报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计美棉走势继续区间震荡为主，国内棉价震荡偏强走势；期权建议观望，单边预计美棉区间震荡、郑棉震荡，套利建议观望 [8][29][43][47] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面矛盾不大，走势预计继续区间震荡 [8] - 截至2025年11月28日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量175.85万吨，占年美棉产量预估值的57.3%，同比慢12% [8] - 截止10月30日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.85万吨，周降39%，2025/26美陆地棉周度装运3.32万吨，周降16% [8] - 截至11月28日，25/26年度卖方未点价合约总量增持1001张至39293张，折89万吨，环比上周增加2万吨 [8] - 巴西马托格罗索州预计2026年产量降至258万吨，源于播种面积缩减 [8] - 印度2025/26年度预计成为净进口国，各产区产量有增减变化 [8] - 11月全球棉花总产量2614万吨，环比调增52万吨，总消费调增1.1万吨至2588万吨，期末库存增加60.7万吨至1653万吨 [8] 国内市场逻辑分析 - 国内收购基本结束，价格稳定，新棉销售好于往年，棉价预计震荡偏强 [29] - 截至2025年12月03日24点，累计公检4548335吨，同比增加16.88%，11月28日商业总库存417.94万吨，环比增37.93万吨 [29] - 截至11月27日，累计销售皮棉242.3万吨，处于历年同期高位，12月4日纺企开机负荷65.3%，较上周降0.31% [29] 期权交易策略 - 昨日HV 3.9092，波动率略降，郑棉主力合约持PCR为0.7094，成交量PCR为0.8660，认购认沽成交量均减少，建议观望 [43] 期货交易策略 - 供应端新花大量上市，需求端订单一般，预计短期棉花震荡 [45] - 单边预计美棉区间震荡、郑棉震荡，套利建议观望 [47] 第二部分 周度数据追踪 中端情况 - 展示了纯棉纱厂开机负荷、全棉坯布负荷、纱线库存天数、坯布库存天数等数据 [54] 棉花库存 - 给出了全国棉花商业库存、纺企棉花工业库存、轮出量、国储剩余量等不同时间的库存数据 [56] 期现基差 - 展示了棉纱C32S现货 - 郑棉纱活跃合约、棉花1月基差等不同合约的基差走势 [59]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国公布周度初请失业金人数降至19.1万人远低于预期，创2022年9月以来新低，缓解劳动力市场急剧恶化担忧 [1] - 12月降息已基本定价，贵金属震荡为主，黄金突破前高阻力前贵金属整体不宜追高 [1] - 铂年内供应存缺口，供需预期紧平衡，走势上铂强于金 [1] - 今晚关注美国9月PCE数据 [1] - 白宫国家经济委员会主任凯文•哈塞特表示美联储应在下周会议降息25个基点，且希望长远将利率降至低得多水平 [2] - 世界黄金协会称金价明年可能在区间内波动，不排除继续有强劲走势 [2] - 美国贸易代表格里尔称特朗普考虑明年退出美墨加协定，不排除打破三国捆绑可能性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货大面积上涨，期货主力C2601上涨2.27%，一度创出该合约挂牌以来的新高，现货略弱于期货，基差小幅走弱；尽管处于新玉米上市压力较大阶段，但中下游补库需求更为强势，全国玉米售粮进度较快，东北达34%，同比提高9个百分点；下游饲料企业库存环比提升但同比仍低，深加工企业原料库存环比回升但区域分化明显且库存消费比下降，港口北港库存上升但同比偏低，南港继续去化，供应紧张格局未有效改善；中下游库存不高有补库需求，东北玉米售粮进度偏快或有贸易商抢粮囤货因素；操作上建议观望，关注购销情绪变化 [7] 各目录总结 周度分析与展望 - 玉米期货市场变化：期货主力C2601上涨2.27%，一度创出该合约挂牌以来的新高 [7] - 玉米现货市场变化：过去一周玉米现货大面积上涨，提供了全国均价、东北均价、华北均价等多地不同时间的价格数据 [7][21] - 玉米现货市场区域价差：未提及具体内容 - 玉米售粮进度：本周全国玉米售粮进度较快，东北达到34%的进度，同比大幅提高9个百分点 [7] - 玉米进口：未提及具体内容 - 饲料养殖需求：饲料企业库存环比提升，同比仍处于低位，其中西南饲企库存仅23天，补库进度仍偏慢 [7] - 饲料养殖需求饲料产量：未提及具体内容 - 深加工需求：深加工企业原料库存环比虽然回升，但区域分化明显，且库存消费比仍在下降 [7] - 替代品：未提及具体内容 - 北港玉米动态：北港库存上升，同比亦偏低 [7] - 南港玉米动态：南港继续去化，整体走货较好 [7] - 南港谷物动态：未提及具体内容 国内玉米市场动态 - 玉米淀粉期货：未提及具体内容 - 玉米淀粉现货：未提及具体内容 - 玉米 - 淀粉价差：未提及具体内容 - 玉米淀粉生产与库存：未提及具体内容 - 玉米淀粉下游需求：未提及具体内容 - 木薯淀粉：未提及具体内容 国际玉米市场动态 - 美国玉米期货市场：未提及具体内容 - 美国玉米播种生长进度：未提及具体内容 - 美国玉米出口销售：未提及具体内容 - 巴西玉米作物进展：未提及具体内容

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★★★，预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为★☆☆，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油操作评级为★★★，预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为★★★，预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★☆☆，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为★☆☆，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级为★★★，预判趋势性上涨，当前具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为★☆☆，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，偏空，判断有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 美豆受南美天气和美豆出口因素影响，在天气风险未明朗前预计震荡偏强；各农产品受自身供需、政策、天气等因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素变化寻找投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 主力合约减仓，价格下跌；中储粮大豆竞价采购全部成交，成交均价3972元/吨；国产大豆仓单增加，现货价格稳定偏坚挺；关注国产大豆政策端和现货端表现 [2] 大豆&豆粕 - 连粕期货价格震荡偏弱运行；关注12月USDA全球农产品供需报告；05合约中期向上突破需看美豆出口和南美天气影响；策略上观察能否向上突破，关注做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 棕榈油11月预计累库，库存压力大，关注MPOB报告验证；供应端减产持续则价格或阶段性见底，但反弹力度受限；豆油中期关注政策变化；国内大豆盘面压榨利润环比转好；对豆棕油维持区间波动观点，关注油脂基本面指引 [4] 菜粕&菜油 - 菜系延续弱势走势，外盘菜籽报价承压下行；加拿大2025年菜籽产量预估略高于市场平均；澳大利亚菜籽抵港缓解供给担忧；国内菜系需求端疲弱，菜粕不具备性价比；菜系期价短期弱势震荡 [6] 玉米 - 大连玉米期货C2601合约冲高回落仍上涨0.97%，后续合约上升动力不足；东北及北港玉米现货价格坚挺，供需错配；关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖情况；01合约观望，03、05合约等待回调 [7] 生猪 - 生猪期货弱势运行，03合约创新低，现货稳定；11月能繁母猪存栏环比小幅下降；南方腌腊将启动，供应端二育大肥有出栏压力，行业体重高需去库；预计明年上半年猪价或二次探底 [8] 鸡蛋 - 期货小幅偏弱，现货全国大部分地区价格下跌；供应端压力高，上半年补栏蛋鸡处产蛋高峰期；远期存栏下降预期交易结束，近月重回弱势逻辑，01盘面升水现货，持近月空头思路 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果产量下降、优果率差、保存难度增加，冷库入库数据大概率偏低，有效库存预计偏低，苹果基本面偏强；新果质量偏差使果价有支撑，但需求一般，预计苹果走势高位震荡为主；套利和期权建议观望 [16] 各部分总结 现货分析 - 本周晚富士苹果成交清淡，产地客商订货有限，西部产区果农两极货源少量出货，山东产区外贸渠道拿货放缓、小果成交减少；销区市场到车量略增但交易仍清淡，中转库有积压，柑橘类水果冲击苹果走货 [7] - 山东产区整体成交不快，果农货成交零星，价格稳定，外贸寻货放缓，65 - 75小果走货为主，部分其他品种出库，部分客商包装自存货源发市场，出库速度一般；栖霞80一二级片红果农货源3.7 - 4.5元/斤几无成交，蓬莱产区65、70小果出库价格2 - 2.2元/斤 [7] - 陕西各产区果农出货意愿不高，洛川产区以客商包装自有货源发自有渠道为主，少量调果农两级货源，渭南产区零星出货，高次果走货尚可，客商少量寻果农好货，成交不多；洛川70以上果农半商品出库4.0 - 4.3元/斤附近，高次2.2元/斤附近，白水产区果农统货主流出库价格3.2 - 3.4元/斤左右 [7] 供给分析 - 截至2025年12月4日全国冷库库存比例约55.00%，较去年同期低7.68个百分点；本周全国冷库库容比下降0.38个百分点，单周出库量较上周增加0.07个百分点，去库存率1.55%；陕西、甘肃出货放缓，山西等周边产区入库结束库存由增变减，全国冷库库存出货量较上周稍有增加 [12] - 山东地区冷库库容比为55.33%，本周降低0.28个百分点；出库主要为出口发货和其他品种销售，市场发货量少，冷库成交量一般，中小果交易量和包装减少，前期外贸订单发往港口出口；其他品种上周入库量由增转减 [12] - 陕西冷库库容比为53.48%，本周下降0.41个百分点；周内冷库成交、发货和出库量较上周减少，因进入销售淡季需求减少，柑橘类冲击苹果需求，春节备货预计12月底开始，中上旬为淡季，贸易商多包装自有货源发市场 [12] - 截至2025年12月3日，全国主产区苹果冷库库存量为763.51万吨，环比上周减少3.24万吨 [12] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周上涨，日均到车26.80车左右；山东80晚富士筐装价格3.8 - 4元/斤、箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川晚富士筐装70起步4.0 - 5.5元/斤，静宁晚富士70起步箱装5.8 - 7.5元/斤；市场到车略增但走货减缓，甘肃货源走货为主，二三级批发商拿货积极性不高，中转库积压增多 [15] - 12月4日6种重点检测水果平均批发价为7.31元/公斤，较上周五略有上涨，处于近年同期高位 [15] - 2025 - 2026产季处收购阶段，栖霞80一二级存储商利润暂停统计 [15] 周度数据追踪 苹果供需情况 - 展示了2018 - 2023年苹果种植面积、产量、消费量、深加工量和出口量等数据 [20] 库存及出货 - 呈现了2017/18 - 2025/26年全国、山东和陕西冷库苹果库存趋势及全国冷库苹果出库趋势 [23][24] 价差与基差 - 展示了2020 - 2026年不同合约的1 - 5价差、5 - 10价差、10 - 1价差以及2019 - 2025年不同月份的基差数据 [28]

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 木材投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，且当前盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 软商品各品种走势分化，部分品种有一定支撑因素，但需求和供应情况各异，投资操作需谨慎 [1][2][3] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，走势偏震荡，现货基差稳中偏弱，新棉增产但商业库存不高、销售进度快支撑盘面，需求总体持稳，关注春节前需求小旺季和新年度种植利多预期，郑棉突破后短期上涨空间谨慎，截至11月27日累计加工皮棉528.5万吨，同比增加79.1万吨，截至11月15日商业库存363.97万吨，同比减少20.43万吨，统棉纱价格持稳，新增订单不足，产业可关注套保机会，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国开榨预计产量同比增加，国内郑糖弱势运行，10月糖浆进口量同比下降但食糖进口多，供给有压力，市场交易重心转向下榨季估产，广西降雨好、甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好，预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价高位震荡，现货报价持稳，山东和西北产区成交不多，本周冷库出货速度稍放缓，批发市场到货平稳、价格稳定，截至12月5日全国冷库苹果库存724.38万吨，同比下降13.24%，市场交易逻辑转向需求端，苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售影响去库速度，多空分歧增加，关注去库情况 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU期货价格震荡，20号胶NR期货价格小涨，丁二烯橡胶BR期货价格小跌，现货价格稳定，全球天然橡胶供应将进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率小幅上升，部分装置停车检修或低负荷运行，上游丁二烯装置开工率下降，11月中国重卡市场销售约10.1万辆，环比下降5%、同比增长47%，本周中国轮胎开工率小幅上升，山东轮胎企业产成品库存下降，青岛地区天然橡胶总库存增加至48.16万吨，中国顺丁橡胶社会库存减少至1.54万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅减少至4.11万吨，需求表现一般，供应压力不大，天胶累库，合成去库，成本支撑偏强，市场情绪谨慎，策略上反弹，关注跨品种套利机会 [5] 纸浆 - 纸浆期货下跌，针叶浆和阔叶浆有报价，截至12月4日中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，布针老仓单年底注销，新年度合约01仓单压力小，针阔价差缩窄、阔叶浆海外报价偏强、海外浆厂关停产消息提振价格，12月2日Dontar宣布关停加拿大一产能38万吨针浆厂，纸浆需求偏弱，下游采购积极性不高，中期走势或区间震荡，关注前高压力，操作上暂时观望或短线操作 [6] 原木 - 期价震荡，现货报价持稳，外盘报价高，国内现货价格弱势难改，贸易商压力增加，短期内进口或不增加，国内供应量维持低位，港口出库量6万方以上，需求支撑价格，原木库存总量偏低，库存压力小，低库存支撑价格，操作上暂时观望 [7]

报告行业投资评级 - 原油、燃料油、低硫燃料油、沥青投资评级均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 近期油市利多消息占据主导，短期油价预计维持震荡偏强走势；燃料油市场延续弱势，市场情绪偏弱；沥青整体商业库存去化节奏明显放缓，走势承压 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 晚间将公布PCE数据成为美联储12月会议前唯一通胀指引 [3] - 俄乌和平计划进展停滞，削弱市场对达成协议后恢复俄油出口预期 [3] - 乌克兰无人机袭击CPC黑海设施后，哈萨克斯坦石油及天然气凝析油产量降至190万桶/日，低于11月平均产量 [3] - 周四调查显示，尽管OPEC+同意提高11月产量，但因部分成员国停产，OPEC11月石油产量仍下降，供应量进一步低于目标且略低于10月产量 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 近期燃料油市场延续弱势，裂解价差与现货升贴水同步走弱，市场情绪偏弱 [4] - 高硫方面，俄乌谈判实质性进展前，地缘风险溢价难消退，制裁升级推高物流成本，后续俄罗斯资源发运或放缓；中东地区炼厂检修结束，发货量预计回升，部分对冲地缘因素造成的减量，供应端扰动支撑中期相对有限；物流阻滞导致浮舱库存积累，叠加地缘局势潜在线和，高硫供应宽松格局未改 [4] - 低硫市场主要受海外炼厂计划外检修扰动，边佳兰炼厂装置回归与阿祖尔炼厂复工推迟缓解短期供应压力，但成品油裂解走弱令其持续承压；后续需关注海外炼厂复产进度带来的增产压力，以及年末航运旺季与冬季发电需求能否切实改善供需结构 [4] 沥青 - 近期河北鑫海、温州中油、山东胜星等停产或转产渣油，克石化及辽河石化提产，整体供应微增 [5] - 周度出货量不足40万吨，环比减少3.4%，位于近四年同期低位水平 [5] - 社会库环比小幅下滑，同比自10月下旬出现由减转增的拐点后增幅逐步扩大；炼厂库存环比小增，整体商业库存去化节奏明显放缓 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪长周期战略性偏强，中短期以基本面为主，近期二育补栏减弱，近月出栏压力持续，远月受预期影响走势偏强；玉米全国价格延续涨势但幅度小，期货端连续拉升后整理，基本面配合下趋势偏强，短期整理不改中期走强态势；鸡蛋长周期蛋鸡产能过剩价格压力大，产能高位但面临拐点，大方向依旧偏弱 [3][14][30] 生猪相关 现货价格 - 全国生猪现货价格为11.11，涨跌 -0.02，涨跌幅 -0.18%；河南11.39，涨0.16，涨幅1.42%；湖南11，跌0.05，跌幅 -0.45%；辽宁11.01，涨0.04，涨幅0.36%；四川11.23，跌0.1，跌幅 -0.88%；广东11.99，跌0.2，跌幅 -1.64% [4] 期货价格 - 生猪01收盘价11385，涨跌0，涨跌幅0%；生猪03收盘价11085，跌105，跌幅 -0.94%；生猪05收盘价11805，跌65，跌幅 -0.55%；生猪07收盘价12590，跌30，跌幅 -0.24%；生猪09收盘价13515，跌10，跌幅 -0.07%；生猪11收盘价13770，跌5，跌幅 -0.04% [5] 价差与基差 - LH01 - 03价差为195，跌60，跌幅 -23.53%；LH03 - 05价差 -680，涨10，跌幅 -1.45%；LH05 - 07价差 -750，涨10，跌幅 -1.32%；LH07 - 09价差 -905，跌15，涨幅1.69%；LH09 - 11价差 -250，跌35，涨幅16.28%；LH11 - 01价差2390，涨90，涨幅3.91%；河南 - 01合约基差 -155，涨155，跌幅 -50%；河南 - 05合约基差 -640，涨105，跌幅 -14.09%；河南 - 09合约基差 -2295，涨100，跌幅 -4.18% [10] 玉米&淀粉相关 期货价格 - 玉米01收盘价2295，涨8，涨幅0.35%；玉米05收盘价2286，跌8，跌幅 -0.35%；玉米09收盘价2290，跌11，跌幅 -0.48%；玉米淀粉01收盘价2588，跌2，跌幅 -0.08%；玉米淀粉05收盘价2615，跌9，跌幅 -0.34%；玉米淀粉09收盘价2643，跌9，跌幅 -0.34%；小麦均价2523，跌1，跌幅 -0.04% [15][16] 现货&基差 - 玉米锦州港价格2325，涨20；蛇口港2490，涨10；哈尔滨2100，涨跌0；锦州港主连基差18，跌23。玉米淀粉山东价格2760，涨10；吉林2600，涨跌0；黑龙江2580，涨跌0；山东主连基差160，跌28 [20] 月差 - 玉米1 - 5月差 -7，涨23；玉米5 - 9月差 -7，涨8；玉米9 - 1月差14，跌31；淀粉1 - 5月差 -34，涨22；淀粉5 - 9月差 -28，涨1；淀粉9 - 1月差62，跌23 [23] 美玉米期现价格及进口利润 - CBOT玉米主连价格446.5，涨3.25，涨幅0.73%；COBT大豆主连价格1119.75，涨3.5，涨幅0.31%；CBOT小麦主连价格540，涨1.75，涨幅0.33%；美湾完税价2159.51，涨2.27，涨幅0.11%，进口利润320.49；美西完税价2058.54，涨2.16，涨幅0.11%，进口利润421.46 [28] 鸡蛋相关 期货价格 - 鸡蛋01收盘价3117，跌21，跌幅 -0.67%；鸡蛋05收盘价3589，跌25，跌幅 -0.69%；鸡蛋09收盘价4089，涨2，涨幅0.05% [30] 鸡蛋价格 - 主产区鸡蛋价格3，跌0.06，跌幅 -1.96%；主销区鸡蛋价格3.05，跌0.04，跌幅 -1.29%；粉蛋价格2.89，跌0.04，跌幅 -1.37%；褐壳鸡蛋价格3.09，跌0.01，跌幅 -0.32% [31] 价差/基差 - 鸡蛋1 - 5价差 -476，跌13，涨幅2.81%；鸡蛋5 - 9价差 -473，涨26，跌幅 -5.21%；鸡蛋9 - 1价差949，跌13，跌幅 -1.35%；主产区 - 鸡蛋主力基差 -78，跌10，涨幅14.71% [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强；国内糖厂进入开榨高峰，新榨季产量增加，销售压力增大，但进口收紧和成本高对价格有支撑，短期价格或走弱但空间不大 [3] - 交易策略上单边先观望，套利观望，期权在低位卖出看跌期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章综合分析与交易策略 - 交易策略方面单边因巴西榨季临近收尾供应压力缓解，国际糖价筑底，国内虽有销售压力但成本高且盘面价格低，预计继续向下空间不大，先观望；套利观望；期权在低位卖出看跌期权 [4] 第二章核心逻辑分析 - 国际供需格局变化上2025/26榨季全球糖市供应过剩163万吨，预计产量同比增长3.15%至1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%至1.8014亿吨；Datagro调降供应过剩量预测，巴西中南部产量、印度产量预测下调，中国和印尼等进口国增加购买量 [8] - 巴西糖产方面2025/26巴西糖产预计4502万吨，略高于8月，当前产量是近些年次高位；11月上半月巴西中南部双周制糖比下降明显；2025/26榨季截至11月上半月累计产糖量同比增加；巴西11月出口糖和糖蜜减少，2025/26榨季截至11月累计出口糖同比减少 [9][11][13][16] - 泰国新榨季24/25榨季增产，2025/26榨季预计小幅增产，甘蔗面积扩张，出口量预期增加100万吨，同时确定了2025/26榨季甘蔗基础价及浮动标准 [24] - 印度2025/26榨季甘蔗压榨作业提速，截至11月30日产糖量同比增加；近期部分邦甘蔗成本上涨，全国食糖平均生产成本升至每公斤41.72卢比，行业呼吁上调食糖最低售价 [32] - 国内糖厂截至11月30日广西部分糖厂开榨情况及云南部分糖厂开榨情况；进口利润较高；10月进口食糖增加，进口糖浆和白砂糖预混粉情况有变化，商务部公布10月和11月关税配额外原糖到港情况 [35][37][43] 第三章周度数据追踪 - 包含巴西中南部累计甘蔗压榨量、双周制糖比、糖产量等数据；巴西月度食糖出口、库存数据；印度和泰国双周糖产量数据；国内食糖生产进度、产销率、库存数据；食糖进口量、糖浆及预拌粉进口量数据等 [45][50][56][59][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋需求表现一般，蛋价有所回落，近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解，预计短期去产能速度较平缓，近月合约区间震荡为主，远月4、5月合约可考虑逢低建多 [5][10][17] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.8元/斤，较上周五下跌0.12元/斤，主销区均价3.13元/斤，较上周五下跌0.08元/斤；周内需求回暖，走货加快，库存清空，蛋价低位反弹；老母鸡价格先强后稳，下游需求低迷使价格缺乏上涨动力 [5] 供应分析 本周蛋价走低，需求端弱势，产区发货量回落；12月5日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2082万只，较前一周减少5%，淘汰鸡平均淘汰日龄488天，较前一周减少1天；11月全国在产蛋鸡存栏量13.52亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5.5%，低于预期；11月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3955万羽，环比变化不大，同比减少13%；预计2025年12月、11月、2月、3月在产蛋鸡存栏量分别为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只 [10] 成本分析 当周饲料成本变化不大，截至11月20日玉米价格2278元/吨附近 ，豆粕价格3062元/吨，综合饲料成本约2513元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.76元/斤；周内饲料价格上涨，养殖成本增加，蛋价下行，市场需求冷清，各环节累库，蛋价下跌；截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 -0.26元/斤，较前一周下跌0.11元/斤；11月14日，蛋鸡养殖预期利润为 -7.19元/羽，较上一周下跌1.01元/羽 [13] 需求分析 周初蛋价上涨，经销商拿货情绪增加，后终端消费不及预期，出货遇阻；北方市场成交一般，南方销区有抄底情绪，整体销量波动不大；截至12月5日当周全国代表销区鸡蛋销量7115吨，较上周减少4%；本周蛋价重心上移，养殖单位惜售，生产环节库存环比减少，流通环节库存环比增加；截至12月5日当周生产环节周度平均库存1.06天，较上周增加0.04天，流通环节周度平均库存1.14天，较前一周增加0.07天；本周蔬菜价格指数和猪肉价格略有回升，12月3日寿光蔬菜价格总指数为144.36，全国猪肉平均批发价约14.92元/公斤 [16] 交易策略 交易逻辑为近期淘汰鸡量增加，供应压力缓解，预计短期去产能速度平缓，近月合约区间震荡，远月4、5月合约可逢低建多；单边策略是预计短期1月合约区间震荡，可逢低建多远月合约；套利和期权建议观望 [17] 周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量的历史数据图表 [21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 涉及淘汰鸡日龄和主产区蛋鸡苗平均价，但未提及具体数据 [26] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差、鸡蛋91价差等历史数据图表 [29][30][33]