宏观经济指数 - 本周ECI供给指数为50.53%，较上周持平[3] - 本周ECI需求指数为49.92%，较上周持平[3] - 12月ECI供给指数为50.55%，较11月回升0.04个百分点[4] 流动性分析 - 本周ELI指数为-1.65%，较上周回落0.43个百分点[5] - 本月MLF到期1.45万亿，央行仅续作3000亿，净回笼1.15万亿[5] - 本周货币净回笼10969.5亿元[72] 工业生产 - 本周汽车全钢胎开工率为62.24%，环比回升0.12个百分点[37] - 本周PTA开工率为80.56%，环比回落1.66个百分点[37] - 本周钢厂高炉开工率为78.69%，环比回落0.92个百分点[37] 消费市场 - 12月1-22日乘用车市场零售169.2万辆，同比增长25.0%[45] - 12月22日乘用车当周日均销量86946辆，较去年同期回升3702辆[45] - 本周航班执飞率均值为83.87%，环比回升0.69个百分点[47] 投资与房地产 - 本周30大中城市商品房成交面积378.25万平方米，环比回升14.25%[55] - 上周100大中城市供应土地占地面积1794.66万平方米，环比回升10.71%[55] - 12月25日石油沥青装置开工率为25.90%，环比回落2.60个百分点[49] 出口与通胀 - 本周上海出口集装箱运价指数为2460.34点，环比回升70.17点[60] - 本周波罗的海干散货指数均值为995.50点，环比回落28.10点[60] - 本周猪肉平均批发价为22.44元/公斤，环比回落0.55元/公斤[66]

市场表现 - 上周上证指数上涨0.95%，收报3400.14点，深证成指上涨0.13%，收报10659.98点[4] - 沪深两市日均成交额为13651.94亿元，较前一周下降9.35%，其中沪市下降5.91%，深市下降11.57%[4] - 上证50上涨2.01%，中证500下跌0.30%，大盘股表现相对优势[4] 投资建议 - 2025年第一季度A股指数预计震荡偏强，关注增量政策窗口期[5] - 科技和自主可控方向关注半导体、信创、华为鸿蒙生态等[5] - 高股息红利方向如银行、煤炭在中期仍有配置价值[5] 行业数据 - 银行、石油石化、公用事业涨幅居前，消费及TMT板块表现相对偏弱[38] - 春季躁动行情中，大盘蓝筹股在第四季度表现较佳，科技成长股在第一季度表现较佳[39] 政策与市场 - 中央经济工作会议强调"全方位扩大国内需求"，关注食品饮料、美容护理等内需板块[43] - 专项债支持经济力度提升，专项债券投向领域和用作项目资本金范围扩大[41]

就业人员分布 - 第三产业是吸纳劳动力的主力，2023年从业人员达4.1亿人，占比提升至67.6%[5] - 第二产业从业人员减少526.9万人至1.97亿人，占比下滑至32.4%[5] - 批发和零售业从业人员增加3098万人至1.355亿人，占比22%[8] 制造业变化 - 制造业从业人员小幅增加208.9万人，占比从22.7%下滑至20.2%[9] - 技术、资本密集型行业吸纳更多新增从业人员，四大行业占比提高3.4个百分点至28.5%[10] - 纺织服装行业从业人员减少133万人，占比下滑2.8个百分点至10.3%[30] 生产效率 - 制造业人均营收从100.3万元上涨至125.1万元[19] - 信息传输、软件和信息技术服务业全要素生产率达13.6，位居行业前列[55] - 批发零售业人均GDP增加值仅为9.1万元，远低于制造业的26.8万元[66] 行业趋势 - 建筑业从业人员减少680.4万人，占比从1.1%下滑至0.8%[59] - 采矿业从业人员减少127.9万人，占比从12.7%下滑至10%[59] - 高技术制造业企业法人单位增长57.4%，占规模以上制造业的11.5%[41]

宏观经济 - 2024年12月CPI食品环比预计为-0.5%，非食品环比为零，整体CPI环比为-0.1%，同比或回落至零[6] - 2024年12月PPI环比预计为0.1%，同比回升至-2.1%[12] - 国信高频宏观扩散指数A为0.3，指数B录得101.8，指数C录得-4.9%（+0.4pct.）[12] 资产价格 - 2024年12月27日当周十年期国债收益率均值为1.71%，预测值为2.39%，偏差达69BP，历史分位数为99.9%[34] - 预计2025年1月3日当周十年期国债收益率将上行至2.42%，上证综合指数将下行至3,079.27[34] 食品价格 - 2024年12月商务部农副产品价格环比为-0.9%，低于历史均值1.0%[18] - 2024年12月农业部农产品批发价格200指数拟合值环比为-1.2%，明显低于历史均值1.7%[19] 非食品价格 - 2024年12月非食品综合高频指数环比为-0.4%，基本持平历史均值-0.4%[70] - 非食品价格分项中，黄金饰品、柴油价格环比高于历史均值，中药、电子产品、建材价格环比低于历史均值[70] 生产资料价格 - 2024年12月中旬流通领域生产资料价格总指数较12月上旬小幅下跌0.3%[73] - 12月中旬黑色金属、化工产品、石油天然气、林产品价格上涨，有色金属、煤炭、非金属建材、农业生产资料、大宗农产品价格下跌[55]

宏观经济 - 2023年国内生产总值修订后为1294272亿元，比初步核算数增加33690亿元，增幅为2.7%[49] - 2025年1月1日为元旦假期，1月28日至2月4日为春节假期，中国金融市场休市[15] - 央行发布《中国金融稳定报告（2024）》，强调实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕[19] 商品市场 - 农产品中油脂板块表现最强，油脂转生物柴油导致供给紧张[11] - 黄金的确定性较强，近期中国央行重启购金带来一定利好[11] - 黑色板块对政策情绪最敏感，短期有所调整；有色存在供应偏紧的支撑[20] 金融市场 - 美联储预计2025年共降息50bp，降息交易短期未能看到明显破局点[20] - 2024年12月18日，美联储宣布降息25个基点，为年内第三次降息[20] - 2024年12月9日中共中央政治局会议释放出更加积极的政策信号，强调实施"超常规逆周期调节"[20] 风险因素 - 地缘政治风险（能源板块上行风险）[12] - 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）[12] - 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）[12]

宏观与策略 - 美联储12月议息会议降息25BP符合预期，但2025年降息下修至2次，偏向鹰派[3] - 政治局会议的罕见表述支撑市场情绪与股市流动性，下一阶段沪指以震荡相持为主[5] - 市场仍处于震荡格局中，跨年反弹行情仍将延续但重点在个股和主题[6] 行业分析 - 煤炭行业预计12月底1月初触底，煤价初探770元/吨[16] - 钢铁板块库存维持降势，盈利率环比回升[19] - 汽车行业静待两新延续政策落地，短期重心在国有车企改革[10] 金融与科技 - 非银金融行业销售费率下行，转型基金超市和投顾模式[13] - OpenAI在12天发布会发布一系列产品，加速AI商业化进程[24] - 字节发布"豆包"大模型升级版，机器人布局受到产业热切关注[27]

市值管理政策 - 并购重组方向明确，突出专业化发展特色，鼓励分拆上市[3] - 建立常态化股票回购增持机制，2024年A股上市公司预计回购金额上限2485亿元[115] - 高度重视控股上市公司破净问题，鼓励通过吸收合并、资产重组等方式处置破净公司[116] 央国企经营指标 - 2025年经营指标用“营业收现率”替换“营业现金比率”，突出企业应收账款管理能力[70] - 2024年央国企经营目标为“一利五率”，强调利润总额增速高于全国GDP增速[50] 并购重组趋势 - 我国当前并购重组与美国第五次并购浪潮相似，信息时代催生企业并购潮[4] - 并购重组聚焦产业链安全、专业化发展和科技创新，推动央企内部优质资源向控股上市公司汇聚[54] 信息披露与投资者关系 - 提高信息披露质量，完善ESG管理体系，高水平编制并披露ESG相关报告[55] - 提高央企上市公司投资者关系管理主动性，压实中央企业负责人责任[55]

企业利润率 - 11月企业营业收入同比增长0.5%，利润降幅收窄至7.3%[29] - 1-11月企业累计利润增速为-4.7%，利润率同比下降0.42个百分点[30][45] - 当前企业利润率明显不及去年同期，主要拖累是利润率下滑[3][17] 原材料行业 - 截至11月，原材料行业利润率逐步上升，盈利占比提升至23.5%[6][31] - 原材料行业盈利提升，但制造业利润率连续5个月维持在5.6%[6][47] - 历史数据显示，整体利润率回升需要原材料和制造业利润率双双提升[47] 制造业产销 - 11月制造业工业增加值增速连续第三个月回升，但产品销售率回落[9][16] - 制造业PMI生产端和新订单端缺口仍在，12月该缺口或仍存在[49][50] - 产销差距尚未弥合，压制下游制造行业利润率改善[16][34]

通胀趋势 - 核心CPI三个月年化及同比增长回升至3%以上，可能进一步上升至3.5%至4%[3] - 总体CPI环比连续五个月保持在0.2%，核心CPI环比连续四个月接近0.3%，年化增长率约3.5%[3] - 通胀可能先下降后上升，下半年加息可能性增加[26] 美联储政策 - 美联储全年降息100bp，显示出明显的鸽派倾向[18] - 鲍威尔可能在明年上半年降息，下半年停止降息甚至加息[12] - 通胀粘性抑制了美联储进一步降息的可能性[3] 特朗普政策影响 - 特朗普政策可能推高通胀，加税可能使核心商品价格提升约10%[54] - 特朗普可能通过行政命令增加关税，针对贸易逆差较大的国家和商品[8] - 特朗普政策不确定性增加，美元短期内走强[14] 美元走势 - 美元指数大选后从103点攀升至108点以上[13] - 特朗普政策矛盾可能导致美元因"强预期、弱现实"而走弱[61] - 非美经济体恢复增长可能导致资本从美国流出，影响美元强势[40]

韩国出口与贸易 - 韩国12月前20天出口额403.1亿美元，同比增长6.8%[1] - 韩国12月前20天进口额389.53亿美元，同比增长7.5%，贸易顺差13.5亿美元[1] - 韩国12月日均出口额25.2亿美元，同比增长3.5%，低于11月的3.7%[2] - 韩国半导体出口82.11亿美元，同比增长23.4%，占总出口的20.4%[2] 美国房地产市场 - 美国11月新屋销售66.4万套，环比增长5.9%，同比增长8.7%[6] - 美国11月新屋中位价40.26万美元，环比下降5.4%，同比下降6.3%[22] - 美国11月新屋库存49万套，同比增长8.9%，相当于8.9个月的供给量[22] 日本央行政策 - 日本央行行长暗示明年可能加息，具体时间取决于经济活动和价格发展[7] - 日本央行将重点关注明年春季工资谈判和特朗普政策的影响[8] 全球大宗商品价格 - 布伦特原油现货均价周环比下降2.10%，阴极铜价格周环比下降0.15%，铁矿石价格周环比下降1.23%[11] - 动力煤价格指数周环比下降2.31%，螺纹钢价格周环比下降0.04%，水泥价格周环比下降0.62%[12] 中国房地产市场 - 中国12月第三周商品房成交面积周环比上升27.26%，一线城市环比增长23.73%，二线城市增长36.76%[48] - 中国12月第三周乘用车市场日均零售8.7万辆，同比增长11%[48]