报告行业投资评级 - 中线展望为震荡偏强 [6] 报告的核心观点 - 美国降息落地巩固板块支撑，黑色建材板块预计保持震荡上行节奏，虽唐山、内蒙限产对供需结构影响未体现，但美国降息利好仍在，为国内重磅会议释放利好埋下伏笔，且月底前补库逻辑支撑炉料端进而支撑钢价，板块整体支撑强劲 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁元素 - 铁矿基本面偏健康，周内唐山限产未兑现，铁水产量恢复，厂内库存低有节前补库预期，但螺纹旺季需求待验证限制其上方空间，预计短期价格震荡；废钢基本面矛盾不突出，跟随成品材运行，预计短期价格维持震荡走势 [2] 碳元素 - 临近国庆焦企开启原料补库，煤价企稳反弹成本支撑坚挺，唐山地区焦钢企业仍有限产可能，市场“反内卷”余温仍存，宏观环境偏暖，价格预计短期保持震荡；煤炭生产核查趋严但供给变化有限，中下游节前补库开启，叠加宏观情绪好，预计短期价格震荡偏强 [3] 合金 - 旺季预期支撑锰硅盘面价格，但后市供需预期悲观，中长期价格中枢仍存下行空间；旺季硅铁盘面下跌空间有限，但后市供需趋向宽松，中长期价格仍存下行压力 [3] 玻璃 - 现实需求偏弱，但有旺季及政策预期，中游去库后可能有震荡反复，中长期需市场化去产能，若价格重回基本面交易预计震荡下行 [3] 纯碱 - 供给过剩格局未改变，盘面下行后期现成交小幅放量，预计后续宽幅震荡运行，长期价格中枢仍将下行推动产能去化 [3] 钢材 - 现货市场成交一般偏弱，高炉及电炉利润收缩，钢厂增产意愿有限，螺纹产量偏低，旺季需求恢复不及预期，库存继续增加，基本面矛盾积累；建议关注多卷空螺策略 [8] 铁矿 - 港口成交及掉期主力价格有变化，现货市场报价涨跌不一，基本面海外矿山发运正常，到港量环比减少，需求端铁水产量微增，库存总水平中性，预计短期价格震荡 [8][9] 废钢 - 华东破碎料不含税均价及螺废价差有数据体现，供给端钢厂到货量环比下降，需求端电炉日耗下降、高炉废钢日耗回升，总日耗小幅增加，厂库小幅下降，库存可用天数低，预计短期价格跟随成材 [10] 焦炭 - 期货盘面高位震荡，现货价格及基差有数据体现，供应端焦企利润承压但开工积极性尚可，产量基本稳定，需求端刚需支撑偏强，钢厂按需采购，到货顺畅，预计短期价格震荡 [11][12] 焦煤 - 期货盘面高位震荡，现货价格持平，供给端煤矿生产基本恢复，产量环比略增，进口端蒙煤正常通关，需求端焦炭产量高位，下游按需采购，成交氛围改善，预计短期价格震荡偏强 [11][12] 锰硅 - 旺季期价震荡走强，现货市场观望情绪浓，报价持稳，成本端港口矿商报价坚挺、化工焦价格下调，需求端钢厂利润尚可、成材产量趋于抬升，供应端产量处年内高位，后市去库难度增加，中长期价格中枢仍存下行空间 [17] 硅铁 - 旺季盘面偏强运行，现货报价小幅松动，成本端兰炭价格上调，供给端产量高位，需求端钢厂成材产量增加、金属镁市场活跃度待改善，中长期价格仍存下行压力 [18] 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数（商品20指数、工业品指数）及板块指数（钢铁产业链指数）有相应数据体现，如商品20指数2515.59，较前一日-0.45%；钢铁产业链指数今日涨跌幅-0.01%等 [102][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美元维持弱势，基本金属仍有望走强；中短期基本金属整体维持震荡抬升格局，可关注铜铝锡低吸做多机会；长期国内潜在增量刺激政策预期和铜铝锡供应扰动问题对基本金属价格有支撑 [2][3] 各品种总结 铜 - 观点：美元指数低位震荡，铜价高位运行，中期展望震荡偏强 [4][8] - 信息分析：8月美国非农就业数据远不及预期；印尼Grasberg铜矿停产；8月SMM中国电解铜产量环比降0.28万吨；9月17日1电解铜现货对当月合约均价升水60元/吨；截至9月15日铜库存回升；770号文发布后再生铜市场停工减产；8月美国CPI同比升至2.9% [8][9] - 主要逻辑：宏观上美元指数低位支撑铜价；供需方面，铜矿供应有扰动，加工费低，废铜回收成本和难度抬升，预计9月电解铜产量回落，需求旺季但库存去化不明显，关注后续需求和库存变化 [9] 氧化铝 - 观点：弱基本面未有明显改善，氧化铝价承压回落，短期震荡偏弱 [4][10] - 信息分析：9月17日多地氧化铝价格有变动；西北地区某铝厂招标氧化铝成交价下降；几内亚铝土矿业企业工会预告罢工；几内亚宁巴矿业公司复产预期强化；巴西成交3万吨氧化铝；9月17日氧化铝仓单环比持平 [10][11][13] - 主要逻辑：宏观情绪干扰盘面，基本面炼厂利润萎缩但未过度亏损，运行产能创新高，上下游过剩，海外进口窗口打开，国内强累库，仓单及入库量增长，价格承压 [14] 铝 - 观点：关注需求成色，铝价震荡运行，短期区间震荡，中期中枢有望上移 [4][15] - 信息分析：9月17日SMM AOO均价环比降60元/吨；9月15日电解铝锭和铝棒库存增加；9月17日氧化铝仓单环比降1269吨；国家发改委等发布通知；新疆其亚铝电拟等量置换投建电解铝 [14][15] - 主要逻辑：短期降息预期升温，美元指数偏弱；供应端置换产能投产，运行产能和开工率高位；需求端旺季订单预期好转但去库拐点未明确；预计铝价维持震荡 [15] 铝合金 - 观点：首次仓单注册临近，盘面震荡运行，短期ADC12和ADC12 - A00低位震荡，后续有回升空间 [4][18] - 信息分析：9月17日保太ADC12和SMM AOO均价有变动；保太ADC12 - A00环比降40元/吨；上期所调整铸造铝合金期货保证金与涨跌停板；欧盟拟对废金属出口征税；海德鲁延伸产品线 [16][17][18] - 主要逻辑：成本端废铝货源偏紧支撑成本；供应端开工回升，政策落地节奏待观察；需求端有回暖但旺季成色待察；库存累积，价格区间震荡，关注跨品种套利机会 [18] 锌 - 观点：库存延续累积，锌价震荡运行，中长期有下跌空间 [4][20] - 信息分析：9月17日上海、广东、天津0锌对主力合约贴水；截至9月17日SMM七地锌锭库存上升；中国锌原料联合谈判小组商议四季度进口锌精矿采购美元加工费指导价区间 [19] - 主要逻辑：宏观上美国劳动力市场走弱，美元承压；供应端锌矿供应转松，冶炼厂盈利好，生产意愿强；需求端国内消费过渡，终端订单有限，需求预期一般；基本面过剩，锌价短期高位震荡 [20] 铅 - 观点：再生铅供应下降，铅价震荡偏强 [4][20] - 信息分析：9月17日废电动车电池和SMM1铅锭价格；9月15日国内主要市场铅锭社会库存上升；沪铅仓单下降；沪铅2509合约交割，预计交割后库存回落 [20][21][22] - 主要逻辑：现货端贴水和原再生价差持稳，期货仓单下降；供应端再生铅开工率下降，原生铅开工率持稳，产量下降；需求端铅酸蓄电池开工率高位 [22] 镍 - 观点：伦镍库存大幅增加，镍价震荡 [4][24] - 信息分析：9月17日LME镍库存增加，沪镍仓单下降；高镍生铁市场供应端报价坚挺，需求端交投淡静；印尼相关事件对运营无重大影响；奥瑞克矿业收购镍矿开采权 [23][24] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端坚挺，中间品产量恢复，镍盐价格微幅走弱，电镍现实过剩，库存累积，价格震荡 [25] 不锈钢 - 观点：镍铁价格持稳，不锈钢偏弱运行，短期区间震荡 [4][26] - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存下降；9月17日佛山宏旺304现货对主力合约升水；9月17日SMM10 - 12%高镍生铁均价持平 [26] - 主要逻辑：镍铁和铬铁价格持稳；8月不锈钢产量回升；库存端社会库存和仓单去化，结构性过剩压力缓解；关注需求旺季兑现情况 [26] 锡 - 观点：原料供应仍然紧张，锡价高位震荡 [4][27] - 信息分析：9月17日伦锡仓单库存持平，沪锡仓单库存下降，持仓下降；上海有色网1锡锭报价均价下降 [27] - 主要逻辑：供应端佤邦矿区复产慢，印尼出口逐步恢复，非洲生产和出口不稳定，国内矿端紧缩，加工费低，开工率下滑；需求端下半年边际走弱，两市库存回升；锡价底部支撑强但向上动能不足 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储9月降息25bp，释放鸽派信号，市场对后续降息路径存不确定，黄金冲高回落 [1][3] - 黄金短期有获利回吐压力，但中期上行逻辑未变，若确认降息进入持续周期或美联储独立性受干扰，将刺激避险买盘；若降息被视作预防性操作、美元短线反弹，金价可能短暂承压 [3] - 地缘冲突升级，黄金避险属性提供下方支撑 [7] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储下调利率25个基点，暗示今年余下时间稳步降低借贷成本，回应就业市场疲软担忧 [2] - 俄罗斯石油管道运输公司警告生产商可能削减产量，因乌克兰发动无人机袭击 [2] - 英美达成技术协议，顶级美国公司承诺向英国投资420亿美元 [2] 价格逻辑 - 美联储9月降息至4.00%-4.25%，点阵图显示年内再降息50bp，成员对利率前瞻重心下移 [3] - 2025 - 2026年GDP预期上调、失业率下调、核心PCE上调，FOMC仍降息，政策更趋鸽派 [3] - 鲍威尔称降息是“风险管理”操作，淡化未来大幅降息紧迫性 [3] - 黄金在降息前后震荡，冲高回落，短期有获利回吐压力，中期上行逻辑未变 [3] 市场表现 - 美债收益率先跌后升，美元指数触及低位，美股先跌后收复部分跌幅 [4] 地缘风险 - 俄乌冲突升级，中东局势冲突烈度上升，黄金避险属性提供支撑 [7] 商品指数 - 综合指数未提及具体数据 [43] - 特色指数中，商品指数2245.98，-0.33%；商品20指数2515.59，-0.45%；工业品指数2270.66，+0.04% [44] - 板块指数中，贵金属指数2914.30，今日涨跌幅-1.19%，近5日涨跌幅+0.70%，近1月涨跌幅+8.54%，年初至今涨跌幅+31.72% [46]

报告行业投资评级 - 股指期货震荡偏强 [7] - 股指期权震荡 [7] - 国债期货震荡 [7] 报告的核心观点 - 股指期货温和上行，增量资金依托杠杆、中长期机构和量化类资金，双创及小微盘是配置方向，建议持有IM多单 [1][7] - 股指期权情绪再次走强，期权市场成交额回升，认购期权占比回升，隐含波动率有上行迹象，中期备兑观点不变，若波动率继续上行考虑卖权侧减仓 [2][7] - 国债期货债市曲线走平，央行净投放但资金面收敛，股债跷跷板效应与央行重启国债买卖操作预期相互影响，短期关注长端套利和曲线走陡机会 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：IF、IH、IC、IM当月合约基差及当月与次月合约价差有环比变化，总持仓也有变动；早盘盘面有波折但全天温和上扬，成长较价值占优，微盘走势偏弱，增量资金依托三类资金，建议持有IM [7] - 股指期权：标的市场全线上涨，双创及中小盘领衔，期权市场成交额129.39亿元，较前一交易日回升25.89%，买权主导行情延续，认购期权占比回升，持仓量PCR平稳高位，隐含波动率上行，建议备兑 [2][7] - 国债期货：T、TF、TS、TL当季成交量和持仓量有1日变动，跨期价差、跨品种价差、基差也有1日变动；央行开展4185亿元7天期逆回购，当日有3040亿元7天逆回购到期；国债期货收盘全线上涨，长端收益率下行幅度更大，曲线走平，资金面收敛对短端利空，股债跷跷板效应与央行预期相互影响，操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保关注基差低位空头套保，基差关注长端套利机会，曲线关注走陡 [7][8][9] 经济日历 - 2025年9月15日10:00，中国8月社会消费品零售总额年率前值3.7%，预测值3.9%，公布值3.4%；中国8月规模以上工业增加值年率年初至今前值6.3%，公布值6.2% [10] - 2025年9月16日17:00，欧元区9月ZEW经济景气指数前值25.1，公布值26.1 [10] - 2025年9月16日20:30，美国8月零售销售月率前值0.5%，预测值0.3%，公布值0.6%；美国8月进口物价指数月率前值0.4%，预测值 -0.1%，公布值0.3% [10] - 2025年9月18日2:00，美国9月联邦基金利率目标上限预测值4.25%，未公布 [10] - 2025年9月19日7:30，日本8月全国CPI年率预测值2.8%，未公布 [10] 重要信息资讯跟踪 - 中美关系：当地时间9月16日，美国总统特朗普第四次延长对TikTok的禁令执行宽限期，延迟三个月至12月16日 [11] - 国内财政：1 - 8月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，税收收入121085亿元，同比微增0.02%，非税收入27113亿元，同比增长1.5%；全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%；印花税2844亿元，同比增长27.4%，证券交易印花税1187亿元，同比增长81.7% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元流动性改善是全球大类资产中期趋势，利于风险资产上行，国内居民存款搬家使风险偏好抬升，推荐关注流动性敏感类风险资产，如中证1000股指期货、有色金属、油脂油料和贵金属，同时可关注中国债券四季度配置机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 各品种价格及涨跌幅情况 - 股指方面，沪深300期货现价4553.2，日度涨跌幅0.81%；上证50期货现价2956.2，日度涨跌幅0.19%；中证500期货现价7252.4，日度涨跌幅1.22%；中证1000期货现价7547，日度涨跌幅1.14% [3] - 国债方面，2年期国债期货现价102.456，日度涨跌幅0.04%；5年期国债期货现价105.89，日度涨跌幅0.09%；10年期国债期货现价108.155，日度涨跌幅0.14%；30年期国债期货现价115.88，日度涨跌幅0.35% [3] - 外汇方面，美元指数现价96.6434；欧元兑美元现价1.1868；美元兑日元现价146.456；美元中间价7.1013 [3] - 利率方面，银存间质押7日利率1.5%；10Y中债国债收益率1.85%；10Y美国国债收益率4.04%；美债10Y - 2Y利差0.53%；10Y盈亏平衡通胀率2.37% [3] - 热门行业方面，综合金融日度涨跌幅3.93%；电力设备及新能源日度涨跌幅2.90%；汽车日度涨跌幅2.13%；煤炭日度涨跌幅1.72%；家电日度涨跌幅1.39%；机械日度涨跌幅1.32%；电子日度涨跌幅1.09%；医药日度涨跌幅 - 0.22%；综合日度涨跌幅 - 0.28%；银行日度涨跌幅 - 0.37%；食品饮料日度涨跌幅 - 0.50%；商贸零售日度涨跌幅 - 0.95%；农林牧渔日度涨跌幅 - 0.088%；消费者服务日度涨跌幅 - 1.07% [3] - 海外方面，能源板块中，NYMEX WTI原油现价64.55，日度涨跌幅2.01%；ICE布油现价68.49，日度涨跌幅1.51%；NYMEX天然气现价3.117，日度涨跌幅2.36%；ICE英国天然气现价79.44，日度涨跌幅1.39%；贵金属板块中，COMEX黄金现价3727.5，日度涨跌幅0.22%；COMEX白银现价42.88，日度涨跌幅 - 0.77%；有色金属板块中，LME铜现价10117；LME铝现价2712；LME锌现价2984.5；LME铅现价2006.5；LME镍现价15445；LME锡现价34750；农产品板块中，CBOT大豆现价1049，日度涨跌幅0.55%；CBOT豆粕现价429，日度涨跌幅1.24%；CBOT小麦现价533.5，日度涨跌幅1.52%；ICE2号棉花现价67.67，日度涨跌幅1.27%；CBOT豆油现价53.19，日度涨跌幅1.17%；CBOT玉米现价286.1，日度涨跌幅0.07%；MDE原糖现价44.45，日度涨跌幅0.00% [3] - 国内主要商品方面，集运欧线现价1109.7，日度涨跌幅 - 5.13%；黄金现价835.08，日度涨跌幅 - 0.83%；白银现价9906，日度涨跌幅 - 2.00%；铜现价80220，日度涨跌幅 - 0.40%；铝现价20910，日度涨跌幅 - 0.31%；氧化铝现价2937，日度涨跌幅 - 1.41%；锌现价22280，日度涨跌幅0.11%；铅现价121790，日度涨跌幅 - 0.67%；不锈钢日度涨跌幅 - 0.27%；碳酸锂现价73640，日度涨跌幅0.63%；工业硅现价8965，日度涨跌幅0.56%；螺纹钢现价3168，日度涨跌幅0.06%；热卷现价3390，日度涨跌幅 - 0.35%；铁矿石现价804.5，日度涨跌幅0.12%；焦炭现价1734.5，日度涨跌幅 - 0.03%；焦煤现价1233，日度涨跌幅 - 0.60%；建材方面，玻璃现价1234，日度涨跌幅 - 0.24%；纯碱现价1334，日度涨跌幅 - 0.37%；能源化工方面，原油现价499.3，日度涨跌幅1.07%；甲醇现价2376，日度涨跌幅0.04%；PTA现价4712，日度涨跌幅0.51%；尿素现价1681，日度涨跌幅 - 0.30%；短纤现价6402，日度涨跌幅0.66%；苯乙烯现价7138，日度涨跌幅 - 0.28%；乙二醇现价4297，日度涨跌幅0.59%；塑料现价7245，日度涨跌幅0.15%；PP现价6982，日度涨跌幅0.17%；PVC现价4973，日度涨跌幅0.26%；烧碱现价2608，日度涨跌幅1.12%；LPG现价4507，日度涨跌幅1.08%；橡胶现价15880，日度涨跌幅0.38%；20号胶现价12590，日度涨跌幅 - 0.98%；纸浆现价5042，日度涨跌幅 - 0.51%；农产品方面，豆二现价3679，日度涨跌幅 - 1.34%；豆粕现价3002，日度涨跌幅 - 1.28%；豆油现价8366，日度涨跌幅 - 0.62%；棕榈油现价9424，日度涨跌幅 - 0.61%；菜籽油现价13890，日度涨跌幅 - 0.04%；菜籽粕现价2460，日度涨跌幅 - 2.30%；鸡蛋现价3116，日度涨跌幅0.10%；红枣现价10815，日度涨跌幅0.09%；花生仁现价7822，日度涨跌幅0.33%；玉米现价2161，日度涨跌幅 - 0.23% [4] 宏观情况 - 海外方面，美国8月零售和进口物价环比超预期，9月房产市场持续低迷、不及预期，重点关注9月18日凌晨美联储议息会议，市场对利率决议基准假设是降息25bp，小概率直接降息50bp [7] - 国内方面，后续观测四季度实物工作量进程和金融市场流动性变化，专项债资金发行平稳支撑四季度基建实物需求，但存在用于化债而非基建的风险，5000亿新型政策性金融工具落地节奏不确定，商品实物消费量需求脉冲或后置至四季度末，投资者可关注居民存款搬家进程和通胀变化 [7] 各板块观点精粹 - 金融板块，股指期货以哑铃结构应对市场分歧，关注增量资金衰减，短期震荡；股指期权延续对冲防御思路，关注期权市场流动性恶化，短期震荡；国债期货股债跷跷板短期可能持续，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期，短期震荡 [8] - 贵金属板块，黄金/白银受9月美国降息周期重启、美联储独立性风险扩大影响，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡上涨 [8] - 航运板块，集运欧线三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] - 黑色建材板块，钢材限产消息再起，盘面上涨放缓，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量等，短期震荡；铁矿港口成交增加，价格震荡运行，关注相关因素变化情况和政策层面动态，短期震荡；焦炭二轮提降落地，市场预期回暖，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡；焦煤下游开启补库，现货成交好转，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡；硅铁反内卷预期升温，成本端存在支撑，关注原料成本、钢招情况，短期震荡；锰硅反内卷预期升温，关注钢招定价，关注成本价格、外盘报价，短期震荡；玻璃宏观情绪回暖，现货开始喊涨，关注现货产销，短期震荡；纯碱节前下游补库，现货略有反弹，关注纯碱库存，短期震荡 [8] - 有色与新材料板块，铜铜矿供应再生扰动，铜价偏强震荡，关注供应扰动等因素，短期震荡上涨；氧化铝现货走弱库存累积，氧化铝价震荡承压，关注矿石复产不及预期等因素，短期震荡；铝库存延续累积，铝价震荡运行，关注宏观风险等因素，短期震荡；锌库存延续累积，锌价震荡运行，关注宏观转向风险等因素，短期震荡；铅再生铅供应下降，铅价震荡向上，关注供应端扰动等因素，短期震荡上涨；镍印尼取缔非法采矿，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治变动超预期等因素，短期震荡；不锈钢成本支撑坚挺，不锈钢盘面大幅上行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡；锡佤邦复产进度不及预期，锡价高位震荡，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡；工业硅供应持续回升，压制硅价上方空间，关注供应端超预期减产等因素，短期震荡；碳酸锂基本面驱动弱，价格震荡运行，关注需求不及预期等因素，短期震荡 [8] - 能源化工板块，原油供需转弱明显，关注OPEC + 产量政策、中东地缘局势，短期震荡下跌；LPG估值修复兑现，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡；沥青期权3500持仓集中，沥青期价跟随原油反弹，关注制裁和供应扰动，短期震荡；高硫燃油地缘推动，燃油跟随原油弱反弹，关注地缘和原油价格，短期震荡；低硫燃油跟随原油震荡，关注原油价格，短期震荡；甲醇近远月矛盾仍大，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡；尿素回归基本面承压下行，等待新一轮利好，关注出口实际落地情况和长期承压下市场情绪变化，短期震荡；乙二醇预期先行，市场对远期投产压力偏悲观，关注煤、油价格波动等因素，短期震荡；PX基本面驱动有限，PXN暂有支撑下价格跟随成本为主，关注原油大幅波动等因素，短期震荡；PTA持货意愿低，现货流通性充裕，打压基差，关注原油大幅波动等因素，短期震荡；短纤原料支撑一般，工厂挺价下加工费环比修复，关注下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色，短期震荡；瓶片需求淡季深入，制约明显，关注瓶片企业减产目标执行情况，终端需求，短期震荡；丙烯丙烷与PL商品量减量提振，短期小幅偏强，关注油价、国内宏观，短期震荡；PP前低附近或有支撑，关注油价、国内外宏观，短期震荡；塑料旺季需求小幅支撑，关注油价、国内外宏观，短期震荡；苯乙烯商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡；PVC弱现实强预期，关注预期、成本、供应，短期震荡；烧碱现货见顶回落，谨慎偏弱，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡；油脂市场情绪转弱，或继续调整，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡；蛋白粕现货拖累盘面，期价测试下沿支撑，关注美豆天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡；玉米/淀粉近期降雨持续，关注粮质情况，关注需求、宏观、天气，短期震荡；生猪降重限产政策持续，近月继续承压，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡 [10] - 农业板块，橡胶跟随商品整体向下调整，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡；合成橡胶回归偏弱走势，关注原油大幅波动，短期震荡；棉花棉价小幅波动，关注收购价动态，关注需求、库存，短期震荡；白糖糖价小幅震荡，关注进口，短期震荡；纸浆心态暂稳，进入区间波动行情，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡；双胶纸上行驱动两难，窄幅震荡，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡；原木加工需求小幅回暖，现货或有提涨预期，关注出货量、发运量，短期震荡 [10]

| 玻璃纯碱期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年9月18日 | | | | 蒋诗语 | Z0017002 | | 玻璃相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | 华北报价 1150 | | 1150 | 0 | 0.00% | | | 华东报价 | 1230 | 1220 | 10 | 0.82% | | | 华中报价 1130 | | 1110 | 20 | 1.80% | | | 华南报价 | 1240 | 1240 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 玻璃2505 | 1342 | 1340 | 2 | 0.15% | | | 玻璃2509 1393 | | 1390 | 3 | 0.22% | | | 05基差 | -192 | -190 | -2 | -1.05% | | | 纯碱相关价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂市场供需双增但需求增速相对偏快，库存持续去化支撑价格，供给端复产预期与需求端“金九银十”备货节奏构成多空博弈主线；未来1 - 2周，若下游节前补库需求加速释放，价格在当前位置支撑明显，但高供给弹性或限制反弹高度；短期市场维持震荡，有小幅上行空间，但涨幅受限 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂主力合约9月17日收于73640元/吨，较前一交易日上涨0.63%，基差收窄至 - 540元/吨；主力合约持仓量降至294624手，成交量大幅收缩31.26%至343863手 [1] - 供给端产能利用率维持66.41%，关注焦点转向复产预期，宁德时代枧下窝锂矿若11月复产或增加供给压力，锂辉石原料路线占比超60%，锂云母路线占比降至15%；需求端下游材料价格小幅上涨，电芯价格普遍走强，但9月1 - 7日新能源车零售同比降3%，旺季需求释放待察；碳酸锂总库存连续下降，9月12日当周减少1.13%至138512吨，现货市场去库延续，仓单数据未明确但成交清淡，供需紧平衡预期或支撑价格 [2] - 市场呈现供需双增但需求增速偏快格局，库存去化支撑价格，供给复产预期与需求备货节奏构成多空博弈主线，未来1 - 2周下游补库需求释放则价格支撑明显，需警惕高供给弹性限制反弹高度 [3] 产业链价格监测 |项目|2025 - 09 - 17|2025 - 09 - 16|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|73640|73180|460|0.63%|元/吨| |基差|-540|-1080|540|50.00%|元/吨| |主力合约持仓|294624|300437|-5813|-1.93%|手| |主力合约成交|343863|500267|-156404|-31.26%|手| |电池级碳酸锂市场价|73100|72100|1000|1.39%|元/吨| |六氟磷酸锂|56750|56650|100|0.18%|元/吨| |动力型三元材料|119700|119650|50|0.04%|元/吨| |动力型磷酸铁锂|33540|33470|70|0.21%|元/吨| |碳酸锂产能利用率（2025 - 09 - 12）|66.41%|66.41%|0.00%|0.00%|%| |碳酸锂库存（2025 - 09 - 12）|138512|140092|-1580|-1.13%|实物吨| |523圆柱三元电芯|4.42|4.40|0.02|0.45%|元/支| |523方形三元电芯|0.39|0.39|0.00|1.04%|元/Wh| |523软包三元电芯|0.41|0.40|0.01|2.50%|元/Wh| |方形磷酸铁锂电芯|0.33|0.33|0.00|0.92%|元/Wh| |钴酸锂电芯|6.35|6.25|0.10|1.60%|元/Ah| [5] 产业动态及解读 - 现货市场：9月17日SMM电池级碳酸锂指数价格73116元/吨，环比涨281元/吨，电池级碳酸锂均价7.315万元/吨，工业级碳酸锂均价7.09万元/吨，环比均涨300元/吨，期货主力合约在7.2 - 7.4万元/吨震荡，下游采购意愿不强，成交活跃度不高，需求旺季下游有节前备库需求，锂辉石原料碳酸锂占比超60%，锂云母降至15%，9月供需同步增长但需求增速更快，预计阶段性供应偏紧 [6] - 下游消费：9月1 - 7日全国乘用车新能源市场零售18.1万辆，同比降3%，较上月同期降1%，零售渗透率59.6%，今年累计零售775.2万辆，同比增25%；批发17.9万辆，同比增5%，较上月同期增12%，批发渗透率58.1%，今年累计批发912.2万辆，同比增33% [7] - 行业新闻：9月9日宁德时代控股子公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，争取11月完成复产，能否如期复产未定论；自8月10日宁德时代江西宜春枧下窝矿区停产，其引发的“蝴蝶效应”波及产业链，在“反内卷”政策驱动下，碳酸锂供给端引发行业洗牌 [7][8] 产业链数据图表 报告给出碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂库存、碳酸锂开工率、电芯售价等图表 [9][12][13][15][17][18][22][24] 附录：大模型推理过程 - 数据部分：9月17日碳酸锂主力合约价格上涨0.63%，基差走强，持仓量降1.93%，成交量降31.26%，市场活跃度降低；供给端产能利用率不变，宁德时代复产或增供给但短期影响有限，需求端新能源车零售略降但批发增长，材料价格微涨，库存连续下降支撑价格 [30] - 资讯部分：9月前七天新能源车零售同比降3%但批发增5%，渗透率近60%，需求有韧性，宁德时代复产影响市场预期，但短期内供给压力或不增加 [31] - 综合信息：主力合约震荡上行，成交量和持仓量减少，市场观望，基差走强；供需上需求增速或快于供给，但下游采购谨慎，现货成交不活跃，复产预期限制价格涨幅；短期供需双增但需求增长快，库存减少支撑价格，复产不确定使市场谨慎，预计未来一周震荡偏强，有小幅上行空间但涨幅受限 [31]

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/18 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/9/17 | 美元/桶 | 64.05 | 64.52 | -0.73% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/9/17 | 美元/桶 | 67.95 | 68.47 | -0.76% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/9/17 | 美元/吨 | 608.88 | 604.88 | 0.66% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/9/16 | | 美元/吨 | 680.50 | 684.50 | -0.58% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/9/17 | 美元/吨 | 836.00 | 834.33 | 0.20% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/9/17 | 元/吨 | 4 ...

| 碳酸锂日评20250918:低位震荡 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期(日) 2025-09-17 2025-09-16 | | | 2025-09-10 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | 近月合约 收盘价 73500.00 73060.00 | | | 70300.00 | 440.00 | | | 连一合约 收盘价 73640.00 73180.00 | | | 70560.00 | 460.00 | | | 连二合约 收盘价 73800.00 73340.00 | | | 70720.00 | 460.00 | | | 收盘价 连三合约 73800.00 73340.00 | | | 70880.00 | 460.00 | > | | 收盘价 73640.00 73180.00 | | | 70720.00 | 460.00 | | | 砖酸锂期货 成交量(手) 343863.00 500267.00 活跃合约 | | | 751480.00 | -156,404.00 | 5 | | (元/吨) 持仓堂(手) 2 ...

| | | | | 尿素早评20250918: 做多机会或逐步到来 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 单位 9月17日 9月16日 | | | | 变化值 | 変化值 | | | | (矩对值) UR01 | 元/吨 | 1681.00 | 1686.00 | -5.00 | (相对值) -0.30% | | 尿素期货价格 | | UR05 | 元/吨 | 1734.00 | 1737.00 | -3.00 | -0.17% | | | (收盘价) | UR09 | 元/吨 | 1755.00 | 1757.00 | -2.00 | -0.11% | | | | 山东 | 元/吨 | 1650.00 | 1650.00 | 0.00 | 0.00% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1530.00 | 1540.00 | -10.00 | -0.65% | | | 国内现货价格 | 河南 | 元/吨 | 1660.00 | 1660.00 | 0.00 | 0.00% | | | (小顆粒) | ...