报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突过去后原油价格大概率回落，原油化工板块与期货走势会受影响，不同品种表现有差异，各品种还受不同因素影响 [3][4][5] 各部分总结 美伊冲突后原油价格走势 - 地缘冲突对油价影响多为短期情绪溢价，多数中东地缘事件后原油风险溢价会在数周至2 - 3个月内快速回吐，回归供需基本面定价 [4] - 本次冲突若快速平息、霍尔木兹海峡恢复通航，布伦特原油大概率从当前高位回落至62 - 73美元/桶区间，地缘溢价消退 [4] - 只有出现实质性长期封锁或核心产油区供应持续中断，油价才可能长期高位，当前这种情景概率较低 [4] 原油回落时原油化工板块与期货走势 - 原油化工期货整体跟随原油回调，但呈现结构性分化 [5] - 直接油化工品种成本支撑弱化，价格随原油同步下跌，前期涨幅越大、回调越明显 [5] - 煤化工/轻烃路线品种成本相对独立，抗跌性更强，回调幅度小于纯油化工 [6] - 下游加工环节成本压力缓解，盈利边际改善，价格传导更顺畅 [6] 关键影响因素与节奏 - 溢价消退速度方面，冲突平息越快，原油与化工期货回调越急，通常1 - 4周完成主要回落 [6] - 库存与持仓方面，前期获利盘集中平仓会放大短期波动，回调后逐步回归供需逻辑 [6] - 宏观与供需方面，若全球原油库存回升、OPEC + 增产或释放战略储备，会加速油价回落；需求端若保持稳健，回落幅度会更温和 [6] 各品种技术解盘 - 股指期货预计明天早盘还有调整要求，操作上建议暂时高空低多为主，沪指在15分钟震荡区间范围内 [7][8] - 黄金日线级别震荡企稳，高开后全天震荡走势，后市继续震荡偏多思路对待 [11] - 铁矿澳巴发运维持正常节奏，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；需求端节后钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日，需关注政策端和情绪面的影响；技术面上高位宽幅震荡中，右侧信号还需等待 [12][13] - 玻璃日融有所下滑，库存小幅去化，需关注节后深加工复工进度；短期更多受商品整体情绪影响；技术面上，上方压力未突破前按照宽幅震荡思路看待 [17][16] - 甲醇伊朗是中国最大的甲醇进口来源国，占比超70%，霍尔木兹海峡航运受阻，叠加伊朗装置检修预期，进口供应收缩预期急剧升温，成为本轮上涨的核心驱动，但若价格长期维持高位，终端需求将受到抑制，形成负反馈，高位震荡对待 [18] - 纸浆现货市场交投情绪一般，国产浆企装置在正常区间排产，纸浆产量变动不大，国内港口库存量转为累库走势继续承压，下游纸厂前期检修装置陆续复产，整体耗浆量继续上升，期货盘面近期呈区间震荡走势 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势释放缓和信号，全球风险偏好大幅升温，国内经济好于预期且海外市场回暖，国内股指市场预期整体回暖，但各资产表现有差异，需关注中东地缘局势、两会政策实施及市场情绪变化[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，美伊释放停战信号，原油价格回落，美元指数和美债收益率下跌，全球风险偏好升温；国内 3 月 PMI 景气回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀修复回升，政策目标和力度低于 2025 年，国内股指市场预期回暖，资产上股指、国债短期震荡，商品板块中黑色短期震荡走弱，有色短期震荡反弹，能化短期震荡偏强，贵金属大幅震荡、短期反弹[2] 股指 - 受油气等板块拖累国内股市下跌，3 月经济数据好于预期，政策目标和力度低于 2025 年，市场聚焦中东地缘风险，短期国内经济和海外市场向好，股指市场预期回暖，后续关注相关变化，操作短期谨慎观望[3] 贵金属 - 周二夜盘贵金属整体上涨，沪金主力合约涨 1.97%，沪银主力合约涨 5.18%，现货黄金涨 3.46%，现货白银涨 7.21%，短期大幅震荡、短期反弹，操作短期谨慎做多[3] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场弱势下跌，成交量低位运行，跟随能源价格波动，焦煤价格下跌带动走弱，现实需求略有改善但不明显，五大品种表观消费量同比下滑，本周产量环比小幅回落但铁水产量回升，4 月有阶段性回调风险[4][5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格弱势下跌，前期上涨受能源价格和谈判消息影响，需求有韧性，本周全球发运量环比回落 671 万吨，到港量回升 211.3 万吨，供需错位问题缓解，上涨空间有限，注意阶段性调整风险[5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格小幅反弹，盘面价格跌幅扩大，跟随能源价格波动，锰矿价格高位致部分工厂减产，硅铁厂内和社会库存低位，生产成本有支撑，盘面价格建议区间震荡思路对待[6] 有色新能源 铜 - 下游逢低补库使社会库存大幅下降，后续去库节奏或放缓，供应宽松，终端需求旺季复苏力度难乐观，库存仍处高位，现货 TC 接近新低，副产品收益弥补冶炼利润，精炼铜产量增速高位，核心矛盾在矿端，铜矿偏紧但极度短缺概率不高[7] 铝 - 阿联酋铝业公司受攻击或短期影响电解铝生产，支撑铝价，国内铝锭社库高位，去化缓慢，供应维持高位，前两月产量同比增 3%，进口为历史次高水平[7] 锌 - 国内锌锭库存与上周持平达 21.4 万吨，环比降 0.04 万吨，锌价反弹下游拿货放缓，库存为近年高位，伦锌库存 12 万吨附近，国内锌矿加工费有变化，冶炼产能扩张，产量维持高位，26 年海外产量回升，需求端难言乐观[8] 铅 - 国内铅锭库存从 5.76 万吨增至 6.01 万吨，LME 库存持稳，原生铅和再生铅产量季节性回升，需求旺季转淡季，前两月精铅和粗铅进口量大幅增加，3 月进口将维持高位[9] 镍 - 印尼政策反复，26 年 RKAB 配额大幅下滑，中东冲突和尾矿事故影响 MHP 供应，镍价下方有支撑但上方受高库存限制[10] 锡 - 供应端，前两月从缅甸进口锡矿同比增长 175%，进口来源多元，开工率小幅回落但仍处高位，1 - 2 月锡锭进口同比下降 27%；需求端，半导体销售额同比增长 46%，其他产业欠佳，整体需求欠佳，锡锭社会库存下降，LME 库存先增后降[11] 碳酸锂 - 周二主力合约大幅下跌 7.97%，期现基差 - 940 元/吨，主因网传津巴布韦锂矿出口放开消息，基本面强势，供需双旺，库存偏低，仓单集中注销日仓单减少 19746 吨，操作逢低布局或谨慎持多[12] 工业硅 - 周二主力合约下跌 1.64%，期货贴水 795 元/吨，北方复产慢，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，跟随焦煤呈区间行情，关注下方成本支撑，区间操作[12] 多晶硅 - 周二主力合约下跌 3.1%，盘面回归成本定价，库存持续高位累积，现货报价下移，光伏下游价格回落，关注 4 月后去库情况，谨慎持空或部分止盈[13] 能源化工 原油 - 美伊释放缓和信号，风险溢价收窄油价回落，但市场仍担心能源体系扰动，全美汽油均价突破 4 美元/加仑对特朗普政府有政治风险，油价短期维持高中枢高波动态势[14] 沥青 - 油价回落，沥青大概率跟随走低，短期供应有问题，季节性需求回升，总库存有去化驱动，累库压力有限，4 月后新合同价预计走高，绝对价跟随原油大幅波动，关注伊朗局势[14] PX - 石脑油紧缺，海外 PX 价格偏强，国内装置检修计划增加，外盘价格回升，对石脑油价差低位，上游重整开工走低，海外芳烃料需求增加，PX 偏强，但 PTA 装置检修计划增加或压制其价格跟涨空间[15] PTA - 旺季终端订单和开工低于往年，负反馈持续，头部装置 4 月初降负，重整装置下行带动芳烃下游偏强，成本有支撑但不及 PX，下游长丝减产幅度增加，产销低，基差回升，负反馈限制涨幅，后期核心逻辑在芳烃原料，大概率偏强震荡[15] 乙二醇 - 出口预期炒作使价格走高，油价走低后库存压力在盘面计价，海外装置降负停工，供应预期走低，印度出口询价增加，显性库存 107 万吨，价格高位震荡，关注终端负反馈[15] 短纤 - 原油价格高位震荡，聚酯板块受负反馈影响走低，终端旺季成品库存低、利润被压制，产销低位，下游减产降负幅度扩大，压制恢复空间，跟随 PTA 等偏强震荡，原料跟随原油高位，保持高位震荡格局[16][17] 甲醇 - 内地市场走强，港口基差走强，美伊和谈消息使盘面能化回落，伊朗出口受阻、中东装置不稳，进口到港低于预期，港口加速去库，内地需求回暖，转口利润可观，现货紧张，盘面偏强但波动加剧，警惕地缘缓和及下游负反馈风险[17] PP - 市场报盘下跌，两油聚烯烃库存减少，国内炼化企业减产降负荷，上游供应收缩，下游需求提升，现货紧张，预计市场偏强，关注霍尔木兹海峡通航情况[18] LLDPE - 聚乙烯市场价格调整，上游供应收缩，需求受旺季支撑开工上行，进口窗口关闭，出口好转，库存去化加速，预计延续偏强运行，部分地区胀库压制现货价格，关注地缘政治[18] 尿素 - 国内行情稳定，情绪端外围利好助推期货，政策保供稳价施压，工业刚需托底，市场情绪偏强，现货受限价管控，下游按需采购，交投平稳，出口收紧，价格短期窄幅震荡[19] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场 07 月大豆收涨 1.60%，美国 2026 年大豆种植面积预估 8470.0 万英亩低于市场预估，2026 年 3 月 1 日当季大豆库存高于分析师预估[20] 豆菜粕 - 4 月油厂进口大豆供需平衡，库存宽松，基差季节性承压，近月支撑减弱，远月榨利支撑买船增多，未来供需宽松；菜粕远月随菜籽进口到港增多供应担忧消退，豆菜粕价差走扩，性价比回归，随豆粕震荡调整[20] 油脂 - 隔夜 BMD 棕榈油收涨 1.53%，印尼推进 B50 政策提振市场情绪，原油下跌使植物油溢价承压，国内豆菜油基差平稳，需求平淡，部分地区报价下调，后期震荡调整；棕榈油出口强劲，库存有望去化，叠加 B50 政策出口限制风险抬升，维持高位震荡[21] 玉米 - 全国玉米价格稳中偏弱，市场供需无明显变化，气氛不高涨，贸易商出货意向增加，下游深加工企业到货量高、库存累积、收购价下滑，饲料企业替代粮增多，对高价接受度降低，4 月初糙米拍卖消息未落地或限制价格[21] 生猪 - 栏体重增加，散户惜售，集团出栏增加、降重，短期养殖利润亏损加剧，政策引导降重去产，现货可能持续走弱，远月预期改善；期货端近月主力合约持仓过高，有盘面风险，远月合约支撑增强[22]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃反弹空 [1] - 铜逢高适度持空；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金震荡运行；白银震荡运行；碳酸锂区间震荡 [1] - PVC、烧碱、苯乙烯、聚烯烃、棉花棉纱震荡偏强；纯碱逢高做空；橡胶逢低多配不追高；尿素、甲醇区间交易 [1] - 苹果、红枣震荡运行 [1] - 生猪 05、07 反弹受限，高位滚动空；鸡蛋近月合约反弹乏力可择机谨慎试空；玉米近月合约反弹乏力可择机谨慎套保；豆粕 05 合约关注 2900 - 2950 支撑表现；油脂偏强震荡，滚动多思路 [1] 报告的核心观点 - 美伊局势影响市场，美股、金银、原油等价格波动，各期货品种受供需、成本、地缘等因素影响呈现不同走势 [5][15][53] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，美伊均释放结束中东冲突意愿，美股大涨，股指或受此影响震荡偏强运行，中长期看好，可逢低做多 [5] - 国债震荡运行，短端或低位震荡，超长端定价逻辑有望重回基本面，后续债券占比可能回升 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，国内焦煤产量回升，库存小幅累积，焦炭产量略有回升，总库存增加，库存流转顺利，短期震荡运行，适合短线交易 [8][9] - 螺纹钢震荡运行，期货价格偏弱，估值偏低，需求在恢复但去库速度不快，受中东局势和需求影响，预计短期震荡，适合区间交易 [10] - 玻璃弱势运行，煤炭成本炒作情绪减弱，旺季需求不佳，供给日熔持平，库存降速放缓，需求未见好转，4 月价格继续弱势，适合反弹空 [11][12] 有色金属 - 铜高位震荡，宏观因素对铜价反向影响扩大，需求弱化、美元走高和高库存打压铜价，但国内需求恢复、库存下降和供应端有支撑，可逢高适度持空，需关注战争、经济和库存情况 [14][15] - 铝高位震荡，国产铝土矿价格暂稳，几内亚政策将出台，氧化铝和电解铝产能有变化，需求受铝价波动抑制，库存等待拐点，周末中东铝厂遭袭，建议加强观望 [17] - 镍震荡运行，镍矿支撑坚挺，精炼镍库存垒积，镍铁价格预计偏强，不锈钢和硫酸镍价格震荡博弈，需求弱势下镍价上涨缺乏驱动，建议观望 [18][19] - 锡震荡运行，2 月精炼锡产量减少，进口增加，消费端有望复苏，库存处于中等水平，供应偏紧，预计宽幅震荡，适合区间交易，需关注供应和需求情况 [20] - 白银震荡运行，美国和谈方案、中东局势等因素影响，白银中期价格运行中枢上移，预计延续震荡调整，建议观望 [21][22] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，中期价格运行中枢上移，预计震荡调整，建议观望 [23] - 碳酸锂区间震荡，供应端部分矿山停产，产量和进口有变化，需求端产业链供需两旺，预计价格延续震荡，需关注出口禁令和矿端扰动 [24] 能源化工 - PVC 偏强震荡，成本受原油影响，供应高位，需求内需靠软制品和新兴产业，出口有支撑但退税政策有影响，短期震荡偏强，背靠上升通道操作，关注多方面因素 [25] - 烧碱偏强震荡，需求有氧化铝投产支撑和出口提价增量，供应 3 月有检修预期，春检和下游补库支撑，低估值下强势反弹，逢低偏多，关注相关情况 [27] - 苯乙烯震荡偏强，地缘使油价上涨提供成本支撑，国内库存压力不大、出口支撑价格，4 月预计去库，整体偏强，逢低多配不追高，关注原油等因素 [28] - 聚烯烃偏强震荡，地缘使原油、天然气价格支撑成本，供应装置有重启和检修，需求下游开工率提升，成本支撑和供需改善带动震荡偏强，关注下游需求等因素 [29][30] - 橡胶震荡偏强，短期在合成橡胶带动和库存压力大之间博弈，基本面海外原料价格坚挺，供需处于低产期、需求平稳、库存大，不建议追多，关注库存等因素 [31] - 尿素偏强震荡，供应开工负荷略降但仍处高位，成本无烟煤价格稳中小幅波动，需求农业备肥和复合肥开工提升，库存企业库存降低、港口库存增加，价格偏强震荡，关注复合肥开工等因素 [32][33] - 甲醇偏强震荡，美伊冲突下供应产能利用率高，需求制烯烃行业开工率高但传统下游需求弱，库存样本企业和港口库存减少，预计维持逢低囤货 [34] - 纯碱逢高做空，假期现货休市，远兴二期负荷提升使供给增加，库存压力增大，行业处于成本比拼阶段，价格预计低位震荡，后续关注春检 [35][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，2025/26 年度全球棉花产量增加、消费减少、库存增加，但国内现货市场供需火热，化纤市场受原油影响对棉花有正向影响，预期价格震荡偏强 [38] - 苹果震荡运行，市场交易两级分化，西北地区好货交易活跃，山东产区成交一般，销区市场走货一般，价格有差异 [39] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购价格有参考区间，产区原料收购以质论价，年后返疆复购客商零星，持货商出货积极性高 [41] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，4 月出栏压力大，体重偏高，消费淡季，供大于求压制猪价，05、07 反弹受限，高位滚动空；中长期关注产能去化和需求回暖，09、11、01 套保压力强 [43][44] - 鸡蛋震荡偏弱，全国蛋价稳中偏弱，产销区走势分化，短期需求回落、局部货源宽松使蛋价上涨动力不足，中期产能出清进程偏缓，长期存栏结构有望改善，近月合约反弹乏力可试空 [45] - 玉米区间震荡，国内玉米现货北稳南弱，供应端东北基层售粮尾声、华北上量充足，需求端饲料企业按需补库、深加工刚需有限，中长期供需偏宽松但有底部支撑，近月合约反弹乏力可套保 [47] - 豆粕高位震荡，3 月美豆种植面积报告低于预期使美豆止跌反弹，巴西发船加快、阿根廷降水改善但产量难逆转，现货情绪转弱，05 合约关注 2900 - 2950 支撑表现 [47] - 油脂偏强震荡，3 月马棕油去库预期强、印尼将实施 B50 且原油上涨支撑棕油，美生柴政策影响中性，二季度供应阶段性转宽松限制上行空间，滚动多思路 [50][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场供需矛盾仍存，短期低位区间震荡运行 [8] 各目录内容总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5196 元/吨，收盘价为 5124 元/吨，整体下跌 1.39% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4580 - 5350 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格跌 40 元/吨，山东银星报价为 5150 - 5160 元/吨 [7] - Suzano 宣布 2026 年 4 月亚洲市场桉木阔叶浆外盘报价涨价 20 美元/吨，欧美市场涨价 50 美元/吨，4 月 1 日起执行，外盘阔叶浆报价坚挺 [8] - 2 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -1.4%，针叶浆同比 -4.8%，阔叶浆同比 +1.5% [8] - 2026 年 2 月欧洲港口木浆库存总量环比 +15.3%，同比 +3.0% [8] - 2026 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4% [8] - 截止 2026 年 3 月 26 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 235.12 万吨，环比上升 7.42%，由降转升 [8] - 需求端受制于终端订单跟进不足，下游原纸提价存在阻力 [8] 行业要闻 - 2026 年 1 - 2 月全国规模以上工业企业实现利润总额 10245.6 亿元，同比增长 15.2%（按可比口径计算） [9] - 1 - 2 月国有控股企业实现利润总额 3665.6 亿元，同比增长 5.3%；股份制企业实现利润总额 8032.9 亿元，增长 22.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额 2167.5 亿元，下降 3.8%；私营企业实现利润总额 2844.5 亿元，增长 37.2% [9] - 1 - 2 月造纸和纸制品业实现利润总额 50.4 亿元，同比增长 6.1%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额 35.9 亿元，同比下降 1.1% [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][24][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期而言，地缘不确定性持续反复，原油价格上涨引发滞胀担忧，且业绩披露期市场情绪预计也将相对谨慎，预计短期很难快速 V 型反转，还要等待地缘格局上更为明确的信号，指数维持区间震荡 [7] - 中长期来看，流动性担忧预计会在冲突缓解后有所改善，且中国受益于供应链的竞争优势更具韧性。随着宏观经济基本面与企业盈利拐点的到来，A股的主要驱动力量届时或逐步从流动性转为实质性的业绩改善 [8] - IC、IM 主力合约切换至远月后，再次出现深贴水情况，考虑到对指数中长期判断依然乐观，可择机尝试滚贴水策略以获得超额收益 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 3月31日，万得全A小幅放量下跌，开盘小幅上涨后震荡回落，收跌1.42%，全市超4000支个股下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.93%、0.25%、1.76%、1.91% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌0.87%、0.30%、1.79%、1.73%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场方面，美联储主席鲍威尔表态使得美联储加息的预期有所回落，黄金价格获得短线支撑 [7] - 国内方面，1 - 2月经济数据出炉，出口表现大超预期，社零和工业增加值数据也好于预期 [7] - 从流动性来看，两市成交近期稳定在2万亿附近水平，两融余额仍维持在较高状态 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [10][11][13] 行业要闻 - 鲍威尔称还没到需确定伊朗战事对经济影响的时候；能源价格冲击往往短暂，货币政策传导太慢，难以实时对冲供给侧价格压力，通常的做法是忽略此类冲击，但关键的前提是必须密切监测通胀预期；长期通胀预期仍稳；关税对通胀有一次性影响；重申致力于通胀回到2%；力挺QE，称广泛研究认为购买长期资产能压低利率；联储密切关注私人信贷，尚无系统性风险；大语言模型将取代大量可自动化工作，当前年轻人就业环境困难，但前景乐观；寄语下任沃什：必须避免货币政策工具用于其他目的 [26] - “新美联储通讯社”称鲍威尔称美联储可忽略油价冲击，但警告耐心终有尽头 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，市场从短期通胀恐慌转向对中期经济衰退的担忧；国内年初制造业生产加快但成本上升挤压利润；各行业受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，价格走势各异，投资策略需综合考虑多种因素并关注风险控制[4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：美以袭击伊朗格什姆岛致海水淡化厂瘫痪；Nebius 投资建 AI 数据中心，英伟达合作研发技术；韩国芯片氦气供应短期无虞；智谱 API 平台核心指标向好[2] - 基差年化比率：各合约呈现不同比率[3] - 策略观点：美伊冲突影响风险偏好，市场担忧经济衰退，国内制造业有喜有忧，建议关注战局并控制风险[4] 国债 - 行情资讯：主力合约有不同环比变化；3 月 PMI 数据显示制造业和非制造业景气度回升；央行例会研究货币政策[5] - 流动性：央行进行逆回购操作，单日净投放 150 亿元[6][7] - 策略观点：经济景气复苏可期但需警惕利润挤压，资金面平稳宽松，通胀或使债市承压，预计行情短期震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及 COMEX 金银价格上涨，美国国债收益率和美元指数有相应表现；美联储强调通胀风险，伊朗局势有新动态[9][10] - 策略观点：地缘冲突是焦点，短期压力缓和但需警惕通胀预期抬升，建议观望并给出参考运行区间[11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：特朗普表态使美股和铜价回升，LME 和国内上期所库存有变化，现货贴水或升水情况不同[13] - 策略观点：中东局势有缓和但不确定，产业供应紧张库存去化，铜价预计偏震荡并给出参考区间[14] 铝 - 行情资讯：中东局势缓和铝价冲高回落，沪铝持仓、仓单和库存有变化，LME 库存和升水情况不同[15] - 策略观点：特朗普表态但不确定性仍存，海外供应紧张国内需求提升，铝价预计偏强并给出参考区间[16] 锌 - 行情资讯：沪锌指数和伦锌价格有变化，基差、库存等数据有相应表现[17][18] - 策略观点：锌精矿库存和进口 TC 有变化，下游补库但采买持续性有限，锌价下行趋势中或进一步下探[19] 铅 - 行情资讯：沪铅指数和伦铅价格有变化，精废价差、库存等数据有相应表现[20] - 策略观点：铅精矿和废料库存抬升，下游备库支撑现货但进口增加，铅价有下探可能[20] 镍 - 行情资讯：沪镍主力合约价格下跌，现货升贴水和成本端价格有变化[21] - 策略观点：短期镍价随风险资产承压，中期供需改善支撑底部，建议高抛低吸并给出参考区间[21] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌，库存有变化，供应和需求端有相应表现[22] - 策略观点：供应端原料偏紧增量有限，需求端弱修复，锡价预计偏震荡并给出参考区间[23] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和合约价格下跌，贸易市场升贴水有变化[24] - 策略观点：市场矛盾在资源端，短期现货紧张缓和但不确定性高，关注盘面和现货变化并给出参考区间[24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，持仓增加，基差、库存和矿端价格有相应表现[25] - 策略观点：矿端价格易涨难跌，冶炼端供应转紧但中长期过剩，建议观望并关注相关因素，给出参考区间[26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格有变化，原料价格和库存有相应表现[27] - 策略观点：社会库存累积，现货成交转淡，需求有韧性，预计市场偏强运行并给出参考区间[28] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格上涨，持仓和成交量有变化，库存减少[29] - 策略观点：成本端支撑，需求有望改善，价格预计有强支撑[30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌，持仓减少，现货价格有变化[32] - 策略观点：商品指数震荡，成材价格震荡，地产对需求支撑有限，供需双增库存去化，基本面弱平衡，关注需求释放和原料价格[33] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓减少，现货基差有表现[34] - 策略观点：海外发运有变化，需求回升，库存下降，矿价预计高位震荡，注意风险控制[35] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约价格下跌，现货升水盘面[36] - 策略观点：中东争端持续，市场交易滞胀和衰退，黑色板块或受支撑，焦煤焦炭短期宽松，建议短线操作或观望，中长期对焦煤乐观[38] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：玻璃主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化[39] - 策略观点：市场表现不佳，需求不及预期，供应收缩和成本支撑，预计窄幅震荡并给出参考区间[40] - 纯碱 - 行情资讯：纯碱主力合约价格下跌，库存有变化，持仓有变化[41] - 策略观点：行业开工率回落，供应收紧，需求偏弱，价格窄幅整理并给出参考区间[41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约价格下跌，现货升水盘面，技术形态有表现[42] - 策略观点：中东争端影响市场，黑色板块或受支撑，锰硅供需不理想，硅铁基本面良好，关注锰矿和“双碳”政策[43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约价格下跌，持仓减少，现货基差有表现[45] - 策略观点：价格调整，供应平稳需求弱势，预计震荡运行[46] - 多晶硅 - 行情资讯：多晶硅期货主力合约价格下跌，持仓有变化，现货基差有表现[47] - 策略观点：延续负反馈调整，库存高位，需求弱，价格震荡寻底，建议观望[48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：建议买入丁二烯橡胶看跌期权，市场多空观点不同，轮胎开工和库存有变化，现货价格有变化[50][51][52] - 策略观点：市场波动大，建议灵活交易，配置看跌期权，继续持仓对冲[53] 原油 - 行情资讯：INE 原油及相关成品油主力期货价格下跌[54] - 策略观点：推荐原油空头配置，做阔价差，做空高硫燃油裂解价差和 INE - Brent 跨区价差[55] 甲醇 - 行情资讯：主力合约价格变动，MTO 利润变动[56] - 策略观点：甲醇包含地缘溢价，建议逢高止盈，逢低做阔 MTO 利润[57] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变化[58] - 策略观点：一季度开工预期高，供需双旺，建议逢高空配，关注替代性估值[59][60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、期现、供应、需求等方面数据有变化[61] - 策略观点：地缘冲突影响，苯乙烯利润修复，建议空仓观望[62] PVC - 行情资讯：PVC 合约价格下跌，成本、开工、库存等数据有变化[63] - 策略观点：企业利润反弹，产量高位，需求恢复，成本反弹，关注霍尔木兹海峡影响[64] 乙二醇 - 行情资讯：EG 合约价格下跌，供应、需求、库存等数据有变化[65] - 策略观点：装置检修，进口下降，下游恢复，库存去化，注意上涨风险[66] PTA - 行情资讯：PTA 合约价格下跌，负荷、库存、加工费等数据有变化[67] - 策略观点：检修预期下降，难去库，加工费难上行，注意价格上涨风险[68] 对二甲苯 - 行情资讯：PX 合约价格下跌，负荷、库存、估值等数据有变化[69] - 策略观点：负荷下降，下游需求上升，三月去库，估值或上升，注意上涨风险[71] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工、库存等数据有变化[72] - 策略观点：地缘冲突影响，现货价格下跌，估值有空间，供应和需求有变化，建议逢高做空反套[73] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差、开工、库存等数据有变化[74] - 策略观点：成本端供应或缓解，供应无产能投放，需求开工率反弹，短期地缘主导，长期关注投产错配[75] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价主流下跌，供应充沛，二育补栏谨慎[77] - 策略观点：供应改善有限，盘面升水高，建议反弹抛空[78] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数下跌，供应稳定，走货减慢[79] - 策略观点：供应不缺小蛋偏紧，现货偏强但空间有限，关注反弹节奏，远端空单持有，近端反弹抛空[80] 豆菜粕 - 行情资讯：特朗普访华消息，美国大豆出口和国内大豆到港、库存数据，全球大豆产量和库存消费比预测[81][82] - 策略观点：特朗普访华利多美豆，海关放宽巴西大豆进口利空蛋白粕，建议观望[83] 油脂 - 行情资讯：印尼生物柴油政策、出口政策，马来西亚和印度植物油库存数据，国内油脂库存数据[84] - 策略观点：美伊事件影响原油价格，印尼收紧出口预期，中线看涨油脂[85] 白糖 - 行情资讯：巴西甘蔗生产比例、出口和产量预测，我国食糖进口、生产和库存数据，印度和泰国食糖产量数据，全球食糖产量预测[86] - 策略观点：美伊局势不明，原油价格不稳定，对糖价走势观望[87] 棉花 - 行情资讯：特朗普访华消息，我国棉花和棉纱进口数据，发改委增发配额，美国棉花出口数据，全球棉花产量和库存消费比预测[88] - 策略观点：特朗普访华利多美棉，国内中下游开机率增加，建议逢回调做多，注意美伊事件风险[89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指以区间震荡整理为主，政策面利好与中东地缘危机相互博弈，政策面利好构成股指向 上的中长期逻辑，股指具有较强支撑；但中东地缘局势不确定性大，投资者风险偏好倾向谨慎观望，交投意愿偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2606短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是政策面利好与中东地缘危机 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 [5] - 核心逻辑：昨日各股指均震荡回调，中东地缘局势不确定性大，未来局势升级可能性仍存，若升级将导致全球能源危机、重创宏观经济，投资者风险偏好谨慎观望，沪深两市成交金额持续多日低于2万亿元；国内1 - 2月出口、社零和工业增加值数据好于预期，国内政策相比去年更注重结构调整，财政发力以托底为主，重点在促进消费与科技突破上 [5]

021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 行业 聚烯烃日报 日期 2026 年 4 月 1 日 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 塑料 2701 | 8278 | 8107 | 8395 | 8053 | -407 | -4.78 | 17668 | 2434 | | 塑料 2605 | 8804 | 8614 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以区间震荡整理为主，TL2606短期和中期震荡、日内偏强 [1][5] - 短期内全面降息可能性较低，国债上行与下行空间均较有限 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - TL2606短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货窄幅震荡整理，中东地缘局势降温但仍有高不确定性，压制风险资产风险偏好、提升国债避险投资需求，中长期内需有效需求不足，未来货币政策偏宽松，国内宏观经济指标有较强韧性，政策面倾向结构性宽松，短期内全面降息可能性低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势有进一步升级可能，霍尔木兹海峡运输中断使中东产油国被动减产，供应端偏紧，油价易受消息面驱动大幅波动，直接参与期货市场有风险，可考虑牛市看涨价差 [6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘102.6美元/桶，收盘105.01美元/桶，最高105.36美元/桶，最低99.43美元/桶，涨跌幅5.39%，成交量34.96万手；Brent主力开盘107.75美元/桶，收盘108.89美元/桶，最高109.46美元/桶，最低106.10美元/桶，涨跌幅3.39%，成交量49.82万手；SC主力开盘755.1元/桶，收盘740.6元/桶，最高766.8元/桶，最低725元/桶，涨跌幅 -2.94%，成交量9.17万手 [5] - 消息面，伊朗议会批准对霍尔木兹海峡征收通行费，3艘中国货轮通过该海峡，特朗普表示愿在海峡关闭状态下结束伊朗战争；美国暂停对伊朗能源基础设施打击至4月6日，同时加大中东军事部署，霍尔木兹海峡运输中断，中东产油国累计减产量或达800万桶日 [5][6] 行业要闻 - Kpler称曼德海峡若中断，原油运往亚洲时间或翻倍 [7] - 欧盟能源专员表示欧盟各国应推迟非紧急炼油厂检修工作 [7] - 美国财长贝森特称石油市场供应短缺幅度为每日1000万至1200万桶 [7] - 伊朗石油部长称伊朗石油折扣大幅减少，平均售价显著上升 [7] - 印度政府官员称印度目前无计划经霍尔木兹海峡派遣油轮装载原油 [7] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][14][19][23]