流动性日报 | 2025-10-10 市场流动性概况 2025-10-09，股指板块成交7953.84亿元，较上一交易日变动+12.80%；持仓金额14088.84亿元，较上一交易日变动 +5.81%；成交持仓比为56.36%。 国债板块成交3438.36亿元，较上一交易日变动-17.58%；持仓金额7841.29亿元，较上一交易日变动+1.11%；成交 持仓比为43.61%。 基本金属板块成交3884.32亿元，较上一交易日变动+0.99%；持仓金额5216.10亿元，较上一交易日变动+6.97%；成 交持仓比为77.91%。 贵金属板块成交4302.44亿元，较上一交易日变动-14.96%；持仓金额5224.37亿元，较上一交易日变动+3.70%；成 交持仓比为106.62%。 能源化工板块成交3065.12亿元，较上一交易日变动-9.89%；持仓金额4082.84亿元，较上一交易日变动+4.13%；成 交持仓比为63.38%。 农产品板块成交2887.47亿元，较上一交易日变动+23.44%；持仓金额5222.98亿元，较上一交易日变动+3.59%；成 交持仓比为48.20%。 黑色建材板块成交1723 ...

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 油脂核心观点 【棕榈油】 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货维持高位回调整理走势，主要是受MPOB库存达236万吨远超此前215万吨的市场预估，但船运机构公布的前10日出口数据增 长给盘面提供了一定支撑，短线关注能否在4500-4550令吉区间短暂止跌企稳。目前印尼B50政策炒作题材仍未结束，如期价能有效地站稳4500令吉之上，则短线 仍有向上继续走强的机会，否则会向下继续回落调整，且有回抽4350令吉的年线以确认支撑的风险。 国内市场：大连棕榈油期货市场高位回落展开调整，短线在马棕的拖累和影响下，存在着 跌破40日均线支撑后向下回补缺口的压力，不排除有下探9000元的可能和 风险。目前连榨汁同在逐步构筑双头的迹象，整体仍要视马棕走势为指引，如能有效地站稳40日均线之上，则仍有跟随马棕向上继续冲高的可能。随着国庆长假后 国内气温逐步下降的影响，棕榈油的消费需求也会相应的快速减弱，这也会给盘面带来利空打压，整体保持近强远弱的观点为主。 油脂油料产业日报 2025/10/10 【免责声明】 本报告基于 ...

成橡胶期货日报 成文日期: 20250930 报告周期: 日报 研究品种:合成橡厂 研究员：何宁 （从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219) 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20250930）合成橡胶期货震荡下跌。其中合成橡胶 2511 (BR2511) 开盘价 11325 元/吨, 最高价 11335 元/吨, 最低价 11100 元/吨,收盘价 11100 元/吨,较上一个交易日结算价下跌 185 元/吨, 跌幅 1.64%，成交量 11 万手，较上日减少 4.78 万手，持仓量 3.32 万手,较上目减少 5336 手。 图 1：合成橡胶 2511（BR2511）分时图 1.2 品种价格 表 1：合成橡胶期货日行情表 20250930 | 合约名称 | 开盘 最高 【 最低 最新 涨跌 涨幅% 成交量 持仓量 | | --- | --- | | BR橡胶2510 == | 11375 11375 | | BR橡胶2511ª 11325 11335 11100 11100 -185 -1.64% 110443 33214 | | | BR橡胶2512 | | | BR橡胶 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢炼数据显示部分钢厂减产，节日期间钢材累库明显、表需下滑，预计节后钢价底部震荡，若 10 月需求超预期修复则有上涨可能；双焦市场供需平衡，焦煤供给有政策托底，钢材需求及利润制约原料上涨空间；铁矿供应增加需求降低，矿价预计高位承压；铁合金硅铁和锰硅供需相对平稳，估值中性 [3][4][10][11][17][22] 各品种总结 钢材 - **相关资讯**：本周五大钢材品种供应 863.31 万吨，周环比降 3.76 万吨，降幅 0.4%；总库存 1600.72 万吨，周环比增 127.86 万吨，增幅 8.7%；周消费量 751.43 万吨，建材消费环比降 32.8%，板材消费环比降 7.8%；2025 年前八月我国规模以上工业中小企业增加值同比增长 7.6%，8 月中小企业出口指数为 51.9%，连续 17 个月处于扩张区间；上海地区螺纹 3240 元（+10），北京地区 3170（+10），上海地区热卷 3350 元（+20），天津地区热卷 3290 元（+10） [3] - **逻辑分析**：昨日夜盘黑色板块底部反弹，本周部分钢厂减产，节日期间钢材累库超往年、表需下滑，节前钢价估值偏低，预计节后底部震荡，后续需求或修复，若 10 月需求超预期修复钢价有上涨可能，“十五五”计划等会影响盘面，卷螺差存在扩张趋势 [4] - **交易策略**：单边建议逢低做多；套利建议做多卷螺差；期权建议观望 [5][7][8] 双焦 - **相关资讯**：本周 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率 81.9%，环比减 4.6%，原煤日均产量 183.9 万吨，环比减 10.3 万吨，精煤日均产量 75.2 万吨，环比减 2.2 万吨；9 日蒙古国进口炼焦煤市场震荡波动，节后询盘问价情绪低，成交冷清，甘其毛都口岸库存下降，国内部分产地炼焦煤价格下调；焦炭和焦煤各地区仓单价格公布 [9] - **逻辑分析**：盘面双焦节前下跌风险释放，节后偏强，10 月国内焦煤供给平稳低于去年同期，进口煤有增长空间，需求端铁水产量高位支撑原料价格，市场供需平衡；中期煤矿查超产等政策反复对焦煤价格有支撑，国内焦煤产量受压制，进口煤有补充，供给有政策托底，钢材需求及利润制约原料上涨空间 [10][11] - **交易策略**：单边建议逢低做多但对上涨空间谨慎；套利、期权、期现均建议观望 [12] 铁矿 - **相关资讯**：国家发展改革委等发布治理价格无序竞争公告；纽约联储主席支持 2025 年内进一步下调利率；9 月中国百强房企销售额环比回升；青岛港 PB 粉等现货及折标准品价格公布，01 铁矿主力合约基差 56 [13][14][16] - **逻辑分析**：夜盘铁矿价格上涨 0.95%，节后市场情绪乐观带动铁矿价格，三季度全球铁矿发运增量大，主流矿山增量来自巴西，非主流矿发运同比高位，需求端国内终端需求走弱、海外用钢维持高水平，铁矿石估值在黑色系中高位，四季度国内制造业用钢需求有望恢复，当前市场核心是终端需求转弱对矿价的影响，矿价预计高位承压 [17] - **交易策略**：未提及明确交易策略 [18] 铁合金 - **相关资讯**：9 日天津港不同锰矿报价公布；2025 年 8 月南非锰矿石出口量环比降 16.27%，同比增 8.5%，1 - 8 月出口总量同比增 10.66% [20] - **逻辑分析**：硅铁 9 日现货价格稳中偏弱，供应端样本企业小幅增加，需求端钢厂生产维持高位但国庆假期钢材累库，硅铁供需平稳、估值不高，价格不宜追空，前期空单可减持；锰硅 9 日锰矿现货平稳，锰硅现货价格稳中偏弱，供应端样本产量环比小幅下降，需求端螺纹钢库存累积、电炉减产，锰硅需求有下行压力，估值中性，成本端锰矿库存同期低位，前期空单可减持或卖出虚值看跌期权保护 [22] - **交易策略**：单边建议空单减持或卖出虚值看跌期权保护；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分船司调降 10 月现货报价压制盘面，市场博弈未来宣涨落地幅度，EC 盘面震荡下行，现货报价结束 9 周跌势反弹，关注船司调涨及宣涨落地情况 [5] - 11 - 12 月长约季宣涨将开启，美国 301 港口征费措施或实施，预计带来成本上升和供应链紊乱，关注船期调配和供应链效率影响 [8] - 巴以停火远月合约或受压制，EC2512 剩余多单可继续持有，近月合约大幅回调可逢低做多，10 - 12 反套逢高止盈，2 - 4 正套继续持有，逢低可加仓 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场表现 - 10 月 10 日，EC2512 收盘报 1571 点，较上一日收盘价跌 6.93%，最新一期 SCFI 欧线报 1068 美金/TEU，环比涨 10%，SCFIS 欧线报 1046.5 点，环比跌 6.6% [5] - 各期货合约收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量及月差结构有不同变化，集装箱运价周环比和同比也有不同表现，燃油成本价格环比和同比下降 [3] 消息面 - 10 月 14 日起，对美船舶收取船舶特别港务费，关注中美港口费用征收和船只调配情况 [6] - 2025 年 8 月，亚洲 - 欧洲集装箱发运量同比增 11.8%，亚洲 - 北美同比降 12.3%，亚洲 - 全球同比增 4.7%，全球同比增 2.8% [6] 逻辑分析 - 部分船司调涨 10 月下半月运价，预计 10 月下半月船司运价中枢上移，关注市场订舱和宣涨落地情况 [7] - 需求端货量季节性回落，关注关税政策影响；供给端 9/10/11/12 月上海 - 北欧 5 港月度周均运力有变化，较上期有所减少 [7] - 巴以谈判推进，停火协议将实施，预计对远月合约产生压制 [8] 交易策略 - 单边：关注巴以停火后复航进度，EC2512 剩余多单可继续持有，近月合约大幅回调可逢低做多 [9] - 套利：10 - 12 反套逢高止盈，2 - 4 正套继续持有，逢低可加仓 [10] 行业资讯 - 美国 10 月 14 日起对进入美国港口的中国相关船舶及外国建造汽车运输船征收额外费用，业内认为此举扰乱全球航运秩序，成本由企业与消费者承担 [11] - Maersk 马士基与 50 家船东合作改造约 200 艘期租船，已完成超 1500 个项目，另有 1000 个项目进行中，预计 2027 年完工 [12] - 10 月 10 日，以色列批准加沙停火协议，胡塞武装将监测协议执行，路透社认为协议细节欠缺，中东和平努力可能夭折 [14]

瑞达期货研究院 「2025.10.10」 硅锰市场周报 产业定价板块偏弱，开工回落库存回升 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 来源：文华财经 瑞达期货研究院 图2、硅锰跨期价差走势图 来源：wind 瑞达期货研究院 1. 宏观方面，二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开；国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维 护良好市场价格秩序的公告》。《公告》指出，对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业 平均成本，为经营者合理定价提供参考；9月30日起，《人民日报》连续推出8篇"习近平经济思想指引下的中国经济专论"系列 "钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济工作怎么干"，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。 2. 海外方面，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。 3. 供需方面，节前库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续三周回升，成本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面回落，国内豆粕和菜粕盘面回落压力增加，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] - 国际大豆市场供应宽松，美豆和国内豆粕压力将继续体现，菜粕价格缺乏明显波动 [9] - 建议豆粕远月少量布局空单，进行M11 - 1正套，采用卖出宽跨式期权策略 [10] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面回落，国内豆粕和菜粕盘面回落压力增加，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 - 美国暂停发布报告，美豆旧作平衡表结转库存上调，新作单产下调但种植面积上调，供应端略有增加 [5] - 南美旧作供需偏宽松，巴西农户卖货进度慢，国际豆粕供应压力明显 [5] - 国内豆粕现货压力好转但仍偏宽松，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [7] 宏观 - 市场对谈判信息反应有限，中美马德里谈判缺乏宏观指引，市场担忧后续供应不确定性 [8] 逻辑分析 - 市场震荡运行，国际大豆供应宽松，美豆和巴西大豆上涨空间受限 [9] - 国内豆粕供需偏宽松，库存压力仍存，菜粕库存低但需求一般 [9] - 豆粕和菜粕月间价差后续仍有压力 [9] 交易策略 - 单边：豆粕远月少量布局空单 [10] - 套利：M11 - 1正套 [10] - 期权：卖出宽跨式策略 [10] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应压力明显，后续现货和期货价格均偏回落 [2][5] - 生猪期货近月跌幅明显增加，远月盘面跌幅相对较少但总体压力仍存，反弹空间有限 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 全国各地生猪现货价格继续明显回落，均价从 11.19 降至 11.05，跌幅 0.14 [2] - 仔猪价格从 212 降至 183，跌幅 29；母猪价格从 1570 降至 1563，跌幅 7 [2] 期货价格 - 生猪期货价格跌幅略有收窄，各合约均下跌，如 LH01 从 12825 降至 12165，跌幅 660 [2] 合约价差 - LH7 - 9 从 - 535 降至 - 700，跌幅 165；LH9 - 1 从 1205 升至 1700，涨幅 495 [2] 屠宰端 - 屠宰量从 152586 头增至 152651 头，增加 65 头 [2] 交易策略 - 单边：近月继续以抛空为主 [6] - 套利：LH15 反套 [6] - 期权：观望 [6]

「2025.10.10」 焦炭市场周报 钢材累库需求偏弱，焦炭一轮提涨落地 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结2」 行情回顾及展望 3 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，二十届四中全会将于10月20日至23日在北京召开；国家发展改革委、市场监管总局发布《关于治理价格无序竞争维 护良好市场价格秩序的公告》。《公告》指出，对价格无序竞争问题突出的重点行业，指导行业协会等有关机构调研评估行业 平均成本，为经营者合理定价提供参考；9月30日起，《人民日报》连续推出8篇"习近平经济思想指引下的中国经济专论"系列 "钟才文"文章，围绕"经济形势怎么看、经济工作怎么干"，传递出稳预期、强信心、促发展的强烈信号。 2. 海外方面，以色列政府10日凌晨批准加沙停火协议。 3. 供需方面，假期焦炭生产供应正常，多数焦化厂内库存未有明显累计，大部分即产即销。需求端，本期铁水产量241.81万吨，- 0.55万吨，铁 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期生猪产能进入集中释放期，出栏量增加，需求端支撑有限，市场供过于求，现货价格反弹空间有限 养殖端亏损利于后续价格稳定，但远月支撑取决于产能去化幅度 中长期产能去化逐步开启，但总体产能仍较高，价格上涨推动有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 生猪期现货价格大幅回落，现货价格从7月上旬15.26元/公斤跌至11.3元/公斤，跌幅26% 期货价格从14745元/吨高点跌至11320元/吨，跌幅23% 远月盘面多跟随现货及近月下行为主 [3] 综合分析 近期猪价回落因产能集中释放、出栏量增加、需求支撑有限，供过于求 现货价格反弹空间有限，养殖端亏损利于价格稳定，但远月支撑取决于产能去化幅度 [4] 策略推荐 - 单边：不轻易追空，反弹抛空为主，等待出栏体重下降 远月不轻易言底，关注产能变化 [5] - 套利：LH15继续反套 [5] - 期权：近月逢高卖出看涨期权 [5] 基本面情况 前期产能释放有限 价格下跌幅度受限 前期猪价以震荡为主，运行中枢14 - 15元/公斤，与市场评估有差距 一季度出栏量同比降2.23%，价格持平 二季度出栏量同比增0.62%，价格跌10.67% 产能释放慢因出栏体重增加、二次育肥入场多、规模企业出栏占比高 [8][9] 供应过剩压力积聚 出栏量明显增加 三季度价格同比降约30%，出栏量或明显增加 出栏增加因二次育肥出栏增加、出栏体重下降、散户出栏减幅减少 [12] 出栏压力仍将体现 价格以偏弱运行为主 规模企业出栏计划同比增22.72%，后续出栏量将维持较高水平 普通养殖户出栏量或增加 二次育肥存栏仍偏高，出栏积极性高 需求端支撑有限，市场供过于求 [15][16][25] 产能去化逐步开启 中长期价格仍有支撑 仔猪价格低于成本，产能去化增加，淘汰母猪数量增多 近端降体重和降出栏或稳定猪价，但改善空间有限 中长期产能仍较高，出栏成本11 - 12元/公斤，期货价格有压力 [26][30] 综合分析&策略评估 综合分析 生猪近端短期有压力，后续出栏量环比增加，总体供应量维持高位 现货价格企稳受出栏体重和出栏动力影响，中长期价格受产能变化影响 [31] 策略推荐 - 单边：不追空，反弹抛空，等出栏体重下降 远月关注产能变化 [32][34] - 套利：LH15反套 [35] - 期权：近月逢高卖看涨期权 [35]