大宗商品研究 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 6 月 6 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2263（+7/+0.31%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 1880 元/吨，北线报价 1880 元/吨。关中地区 报价 1950 元/吨，榆林地区报价 1870 元/吨，山西地区报价 1990 元/吨，河南地区报价 2070 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2130 元/吨，鲁北报价 2140 元/吨，河北地区 报价 2040 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2150 元/吨，云贵报价 2180 元/吨。港 口，太仓市场报价 2310 元/吨，宁波报价 2360 元/吨，广州报价 2280 元/吨。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率回落，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西 北主流甲醇企业竞拍价格止跌企稳，煤制甲醇利润在 500 元/吨附近，甲醇开工率高位 稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率高位下滑，美金价格小幅上涨， 进口维持顺挂，伊朗部分装置重启，非伊开工稳定，外盘开工高位提升，欧美市场分化， 中欧价差扩大，东南亚转口窗口关闭 ...

需求进一步下滑，尿素出厂价跌幅扩大 大宗商品研究所：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 2025年6月 银河能化微信公众号 目录 上周观点：需求乏力，出厂价集体回落 本周观点：需求仍无支撑，出厂价弱势运行 GALAXY FUTURES 2 周末至今：市场情绪依旧疲软，主流地区尿素现货出厂报价稳中下探，成交一般。山东地区主流出厂报价回落，市场情绪表现一般，工业复 合肥开工率降至低位，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，贸易商出货为主，新单成交一般， 代发告罄，预计出厂报价下跌为主；河南地区市场情绪偏低，出厂报价跟跌，贸易商出货，收单量减少，成交乏力，待发消耗，预计出厂报 价继续下跌为主。交割区周边区域出厂价连续回落，区内市场氛围表现一般，东北地区春耕结束，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和 贸易商低价出货，外发订单量下滑，新单成交受阻，待发消耗，预计出厂价跟跌为主。 综合来看：检修装置回归，日均产量维持在 20 万吨以上，位于同期最高水平。需求端，近期，相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论 当前尿素出口可行性，相关具体细节已经公布 ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 周度产量 218.46 -7.05 225.51 -7.05 233.07 -14.61 高炉产能利用率（%） 90.65 -0.04 90.69 -0.04 88.14 2.51 表观需求量 229.03 -19.65 248.68 -19.65 231.14 -2.11 钢联建材成交周均值 10.67 0.50 10.17 0.50 12.17 -1.50 总库存 570.48 -10.57 581.05 -10.57 775.60 -205.12 厂内库存 184.86 -1.60 186.46 -1.60 204.85 -19.99 社会库存 385.62 -8.97 394.59 -8.97 570.75 -185.13 螺纹钢周度数据（20250606） 供给 需求 库存 150 200 250 300 350 400 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 螺纹钢周产量 2025 2024 2023 2022 2021 70 75 80 85 90 95 01 02 03 04 05 06 07 08 09 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱：hebin@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 6 月 6 日 有色日报 专业研究·创造价值 核心观点 沪铜 昨夜铜价高开低走，日内再度走强，主力期价收盘逼近 7.9 万关 口，沪铜持仓量持续上升，7-8 月差持续走弱。昨日外盘白银和铜均 呈现大幅上升，我们认为这主要是黄金强势下，金融属性导致的两 者补涨，从估值角度，无论是金铜比还是金银比都处于历史高位。 此外，中美元首昨夜通话，预期中美关系缓和，利好铜价。产业层 面，电解铜社会库存边际上升，拖累铜价。预计期价偏强运行，关 注 5 月高点多空博弈。 沪铝 今日铝价在 2 万上方窄幅震荡。宏观 ...

黑色金属周报-双焦 政策预期扰动 焦化利润快速收缩 2025年6月6日 目录 第一部分 焦煤 第二部分 焦炭 1 焦煤 价格方面，本周焦煤现货价格仍为跌势。现货方面：截至6月5日，唐山蒙5仓单792元/吨，环比降 20元/吨，山西低硫主焦煤仓单856元/吨，环比持平，进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格926，环比下降 27元/吨；期货方面，焦煤主力合约价格反弹，环比上一交易周上涨7.23%，JM9-1价差-14 (+7.5）元/ 吨。 基本面方面，从供应端来看，近期因事故以及库存压力等停限产煤矿增多，煤矿连续四周减量， 钢联数据显示，本期炼焦煤（523家）开工率84.65%，环比下降0.84%，日均精煤产量74.53万吨，环比 下降2.31万吨；需求方面，本期铁水产量小幅下降，日均产量241.91万吨，环比减少1.7万吨；今日焦 炭第三轮提降落地，下游仍多维持按需采购操作，现货煤价重心继续向下调整。煤矿方面，出货仍不畅， 库存压力较大，部分有顶仓压力，钢联523口径精煤库存480.73万吨，环比回升7.7万吨。进口海运煤方 面，海外终端刚需采买，周中澳洲准一线焦煤Goonyella贡耶拉远期成交价格FOB193美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面，煤矿开工率窄幅下滑，需求持续疲软，坑口价弱势运行 [5] - 供应端，西北煤炭主产地煤矿开工率回落，需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格止跌企稳，煤制甲醇利润在500元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端，国际甲醇装置开工率高位下滑，美金价格小幅上涨，进口维持顺挂，伊朗部分装置重启，非伊开工稳定，外盘开工高位提升，欧美市场分化，中欧价差扩大，东南亚转口窗口关闭，6月进口预期135 - 140万吨 [5] - 需求端，传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升 [5] - 库存方面，进口陆续恢复，需求刚性，进口顺挂，港口库存触底，基差盘整；内地企业库存开始攀升 [5] - 综合来看，国际装置开工率高位回落，下游需求稳定，随着到港量增加，港口开始累库，国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大，春检规模不及预期，国内供应宽松；内地CTO外采阶段性结束，企业库存触底累库，下游高价抵制，内地竞拍价格连续下跌，但MTO开工率提升，港口需求增加，大宗偏强震荡，甲醇短期跟涨，中长期仍以空头思路对待，不追空 [5] - 交易策略为单边高空为主，套利观望，场外卖看涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 核心观点如上述，交易策略为单边高空为主，套利观望，场外卖看涨 [5] 周度数据追踪 - 供应-国内：截至6月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.52%，较上周下跌0.19个百分点，较去年同期提升5.09个百分点；西北地区开工负荷为80.85%，较上周下降0.09个百分点，较去年同期提升5.73个百分点；国内非一体化甲醇平均开工负荷为70.82%，较上周提升0.07个百分点 [6] - 供应-国际：本周期国际甲醇（除中国）产量为961053吨，较上周减少7200吨，装置产能利用率为65.88%，较上周下降0.49%；伊朗部分装置临时停车或低负荷运行，北美开工下降，埃及装置已恢复正常运行 [6] - 供应-进口：截至2025年6月4日14：00，周期内中国甲醇样本到港量为33.29万吨，外轮31.35万吨，内贸船补充1.94万吨 [6] - 需求-MTO：截至6月5日，江浙地区MTO装置周均产能利用率85.15%，较上周涨0.54%；全国烯烃装置开工率86.88%，宁夏宝丰二期装置重启，山东恒通装置负荷提升 [6] - 需求-传统：二甲醚产能利用率9.52%，本周整体产能利用率走低；醋酸产能利用率77.87%，整体产能利用率窄幅走高；甲醛开工率51.11% [6] - 需求-直销：本周（20250603），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.10万吨，较上一统计日减少0.40万吨，环比 - 6.15% [6] - 库存-企业：生产企业库存37.05万吨，较上期增加1.55万吨，环比涨4.38%；样本企业订单待发26.22万吨，较上期增加1.23万吨 [6] - 库存-港口：截至2025年6月4日，中国甲醇港口库存总量在58.12万吨，增加5.82万吨，华东累库5.13万吨，华南累库0.69万吨 [6] - 估值：西北地区化工煤再次回落，甲醇价格下跌，内蒙地区煤制甲醇盈利620元/吨附近，陕北地区煤制甲醇盈利560元/吨；港口 - 北线价差430元/吨，港口 - 鲁北价差170元/吨；MTO亏损稳定，基差暂稳 [6] - 现货价格：太仓2310（+90），北线1880（+10） [9]

瑞达期货研究院 「2025.06.06」 鸡蛋市场周报 现货持续低位运行 期价维持偏弱震荡 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 策略建议：短期观望为主。 3 来源：瑞达期货研究院 Ø 鸡蛋： Ø 行情回顾：本周鸡蛋低位偏弱震荡，09合约收盘价为3709元/500千克，较前一周-48元/500千克。 Ø 行情展望：随着节后鸡蛋步入季节性需求淡季，且目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新 开产压力较大，鸡蛋供应比较充足。同时，受湿热天气影响，鸡蛋存储成本增加，下游经销商采 购谨慎，蛋价或持续处于同期偏低水平。不过，供应宽松的预期在盘面已有体现，期价估值总体 不高，如果后期现货价格持续偏低，或将迫使老鸡淘汰积极性提升和降低补栏积极性，对远期价 格有所利好，关注现货价格对蛋鸡存栏的影响。盘面来看，现货价格持续处于低位，拖累期价总 体偏弱，不过，跌势有所放缓。 「 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅下行，主力合约EC2508收跌1.05%，远月合约收跌1 - 3%不等，头部船司宣涨亚欧航线运价小幅支撑期价，但加征关税负面影响未改善 [6][40] - 贸易战不确定性、俄乌冲突升级使集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大，虽欧洲制造业PMI回升但难改整体需求偏弱格局 [6][40] - 下阶段贸易战协商情况待察，地缘政治反复加剧贸易需求变化，需警惕供需格局，运力过剩限制2025年航运景气度回升空间，建议投资者谨慎操作 [7][41] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格下跌，EC2508合约成交量及持仓量小幅下行 [14][17] - 期货合约中，EC2506周涨5.34%，EC2508周跌1.05%，EC2510周跌2.96%，EC2512周跌2.45%，EC2506周跌0.72%；现货SCFIS指数环比上行0.5% [10] 消息回顾与分析 - 特朗普提高钢铝关税政策偏空，经合组织下调美国及全球经济增长预期中性偏空，英国扩建潜艇舰队消息偏多，中美贸易相关消息中性 [21] 图表分析 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差回落、价差有所收敛，出口集装箱运价指数持续回落 [26][28] - 集装箱运力仍在上行，BDI及BPI回落受地缘政治因素影响，巴拿马型船租船价格小幅回升，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [31][34] 行情展望与策略 - 集运指数（欧线）期货价格受加征关税等影响，需求预期转冷，期价震荡大，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据并注意仓位管理 [40][41]

瑞达期货研究院 「2025.06.06」 贵金属市场周报 关税预期反复扰动，降息预期提振金价 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：0595-86778969 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 「 周度要点小结」 图1、沪金与COMEX金期价 图2、沪银与COMEX银期价 来源：瑞达期货研究院 3 ◆ 行情回顾：本周贵金属市场维持震荡偏强格局，黄金在避险情绪带动下迎来阶段性反弹，而白银降息预期 推动下表现尤为强势，周四夜盘银价一度触及13年以来的新高水平。周初特朗普政府宣布钢铝进口关税上 调，并表态对华贸易谈判进展艰难，市场避险需求激增推动金价迅速拉升。尽管美国4月核心PCE同比增速 放缓至2.5%强化通胀降温预期，但关税政策引发的供应链成本压力仍令中长期通胀前景存疑。美国经济数 据开始呈现明显疲态，5月ADP就业创近两年新低，初请失业金人数升至24.7万，叠加ISM服务业PMI近一年 首次陷入收缩，制造业PMI持续低于荣枯线，经济放缓迹象强化市场对美联储政策转向的预期。地缘政治风 险持续发 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从近端供需看，周度产量环比增约5.2%，因华南华东降雨需求减少7.5%，库存消费比增加；估值上华北市场基差和盘面裂解价差走强，整体估值处高位且无转势信号；短期关注雨季需求增速下滑与高利润下产量增速抬升的匹配情况，中长期十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调后维持多头配置为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3600，当前20日滚动波动率为15.97%，3年历史百分位为17.58% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议卖出25%的bu2509合约，入场区间3500 - 3600以锁定利润弥补成本 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，根据订单采购，现货敞口为空，建议买入50%的bu2509合约，入场区间3300 - 3400以提前锁定采购成本 [1] 利多因素 - 沥青自身库存结构良好；需求季节性旺季 [6] 利空因素 - 裂解维持高位；检修结束后部分炼厂产量恢复；南方梅雨季拖累需求，基差向上驱动不足 [3][4] 沥青价格及基差裂解 - 09合约 |地区|2025 - 06 - 06价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3670|0|45| |长三角现货|3650|0|70| |华北现货|3660|-5|15| |华南现货|3410|0|30| |山东现货09基差|192|-18|-19| |长三角现货09基差|172|-18|6| |华北现货09基差|182|-23|-49| |华南现货09基差|-68|-18|-34| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|167.6103|0|-9.6426| [4]