报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周SCFIS回落至1500点以下为连续九周回落，9月下半月线上报价进一步下调，价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，中东局势再度升温有望对远月起到支撑作用，12月应存在低多机会，10合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS连续九周回落至1500点以下，9月下半月线上报价下调，如上海至鹿特丹航线马士基、OOCL报价均下降，价格呈淡季下行且降幅扩大特征 [8] - 目前空班规模未超去年但整体运力抬升，关注后期空班力度对运价底部的支撑，中东局势升温或支撑远月，12月有低多机会，10合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 9月8 - 12日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价下跌致综合指数下行，8月中国出口同比增长4.4%，外贸韧性彰显 [9] - 9月12日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.2%，欧洲航线8月我国对欧出口同比增长10.4%，前8个月中欧贸易总值同比增长4.3%，但本周欧洲航线运价下跌12.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，即期订舱价下行，9月12日运价较上期下跌11.8% [9][10] - 美国8月非农新增就业低、失业率升至4.3%，8月我国对美出口同比降超30%，但本周北美航线运输需求平稳致运价上涨，美西、美东航线运价分别较上期涨8.3%、7.6% [10] - 9月7 - 11日以色列加大对加沙等地区攻击，胡塞发射无人机，地区局势紧张，以色列准备防御并考虑主动打击 [10] - 西班牙首相言论引发对以色列的谴责，被视为对以色列的威胁 [10] 数据概览 集运现货价格 - 9月15日较9月8日，SCFIS欧洲航线基本港结算运价指数为1440.24点，下跌126.22点，环比降8.1%；美西航线基本港结算运价指数为1349.84点，上涨369.36点，环比涨37.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关内容 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19] 集运欧线期货9月17日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2510|1189.6|1150.0|1109.7|1129.4|-79.9|-6.72|43546|49609|2092| |EC2512|1710.7|1664.0|1672.0|1665.3|-38.7|-2.26|16859|20437|678| |EC2602|1583.1|1588.0|1578.8|1572.8|-4.3|-0.27|3152|7105|386| |EC2604|1283.3|1283.7|1285.0|1278.3|1.7|0.13|1492|8334|101| |EC2606|1459.0|1460.0|1468.7|1460.7|9.7|0.66|121|924|-33| |EC2608|1622.0|1620.0|1616.7|1618.6|-5.3|-0.33|38|439|-5| [6]

农产品日报 | 2025-09-18 现货价格整体下调，豆粕偏弱震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3002元/吨，较前日变动-39元/吨，幅度-1.28%；菜粕2601合约2460元/吨，较前 日变动-58元/吨，幅度-2.30%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M01+8， 较前日变动+19；江苏地区豆粕现货2920元/吨，较前日变动-30元/吨，现货基差M01-82，较前日变动+9；广东地区 豆粕现货价格2940元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M01-62，较前日变动+29。福建地区菜粕现货价格2620 元/吨，较前日变动-50元/吨，现货基差RM01+160，较前日变动+8。 近期市场资讯，巴西植物油行业协会周二发布月度报告，维持2025年巴西大豆产量预估1.703亿吨、出口量预估1.095 亿吨不变。大豆压榨量预估上调40万吨至5850万吨，受此带动，豆粕产量预估上调至4510万吨，豆油产量预估上 调至1170万吨。巴西外贸秘书处数据显示，9月迄今巴西大豆出口步伐继续落后于去年同期。9月1-12日，巴西大豆 出 ...

下游观望情绪较重，碳酸锂盘面震荡运行 新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 市场分析 2025-09-17，碳酸锂主力合约2511开于73160元/吨，收于73640元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化0.03%。当日成 交量为343863手，持仓量为294624手，前一交易日持仓量300437手，根据SMM现货报价，目前基差为170元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单39234手，较上个交易日变化410手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价72300-74000元/吨，较前一交易日变化300元/吨，工业级碳酸锂报 价70300-71500元/吨，较前一交易日变化300元/吨。6%锂精矿价格825美元/吨，较前一日变化5美元/吨。据SMM数 据，下游材料企业仍持谨慎观望态度，采购意愿不强，市场整体成交活跃度不高。当前正值行业需求旺季，下游 材料厂存在一定国庆节前备库需求，在价格处于相对低位时采购意愿较强。供应方面，以锂辉石为原料生产的碳 酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15%。整体来看，9月市场 呈现供需同步增长、但需求增速更快的态势，预 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 内外比价接近 现货出口窗口打开 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为41.33美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日-70元/吨至22160元/吨，SMM上海锌 现货升贴水-65元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日-80元/吨至22140元/吨，广东锌现货升贴水-95元/吨；天津 锌现货价较前一交易日-70元/吨至22140元/吨，天津锌现货升贴水-85元/吨。 期货方面：2025-09-17沪锌主力合约开于22330元/吨，收于22280元/吨，较前一交易日-20元/吨，全天交易日成交96254 手，全天交易日持仓78094手，日内价格最高点达到22365元/吨，最低点达到22195元/吨。 库存方面：截至2025-09-17，SMM七地锌锭库存总量为16.06万吨，较上期变化0.64万吨。截止2025-09-17，LME 锌库存为48975吨，较上一交易日变化0吨。 市场分析 美联储降息落地有色商品普遍回调，内外比值仍在走阔，外强内弱格局持续，现货出口窗口即将打开。国内基本 面依旧偏弱势，虽然后期国内外TC可能背道而驰，国内TC有望继续小幅下滑，但冶炼 ...

尿素日报 | 2025-09-18 内需偏弱，厂内库存继续累积 市场分析 价格与基差：2025-09-17，尿素主力收盘1681元/吨（-5）；河南小颗粒出厂价报价：1660 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1650元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1650元/吨（+0）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-31 元/吨（+5）；河南基差：-21元/吨（+5）；江苏基差：-31元/吨（+5）；尿素生产利润120元/吨（+0），出口利润1163 元/吨（-4）。 供应端：截至2025-09-17，企业产能利用率79.34%（0.08%）。样本企业总库存量为116.53 万吨（+3.26），港口样本 库存量为54.94 万吨（-7.15）。 需求端：截至2025-09-17，复合肥产能利用率37.82%（+4.74%）；三聚氰胺产能利用率为55.38%（-3.60%）；尿素 企业预收订单天数6.18日（-0.70）。 尿素国内现货市场厂家降价吸单，山东河南价格跌至1580元/吨后成交好转，厂家上调报价后成交一般。目前部分 地区农业秋季肥开始，淡季储备开始较少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，逢低采购 ...

甲醇日报 | 2025-09-18 港口累库节奏首度放缓 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润810元/吨（-20）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2115元/吨（-20），内蒙北线基差339元/吨（-21），内蒙南线2140元/吨（+0）；山东临沂2390元/吨（+0），鲁 南基差214元/吨（-1）；河南2220元/吨（-30），河南基差44元/吨（-31）；河北2310元/吨（+0），河北基差194元/吨 （-1）。隆众内地工厂库存340480吨（-2080），西北工厂库存225500吨（+4200）；隆众内地工厂待发订单233776吨 （-16947），西北工厂待发订单115700吨（-20900）。 港口方面：太仓甲醇2282元/吨（-10），太仓基差-94元/吨（-11），CFR中国265美元/吨（+0），华东进口价差-21元/ 吨（+0），常州甲醇2475元/吨；广东甲醇2277元/吨（-13），广东基差-99元/吨（-14）。隆众港口总库存1557770吨 （+7440），江苏港口库存787000吨（-17000），浙江港口库 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 降息预期兑现 铜价短时内呈现回落 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-09-17，沪铜主力合约开于 81010元/吨，收于 80560元/吨，较前一交易日收盘-0.40%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 79980元/吨，收于 79880 元/吨，较昨日午后收盘下跌0.84%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日电解铜现货升水继续走弱，SMM1#铜均价80410-80790元/吨，主力合约升水60元/吨（跌15元）。 沪铜早盘从80980元/吨持续下行，多次下探80420元/吨后减仓反弹至80600元/吨附近。进口亏损维持500元/吨，跨 月价差基本走平。市场采购情绪低迷（采购指数3.06），持货商为出货积极下调报价：好铜从升水140元/吨降至平 水附近，平水铜跌至升水20-30元/吨成交，安徽地区贴水30元/吨货源成交尚可。预计铜价若继续走弱，下游压价 情绪仍浓，现货升水或进一步承压。 重要资讯汇总： 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。 FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月 ...

贵金属日报 | 2025-09-18 美联储如期降息 鲍威尔发言略显鹰派 市场分析 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。 FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。交易员加大了对美联储今年至少再降息一次的 押注。美联储主席鲍威尔表示，就业增长已放缓，就业下行风险上升，劳动力市场不如以前活跃，略有疲软；通 胀最近有所上升，仍略微偏高；商品通胀已加速，服务通胀回落仍在继续；持续性通胀的风险需要加以管理，通 胀风险倾向于上行；整体看，此次降息整体定调仍透露出一些鹰派信号。 期货行情与成交量： 2025-09-17，沪金主力合约开于841.16元/克，收于835.08元/克，较前一交易日收盘变动-0.83%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于838.10元/克，收于835.66元/克，较昨日午后收盘下跌0.24%。 2025-09-17，沪银主力合约开于10128.00元/千克，收于9906.00元/千克，较前一交易日收盘变动-2.00%。当日成交 量为457876手，持仓量为 ...

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | ---- | ---- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头反弹| |PP|空头反弹| |PVC|空头反弹| |PX|谨慎看多| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看多| |甲醇|看多| |尿素|谨慎看多| |天然气|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|空头反弹| |纯碱|空头反弹| 报告的核心观点 - 地缘风险、美联储降息及供需情况影响能源化工产品价格走势，不同品种因各自基本面差异呈现不同投资机会和风险[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价有涨有跌，WTI 下降 1.86%，Brent 下降 1.48%，SC 上升 1.28% [5] - 俄乌冲突使俄罗斯部分原油和成品油出口受阻，美国原油库存超预期去库，中长期供给过剩或压至 60 美元左右 [6] - 截至 9 月 12 日当周，美国原油净进口量减少，出口增加，OPEC 预测未来全球石油需求增速 [7] - 中长期供给过剩，关注 60 美元左右页岩油新钻井盈亏平衡点，日线回落震荡偏弱，建议空单继续持有，SC 关注【495 - 505】 [8] LPG - 9 月 16 日，PG 主力合约收于 4494 元/吨，环比下降 0.42% [10] - 成本端原油供给过剩，需求端化工利润下滑，仓单量持平，供给和需求端开工率有变化，库存上升 [11] - 中长期上游原油供大于求，主力合约基差偏高，日线反弹上行动力不足，建议空单持有，PG 关注【4400 - 4500】 [12] L - L 主力合约收盘价有跌，持仓量和仓单量有变化 [15] - 市场情绪好转，基本面短期供需矛盾不突出，将转为供需双强格局，产量预计回升，需求端支撑走强 [17] - 建议回调试多，L 关注【7200 - 7350】 [17] PP - PP 主力合约收盘价有跌，持仓量和成交量有变化 [20] - 成本支撑好转，停车比例提升，供给压力有望缓解，下游需求进入旺季，开工率连续上升 [22] - 建议供给压力缓解时回调试多，PP 关注【6900 - 7050】 [22] PVC - PVC 主力合约收盘价有跌，持仓量和仓单量有变化 [25] - 市场情绪好转，盘面低位反弹，基本面供强需弱，库存累库，本周装置检修计划增多，出口有转弱预期 [27] - 建议低估值支持下回调试多，V 关注【4900 - 5050】 [27] PX - 9 月 12 日，PX 现货及合约收盘价有变化，持仓成交有变动 [30] - 供应端国内外装置有变动，需求端 PTA 装置开工负荷回升，PX 库存去化但仍偏高，宏观因素偏利多 [31] - 建议日内短线逢低布局多单，空单逐步止盈，PX511 关注【6750 - 6860】 [32] PTA - 9 月 12 日，PTA 华东现货及合约收盘价有变化，成交持仓有变动 [34] - 加工费整体偏低，新装置投产预期叠加前期检修装置复产，供应端压力增加，需求端偏好，9 月供需紧平衡预期四季度宽松 [35] - 建议空单止盈，关注做扩 PTA 加工费机会，日内短线逢低布局多单 [3] 乙二醇 - 9 月 12 日，华东地区乙二醇现货及合约收盘价有变化，成交持仓有变动 [38] - 国内装置略微降负、海外装置变动不大，到港及进口低，市场有消费旺季预期，需求端偏好，库存偏低 [39] - 建议空单逐步止盈，轻仓观望，EG01 关注【4270 - 4310】 [40] 甲醇 - 9 月 12 日，华东地区甲醇现货及合约收盘价有变化，成交持仓有变动 [42] - 甲醇装置检修量增加，海外装置负荷下滑但进口量高，供应端压力大，需求端止跌，社库累库，成本支撑企稳 [43][44] - 建议坚定看空不做空，关注 01 合约逢低加多机会，MA01 关注【2350 - 2380】 [45] 尿素 - 9 月 12 日，山东地区小颗粒尿素现货及合约收盘价有变化，成交持仓有变动 [47] - 尿素短期收紧，供应预期宽松，需求端内冷外热，库存累库，成本端支撑走弱 [48] - 建议尿素盘面短期偏空，中长线关注 01 逢低布局多单机会，UR01 关注【1665 - 1685】 [50] 天然气 - 9 月 17 日，NG 主力合约收于 3.355 美元/百万英热，环比上升 1.67% [53] - 近期价格受地缘影响短期反弹，随着天气转凉需求上升，国内 LNG 零售利润上升，供给和需求有变化 [54] - 建议关注【3.022 - 3.163】 [55] 沥青 - 9 月 16 日，BU 主力合约收于 3426 元/吨，环比上升 0.443% [58] - 短期油价受地缘扰动反弹，但供给过剩，成本端有压缩空间，供给量增速大于需求增速，库存有下降 [59] - 建议轻仓布局空单，BU 关注【3400 - 3500】 [60] 玻璃 - FG2601 收盘价为 1185 元/吨 [63] - 市场情绪好转，盘面减仓反弹，企业库存由涨转跌，日熔量增加，供给承压，终端需求疲弱 [64] - 建议短线偏多，FG 关注【1220 - 1260】 [64] 纯碱 - SA2601 收盘价为 1287 元/吨 [67] - 市场情绪好转，企业库存三连降，需求端刚需，供给端后市有设备计划检修，预计压力缓解 [68] - 建议短线偏多，中长期反弹偏空为主，SA 关注【1310 - 1350】 [68]

新能源及有色金属日报 | 2025-09-18 基本面表现一般，多晶硅工业硅盘面震荡运行 工业硅： 市场分析 2025-09-17，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2511开于8895元/吨，最后收于8965元/吨，较前一日结算变化（-5） 元/吨，变化（-0.06）%。截止收盘，2511主力合约持仓285673手，2025-09-17仓单总数为49896手，较前一日变化 24手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9500（50）元/吨；421#硅在9500-9700 （0）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（0）元/吨，99硅价格在8700-8800（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持稳，97硅价格持稳。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-10900（0）元/吨。SMM报道，单体企业DMC报价也相对持稳。从 整体市场看，经过近两个周的低位持稳运行，下游大多企业已完成刚性补库采购，目前单体厂在已有预售订单的 支撑下，挺价意愿增加，小幅试探增长，一是进一步刺激仍处观望状态的客户成单，二是修复边际利润水平。 ...