核心观点 - 禾赛科技2024年业绩良好，预计2025年营收增长，激光雷达行业将高景气，看好港股速腾聚创投资机会；台湾台达电源方案若落地利于国内江海股份等厂商；横店东磁2024年四季度业绩反弹，磁材、光伏、小圆柱锂离子电池业务有亮点，其股价涨幅小或有投资机会；TCL智家2024财年增长强劲，冰箱出口环境有利，收购少数股东权益或带来利润增长和战略发展 [2][3][6] 策略和先进制造组 禾赛科技 - 2024年第四季营收7.2亿元，同比增长28%，净利润1.47亿元，同比扭亏为盈；全年营收20.8亿元，同比增长10.7%，首次实现全年Non - GAAP净利润1370万元，成全球首家全年盈利上市激光雷达企业 [2] - 预计2025年营收30 - 35亿元，激光雷达总出货量120 - 150万台，主机厂客户主要是理想和小米，2025年激光雷达销量将翻倍增长，印证国内激光雷达行业高景气 [2] 台湾台达 - 首次公布19英寸72kW800VHVDC电源机架，采用800V高压输出配电，HVDC供电架构电源效率98%，采用AIDC成产业共识，大概率用锂离子电容器技术确保稳定供电 [2] 横店东磁 - 2024年实现营业收入185.6亿元，同比下降6.0%，归母净利润18.3亿元，同比增长0.5%；第四季度营收49.8亿元，同比增长25.4%，归母净利润9.0亿元，同比增长四倍 [3] - 2024年磁材业务收入增长2%，毛利率增加0.8个pct，因稀土管理措施和新能源车销量增长，该板块业绩大概率改善 [3] - 光伏海外Topcon电池厂在印尼，2024年Q4上量，不在美国反倾销和反补贴调查范围内，享受美国市场高溢价 [3] - 2024年小圆柱锂离子电池收入增长17.8%，毛利率提升6.7pct，行业景气度持续改善，同行业蔚蓝锂芯2024年收入增长29%，净利润增长2.8倍 [3] 消费组 TCL智家 - 2024年度营业收入183.6亿元，同比增长21.0%，扣除非经常性损益后归母净利润10.0亿元，同比增长39.8%；第四季度收入44.2亿元，同比增幅15.1%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长42.6% [6] 冰箱出口行业 - 2024年我国冰箱出口额增长21.8%，第四季度增长18.0%；出口量增长18.6%，第四季度增长13.7%，出口结构优化，变频冰箱出口量占比提升5个百分点至44% [7] - 2024年我国向南美、欧洲、非洲、北美、亚洲、大洋洲冰箱出口量增速分别为52.5%、24.8%、16.3%、14.3%、9.0%、1.9%，南美和非洲市场需求高速增长 [7] TCL智家财务与战略 - 预收款达3.8亿元历史新高，应收账款37.5亿元较高，需优化信用政策和加强账款催收 [8] - 对49%少数股东权益有并购可能性，若成功收购，2024年利润有望大幅增长至19亿元，公司账面有近50亿现金，具备收购资金条件 [8] - 以比肩格力、美的、海尔为目标，白色家电业务将整合至TCL智家，若并购成功且控制增发股份数量，有望提升行业地位 [9]

报告核心观点 报告对股市、经济数据、新闻及中港两地上市股份进行分析 昨日美国和欧洲三大股市均下跌 恒指下跌国指上升 沪深300等指数部分上升 还公布日本经济指标 涵盖国际、大中华经济及企业要闻 并展示中港两地上市股份相关数据 [1][5][8] 股市短评 - 昨日美国股市三大指数均下跌 道指跌幅较大 市场担忧美国关税风险 欧洲三大股市也下跌 恒指下跌 国指上升 各板块个别发展 上证综指及深成指均上升 上证综指升幅较大 沪深300指数中主要消费指数领涨 沪股通和深股通北向交易额度余额充足 南向分别净卖出21.0亿港元和19.3亿港元 今日将公布美国2月消费者价格指数环比及核心消费者价格指数环比 [5] 主要经济数据公布 - 日本4Q GDP经季调季环比实际值0.6% 低于市场预期0.7% 前值0.7%；年度化经季调季环比实际值2.2% 低于预期2.8% 前值2.8%；名义GDP经季调季环比实际值1.1% 低于预期1.3% 前值1.3%；GDP私人消费季环比实际值0.0% 低于预期0.1% 前值0.1% [6] 主要新闻总结 国际经济要闻 - 加拿大安大略省暂停对输美电力征收25%附加费 特朗普表示正重新评估将加拿大钢铝关税提高至50%的计划 [8] - 美国前财长萨默斯称美国经济今年陷入衰退的可能性近50% [8] - 美国钢铝关税生效日临近 澳大利亚淡化被豁免的可能性 [8] - 美国1月职位空缺从修正后的751万提高至774万 经济学家预估中值为760万 [8] 大中华经济要闻 - 中美关税谈判卡在较低级别 美国未明确取消对华关税时期望中国在芬太尼问题上的具体措施 [8] - 中国财政部要求地方政府用好专项债支持土地储备 推动房地产市场止跌回稳 [8] - 韩国投资者2月买入港股规模创三年来最高 净买入1.89亿美元 3月购买规模有望创2021年初以来两月最大净买入 [8] - 中国证监会称要全力巩固市场回稳向好势头 支持优质未盈利科技企业发行上市 [8] 企业要闻 - 大众汽车预计2025年营业利润率为5.5% - 6.5% 去年为5.9% 预计收入增长至多5% [8] - 日产汽车寻觅新合作伙伴 希望直接参与新产品开发和推出 鸿海有意收购雷诺所持日产股份 [8] - 华夏幸福子公司拟转让部分资产 交易金额5.37亿元人民币 [8] - Meta开始测试与台积电合作开发的AI训练芯片 [8] 中港两地上市的H股股份 - 报告列出众多中港两地上市股份的港股/A股、港股代码、股份名称、动态市盈率、市净率、收盘价、价比等数据 [9]

核心观点 - 大模型迭代刺激算力需求，AIDC 设备投资机会凸显，建议关注国内产业链相关公司；光伏产业链各环节价格有不同表现，部分环节预计价格上涨，报告给出重点推荐和建议关注的公司 [4][6] 其他通用机械行业 行业背景 - 2025 年《政府工作报告》提出持续推进“人工智能 +”行动，推动人工智能大模型广泛应用，智算中心建设有望高速推进 [4] - 全球首款通用 AI Agent 问世，大模型持续迭代，刺激算力需求，如中国创业公司 Monica 发布的 Manus 展现出性能优势 [4] - 阿里巴巴等互联网大厂大幅上修资本开支规划，阿里巴巴 3QFY25 资本开支 317.75 亿元，环比大增 80%，宣布未来三年将投入超 3800 亿元用于云和 AI 基础设施建设 [4] 投资建议 - 关注柴发机组，产业链相关公司包括发动机商潍柴动力、玉柴国际等，OEM 商潍柴重机、科泰电源等，零部件供应商凤形股份、长源东谷等 [4] - 关注液冷设备，相关公司有英维克、高澜股份、同飞股份等 [4] 光伏行业 各环节价格情况 - 多晶硅价格持平，本周致密料均价为 40.0 元/kg，颗粒硅均价为 38.0 元/kg，2 月硅料产量为 9.23 万吨，环比下降 4.55%，预计 3 月产出小幅回升至 9.7 万吨，价格或小幅上涨 [6] - 硅片价格持平，不同规格硅片均价较上周无变化，3 月预计排产提升至 55GW+，优质硅片供应偏紧，预计短期价格上涨 [6] - 电池片价格有升有降，M10 电池片均价下降 3.1%，TOPCon 电池片和 182*210mm N 型电池品价格分别上涨 1.7%和 6.7%，3 月排产预计达 60GW+，短期内价格或延续涨势 [6] - 组件价格结构性上涨，182mm 双面 PERC 组件均价持平，182TOPCon 双玻组件价格上涨 2.9%，3 月国内组件排产规模预计达 50 - 55GW，预计短期价格还有上升空间 [6] - 光伏玻璃价格持平，3.2mm 镀膜光伏玻璃价格为 22.0 元/㎡，2.0mm 镀膜光伏玻璃价格为 14.0 元/㎡ [6] 推荐公司 - 重点推荐 BC 新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，供给侧改善方向的福莱特，海外布局方向的阿特斯、阳光电源、德业股份 [6] - 建议积极关注信义光能、协鑫科技、通威股份等多家公司 [6]

报告核心观点 - 科创板上周上涨 4.33%，交易活跃度下降，大部分行业上涨，可围绕 AI 产业链三条主线布局行情；主题基金整体表现强于指数基金产品 [2][4][5] - 轻工行业国补持续兑现，关注 AI 拉动效应，包括家居、包装和轻工消费领域 [8][9] 科创板相关要点 市场表现 - 上周科创板上涨 4.33%，日均成交额约 1516.86 亿元较前一周下降，平均换手率 16.61%低于北交所、创业板，涨跌幅弱于北交所；国防军工周涨幅最大（+9.76%），美容护理跌幅最大（-0.80%） [2] - 截至 2025 年 3 月 7 日，科创板上市公司总数 585 家，总市值 83335.67 亿元；致远互联涨幅领先（+51.43%），优刻得跌幅最大（-13.17%） [2] 估值情况 - 科创板整体 PE 约为 52.61，高于其他三大板块，与科创 50 的估值差较上周缩小；电子行业平均 PE 最高为 94.75 倍，农林牧渔行业最低为 14.83 倍 [3] 政策规划 - 深圳发布《加快推进 AI 终端产业发展行动计划（2025 - 2026 年）》，目标到 2026 年产业规模达 8000 亿元以上、力争 1 万亿元等 [3] 投资主线 - 围绕 AI 产业链三条主线布局科创行情：AIDC 及算力配套设施，大厂资本开支上调，算力需求激增；Deepseek 私有化部署带来训推一体机需求大增，推动云服务需求，多领域 AI 云应用有望落地；端侧 AI 发展加速，大厂布局硬件生态，新品有望推出，人形机器人产业化加速 [1][4] 其他情况 - 本周中创股份解禁比例较大，上周科创板新增并购事件 5 条 [4] 基金表现 - 上周科创板指数基金产品大部分上涨，易方达上证科创板 100 增强策略 ETF 涨幅最大（+4.54%）；科创板主题基金整体表现强于指数基金，广发科技创新 A 涨幅最大（+9.55%） [5] 轻工行业相关要点 家居领域 - 2025 年政府工作报告提出安排超长期特别国债 3000 亿元支持以旧换新，补贴额度提高，预计家居品类享受额度占比增加，下游需求有望修复 [8] - 2 月多家上市公司召开营销峰会明确 2025 年经营目标，叠加国补催化，行业集中度有望提高 [8] - AI 赋能产业趋势加强，居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入 DeepSeek，赋能效果有望显现 [1][8] 包装领域 - 2024 年 12 月我国社会消费品零售总额 45172.0 亿元，同比 +3.7%，下游需求整体稳健；限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类 24 年 12 月同比分别 -8.5%/10.4%/0.8%/+6.3 [9] - 截至 2025 年 3 月 7 日，铝结算价为 2693.0 元/吨，较上月环比上涨 2.24%，受供求关系影响短期上行 [9] 轻工消费领域 - 2023 - 2024 年 AI 技术成熟，AI 玩具市场渗透率持续提高，2025 年实丰文化等公司推出 AI 产品，有望拉动玩具行业革新 [1][9]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业与公司、金融工程等多领域展开分析，指出财政政策积极但收入压力大，建筑建材等行业景气上行，AI技术赋能多行业发展，部分公司业绩增长且有投资机会，同时呈现市场表现、资金流向等金融工程数据[6][11][9]。 宏观与策略 固定收益周报 - 国债净融资和新增地方债发行有阶段性变化，第10周（3/3 - 3/9）国债净融资2517亿、新增地方债发行3022亿，第11周（3/10 - 3/16）国债净融资 - 829亿、新增地方债发行 - 316亿[6][7]。 - 2025年广义赤字11.86万亿，较2024年提高2.9万亿，一般公共支出预算提高1.2万亿至29.7万亿，增速4.4%，政府性基金支出预算增速23.1%，但收入压力持续，一般公共收入预算增速0.1%，政府性基金收入预算增速0.7%，财政紧平衡延续[6]。 策略专题 - AI大模型技术发展，在技术供给端大规模集中发布，业务需求端资管行业需降本增效，适合发挥AI大模型优势，众多资管机构重视并布局[9]。 - 国外资管机构依托数据生态、金融科技基建和技术起步优势推进AI大模型应用，国内资管机构借助DeepSeek加速智能化转型，“AI + HI”人机协同是趋势[10]。 行业与公司 建筑建材双周报 - 2025年财政政策发力，赤字率升至4%、专项债扩容至4.4万亿，叠加特别国债，资金投向基建等领域，施工旺季临近，高频数据环比改善[11]。 - 新疆煤化工建设高景气，2025 - 2026年或迎建设高峰，具备技术优势的龙头企业将受益[12]。 - 水泥价格环比上行0.7%，出货率提升约7个百分点，预计后期稳中有升；玻璃均价下跌2.07%，需求平平，库存增加，价格或偏弱；玻纤无碱粗纱和电子纱价格有上涨[12]。 - 建材推荐消费建材、水泥、玻璃玻纤龙头，建筑建议关注国家安全相关基础设施投资机遇，推荐低估值建筑央企等[13][14]。 通信行业专题 - 光电共封装CPO技术用于数据中心互连，可减少高速电通道损耗和阻抗不连续性，降低功耗，行业头部企业分析可助力交换机减功耗25% - 30%[14]。 - AIGC驱动下CPO技术产业化加速，全球互联网云厂加大投入，国内外头部企业推进CPO交换机商业化，技术有望迭代并为光互联技术奠基[15]。 - 预计未来5年CPO技术渗透率快速增长，2029年3.2T CPO端口出货量超1000万个，光引擎等器件市场空间大，推荐关注相关器件厂商[16][17]。 银行业投资策略 - 当前市场行情类似2019年上半年，宏观经济探底，分母端风险溢价改善主导行情，短期银行板块难有超额收益，高股息个股占优，推荐招商银行、江苏银行等[17]。 - 全年来看，稳增长政策持续加码，经济向好，顺周期优质银行将迎戴维斯双击，2025年二季度末宏观经济或现积极变化，推荐招商银行、宁波银行等[18][19]。 计算机行业专题 - AI Agent是人机交互新范式，预计2024 - 2035年市场规模CAGR为40.15%，OpenAI推出Operator，中国团队推出Manus，二者在多场景有应用潜力[20][21][22]。 - 维持“优于大势”评级，看好AI应用，C端和B端Agent有望快速发展[22]。 家电与轻工行业专题 家电 + AI - AI技术推动家电产业智能化升级，家电企业推出接入AI大模型新品，创新品类依托AI重构产品定义，配套企业参与零部件供应[23]。 - AI + 智能家居提升用户和企业价值，涉及海尔智家等企业；AI + 家电创新品类推动技术突破，涉及光峰科技等企业；AI + 基础设施配套提供算力租赁等产品，涉及亿田智能等企业[24][25]。 轻工 + AI - 轻工行业拥抱智能化转型，AI眼镜、玩具等新兴赛道发展，企业用AI提升产品智能化、开拓新业务[25]。 - AI + 智能家居全链条赋能，涉及欧派家居等企业；AI + 智能眼镜满足音视频交互需求，涉及康耐特光学等企业；AI + 玩具娱乐引领增长，涉及实丰文化等企业；AI + 健身健康重塑生态，涉及舒华体育等企业；AI + 机器人与算力培育新增长点，涉及松霖科技等企业[26][27]。 公司财报点评 宝丰能源 - 2024年四季度归母净利润同环比提升，营收增长源于新产能释放与销量增加，费用率优化助力利润提升[27]。 - 主营产品聚烯烃产销量提升，内蒙烯烃项目逐步投产，煤炭价格下跌使煤制烯烃成本下降，焦炭需求承压[28][29]。 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级[30]。 海光信息 - 2024年全年收入、利润同比高增，四季度收入同比高增但利润增长放缓，因人才扩张和技术服务费增长[30][31]。 - 盈利能力同比改善，费用率同比提升，DCU完成头部互联网厂商适配，有望受益于大厂资本开支扩张[31][32]。 - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级[33]。 光峰科技 - 获国际头部核心车企定点，成为其车载光学部件独家供应商，体现车载业务供应链和产品质量达国际水准[33]。 - 车载业务有望带动二次增长，影院业务和C端业务优化，新业务成长可期，下调盈利预测，维持“优于大市”评级[34]。 金融工程 金融工程日报 - 2025年3月12日，中证2000指数、深证综指、中证500价值指数表现较好，传媒等行业表现好，家电等行业表现差[36]。 - 市场情绪高涨，涨停94只、跌停3只，封板率63%较前日降14%，连板率32%较前日升11%创近一个月新高[36]。 - 截至2025年3月11日，两融余额19227亿元，占流通市值比重2.4%，交易占市场成交额比重9.7%[36]。 - 2025年3月11日，银行ETF优选溢价多，沪港深科技ETF折价多，大宗交易成交金额13亿元，折价率4.35%，各股指期货主力合约年化升贴水率有不同表现[37]。 - 近一周恒辉安防等被较多机构调研，2025年3月12日龙虎榜显示机构专用席位和陆股通有不同股票的净流入和净流出情况[38]。 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价679.62，涨0.33%；白银收盘价8070.00，涨1.08%；ICE布伦特原油收盘价69.56，涨0.40%等多种商品期货有不同涨跌幅[39]。 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、M1、M2同比等多项经济数据及发布主体[40]。 近期非流通股解禁明细 - 匠心家居等多只股票有非流通股解禁情况，包括解禁数量、流通股增加比例等信息[41][42]。 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率等数据[43]。 A股、港股资金流入流出前十 - A股资金流入流出前十数据暂无有效流入流出金额；港股资金流入前十有中国移动等，流出前十有小米集团 - W等[45][46]。

核心观点 报告围绕 2025 年 3 月 12 日中资离岸债发行情况、多市场指数表现、近期强势个股及经济数据展开分析，呈现金融市场动态 [2][4]。 中资离岸债一级市场发行情况 - 嵊州交投拟发行 3 年期、固定利率、美元计价高级无抵押债券，初始指导价 5.70%区域 [2] - 扬州经开拟发行 3 年期、固定利率、美元计价高级无抵押转型债券，初始指导价 5.50%区域 [2] - 中国银行巴拿马分行拟发行 3 年期、浮动利率、美元计价高级无抵押债券，初始指导价 SOFR + 105bps 区域 [2] - 赣州发展拟发行 3 年期、美元计价高级无抵押可持续发展债券，初始指导价 5.6%区域 [2] - 株洲城发集团拟发行 Reg S、美元计价高级无抵押可持续发展债券，预期发行评级为 BBB - /BBBg + (惠誉/中诚信亚太) [2][3] 市场指数表现 港股市场 - 截至 3 月 12 日，恒生指数下跌 0.76%，报收 23600.31 点，大型股、中型股和小型股涨跌幅分别为 - 0.68%、0.06%和 - 0.22% [4] - 中资企业指数和科技指数涨跌幅度分别为 - 0.35%和 - 2.04% [4] - 多数行业下跌，恒生综合行业指数 - 原材料业和公用事业表现较好，涨跌幅分别为 2.49%和 0.51%；医疗保健业和资讯科技业走势较弱，涨跌幅分别为 - 1.35%和 - 1.83% [4] 内地股市 - 截至 3 月 12 日，上证指数收盘价为 3371.92 点，下跌 0.23%；深证综指收盘价为 2090.38 点，上涨 0.13% [4] 陆港股通 - 截至 3 月 12 日，当日陆股通交易暂停；沪市港股通南下资金净流入 151.22 亿元，深市港股通南下净流入为 92.82 亿元，共计港股通资金净流入 244.03 亿元 [4] 美国股市 - 截至 3 月 12 日，道琼斯工业指数报收 41350.93 点，下跌 0.2%；标普 500 指数报收 5599.3 点，上涨 0.49%；纳斯达克指数报收 17648.45 点，上涨 1.22% [4] - 费城半导体指数报收 4481.02 点，上涨 2.45% [4] 欧洲股市 - 截至 3 月 12 日，英国富时 100 指数报收 8540.97 点，上涨 0.53%；法国 CAC40 指数报收 7988.96 点，上涨 0.59%；德国 DAX 指数报收 22676.41 点，上涨 1.56% [4] 期货市场 - 截至 3 月 12 日，恒生期货收盘价为 30301.97 点，下跌 0.66% [4] - 伦敦金现收盘价为 2932.93 美元/盎司，上涨 0.59% [4] - 人民币兑美元汇率报 7.24 元/美元，上涨 0.19% [4] 近期强势个股 |序号|代码|名称|连涨天数|连续涨幅(%)|收盘价|交易日期|Wind行业| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|1530.HK|三生制药|7|25.70|9.00|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |2|1681.HK|康臣药业|7|6.15|8.11|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |3|2142.HK|和铂医药 - B|6|53.56|8.40|2025 - 03 - 12|制药、生物科技与生命科学| |4|2333.HK|长城汽车|6|22.82|15.50|2025 - 03 - 12|汽车与汽车零部件| |5|2238.HK|广汽集团|6|8.28|3.27|2025 - 03 - 12|汽车与汽车零部件| |6|0151.HK|中国旺旺|5|8.05|5.10|2025 - 03 - 12|食品、饮料与烟草| |7|1071.HK|华电国际电力股份|4|6.10|4.35|2025 - 03 - 12|公用事业Ⅱ| |8|2232.HK|晶苑国际|3|17.20|5.86|2025 - 03 - 12|耐用消费品与服装| |9|2100.HK|百奥家庭互动|3|16.67|0.63|2025 - 03 - 12|软件与服务| |10|1308.HK|海丰国际|3|11.57|19.86|2025 - 03 - 12|运输| [6] 经济数据 |海外市场重要指数|收市价|涨跌(%)|内地及香港重要指数|收市价|涨跌(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纳斯达克综合指数|17648.45|1.22|上证综合指数|3371.92|-0.23| |美元指数|103.59|0.20|深证综合指数|2090.38|0.13| |道琼斯工业指数|41350.93|-0.20|恒生指数|23600.31|-0.76| |费城半导体指数|4481.02|2.45|恒生综合大型股指数|2185.16|-0.68| |伦敦金融时报 100 指数|8540.97|0.53|恒生综合中型股指数|4124.54|0.06| |法兰克福 DAX 指数|22676.41|1.56|恒生综合小型股指数|1329.18|-0.22| |沪港通及深港通|南下/北上|净流入|其他重要指数|收市价|涨跌(%)| |沪股通|北上|-25.68|恒生期货指数|30301.97|-0.66| |深股通|北上|-42.07|伦敦金现|2932.93|0.59| |沪市港股通|南下|162.42|布伦特石油(连续)|69.92|0.00| |深市港股通|南下|99.70|美元兑人民币(CFETS)|7.24|0.19| [7]

报告核心观点 - 国内金融市场部分指数有涨跌变化，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数平均水平适合中长期布局，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会兼顾防御与成长，短线可关注军工、有色金属、消费以及互联网服务等行业投资机会 [2][7] 国内金融市场 - 上证指数收盘3371.92，跌0.23%；深证成指收盘10843.23，跌0.17%；创业板指收盘2191.27，跌0.58%；上证当月连续收盘2670.00，涨0.07%；沪深当月连续收盘3923.20，涨0.14%；恒生期货指数收盘30163.53，跌1.11% [2] 宏观消息汇总 - 证监会加强战略性力量储备和稳市机制建设，支持优质未盈利科技企业发行上市 [4] - 国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项 [4] 行业最新动态 - 激光雷达龙头美股飙涨超50%，行业迎来放量盈利曙光，相关个股有立昂微、永新光学等 [5] - 行业大会将召开，固态电池产业化应用有望加速，相关个股有联得装备、亿纬锂能等 [5] - 人形机器人“热战”打响，新品密集发布，相关个股有岩山科技、恒工精密等 [5] 上市公司聚焦 - 上海电气在浙江成立电驱技术公司，注册资本5000万元 [6] - 回天新材参设新基金，在杭州城西科创大走廊挖掘产业协同标的 [6] - 朗新集团成立能源科技公司，含充电桩销售业务 [6] - 兴业银行已与40家上市公司或主要股东达成股票回购增持贷款合作 [6] 市场回顾及展望 - 3月12日指数午后冲高回落，三大股指尾盘翻绿，脑机接口概念午后爆发，工程机械板块持续调整，白酒股陷入回调，个股涨多跌少，上涨个股超2600只 [7] - 截至收盘，沪指报3371.92点，跌0.23%；深成指报10843.23点，跌0.17%；创指报2191.27点，跌0.58% [7] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.22倍、39.19倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [7] - 央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或为市场提供增量资金支持 [7] - 3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将影响市场信心，需警惕业绩不达预期个股风险 [7] - 短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段 [7] - 随着国内宏观调控、促增长政策推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，建议把握结构性机会，兼顾防御与成长 [7] - 需密切关注政策面、资金面以及外盘变化情况，短线建议关注军工、有色金属、消费以及互联网服务等行业投资机会 [7]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析，指出A股市场冲高回落，部分行业和概念有表现机会，同时介绍了多项财经政策、行业展会及公司业绩和业务进展等情况，还对固定收益市场进行了分析，认为降准可期但降息时点或后延 [6][8][52]。 各部分总结 A股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收于3371.92点，跌0.23%；深证成指收于10843.23点，跌0.17%；创业板指收于2191.27点，跌0.58%；科创50收于1092.71点，跌0.73%；北证50收于1409.84点，跌0.62%；沪深300收于3927.23点，跌0.36% [2] - 各指数市值、估值情况：上证指数总市值640938亿元，市盈率12.01，市净率1.27；深证成指总市值227934亿元，市盈率22.33，市净率2.31等 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：万得全A指数涨0.00%，跑赢部分指数；硬科技板块风格跑输；小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；传媒、通信、计算机涨幅居前，食品饮料、煤炭、美容护理跌幅居前 [6][7] - 估值层面：各指数市盈率和市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.45倍，处于历史后30.03%分位 [7] - 资金层面：万得全A指数2625家公司上涨，2557家下跌，涨停97家，跌停3家，全市场成交额17255.43亿元，较前一交易日增加2057.27亿元 [8] - 市场策略：大盘冲高回落，沪指盘中创年内新高；算力、数据电源等概念走强，智能驾驶方向拉升；当前大盘支撑有力但上攻动力不足，3 - 4月市场将转向经济基本面驱动，可关注人工智能、扩内需、科技和自主可控、有色金属等方向 [8][9][10] 基金研究 - 3月12日，LOF基金价格指数上涨0.21%，ETF基金价格指数下跌0.05%，部分ETF有不同涨跌表现，ETF总成交额约2310.64亿元，日内影视类品种表现突出 [12] 债券研究 - 3月12日，1年期国债到期收益率下行0.4bp至1.58%，10年期国债到期收益率下行5.2bp至1.83%，国债期货主力合约上涨，部分信用利差上行 [14] 重要财经资讯 - 证监会全面启动实施新一轮资本市场改革，强化上市公司回报意识，支持科技创新和新质生产力发展，扩大资本市场开放 [16] - 三部门联合发文指引环保装备制造业向优向绿，到2027年和2030年有不同发展目标，并提出12项政策措施 [18][19] - 我国中小企业2月发展向好，中小企业发展指数为89.8，较1月上升0.8点，分项、分行业、分区域指数全面上升 [20] - 工行未来3年为民企提供投融资不低于6万亿元，启动800亿元科技创新基金 [22] - 今年前2个月京津冀地区出口创历史新高，合计出口2070.5亿元，同比增长2.1%，新兴产业和高附加值产品表现强劲 [24] - 美国宣布撤回对加拿大加征的25%额外钢铝关税，此前美加贸易存在关税争端 [26] - 美乌沙特会谈就临时停火和安全援助等达成共识，乌克兰接受30天临时停火建议，美国恢复情报共享和安全援助 [28] 行业及公司动态 行业动态 - LogiMAT 2025展会启幕，中国企业表现亮眼，杭叉集团展示多款新能源叉车和智能化产品 [30][31] - 国家医保局发布《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为脑机接口新技术单独立项 [33] - 摩漾生物获MDSAP五国认证，质量管理体系达国际领先水平，将拓展全球市场 [35] 公司跟踪 - 道恩股份2024年总营业收入53.01亿元，同比增加16.65%，归母净利润1.41亿元，同比增加0.67%，产品销售增长，布局可降解塑料项目 [37] - 宝丰能源2024年总营业收入329.83亿元，同比增加13.21%，归母净利润63.38亿元，同比增加12.16%，聚烯烃产品直销率提升，国内外销售协同增长 [39] - 万辰集团旗下量贩零食已签约门店突破1.5万家，好想来在营门店数超1万家 [41] - 爱旭股份N型ABC光伏组件中标1GW集采项目，N型ABC组件量产效率领先，订单爆满，三大生产基地未来产能约100GW [43] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸2024年实现营业收入81.34亿元，较上年同期减少17.76%，扣非归母净利润 - 2.03亿元，同比由盈转亏，有浆纸和生态双核业务 [46] 湖南省地方动态及政策 - 2025年湖南省委一号文件公布，提出做好“三农”工作的指导思想、目标和措施，推进乡村全面振兴 [48] 近期研究报告集锦 - 固定收益周报（0310 - 0316）指出，央行公开市场净回笼8813亿元，资金面边际改善；国债、国开债、中短票及城投债收益率整体上行，信用利差多数走阔；降准仍可期，但降息时点或后延 [50][52]

核心观点 - 周三A股三大股指冲高回落，上证指数收跌0.23%报3371.92点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.58%，两市A股成交额1.68万亿元，2500股上涨；申万行业中传媒、通信领涨，美容护理、煤炭领跌；概念板块中EDR概念领涨，海南自贸区概念跌幅居前；港股方面，香港恒生指数跌0.76%，恒生科技指数跌2.04%；海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指跌0.02%，标普500指数涨0.49%，纳指涨1.22%，欧洲股市及亚太股市全线下跌 [2][7] 重要新闻 - 3月12日美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比上涨至2.8%，环比上涨0.2%，均低于市场预期；2月核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，环比上涨0.2%，也均低于市场预期 [3][8] - 3月12日工业和信息化部等三部门发布《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，提出强化政策引导，落实大规模设备更新和消费品以旧换新政策，支持符合条件的环保装备项目更新改造，通过国家重点研发计划等支持环保技术装备攻关和中试平台建设 [3][8] 研报精选 电力设备行业整体情况 - SW电力设备Q4基金持股总市值同比稳定增长，超配比例持续回升；2024年Q4，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为3223.74亿元，环比下降5.88%，同比增长28.62%；占基金重仓A股市值规模为10.94%，环比增长0.05pct，同比增长1.07pct；超配比例为4.76%，环比增长0.10pct，同比增长1.25pct [9] - SW电力设备行业2024年Q4基金持仓比例、超配比例保持市场前列；持仓市值占比为10.94%，在31个申万一级行业中排第二，仅次于电子；超配比例为4.76%，在31个申万一级行业中排第二，仅次于电子；持有基金数为209个，在31个申万一级行业中排第四 [9] 持仓集中度与重仓股情况 - 2024Q4持仓集中度回落，公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为2182.60、2421.74、2729.41亿元，持仓市值占比分别为67.67%、75.12%、84.67%，分别环比-1.55、-2.20、-1.88pct [10] - 2024年Q4公募基金重仓SW电力设备行业的前十个股主要由电池、光伏设备标的组成，行情表现分化，电池板块标的表现相对较好，宁德时代和科达利上涨，光伏设备标的除晶澳科技外整体下跌 [10] 细分板块个股持仓变动 - 电池板块个股持仓变动分化，宁德时代、恩捷股份、尚太科技分别获增持208.66、1202.48、1361.47万股，格林美、亿纬锂能、欣旺达则分别遭减持13900.90、4778.68、2390.19万股 [11] - 光伏设备板块持仓变动分化，通威股份、晶澳科技、隆基绿能获较多增持，阳光电源、晶科能源遭明显减持 [11] - 电网设备板块整体遭减持较多，国电南瑞、正泰电器、海兴电力获增持，其余个股则遭减持 [12] - 风电设备板块受益于板块回暖，普遍获增持 [12] - 其他板块受益于AIDC概念，其他电源设备和电机获增持较多，麦格米特、科泰电源、微光股份获明显增持，中国动力遭减持 [12] 投资建议 - 从基金重仓配置偏好来看，电力设备行业持仓总市值同比稳定增长，环比有所回调，超配比例持续提升，持仓集中度有所下降；细分板块方面，电池板块持仓市值持续增长，光伏、电网设备板块则有所回落，受AIDC概念催化，其他电源设备、电机板块受明显关注，持仓市值显著增长 [13] - 锂电行业在以旧换新政策驱动下，新能源电动车销量稳定增长，2025年一季度锂电行业整体排产活跃，部分材料价格呈现出企稳回暖的趋势，建议关注锂电材料环节的龙头个股的盈利修复机会 [13] - 光伏风电设备因政府工作报告支持光伏、风电大基地建设，强调加强公平竞争市场制度建设，光伏风电装机量有望保持稳定增长，同时供需格局有望改善，建议关注板块估值边际修复机会 [13] - 随着AI技术持续迭代进步，智算中心AIDC基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统需求增长，同时，固态电池技术产业化进程持续加速，有望带动锂电材料体系的升级，建议关注新兴技术催化带动的投资机会 [13]

报告核心观点 - 近期 A 股市场震荡，逆周期调控政策持续加码，未来有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动特征，投资者可把握结构性机会 [8][9][11] - 多个行业发展态势良好，如通信、游戏、电力等，部分行业存在投资机会，如锂电池、半导体、食品饮料等 [17][34][37] 财经要闻 - 工信部等三部门印发意见，力争到 2027 年环保装备制造业先进技术装备市场占有率显著提升，补齐产业链“短板”，形成“长板”优势 [4][8] - 商务部办公厅通知优化广交会乡村振兴特色产品展区，提升服务和形象 [4][8] - 教育部部署高校征集“人工智能应用”领域供需对接就业育人项目，适应人工智能发展需求 [4][8] 宏观策略 市场分析 - 成长行业领涨，3 月 12 日 A 股小幅震荡，通信设备等行业表现好，上证综指与创业板指市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，建议关注通信等行业 [8] - 军工消费行业领涨，3 月 11 日 A 股低开高走，酿酒等行业表现好，建议关注军工等行业 [9] - 有色医药行业领涨，3 月 10 日 A 股震荡整理，有色金属等行业表现好，建议关注军工等行业 [10][11] 宏观专题 - 2025 年经济社会发展主要预期目标“两升、一降、四持平”，《工作报告》部署积极财政和适度宽松货币政策，提出十项重点任务 [12][13][14] 周度策略 - 涵盖全国要闻与数据、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情跟踪 [16] 行业公司 通信行业 - 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 模型加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持“强于大市”评级，建议关注电信运营商等板块 [17][18][21] 锂电池行业 - 2 月锂电池板块指数上涨，新能源汽车销售和动力电池装机同比增长，原材料价格涨跌互现，维持“强于大市”评级，短期建议关注 [25] 半导体行业 - 2 月半导体行业表现较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比回升，RISC - V 生态加速发展，建议关注存储器产业链和 RISC - V 生态链投资机会 [26][27][29] AI 应用行业 - AI 应用集齐逻辑推理能力提升、推理成本下降、开源阵营性能超越三大要素，进入全面加速期，企业级部署需求增加，中国有望在 AI 应用发展领先 [31][32][33] 游戏行业 - 2024 年国内游戏市场规模增长，产品突破，出海竞争力增强，AI 赋能，政策回暖，2025 年表现可期，建议关注相关游戏公司 [34][35][36] 电力及公用行业 - 2024 年新能源开发利用推进，2025 年将积极稳妥推进碳达峰碳中和，能源供应绿色低碳转型，维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [36][37] 食品饮料行业 - 2 月食品饮料板块上涨，估值略有抬升但仍处低位，个股多数上涨，投资增速提振，部分要素价格节后回落，3 月推荐关注白酒等板块 [39][40][41] 轻工制造行业 - 2 月轻工制造板块上涨，造纸方面浆价预计上行带动纸品价格提升，家居市场有积极态势，维持“同步大市”评级，建议关注相关企业 [42][43] 乳制品行业 - 奶牛存栏量增加致原奶产量增长，消费疲弱使价格下跌，行业主动出清，预计原奶价格年内企稳，推荐关注乳制品行业 [44][45][47] 新材料行业 - 2 月新材料指数走势强于沪深 300，基本金属等价格有变动，维持“强于大市”评级 [48][49][51] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如东北制药、聚赛龙等，解禁日期集中在 3 月 12 - 14 日 [52] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 3 月 12 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等数据公布，如海南华铁、岩山科技等 [54] 今日新股申购与 IPO 信息 - 文档提及相关信息，但未给出具体内容 [55]