周度报告——新能源汽车 2025 年第 18 周（2025 年 4 月 28 日至 5 月 4 日），乘用车 零售 42.0 万辆，同比增长 17.6%；新能源乘用车零售 20.3 万辆， 同比增长 38.4%；新能源渗透率为 48.4%，同比去年同期 41.2% 提高了 7.2 个百分点，环比上周 53.0%下落了 4.6 个百分点。 今年以来，乘用车累计零售 687.4 万辆，同比增长 4.0%；新 能源乘用车累计零售 334.7 万辆，同比增长 32.5%；累计新能源 渗透率为 48.7%。 能 ★ 重点新能源车企销量分析 源 与 新 材 料 车企层面来看，2025 年第 18 周，比亚迪周销量 6.5 万辆， 在乘用车市场的占有率约为 15.5%，在新能源汽车市场中占有率 约为 32.0%。其他新能源销量较高的车企包括：吉利汽车 2.2 万 辆、上汽通用五菱 1.2 万辆、长安汽车 1.1 万辆、奇瑞汽车 0.7 万辆、特斯拉（中国）销量 0.7 万辆。在新势力梯队中，理想汽 车销量约 1.1 万辆，问界销量约 0.7 万辆，零跑、小米、小鹏销 量约 0.6 万辆，蔚来销量约 0.5 万辆，埃安销量约 ...

油脂：内盘分化震荡 棕油站上 8000 关口 冯子悦 fengzy@jsfco.com 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 表 1：油脂期货日度数据监测 | | | | 뷰 | E | 数 据 追 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 載至 | 単位 | 令日 | 昨日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 期景 | DCE豆油主力 | 5月12日 | 元/吨 | 7814.00 | 7780.00 | 34.00 | 0.44% | | | DCE棕榈油主力 | 5月12日 | 元/吨 | 8024.00 | 7886.00 | 138.00 | 1.75% | | | CZCE菜籽油主力 | 5月12日 | 元/吨 | 9378.00 | 9355.00 | 23.00 | 0.25% | | | CBOT大豆主力 | г目ан | 美分/蒲式耳 | 1052.25 | 1044.75 | 7.50 | 0.72% | | | CBOT豆油主力 | г目ан | 美分/磅 | 48.6 ...

需求预期悲观，钢材市场延续弱势 东海黑色金属周度策略 东海期货研究所黑色策略组 2025-05-12 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-80128600-8621 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 联系人： 武冰心 从业资格证号：F03118003 电话：021-80128600-8619 邮箱：wubx@qh168.com.cn 分析师： 黑色策略 | 品种 | 钢材 | 铁矿石 | | --- | --- | --- | | 观点 | 区间震荡 | 偏空 | | 逻辑 | 5月份为钢材市场需求淡季，小长假之后钢材需 | 本周铁水产量继续回升，且盈利钢厂占比也回升2.59个 | | | 求回落明显。虽然有节假日因素影响，但上半年 | 百分点，短期铁水产量仍将维持高位。不过，鉴于钢材 | | | 顶部应该已经出现。供应方面，因钢厂利润尚可， | 需求回落，铁水产量或已接近顶部区域。发货量和到港 | | | 铁水及成材产量均处于高位，不过随着钢材需求 | 量虽因节假日因素有所回落，但二季度为铁矿石发运 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品板块中棉花暴涨、白糖劲升、生猪下挫，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 棉花 - 主力 2509 合约周一暴涨，受中美经贸高层会谈利好、国内宏观利好及港口库存下降支撑，但纺织品行业淡季纺企需求以刚需为主 [2] - 期价突破近一个月横盘区间，技术转入强势，策略上轻仓多单，支撑 13100，阻力 13300 [3] 白糖 - 主力 2509 合约强劲上涨，受海外原糖期价走高及国内白糖需求旺盛提振，4 月销糖率创 25 年同期最高，新增工业库存同比下降 [4] - 期价收复前期跳空缺口，技术回暖，策略上空单平仓，关注能否向上克服长期均线 60 日均线阻力，支撑 5859，阻力 5900 [4][8] 豆粕 - 主力 2509 合约先抑后扬，震荡较大但未改变下行主趋势，受中美经贸会谈乐观情绪及国内大豆到港、油厂开机率提高影响，下游采购意愿差 [7] - 期价回到上周短期横盘区间内但仍在各均线之下，策略上逢高轻仓空单，支撑 2865，阻力 2912 [7] 棕榈油 - 主力 2509 合约反抽收阳，受原油走强及空头回补提振，但马来西亚棕榈油增产、国内供应增加预期限制反弹空间 [9] - 期价站上 5 日均线但未触及 10 日均线阻力位，下行趋势未改，策略上空单持有，支撑 7940，阻力 8076 [9] 豆一 - 主力 2507 合约反弹震荡，受东北大豆产区基层余豆少提振，但整体市场需求清淡，后续美豆或恢复进口及下游需求淡季限制反弹空间 [11] - 期价受短期均线压制，走势未反转，策略上空单持有，支撑 4127，阻力 4185 [11] 豆油 - 主力 2509 合约震荡上扬，受外盘 CBOT 豆油上涨及中美经贸会谈偏暖气氛带动，但进口大豆到港、油厂开机率回升使供应增加，上升空间受限 [14] - 走势略强，策略上短线交易，支撑 7762，阻力 7852 [14] 玉米 - 主力 2507 合约回落调整，受多头获利回吐及后期美玉米进口预期施压，但产区基层余粮见底、贸易主体惜售及下游需求回升限制调整空间 [15][17] - 期价一度下破 10 日均线，技术调整压力显现，策略上多单平仓，支撑 2360，阻力 2389 [17] 生猪 - 主力 2509 合约震荡下跌，养殖端存栏高位、大猪供大于求，需求端五一假期后需求回落且替代品充足，需求支撑不足 [18] - 期价在均线系统下扩跌，技术弱势凸显，下行空间有望扩大，策略上逢高抛空，支撑 13800，阻力 13930 [18] 鸡蛋 - 主力 2506 合约震荡反弹，受现货价格上涨提振，市场逢低补货及端午节备货需求增加，但蛋鸡存栏高位、供应充足限制反弹空间 [20] - 期价站上 5 日均线，关注 10 日均线阻力作用，策略上空单平仓，支撑 2898，阻力 2940 [20] 苹果 - 主力 2510 合约小幅反弹，节后市场走货放缓、产区交易氛围减弱，新季苹果坐果情况有争议，库存处于五年低位有一定支撑 [22] - 期价在 20 日均线附近反复，关注该位后市能否被克服，策略上空单平仓，支撑 7800，阻力 7903 [22]

情绪释放完毕，原油阶段性上涨或告一段落， 关注中期空单再进场机会 摘要： 近两日市场的主要短期逻辑，中美谈判下的经贸缓和逻辑，正式 落地，今日下午三点联合声明发布，简要概况，等于是美国把 4 月 10 日对除中国外国家的暂缓对等关税措施，重新包含进中国。解读 联合声明，最新美对华关税从此前的 165%下调至最新的 50%： 165%=20%（2025 年之前）+ 145%（2025 年 20%芬太尼+34%对等关税 +50%+41%报复性关税） → 50% = 20%（2025 年前）+ 30%（2025 年 20%芬太尼+10%对等关税）。此次谈判后关税暂缓和下调幅度略超前 一周特朗普表态的 80%或 54%，但 50%的对华关税仍然偏高，并非特 大级别的利好，况且近期多数风险资产基本回到 4 月 2 日"解放日" 前水平，在今日中美联合声明前两日，市场也连续反弹，利多交易较 为充分，今日利多落地后，经贸情绪上的短期向上驱动或告一段落。 中期看，本轮原油反弹力度远弱于其他风险资产，主要逻辑仍是 OPEC+不断加速增产下不断加强的供应过剩预期。中期层面供需过剩 的驱动下，短期非供需层面的逻辑均视作阶段性上涨（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从基本面看供应高位平稳运行，需求端本期铁水产量延续小幅回升走势，供需面表现尚可，下游成材端消费出现拐点，后期铁水产量存下降预期，上周悲观情绪致主力合约跌至85美金附近；周末中美经贸高层会谈取得实质性进展，短线悲观情绪缓解，空单离场致矿价低反弹，另外，当前09合约贴水现货较大，短线有基差修复需求，上方压力可参考90 - 95美金，需注意节奏，谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 上周铁矿现货价格松动，下跌幅度在3 - 10元不等，普氏62%指数截止5月9日收于98.6美元，周环比回升1.7美元，按汇率7.24折算人民币大致在832元左右，截止5月9日，最优交割品为BRBF粉，报价765元/吨左右，折算仓单（厂库）为769元/吨左右，09铁矿贴水现货，次优交割品为NM粉(772) [5] - 近期中国47港铁矿石近端供应环比回落，处于近三年同期最高水平，本期值为2634.4万吨，周环比减少45万吨；5月到港量周均值为2634.4万吨，环比4月增加108万吨，同比去年5月增加124万吨，今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2232万吨，预计下期到港量小幅下降 [6] - 本期全球铁矿石发运总量3029万吨，环比增加21.5万吨，2025年05月05日 - 05月11日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨，澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨，巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨 [7] - 2025年05月05日 - 05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨；中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减少73.3万吨 [7] - 本周247样本钢厂日均铁水产量出现增量，为245.64万吨/天，环比上周增0.22万吨/天，较年初增20.44万吨/天，同比增11.14万吨/天，本期新增3座高炉复产，2座高炉检修，预计下周或将复产，根据高炉停复产计划，下期铁水环比小幅下降 [8] - 截至5月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3057元，点对点利润142元左右，热卷长流程现金含税利润93元左右；电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3299元左右，谷电成本在3144左右，华东螺纹平电利润 - 189元左右，谷电利润 - 34元 [8] 数据梳理 铁矿石仓单价格 - 展示了不同品种铁矿石的品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为BRBF，仓单价格769元，次优交割品为纽曼粉，仓单价格772元 [15] 铁矿石跨期 - 展示了铁矿09 - 01、01 - 05、05 - 09跨期套利的历史数据 [17] 铁矿石进口利润 - 未提及具体数据内容 高低品价差 - 未提及具体数据内容 溢价指数 - 展示了62.5%块矿和65%球团的溢价指数历史数据 [26] 品牌溢价（折扣）及库存 - 展示了麦克粉、PB粉、金布巴、纽曼粉等的库存（15港）历史数据，以及PB溢价、jmb折扣、mac折扣、纽曼溢价的历史数据 [29] 钢厂烧结粉矿库存 - 展示了进口矿烧结粉矿库存、国产矿烧结粉矿库存、进口矿库存调查平均天数的历史数据，2025年5月9日较5月2日，进口烧结粉矿库存1293万吨，环比减幅 - 3.06%；国产烧结粉矿库存83万吨，环比减幅 - 1.82%；进口矿库存调查天数无变化 [32] 247家钢厂进口矿库存&日耗 - 展示了铁矿进口日均消耗量、库存、库存消费比的历史数据，2025年5月9日较5月2日，钢厂进口矿库存8959.0万吨，环比减幅 - 4.03%；钢厂进口矿日耗303.9万吨，环比减幅 - 0.08%；进口矿库销比29.5，环比减幅 - 3.94% [35] 港口库存、压港 - 展示了港口总库存（45港）、压港船数（45个港口总计）、港口 - 澳洲矿库存（45港）、港口 - 巴西矿库存（45港）、港口 - 贸易矿库存（45港）、铁矿全口径库存 + 压港的历史数据 [38] 港口库存 - 分矿种 - 展示了港口库存粗粉、块矿、球团矿、铁精粉的历史数据，2025年5月9日较5月2日，进口港口 - 块矿库存1709万吨，环比增幅3.08%；进口港口 - 球团矿库存553万吨，环比减幅 - 1.04%；进口港口 - 铁精粉库存1239万吨，环比减幅 - 1.48%；进口港口 - 粗粉库存10738万吨，环比减幅 - 0.83% [41] 疏港 - 展示了2020 - 2025年疏港量的历史数据 [44] 铁矿石进口数量 - 展示了全国、澳洲、巴西、南非、印度及其他国家铁矿石进口量的历史数据 [48][49][51][53][55] 澳洲铁矿石发运量 - 2025年5月9日较5月2日，澳大利亚发中国1594万吨，环比增幅4.97%；澳大利亚总发货1797万吨，环比增幅1.58%；发中国占比88.68%，环比增幅3.33%，还展示了澳洲发全球、发中国的月度均值及发中国比例的历史数据 [57][58] 巴西铁矿石发货量 - 2025年5月9日较5月2日，巴西发全球625万吨，环比减幅 - 18.93%，还展示了巴西发全球的月度均值及历史数据 [61][62] 四大矿山铁矿石发货量 - 2025年5月9日较5月2日，力拓发货量420万吨，环比减幅 - 17.25%；必和必拓发货量502万吨，环比增幅20.73%；淡水河谷发货量438万吨，环比减幅 - 22.76%；FMG发货量444万吨，环比增幅29.56%；合计1804万吨，环比减幅 - 1.58%，还展示了四大矿山发货量的月度数据 [63][65] 铁矿石 - 到港 - 2025年5月9日较5月2日，45港到港2355万吨，环比减幅 - 3.9%；北方港口到港1261万吨，环比减幅 - 5.5%，还展示了45港到港量和北方港口到港量的历史数据 [68][70] 海运费 - 展示了铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)和西澳 - 青岛(BCI - C5)的历史数据 [72] 国产矿产量（推算） - 2025年5月9日较5月2日，矿山铁精粉产量79.5万吨，环比增幅3.15%；矿山铁精粉库存59万吨，环比减幅 - 4.13%，还展示了矿山铁精粉库存和产量的历史数据 [75] 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 - 2025年5月9日较5月2日，247家高炉产能利用率92.1%，环比增幅0.10%；247家日均铁水产量245.6万吨，环比增幅0.09%；进口烧结粉日耗60.2万吨，环比增幅0.53%；国产矿烧结粉日耗8.2万吨，无变化 [77] 生铁产量 - 展示了统计局和中钢协生铁日均产量的历史数据，2025年较2024年同比有一定增幅 [83] 全球生铁产量 - 展示了欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国高炉生铁产量的历史数据 [86] 全球（除中国）生铁产量 - 展示了除中国外高炉生铁产量的历史数据，2025年部分月份环比和同比有一定变化 [91]

能源化工丨周报 s 2025 年 5 月 12 日 2025 年 4 月 27 日 投资咨询业务资格 摘要 本周期（5 月 6 日-5 月 9 日），PVC 期价再探年内低位，V2509 价格重心逐步下移，从 4950 元/吨跌至 4800 元/吨附近。截至 5 月 9 日收盘，V2509 报收 4805 元/吨，周度跌幅 2.54%，周度成交量 293 万手，环比提高 99 万手，持仓量 108 万手，环比提高 19 万手。现货 方面，市场价格继续下调，成交依旧谨慎且氛围清淡，据金联创资讯， 截至 5 月 9 日，华东地区 SG-5 型 PVC 价格 4680 元/吨，较劳动节假 期前下跌 2.09%。 摘要 供应方面，5 月 PVC 行业检修量环比 4 月有所下降，供应回升， 且万华 50 万吨/年 PVC 新装置预计将在本月投产，后期仍有较多新产 能落地，供应端的利空不可忽视。需求方面，劳动节假期结束后中下 游采购积极性不佳，部分下游制品企业恢复开工，但订单较弱，企业 维持刚需采购为主；出口方面，受印度对进口 PVC 反倾销政策的影响， 后期中国 PVC 出口存在不确定性，同时需要关注 6 月底印度 B ...

有色金属套利周报20250512 Email：zhangjf@zxqh.net Tel：027-68851554 | | 品 种 | 策 略 | | 核心观点 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 跨 期 | 锌 | 调 ， 期影响 正 套 。 | 关税争端在气氛上有所缓和 炼厂扭亏为盈 ， 全年需求无大的亮点 剩端移动 ， | TC持续快速上 ， 受国内外锌矿山投产周 。 锌矿供给将周期性由紧转宽松 若 ， 供需平衡倾向于向过 ， 建议逢低滚动参与锌的跨期正套 | | | | | 国内精炼锌产出边际恢复 | 年内全球新投产 ， | | 跨品种 | 铝&锌 | 多铝空锌 能限制 | 锌矿项目有望逐步释放增量 基本面强于锌 ， 多铝空锌 。 | 而铝因国内产 ， 建议逢低滚动参与 ， | 研究员：张杰夫 研究员：王艳红 投资咨询号:Z0016959 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 套利策略 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况 第三部分：有色金属基差与期限结构 第四 ...

油脂日报 2025 年 5 月 12 日 油脂日报 第一部分 数据分析 银河期货油脂日报 2025/5/12 大宗商品研究所 农产品研发报告 | 油脂现货价格及基差 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 各品种地区现货价 品种 | 2509收盘价 | 涨跌 | | | | | | 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） | | | | | 豆油 | 7814 | 34 | 张家港 | 广东 | 天津 | 广东 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8214 | | | | 8174 | 8114 | 360 | 0 | 400 | 0 | 300 | 0 | | 棕榈油 | 8024 | 138 | 广东 | 张家港 | 天津 | 广州 | | | 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 | | | | 8624 | | | | 8544 | 9074 | 600 | 0 | 520 | -30 | 1050 | 0 | | ...

成本支撑恢复，供需改善向好 能源化工-PX&PTA 宏源期货研究所 王江楠 010-82295006 从业资格证号：F03108382 投资咨询证号：Z0021543 三、装置运行情况 四、基本面分析 一、主要观点 周内总结 后市预测 1 一、主要观点 二、价格情况 1.周内总结 4 假期归来，PX补跌后持续反弹。主要原因是宏观气氛好 转和自身供应收缩。油市偏强运行，给予PX有效成本支 撑。同时国内多套重整装置存在检修预期，以及部分PX 装置例行检修安排，进而PX供应收缩，进一步推涨PX价 格。 本周先跌后涨，主要是跟随原油波动。五一假期期间原 油价格跌至四年内低点附近，节后PTA行情一度补跌。 但地域问题紧张，原油价格反弹，暂缓PTA市场下跌压 力。本周PTA装置检修较多，下游聚酯维持90%左右高开 工，PTA持续去库存。基本面和成本共振，带动价格回 升。 2.后市预测 5 • 原油方面：中美和谈后，油价有望偏强运行，但风险在于中东局势扰 动。PX方面：国内多套重整装置存在停车计划，进而配套PX装置存在 减停产可能性，PXN低位也增加了检修预期。PTA方面：5月仍有较多 的装置检修，开工处于年内低位水平。聚 ...