报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格与价差变化 - 沙河安全5mm大板价格从8月25日的1143降至9月1日的1130，周度降13，日度无变化；沙河长城5mm大板从1113降至1104，周度降9，日度降26；沙河5mm大板低价从1113降至1104，周度降9，日度降26；武汉长利5mm大板价格维持1040；湖北大板低价维持1000；华南低价5mm大板维持1320；山东5mm大板维持1100 [1] - FG09合约从999降至943，周度降56，日度降53；FG01合约从1191降至1137，周度降54，日度降45；FG 9 - 1价差从 - 192变为 - 194，周度降2，日度降8；09河北基差从114变为 - 33，周度降147，日度升19；09湖北基差从1变为57，周度升56，日度升53 [1] 利润情况 - 华北燃煤利润从207.3变为216.6，周度升9.4，日度降16.9；华北燃煤成本从905.7降至887.4，周度降18.4，日度降9.1；华南天然气利润从 - 209.1变为 - 181.8，周度升27.3，日度无变化；华北天然气利润从 - 244.3变为 - 240.7，周度升3.6，日度降17.6 [1] - 09FG盘面天然气利润从 - 363.7变为 - 404.6，周度降40.9，日度降47.5；01FG盘面天然气利润从 - 195变为 - 235.2，周度降40.1，日度降39.8 [1] 产销与成交情况 - 沙河工厂产销回落，贸易商低价1104左右，出货一般，期现基本无成交；湖北省内工厂1000左右，成交一般；湖北期现09 - 10成交一般 [1] - 玻璃产销方面，沙河81，湖北91，华东106，华南98 [1] 纯碱市场情况 价格与价差变化 - 沙河重碱从1230降至1170，周度降60，日度降30；华中重碱从1220降至1160，周度降60，日度降20；华南重碱从1450降至1320，周度降130，日度无变化；青海重碱从1010降至930，周度降80，日度降30 [1] - 华北轻碱从1130降至1110，周度降20，日度降20；华中轻碱从1130降至1110，周度降20，日度降20 [1] - SA05合约从1393降至1349，周度降44，日度降23；SA01合约从1337降至1271，周度降66，日度降25；SA09合约从1226降至1154，周度降72，日度降26；SA09沙河基差从4变为16，周度升12，日度降4；SA月差09 - 01从 - 111变为 - 117，周度降6，日度降1 [1] 利润与成本情况 - 华北氨碱利润从 - 146.7变为 - 196.6，周度降49.8，日度降38.7；华北氨碱成本从1346.7降至1336.6，周度降10.2，日度降1.3；华北联碱利润从 - 145.3变为 - 193，周度降47.7，日度降39 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1140左右，送到沙河1170左右 [1] - 纯碱产业工厂去库 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面暂无新驱动，可回调布多；豆油四季度缺豆交易暂缓，需回调整理 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价9330元/吨、涨0.11%，夜盘收盘价9482元/吨、涨1.63%；豆油主力日盘收盘价8390元/吨、跌0.10%，夜盘收盘价8396元/吨、涨0.07%；菜油主力日盘收盘价9930元/吨、跌0.43%，夜盘收盘价9841元/吨、跌0.90% [2] - 成交持仓方面，棕榈油主力昨日成交255手、减少13983手，持仓2140手、减少146手；豆油主力昨日成交1039手、减少13807手，持仓3867手、减少1702手；菜油主力昨日成交644手、减少6757手，持仓5589手、减少386手 [2] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）价格9280元/吨、降40元；一级豆油（广东）价格8680元/吨、降30元；四级进口菜油（广西）价格9810元/吨、降20元；马棕油FOB离岸价1095美元/吨、降10美元 [2] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -50元/吨，豆油（广东）基差290元/吨，菜油（广西）基差 -120元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差前一交易日417元/吨、前两交易日473元/吨；豆棕油期货主力价差 -1036元/吨、前值 -958元/吨；棕榈油91价差 -54元/吨、前值4元/吨；豆油91价差42元/吨、前值40元/吨；菜油91价差129元/吨、前值184元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2025年1 - 7月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量1364万吨，同比增加10.95% [3] - 锡兰种植者协会重申解除棕榈油种植禁令的呼吁，协会主席称提案获现任政府积极接受，相信最新委员会任命将批准解除禁令 [4][5] - StoneX预计9月开始播种的巴西2025/26年度大豆产量为创纪录的1.782亿吨，较8月预估持稳，若证实将比前一年度增长5.6% [5] - UkrAgro Consult预计巴西2025/26年度大豆产量增至1.765亿吨，较上一年度增加约3%，种植面积料为4870万公顷、仅增加2% [5] - 阿根廷CIARA - CEC谷物加工商及出口商商会称，该国8月农业出口较上年同期重挫25%，出口总额18.2亿美元，较7月大幅下降55% [5] 趋势强度 棕榈油和豆油趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

期 货 研 究 2025 年 09 月 02 日 铝：基本面偏弱 氧化铝：低位震荡 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20645 | -95 | -125 | -115 | 515 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20690 | l | l | l | l | | | | LME铝3M收盘价 | 2620 | 1 | -3 | -27 | 135 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 158586 | 37344 | 12426 | 13237 | 22612 | | | 电解铝 | 沪铝主力合约持仓量 | 221179 | -15429 | -27164 | -88764 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅库存持续减少支撑价格，中国8月标普制造业PMI回升，新订单增加推动生产恢复增长，欧元区8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16855元/吨，较前日跌0.15%；伦铅3M电子盘收1997美元/吨，较前日涨0.45% [1] - 沪铅主力成交量39854手，较前日减少3999手；伦铅成交量5890手，较前日增加2073手 [1] - 沪铅主力持仓量51017手，较前日增加1835手；伦铅持仓量160389手，较前日减少686手 [1] - 上海1铅升贴水-20元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-43美元/吨，较前日降3美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-45元/吨，较前日降5元/吨；进口升贴水110美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-522.09元/吨，较前日降102.52元/吨；沪铅连三进口盈亏-542.05元/吨，较前日降132.19元/吨 [1] - 沪铅期货库存56801吨，较前日减少524吨；LME铅库存259550吨，较前日减少1500吨 [1] - 废电动车电池10100元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单63925吨，较前日减少1500吨 [1] - 再生精铅16700元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏-363元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 中国8月标普制造业PMI回升至50.5，新订单增速为3月以来最快，新订单增加推动制造业生产恢复增长，新出口业务萎缩步伐放缓，采购活动和库存增加，商业信心提升，但企业招聘仍谨慎 [2] - 内需回暖提振，欧元区8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方，德法强劲反弹 [2] 铅趋势强度 铅趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

行业投资评级 未提及 核心观点 报告对不锈钢行业进行基本面跟踪，展示镍和不锈钢期货相关指标数据，同时列举宏观及行业新闻，指出镍和不锈钢趋势强度均为中性 [2][7] 各部分总结 基本面跟踪 - 展示镍基本面数据，涵盖沪镍主力、不锈钢主力收盘价和成交量，1进口镍、俄镍升贴水、镍豆升贴水等数据，以及产业链相关数据如高镍生铁出厂价、镍板 - 高镍铁价差等 [2] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [2] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [3] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，或对违法公司罚款并审计园区 [3] - 2025年7月2日印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [4] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [4] - 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月 [4][5] - 印尼能源与矿产资源部强调矿产和煤炭开采公司须重新提交2026年工作计划和预算，2025年10月开始 [5] - 山东某钢厂因全年产量压减目标5%开启检修，暂停8月签订的长期供货协议交货义务 [5] - 印尼总统将严惩1063个非法矿场 [6] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为0，处于中性状态 [7]

报告行业投资评级 - 工业硅逢高布空为主；多晶硅趋势强度为中性 [1][4] 报告的核心观点 - 多晶硅现货报价抬升，盘面波动放大 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2511收盘价8495元/吨，成交量359856手，持仓量285449手；多晶硅PS2511收盘价52285元/吨，成交量536098手，持仓量150409手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -30元/吨，买近月抛连一跨期成本50.1元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -1860元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 +605，对标华东Si4210为 +155，对标新疆99硅为 +5；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 -3285 [2] - 新疆99硅价格8450元/吨，云南地区Si4210价格9650元/吨，多晶硅 - N型复投料价格49000元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 -2806元/吨，云南新标553为 -3501元/吨；多晶硅企业利润为 -15.6元/千克 [2] - 工业硅社会库存54.1万吨，企业库存17.4万吨，行业库存71.5万吨，期货仓单库存25.2万吨；多晶硅厂家库存21.3万吨 [2] - 硅矿石新疆价格340元/吨，云南价格320元/吨；洗精煤新疆价格1300元/吨，宁夏价格1000元/吨 [2] - 石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格1740元/吨；电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 三氯氢硅价格3375元/吨，硅片（N型 - 210mm）价格1.58元/片，硅粉（99硅）价格9500元/吨 [2] - 电池片（TOPCon - 210mm）价格0.293元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.677元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格19元/立方米，光伏级EVA价格10100元/吨 [2] - 有机硅DMC价格10750元/吨，DMC企业利润 -1025元/吨；铝合金ADC12价格20750元/吨，再生铝企业利润130元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 昆明电力交易中心印发云南省新能源上网电价市场化改革配套细则，已投产新能源电厂全部进入电力市场，上网电价由市场交易形成 [2][4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度 -1，多晶硅趋势强度0 [4]

2025 年 9 月 2 日 螺纹钢：库存累积过快，钢价震荡回调 热轧卷板：库存累积过快，钢价震荡回调 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | RB2510 | 3,039 | -68 | -2.19 | | | HC2510 | 3,320 | -46 | -1.37 | | | | 昨日成交 （手） | 昨日持仓 （手） | 持仓变动 （手） | | | RB2510 | 675,240 | 859,408 | -196,302 | | | HC2510 | 245,512 | 574,221 | -85,585 | | | | 昨日价格 （元/吨） | 前日价格 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | | | 上海 杭州 | 3250 3270 | 3270 330 ...

2025 年 09 月 02 日 铜：国内现货高升水，价格坚挺 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 内需回暖提振，欧元区 8 月制造业 PMI 三年来首次升至荣枯线上方，德法强劲反弹。（华尔街见闻） 微观方面，自由港印尼分公司将于 9 月初完成 Gresik 工厂的维修工作。（SMM） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 君 安 期 货 研 究 所 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 79,780 | 0.47% | 79660 | -0.15% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,875 | -0.31% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 78,481 | 7,420 | 180,644 | 6,818 | | | 伦铜3M电子盘 | 10,513 | -12,738 | 269,00 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青厂库去库，原油偏强，沥青趋势强度为 1，处于中性偏强状态 [1][13] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2509 昨日收盘价 3547 元/吨，日涨 0.80%，夜盘收 3546 元/吨，跌 0.03%；BU2510 昨日收盘价 3540 元/吨，日涨 0.94%，夜盘收 3553 元/吨，涨 0.37% [1] - 期货成交与持仓上，BU2509 昨日成交 2646 手，减少 861 手，持仓 6296 手，减少 1213 手；BU2510 昨日成交 164623 手，增加 7881 手，持仓 109607 手，减少 10112 手 [1] - 仓单情况，沥青全市场昨日仓单 71300 手，减少 200 手 [1] - 价差方面，基差（山东 - 09）为 -37 元/吨，较前日减少 28 元/吨；09 - 10 跨期为 7 元/吨，较前日减少 5 元/吨；山东 - 华南价差为 -10，较前日减少 20；华东 - 华南价差为 180 元/吨，较前日减少 20 元/吨 [1] - 现货市场，山东批发价 3510 元/吨，无变动，厂库现货折合盘面价 3607 元/吨，仓库现货折合盘面价 3741 元/吨；长三角批发价 3700 元/吨，无变动，厂库现货折合盘面价 3706 元/吨，仓库现货折合盘面价 3761 元/吨 [1] - 炼厂开工率 33.53%，较前次减少 3.14%；炼厂库存率 26.74%，较前次减少 0.41% [1] 市场资讯 - 本周（20250826 - 20250901），国内沥青周度总产量 49.9 万吨，环比降 1.7 万吨，降幅 3.3%，同比增 3 万吨，增幅 3.3%；1 - 9 月累计产量 2114.3 万吨，同比增 192.4 万吨，增幅 10.0% [14] - 截至 2025 年 9 月 1 日，54 家沥青样本厂库库存 68.9 万吨，较 8 月 28 日减少 3.8%，大部分地区厂库去库，东北去库幅度最大 [14] - 截至 2025 年 9 月 1 日，104 家社会库库存 172.0 万吨，较 8 月 28 日减少 1.7%，各大区社会库均去库，东北较明显 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖市场等待消息指引，国内外市场产量、消费量、进口量等数据有不同表现，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升，巴西产量需重估，全球食糖供应短缺情况有变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 16.34 美分/磅，同比 -0.16；主流现货价格 5940 元/吨，同比 0；期货主力价格 5609 元/吨，同比 5 [1] - 91 价差 14 元/吨，同比 27；15 价差 39 元/吨，同比 2；主流现货基差 331 元/吨，同比 -5 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西产量需重估，印度季风降水量较 LPA 高 6.7%（9 月 1 日），巴西 7 月出口 359 万吨，同比减少 5%，中国 7 月进口食糖 74 万吨（+32 万吨） [1] 国内市场 - CAOC 预计 24/25 榨季国内食糖产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨；预计 25/26 榨季国内食糖产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨 [2] - 截至 5 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 811 万吨（+152 万吨），累计销糖率 72.7% [2] - 截至 7 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 324 万吨（-34 万吨） [2] - 25/26 榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升 [2] 国际市场 - ISO 预计 24/25 榨季全球食糖供应短缺 547 万吨 (前值短缺 488 万吨) [3] - 截至 8 月 1 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 8.6 个百分点，累计产糖 1927 万吨（-162 万吨），累计 MIX52.06% 同比提高 2.93 个百分点 [3] - ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3490 万吨，24/25 榨季为 2950 万吨（+540 万吨） [3] - OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为 0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]