所长 早读 国泰君安期货 2025-05-19 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 美通胀预期创新高，消费者信心创新低 观点分享： 周五公布的密歇根大学消费者信心指数初值 50.8，为史上第二低，不及预期的 53.4，4 月前值为 52.2。本次消费者信心的数值低于媒体调查的几乎所有经济学家的预测。从分项指 数看，现况指数初值 57.6，预期 59.6，前值 59.8；预期指数初值 46.5，接近 45 年来的最低 点，预期 48.2，前值 47.3。市场更为关注的通胀预期数据同样令人不安：5 月密歇根大学 1 年通胀预期初值 7.3%，为 1981 年以来的最高水平，预期 6.5%，前值 6.5%；5 年通胀预期 初值 4.6%，为 1991 年以来的最高，预期 4.4%，前值 4.4%。该数据大体在 2.9%-3.1%的窄 幅波动区间。2022 年 6 月美国通胀处于本轮峰值之际，该通胀预期初值一度达到 3.3%，创 下 2008 年以来的最高。最近几次调查的长期通胀预期已显著高于疫情后的峰值水平。尽管 近期硬数据报告显示美国通胀压力有限，但此次调查类的通胀预期数据仍值得高度关注 ...

2025年05月19日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 | 黄金：下破支撑位 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡回落 | 2 | | 铜：缺乏驱动，价格震荡 | 4 | | 铝：区间震荡 | 6 | | 氧化铝：大幅反弹 | 6 | | 锌：远端过剩，价格承压 | 8 | | 铅：供需双弱，震荡运行 | 9 | | 锡：窄幅震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 所 观点与策略 商 品 研 究 2025 年 5 月 19 日 | 业 | | --- | | 服 | | 务 | | 研 | | 究 | | 所 | | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 期货研究 黄金：下破支撑位 白银：震荡回落 | | | 昨 ...

| 棕榈油：压力阶段性释放，寻找下方支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美国生柴政策波动，短期风险加剧 | 2 | | 豆粕：暂无驱动，盘面震荡 | 4 | | 豆一：现货稳中偏强，盘面略微偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：偏弱运行 | 7 | | 棉花：跟随市场情绪波动 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：短期预期转弱 | 11 | | 花生：偏强震荡 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025年05月19日 期货研究 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 商 品 研 究 观点与策略 2025 年 5 月 19 日 棕榈油：压力阶段性释放，寻找下方支撑 资料来源：同花顺 iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据外电消息，欧盟尚未决定马来西亚是否会在欧盟零毁林法案(EUDR)国家基准系统下被列为低风险国 家，EUDR 的国家基准系统将根据森林砍伐水平将国家分为"低风险"、"标准风险"和"高风险"，以最 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2 豆油：美国生柴政策波动，短 ...

2025年05月19日 期货研究 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：单边震荡市 | 2 | | --- | --- | | PTA：多PX空PTA | 2 | | MEG：单边仍偏强 | 2 | | 橡胶：震荡偏弱 | 5 | | 合成橡胶：上方空间收窄 | 7 | | LLDPE：中期震荡市 | 9 | | PP：价格小跌，成交一般 | 11 | | 烧碱：短期震荡，后期仍有压力 | 12 | | 纸浆：震荡偏强 | 14 | | 玻璃：原片价格平稳 | 16 | | 甲醇：震荡承压 | 17 | | 尿素：高位震荡 | 19 | | 苯乙烯：短期震荡 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 22 | | LPG：成本宽幅震荡，民用气短期承压 | 23 | | PVC：短期震荡，后期仍有压力 | 26 | | 燃料油：短线持稳，窄幅震荡走势 | 28 | | 低硫燃料油：继续下跌，外盘高低硫价差小幅收敛 | 28 | | 集运指数（欧线）：高位震荡，6-8反套、10-12反套持有 | 29 | | 短纤：短期震荡 | 32 | | 瓶片：短期震荡 | 32 | | 胶版印刷 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-19 品种晨会纪要 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空因素主导，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空因素主导，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：随着宏观因子出现改善，胶市做多信心得到提振。不过面对国 ...

长江期货PTA产业周报 宏观预期转好，短期偏强震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-05-19 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 行情回顾： 1 01 上周回顾——短期供需尚可，市场低位震荡 PX：上周PX价格延续反弹。一方面成本端原油价格支撑走强。另一方面PX供应端继续减产，周度产量减少， 社会库存缓降，PXN略有回升，总体而言较前一周基本略有好转，在春检时期，短期市场价格反弹。 PTA：上周PTA价格持续回升。成本端国际油价支撑化工品反弹；供应装置方面，恒力惠州2#重启，恒力石化 2#检修，百宏恢复，PTA开工回升，下游聚酯负荷小幅降低，综合供需PTA去库延续，价格持续上涨。 乙二醇：上周乙二醇价格大幅反弹，期初受国际油价上涨，成本支撑价格走强；而后随着宏观面逐步转好，逢 低买盘兴趣提升推动市场从低位反弹走势，期现价格开始反弹，但由于港口数据回升 ...

长江期货棉纺产业周报 短期供应偏紧 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-05-19 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 01 周度观点 整体观点：国内目前供需形势，4月底商业库存只有415万吨，工业库存95万吨，按照后面每月65万吨消费的话， 到了8月底商业库存只有155万吨，去年同期是214万吨，23年炒作商业库存偏紧的年份是163万吨，显然今年 比23年还紧张（紧张的原因，配额、进口棉少了，月消费量并不低，新疆上了很多产能），今年现货基差一直 偏强就是这个原因，棉花基本面供应是偏紧的，涨跌还得看基本面形势，这是本年度的供应形势，09合约偏强， 短中期上涨意愿概率大。但是到了01合约，新棉，目前新疆种植面积或有所扩大，新疆新开垦的地200万亩，去 年种植番茄其他作物，应该都改种棉花，所以预计新棉丰产至750万吨，新年度就宽松了些，所以也限制 ...

2025年05月19日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 螺纹钢：原料继续下跌，偏弱震荡 | 2 | | --- | --- | | 热轧卷板：原料继续下跌，偏弱震荡 | 2 | | 硅铁：宽幅震荡 | 4 | | 锰硅：宽幅震荡 | 4 | | 焦炭：铁水下行，宽幅震荡 | 6 | | 焦煤：铁水下行，宽幅震荡 | 6 | | 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 2025 年 05 月 19 日 螺纹钢：原料继续下跌，偏弱震荡 热轧卷板：原料继续下跌，偏弱震荡 2 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 | | | 昨日收盘价 （元/吨） | 涨跌 （元/吨） | 涨跌幅 （%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | RB2510 | 3,082 | -36 | - ...

长江期货苹果产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-5-19 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞 执业编号: F0260331 投资咨询号:Z0017099 黄尚海 执业编号: F0270997 投资咨询号:Z0002826 联系人：钟 舟 执业编号: F3059360 顾振翔 执业编号: F3033495 高位震荡 01 周度观点 1 整体观点：本周五一假期后，伴随客商发货积极性减退，整体走货速度较节前稍有放缓。苹果市场价格趋于稳定，性 价比较高的货源依旧保持强硬。市场客户节后按需补货，产区多以前期包装货源发运为主，存货商出货意愿增加。伴 随气温回升，瓜类应季水果陆续上市，小单车拿货略减少。新季苹果陆续进入坐果期，西部坐果情况分化，部分产区 坐果欠佳，山东整体坐果尚可。未来苹果基于低库存和生长影响，有望维持高位震荡走势。 2 风险因素：市场消费情况、宏观政策因素 02 行情回顾 Ø 本周苹果主力高位震荡运行。 Ø 苹果基差263元，较上周+67。 数据来源：博易大师、IFIND、上海钢联、中果网、长江期货 03 苹果批发市场价格走势 数据来源：IFIND、 ...

玻璃：现货降价去库 盘面或将下破 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025/5/19 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 01 投资策略：震荡偏弱 主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货弱势运行，09合约周五日内触及1000点附近。供给方面，上周一条产线点火复产，日熔量小幅 回升。全国厂家库存维持高位并小幅增长，增量主要来自于东北和华中地区，其余地区库存变化不大。华北京津唐市场周内成 交略好，部分库存小幅下降，但沙河成交情况一般，厂家与贸易商库存僵持不变。煤炭成本继续下降，但上周华北地区现货普 遍降价，煤制气利润小幅下滑。需求方面，主产地成交依旧疲软，现货降价带动部分下游提货，但多数深加工订单无增量迹象。 纯碱方面，近期检修产能较多，接下来进入传统检修季，市场情绪对盘面存在支撑，考虑到库存仍在高位，纯碱短期观望为宜。 后市展望：梅雨季到来前，厂商去库意愿较强，以价换量策略下，现货价格重心进一步下滑的可能性较大。前期旺季需求 尚且一般，目前淡季来临对需求悲观看待。 ...