行业投资评级 - 维持煤炭开采行业"推荐"评级 [2][7][75] 核心观点 - 港口煤价止跌趋稳 节前下游补库与大秦线检修将对煤价形成支撑 [2][4][13] - 动力煤价格短期维持震荡偏强走势 炼焦煤预计维持震荡趋势 焦炭价格预计震荡偏弱走势 [4][5][6] - 煤炭行业供应端约束逻辑未变 头部企业呈现"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"五高特征 [7][75] - 美国关税新政落地促使市场寻求稳健性资产 煤炭高股息、现金奶牛的投资价值属性凸显 [7][74] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划 彰显发展信心并增厚企业成长性与稳定性 [7][75] 动力煤市场 - 截至9月12日港口动力煤价格680元/吨 周环比上涨1元/吨 [4][13][14] - 山西、内蒙古、陕西坑口价格周环比分别上涨5.00元/吨、6.00元/吨、11.00元/吨 [4][13][14] - 截至9月10日三西地区样本煤矿产能利用率90.95% 周环比上升1.63个百分点 [4][13][20] - 大秦线秋季检修初定10月7日展开 为期20天 届时运量将降至100万吨/天 [4][13] - 沿海八省电厂日耗周环比下降10.0万吨至226.9万吨 内地17省电厂日耗周环比上升9.4万吨至346.5万吨 [4][13][22] - 9月10日沿海+内陆25省电厂库存12169.5万吨 较2024年同期高484.4万吨 [4][13] - 北方港口库存周环比下降2.30万吨至2268.7万吨 同比去年同期下降61.60万吨 [4][13][30] - 铁水产量周环比上升11.84万吨 水泥开工率截至9月4日环比上升1.32个百分点 [4][13] 炼焦煤市场 - 截至9月12日港口主焦煤价格1540.00元/吨 周环比持平 [5][41][42] - 样本煤矿产能利用率环比上升4.08个百分点至85.3% [5][41] - 甘其毛都口岸平均通关量1294车 周环比上升293车 [5][41][45] - 焦煤生产企业库存周环比上升0.38万吨至199.7万吨 [5][41][48] - 炼焦煤北方港口库存周环比下降4.4万吨至263.57万吨 [48] 焦炭市场 - 日照港一级冶金焦平仓价1530元/吨 周环比下降50.0元/吨 [53] - 焦企产能利用率环比上升0.56个百分点至74.96% [6][51] - 全国平均吨焦盈利约35元/吨 周环比下降29元/吨 [56] - 独立焦化厂焦炭库存80.25万吨 周环比上升10.4万吨 [64] - 焦炭港口库存204.13万吨 周环比上升1.1万吨 [66] 无烟煤市场 - 无烟块煤价格周环比下降20.0元/吨至880元/吨 [68] - 尿素价格周环比下降30.0元/吨至1620元/吨 [69] 重点关注公司 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [7][75][76] - 动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源 [7][75][76] - 焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [7][75][76] - 煤炭+电解铝建议关注：神火股份 [76] - 无烟煤建议关注：华阳股份、兰花科创 [76] 盈利预测数据 - 中国神华2025年预测PE 15.2倍 2026年预测PE 14.4倍 [8][77] - 陕西煤业2025年预测PE 11.7倍 2026年预测PE 10.7倍 [8][77] - 兖矿能源2025年预测PE 12.4倍 2026年预测PE 10.5倍 [8][77] - 中煤能源2025年预测PE 9.1倍 2026年预测PE 8.4倍 [8][77] - 山西焦煤2025年预测PE 18.0倍 2026年预测PE 14.2倍 [8][77] - 平煤股份2025年预测PE 32.6倍 2026年预测PE 15.9倍 [8][77]

行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 核心观点 - 汽车行业稳增长政策出台 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右（同比增长约3%） 其中新能源汽车销量1550万辆左右（同比增长约20%） 汽车制造业增加值同比增长6%左右 2026年产业规模和质量效益进一步提升[1][33] - 行业表现稳中向好 本周汽车行业整体上涨1.5% 汽车服务板块涨幅达4.1% 汽车零部件板块涨幅达3.4%[2][12] - 新能源汽车与智能驾驶技术持续突破 多款新车订单表现亮眼 如尚界H5小订超8万台 智己LS6上市27分钟大定破万 极狐T1上市12小时大定突破26558台[25][29][30] 市场板块行情 - 主要指数表现 上证A指上涨1.5% 深证A指上涨2.4% 创业板指上涨2.1%[2][10] - 行业板块涨跌 涨幅居前为CS房地产（+7.0%） CS电子（+6.0%） CS农林牧渔（+4.5%） 跌幅居前为CS银行（-0.6%） CS综合金融（-0.6%） CS医药（-0.3%）[2][10] - 汽车细分板块 二级板块中汽车服务上涨4.1% 汽车零部件上涨3.4% 乘用车下跌1.8% 三级板块中汽车电子电气系统上涨6.3% 汽车综合服务上涨5.6% 商用载客车下跌2.2% 综合乘用车下跌1.6%[2][12] 个股行情 - 涨幅居前个股 众泰汽车（+39.7%） 浩物股份（+30.4%） 浙江荣泰（+22.5%）[3][16] - 跌幅居前个股 派特尔（-23.6%） 华洋赛车（-20.3%） 华纬科技（-9.9%）[3][16] - 重点覆盖个股表现 肇民科技（+19.8%） 溯联股份（+19.6%） 隆盛科技（+16.7%） 跌幅居前为华纬科技（-9.9%） 松原安全（-9.2%） 康隆达（-7.5%）[3][19] 行业规模 - 股票家数261只 占比5.1% 总市值4623.7十亿元 占比4.5% 流通市值4031.0十亿元 占比4.3%[4] 行业指数表现 - 绝对表现 1个月上涨9.4% 6个月上涨17.3% 12个月上涨83.4%[6] - 相对表现 1个月上涨0.3% 6个月上涨2.1% 12个月上涨40.8%[6] 行业动态与政策 - 重要政策出台 《汽车行业稳增长工作方案》从扩大国内消费 提升供给质量 优化发展环境 深化开放合作4个维度提出15方面工作举措和3方面保障措施 包含60余项细化措施[1][33] - 国际参展与布局 2025年慕尼黑车展中国展商数量排第一位（116家） 占海外参展商近三分之一 比亚迪计划2028年在欧洲实现电动汽车本地生产[26][27] - 关税调整影响 墨西哥拟将中国汽车进口关税提高至50% 涵盖纺织 钢铁和汽车等多个行业 预计影响总额达520亿美元进口商品[28] - 专项整治行动 六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动 集中整治非法牟利 夸大和虚假宣传 恶意诋毁攻击等网络乱象[27] 新产品与技术进展 - 新车上市与订单 尚界H5预售价16.98万元 小订超8万台 智己LS6价格区间19.79-26.99万元 27分钟大定破万 极狐T1价格区间6.28-8.78万元 12小时大定突破26558台[25][29][30] - 技术里程碑 孔辉科技第100万台套空气弹簧下线（400万支） 灵心巧手公司将灵巧手价格从110万-160万元降至5万元 目标三年内降至500元以下[28][34] - 企业融资与扩张 追觅汽车完成首轮融资 计划在德国柏林附近建厂（面积约为特斯拉柏林超级工厂1.2倍） 奇瑞汽车通过港交所上市聆讯 拟发行不超过6.989亿股[25][32] 投资建议 - 整车领域 重点推荐比亚迪 赛力斯 长城汽车和江淮汽车 关注北汽蓝谷 长安汽车和上汽集团[8] - 商用车领域 重点推荐宇通客车 中国重汽和潍柴动力[8] - 零部件领域 重点推荐福耀玻璃 推荐星宇股份 贝斯特 卡倍亿 保隆科技 伯特利和德赛西威[8] - 机器人链与低空经济 推荐拓普集团 银轮股份 新泉股份 嵘泰股份 隆盛科技和爱柯迪 重点推荐宗申动力[9]

行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 核心观点 - 食品饮料板块表现平稳 白酒板块动销环比改善但双节旺季预计仍有双位数下滑 大众品板块结构性机会突出[1] - 推荐零食板块及港股细分龙头 关注白酒传统双节动销边际变化[4][15] - 新消费领域宠物及保健品景气延续 传统消费进入配置区间[10][16] 核心公司跟踪总结 - 贵州茅台8月动销环比6 7月回暖 8月底以来终端动销环比增长显著 调研覆盖华东 西南 东北三线七个省区200余家渠道商[2][12] - 珍酒李渡发布联盟商权益支付计划 控股股东无偿捐赠结合二级市场购买 合计不超过已发行股份总数5%[2][12] - 珠江啤酒推出大容量97纯生 抓住结构性发展机会 25年全年销售目标完成保持信心 25H2加强新品推出和销售整合[3][13] - 海天味业持股计划要求未来2年利润增速CAGR为11% 毛利率改善受益科技赋能+规模效应+成本红利 国际化战略东南亚欧洲同步推进[3][13] - 西麦食品新推药食同源粉系列产品 切入百亿市场容量粉类冲调赛道 通过线下到家 高势能商超 即时零售 线上多渠道推进[4][14] 行业规模数据 - 行业股票家数144只 占比2.8% 总市值5123.6十亿元 占比5.0% 流通市值4863.3十亿元 占比5.2%[5] - 行业指数绝对表现1个月3.2% 6个月13.6% 12个月48.9% 相对表现1个月-5.9% 6个月-1.6% 12个月6.4%[7] 重点公司估值 - 贵州茅台市值18984亿元 24年归母净利润862.3亿元 25年预测931.2亿元 24年PE22倍 25年预测20倍[17] - 五粮液市值4937亿元 24年归母净利润318.5亿元 25年预测293.6亿元 24年PE15倍 25年预测17倍[17] - 山西汾酒市值2516亿元 24年归母净利润122.4亿元 25年预测118.0亿元 24年PE21倍 25年预测21倍[17] - 农夫山泉市值5364亿元 24年归母净利润121.2亿元 25年预测147.2亿元 24年PE44倍 25年预测36倍[17] - 海天味业市值2353亿元 24年归母净利润63.4亿元 25年预测71.0亿元 24年PE37倍 25年预测33倍[17] 投资建议标的 - 零食板块推荐西麦食品 建议关注卫龙美味[4][16] - 港股细分龙头推荐农夫山泉 H&H国际控股 建议关注海天味业（H股）[4][16] - 新消费领域首推中宠股份 乖宝宠物 百润股份 建议关注源飞宠物 佩蒂股份[10][16] - 白酒板块聚焦龙头山西汾酒 泸州老窖 贵州茅台及珍酒李渡 迎驾贡酒[10][16] - 大众品板块推荐海天味业（H股） 伊利股份[10][16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了详细的估值和景气度分析供投资参考 [1][2][3] 报告核心观点 - A股主要指数估值分化明显，科创50和北证50估值处于历史极高位置，而创业板相对估值处于历史较低水平 [2] - 光伏产业链价格整体上涨，多晶硅料现货价上涨4.2%，硅片上涨2.4%，电池片上涨0.3% [2] - 新能源车销量增速放缓，8月同比增长7.5%，较7月回落4.5个百分点 [2] - 美联储9月降息预期强化，利率期货显示降息25BP概率升至93.4% [3] - 半导体销售额增速回落，7月中国同比增长10.4%，较6月回落2.7个百分点 [3] A股估值分析 - 中证全指PE 21.5倍，处于历史81%分位 [2] - 上证50 PE 11.9倍，处于历史64%分位 [2] - 创业板指PE 42.3倍，处于历史39%分位 [2] - 科创50 PE 184.3倍，处于历史100%分位 [2] - 北证50 PE 78.5倍，处于历史99%分位 [2] - 房地产、钢铁、建筑材料等行业PE估值处于历史85%分位以上 [2] - 电子行业PB估值处于历史85%分位以上 [2] 行业中观景气跟踪 新能源领域 - 多晶硅期货价下跌5.5%，但现货价上涨4.2% [2] - 锂盐价格回落，碳酸锂下跌3.8%，氢氧化锂下跌0.8% [2] - 8月风电新增设备容量同比增长79.4%，光伏新增设备容量同比增长80.7% [10] 地产链 - 螺纹钢现货价下跌1.0%，期货价下跌0.5% [3] - 水泥价格指数上涨1.2%，玻璃现货价上涨1.8% [3] - 8月全国商品房销售面积同比下降4.0% [10] 消费领域 - 生猪均价下跌3.1%，猪肉批发均价上涨0.2% [3] - 飞天茅台批发价回落2.5%至1790元 [3] - 8月社会消费品零售总额同比增长4.8% [10] 科技TMT - 7月中国半导体销售额同比增长10.4% [3] - 7月光电子器件产量同比增长5.0% [10] - 集成电路产量同比增长10.4% [10] 周期行业 - COMEX金价上涨1.1%，银价上涨2.8% [3] - LME铜上涨2.0%，铝上涨3.8% [3] - 布伦特原油上涨1.8%至66.88美元/桶 [3] - BDI指数上涨7.4%至2126点 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 头部厂商正逐步加快AI+垂直业务场景的落地深度，建议关注新场景+新交互模式的变革意义[5] - 建议继续重视文化科技产业政策向上的延续趋势，目前高景气度板块方向仍较为明确[5] - 建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展[42] - 传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局[42] 行业细分方向总结 AI应用方向 - 头部厂商加快AI+垂直业务场景落地，阿里巴巴推出"高德扫街榜"覆盖全国300多个地级市，美团上线生活类Agent小美[5] - AI+电商直播场景实现突破，有效降低运营成本、拉长直播时长，提高直播效率[10] - 快手可灵AI持续更迭，微信端上线新短剧小程序采用免费模式[10] - 智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，字节、小米等头部厂商加码[10] - 巨人网络投资AI视频生成企业爱诗科技，融资总额超过6000万美元[22] - 阿里开源新架构模型Qwen3-Next-80B-A3B，训练成本较Qwen3-32B暴降90%，推理效率提升10倍[23] - 本周AI投融资事件28项，Mistral AI获17亿欧元C轮融资估值780亿人民币，Perplexity AI获2亿美元D轮融资估值1300亿人民币[26][27] 游戏方向 - 腾讯控股、吉比特、巨人网络、心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献弹性[5] - 大单品游戏预期仍值得关注，PC游戏和小游戏具备结构性增长机会[5] - 本周中国iOS手游畅销榜《王者荣耀》持续排名第一，《恋与深空》上升24名至第二，《原神·空月之歌》上升30名至第二，《阴阳师》上升63名至第九[28][29] - 微信平台小游戏市场前三为策略、塔防品类，《无尽冬日》排名第一，《向僵尸开炮》排名第二，《三国：冰河时代》排名第三[30][31] - 国内AppStore畅销游戏中《开心消消乐》排名第一，《向僵尸开炮》排名第二，捕鱼类游戏表现强劲[32][34] - 美国Google Play畅销游戏中消除类占据显著位置，《Candy Crush Saga》排名第一[33][35] 电影/电视剧方向 - 十一档期定档影片包括《三国的星空》《浪浪人生》《风林火山》《疯狂电脑城》等[6] - 国家广播电视总局实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，多措并举加强内容建设[7] - 本周全国电影总票房2.27亿元，《捕风追影》以7789.81万元周票房领先，占比34.2%[36][37] - 本周剧集总播放量13.21亿，《赴山海》播放量1.29亿市占率9.83%位居榜首[38][39] - 本周综艺市场中《心动的信号第八季》以9.75%市占率位居榜首[40][41] 互联网方向 - 建议理性判断反内卷下平台在外卖、即时零售的策略变化，规范市场竞争有利于行业格局稳定[8] - 腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性中[8] - 高德发放2亿元打车券和9.5亿元消费券支持线下消费，推出"烟火小店榜"每天提供5000万次精准曝光[22] - 大众点评"重启"品质外卖服务，覆盖数百万高分堂食餐厅[23] 卡牌潮玩方向 - 板块保持超高景气度，相关公司持续扩容，更多公司关注"谷子经济"[9] - 巨星传奇与宇树科技共同打造"巨星狗"，具备陪伴功能与社交属性[24] 国有出版方向 - 部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红持续性[11] - 建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度[11] 市场表现 - A股传媒(申万)指数本周上涨4.27%，排名第4[14] - 细分行业中游戏/影视院线/电视广播三大子板块涨跌幅居前[15] - 个股涨幅前五：幸福蓝海(+40.44%)、金逸影视(+35.57%)、中国电影(+28.16%)、三维通信(+22.44%)、粤传媒(+16.86%)[15][18] - 港股涨幅前五：游莱互动(+53.85%)、宝尊电商-W(+26.42%)、飞鱼科技(+18.46%)、网易-S(+12.57%)、哔哩哔哩-W(+12.51%)[20]

行业投资评级 - 消费电子行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 云厂商订单和算力侧连续超预期 iPhone预售表现乐观 看好iPhone全年出货量创历史新高[2] - 端侧AI领域苹果新机预售火热 看好全年销量创历史新高 META催化临近 看好端侧AI产品创新大周期[2] - 消费电子龙头公司在算力侧取得产品突破 深度受益AI通信产业链[3] - 云侧AI海外算力强催化 看好推理侧供需共进 重点关注PCB板块机遇[4] 苹果产品创新与市场表现 - iPhone 17系列形成"标准-Air-Pro-Pro Max"产品矩阵 在屏幕、性能、影像等多个维度实现跨越式升级[2] - 标准版首次支持120Hz ProMotion自适应刷新率技术 Air系列全面转向eSIM设计 Pro系列打造VC均热板散热系统[2] - AirPods Pro 3主动降噪能力是前代的2倍 是初代效果的4倍 新增心率传感器与实时翻译功能[14] - Apple Watch系列新增高血压提醒、睡眠评分等健康功能 Series 11支持5G蜂窝数据连接 Ultra 3电池续航达42小时[16][17] - Apple Intelligence从概念展示走向全面落地 覆盖实时翻译、健康监测、视觉智能等场景[22] - iPhone 17系列预售火热 京东平台标准版预约人数超370万 不少机型已经"秒没"[24] - Omdia认为苹果预计于2026年进入折叠屏市场 将成为下一阶段显著增长的主要催化剂[2] Meta产品布局与技术创新 - Meta Connect 2025将推出千元级带屏眼镜Celeste、第三代Ray-Ban Meta眼镜及智能手表等多款硬件[2] - Celeste采用Lcos+全彩阵列光波导显示技术 配套肌电腕带控制器实现手势交互[26] - 软件层面引入生成式AI功能并增强社交虚拟形象技术 开放Horizon OS系统构建元宇宙生态[27] - 与Prada联名聚焦高奢市场 与华勤合作开发搭载摄像头的智能手表[26] 云侧AI与算力基础设施 - 英伟达推出专为长上下文工作负载设计的专用GPU Rubin CPX 推理性能较当前旗舰机架高出最多6.5倍[28][29] - CPX芯片采用分离式推理架构 针对上下文阶段与生成阶段分别优化计算与内存资源[30] - VR NVL144 CPX采用无线缆设计 信号通过PCB中平面传输 将带动AI PCB市场需求增长[34] - 博通第三财季AI芯片收入同比增长63%至52亿美元 占半导体解决方案业务收入的57%[37] - 博通获得第四个定制AI芯片主要客户 订单价值100亿美元 多方信源指向OpenAI[37] - 甲骨文与OpenAI签署5年总值3000亿美元的算力采购合约 反映AI市场对算力的强劲需求[40] - 阿里巴巴发行32亿美元零息可转换优先票据 约80%将投入云基础设施建设[42] 消费电子龙头企业技术突破 - 立讯精密展出新一代AI眼镜、家庭陪护机器人等多项AR智能产品[3] - 立讯技术发布CPC、CPO等光通信解决方案 包括1.6T光模块和LPO/LRO低功耗方案[3][43] - CPC技术通过共封装方式缩短信号传输路径 降低信号传输损耗[46] - CPO技术实现功耗降低30%、带宽密度提升50%以上的跨越式突破[48] 市场行情表现 - 本周（9/5~9/12）申万电子行业指数上涨6.15% 沪深300指数下跌1.38% 电子行业跑赢大盘[50] - 消费电子行业指数本周上涨5.17% 跑赢创业板指数3.07个百分点[58][59] - 电子板块细分行业全面上涨 元件/其他电子/半导体周涨跌幅分别为11.33%/8.06%/6.52%[61] - 消费电子板块涨幅前三个股为协创数据（32.98%）、英力股份（14.78%）、立讯精密（11.67%）[65]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块和公司给出具体投资建议[4][35] 报告核心观点 - 海澜之家赴港上市有望扩大海外市场版图 通过海外门店扩张和产品创新提升长期竞争力[1][12][13] - 锦波生物完成全球首个注射级重组人源化胶原蛋白药用辅料登记 拓展创新药应用场景[2][14][16] - 服装零售7月同比增长3.7%但增速环比下降 化妆品零售同比增长4.5%增速环比提升7.8个百分点[3][32] - 推荐纺服板块的海澜之家、李宁和老铺黄金 以及美护板块的巨子生物和锦波生物[4][35] 行业数据跟踪总结 - 7月服装零售同比增长3.7% 增速环比6月下降 主要受618促销虹吸效应、极端天气影响客流和物流、消费信心反复影响[3][23] - 7月金银珠宝零售同比增长8.2% 增速环比6月提升2.1个百分点[3][23] - 7月化妆品零售同比增长4.5% 增速环比6月提升7.8个百分点[3][32] - 原材料价格周涨跌幅：328级棉现货0.00%、美棉CotlookA -0.83%、粘胶短纤0.00%、涤纶短纤0.47%、长绒棉0.00%[24][25] - 内外棉价差为1049元/吨 周涨幅0.00%[24][25] - COMEX黄金期货收盘价3680.70美元/盎司 近两周价格上涨5.86%[24] - 细分行业景气度：运动户外稳健向上、男装底部企稳、女装底部企稳、家纺底部企稳、中游代工稳健向上、纺织原材料略有承压、美护稳健向上、医美稳健向上[3] 公司动态与新闻 - 海澜之家拟赴港上市 截至2025H1海外门店111家 海外收入2.06亿元同比增长27.42%[1][12] - 锦波生物持有国内仅有的三张重组人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证[18][19] - 江南布衣FY25收入55.5亿元同比增长4.6% 归母净利润8.9亿元同比增长5.3%[5][54] - 国货香氛品牌观夏计划未来一半新店开在海外[49] - 美国Gap集团宣布跨界美妆领域 将在150家Old Navy店铺售卖美妆产品[50][51] 投资建议 - 纺服板块：推荐海澜之家（拓展奥莱业态、海外扩张、分红高位）、李宁（经营调整拐点可期）、老铺黄金（品牌力强、金价景气）[4][35] - 美护板块：推荐巨子生物（舆情影响减弱、数据韧性）、锦波生物（重组胶原蛋白龙头、新品放量）[4][35]

投资评级与核心观点 - 农林牧渔行业指数本周收于3103.24点，周环比上涨4.81%，跑赢上证综指（+1.52%）和沪深300指数（+1.38%）[2] - 报告核心观点：行业景气度底部企稳，生猪养殖板块产能去化政策持续推动，头部企业成本优势显著；禽类养殖需求端有望回暖；牧业进入消费旺季，肉牛周期或启动；种植链受全球天气扰动和国内政策支撑[3][4][5][6] 行情回顾与市场表现 - 农林牧渔指数周涨幅4.81%，在申万行业中排名前三，仅次于电子（+6.15%）和房地产（+5.98%）[14][17] - 细分板块中养殖业涨幅最大（周环比+7.33%），饲料（+4.73%）和林业（+2.11%）跟涨，粮油加工（-0.10%）和农产品加工（-0.11%）小幅下跌[17] - 个股表现最佳为众兴菌业（+27.24%）、立华股份（+17.87%）和金新农（+17.24%）[14] 生猪养殖板块 - 全国商品猪价格13.34元/公斤，周环比下跌3.12%；仔猪价格25.74元/公斤，周环比下跌1.38%[23] - 生猪出栏均重128.32公斤/头，周环比增加0.09公斤/头；外购仔猪养殖利润亏损161.93元/头，自繁自养利润16.84元/头[23] - 政策端推动产能去化，环保管理加强导致部分母猪场整顿，成本较差企业已出现亏损并开始调减产能[3][23] - 头部企业如牧原股份、温氏股份凭借成本优势有望提升市占率，行业估值处于底部区间[3][24] 禽类养殖板块 - 主产区白羽鸡均价7.02元/千克，周环比下跌2.09%；白条鸡价格14.30元/公斤，环比持平[33] - 父母代种鸡养殖利润0.50元/羽，周环比下降0.15元/羽；毛鸡养殖利润亏损0.64元/羽，周环比下降1.08元/羽[33] - 黄羽鸡价格因需求偏弱调整，但随消费回暖有望跟随猪价反弹[4][38] - 关注立华股份、圣农发展等企业，下游餐饮消费复苏或带动量价齐升[38] 牧业板块 - 山东活牛价格27.29元/公斤，周环比上涨0.33%，同比上涨10.40%；主产区原奶收购价3.03元/公斤，周环比上涨0.33%，同比下降3.50%[5][39] - 肉牛和犊牛价格上涨预示新一轮周期启动，原奶价格预计2025年下半年企稳回升[5][39] - 供给端产能收缩叠加进口减少，需求端人均消费长期提升，板块景气度稳健向上[39] 种植产业链 - 国内玉米现货价2302.86元/吨，周环比上涨0.06%；CBOT玉米期货430美分/蒲式耳，周环比上涨2.87%[44] - 小麦启动最低收购价预案，价格获支撑；大豆现货价4043.68元/吨，周环比上涨0.95%[6][44] - 全球天气扰动可能导致农作物减产，国内种业振兴政策持续推进，关注隆平高科、登海种业等[6][46] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格3.35元/千克，肉禽料价格3.45元/千克，周环比均持平[64] - 水产品价格总体稳定，草鱼/鲫鱼/鲤鱼/鲈鱼价格分别为22/30/20/44元/千克，鲍鱼（80元/千克）和海参（90元/千克）价格未变[64] 重点公司动态 - 立华股份8月销售肉鸡5255.49万只（同比+10.79%），销售收入13.20亿元，毛鸡销售均价11.69元/公斤[74] - 温氏股份获准注册不超过50亿元短期融资券[74]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但针对细分板块提供了具体的投资建议[4][62][63] 报告核心观点 - 电力与新能源行业结构性机会显著 火电关注供需偏紧区域龙头 水电与核电龙头具备稳定性优势 新能源发电聚焦风电运营商[4][62][63] - 山东省新能源竞价机制显示风电电价折让幅度（8.9%）远低于光伏（35.7%） 反映风电在电力系统中贡献度更高且竞争格局更优[6][32][33] - 政策推动电力现货市场与新型储能规模化发展 目标2027年新型储能装机达1.8亿千瓦 直接投资2500亿元[6][57] 行情回顾 - 本周（9.8-9.12）碳中和板块上涨2.25% 公用事业板块上涨0.75% 环保板块上涨1.31% 煤炭板块下降0.11%[2][12] - 公用子板块中其他能源发电涨幅最大（4.03%） 热力服务跌幅最大（-1.21%）[12] - 环保子板块中大气治理涨幅最大（3.82%） 综合环境治理微跌（-0.02%）[12][15] 行业要闻与政策动态 - 山东省首轮新能源竞价总规模94.67亿千瓦时 风电占比63.0%（59.67亿千瓦时） 光伏占比13.2%（12.48亿千瓦时）[6][32] - 两部门发布《电力现货连续运行地区市场建设指引》 要求完善新能源全面入市机制 推动新型主体参与市场[6][57] - 新型储能专项行动方案明确以锂离子电池为主 多元技术路线并行 2027年装机目标1.8亿千瓦[57] - 大金重工签署海外海上风电单桩合同 金额12.5亿元 预计2026年交付[6][58] 行业数据跟踪 - 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤价94.70美元/吨（周环比+0.32%） 广州港印尼煤库提价711.52元/吨（周环比+0.43%）[43] - 天然气价格：美国Henry Hub现货价2.81美元/百万英热（周环比-9.37%） 欧洲TTF价格10.85美元/百万英热（周环比-0.12%）[49] - 碳市场：全国碳配额收盘价62.07元/吨（周环比-6.21%） 北京市场成交均价最高（107.02元/吨）[56] 投资建议 - 火电：关注皖能电力、华电国际 逻辑为供需偏紧区域资产价值重估[62] - 水电：推荐长江电力 因电价稳定性与供需紧张[4][62] - 核电：关注中国核电 受益于装机增长与高分红潜力[4][62] - 新能源：推荐龙源电力（H） 风电龙头运营商优势显著[4][63] - 环保：建议玉禾田 城市综合运营服务商龙头[63] 上市公司动态 - 股权质押：新奥股份股东质押8377万股 贵州燃气股东质押3900万股[59] - 股东增减持：南网能源增持872万股（参考市值4141万元） 节能国祯减持476万股（参考市值-4101万元）[60] - 限售股解禁：军信股份10月解禁4.3亿股 占解禁后流通股80.58%[61]

行业投资评级 - 维持房地产行业"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 北上深优化限购及公积金政策后 上海新房需求释放明显 北京深圳二手房成交回升 [1][3][4][6] - 9月新房和二手房成交面积同比转正 30大中城市新房成交面积同比增长6.8% 13城二手房成交面积同比增长7% [5] - 政策短期内对需求形成支撑 但持续性仍需观察 房价止跌回稳需更大力度政策支持 [6] - 建议关注头部房企如保利发展及头部中介机构如我爱我家 [6] 政策效果观察 - 北京近一周二手住宅日均成交469套 同比增长8.2% 新房日均成交85套 同比增长6.4% [3] - 北京8月新政后 近一周新房日均成交较新政前一周增长18% 二手房增长25% [3] - 上海近一周二手房日均成交674套 同比增长26% 新房日均成交335套 同比增长18% [3] - 上海8月25日新政后 近一周新房日均成交较新政前一周增长43% 二手房增长9% [3] - 深圳近一周二手房日均成交167套 同比增长26% 新房日均成交52套 同比下降4% [4] - 深圳9月5日新政后 近一周新房日均成交较新政前一周增长8% 二手房增长20% [4] 成交数据表现 - 30大中城市近一周新房成交面积同比增长8.3% 9月累计同比增长6.8% [5] - 分城市看 近一周一线城市新房成交面积同比增长13% 二线增长13.8% 三线下降7.6% [5] - 9月累计一线城市新房成交面积同比增长4.1% 二线增长10.6% 三线增长2.4% [5] - 1-9月累计一线城市新房成交面积同比下降0.2% 二线下降9.5% 三线下降4.6% [5] - 13城近一周二手房成交面积同比增长13% 9月累计同比增长7% [5] - 1-9月二手房累计成交面积同比增长12% 涨幅与1-8月持平 [5] 投资建议方向 - 关注具备拿地能力且土储布局合理的头部房企 如保利发展 [6] - 关注受益于二手房交易占比提升的头部中介机构 如我爱我家 [6]