报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周海外风险类资产承压，美债 10Y 恢复到周初的 4.25%，反映特朗普关税政策带来的“滞胀”隐忧，策略上建议做陡曲线平衡再通胀风险 [2][36] - 国内市场从交易概念转向交易业绩，中小微盘股承压，转债等权指数周度跌幅大于加权指数，中高价指数收绿，低价指数逆势收红，低价标的配置需求有一定刚性，其估值过高情况短期内难缓解 [2][37] - 后市交易风格或逆转，转债等权指数或重新占优；低价转债在权益、纯债配置中起对冲作用，重要性短期内不变；高评级低价标的“资产荒”特征突出；对冲纯债和权益波动的标的类型不同，低价标的内部结构复杂 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌，多数行业下跌 - 本周（3 月 24 日 - 3 月 28 日）权益市场总体下跌，两市日均成交额缩量约 2523.31 亿元至 12355.84 亿元，周度环比下降 28.18% [7][10] - 上证综指累计下跌 0.40%，深证成指累计下跌 0.75%，创业板指累计下跌 1.12%，沪深 300 累计上涨 0.01% [7] - 31 个申万一级行业中 4 个行业收涨，医药生物、农林牧渔、食品饮料、家用电器涨幅居前，计算机、国防军工、通信等跌幅居前 [13] 转债市场整体下跌，行业整体下跌 - 本周中证转债指数下跌 0.20%，29 个申万一级行业中 7 个行业收涨，农林牧渔、家用电器等涨幅居前，汽车、计算机等跌幅居前 [14] - 转债市场日均成交额为 597.38 亿元，大幅缩量 91.19 亿元，环比下降 13.24%；成交额前十位转债分别为回盛转债、震裕转债等 [14] - 约 35.01%的个券上涨，约 20.93%的个券涨幅在 0 - 1%区间，6.24%的个券涨幅超 2% [14] - 本周全市场转股溢价率上升，周日均转股溢价率 42.99%，较上周上升 0.68pcts；分价格和平价区间来看，部分区间溢价率走窄或走阔 [20] - 19 个行业转股溢价率走阔，7 个行业走阔幅度超 2%；3 个行业平价有所走高，2 个行业走阔幅度超 2% [26][30] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，转债周度跌幅更小；转债市场成交额环比下降 13.24%，正股市场成交额环比减少 16.61%，正股成交额跌幅更大且所处分位数水平更高；约 35.17%的转债收涨，约 26.67%的正股收涨，约 72.29%的转债涨跌幅高于正股，本周转债市场交易情绪更优 [31] - 具体到交易日，周一正股市场交易情绪更佳，周二、周三、周四、周五转债市场交易情绪更佳 [32][34] 后市观点及投资策略 - 海外市场方面，美债情况反映“滞胀”隐忧，建议做陡曲线平衡再通胀风险 [36] - 国内市场方面，低价标的配置需求有刚性，估值过高情况难缓解；业绩期后交易风格或逆转，低价转债起对冲作用，高评级低价标的“资产荒”突出，低价标的内部结构复杂 [37] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为中富转债、亚泰转债等 [1][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周楼市成交有所改善，二手房和新房成交面积环比多数呈现增长态势，不同城市表现存在差异，同时部分城市二手房挂牌价环比下滑 [2][3][4][14][35] 根据相关目录分别进行总结 二手房成交情况 - 本周（3月21 - 27日）15城成交面积由持平转增，环比增长9%，同比增长32%，增幅微扩，月度同比增长37% [2] - 京沪深周成交面积环比由增长转小幅下降1%，二线城市由持平转增10%，三线城市由降转增22% [3] - 年初至3月27日，15城二手房成交面积同比增长31% [7] 新房成交情况 - 本周50城成交面积环比增长26%，较上周增幅收窄，同比强于2024年但弱于2023年，月度同比增长6% [3] - 京沪深、二线、三线城市周成交面积环比均高增，分别增长35%、23%、30% [4] - 年初至3月27日，50城新房成交面积同比下滑1% [7] 重点城市成交情况 - 京沪深：二手房周成交面积环比小幅下滑1%，新房环比增长35% [14] - 杭州：新房、二手房周成交面积环比分别增长63%、3% [14] - 成都：二手房周成交面积环比下滑2%，新房增长22% [14] 房价观察 - 3月17 - 23日，北京、上海二手房周挂牌价环比下滑0.17%、0.05%，与去年“924”政策前一周相比仍下滑 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上交所 2025 年 3 月 28 日修订《3 号指引》，条款增至 66 条，此次修订新增贸易业务核查和信息披露要求，杜绝“融资性贸易”，规范资金流向实体经济有效领域 [2] - 新增城投类指标信息披露要求，强化主体性质认定界限，引导发债主体重定位 [2] - 更关注主体偿债能力，设置指标限制资产流动差、付息负担重、业务分散主体的债券融资，加速弱平台出清 [2] - 压实中介机构核查责任，拓宽核查范围并细致拆分责任，倒逼提升核查质量 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 2025 年新增条款 - 存货及应收类款项占总资产比例高于 70%的发行人，应披露占比高原因、合理性及对偿债能力影响，显著影响偿债能力的需审慎确定申报方案，金融机构等除外 [5] - 贸易业务营收占比达 30%的发行人，应披露主要客户和供应商等情况，主承销商需核查贸易业务合理性和真实性 [5] - EBITDA 小于有息债务一年利息的发行人，应披露盈利能力和偿债资金来源，制定偿债保障措施，缺乏盈利能力的需审慎确定申报方案，适用优化审核安排的除外 [6] - 涉及市政基础设施建设等业务的地方国企，应披露总资产、主营业务收入、净利润构成中相关业务和补贴的金额及占比 [6] - 城市建设企业应评估自身经营和偿债能力，审慎确定申报方案，资质良好的可将募集资金用于合规项目建设，且申报发行应符合地方政府性债务管理规定，不得新增地方政府债务 [7] - 政府性应收款占净资产比例高于 30%的发行人，应披露原因、回款情况等，审慎确定申报方案 [7] - 业务多元分散且无营收和毛利润占比均超 30%业务板块的发行人，应说明业务协同性等情况及对盈利和偿债能力的影响 [8] - 境外注册境内经营企业的境内注册企业申请发债，应披露相关治理和债务情况，存在特定情形的需审慎确定申报方案，主承销商需评估并核查 [8] - 主承销商、发行人律师需核查中介机构及其相关人员行贿行为并发表意见，存在行贿行为的将依法处理 [9] - 主承销商需核查申报文件中相关主体信息与公开披露信息的一致性，存在不一致的需说明准确性 [9] - 主承销商需就发行人重要子公司等主体违法违规或失信情形对发行人经营和偿债能力的影响发表意见 [9] 2025 年涉及修订条款 - 扩大发行人及其相关人员需披露违法违规、失信、行贿等情形范围，存在严重负面情形的发行人需审慎确定申报方案 [14] - 新增发行人互保情形下需披露互保债务情况，主承销商需核查互保对债券偿付能力的影响 [16] - 发行人债务结构相关条款调整，需说明融资渠道受限情形，详细披露有息债务结构变化及影响，审慎确定申报方案 [16] - 整合短期债务相关条款，发行人存在特定短期债务情形的，需披露原因、资金运营等情况，量化偿债资金来源，制定偿债保障措施，审慎确定申报方案 [17] - 发行人首次申请发债需结合自身情况评估偿债能力，审慎确定申报方案 [20] - 发行人特殊会计处理需披露依据及合理性，申报会计师需核查合规性并发表意见 [20] - 发行人“存贷双高”等财务异常需说明原因及合理性，申报会计师需针对性核查并发表意见 [20] - 募投项目需具备收益性，发行人应披露收益实现方式等，主承销商需评估收益测算合理性并发表意见 [21] - 募集资金用于固定资产投资项目需说明项目合规性文件情况，发行人律师和主承销商需核查并发表意见 [21] 2025 年涉及删除条款 - 删除城市建设企业申报发债相关限制条款，包括扣除重点关注资产后资产负债率、总资产规模、政府性应收款占比等限制及弱资质主体相关规定 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月24 - 28日我国已上市公募REITs二级价格整体上涨 与其他主流大类资产相比表现较好 本周无REITs产品新上市 华泰紫金苏州恒泰租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“通过” [1][11][4] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格走势 - 大类资产层面：本周我国已上市公募REITs二级价格整体上涨 中证REITs（收盘）和全收益指数回报率均为1.26% 加权REITs指数回报率为1.54% 与其他主流大类资产相比 回报率由高至低排序为黄金>REITs>原油>纯债>A 股>可转债>美股 [11] - 底层资产层面：本周产权类和特许经营权类REITs均上涨 产权类涨幅更大 市政设施类REITs涨幅最大 回报率排名前三的底层资产类型为市政设施类、水利设施类和保障房类 [17][18] - 单只REIT层面：本周公募REITs涨跌互现 55只上涨 8只下跌 涨幅前三为华夏金隅智造工场REIT、中信建投明阳智能新能源REIT和华夏首创奥莱REIT 跌幅前三为华夏深国际REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT和嘉实物美消费REIT [23] 成交规模及换手率 - 底层资产层面：本周公募REITs成交规模小幅下滑 水利设施类REITs区间日均换手率领先 已上市63只REITs周内总成交额29.5亿元 区间日均换手率均值0.87% 成交额前三资产类型为交通基础设施类、园区基础设施类、消费基础设施类 换手率前三为水利设施类、生态环保类、保障性租赁住房类 [27] - 单只REIT层面：本周单只REIT成交规模和换手率表现分化 成交量前三为博时蛇口产园REIT、中金厦门安居REIT、国泰君安东久新经济REIT 成交额前三为华夏华润商业REIT、华夏中国交建REIT、中信建投国家电投新能源REIT 换手率前三为华夏特变电工新能源REIT、中金厦门安居REIT、工银蒙能清洁能源REIT [30] 主力净流入及大宗交易情况 - 主力净流入情况：本周主力净流入总额为 - 1330万元 市场交投热情回落 周内主力净流入额前三的底层资产类型为保障性租赁住房类、能源基础设施类、水利设施类 单只REIT中净流入额前三为华夏华润商业REIT、华夏中国交建REIT、嘉实物美消费REIT [33] - 大宗交易情况：本周大宗交易总额环比回落 有4个大宗交易日 总成交额19142万元 3月25日成交额最高 单只REIT中大宗交易成交额前三为华夏华润商业REIT、华泰宝湾物流REIT、华夏中国交建REIT [34] 一级市场 已上市项目 截至2025年3月28日 我国公募REITs产品63只 合计发行规模1683.74亿元 交通基础设施类发行规模最大 为687.71亿元 园区基础设施类次之 为270.62亿元 本周无REITs产品新上市 [39][40] 待上市项目 共有17只REITs待上市 13只为首发 4只为待扩募 本周华泰紫金苏州恒泰租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新至“通过” [44][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周权益市场表现较弱，但转债估值逆势支撑，较正股呈现一定抗跌性；虽二季度权益市场悲观预期有所升温，但下跌幅度整体可控，加之转债估值高位回落、纯债价值底较厚，预计转债市场进一步下跌空间有限，建议逢低加仓；策略上建议考虑光伏及风电等新发布提议下修转债对应板块投资机会，以及化工及有色等相对低位周期转债上涨机会，继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈[2][26][27] 根据相关目录分别进行总结 转债估值 - 本周转债价格和估值企稳，高评级转债百元溢价率反弹幅度较大，全市场转债百元溢价率为28%，单周上行0.32%，处于2017年以来72.10百分位；高评级（AA+及以下）转债百元溢价率21%，单周上行0.99%，处于2017年以来79.70百分位[2][3] - 本周转债正股普跌，转债相对抗跌、表现震荡，转股溢价率上行幅度较大；截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为45.04%、26.16%、 - 2.33%，较上周分别变化+1.11%、 - 0.93%和+0.21%，分位数水平处于2017年以来的68.60、32.60和18.50百分位[2][4] 条款跟踪 赎回 - 本周火炬转债发布强赎公告，已发强赎公告且尚在交易的转债共11只；本周无转债发布到期赎回公告，已发到期赎回公告且尚在交易的转债共4只；仍在交易的转债中，强赎和到期转债潜在到期或转股余额为55亿元[10] - 最新处于赎回进度的转债共40只，下周有望满足赎回条件的有10只；本周京源、信测转债等发布不提前赎回转债公告，截至最新，共有50只转债处于不赎回期限内[14][16] 下修 - 本周阿拉转债、双良转债等发布下修公告，灵康、三角等转债发布不下修公告；截至最新，149只转债处于暂不下修区间，13只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，48只转债正在累计下修日子，1只转债已发下修董事会预案但未上股东大会[18] 回售 - 本周灵康转债发布回售公告；截至最新，9只转债正在累计回售触发日子，其中3只处于下修进度中，6只处于暂不下修区间[21] 一级发行 - 本周太能转债发行转债公告，下周正帆转债待上市（4月3日）；截止最新，处于同意注册进度的转债共9只，待发规模135亿元；处于上市委通过进度的转债共5只，待发规模49亿元[24] 周观点及展望 - 本周权益市场表现较弱，但转债估值逆势支撑，较正股呈现一定抗跌性；虽二季度权益市场悲观预期有所升温，但下跌幅度整体可控，加之转债估值高位回落、纯债价值底较厚，预计转债市场进一步下跌空间有限，建议逢低加仓[2][26] - 策略上建议考虑光伏及风电等新发布提议下修转债对应板块投资机会，以及化工及有色等相对低位周期转债上涨机会，继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈[26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市投资需小步试探、谨慎追涨，利率债关注 1.80%-1.90%区间，向下逼近 1.75%逐步止盈；信用债把握阶段性行情，关注城投和产业债机会；转债调整幅度或小于去年 12 月，调整中关注高价、高波策略 [4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 3 月债市多空分歧大、行情波动剧，利率先上后下，博弈焦点是央行态度 [4][12] - 4 月债市利率试探下行，十债利率运行区间 1.80%-1.90%，向下突破可能性大但幅度有限，建议控制流动性风险、避免追涨，利率逼近 1.75%逐步止盈 [5][16] - 3 月信用债表现强于利率债，收益率先上后下，修复节奏由短及长，后续信用利差有压降空间，关注城投和产业债机会 [6][18] - 转债市场调整幅度或小于去年 12 月，当前处于牛市，调整带来机会，关注高价、高波策略 [7][20] 基本面与政策 - 3 月中观高频数据显示，30 城商品房成交面积月均值同比小幅转降，出口指数同比环比下降，钢材产量同比转升，沿海八省日耗煤量同比转降，行业开工率分化，汽车销量同比环比提升，基建高频数据环比改善 [23] - 央行多次表示“择机降准降息”，调整 MLF 中标方式，MLF 利率政策属性退出 [28] 利率债 - 货币市场：3 月央行公开市场净回笼资金 5259 亿元，资金利率下行，票据利率上行 [32] - 一级发行：3 月利率债净融资额 15538 亿元，环比减少 4091 亿元，存单量价齐升 [38][45] - 3 月二级市场：债市行情剧烈波动，曲线继续上移，除 5Y - 3Y 国债利差略有收窄外，其余各关键期限利差分位数上行，部分国开债隐含税率上行 [44][48] 信用债 - 一级发行：3 月主要信用债品种净融资转净偿还，发行数量较上月增加，AAA 等级发行人占比最大，建筑业发行人占比最大 [51] - 二级交易：3 月主要信用债品种成交增加，中票收益率各等级均下行，中短期票据与国开债利差整体下行，期限利差多数上行，等级利差分化 [54][56] - 信用评级调整及违约跟踪：3 月评级上调发行人 2 家，下调 1 家，新增展期债券 3 只，无新增违约主体 [8] 可转债 - 转债市场调整幅度或小于去年 12 月，当前处于牛市，调整带来机会，多个信号指向经济“开门红”，投资者应在调整中关注高价、高波策略 [7][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预测2025年3月新增贷款3.15万亿元，社融5.1万亿元；3月末，M2达326.0万亿，YoY+7.0%；M1（新口径）YoY+0.5%；社融增速8.2% [2] - 预计2025年新增贷款同比小幅多增，政府债券净融资同比明显扩大，社融同比多增，社融增速可能先回升后回落，年末社融增速8%左右 [3] - 认为2025年经济可能企稳，2026年经济可能小反弹；2025年债市没有趋势性机会，但也没有大熊市 [3] 根据相关目录分别进行总结 信贷情况 - 3月新增贷款或同比略微多增，预计3月新增贷款3.15万亿，个贷增量9000亿，对公信贷增量2.35万亿，非银同业贷款 -1000亿；对公短贷 +9000亿，对公中长期 +1.6万亿，票据融资 -1500亿 [3] - 存量按揭利率低及股市平稳缓解提前还贷压力，一二线城市二手房成交活跃，按揭贷款需求阶段性好转；尽管隐性债务置换有影响，但银行冲刺一季度信贷，使得总的信贷数据较好 [3] - 由于2024年二三四季度新增贷款偏弱，后续几个季度新增贷款可能同比多增 [3] 货币供应量情况 - 预计3月新口径M1增速0.5%，环比回升；旧口径M1增速 -1.6%，环比略微回升；24Q4以来，新旧口径M1增速均明显回升，反映经济活性逐渐改善 [3] - 预计3月份M2增速7.0%，相对平稳 [3] 社融情况 - 预测3月份社融增量5.1万亿，同比多增，多增主要来自政府债券净融资；预计3月对实体经济人民币贷款增量3.25万亿，未贴现银行承兑汇票 +2000亿，企业债券净融资0亿，政府债券净融资1.3万亿 [3] - 预计3月末社融增速8.2%，环比持平；展望2025年，社融增速可能先回升后回落，年末社融增速8%左右 [3] 债市情况 - 25Q1债市明显调整，Q2可能震荡；对债市的看法由看空转为看阶段性震荡 [3] - 认为过往3年中国经济负循环接近尾声，消费可能逐步复苏，地产有望逐步企稳，股市可能明显回暖 [3] - 1Y左右的债券定价已反映0降息预期，安全边际较高；10Y国债收益率年内虽可能到2.0%，但到1.9%以上对银行自营有配置价值，银行有动力扩大配置 [3] - 10Y国债收益率1.9%以上建议逐步配置，1.8%以下建议大幅减仓；5Y国股二级资本债2.3%以上建议配置，2.1%以下则建议减仓 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周（3月23日至3月29日）国金证券固收基本面监测体系48个高频指标更新，“利好”与“利空”指标分别为28个与20个，“利好”体现在商品房&土地成交量等方面，“利空”体现在耗煤等方面 [1][13] - 本周利率十大同步指标释放信号以“利空”为主，占比7/10，较上周重点企业粗钢产量同比发“利空”信号，票据融资、美元指数发“利好”信号 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 基本面温度计 - 本周国金证券固收基本面监测体系48个高频指标更新，对绝对值指标算当月同比，对百分比指标算月均值后对债市定性判断，“利好”指标28个，“利空”指标20个，“利好”在商品房&土地成交量等方面，“利空”在耗煤等方面 [1][13] 利率同步指标 - 本周利率十大同步指标释放信号以“利空”为主，占比7/10，较上周重点企业粗钢产量同比发“利空”信号，票据融资、美元指数发“利好”信号 [2][15] - 具体指标情况：挖掘机销量同比（6MMA）19.0%高于前值12.1%为“利空”；水泥价格同比17.5%高于前值11.7%为“利空”；重点企业粗钢产量同比（6MMA）3.9%高于前值2.2%为“利空”；土地出让收入同比 -15.7%高于前值 -16.0%为“利空”；铁矿石港口库存1.39亿吨低于前值1.46亿吨为“利好”；PMI同比 -1.7%高于前值 -2.8%为“利空”；信用周期0.9%低于前值3.5%为“利空”；票据融资14.4万亿高于前值14.2万亿为“利好”；美元指数104.4高于前值103.6为“利好”；铜金比17.0高于前值16.7为“利空” [2][15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 上周债市情绪指数持平，债市情绪扩散指数回升；基金拉久期，农商行和保险降久期；债市杠杆率回升；部分债券换手率有变化；债基新发行份额回落，股市风险溢价和美元指数回升；6M票据转贴现利率 - 6M存单回升反映贷款需求有所回升；部分机构配债指数有变动；一级认购中部分债券全场倍数有升有降；相对估值上部分利差有收窄或扩大情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 债市情绪 - 上周债市情绪指数为114.7，较前值持平；债市情绪扩散指数49.6%，较前值回升3.1个百分点 [1] 机构久期 - 上周五基金久期为2.13年，较前一周五回升0.09年；农商行久期为2.77年，较前一周五回落0.15年；保险久期为6.99年，较前一周五回落0.09年 [1] 杠杆率 - 上周质押式回购余额为10.9万亿元，较前值回升0.7万亿元；大行净融出余额为3.1万亿元，较前值回升0.5万亿元；债市杠杆率为103.5%，较前值回升0.1个百分点 [1] 二级成交 - 上周30Y国债换手率为2.0%，较前值持平；10Y国债换手率为1.2%，较前值持平；10Y国开债换手率为28.1%，较前值回升0.1个百分点；超长期信用债换手率为0.65%，较前值回升0.28个百分点 [1] 配置力量 - 上周债基新发行份额为136亿元，较前值回落32亿元；股市风险溢价为1.46%，较前值回升0.16个百分点；美元指数为104.3，较前值回升0.7；6M票据转贴现利率 - 6M存单回升7.4bp至 - 65.2bp，反映贷款需求有所回升；农商行配债指数为 - 97.6%，较前值回落5.4个百分点；保险配债指数为52.0%，较前值回落22.1个百分点；货基配债指数为98.3%，较前值回升0.8个百分点；保险二永债配置指数 - 25.7%，较前值回落21.9个百分点 [1][2] 一级认购 - 上周国债全场倍数回落0.1倍至3.4倍，地方债全场倍数回落1.9倍至23.4倍，国开债全场倍数回升0.1倍至3.3倍 [2] 相对估值 - 上周10年国开和国债利差收窄0.5bp至3.4bp，30年期和10年期国债利差收窄1.7bp至20.8bp，10年国开老券与新券利差收窄0.3bp至6.1bp；10年地方与国债利差扩大3.3bp至26.2bp [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年3月24日至3月28日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行与存量、二级市场成交、估值偏离等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行与存量情况 - 本周银行间及交易所市场新发行3只二级资本债，规模493.60亿元，发行年限10Y，发行人性质为中央金融企业、地方国有企业，主体评级为AAA、AAspc -，发行人地域为北京市、浙江省 [1] - 截至2025年3月28日，二级资本债存量余额达44,605.65亿元，较上周末增加493.6亿 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约1840亿元，较上周减少61亿元，成交量前三的个券为24中行二级资本债02A（86.38亿元）、25宁波银行二级资本债01（60.89亿元）和24建行二级资本债03BC（60.41亿元） [2] - 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市（1264.17亿元）、上海市（220.71亿元）和浙江省（135.33亿元） [2] - 截至3月28日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-0.02BP、-0.04BP、-0.09BP；7Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-0.03BP、-0.05BP、-0.10BP；10Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-0.03BP、-0.07BP、-0.12BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例大于溢价成交，折价成交幅度大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为24恒丰银行二级资本债01（-0.6386 %）、24创兴银行二级资本债01BC（-0.5700 %）、24台州银行二级资本债01（-0.5508 %），中债隐含评级以AA、AA -、AA +评级为主，地域分布以山东省、广东省、浙江省居多 [3] - 溢价率前二的个券为22沧州银行二级资本债01（0.4560 %）、23汉口银行二级资本债02（0.2473%），中债隐含评级以AAA -、A +、AA -评级为主，地域分布以北京市、浙江省、上海市居多 [3]