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阿塞拜疆原油出现有机氯污染,乌拉尔装船因检查延迟
华泰期货· 2025-07-25 15:05
报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡,中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近期原油供应短期扰动不断,乌拉尔原油装船因检查延迟,阿塞拜疆原油出现有机氯化物污染问题,但拉美原油供应问题缓和 [2] - 油价短期区间震荡,中期适合空头配置,下行风险为美国放松伊朗石油制裁和宏观黑天鹅事件,上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁和中东冲突导致大规模断供 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格涨78美分,收于每桶66.03美元,涨幅1.2%;9月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨67美分,收于每桶69.18美元,涨幅0.98%;SC原油主力合约收涨0.56%,报507元/桶 [1] - 俄罗斯预计几天内对燃油生产商实施汽油出口禁令 [2] - 俄罗斯联邦安全局向外国油轮发放许可证,为哈萨克斯坦石油出口恢复铺平道路 [2] - 伊朗总统对与以色列停火前景不乐观,已做好应对准备 [2] - 伊朗副外长表示与美国恢复核谈判需建立互信、承认德黑兰核权利以及保证不攻击伊朗 [2] - 截至7月23日当周,新加坡燃料油库存在上涨31.4万桶达到2369.9万桶的两周高点 [2] 投资逻辑 - 俄罗斯乌拉尔原油装船因增加检查手续延迟,水下检查或使乌拉尔从波罗的海出口面临更严重延误;阿塞拜疆原油出现有机氯化物污染问题,可能影响装船 [2] - 拉美原油供应问题缓和,厄瓜多尔两条原油管道将重启,特朗普考虑恢复雪佛龙在委内瑞拉作业的许可证,有助于委内瑞拉原油供应增长 [2] 策略 - 油价短期区间震荡,中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁和宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁和中东冲突导致大规模断供 [3]
农产品日报:关注新季果质量,红枣阶段性补货增多-20250725
华泰期货· 2025-07-25 15:05
报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [3] - 红枣行业投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾,预计短期价格稳定,需关注新季早熟苹果上市交易情况 [3] - 红枣消费低谷期需关注新季生长异动,天气变化决定最终产量与质量 [6] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面,苹果2510合约昨日收盘7969元/吨,较前一日涨13元/吨,幅度+0.16% [1] - 现货方面,山东栖霞80一二级晚富士价格3.95元/斤,较前一日持平;陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤,较前一日持平 [1] - 近期市场资讯,苹果现货市场稳淡运行,库存旧季货源交易氛围一般,早熟果纸袋秦阳陆续上市交易,销区市场需求不佳 [1] 市场分析 - 昨日苹果期价收涨,库内余货不多,存储商出货意愿强,新季套袋数量略低于同期 [2] - 上周全国主产区走货速度环比变动不大,同比去年同期仍较慢,当前库存处于近五年低值 [2] - 产区方面,客商拿货积极性略有好转,整体去库较上周好转,但实际成交量有限 [2] - 销区方面,广东槎龙市场早间到车辆环比略减少,市场到车量仍处较低位置,终端消化略有放缓 [2] 策略 - 由于产地现阶段剩余库存处于低位,新产季产量预期较去年变化不大,预计短期价格维持稳定为主 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面,红枣2601合约昨日收盘10515元/吨,较前一日跌80元/吨,幅度-0.76% [4] - 现货方面,河北一级灰枣现货价格8.70元/公斤,较前一日持平 [5] - 近期市场资讯,新疆灰枣主产区枣树进入生理落果阶段,关注末茬花补量及后期天气变化;河北崔尔庄市场到货基本售罄,广东如意坊市场暂未到货,现货价格暂稳 [5] 市场分析 - 红枣期货昨日收跌,库存缓慢下降,河北销区到货环比增多,下游阶段性补货有所增加 [6] - 红枣期货价格淡季后震荡下行,新季生长潜在隐患增加,坐果阶段生长情况可能带来行情机会 [6] - 高温天气尚未对红枣长势造成明显影响,前两周价格有所回落,短期陷入震荡 [6] 策略 - 由于当前处于年度消费低位,现货交易氛围清淡,库存高位,但新疆主产区灰枣处于坐果关键期,关注生理落果及高温天气变化 [7]
航运衍生品数据日报-20250725
国贸期货· 2025-07-25 15:05
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当下欧线行情反弹 周五08合约大幅拉涨 主因马士基宣布8月针对长协的PSS涨价500 同时ONE8月线上报价提升300 市场提前交易8月宣涨 但后续部分航司针对7月下及8月上持续降价 预计欧线7月底运价见顶 8月喊涨可能性较小 即使喊涨成功率也不高 运价即将进入圆弧顶走势 加速下跌预计在8月末[7] - 策略为逢高空10 12 - 4正套持有[8] 各部分总结 运价指数 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1647 前值1733 涨跌幅 - 4.98%;中国出口集装箱运价指数CCFI现值1304 前值1314 涨跌幅 - 0.78%;SCFI - 美西现值2142 前值2194 涨跌幅 - 2.37%;SCFIS - 美西现值1301 前值1266 涨跌幅2.76%;SCFI - 美东现值3612 前值4172 涨跌幅 - 13.42%;SCFI - 西北欧现值2079 前值2099 涨跌幅 - 0.95%;SCFIS - 西北欧现值2400 前值2421 涨跌幅 - 0.87%;SCFI - 地中海现值2528 前值2667 涨跌幅 - 5.21%[5] 合约情况 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC5602、EC2604现值分别为1506.9、2244.9、1583.9、1779.9、1562.3、1382.0 前值分别为1468.8、2239.7、1537.0、1701.8、1477.3、1324.0 涨跌幅分别为2.59%、0.23%、3.05%、4.59%、5.75%、4.38%[5] 持仓情况 - EC2606持仓、EC2508持仓、EC2410持仓、EC2412持仓、EC2602持仓、EC2604持仓现值分别为841、9684、50586、8741、4327、5513 前值分别为807、11039、50131、8446、4094、5800 涨跌值分别为34、 - 1355、455、295、233、 - 287[5] 月差情况 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为661.0、 - 196.0、397.9 前值分别为702.7、 - 164.8、377.8 涨跌值分别为 - 41.7、 - 31.2、20.1[5]
日度策略参考-20250725
国贸期货· 2025-07-25 15:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内外因素总体偏利多,国内“反内卷”政策和即将到来的政治局会议提升政策预期,海外扰动减弱,各品种受不同因素影响呈现不同走势,投资策略需根据各品种具体情况制定[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指预计偏强运行,策略上调整做多为主[1] - 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨空间[1] - 金价短期料震荡,银价短期或进入震荡走势[1] 有色金属 - 铜价震荡偏强,铝价或震荡运行,氧化铝价格宽幅震荡[1] - 锌价持续走强,关注LME仓单变化[1] - 镍价短期受宏观主导震荡偏强,中长期一级镍过剩压制仍存,建议观望等待卖套机会[1] - 不锈钢期货偏强震荡,关注期现正套机会及原料变化、钢厂排产[1] - 锡价短期波动率或放大[1] 工业硅、多晶硅、碳酸锂 - 工业硅看多,因市场有光伏供给侧改革预期和高市场情绪[1] - 多晶硅有关,因资源端扰动频发、下游短期补库量大但后续补库空间有限和高市场情绪[1] - 碳酸锂有关,炉料强势提供估值支撑[1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷震荡,炉料强势提供估值支撑[1] - 铁矿石震荡,商品情绪向好但基本面存在边际走弱[1] - 锰硅、硅铁、玻璃、纯碱看多,供给侧改革再启动,价格偏强为主[1] 农产品 - 棕榈油关注国际需求增长预期和产地增产及出口弱的利空影响[1] - 豆油短期缺乏独立驱动,观察前高压力[1] - 菜油震荡,受澳菜籽有望进入国内、中加贸易摩擦仍在、国内菜籽低库存影响[1] - 棉花短期增仓上行,近月逼仓逻辑主导,关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放[1] - 白糖偏强运行,关注5600 - 6000区间震荡[1] - 玉米C2509短期反弹高度预期有限,新季玉米建议逢高做空[1] - 豆粕MO1建议回调做多,考虑进口成本支撑[1] - 纸浆不建议继续追多,阔叶浆基差走弱[1] - 原木上涨后不建议继续追多[1] - 生猪关注远月合约上方空间,下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况[1] 能源化工 - 原油受中东地缘局势降温、OPEC + 超预期增产和短期欧美旺季消费偏强支撑[1] - 沥青震荡,短期供需矛盾不突出跟随原油,成本扰动与需求回暖制衡[1] - 沪胶震荡,受短期产区降雨扰动、库存去化速度缓慢和盘面宏观情绪偏多影响[1] - BR橡胶预计阶段性盘整,后续存价格支撑[1] - PTA看头,供给有所收缩但原油价格保持强势,聚酯下游负荷维持在90%,7月瓶片和短纤将进入检修周期,港口小幅去库,聚酯补货意愿不高[1] - 乙二醇看多,煤炭价格小幅上涨、商品情绪亢奋、海外装置检修延期供给端收缩[1] - 短纤有多,仓单注册量较少,工厂检修增加,高基差下成本跟随紧密[1] - 苯乙烯看多,纯苯价格小幅回落,装置负荷回升,基差明显走弱,涉及老旧产能较多[1] - 尿素震荡,供给收缩预期,国内需求进入淡季[1] - PE震荡偏弱,宏观情绪消退回归基本面,检修较多,需求维持刚需[1] - PP震荡偏强,检修支撑力度有限,订单维持刚需,反内卷激起热潮[1] - PVC震荡偏强,焦煤等价格上涨,检修较前期有所减少,下游迎来季节性淡季,供应压力上升[2] - 烧碱看多,检修接近尾声,现货跌至低位,交割替代品升水增加,煤炭政策较多,情绪较好[2] - LPG弱势运行,原油支撑不足,国际基本面宽松,港口丙烷库存高企,燃烧需求季节性淡季,化工需求一般,工民价差收窄[2] 运输 - 运价见顶信号显现,欧洲港口仍旧拥堵,8月加班船较多[2]
化工日报:周内小幅累库,关注宏观情绪变动-20250725
华泰期货· 2025-07-25 15:04
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4485元/吨,较前一交易日涨49元/吨,幅度+1.10%;EG华东市场现货价4529元/吨,较前一交易日涨32元/吨,幅度+0.71%;EG华东现货基差58元/吨,环比-4元/吨 [1] - 工信部称十大重点行业稳增长工作方案将出台,EG投产超20年落后产能占比仅6.6%且大多停车或低负荷运行,影响有限;国家能源局核查通知使煤价上涨 [1] - 乙烯制EG生产利润为-44美元/吨,环比+1美元/吨;煤制合成气制EG生产利润为97元/吨,环比+4元/吨 [1] - CCF数据显示MEG华东主港库存53.3万吨,环比-2.0万吨;隆众数据显示为47.5万吨,环比-1.9万吨;本周华东主港计划到港15.7万吨,预计下周初显性库存回升,隆众口径周内小幅累库 [2] - 供应端国内合成气制负荷回归高位,非煤计划外降负增多,海外供应恢复不如预期;需求端淡季终端库存高、备货意愿低,需求预期偏弱,7月下旬外轮到货压力增加 [2] - 单边短期在宏观政策释放下偏强,中期中性看待;跨期和跨品种无策略 [3] 各目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差,资料来源为隆众和CCF [6][7][9] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及总负荷和合成气制负荷,资料来源为同花顺、隆众和CCF [10][12][17] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差(美国FOB - 中国CFR),资料来源为隆众 [18][20] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷,资料来源为CCF [19][21][25] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量,资料来源为隆众和CCF [30][31][39]
宏观金融数据日报-20250725
国贸期货· 2025-07-25 15:04
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外因素总体偏利多,国内“反内卷”政策和月底政治局会议提升政策预期,海外扰动显著减弱,A股流动性和市场情绪较强,股指预计偏强运行,策略上调整做多为主 [5] 各部分总结 资金市场情况 - DR001收盘价1.65%,较前值升28.17bp;DR007收盘价1.58%,较前值升9.33bp;GC001收盘价1.09%,较前值降48.50bp;GC007收盘价1.58%,较前值升1.50bp;SHBOR 3M收盘价1.55%,较前值升0.20bp;LPR 5年收盘价3.50%,较前值无变动;1年期国债收盘价1.39%,较前值升2.75bp;5年期国债收盘价1.59%,较前值升3.50bp;10年期国债收盘价1.74%,较前值升2.90bp;10年期美债收盘价4.40%,较前值升5.00bp [3] - 央行开展3310亿元7天期逆回购操作,利率1.40%,当日4505亿元逆回购到期,单日净回笼1195亿元;本周有17268亿元逆回购到期,周五还有2000亿元MLF到期 [3] - 资金面明显收敛,存款类机构隔夜回购加权利率(DR001)升逾28bp至1.65% [3] 股票市场情况 - 沪深300收盘价4149,较前一日涨0.71%;上证50收盘价2812,较前一日涨0.40%;中证500收盘价6294,较前一日涨1.56%;中证1000收盘价6701,较前一日涨1.42% [4] - IF当月收盘价4147,较前一日涨0.7%;IH当月收盘价2815,较前一日涨0.5%;IC当月收盘价6270,较前一日涨1.7%;IM当月收盘价6676,较前一日涨1.6% [4] - IF成交量114133,较前一日降12.9%;IF持仓量271368,较前一日涨0.9%;IH成交量53842,较前一日降19.5%;IH持仓量100891,较前一日涨0.1%;IC成交量95468,较前一日降9.3%;IC持仓量229789,较前一日涨0.7%;IM成交量205106,较前一日降3.1%;IM持仓量338313,较前一日无变动 [4] - 沪深两市成交额18447亿,较前一日缩量199亿;行业板块普涨,能源金属、小金属等板块涨幅居前,贵金属与银行板块逆市下跌 [4] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约为0.81%,下月合约为0.00%,当季合约为0.01%,下季合约为2.42% [6] - IH升贴水当月合约为 -1.74%,下月合约为 -0.95%,当季合约为 -0.49%,下季合约为 -0.30% [6] - IC升贴水当月合约为6.33%,下月合约为6.88%,当季合约为7.41%,下季合约为7.18% [6] - IM升贴水当月合约为6.27%,下月合约为7.89%,当季合约为9.78%,下季合约为9.75% [6]
综合晨报-20250725
国投期货· 2025-07-25 14:59
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行了分析,阐述各行业市场现状、供需情况、价格走势等,指出部分行业受地缘政治、政策、季节等因素影响,并给出相应投资建议,如轻仓持空、等待空头机会、轻仓买看涨期权等 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油:三季度旺季石油市场延续累库,OPEC+增产使供需盈余压力存在,7月进入震荡修复期,近期利好因素转弱,油价震荡承压,8月底、9月初地缘波动或带来支撑 [2] - 燃料油&低硫燃料油:欧盟制裁使FU弱势,裂解走弱,LU基本面缺乏驱动,单边跟随原油但波动小,裂解承压 [22] - 沥青:在3590元/吨附近获支撑,8月地炼排产下降,需求恢复延缓,炼厂出货量增加,库存环比下滑,低库存有支撑但上行空间有限 [23] - 液化石油气:海外市场下调带动国内走弱,中东销售和北美累库压制市场,国内PDH复产,化工需求坚挺,炼厂外放量下滑,供需双弱下国产气趋稳,盘面弱势运行 [24] - 尿素:农业需求旺季尾声,下游需求疲弱,出口推进,生产企业去库放缓,供应充足,短期盘面震荡运行 [25] - 甲醇:期货盘面偏强,受政策提振,沿海港口去库,主产区企业检修,部分企业提前复工或推迟检修,下游刚需采购,库存减少,行情受宏观消息主导 [26] - 纯苯:油价反弹和政策提振使价格走强,周度产量回落,加氢苯预期偏强,20年以上装置占比高,进口冲击市场,三季度中后期供需或好转,四季度承压,建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯:期货主力合约横盘整理,宏观面利多支撑消退,下游按需采购,现货成交欠佳 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯:丙烯供应压力增加,价格弱势整理;聚乙烯需求疲软,基本面偏弱;聚丙烯价格重心上涨,短期涨幅有限 [29] - PVC&烧碱:PVC偏强运行,下游需求淡季,库存累加,供应增加,出口减少,短期跟随情绪波动;烧碱偏强,关注原料涨价,下游抵触,库存回升,关注落后产能淘汰落实 [30] - PX&PTA:价格震荡上行,受油价、市场情绪和政策提振,PX基本面驱动有限,PTA加工差有修复空间,等待下游需求恢复,关注政策动向 [31] - 乙二醇:夜盘增仓上涨,受煤炭市场和政策利好,下游需求平稳,国内供应回升,港口累库,海外装置有扰动,关注前高压力 [32] 金属 - 贵金属:美国经济数据有韧性,关税协议不确定性下降,贵金属宽幅震荡 [3] - 铜:隔夜伦铜收跌,市场情绪谨慎,上方整数关阻力大,美欧服务业PMI强劲,美国制造业PMI初值降至49.5,建议轻仓持空 [4] - 铝:隔夜沪铝窄幅波动,华东现货升水回落,铝锭社库增加,需求环比回落未超季节性,短期高位震荡,上方21000元附近有阻力 [5] - 铸造铝合金:跟随沪铝震荡,需求偏弱但废铝货源偏紧,行业利润为负,相对铝价更具支撑 [6] - 氧化铝:高位波动,北方现货成交接近3300元,上期所仓单库存低,期货升水吸引仓单流入,产能过剩,冲高后警惕回调风险 [7] - 锌:资金热情集中,成本端支撑走强,盘面空头氛围不足,多头增仓,沪锌于2.3万整数关窄幅震荡,下游畏高慎采,库存走高,政策预期积极,技术面关注2.3万压力位,等待高空机会 [8] - 铅:现货进口亏损大,原料供应偏紧,成本支撑下沪铅跌无可跌,旺季兑现慢,受关税和消费前置影响,资金增仓,需警惕单边行情,轻仓买看涨期权 [9] - 镍及不锈钢:沪镍回调,市场交投活跃,上游价格支撑减弱,镍铁和不锈钢库存下降,纯镍库存增加,沪镍处于反弹中后段,等待空头机会 [10] - 锡:隔夜伦锡遇阻,沪锡27万以上属高位,LME低库存和现货升水带动涨势,关注缅甸灾情和企业检修,不看好中长期趋势,高位空单可减持 [11] - 碳酸锂:爆量涨停,市场交投活跃,空头套保和投资盘集中,库存攀升,贸易商补库,期价周线反转,短期逢回调买入 [12] - 工业硅:期货小幅回落,现货价格突破1万元/吨,“反内卷”主导走势,价格反弹后市场有分歧,预计震荡,注意仓位控制 [13] - 多晶硅:盘面上涨,供应收缩预期升温,N型复投料均价未调整,仓单增加,市场有分歧,预计回调空间有限,警惕仓位风险 [14] - 螺纹&热卷:夜盘钢价高位震荡,螺纹表需回暖,产量回升,库存下降;热卷需求回落,产量下滑,库存累积,铁水产量高,成本支撑钢价,内需偏弱,出口高位,“反内卷”主导走势,关注政策变化 [15] - 铁矿:隔夜盘面走弱,供应端发运略强于去年,到港量回落,港口库存企稳;需求端终端淡季,钢厂有利润,高铁水支撑疏港,需求有韧性,宏观做多情绪改善,短期跟随黑色系偏强,注意波动风险 [16] - 焦炭:日内价格冲高回落,焦化第三轮提涨,利润微薄,日产小抬升,库存下降,贸易商采购意愿增加,碳元素供应充裕,下游铁水水平高,“反内卷”影响有限,关注政策落地,盘面升水,短期维持涨势 [17] - 焦煤:夜盘上涨,受政策影响,煤矿产量下降,现货竞拍好转,终端库存抬升,总库存环比下降,产端去库,碳元素供应充裕,下游铁水水平高,“反内卷”影响显现,关注政策落地,盘面升水,短期维持涨势 [18] - 锰硅:日内价格冲高回落,前期减产使库存下降,产量回升慢,期现需求改善,库存去化,中长期锰矿库存增加压制价格,短期库存低,锰矿山挺价,价格跟随螺纹,涨幅较小 [19] - 硅铁:日内价格尾盘回落,铁水产量上行,出口需求稳定,金属镁产量下降,需求尚可,供应回升,成交一般,库存下降,跟随螺纹走势,价格跟涨乏力 [20] 农产品 - 大豆&豆粕:农业农村部要求淘汰母猪、推进豆粕减量替代,豆粕期货下行,中美将讨论关税“休战”延期,美豆产区天气有不确定性,关税和天气问题明朗前,豆粕行情震荡 [37] - 豆油&棕榈油:棕榈油主力合约高位震荡,资金波动大,植物油受宏观形势提振,市场担心大豆需求,美豆产区天气风险低,印尼库存下降,棕榈油四季度减产,维持逢低多配思路,关注天气和政策 [38] - 莱粕&菜油:隔夜加拿大菜籽下跌,产区天气好,基金持仓净多回落,国内粕类需求增速下调,豆菜粕价差低,菜粕需求性价比低,供给端关注中加关系、产区天气和中美谈判,短期弱势震荡 [39] - 豆一:国产大豆主力合约小区间震荡,价格偏强,市场担心大豆需求,现货稳定,周五双向拍卖,北方降雨注意渍涝风险,进口大豆产区天气风险低,关注天气和政策 [40] - 玉米:期货震荡运行,中储粮进口玉米拍卖成交率低,美玉米长势好,国内市场矛盾不大,关注流通和库存情况,大连玉米期货或偏弱震荡 [41] - 生猪:期货近月减仓下跌,远月冲高,受去产能预期影响,农业部要求调控产能,现货价格回落,近月合约上冲动力减弱,关注冲高回落风险 [42] - 鸡蛋:期货近月下跌,远月偏强,现货价格稳定或上涨,进入季节性反弹阶段,谨慎冷库蛋出库压力,小蛋价格偏弱,新开产压力增加,旺季合约有支撑,关注反弹幅度,淡季合约受产能影响偏弱,更远月合约有价格回升预期,蛋价周期未见底 [43] - 棉花:美棉上涨,德州降雨或偏少,优良率回升,郑棉高位震荡,9 - 1价差回落,库存去化放缓,下游采购谨慎,国内新年度增产预期强,棉纱市场交投一般,价格偏强,关注中美贸易细节,操作观望或日内操作 [44] - 白糖:隔夜美糖震荡,巴西产量预期偏空,上方有压力,国内食糖和糖浆进口量低,国产糖销售快,库存压力轻,三季度降雨预期低,25/26榨季广西产量有不确定性,关注生产数据和天气,糖价震荡 [45] - 苹果:期价震荡,新季早熟苹果上市,价格同比增加,关注后期价格变化,市场交易重心转向新季度估产,西部产区受寒潮和大风影响,花量足,产量预估有分歧,操作观望 [46] - 木材:期价震荡,辐射松外盘价格低,国内到港量低,需求淡季,港口出库情况好,库存总量低,供给端有利多,但需求淡季,反弹动力不足,操作观望 [47] - 纸浆:价格上涨,现货报价有调整,港口库存去库,同比偏高,供给宽松,需求偏弱,下游压价采购,处于传统淡季,估值偏低,关注反内卷对造纸行业影响,或跟随商品震荡偏强,操作观望或逢低轻仓买入 [48] 金融 - 股指:大盘低开高走,沪指收于3600点上方,期指各主力合约收涨,IM领涨,IH升水,隔夜外盘多数收涨,关注中美经贸会谈进展,短期市场风险偏好平稳,“反内卷”政策使涨幅大,波动增加,宏观流动性积极,维持增配科技成长板块 [49] - 国债:银行间主要利率债收益率上行,隔夜回购利率升破1.65%,“反内卷”下风险资产走势凌厉,市场亢奋,关注曲线陡峭化入场时机 [50] 航运 - 集运指数(欧线):各航司定价策略有分歧,旺季现货顶点已现,市场对运价拐点时机和跌速有分歧,短期盘面宽幅震荡,若运价拐点到来或触发下行驱动,建议逢高做空,关注中美贸易谈判 [21]
贵金属数据日报-20250725
国贸期货· 2025-07-25 14:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格虽有回落但难持续下挫,大概率以区间震荡为主,且黄金中长期逻辑仍在,建议逢低做多 [4] - 贸易战背景仍存,美联储年内仍有一定降息概率,加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下,全球央行购金延续,黄金中长期重心大概率继续上移 [4] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月24日,伦敦金现3375.08美元/盎司、伦敦银现39.12美元/盎司、COMEX黄金3380.80美元/盎司、COMEX白银39.38美元/盎司、AU2508 776.24元/克、AG2508 9359.00元/千克、AU (T+D) 774.69元/克、AG (T+D) 9358.00元/千克 [3] - 较2025年7月23日,涨跌幅分别为-1.4%、-0.5%、-1.6%、-0.7%、-1.8%、-1.1%、-1.8%、-1.0% [3] 价差/比值跟踪 - 2025年7月24日,黄金TD - SHFE活跃价差-1.55元/克、白银TD - SHFE活跃价差-1元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差0.08元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差-698元/千克、SHFE金银主力比价82.94、COMEX金银主力比价85.85、AU2512 - 2508 4.64元/克、AG2512 - 2508 47元/千克 [3] - 较2025年7月23日,涨跌幅分别为-13.9%、-92.3%、-96.6%、5.8%、-0.6%、-0.9%、-2.9%、9.3% [3] 持仓数据 - 2025年7月23日,黄金ETF - SPDR 954.8吨、白银ETF - SLV 15207.82377吨、COMEX黄金非商业多头持仓270227张、非商业空头持仓57112张、净多头头寸持仓数量213115张、COMEX白银非商业多头持仓85022张、非商业空头持仓25574张、净多头头寸持仓数量59448张 [3] - 较2025年7月22日,涨跌幅分别为0.00%、0.33%、3.26%、-2.73%、5.00%、5.25%、14.90%、1.58% [3] 库存数据 - 2025年7月24日,SHFE黄金库存29358.00千克、SHFE白银库存1188721.00千克;2025年7月23日,COMEX黄金库存37488075金衡盎司、COMEX白银库存498207099金衡盎司 [3] - 较前一日,涨跌幅分别为1.74%、0.02%、0.00%、0.04% [3] 其他市场数据 - 2025年7月24日,美元指数、美债2年期收益率、美债10年期收益率、VIX、美元/人民币中间价、标普500、NYMEX原油分别为对应数值,较2025年7月23日涨跌幅分别为-0.04%、1.15%、-6.85%、-0.15%、1.31%、0.78%、-0.05% [4] 相关资讯 - 特朗普宣布与日本、菲律宾和印尼达成贸易协议,美国对日本关税税率15%,对菲律宾和印尼关税税率19%,欧盟和美国即将达成贸易协议将对欧洲进口商品征15%关税,特朗普称将对大部分国家征15% - 50%简单关税,能说服主要国家对美开放市场将放弃关税条款 [4] - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨,同比下降3.54%,其中黄金首饰199.826吨同比下降26.00%,金条及金币264.242吨同比增长23.69%,工业及其他用金41.137吨同比增长2.59% [4] - 特朗普将于当地时间24日下午视察美联储,加大对鲍威尔施压力度 [4] 行情与逻辑 - 7月24日,沪金期货主力合约收跌1.6%至778.74元/克,沪银期货主力合约收跌0.83%至9386元/千克 [4] - 短期因特朗普关税消息和中美会谈市场风险偏好高,避险需求回落压制贵金属价格,但特朗普施压美联储,9月有降息预期且不排除8月1日关税政策有波动,短期贵金属价格难持续下挫,大概率区间震荡 [4]
沪铜日评:国内铜冶炼厂7月检修产能或环减,国内电解铜社会库存量初现下降-20250725
宏源期货· 2025-07-25 14:59
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美国稳定币相关法案通过和美联储降息预期概率升高,海外多个铜矿生产或运输存在扰动,国内电解铜社会库存量环比下降,但因宏观乐观预期初现缓和,或使沪铜价格有所调整,建议投资者暂时观望,关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 81000附近压力位,伦铜在3300 - 5600附近支撑位及1000 - 10200附近压力位,美铜在5.0 - 5.2附近支撑位及6.0 - 7.0附近压力位 [3] 根据相关目录总结 沪铜期货及现货数据 - 2025年7月24日,沪铜期货活跃合约收盘价79890,较昨日变动300;成交量161652手,较昨日减少11767手;持仓量181496手,较昨日增加8601手;库存16183吨,较昨日增加648吨;SMM 1电解铜平均价79795,较昨日变动5 [2] - 2025年7月24日,沪铜基差为 - 95,较昨日变动 - 295;广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为 - 10、 - 130、25,较昨日变动0、 - 10、 - 25 [2] - 2025年7月24日,沪铜近月 - 沪铜连一为 - 60,较昨日变动10;沪铜连一 - 沪铜连二为 - 30,较昨日无变动;沪铜连二 - 沪铜连三为40,较昨日变动 - 20 [2] - 2025年7月24日,LME3 7月铜期货收盘价(电子盘)9854.5,较昨日变动 - 79;注册与注销仓单总库存量较昨日减少124775;LME铜期货0 - 3个月合约价差为 - 49.92,较昨日变动2.44;LME铜期货3 - 15个月合约价差为 - 89.63,较昨日变动 - 13.45;沪伦铜价比值为8.1070,较昨日变动0.09 [2] - 2025年7月24日,COMEX铜期货活跃合约收盘价5.826,较昨日变动0.06;总库存量247859,较昨日增加4078 [2] 行业资讯 - Red Chris矿发生事故,三名工人被困井下,该矿已暂停运营;嘉能可下周关闭澳大利亚昆士兰州Mourt Isa铜矿,涉及裁员约500人 [2] 宏观情况 - 美国众议院通过稳定币相关法案,准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产,进口关税推升商品价格使美国6月消费通胀CPI年率升高;初请失业金人数为22.7万优于预期和前值;特朗普政府施压鲍威尔实施降息,使美联储9月降息概率升高但12月降息概率下降 [3] 上游情况 - 中国铜精矿进口指数较上周升高,世界(中国)港口铜精矿出港量、入港量、库存量较上周减少;欧洲高品质废钢被限制出口,国内电解铜与废钢价差或削弱废钢经济性,叠加废钢进口窗口打开和日韩泰等国中转供给,国内废钢7月生产量或环比减少 [3] - 原料供给紧张使持货商惜售,嘉能可菲律宾RJ88k铜加工厂停产,中矿资源旗下纳米比亚Tsuneb铜冶炼厂暂停生产,嘉能可智利阿尔托诺特冶炼厂停产至5月,Xanox = Xahula烧结厂或于25年6月建成投产,凉山矿业15万吨阳极铜改造项目开展前期工作,滇中有色铜资源循环利用基地火法系统有产出 [3] - 中国北方、南方周度加工费环比下降、升高,国内冶炼厂检修产能环比减少,国内电解铜7月生产量或环比增加;进口窗口关闭限制国内电解铜进口量,中国保税区电解铜库存量较上周增加,中国电解铜社会库存量较上周减少,上期所电解铜库存量较上周增加,COMEX铜库存量较上周增加 [3] 下游情况 - 华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费较上周升高,下游新增订单减少致需求更弱,中国精铜杆、再生铜杆产能开工率较上周升高,精铜杆企业原料、成品库存量较上周增加、减少,再生铜杆企业原料、成品库存量较上周减少、增加 [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高,企业原料、成品库存量较上周增加、减少;中国铜漆包线订单量、产能开工率较上周减少、下降,企业原料、成品库存天数较上周减少 [3] - 中国铜板带产能开工率、生产量较上周升高、增加,企业原料、成品库存天数较上周减少;中国钢管产能开工率较上周下降,企业原料、成品库存天数较上周减少;中国黄铜棒产能开工率较上周升高,企业原料、成品库存天数较上周减少 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织,国内7月铜材企业产能开工率、生产量、进口量、出口量或环比下降、减少、减少、增加;电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率或环比下降,铜箔产能开工率或环比升高 [3]
有色商品日报(2025 年 7 月 25 日)-20250725
光大期货· 2025-07-25 14:58
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜方面隔夜LME铜和SHFE铜下跌,国内现货进口小幅亏损,美国7月Markit综合PMI有喜有忧,库存有增有减,需求受淡季影响疲软但部分企业提前补库,临近重要节点行情需谨慎,国内反内卷影响行情回落或裹挟铜价[1] - 氧化铝震荡走高,沪铝、铝合金震荡偏强,因部分氧化铝厂检修、电解铝置换产能投产等因素,氧化铝持续偏强,电解铝加工新订单缩减与低仓单博弈,铝合金单边反弹空间有限可关注价差套利[1][2] - 镍价下跌,库存有变化,周度镍矿价格平稳,镍铁价格处三年内新低,不锈钢成本支撑走弱、库存去化、供应减产,一级镍库存环比增加,短期价格偏震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜:隔夜LME铜跌0.8%至9854.5美元/吨,SHFE铜跌0.69%至79290元/吨,国内现货进口小幅亏损;美国7月Markit综合PMI初值54.6创新高,但制造业PMI初值降至49.5为首次萎缩;LME库存降50吨,Comex库存增2133吨,SHFE铜仓单增648吨,BC铜仓单维系4667吨;需求受淡季影响疲软,部分企业提前补库;临近重要节点行情需谨慎,国内反内卷影响行情回落或裹挟铜价[1] - 铝:氧化铝震荡走高,AO2509收于3477元/吨涨幅2.72%,持仓增10827手;沪铝震荡偏强,AL2509收于20755元/吨涨幅0.1%,持仓减240手;铝合金震荡偏强,AD2511收于20135元/吨涨幅0.02%,持仓增19手;部分氧化铝厂检修、电解铝置换产能投产,氧化铝持续偏强,电解铝加工新订单缩减与低仓单博弈,铝合金单边反弹空间有限可关注价差套利[1][2] - 镍:隔夜LME镍跌0.67%报15470美元/吨,沪镍跌0.64%报123250元/吨;LME库存减1416吨,国内SHFE仓单维持21971吨;周度镍矿价格平稳,镍铁价格处三年内新低;不锈钢成本支撑走弱、库存去化、供应减产,一级镍库存环比增加,短期价格偏震荡[2] 日度数据监测 - 铜:平水铜升贴水等价格有变动,库存方面LME降50吨、COMEX增2133吨、SHFE仓单增648吨、社会库存降2.5万吨,其他指标如LME0 - 3 premium等也有变化[3] - 铅:价格有降有升,库存方面LME不变、上期所仓单减300吨、库存周度增7186吨,升贴水等指标有变动[3] - 铝:价格有降有升,库存方面LME增3300吨、上期所仓单减2050吨、总库存周度增5625吨、氧化铝社会库存降1.2万吨,升贴水等指标有变动[4] - 镍:价格有升有降,库存方面LME减1416吨、上期所镍仓单不变、镍库存周度增230吨、不锈钢仓单减253吨、社会镍库存增1165吨,升贴水等指标有变动[4] - 锌:主力结算价等部分指标无变化,部分价格上涨,库存方面上期所周度增793吨、LME不变、社会库存周度增0.53吨,注册仓单等有变动[5] - 锡:主力结算价部分无变化,部分价格有变动,库存方面上期所周度增51吨、LME不变,注册仓单等有变动[5] 图表分析 - 展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水,SHFE近远月价差,LME库存,SHFE库存,社会库存,冶炼利润等相关图表[7][15][24][31][37][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等,有十多年商品研究经验,团队获多项荣誉,从业资格号F3013795,交易咨询资格号Z0013582 [51] - 王珩为光大期货研究所有色研究员,研究铝硅,为客户提供解读和报告,从业资格号F3080733,交易咨询资格号Z0020715 [52] - 朱希为光大期货研究所有色研究员,研究锂镍,聚焦有色与新能源融合,从业资格号F03109968,交易咨询资格号Z0021609 [53]