行业投资评级 - AI图片编辑软件行业市场规模持续增长，2019年至2023年市场规模从128.62亿人民币元增长至180.87亿人民币元，年复合增长率为8.90% [27] - 预计2024年至2028年市场规模将从188.49亿人民币元增长至223.45亿人民币元，年复合增长率为4.35% [27] 核心观点 - AI图片编辑软件行业技术创新能力强，生成对抗网络（GANs）等技术的应用拓展了创意表达空间 [6][11] - 行业存在显著的技术壁垒，新进入者面临高技术门槛和现有龙头企业的强大优势 [12] - 终端市场需求强烈，用户对智能化增强、自动修复及即时创意工具等功能需求旺盛 [13] 行业定义与分类 - AI图片编辑软件利用人工智能技术提供自动化和智能化图像处理功能，旨在通过算法自动优化、修改或创造图像内容 [6] - 行业可分为图片生成和图片处理两个主要子领域，图片生成软件根据文本或参考图片自动生成图像，图片处理软件专注于对现有图片进行编辑和增强 [7][8][9] 行业特征 - 科技创新能力强，开发者快速采纳AI技术丰富功能，如智能图像选取与AI滤镜，并开创新的应用场景 [11] - 技术壁垒明显，新进入者需具备扎实的研发基础和持续的资金投入 [12] - 终端市场需求强烈，用户对提升编辑效率和增加创作自由度的需求推动技术快速迭代 [13] 发展历程 - 萌芽期（1970-2013年）：以学术探索和理论研究为主，缺乏广泛商业应用 [15] - 启动期（2014-2020年）：GAN算法的提出和DeepDream图像生成工具的推出推动行业向广泛应用迈进 [16] - 高速发展期（2021年至今）：DALL-E模型和Stability.ai的开源工具推动行业技术快速进步及产品多样化 [17] 产业链分析 - 上游为设备和技术供应环节，包括高性能硬件设施和云计算资源 [18] - 中游为软件开发与技术支持环节，超分辨率技术是AI图片编辑的核心技术之一 [24] - 下游为应用环节，AI图片编辑软件在文物修复与保存方面展现出巨大潜力 [20][26] 行业规模 - 2019年至2023年市场规模从128.62亿人民币元增长至180.87亿人民币元，年复合增长率为8.90% [27] - 预计2024年至2028年市场规模将从188.49亿人民币元增长至223.45亿人民币元，年复合增长率为4.35% [27] 竞争格局 - 市场集中度高，第一梯队公司包括美图、Adobe、Serif等，第二梯队公司为抖音、软牛科技、恒图科技等 [32] - 头部企业通过长期迭代AI功能增强用户体验，美图2023年付费订阅用户人数达到911万，同比增长62.3% [33] - 未来市场集中度将提高，头部企业通过整合生成式AI功能吸引更多用户 [34] 上市公司速览 - 奥多比系统软件（北京）有限公司：全球领先数字内容管理及出版解决方案供应商，推出融合AI技术的产品如Adobe Express和Adobe Firefly [36] - 厦门美图移动科技有限公司：专注于AI与图像处理技术，核心产品包括美图秀秀、美颜相机等，2023年付费订阅用户人数达到911万 [38][39] - 万兴科技集团股份有限公司：提供视频创意、绘图创意、文档创意等多领域的软件产品与服务，开发了AI图片编辑软件如万兴爱画 [44]

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 财政部持续推进专项债收储，允许专项债用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，预计政策效果将在2025年逐步释放[4][70] - 1月第2周新房成交环比下降40.2%，同比上升10.7%；二手房成交环比上升19.9%，同比上升32.4%[4][18] - 13城新房库存环比下降1.0%，同比减少8.9%；去化周期为16.5个月，环比减少0.2个月，同比减少2.7个月[4][31] - 土地市场方面，百城土地成交建筑面积环比下降71.6%，同比减少59.4%；成交楼面价环比下降70.8%，同比减少31.3%[4][48] 板块观点 - 房地产开发板块推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国[11] - 物业管理板块推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务[11] - 房地产经纪板块推荐贝壳，建议关注我爱我家[12] 房地产基本面与高频数据 新房市场 - 上周37城新房成交面积212.8万方，环比下降40.2%，同比上升10.7%[4][18] - 2025年1月1日至1月10日累计成交302.3万方，同比上升8.4%[4][18] 二手房市场 - 上周16城二手房成交面积193.2万方，环比上升19.9%，同比上升32.4%[4][25] - 2025年1月1日至1月10日累计成交262.1万方，同比上升39.8%[4][25] 土地市场 - 上周百城土地成交建筑面积788.7万方，环比下降71.6%，同比减少59.4%[4][48] - 成交楼面价949元/平，环比下降70.8%，同比减少31.3%[4][48] - 土地溢价率1.8%，环比下降10.5%，同比减少2.2%[4][48] 房地产行业融资 - 上周房地产企业发行信用债19支，发行金额118.5亿元，环比上升1121.6%，同比上升77.0%[53] - 上周偿还金额80.5亿元，净融资额为38亿元[53] 行情回顾 - 上周房地产板块（中信）涨跌幅为-2.7%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.1%、-1.0%[4][58] - 29个中信行业板块中房地产位列第22[4][58] 行业政策跟踪 - 财政部研究扩大专项债使用范围，允许用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房[4][70] - 住房城乡建设部发布通知，要求加强保障性住房和城中村改造安置房建设质量监管[69] - 江苏省镇江市停止实施新建商品房销售价格备案制度[69] - 河南省推动2025年第一季度经济“开门红”，落实房地产存量支持政策[69]

行业评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 动力煤价格持续反弹，岁末年初产地供给呈收缩预期，动力煤短期价格继续反弹 [4][10] - 焦炭第六轮提降全面落地，炼焦煤仍有下降可能 [4][24] - 权益市场涨少跌多，煤炭板块可低位布局，煤炭指数股息率在6.4%以上，相较于1.6%附近的十年期国债到期收益率具有较强的吸引力 [4][5] - 动力煤价格短期有望维持小幅上探，但不具备大幅上涨的基础 [4][10] - 炼焦煤价格继续低位震荡下行，短期价格仍有下降可能 [24][25] 市场表现 - 本周（2025.1.6-2025.1.12），煤炭行业基本面表现较好，临近岁末年初，煤炭供给预期收紧 [5] - 权益市场整体表现不佳，市场成交额维持在1.1万亿左右，单日融资买入额呈下滑态势，市场情绪不高 [5] - 沪指周度收跌1.33%，收报33168.52点，沪深300指数收跌1.25%，收报37332.48点 [5] - 申万一级行业中，煤炭表现较差，周下跌5.17%，收报22688.97点，跑输指数 [5] - 个股方面，本周煤炭板块30家上市公司以跌为主，只有新集能源微涨 [5] 动力煤 - 动力煤价格持续走高，供给侧来看，煤炭生产区因年关临近陆续放假、安全检查等因素，预期产量继续下降 [10] - 进口煤供给有一定下降空间，广州港到港的印尼煤和澳煤的库提价和国内煤提库价相差不多，贸易商盈利状况差，影响拿货的积极性 [10] - 需求侧来看，下游电厂煤炭日耗量、可用库存天数表现较为平稳，库存下降较为缓慢，南方冷空气持续，对终端需求有一定支撑 [10] - 产地动力煤价格继续反弹，内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价583元/吨，周度环比上升2元/吨，同比下降98元/吨 [11] - 山西大同动力煤（Q5500）坑口价647元/吨，周度环比上升7元/吨，同比下降104元/吨 [11] - 陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价690元/吨，周度环比上升20元/吨，同比下降60元/吨 [11] 炼焦煤 - 炼焦煤价格继续低位震荡下行，临近年关各地煤矿将陆续放假，尤其是民营矿井将迎来一周多的假期，预期产量下降 [24] - 进口的炼焦煤种蒙古煤3大主流口岸煤价重心不断下移，贸易商盈利状况较差，拿货积极性不高 [24] - 在淡季背景下，高炉开工率和日均铁水产量都下滑，叠加临近年底，工地将停工放假，国内钢材需求或将降至低点 [24] - 山西古交2号焦煤坑口含税价报收670元/吨，环比持平，较去年同期下降470元/吨 [25] - 安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1470元/吨，环比持平，较去年同期下降500元/吨 [25] - 贵州六盘水主焦煤车板价报收1486元/吨，环比下降104元/吨，较去年同期下降934元/吨 [25] 供需结构 - 北港库存回落幅度降低，下游对高报价较为抵触，北港日均动力煤库存量2504.84万吨，周环比下滑38.56万吨，较去年同期上涨126.04万吨 [15] - 下游港口库存仍处于历年偏高位置，库存下降幅度低于上游港口，表明下游需求疲软 [15] - 南方电厂库存由高位缓步震荡下行，日均煤耗和可用天数表现平稳，相较去年同期，旺季不旺 [16] - 上游六大港口库存小幅下探，日均炼焦煤库存量471.09万吨，周环比下降23.64万吨，较去年同期上涨292.13万吨 [28] - 下游230家独立焦企炼焦煤库存震荡向上，达到896.85万吨，周环比上涨14.92万吨，同比下降58.15万吨 [28] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量回升，但仍处于历史底部，日均84艘，周环比增加16艘，较去年同期下降31艘 [33] - 运价持续下跌，秦皇岛六大航线运价本周集体走低，秦皇岛-广州(5-6万DWT)日均28.4元/吨，周环比下降6.8元/吨，同比下降4.98元/吨 [33] 行业资讯 - 煤炭行业4企业项目入选卓越级智能工厂（第一批）项目公示名单 [36] - 山西开展打击非法违法采矿冬季百日行动 [36] - 国家发改委：建设全国统一的能源市场体系 [36] - 鄂尔多斯市：87座煤矿获得产能核增批复，核增产能超1.5亿吨/年 [36] - 安徽省圆满完成2025年电煤中长期合同签订工作 [36] - 全国矿山安全生产工作会议在京召开 [37] - 山西临汾累计建成智能化煤矿32座 [37] - 2024年12月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄 [37] 公司公告 - 物产环能：2024-2026年度公司每年度拟分配的现金分红总额不低于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的40% [38] - 安源煤业：江能集团拟将其持有的安源煤业389,486,090股股份无偿划转至江钨控股 [38] - 新集能源：公司董事、总经理郭占峰先生，副总经理徐进先生，总工程师韩柏青先生辞职 [38] - 陕西煤业：每股派发现金红利0.103元（含税），共计派发现金红利10亿元 [40] - 美锦能源：拟通过发行股份的方式购买美锦能源集团持有的临县锦源煤矿有限公司51%股权等 [40] 投资建议 - 动力煤在年关临近陆续放假、安全检查等因素，以及受进口贸易商盈利状况较差，拿货积极性降低，供给存收缩预期，供货商和贸易商挺价情绪浓烈，煤价继续小幅上涨 [41] - 二级市场方面，建议继续关注受分红指引、市值管理等影响的高现金流、高回报率的煤炭标的 [41]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"，维持不变 [1] 核心观点 - 迅销集团FY2025Q1业绩表现强劲，营收同比增长10 4%，经营利润同比增长7 4%，归母净利润同比增长22 4% [3] - 迅销集团维持全年业绩指引，预计FY2025营收3 4万亿日元，同比增长9 5%，经营利润5300亿日元，同比增长5 8%，归母净利润3850亿日元，同比增长3 5% [6] - 2024年12月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降4 3%，但12月降幅收窄至-0 1%，家用电器类商品零售额同比增长41 0% [7][8] - 2024年12月全国居民消费价格同比上涨0 1%，全年上涨0 2% [11] 迅销集团业绩分析 - 日本UNIQLO：FY2025Q1营收2666亿日元，同比增长9 0%，经营利润521亿日元，同比增长12 1%，同店销售净额同比增长7 3% [4] - 海外UNIQLO：FY2025Q1营收5017亿日元，同比增长13 7%，经营利润835亿日元，同比增长7 4%，北美和欧洲地区表现强劲，中国大陆市场因气温偏高导致收益下降 [5] - GU：FY2025Q1营收906亿日元，同比增长3 1%，经营利润98亿日元，同比减少20 2%，同店销售净额持平 [5] - 全球品牌：FY2025Q1营收357亿日元，同比减少2 4%，经营利润18亿日元，同比增长373 3% [6] 行业动态 - 2024年12月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降4 3%，12月降幅收窄至-0 1%，家用电器类商品零售额同比增长41 0% [7][8] - 2024年12月全国居民消费价格同比上涨0 1%，全年上涨0 2% [11] - 雅戈尔时尚收购法国奢华童装品牌Bonpoint，首次进军童装和奢侈品领域 [11] 行情回顾 - 本周SW纺织服饰板块下跌2 96%，SW轻工制造板块下跌2 23%，沪深300下跌1 13% [9] - SW纺织制造下跌0 42%，SW服装家纺下跌3 76%，SW饰品下跌4 73%，SW家居用品下跌1 65% [9] - SW纺织制造的PE为20 53倍，SW服装家纺的PE为17 19倍，SW饰品的PE为14 82倍，SW家居用品的PE为17 49倍 [9] 投资建议 - 纺织制造板块：关注国际运动服饰品牌公司库存压力减轻，推荐裕元集团、申洲国际、伟星股份、华利集团、开润股份、浙江自然、南山智尚、健盛集团 [12] - 品牌服饰板块：关注高景气运动户外服饰，推荐安踏体育、361度、波司登，建议关注家纺龙头公司水星家纺、罗莱生活、富安娜及童装龙头公司森马服饰 [12] - 黄金珠宝板块：关注2025年婚庆需求回暖，建议关注周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥、老铺黄金 [13] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花价格环比下降0 6%，金价环比增长1 1%，羊毛价格环比增长1 5%，皮革价格指数为72 65，海绵原材料价格环比增长1 5% [34][35][36] - 出口数据：2024年1-11月纺织品出口1288 37亿美元，同比增长4 6%，服装及衣着附件出口1422 23亿美元，同比下降0 2%，家具及其零件出口608 60亿美元，同比增长5 97% [40] - 社零数据：2024年11月社零总额4 38万亿元，同比增长3 0%，实物商品网上零售额同比增长6 8% [44] - 房地产数据：2024年1-11月住宅新开工面积48989万平方米，下降23 1%，住宅销售面积72224万平方米，同比下降16 0% [48]

行业投资评级 - 维持人形机器人行业"优于大市"评级 [1][3][14] 核心观点 - 特斯拉预计2025年Optimus量产数千台，2026年产量将增加10倍，目标生产5万到10万台，2027年再增加10倍 [2] - 特斯拉人形机器人过去三年进展迅速，2025年有望实现量产落地，2027年产量有望达到百万台 [3][5] - 国内大厂加速布局人形机器人，商业化落地可期，相关产业链有望充分受益 [2][11] 特斯拉人形机器人进展 - 2021年8月20日，马斯克首次发布特斯拉人形机器人计划，代号"擎天柱"（Optimus） [6] - 2024年11月，特斯拉展示Optimus安装了新一代22个自由度灵巧手，可以接住空中飞来的网球 [5][6] - 2024年12月10日，马斯克发布Optimus在复杂路况稳定行走的视频，且可以在没有视觉系统的支持下进行自主导航 [5][6] - 2025年1月8日，马斯克表示可能在几周后推出Optimus更新，进展非常顺利 [6] 国内大厂布局 - 2024年11月，华为（深圳）全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，与16家企业签署战略合作备忘录 [3][11] - 2024年底，比亚迪、小米发布人形机器人相关岗位的招聘，积极布局人形机器人赛道 [3][11] - 国内宇树科技、智元机器人、优必选等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展 [3][11] 英伟达Cosmos平台 - 英伟达在CES 2025推出Cosmos平台，旨在推动自动驾驶汽车和机器人等物理AI系统的发展 [8] - 英伟达亮相了由14款人型机器人组成的"机器人军团"，其中包含6家中国企业 [9][10] 投资建议 - 重点推荐减速器环节的【绿的谐波】、丝杠环节的【绿的谐波】【恒立液压】、电机环节的【鸣志电器】【兆威机电】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等 [3][16] - 建议积极关注国内人形机器人产业链的相关标的，优选卡位好的减速器、丝杠、传感器等环节以及价值量占比高的电机及核心关节环节 [3][16]

行业投资评级 - 公用环保行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 国际天然气价格高位回落，TTF基准荷兰天然气期货本周累跌8.12% [2] - 国家发改委、能源局发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标是到2027年电力系统调节能力显著提升，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90% [1][16] - 推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电和中国广核，以及电力体制改革相关标的如广西能源、三峡水利等 [2] - 环保行业业绩改善，估值较低，商业模式改善，运营指标持续向好 [2] 市场回顾 - 本周沪深300指数下跌1.13%，公用事业指数下跌3.10%，环保指数下跌3.04% [1] - 电力板块子板块中，火电下跌4.11%，水电下跌1.34%，新能源发电下跌4.20%，水务板块下跌2.67%，燃气板块下跌5.07%，检测服务板块下跌2.45% [1] 重要政策及事件 - 两部委发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标是到2027年电力系统调节能力显著提升，支撑年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用 [16] - 两部委发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，加强回收循环利用能力建设 [17] 专题研究：海外天然气价格近况 - 国际天然气价格高位回落，TTF基准荷兰天然气期货本周累跌8.12% [2] - 美国预计2025年天然气出口量提高15%，缓解国际天然气供需紧张态势 [2] - 长期来看，国际天然气价格将维持相对低位，但政治因素仍存在较大扰动 [2] 投资策略 - 推荐核电与新能源双轮驱动的中国核电和中国广核 [2] - 推荐电力体制改革相关标的如广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技 [2] - 推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力 [2] - 推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源 [2] - 推荐电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能 [2] - 推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力 [2] - 推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源 [2] 板块表现 - 环保板块下跌3.04%，电力板块子板块中，火电下跌4.11%，水电下跌1.34%，新能源发电下跌4.20%，水务板块下跌2.67%，燃气板块下跌5.07%，检测服务板块下跌2.45% [32] 行业重点数据 - 11月份，规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9% [50] - 1—11月份，规上工业发电量85687亿千瓦时，同比增长5.0% [50] - 11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8% [59] - 1～11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1% [59] 公司盈利预测 - 华电国际2023年EPS为0.35，2024年EPS为0.59，PE为12.1 [4] - 国电电力2023年EPS为0.31，2024年EPS为0.54，PE为14.1 [4] - 上海电力2023年EPS为0.50，2024年EPS为0.96，PE为15.6 [4] - 龙源电力2023年EPS为0.73，2024年EPS为0.81，PE为19.8 [4] - 三峡能源2023年EPS为0.25，2024年EPS为0.25，PE为16.9 [4] - 长江电力2023年EPS为1.11，2024年EPS为1.40，PE为26.1 [4] - 中国核电2023年EPS为0.55，2024年EPS为0.59，PE为17.8 [4] - 中国广核2023年EPS为0.21，2024年EPS为0.23，PE为18.3 [4] 行业动态 - 两部委发布《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》，目标是到2027年电力系统调节能力显著提升 [100] - 国家发改委发布《全国统一大市场建设指引(试行)》，提出建设全国统一的能源市场体系 [101] - 全球首座300兆瓦级压气储能电站全容量并网 [102] - 国家能源局印发《2025年能源监管工作要点》通知，要求加强能源安全保供监管和能源绿色发展监管 [103]

行业投资评级 - 家电行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 2025年以旧换新政策发布，家电补贴品类扩容，空调补贴次数上调至3次，资金总规模大幅增加，预计将推动家电换新需求持续释放 [1] - 12月家电零售需求增长强劲，大家电及扫地机表现亮眼，空冰洗线上零售额分别增长35 0%/15 4%/12 8%，线下分别增长99 6%/136 8%/68 2% [2] - 国际消费电子展（CES）新品频出，石头科技推出搭载五轴折叠仿生机械臂的G30 Space探索版，吸力升级至22000Pa，追觅、科沃斯等也推出创新产品 [3] 本周研究跟踪与投资思考 - 中央发布2025年消费品以旧换新政策，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲4类小家电产品，空调补贴次数从1次增加至3次，资金总规模大幅增加 [20] - 12月家电零售加速回暖，大家电及扫地机增长强劲，空冰洗线上线下零售额增速回升，烟灶线上线下零售额同比分别增长38 9%/43 0%和114 7%/111 8% [22] - 国际消费电子展（CES）新品频出，石头科技推出G30 Space探索版和G30，追觅推出仿生多关节机械手技术，科沃斯推出X8和T50海外版 [29] 重点数据跟踪 - 本周家电板块相对收益+3 22%，LME3个月铜、铝价格分别周度环比+3 2%、+2 8%至9094/2575美元/吨，冷轧价格周环比-1 0%至4060元/吨 [33] - 海运价格本周美西/美东/欧洲线周环比分别+6 04%/+7 51%/+0 50%，海外天然气价格周环比+19 3% [41] 核心投资组合建议 - 白电推荐美的集团、海尔智家、TCL智家、格力电器、海信家电 [4] - 厨电推荐老板电器 [4] - 小家电推荐小熊电器、石头科技、新宝股份 [4] 重点公司盈利预测及投资评级 - 美的集团2025年EPS预测为5 57，PE为14 [5] - 海尔智家2025年EPS预测为2 28，PE为12 [5] - TCL智家2025年EPS预测为0 99，PE为13 [5] - 格力电器2025年EPS预测为6 23，PE为7 [5] - 石头科技2025年EPS预测为13 25，PE为17 [5]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市”，看好三重周期共振下的估值扩张 [1] 核心观点 - 电子行业在2025年有望迎来估值扩张大年，主要受益于宏观政策周期、产业库存周期和AI创新周期的共振上行 [1] - 半导体产业仍处于销量周期上行前期，企业盈利能力有改善空间，AI端侧应用正处在大规模商业化的临界点 [1] - 半导体指数投资规模仍有增长潜力，权重标的配置型需求增加 [1] 行业动态 - 英伟达推出全球首个世界基础模型NVIDIA Cosmos，推动物理AI发展，推荐中芯国际、长电科技等半导体公司 [2] - 长鑫存储被列入美国CMC清单，美国《芯片与科学法案》规划到2030年生产全球20%先进逻辑芯片，建议关注国产半导体自主可控公司 [3] - 中东非地区储能需求快速增长，25年储能装机同比有望增加24%，建议关注储能相关功率半导体公司 [4] - 1月上旬LCD电视面板价格上涨，32/43/65寸面板价格环比分别增长2.9%/1.6%/1.2%，55寸价格持平 [5] 重点公司 - 推荐消费电子公司：蓝思科技、小米集团、立讯精密等 [8] - 推荐半导体公司：中芯国际、恒玄科技、乐鑫科技等 [8] - 推荐设备及材料公司：北方华创、中微公司、拓荆科技等 [8] - 推荐被动元件公司：顺络电子、风华高科、江海股份等 [8] 超级电容技术 - 超级电容是介于电池和电容之间的特殊类型电容器，具备高能量密度和高功率密度，适用于AI服务器机柜的稳压需求 [28] - 英伟达GB300有望标配超级电容，与BBU共同组成Energy Storage Tray，用于稳定负载突变下的电压波动 [37] - 江海股份是国内超级电容品类最全的公司，积极推进EDLC和LIC技术路线，布局AI相关应用 [39][42]

证券研究报告 建筑装饰 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 01 月 13 日 证券分析师 王彬鹏 SAC：S1350524090001 wangbinpeng@huayuanstock.com 戴铭余 SAC：S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 郦悦轩 SAC：S1350524080001 liyuexuan@huayuanstock.com 唐志玮 tangzhiwei@huayuanstock.com 林高凡 lingaofan@huayuanstock.com 钙钛矿电池有望成为卫星电池方案之一 投资评级： 看好（维持） ——建筑装饰行业周报（2020106-20250112） 投资要点： 联系人 1) 钙钛矿电池或成卫星电池新选择。钙钛矿电池是第三代新型太阳能电池，核心材料 为有机金属三卤化物钙钛矿（ABX₃ ），具有光学带隙可调、吸收系数高、载流子 扩散长度大等优异性能。其结构包括透明导电氧化物（TCO）、钙钛矿吸收层、电 子传输层（ETL）、空穴传输层（HTL）和金属电极。通过吸收光能产生电子和空穴， 形成电流。卫星互联网是我国重 ...

基础化工 分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 资料来源：中原证券、聚源数据 -21% -14% -6% 1% 8% 15% 22% 30% 2024.01 2024.05 2024.09 2025.01 基础化工 沪深300 相关报告 《基础化工行业月报：制冷剂价格涨幅居 前，关注资源品、涤纶长丝和化工新材料板 块 》 2024-12-03 《基础化工行业年度策略：行业进入发展新 阶段，三条主线布局投资机会》 2024-11-30 《基础化工行业深度分析：油价下行叠加需 求不足，三季度行业景气低位运行》 2024- 11-11 联系人：李智 投资要点： gumh00@ccnew.com 021-50586308 油价持续上行，丙烯酸产业链整体表现 靓丽 ——基础化工行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 基础化工相对沪深 300 指数表现 2024 年 12 月份中信基础化工行业指数下跌 5.89%，在 30 个中信一 级行业中排名第 25 位。子行业中，橡胶助剂、氟化工和合成树脂行 业表现居前。主要产品中，12 月份化工品总体延续回落，丙烯酸产业 链产品整体表现靓丽。上涨品种 ...