投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【天然橡胶周报（RU&NR)】 抛储叠加市场情绪走弱，橡胶重回跌势 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-22 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 天然橡胶:抛储叠加市场情绪走弱，橡胶重回跌势 影响因素 驱动 主要逻辑 供给 偏空 （1）国内产区：本周云南产区天气条件尚可，胶水产出保持稳定，周尾伴随期现走跌，原料价格窄幅下调。海南产区不规律降水天气持续，对割胶作业 影响增强，全岛日收胶量大致不足1000吨水平。（2）泰国产区：本周泰国东北部雨水扰动环比减弱，新胶释放小幅转好，原料端杯胶继续上涨动力不足， 均价环比下跌。南部降雨持续扰动，胶水价格表现 坚挺。（3）越南产区：本周越南产区天气较上周改善，割胶作业干扰程度减轻，但尚未恢复至正常水 平，产区库存仍偏低， 本土原料流通压力仍在，加工厂为保证交单，维持稳定采购力度，支撑价格保持坚挺 。 需求 中性 （1）本周中国全钢胎 样本 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅11合约本周上涨，周涨幅6.65%，预计下周供给端排产增加，需求复苏低位，成本支撑上升，盘面中性震荡调整[4][5] - 多晶硅11合约本周下跌，周跌幅1.73%，预计下周供给端排产持续减少，需求端各环节生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，盘面偏空震荡调整[7][8] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 工业硅 - 供给端本周供应量9.2万吨，环比增2.22%，样本企业产量43310吨，环比增3.71%，多地开工率有变化，预计本月开工率59.19%，较上月增3.32个百分点[4] - 需求端本周需求8万吨，环比增2.56%，多晶硅库存低于历史同期，有机硅库存高于同期且生产亏损，铝合金锭库存高于同期，进口亏损[5] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3050元/吨，枯水期成本支撑上升[5] - 库存端社会库存54.3万吨，环比增0.74%，样本企业库存174950吨，环比增0.57%，主要港口库存12万吨，环比增0.84%[5] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比减0.64%，预测9月排产12.67万吨，较上月环比减3.79%[7] - 需求端硅片、电池片生产亏损，组件生产盈利，9月各环节排产有不同程度增加[7] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36050元/吨，生产利润16600元/吨[7] - 库存端周度库存20.4万吨，环比减6.84%，处于历史同期低位[8] 基本面分析 工业硅价格 - 展示了工业硅基差和交割品价差走势，包括SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等[14][15] 工业硅库存 - 呈现了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势[18] 工业硅产量和产能利用率 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势[20][21][22] 工业硅成本 - 呈现了四川、云南421和新疆通氧553的成本利润走势[26] 工业硅供需平衡 - 展示了工业硅周度和月度供需平衡表，包括产量、进出口、消费等数据[28][31] 工业硅下游 - **有机硅**：呈现了DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势[33][35][40] - **铝合金**：展示了价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）情况[43][46][48] - **多晶硅**：呈现了基本面走势、供需平衡表、硅片、电池片、光伏组件、光伏配件、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势[53][56][59] 技术面分析 - SI主力本周11合约上涨，预计下周中性震荡调整[76][77] - PS主力本周11合约下跌，预计下周偏空震荡调整[78][79]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 政策面扰动，菜粕维持震荡 （菜粕周报9.15-9.19） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕探底回升，中加贸易关系仍有变数和技术性逢低买盘支撑，市场回归震荡等 待加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持 低位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消 息面影响维持震荡。中性 2.基差：现货2600，基差78，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 中美贸易谈判僵持，豆粕维持震荡 （豆粕周报9.15-9.19） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每周提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 中性 | 美国大豆产区天气短期仍有 | | | 期正常 | | 变数。中性或偏多 | | 进口成本 | 美豆维持震荡，中美关税 | 偏多 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 谈判和美豆天气仍有变数 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期预期尚好， | 偏空 | 需求短期回升，油厂开机预 | | | 油厂压榨量 ...

长江期货养殖产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目 录 01 饲料养殖观点汇总 02 品种产业数据分析 01 生猪：收储政策&双节备货支撑，期价跌幅放缓 u 期现端：截至9月19日，全国现货价格12.63元/公斤，较上周跌0.63元/公斤；河南猪价12.93元/公斤，较上周价格跌0.54元/公斤；生猪2511收至12825元/吨，较上周下跌430元/吨；11 合约基差105元/吨，较上周跌110元/吨。周度生猪价格持续下跌，创年内新低，9月16日农业农村部会议内容要求前25大企业1月底之前去化100万头能繁，一方面说明了供应压力大，另 一方面产能去减产会增加短期供应，整体集团、散户出栏意愿较强，而需求跟进有限，供强需弱压制猪价继续走低；盘面随着现货走弱估值下移，整体近弱远强，主力11小幅贴水，基 差走弱。周末现货窄幅调整，逐步企稳。 u 供应端：能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业预期利润仍存，去化幅度有限，2025年5-6月产能再度增加，7月小降，处于均衡区间上限，整 体母猪产能充裕，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳情况 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 01 PART ONE 主要观点 周度行情一览 本周市场先扬后抑，前四个交易日小幅回暖，周五市场大幅走弱，全周小幅收跌。债期前半周回暖延续了此前对于边际利多的定价，主要围绕着央行重启买债展开，尤其从周二 市场日内从低位大幅拉涨，振幅约1%的强势来看，市场对于大行买债的猜测越发浓烈。因此，在债券发行的窗口期，财政和货币协同加码的诉求较大，叠加9月美联储如期降息 25BP，市场对于国内的货币政策操作仍有憧憬。周五市场大幅走弱，导火索有二，一是中午债券发行，30年期债发飞了，25超长特别国债06(续2) , 30Y(剩余29.95Y) , 边际利 率2.1725% , 全场3.34倍 , 边际93.35倍，二是市场传闻将推出5000亿到1万亿规模的托底政策，时间窗口在九月底或十月。由于下半年开始宏观数据断崖式走弱，市场又形成 了弱现实+强预期的组合环境，数据越差，对于刺激政策的期待越强。因此债券受此影响承压走弱。此外，本周后半周市场资金价格边际收紧，尽管公开市场央行本周整体净投 放5623亿元，但流动性仍边际收紧，隔夜资金价格上行至接近1.5%。周五盘后，央行公布将14 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【甲醇周报（MA）】 港口库存高位，需求提振有限 国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-22 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 甲醇：港口库存高位，需求提振有限 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | （1）国内：本周国内甲醇供给端呈现收缩态势，核心源于装置检修、减产带来的产能损失规模，显著超过同期恢复产能所补充的产出量。开工率微降，主要受到华东、华北地 | | | | 区开工负荷下滑拖累；仅西北地区小幅上升。（2）进口：进口端收缩，本周进口35万吨左右，预计下周到港34万吨，环比下跌 3%，未来一周到港量相比上周略有缩减。 | | | | （1）总体：本周国内甲醇需求呈现分化态势。总体来看，国庆备货遇现实约束，贸易商常规补库但山东炼厂节后检修压制采购力度。传统下游盈利低迷制约追涨情绪，备货力 度不及预期。虽 MTO 负荷环比上升带动主力需求，但甲醛等行 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周黄金白银高位宽幅波动但周线延续收涨，主要受美联储议息会议、降息预期、官员讲话、经济数据等因素影响 [3] - 短期贵金属价格料维持高位偏强运行，临近十一假期需警惕波动加剧风险，中长期维持看涨观点，建议逢低多配黄金 [5] - 贵金属牛市底层逻辑稳固，特朗普政策组合推升美债规模加剧美元信用风险，叠加美联储降息预期、地缘局势复杂、央行购金延续等支撑金价 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情及基本面指标跟踪 - 黄金白银价格和金银比价：展示了黄金价格、金银比价、白银价格等走势图 [7][8][9] - ETF和CFTC持仓：呈现了COMEX黄金和白银非商业净多持仓与价格走势图，以及黄金SPDR - ETF持仓和白银SLV - ETF持仓情况 [27][28][29] - 库存数据：包含SHFE、COMEX、SGE、LBMA的黄金和白银库存数据及相关走势图 [33][34][37] 主要宏观指标跟踪 - 汇率与利率相关：涉及美元兑离岸人民币、中美10年期国债收益率利差、美元指数、美德利差等与黄金价格的关系 [41][42][44] - 美国经济数据：美国GDP增速、制造业和服务业PMI、零售销售数据、消费者信心指数、就业数据、通胀数据等情况 [53][54][60] - 欧元区经济数据：欧元区制造业和服务业PMI、GDP、通胀数据以及欧洲央行和英国央行利率水平 [72][73][74] - 央行购金情况：中国央行连续10个月增持黄金储备，全球央行2025年延续净购金步伐但购金步伐放缓 [78][79][83]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【新能源周报】 市场蠢蠢欲动，谨防扰动再起 国贸期货 有色金属研究中心 2025-9-22 分析师：方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 分析师：谢灵 从业资格证号：F3040017 投资咨询证号：Z0015788 助理分析师：陈宇森 从业资格证号： F03123927 助理分析师：林静妍 从业资格证号： F03131200 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01 有色及新能源价格监测 02 工业硅（SI） 多晶硅（PS ） 03 碳酸锂（LC ） 01 PART ONE 有色及新能源价格监测 有色金属价格监测 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 资料来源：Wind、国贸期货研究院 02 PART TWO 工业硅（SI） 多晶硅（PS） 工业硅：基本 面格局延续 ，硅价受小作文影响冲高 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）全国 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月22日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 黄金 1、基本面：降息落地盈利离场影响消退，美股"三巫日"成交量激增，金价回升； 美国三大股指齐创收盘新高，欧洲三大股指全线小幅收跌；美债收益率集体上涨， 10年期涨2.49个基点报4.125%；美元指数涨0.30%报97.66，离岸人民币对美元贬值 报7.1196；COMEX黄金期货收涨1.12%报3719.4美元/盎司；中性 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多 6、预期：今日关注中国9月LPR、国新办新闻发布会、美联储、欧央行和英央行官员 讲话。美联储降息落地盈利离场影响消退，宽松乐观预期回归，叠加中 ...