报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铅库存增加价格承压；美联储连续五次会议按兵不动两票委支持降息，鲍威尔未就9月降息给指引；特朗普宣布对印度、韩国、巴西施加关税；中金岭南2024年新增铅锌铜金属资源量151.45万吨及金24吨 [1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16890元/吨，较前日跌0.06%；伦铅3M电子盘收2020美元/吨，较前日涨0.12% [1] - 沪铅主力成交量37318手，较前日减少10660手；伦铅成交量4047手，较前日减少1220手 [1] - 沪铅主力持仓量66741手，较前日增加2207手；伦铅持仓量142798手，较前日减少153手 [1] - 上海1铅升贴水-25元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-31.8美元/吨，较前日减少4.49美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-20元/吨，较前日无变动；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-755.74元/吨，较前日增加34.29元/吨；沪铅连三进口盈亏-689.99元/吨，较前日减少0.01元/吨 [1] - 沪铅期货库存61934吨，较前日增加1002吨；LME铅库存276375吨，较前日增加6025吨 [1] - 废电动车电池10250元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单71300吨，较前日减少600吨 [1] - 再生精铅16750元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏-502元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 美联储连续五次会议按兵不动，两票委支持降息指出经济增长放缓，鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀不确定性，称就业市场未走弱 [2] - 特朗普称将对印度施加25%关税及“惩罚”，宣布与韩国达成全面贸易协议征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资，签署行政命令对巴西征收50%关税 [2] - 中金岭南2024年新增铅锌铜金属资源量151.45万吨，金24吨 [2] - 铅趋势强度为0，呈中性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅受宏观情绪扰动，呈偏弱震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2509收盘价6008元，较前一交易日跌102元，成交量743,432，持仓量196,907；硅铁2510收盘价5990元，较前一交易日跌102元，成交量63,281，持仓量41,950；锰硅2509收盘价6116元，较前一交易日跌96元，成交量728,699，持仓量334,179；锰硅2510收盘价6122元，较前一交易日跌96元，成交量38,867，持仓量24,737 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5650元/吨，较前一交易日涨100元；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5800元/吨；锰矿Mn44块价格40.5元/吨度，较前一交易日涨0.5元；兰炭小料神木价格550元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 09期货）为 - 358元/吨，较前一交易日涨202元；锰硅（现货 - 09期货）为 - 316元/吨，较前一交易日涨96元；硅铁2509 - 2601近远月价差 - 132元/吨，较前一交易日跌26元；锰硅2509 - 2601近远月价差 - 92元/吨，较前一交易日跌18元；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差108元/吨，较前一交易日涨6元 [1] 宏观及行业新闻 - 7月30日硅铁72陕西5500 - 5700元/吨（+100），宁夏5650 - 5750元/吨（+50）等；75硅铁陕西5900 - 5950元/吨等；硅铁FOB 721030 - 1050美元/吨（+10），751100 - 1120美元/吨（+10）；硅锰6517北方报价6000 - 6050元/吨（+100），南方报价6050 - 6100元/吨（+100） [1] - 7月内蒙在产硅铁企业11家，在产矿热炉75台，开工率61.48%，较6月上升1.64%，产量预计14.64万吨，较6月增加0.37万吨，产能释放60.2%；青海在产硅铁企业17家，在产矿热炉58台，开工率54.72%，较6月上升2.83%，产量预计6.07万吨，较6月减少0.09万吨，产能释放39.8%；陕西在产硅铁企业16家，在产矿热炉30台，开工率47.62%，较6月下降3.17%，产量预计6.99万吨，较6月减少0.21万吨，产能释放44.87% [1][3] - 山东某钢厂日照公司敲定硅铁采购价5960元/吨现金，较上周涨120元/吨，量280吨；云南曲靖呈钢敲定硅铁采购价5970元/吨现金，较上一轮涨400元/吨，量400吨；山东某钢厂硅锰定标5990元/吨承兑含税到厂，暂采购1500吨；云南曲靖呈钢硅锰定标5880元/吨现金含税到厂，涨140元/吨，采购量1500吨；福建某集团硅锰定标湖北6150元/吨（涨100），采购量3000吨，江苏6150元/吨（涨100），采购1000吨 [5] - 康密劳公布2025年9月对华加蓬块报价4.27美元/吨度，环比上涨0.07美元/吨度；联合矿业（CML）公布2025年9月对华报价，Mn＞46% Fe＜6% SiO2<18%澳块报4.57美元/吨度，环比上月上涨0.07美元/吨度 [5] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤预期焦炭第四轮涨价落地，焦企利润修复且增库，部分焦企提涨第五轮，市场走强，焦企开工稳定、采购积极，但终端需求和利润压制使其上行空间有限，预计短期价格偏强运行 [2] - 焦炭第四轮提涨落地，焦企盈利改善，但焦煤价格上涨使成本高，开工维持前期，暂无提产意愿，下游需求好，走货顺畅、库存低位，预计短期延续偏强运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：产地煤矿受安检和环保影响供应缓慢恢复，焦企对高价煤采购观望，竞拍成交价涨跌互现，煤矿多有预售订单，煤价偏稳 [3] - 基差：现货市场价1040，基差 -77，现货贴水期货 [3] - 库存：钢厂库存791.1万吨，港口库存321.5万吨，独立焦企库存790.2万吨，总样本库存1902.8万吨，较上周增加45.9万吨 [3] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：焦炭第四轮提涨落地，焦企盈利改善，但焦煤价格上涨使成本高，开工维持前期，暂无提产意愿 [6] - 基差：现货市场价1570，基差 -106.5，现货贴水期货 [6] - 库存：钢厂库存639万吨，港口库存199.1万吨，独立焦企库存55.6万吨，总样本库存839.7万吨，较上周减少3.8万吨 [6] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空增 [6] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为312万吨，较上周减少1万吨；焦炭港口库存203.1吨，较上周减少11.1万吨 [20] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存669.5万吨，较上周减少21.4万吨；焦炭库存87.3吨，较上周减少1.1万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存774万吨，较上周增加3.1万吨；焦炭库存642.8万吨，较上周减少3万吨 [26] 其他数据 - 洗煤厂：未提及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量数据 [28][31][34] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74%，与上周持平 [37] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -46元，较上周减少27元 [41] - 焦炭产量：未提及焦炭日均产量、月度产量数据 [44][47] - 高炉开工率：未提及高炉开工率数据 [49] - 铁水产量：未提及铁水产量数据 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509合约预计在20均线上下宽幅震荡运行 ，不锈钢2509合约同样预计在20均线上下宽幅震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘大幅回落考验15000一线支撑 ，现货下游观望情绪升温成交清淡 ，矿价小幅回落 ，海运费坚挺 ，镍铁价格企稳 ，成本线回升 ，不锈钢消费淡季库存回落 ，新能源汽车产销数据好利于镍需求 ，中长线过剩格局不变 ，整体偏空 [2] - 基差为1330 ，偏多 [2] - LME库存208092 ，增加3180 ，上交所仓单21759 ，减少121 ，偏空 [2] - 收盘价收于20均线以上 ，20均线向上 ，偏多 [2] - 主力持仓净空 ，空单增加 ，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格上涨 ，短期镍矿价格回落 ，海运费坚挺 ，镍铁价格企稳 ，成本线小幅上升 ，消费进入淡季 ，中性 [3] - 基差为755 ，偏多 [3] - 期货仓单103234 ，减少62 ，偏空 [3] - 收盘价在20均线以上 ，20均线向上 ，偏多 [3] 多空因素 - 利多因素为新能源汽车数据继续表现良好 ，6月产销同比上升 ，反内卷政策 [6] - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升 ，需求无新增长点 ，长期过剩格局不变 ，不锈钢仓单陆续流入现货 ，供应压力增加 ，矿价开始松动 ，镍铁价格继续稳中有降 ，成本线重心下移 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 7月30日沪镍主力121720 ，较前一日跌80 ；伦镍电15085 ，较前一日跌240 ；不锈钢主力12920 ，较前一日持平 [11] - 7月30日SMM1电解镍123050 ，较前一日涨600 ；1金川镍124150 ，较前一日涨600 ；1进口镍122350 ，较前一日涨600 ；镍豆121600 ，较前一日涨700 [11] - 7月30日冷卷304*2B（无锡）13600 ，较前一日涨50 ；冷卷304*2B（佛山）13850 ，较前一日涨100 ；冷卷304*2B（杭州）13600 ，较前一日持平 ；冷卷304*2B（上海）13650 ，较前一日涨50 [11] 镍仓单、库存 - 截止7月25日 ，上期所镍库存为25451吨 ，其中期货库存21947吨 ，分别增加174吨和387吨 [13] - 7月30日伦镍库存208092 ，较前一日增加3180 ；沪镍仓单21759 ，较前一日减少121 ；总库存229851 ，较前一日增加3059 [14] 不锈钢仓单、库存 - 7月25日无锡库存为61.48吨 ，佛山库存32.67万吨 ，全国库存111.86万吨 ，环比下降2.92万吨 ，其中300系库存67万吨 ，环比下降1.75吨 [18] - 7月30日不锈钢仓单103234 ，较前一日减少62 [19] 镍矿、镍铁价格 - 7月30日红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨 ，较前一日持平 ；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨 ，较前一日持平 [22] - 7月30日菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨 ，较前一日持平 ；菲律宾到天津港海运费12.5美元/吨 ，较前一日持平 [22] - 7月30日高镍（8 - 12）912.5元/镍点 ，较前一日涨0.5 ；低镍（2以下）3200元/吨 ，较前一日持平 [22] 不锈钢生产成本 - 传统成本12764 ，废钢生产成本13476 ，低镍 + 纯镍成本16434 [24] 镍进口成本测算 - 进口价折算121935元/吨 [27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善，且上周聚酯产销大幅放量，聚酯工厂库存压力缓解，预计短期内PTA价格跟随成本端震荡，基差区间波动，需关注宏观商品氛围及下游聚酯负荷波动 [5] - 7 - 8月乙二醇供需转向紧平衡，较此前市场预期明显好转，供应端收紧以及宏观气氛良好共振下，短期乙二醇价格重心偏强运行为主，关注海外装置恢复进度 [7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 受特朗普对俄给出最后期限消息影响，隔夜油价进一步上涨，今日PTA期货跟随成本端冲高回落，整体偏强震荡，不过个别主流供应商积极出货，现货基差走弱，本周及下周货在09贴水7 - 10有成交，个别略低在09贴水15 - 20附近商谈成交，价格商谈区间在4830 - 4890附近，8月中下在09 - 10有成交，个别略高，主流供应商8月货在09 - 10有成交，今日主流现货基差在09 - 10 [6] - 周三，乙二醇价格宽幅调整，市场商谈一般，夜盘乙二醇商谈重心在09合约升水61 - 63元/吨附近，上午开盘后乙二醇价格宽幅震荡，9 - 1价差波动后场内买盘有所增加，现货基差走强至09合约升水69元/吨附近，午后受商品市场氛围走弱影响，乙二醇盘面震荡回落，现货商谈小幅走弱至09合约升水65 - 68元/吨附近，美金方面，上午乙二醇外盘重心上行，近期船货商谈在533 - 535美元/附近，午后商谈重心走弱至528 - 530美元/吨附近，日内近期船货在530美元/吨附近成交 [7] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏多 [6] - MEG基本面中性，基差中性，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空 [7] - 近期乙二醇供应端意外频发，沙特地区几套装置因电力问题意外停车，涉及产能在170万吨左右，浙江一大型乙二醇生产商负荷持续下降，7月中旬开始负荷降至预期外的低位，预计持续时间在半个月左右，连云港一125万吨/年的裂解装置计划在8月份检修，其90万吨/年的乙二醇装置重启大概率会推后 [8] - 需求端抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱趋势确定 [8] 今日关注 未提及相关内容 基本面数据 - 提供了2024年1月 - 2025年12月PTA供需平衡表，包含PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、新增产能、负荷、产量、对PTA消费、其他对PTA需求、出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [10] - 提供了2024年1月 - 2025年12月乙二醇供需平衡表，包含EG总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、新增产能、开工率、产量、对EG消费、其他消费、出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - 展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存、TA各合约价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差、库存分析、聚酯上下游开工率、PTA加工费、MEG各工艺生产毛利、聚酯纤维长短丝生产毛利等的历史数据分析图表 [13][16][19][21][23][26][29][33][36][39][50][54][58][61][64]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂价格宽幅震荡，矿端扰动仍未落地，趋势强度为 -1，表明市场看空情绪较强 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509 合约收盘价 70,600 元，较前一日跌 240 元；成交量 792,909 手，较前一日增 48,749 手；持仓量 272,753 手，较前一日减 27,867 手 [1] - 2511 合约收盘价 70,580 元，较前一日涨 20 元；成交量 457,258 手，较前一日增 143,169 手；持仓量 185,345 手，较前一日增 22,225 手 [1] - 仓单量 13,131 手，较前一日增 855 手 [1] - 锂辉石精矿（6%,CIF 中国）价格 776 美元/吨，较前一日跌 1 美元/吨；锂云母（2.0%-2.5%）价格 1,775 元/吨，较前一日持平 [1] - 电池级碳酸锂价格 72,950 元/吨，较前一日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂价格 70,850 元/吨，较前一日跌 150 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - SMM 电池级碳酸锂指数价格 72,858 元/吨，环比上一工作日跌 211 元/吨；电池级碳酸锂均价 7.295 万元/吨，环比上一工作日跌 200 元/吨；工业级碳酸锂均价 7.085 万元/吨，环比上一工作日跌 150 元/吨 [2] - Greenbushes 2025Q2 生产锂精矿 34 万吨，环比不变，同比增 2.4%；销售 41.2 万吨，环比增 12.6%，同比减 22.3%。2026 财政年度产量指引 150 - 165 万吨，高于 2025 年；现金成本指引 310 - 360 澳元/吨，低于 2025 年 [3] - Pilgangoora 2025Q2 生产锂精矿 22.13 万吨，环比增 77.0%；销售 21.6 万吨，环比增 72.1%。2025Q2 的 FOB 成本 619 澳元/吨，环比减 9.6%。2026 财政年度产量指引 82 - 87 万吨，高于 2025 年；FOB 成本指引 560 - 600 澳元/吨，低于 2025 年 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 花生旧作下方有支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 重要现货价格方面辽宁308通货、河南白沙通货、兴城小日本、苏丹精米昨日价格分别为8600元/吨、8560元/吨、8400元/吨、8600元/吨且价格变动为0 [3] - 期货方面PK510昨日收盘价8106元/吨日涨跌0.20%，PK511昨日收盘价7982元/吨日涨跌 - 0.13%；PK510成交量36933手变动 - 33084手，持仓101404手变动 - 895手，PK511成交量19889手变动 - 3083手，持仓69250手变动 - 520手，花生全市场成交量59240手变动 - 37907手，持仓186498手变动 - 1193手；花生全市场仓单0手变动0手 [3] - 价差方面辽宁308通货基差494元/吨、河南白沙通货基差454元/吨、兴城小日本基差294元/吨、苏丹精米基差494元/吨、10 - 11跨期价差124元/吨 [3] 现货市场聚焦 - 河南地区以库存交易为主询价拿货一般，成交以质量、颜色定价价格平稳 [4] - 吉林地区308通米4.3 - 4.4左右，产区余货不多以销售库存为主，询价拿货一般价格平稳 [4] - 辽宁地区基层原料收购结束以库存交易为主，质量差异大议价成交，要货不多行情偏弱 [4] - 山东地区原料收购结束以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多交易收尾 [4] 趋势强度 花生趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月FOMC整体偏鹰、美国经济超预期及关税进展主导市场情绪，国内政治局会议表态温和符合预期，市场风险偏好回落，不同品种受宏观和基本面因素影响走势各异 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美联储连续五次维持利率不变，7月声明下调经济增长判断，鲍威尔偏鹰表态，市场对年内降息次数下调为1次、9月降息预期降至41%，二季度GDP年化环比回升至3.0%，特朗普宣布多项关税措施，美元指数逼近100，美债利率上行，美股跳水收跌，黄金下跌逾1% [2] - 国内方面，7月政治局会议延续“稳中求进”总基调，市场风险偏好回落，股市风格转向红利，商品情绪降温，债市迎来反弹，10Y、30Y国债利率下行至1.72%、1.92%，短期警惕调整，关注7月PMI [3] 贵金属 - 鲍威尔讲话偏鹰，金银走势承压，周三国际贵金属期货价格继续回调，COMEX黄金期货跌1.58%，COMEX白银期货跌2.90%，市场将美联储下次降息的预期推迟至10月，预计短期金银维持偏弱走势 [4][5] 铜 - 美铜进口关税涵盖半成品铜及铜密集型衍生品但未包含精炼铜，美铜价格隔夜重挫近20%，拖累伦铜震荡走弱，美联储7月按兵不动鲍威尔维持谨慎立场打压市场情绪，基本面上卡莫阿二阶段抽水工作积极开展，但主要矿山中断持续，国内社库低位运行，预计沪铜维持震荡偏强运行 [6][7] 铝 - 周三沪铝主力收平，伦铝微涨，7月28日电解铝锭和铝棒库存环比增加，美联储维持利率稳定，强劲经济数据无法支持降息预期，外关税谈判继续，国内会议定调下半年宏观政策稳增长，基本面消费按需采购及淡季开工持续，现货货源稍有增多，预计铝价维持震荡 [8][9] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收涨1.65%，现货氧化铝全国均价上涨，澳洲氧化铝FOB价格上涨，理论进口窗口关闭，上期所仓单库存增加，厂库持平，氧化铝现货市场结构性偏紧，交割货源少，交易所仓单库存低位徘徊，预计氧化铝保持偏好震荡 [10] 锌 - 周三沪锌主力合约先扬后抑，夜间震荡偏弱，伦锌收跌，现货市场出货困难，下游维持刚需接厂提低价货源，升水延续弱势，Grupo Mexico二季度锌精矿产量同比增加56%，整体来看美国经济数据强劲，美联储按兵不动，国内反内卷情绪驱缓，基本面偏弱格局未改，预计短期锌价震荡偏弱 [11] 铅 - 周三沪铅主力合约窄幅震荡，夜间横盘，伦铅大幅下挫，电解铅炼厂厂提货源供应相对增加，报价贴水扩大，再生铅炼厂出货有分歧，原生铅及再生铅炼厂减复产并存，宁夏地区车辆运输紧张影响当地原料及成品物流，当前区域供应紧张态势缓解，炼厂货源报价下调，下游逢低询价积极性增加，终端需求表现分化，铅价暂不具备上涨驱动，预计短期维持震荡 [12][13] 锡 - 周三沪锡主力合约窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦锡收跌，整体来看美国经济数据强劲且美联储按兵不动，美元延续收涨，内外锡价承压，基本面锡市维持外强内弱格局，国内供需双弱，高价抑制采买，预计本周继续累库，短期宏观靴子落地，基本面驱动不足，资金热情减弱，锡价窄幅震荡，等待美国7月非农数据指引 [14] 工业硅 - 周三工业硅主力延续反弹，华东通氧553现货对2509合约升水，交割套利空 间仍为负值，7月30日广期所仓单库存降至49846手，近期仓单库存持续下滑主因全国各大产区产量平稳回落，交易所施行新仓单交割标准后，主流5系货源成为交割主力型号，周三华东部分主流牌号报价上调，基本面上新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量下滑，供应端维持收缩趋势，需求侧多晶硅市场报价走高，硅片市场成本倒挂有涨价意图，光伏电池市场受淡季需求拖累，组件头部企业提价传导不畅，8月整体供需偏弱且机制电价政策延续利空预期，预计期价短期震荡上行 [15][16] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期价震荡偏弱运行，现货价格走弱，原材料价格涨跌不一，仓单合计13131手，匹配交割价63580元/吨，2509持仓27.27万手，国内重要会议再提无序竞争议题，市场对政策预期松动，午盘开盘后锂价快速下跌，尾盘收复部分跌幅，近期澳矿多家矿企产销环增，海外锂矿供给稳定充裕，矿端报价虽锂盐抬升但散单接货力度有限，上游扰动未足额兑现，锂盐厂排产维持高位，锂盐点价向11月迁移，市场对当前价格有分歧，需求表现平稳，8月排产维持环增趋势，短期政策预期主导价格方向，市场情绪多变，锂价宽幅震荡 [17][18] 镍 - 周三镍价震荡偏弱运行，SMM1镍等报价上涨，金川镍升水下跌，SMM库存合计减少，美国7月ADP就业人数等经济数据超预期，关税协议上美国将对巴西、南非、印度等国加征关税，宏观层面扰动反复，产业上矿端紧缺缓解但矿价未明显回落，镍铁成本支撑强劲但需求偏冷，硫酸镍热度延续，纯镍市场平稳，短期镍价震荡 [19][20] 原油 - 周三原油震荡偏强运行，沪油夜盘收涨，布伦特原油和WTI原油活跃合约收涨，截止7月25日API和EIA原油库存等数据有变化，地缘方面美对俄制裁加速，胡塞武装袭击以色列，产业上欧佩克+呼吁成员国遵守配额并可能批准9月增产，近期受美国对俄能源制裁驱动油价走高，但基本面欧佩克+增产将使市场趋向宽松，短期地缘风险与基本面相悖，制裁兑现期将至，强势油价有掉头风险，短期维持震荡观望 [21][22] 螺卷 - 周三钢材期货震荡调整，现货市场成交8.2万吨，唐山钢坯等价格上涨，7月30日中共中央政治局会议召开，强调做好下半年经济工作要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，符合市场预期，基本面关注午后钢联数据，预计产销偏弱格局维持，8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期影响增强，预计期价维持震荡走势 [23] 铁矿 - 周三铁矿期货震荡调整，昨日港口现货成交96万吨，日照港PB粉等报价下跌，美联储维持联邦基金利率不变，现货市场成交一般，市场情绪弱稳，本周港库环比回落，主因到港量减少及钢厂采购保持韧性，本周海外发运环比增加，到港环比减少，供应保持稳定，目前钢厂盈利状态良好，铁水产量虽环比小幅减少仍保持相对高位，预计铁矿震荡走势 [24] 豆菜粕 - 周三豆粕09合约和菜粕09合约收涨，华南豆粕和广西菜粕现货收涨，CBOT美豆11月合约收跌，USDA出口销售报告前瞻美国大豆出口销售料净增，巴西2025/2026年度大豆产量预计增加，产区天气良好延续，美中谈判结果或削弱新季美豆出口需求，美豆跌破1000美分/蒲式耳一线，国内远端大豆采购进度不足，近端供应宽松，限制反弹动能，当前处于水产需求旺季，刚需支撑，叠加到港较前期减少，菜粕反弹力度更强，预计短期连粕震荡运行 [25][26] 棕榈油 - 周三棕榈油09合约等收涨，BMD马棕油主连收涨，CBOT美豆油主连收跌，马来西亚1 - 5月对美国棕榈油出口量同比增长51.8%，宏观方面美国7月ADP就业人数超预期，就业市场稳固，鲍威尔未就降息路径给出指引，美债承压，美元指数大幅上涨，近期油价震荡偏强运行，基本面上菜系进口环比预期下滑，菜油库存持续减少，前期弱势补涨反弹收高，预计棕榈油震荡运行 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，LLDPE利多因素为成本支撑和宏观政策推动，利空因素为需求偏弱；PP同样利多因素是成本支撑和宏观政策推动，利空因素为需求偏弱 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济有一定改善，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，农膜淡季，包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前LL交割品现货价7400（+0），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差13，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存49.1万吨（-7.2），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：近期塑料主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，农膜需求淡季，下游需求弱，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] PP分析 - 基本面：宏观情况与LLDPE相同，下游需求淡季，受夏季高温多雨影响，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7150（-0），整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差5，升贴水比例0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存56.5万吨（-1.6），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：近期PP主力合约盘面震荡，宏观稳增长方案推动，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] 供需平衡表 - 聚乙烯：从2018 - 2024年产能不断增长，产量、净进口量、表观消费量等数据有相应变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增加，各年数据有不同表现，2025E产能预计为4906 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，装置检修量下降，部分企业厂家样本出货量环比增加，沥青期货价格小步跟涨原油，趋势强度为中性 [1][10][15] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2508昨日收盘价3672元/吨，日涨0.77%，夜盘收盘价3688元/吨，夜盘涨0.44%；BU2509昨日收盘价3650元/吨，日涨0.86%，夜盘收盘价3670元/吨，夜盘涨0.55%。BU2508昨日成交1571手，成交增加1089手，持仓1895手，持仓减少609手；BU2509昨日成交191539手，成交减少17315手，持仓131496手，持仓减少10290手。沥青全市场昨日仓单81140手，减少1040手 [1] - 价差方面，基差（山东 - 08）昨日113元/吨，较前日减少18元/吨；08 - 09跨期昨日22元/吨，较前日减少3元/吨；山东 - 华南价差昨日205，较前日增加10；华东 - 华南价差昨日200元/吨，与前日持平 [1] - 现货市场方面，山东批发价昨日3785元/吨，上涨10元/吨，厂库现货折合盘面价3915元/吨，仓库现货折合盘面价4059元/吨；长三角批发价昨日3780元/吨，价格不变，厂库现货折合盘面价3841元/吨，仓库现货折合盘面价3905元/吨 [1] - 炼厂数据方面，7月24日炼厂开工率31.95%，较7月21日下降1.29%；炼厂库存率25.10%，较7月21日下降0.79% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [10] 市场资讯 - 本周（20250724 - 0730），国内重交沥青77家企业产能利用率为33.1%，环比增加4.3%，原因是虽克石化以及盘锦北沥降产，但山东个别主力炼厂以及金陵石化稳定生产 [15] - 本周（20250724 - 0730），国内沥青装置检修量为60.4万吨，较上周下降3.8万吨，降幅5.9%，原因是新疆美汇特以及山东个别炼厂复产沥青 [15] - 本周(20250723 - 0729)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.9万吨，环比增加1.0%。东北区内炼厂减产，下游接货情绪谨慎，高价成交放缓，联厂出货走弱；华东地区供应恢复后，以船发为主带动出货量增加明显 [15]