社保基金持仓情况 - 截至8月19日16时，上半年末社保基金共现身89股前十大流通股东名单中 [1] - 基础化工行业最受社保基金青睐，共11股获社保基金重仓，合计持股市值达40.75亿元 [1] 化工行业投资机会 - 建议关注二季度景气度好、业绩有望超预期的标的，包括与宏观经济波动相关性较弱、受益AI资本开支持续提升的新材料行业 [1] - 海外有工厂、受益于美国关税冲突的细分行业龙头值得关注 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，2025年磷肥出口将分阶段进行，首批集中在5-9月高峰期 [1] - 法检时间缩减至半月左右，2025年磷肥出口配额总量比去年减少 [1] - 当前磷肥处于春耕后淡季，出口有望缓解国内产能过剩问题，国际高价出口有望维持企业盈利水平 [1] - 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年8月20日10:56，中证细分化工产业主题指数上涨0.39% [2] - 成分股联泓新科上涨10.01%，云天化上涨4.84%，三棵树上涨3.69%，中化国际上涨2.96%，中核钛白上涨2.29% [2] - 化工ETF上涨0.63%，最新价报0.64元，盘中净申购1亿份 [2] 化工ETF份额变动 - 2025-08-19流通份额83.59亿份，当日增加2.23亿份 [4] - 2025-08-18流通份额81.36亿份，当日增加4.20亿份 [4] - 2025-08-15流通份额77.17亿份，当日增加3.23亿份 [4] - 2025-08-14流通份额73.93亿份，当日增加1.05亿份 [4] - 2025-08-13流通份额72.88亿份，当日增加3.31亿份 [4] - 2025-08-12流通份额69.57亿份，当日增加2.19亿份 [4] 化工指数权重股 - 截至2025年7月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、巨化股份、藏格矿业、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、恒力石化、云天化、龙佰集团 [5] - 前十大权重股合计占比43.54% [5]

煤制乙二醇行业概述 - 煤制乙二醇是以煤炭为原料生产乙二醇的工艺，广泛应用于聚酯纤维、防冻液等领域，市场需求巨大 [2] - 该工艺有效利用我国丰富煤炭资源，减少对石油依赖，提供高质量乙二醇产品 [2] - 2024年产量达398.8万吨，较2016年增长298.8%，市场规模达153.65亿元，较2016年增长251.8% [1][12] 行业发展背景 - 我国"富煤贫油少气"的能源结构促使政府鼓励煤制乙二醇发展，以减少石油进口依赖 [4] - "双碳"战略下行业面临严格能耗双控和碳排放约束，推动绿色低碳转型 [4] - 聚酯纤维等下游需求稳步增长，2024年1-10月聚酯产量6149万吨，同比增长12.47% [10] 产业链分析 上游 - 煤炭是主要原料，2024年全国产量47.59亿吨，同比增长2.17%，晋陕蒙新四大产区占比81.66% [8] 下游 - 聚酯占煤制乙二醇消费超80%，2016-2024年聚酯产能年均增长7.09%，2024年新增564万吨 [10] 行业发展现状 - 2024年需求量382.7万吨，较2016年增长301.2%，催化剂技术改进推动生产效率提升 [1][12] - 行业呈现"持续扩张、波动增长"态势，未来市场竞争力有望进一步增强 [12] 行业竞争格局 - 企业集中分布在内蒙古、山西等煤炭资源丰富地区，17家头部企业产能占比66.4% [14] - 榆林化学产能占比15.3%居首，新疆天业和华鲁恒升分别占8.1%和4.7% [14] - 新疆天业2024年营收111.6亿元，毛利率11.26%，构建循环经济产业链 [18] 行业发展趋势 - 企业将加大技术研发投入，改进催化剂性能，降低能耗，提升产品质量 [20] - 采用碳捕捉和储存技术（CCS）等先进环保技术，探索低碳生产模式 [20]

1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 天风证券近日发布化学制品2025年6月数据：从需求端看，24年基建、出口较为坚挺， 地产周期下行持续，出口2023年较差状态下2024年完成修复，消费连续两年完成修复依然坚 挺。从供给端看，全球化工资本2024年增速转负；国内来看，上市公司在建工程增速快速下 行并在2024Q2接近见底，而固定资产则保持超过15%的增长速度。 以下为研究报告摘要： 摘要 3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分 5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心 指数、汽车销售 8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维 子行业价格及价差 9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能 力、每股指标 10、欧美地区化工产品价格及生 ...

经济要闻 - 国务院强调提升宏观政策实施效能，激发消费潜力，扩大有效投资，促进民间投资，推进全国统一大市场建设，巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] - 央行开展2665亿元逆回购操作，利率1.40% [2] - 1—7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，税收收入110933亿元，同比下降0.3% [3] - 中国与上合组织其他成员国贸易额2024年达5124亿美元，创历史新高，同比增长2.7% [4] - 1—7月全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%，国有土地使用权出让收入16950亿元，同比下降4.6% [5] - 1—7月证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [6] - 央行推出一揽子货币政策措施，包括降准降息，设立5000亿元服务消费与养老再贷款等 [7] - 乌克兰总统泽连斯基与美国总统特朗普会晤，讨论俄乌冲突解决方案 [5] - 新增3种个人养老金领取情形，包括医药费用支出超过居民人均可支配收入等 [9] - 巴西和美国关税谈判陷入僵局，贸易规模可能进一步下滑 [10] 重要公司资讯 - 京东外卖全职骑手突破15万人，每人每月平均缴纳五险一金约2000元 [6] - 东风集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [6] - 零跑汽车上半年收益242.5亿元，同比增长174.0%，首次实现半年度净利润转正 [6] - 软银集团与英特尔达成20亿美元股权投资协议 [6] - 康迪科技旗下公司获得宁德时代重卡商用车换电站设备订单 [7] 煤炭行业 - 炼焦煤价格上涨，综合中国炼焦煤价格指数环比上涨17.44% [8] - 三港口炼焦煤库存量环比下降14.06% [8] - 钢厂炼焦煤库存量环比上涨3.29% [8] - 独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨10.67%，库存平均可用天数环比上升9.09% [9] - 全样本独立焦企的产能利用率环比上升1.16个百分点 [9] - 6月焦炭、生铁、粗钢月度产量环比下降 [10] - 焦煤期货价格累计涨幅达70.65% [10] - 供给端存在收紧预期，需求端有望接棒钢铁抢出口的需求项 [11] 农林牧渔行业 - 7月猪价冲高回落，仔猪、活猪和猪肉均价环比变化分别为-4.09%、1.72%和0.31% [13] - 8月初生猪出栏均价回落至13.82元/公斤 [13] - 7月能繁母猪存栏量环比微增0.02% [14] - 政策调控初见成效，行业产能去化预期提升 [14] - 牧原股份、温氏股份等企业7月生猪销售均价环比上涨1.32%-1.85% [16] - 出栏量环比下行，出栏均重下降 [16] 机械行业 - 派克新材在金属锻件领域具备较强的产品研发和制造能力 [18] - 2025年一季度营收7.72亿元，同比增长2.95%，归母净利润7661.68万元，同比增长5.55% [19] - 产品结构有望优化，高精度、高性能模锻件需求增长 [19] - 我国电力、天然气成本构成锻件能源优势，有望抢占海外市场份额 [20] - 大型锻件产能投产将推动产品向高端迈进 [21] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.66、5.06和7.00亿元 [22]

板块表现 - 农化制品板块当日下跌0.28% 领跌个股为湖南海利 [1] - 上证指数报收3727.29点 下跌0.02% 深证成指报收11821.63点 下跌0.12% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.39亿元 游资净流入3.17亿元 散户净流入1.22亿元 [2] - 利尔化学获主力净流入3330.75万元 占比12.82% 游资净流入128.51万元 散户净流出3459.26万元 [2] - 新安股份主力净流入3200.56万元 占比8.59% 游资净流出517.47万元 散户净流出2683.09万元 [2] - 华鲁恒升主力净流入3119.17万元 占比6.19% 游资净流出1218.13万元 散户净流出1901.04万元 [2] - 新洋丰主力净流入2668.39万元 占比12.78% 游资净流出173.01万元 散户净流出2495.38万元 [2] - 兴发集团主力净流入1680.25万元 游资净流入2626.48万元 占比5.73% 散户净流出4306.73万元 [2] - 江山股份主力净流入937.25万元 占比3.73% 游资净流出137.56万元 散户净流出799.69万元 [2] - 广康生化主力净流入893.25万元 占比6.03% 游资净流出95.37万元 散户净流出797.88万元 [2] - 贝斯美主力净流入870.52万元 游资净流入468.91万元 散户净流出1339.43万元 [2] - 丰山集团主力净流入811.86万元 占比14.22% 游资净流出206.96万元 散户净流出604.90万元 [2] - 阳煤化工主力净流入781.14万元 占比12.55% 游资净流出106.05万元 散户净流出675.08万元 [2]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"看好/维持" [1] 核心观点 - 制冷剂、生物质能源相关产品价格表现较好，建议关注已具备生柴、SAF产能的相关公司及制冷剂相关公司 [5] - 低空经济/机器人产业链材料需求或增加，建议关注轻量化材料相关公司如同益中、碳纤维、PEEK等 [5] - 高性能纤维/轻量化材料受益于机器人及低空经济产业链，关注度持续提升 [4] 细分领域跟踪 重点化工新材料产品价格 - 生物航煤(SAF)欧洲FOB高端价2120美元/吨，周涨2.42% [3] - 溴素山东价格29500元/吨，周涨5.36% [3] - 制冷剂R32均价57500元/吨，周涨1.77%；R134a均价51000元/吨，周涨0.99% [3] - 钠电池普鲁士蓝材料价格34000元/吨，周跌5.56%；有机硅生胶均价12500元/吨，周跌7.41% [4][9] 电子化学品 - 电子化学品关注下游技术突破及材料进口替代，涉及湿电子化学品、光刻胶、电子特气等 [11] - 2024年全球半导体材料市场规模达675亿美元，2017-2024年CAGR为5.3% [17] - 中国半导体材料市场规模从2017年525亿元增至2023年951亿元，CAGR达10% [17] 新质生产力材料 - 碳纤维价格企稳，原丝价格回落，关注低空经济、机器人技术带来的需求增量 [23] - 超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)具有超高强度、耐低温等特性，应用于军事、航空航天等领域 [23] - PEEK材料契合人形机器人减重需求，2012-2021年中国PEEK消费量CAGR达42.84% [28][29] 锂电/储能上游材料 - 导电剂：碳纳米管粉体均价6.4万元/吨，导电浆料2.75万元/吨，SP炭黑3.2万元/吨 [32] - 钠电池材料：普鲁士蓝类化合物价格3.4万元/吨，周跌5.56%；硬碳负极材料6万元/吨 [34] 光伏/风电上游材料 - EVA市场均价10485元/吨，POE8999(8480指标)价格1.10万元/吨 [40][41] - EVA光伏级出厂价10162元/吨，工厂库存1.9吨左右 [40] 生物基材料及能源 - 生物柴油均价8250元/吨，周涨0.82%；生物航煤(SAF)欧洲FOB价2120美元/吨，周涨2.42% [45] - 国内生物柴油/SAF相关公司包括中国石化、海新能科、卓越新能等 [42] 可再生及改性塑料 - 原生PET价格5947元/吨，再生PET价格4300元/吨 [51] - 特种工程塑料包括PPS、PI、PEEK等，应用于汽车、航空航天等领域 [47] 涂料油墨颜料 - 全球智能手机出货量12.39亿台，PC出货量2.45亿台 [54] - 2023年中国汽车销量3009万辆，全球销量9272万辆 [54] 行情表现 - 本周基础化工指数上涨3.16%，跑赢沪深300指数2.37%的涨幅 [57] - 改性塑料子行业涨幅居前(+12.91%)，民爆用品跌幅居前(-4.16%) [63] - 个股表现：壹石通周涨54%，凯美特气周涨35% [65]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - 本周基础化工板块表现优于大盘，申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.5%，跑赢上证综指0.8个百分点，跑输创业板指数6.1个百分点[6] - 年初至今申万基础化工行业指数涨跌幅为+19.1%，跑赢上证综指8.8个百分点，跑赢创业板指数0.8个百分点[6] - 民航局发布航空燃料碳足迹核算标准，将于2025年9月1日生效，有望推进SAF统一加注比例的加速落地[6][28] - SAF和UCO价格持续回升，欧洲SAF FOB高端价2221.91美元/吨同比+15.66%，UCO价格7850元/吨同比+10.56%[6][30] 化工板块表现 - 本周基础化工26个子板块中20个上涨，涨幅前五为：改性塑料（+12.3%）、氟化工（+5.8%）、膜材料（+5.8%）、非金属材料（+5.5%）、涤纶（+4.6%）[21] - 本周基础化工板块424只股票中235只上涨，涨幅前十包括扬帆新材（+23.0%）、凯美特气（+22.5%）、唯科科技（+21.4%）等[24] 产品价格变动 - 本周化工品价格涨幅前十：六氟磷酸锂（+7%）、液氧(江苏)（+5.4%）、磷酸铁锂正极材料（+5.1%）、碳酸锂(电池级)（+4.5%）等[39] - 本周化工品价格跌幅前十：甲基环硅氧烷混合物(DMC)（-9.6%）、己二胺(国内)（-8.3%）、美国Henry Hub期货（-7.8%）等[39] 投资建议 - 核心资产配置：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学等[14] - 供给短缺行业：维生素（浙江医药、新和成）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份）等[15] - 需求确定性方向：民爆（易普力、江南化工）、改性塑料（金发科技）、复合肥（新洋丰）等[16] - 高分红资源股：磷矿（云天化）、钛矿（龙佰集团）、原油（中国海油）等[16]

板块整体表现 - 农化制品板块较上一交易日下跌0.28% [1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点 深证成指上涨1.73%至11835.57点 [1] - 板块主力资金净流出2.72亿元 游资资金净流入4.41亿元 散户资金净流出1.69亿元 [2] 领涨个股表现 - 颖泰生物涨幅5.02%居首 收盘价4.39元 成交量36.30万手 成交额1.59亿元 [1] - 赤天化涨幅4.55% 收盘价2.53元 成交量66.66万手 成交额1.67亿元 [1] - 绿亭科技涨幅3.08% 收盘价10.04元 成交量4.23万手 成交额4220.63万元 [1] 领跌个股表现 - 利民股份跌幅3.19%领跌 收盘价21.25元 成交量49.15万手 成交额10.46亿元 [2] - 广信股份跌幅2.28% 收盘价12.02元 成交量16.41万手 成交额1.98亿元 [2] - 东方铁塔跌幅2.01% 收盘价9.74元 成交量13.91万手 成交额1.36亿元 [2] 资金流向特征 - 盐湖股份主力净流出5077万元 净占比3.38% 游资净流入2682.1万元 散户净流出7759.09万元 [3] - 华鲁恒升主力净流入3566.14万元 净占比6.05% 散户净流出3418.03万元 [3] - 联化科技主力净流入2453.99万元 净占比3.95% 游资净流出1448.04万元 [3] - 云天化游资净流入3923.46万元 净占比5.16% 散户净流出6229.7万元 [3]

行业投资评级 - 强于大市|维持 [2] - 行业收盘点位3908.04，52周最高3908.04，52周最低2687.54 [2] 核心观点 - 关注PEEK和液冷等科技方向，化工龙头标的包括万华化学、扬农化工、荣盛石化、华鲁恒升 [5] - 农药反内卷线关注利民股份，液冷方向关注巨化股份、三美股份、永和股份 [5] - 本周基础化工板块涨跌幅2.46%，跑赢沪深300指数0.09个百分点 [6] 市场表现 - 本周涨幅前二十个股：凯美特气(34.73%)、唯科科技(31.54%)、新瀚新材(31.43%)等 [7][20] - 本周跌幅前二十个股：至正股份(-13.04%)、东华能源(-11.49%)、仁智股份(-10.00%)等 [8][23] - 年初至2025-08-15，基础化工指数跑输沪深300指数10.99个百分点 [19] 大宗商品价格变动 - 上涨前二十：液氯(29.05%)、工业级碳酸锂(19.42%)、电池级碳酸锂(17.48%)等 [9][25] - 下跌前二十：一氯甲烷(-10.64%)、丁酮(-8.91%)、有机硅DMC(-8.00%)等 [10][27] 行业基本面分析 - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，2021年10月出现向下拐点 [30] - 需求端：中国房地产新开工面积增速-22.80%，出口总值累计增速6% [33] - 库存端：中国产成品累计同比增速3.9%，美国制造业库存持续转正 [35] - 估值端：基础化工PB为1.98倍，处于2014年以来21.04%低分位 [37] 投资建议 - 中特估链：中国海油、中国石化、中国石油 [39] - AI材料链：东材科技、圣泉集团 [40] - 液冷材料：巨化股份、三美股份、永和股份 [41] - 低估值龙头白马：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [41] - 资源品价值重估：云天化、川恒股份、兴发集团等 [41] - 国产替代新材料：侨源气体、凯美特气、杭氧股份等 [41] - PEEK材料：中欣氟材、江苏博云、中研股份等 [41]

8月18日，国内期市能化板块涨跌互现。其中，PVC期货主力合约开盘报5103.00元/吨，今日盘中低位震 荡运行；截至发稿，PVC主力最高触及5119.00元，下方探低5038.00元，跌幅达1.33%附近。 目前来看，PVC行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于PVC后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 中辉期货表示，主力换月，印度公布最新反倾销税，中国出口优势减弱，社会库存连续8周累库，仓单 继续大幅增加，关注成本端焦煤动态。上游开工继续提升，本周君正、中泰等多套装置计划检修，预计 周产量下滑。8月新产能陆续释放，内外需求淡季，出口签单周环比走弱，产业链累库压力仍存。策 略：空单持有。V【5050-5250】。 五矿期货分析称，基本面上企业综合利润位于年内高位，估值压力较大，检修量偏少，产量位于历史高 位，短期多套装置投产，下游方面国内开工五年期低位水平，出口方面印度反倾销政策延期，雨季末期 可能存在抢出口，成本端电石回落，烧碱反弹，整体估值支撑进一步走弱。整体而言，供强需弱且高估 值的现实下，基本面较差，需要观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复， 建议观望。 瑞达期货（ ...