煤价走势[16] 碳酸锂 - 2026年10月9日至10月15日期间 SMM电碳价格从122350元/吨变动至104400元/吨 周度变化为-3850.00元/吨 SMM工碳价格从118850元/吨变动至100400元/吨 周度变化为-4350.00元/吨 主力合约基差从5350变动至5580 周度变化为-1770 近月合约基差从1350变动至2400 周度变化为-2850 仓单数量从30680变动至26730 周度变化为-1731[18] - 碳酸锂供应端宁德锂矿供应恢复不及预期 实际进度与潜在空间仍较模糊 对应冶炼厂开工稳定性需待观察 津矿到港同样不及预期 锂矿紧缺程度尚未缓解 锂辉石产线开工下滑明显 市场预期8月份到港放量后的9月整体开工有所提升 实际进度仍需观察[18] -

核心观点 - PTA板块近端装置检修增加 开工环比回落 聚酯开工小幅回升 库存累积 基差偏强维持 现货加工费仍有走强 后续PX降负增加 PTA检修同步增加 聚酯效益环比改善后开工进一步下行空间有限 整体累库速度不快 强基差对下游的挤压同样限制聚酯提负速度 整体库存预计依然偏累 关注逢高做缩PTA加工费机会 [1] - MEG板块近端国内油制开工持稳而煤制检修增加 开工环比回落 假期发货偏弱下周初港口库存小幅累积 周内到港预报持稳 基差走弱明显 效益与比价环比收缩 后续国内MEG开工来到高位 下游聚酯受TA端挤压下提负速度放缓 进口预期环比回升 港口库存预计逐步转累 驱动转弱 但盘面高贴水下估值不高 关注煤制成本附近卖看跌机会 [2] - 涤纶短纤板块近端宁波卓成 浙江时代提负 苏北部分检修 开工小幅提升至62.0% 产销环比改善 库存环比累积 现货加工费回升 需求端涤纱端开工回升 原料备货回升 成品库存环比去化 效益走弱明显 后续EG基差走弱下短纤利润有所修复 边际减产幅度或减弱 且下游利润有进一步恶化且库存未见明显改善 短期观望 [2] PTA板块相关数据 - PTA现货日均成交基差2701 较之前增加536 [1] - 嘉通能源300万吨PTA装置处于检修状态 [1] - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 石脑油相关数值变化0 PX CFR相关数值变化0 PTA内盘现相关数值变化-13 PTA加工相关数值变化-17 PTA平衡相关数值变化-180 仓单相关数值变化-10.00 石脑油裂相关数值变化0.00 PTA负相关数值变化-4.0 聚酯负荷相关数值变化0 聚酯毛利相关数值变化0 TA基美相关数值变化-150 产销相关数值变化0.00 [1] - PX国内降负增加 开工环比回落 海外韩国检修落地 PXN环比持稳 歧化与异构化效益小幅改善 美亚芳烃价差回落 [1] MEG板块相关数据 - MEG现货基差对11合约+450附近 [2] - 神华榆林40万吨MEG装置处于检修状态 [2] - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 煤制MEG价格变化-9 MEG港口价格变化43 MEG外盘价格变化45 MEG内盘价格变化15.00 MEG华东利润变化43.00 MEG远月相关数值变化0 MEG煤制相关数值变化0 MEG内盘现金流(乙烯)相关数值变化0 MEG总负荷变化0 非煤制负荷变化0 东北亚乙烯库存变化0 [2] 涤纶短纤板块相关数据 - 涤纶短纤现货价格8869附近 市场基差对11合约+350附近 [2] - 2026年10月10日至10月15日相关品种日度变化数据 1.4D棉型短纤价格变化-50 原生短纤价格变化0 再生棉型短纤价格变化0 涤棉纱相关数值变化0 原生中空相关数值变化0 仿大化纤相关数值变化0 纯涤纱相关数值变化0 短纤利润变化89 纯涤纱利润变化20 棉花-涤短价差变化-45 粘胶-涤短价差变化50 涤纱开机负荷变化0 低熔点负荷变化0 [2] 天然橡胶板块相关数据 - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 美金泰混价格变化0 美金泰标价格变化0 人民币混价格变化-400 上海全乳价格变化-100 泰国杯胶价格变化0 泰国胶水价格变化0 云南胶水价格变化0 海南胶水价格变化0 顺丁橡胶价格变化-250 NR主力价格变化-330 RU主力价格变化-370 上海3L价格变化0 20号胶价格变化-300 美金泰混相关数值变化-410 [2] - 2026年10月9日至10月15日期货相关品种日度变化数据 混合-RU主力价差变化0 美金泰标-NR主力价差变化0 RU05-RU09价差变化0 RU主力-NR主力价差变化0 泰标加工利润变化0 混合内外价差变化0 上期所RU仓单变化0 全乳-混合价差变化0 胶水-杯胶价差变化0 3L-混合价差变化0 混合-顺丁价差变化0 [2] 苯乙烯板块相关数据 - 2026年10月9日至10月15日相关品种日度变化数据 乙烯(CFR东北亚)价格变化0 纯苯(CFR中国)价格变化0 加氢苯(山东)价格变化-385 苯乙烯(CFR中国)价格变化-250 苯乙烯(江苏)价格变化-100 苯乙烯(华南)价格变化-200 EPS(华东普通透苯)价格变化-45 纯苯(华东)价格变化-240 [5] - 2026年10月9日至10月15日下游相关品种日度变化数据 ABS(华东透苯)价格变化-100 PS(0215A)价格变化110 苯乙烯国产利润变化108 PS国产利润变化0 EPS国产利润变化0 纯苯-石脑油价差变化0 ABS国产利润变化0 [5]