报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；肥标价差继续走强，能增强养户增重意愿；价格弱势若持续，可能形成负循环，若循环出现年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约基差：受现货表现偏弱影响，本周期货价格震荡偏弱，8月29日主力合约基准地基差为185元/吨，8月22日为 - 70元/吨 [2][3] - 各合约价格变化：远月合约价格震荡调整 [4] - 月间价差变化：月间价差震荡调整 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价震荡偏弱 [13] - 区域价差：地区价差相对合理 [15] - 肥标价差：肥标价差震荡偏强，若继续走强会增强市场增重意愿 [17] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱，冻品性价比不如鲜品 [21] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态 [23] - 出栏体重：出栏体重本周继续下降，需关注负循环能否形成 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量：7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比和同比均为0.0%；涌益咨询样本1能繁母猪7月环比 + 0.14%；My steel样本规模企业能繁母猪7月环比 + 0.01%，产能继续增加 [27] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，7月淘汰母猪宰杀量环比下降，市场去产能积极性一般 [29] - 母猪生产效率与新生健仔数：7月新生健仔数环比 + 0.06%，对应到明年1月出栏生猪量整体震荡增加 [31] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格稳中偏弱运行，50Kg二元母猪价格弱势运行 [33] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，7月定点企业屠宰量3166万头，环比 + 5.3%，同比 + 30.4%；冻品市场将进入去库阶段，对猪价影响由利多转为中性偏空 [35] 进口端 - 2025年7月猪肉进口量约8.76万吨，较上月减少约0.24万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [38]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-01 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，美豆丰产预期和中美贸易谈判进展交互影响，美豆千点关口上方 震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕窄幅震荡， 供应预期充裕和技术性震荡整理，八月进口大豆到港维持高位和现货价格贴水压制盘面 上涨高度，短期或进入震荡偏强格局。偏多 2.基差：现货2970（华东），基差-79，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存105.33万吨，上周101.47万吨，环比增加3.8%，去年同期149.86万吨， 同比减少29.71%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期高，中国精炼铜产量环比降但仍处高位，精废铜价差缩小，铜材产量环比降但终端需求有支撑，沪铜库存降、LME铜库存升、COMEX铜累库明显，综合看铜价或震荡偏强，波动小套利机会有限，期权合约建议观望 [2][3][4][34] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 8月沪铜期货主力合约价格震荡偏强，区间77950 - 79840元/吨，LME期货铜合约价格走势相近，区间9575 - 9914美元/吨 [7] 宏观环境 - 美联储理事沃勒支持9月16 - 17日货币政策会议降息25个基点，预计未来3 - 6个月还会降息，CME数据显示9月降息25个基点概率86.2% [2][12] - 1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额40203.5亿元，同比降1.7%，降幅收窄，不同行业利润有增有减 [2][14] 供应端 - 截止2025年7月，月度精炼铜产量127万吨，较上月减3.2万吨，同比升14%，8月22日中国铜冶炼厂精炼费 -4.14美分/磅，粗炼费 -41.32美元/千吨 [16] - 截止2025年8月29日，上海物贸精炼铜价79355元/吨，广东佛山废铜价72850元/吨，精废价差 -780元/吨 [21] 需求端 截止2025年7月，铜材月度产量216.94万吨，同比增8.3%，电网建设月度累计投资额3315亿元，同比增12.5% [24] 库存端 - 截止2025年8月29日，上期所阴极铜库存79748吨，较上周减1950吨 [29] - 截止2025年8月28日，LME铜库存157950吨，较上一交易日增1850吨，注销仓单占比8.26% [29] - 截止2025年8月28日，COMEX铜库存275226吨，较上一交易日增1459吨 [29] - 截止2025年8月28日，上海保税区库存8.33万吨，较上周减0.2万吨，广东地区库存2.33万吨，无锡地区库存1.45万吨 [29] 展望 - 影响铜价走势因素包括中国经济政策、美国政策、供给、需求、库存等，各因素影响程度和重点提示不同 [32] - 综合各因素，铜价或震荡偏强，波动小套利机会有限，期权合约建议观望 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 PART ONE主要观点及策略概述 - PVC主要周度数据汇总，包含价格、产量、开工率、库存、区域价差、下游开工、成本利润等方面数据及涨跌幅度 [3][4] PART TWO期货及现货行情回顾 - 展示PVC期货及现货价格区间、基差等行情走势相关图表 [6][7] PART THREE PVC供需基本面数据 - 呈现PVC供需相关多组数据的时间序列图表，涉及产量、开工率、库存、成本利润等方面 [16][18][19]

期 货 研 究 2025 年 09 月 01 日 铝：重心上移 氧化铝：下方空间恐仍在 铸造铝合金：强于电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | 沪铝主力合约收盘价 | 20740 | -10 | 110 | -50 | 555 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20725 | - | l | - | । | LME铝3M收盘价 | 2619 | 12 | -3 | -20 | 120 | | | 沪铝主力合约成交量 | 121242 | -13332 | -32099 | -23367 | -49296 | 沪铝主力合约持仓量 | 236608 | -8420 | -679 | -90874 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （8.25 大越期货投资咨询部 -8.29 金泽彬 ） 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点与策略 甲醇周评：宏观面暂无利好，而供需矛盾逐步凸显，预计下周国内甲醇价格或承压下行。内地来看，近 期检修装置不多，而八月下旬易高、世林等多套甲醇装置重启，供应明显放量。而宁夏CTO工厂外采减少， 以及9月初的大型活动对华北区域内需求有影响，且港口低价货源倒流对内地行情也有压制，缺乏利好驱动 预计短线内地甲醇下行调整。港口方面，伊朗装船发运较为集中，预期港口将持续累库；但伴随价格下跌， 后续港口货倒流内地走量或逐渐扩大；且印度价格继续走强，关注转口窗口；宏观面降温，基本面偏弱，弱 现实主导下，短期驱动仍然向下。 国内甲醇现货价格 | ...

股指面临调整，国债仍需 等待 - - 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F0310 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 金融期货策略建议 股指策略建议 策略展望：逢回调做多。 风险提示：资金流向及投资者情绪边际变化所带来的波动风险 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 股指走势回顾：上周A股市场整体呈现震荡上行格局，主要指数均录得不同程度的涨幅。其中，上证指数成功突破 点整数关口，全周累计上涨 . %，最终收报 . 点；从日线级别观察，指数保持稳步攀升态势，且成交量 较上周有所放大，反映出市场交投活跃度有所提升。双创板块（创业板与科创板）的突出表现有效带动了市场整体风 险偏好的上行。 核心观点：从中长期视角看，A股市场仍处上行周期，科技自立自强、政策对实体经济及产业升级的支持等核心驱动 逻辑未发生改变。不过，短期市场存在一定回调压力：其一，主要指数经历连续上涨后，技术层面已呈现超买状态， 乖离率偏高，存在技术性调整需求； ...

报告行业投资评级 - 震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 集运指数运价持续下跌且接近成本线，受现货运价下跌、政治经济因素、运力供给及需求等多因素影响，后续需关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，12合约价格大概率震荡偏弱，交易策略为单边震荡偏弱、10 - 12反套滚动操作 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 现货运价利空，9月上市场FAK运价中枢2000 - 2200，各联盟价格有差异，如GEMINI均值1950、OA均值2100 - 2200等 [3] - 政治经济因素呈中性，包括胡塞武装表态、美国延长排除清单措施、欧盟拟对美商品征关税、集装箱船订单及美国扩大国家安全关税计划等 [3] - 运力供给中性，7 - 10月运力部署有变化，9月21日ONE美线船舶将调至欧线 [3] - 需求中性，整体装载率低于过去两年同期，OA联盟装载率回落及降价幅度较大 [3] - 总结认为OCEAN降价或对MSK施压，需关注MSK是否跟进及9月运价走势，12合约价格大概率震荡偏弱 [3] - 投资观点为震荡偏弱，交易策略是单边震荡偏弱、10 - 12反套滚动操作 [3] 价格 - 现货市场需求恢复慢、供给偏高、新联盟成立，处于淡季跌价状态 [5] 静态运力 - 展示订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力及平均年龄等数据图表 [15][18][24][31][33][37][46][53] 动态运力 - 展示上海 - 欧基港船期表及各联盟运力部署数据图表 [60][61] - 展示集装箱船脱硫塔安装情况、平均航速、闲置运力等数据图表 [71][75][80]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 利好出尽，豆粕维持震荡 （豆粕周报8.25-8.29） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 偏多 | 美国大豆产区天气短期仍有 | | | 期尚有变数 | | 变数。中性或偏多 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期尚好， 油厂压榨量维持高位 | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 计维持 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【国债周报（TL&T&TF&TS)】 本周市场周一明显修复，日涨幅0.78%，此后四个交易日维持窄幅波动。国债的修复力量来自于债本身的配置价值，随着三十年现券利率上行至2%上方，十年期现券收益率站 上1.7%，市场的配置价值凸显，债券正carry明显，受此影响，券商在这波做空中止盈，基金开始在低位买入，带动债期企稳。但不可忽视的是，虽然股债翘板效应此前有所弱 化，但周内对于风险偏好的博弈仍未停止。股票市场周内走势颠簸，周三明显调整，此后市场结构分化，小盘微盘股走弱，大票延续强势。一方面我们观察到周四股汇联动加强， 人民币汇率明显走升，不排除外资抄底大票的可能，另一方面9月3日阅兵在即，在市场维稳力量退出前，不排除提前抢跑止盈，建议进一步关注股债的联动。回归债期基本面 来看，周内资金价格波动加大，流动性边际收紧，但央行延续净投放，呵护之意不减。机构行为方面，混合债基周内出现明显赎回，转债ETF盘中杀跌，利率债也难免联动面临 减仓。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 周涨跌幅 | 周成交量 | 周成交量变化 | 周持仓量 | 周持仓量变化 | | --- | --- ...