信用评级 - 公司主体信用等级维持AA+，评级展望为稳定，“23格林G1”信用等级维持AA+[1][5][6][101] 财务数据 - 2024年资产总额667.97亿元，营业总收入332.00亿元，利润总额16.18亿元，资产负债率64.82%[7][9] - 2025年3月营业总收入94.96亿元，利润总额6.89亿元[9] - 2024年和2025年1 - 3月，营业总收入分别为332.00亿元和94.96亿元，利润总额分别为16.18亿元和6.89亿元[16] - 2024年营业收入同比增长8.75%，综合毛利率较上年提高3.05%[41] - 2025年1 - 3月，实现营业收入94.96亿元，同比增长13.67%，综合毛利率为13.08%，较上年同期略有下降[41] - 2024年新能源电池材料及原料业务收入257.62亿元，同比增长10.24%，毛利率为17.73%，同比增加3.03%，占公司营业收入比重为77.59%[42][47] - 2024年城市矿山开采业务营业收入74.37亿元，较上年度增长3.87%[41][42] - 2024年公司研发投入14.44亿元，占当期净利润比例为141.53%，占当期销售收入比例为4.35%[44] - 2024年钴回收业务收入20.55亿元，毛利率12.62%[2] 产能产量 - 2024年末在印尼建成15万金吨/年镍资源产能，其中控股产能11万金吨镍/年，参股产能4万金吨镍/年[12][52][100] - 2024年新能源电池材料及原料业务产能315000吨/年，产能利用率96.83%，产量305026.78吨，销量293964.23吨，平均销售价格8.76万元/吨[48] - 2024年产出镍金属51677吨，同比增长91%，镍资源销售收入58.48亿元，同比增长143.47%[55] - 2024年公司回收拆解动力电池35930吨，同比增长31%，折合4.31GWh，同比增长41%[1] - 2024年碳酸锂回收产量4000余吨，同比增长超44%，锂回收率超95%[1] - 2025年一季度公司动力电池回收1.08万吨，同比增长37%[1] 市场份额 - 2024年公司年回收处理退役动力电池占中国总量10%以上，报废汽车占中国报废总量6%以上，镍资源占中国原镍开采量20%以上[15] - 2024年公司动力电池用三元前驱体材料出货量居全球第二，占世界市场15%以上，3C电池用四氧化三钴产品出货量占全球供应量25%以上[15] - 公司动力电池用三元前驱体材料出货量占世界市场15%以上，3C电池用四氧化三钴产品出货量占25%以上，超细钴粉占据世界硬质合金市场50%以上[46] 未来展望 - 预计2035年全球镍需求量达718万吨，动力电池对镍需求量达300万吨，CAGR约为18%[34] - 预计2025年全球镍产能达388万吨[34] - 2029年新一代三元材料助力纯电续航里程突破1500公里[29] 新产品新技术研发 - 2025年4月新一代超高镍9系核壳三元前驱体量产，预计带来每年5万吨以上增量市场[51] 其他 - 截至2025年3月末，公司总股本为51.26亿股，第一大股东汇丰源投资持股8.44%，实际控制人夫妇合计持股9.0181%[15] - “23格林G1”发行规模3亿元，票面利率4.00%，截至2025年3月末，募集资金已全部偿还公司绿色项目贷款本金[13][17] - 截至报告出具日，控股股东汇丰源投资质押股份6577万股，占其持股比例15.19%[18] - 2025年1月21日公司拟境外发行H股并在香港联交所上市，能否实施有较大不确定性[68] - 2025年第一季度公司完成董事会、监事会换届选举工作[69] - 截至2024年末，公司累计主导/参与标准550项，主导76项，发布419项；累计申请专利5055件，授权且有效专利1915件，PCT申请及海外申请770件、授权40件[44] - 截至2024年末公司主要在建项目预计总投资157.71亿元，已投资138.04亿元[65] - 2024年末应收账款累计计提坏账准备4.05亿元，计提比例5.49%[71] - 2025年3月末流动资产规模较年初增加7.02%[71] - 2024年末非流动资产同比增长46.08%，固定资产同比增长40.47%，在建工程同比增长166.37%，其他非流动资产增长89.82%[72][73] - 2025年3月末流动资产合计276.31亿元，非流动资产合计446.89亿元，资产总计723.20亿元[74] - 截至2024年末，受限资产合计账面价值为33.60亿元，占总资产比重为5.03%，占净资产的比重为14.30%[76] - 2025年3月末股东权益合计251.85亿元，其中归属母公司所有者权益203.08亿元，少数股东权益48.77亿元[79] - 截至2025年3月末，负债总额中流动负债占比为66.40%，2024年末流动负债同比增长36.67%[81] - 2024年末非流动负债规模同比增长48.42%，2025年3月末负债合计471.35亿元[82] - 2025年3月末全部债务规模为343.65亿元，短期债务占比54.76%，全部债务资本化比率为57.71%，资产负债率为65.18%[83] - 2024年公司经营活动现金流净额30.55亿元，同比增长41.14%[90] - 2025年1 - 3月，经营、投资、筹资活动现金流净额分别为6.34亿、 - 42.06亿、40.42亿元[91] - 2024年公司EBITDA为42.11亿元，EBITDA利息倍数3.99倍，全部债务/EBITDA为7.30倍[94][95] - 截至2025年3月末，公司短期债务188.17亿元，2024年分配股利等支付现金13.49亿元[97] - 2024年末公司获金融机构授信473.05亿元，已使用296.80亿元，剩余176.25亿元[97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行；不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡；碳酸锂宏观预期反复，基本面仍偏弱；工业硅基本面弱势，上方空间有限；多晶硅现货弱势，盘面具下行驱动 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [8] - 沪镍主力收盘价121,790元，成交量89,964手；不锈钢主力收盘价12,600元，成交量201,940手 [4] - 行业新闻涉及加拿大安大略省或停向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、印尼镍冶炼厂产能恢复、菲律宾讨论禁镍矿出口法案、印尼冷轧厂停产检修、菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款等 [4][5][7] 碳酸锂 - 碳酸锂趋势强度为0 [11] - 2507合约收盘价61,680元，成交量236,197手；2509合约收盘价61,740元，成交量168,732手 [9] - SMM电池级碳酸锂指数价格60704元/吨，环比上涨105元/吨；津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口；中国五矿集团察尔汗产区项目转入试生产阶段 [10][11] 工业硅和多晶硅 - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1 [14] - Si2507收盘价7,560元/吨，成交量499,957手；PS2507收盘价34,255元/吨，成交量79,861手 [12] - TP Solar泰米尔纳德邦工厂已生产太阳能组件和电池，其4.3GW一体化工厂是印度最大光伏制造基地 [12][14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国5月CPI数据全线低于预期，能源主导整体CPI放缓，市场加大对美联储降息押注，超预期数据或使有利天平倾向白宫[7] - 原油大幅向上突破或挑战80美元/桶，但中长期油价下行压力大，年内Brent或考验50美元/桶，多单、正套可酌情持有、逢低加仓[8][9] - 煤焦期现背离，弱现实压制盘面，价格反弹取决于市场对供需预期的修正，事件性扰动或放大价格波动弹性[10] - 碳酸锂基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动，当前高库存格局未改，价格上行动力不足，若中美关税缓和或带来估值修复空间[11] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 铜 - 库存减少限制价格回落，沪铜主力合约昨日收盘价79,290元，日涨幅0.52%，夜盘收盘价78570元，夜盘跌幅0.91%[17] - 宏观上中美原则上达成协议框架，微观上秘鲁存在非正规铜矿开采，加拿大铜矿商因野火停产，中国5月铜矿砂及其精矿进口量同比增加7.4%，智利国家铜业公司4月铜产量同比增加20.5%[17][18][19] 铝 - 关注中美谈判进展，沪铝主力合约收盘价20250元，LME铝3M收盘价2517美元[20] - 氧化铝偏弱运行，沪氧化铝主力合约收盘价2895元[20] 锌 - 短期震荡，关注库存，沪锌主力收盘价22140元，日涨幅1.35%，伦锌3M电子盘收2658.5美元，涨幅0.17%[23] 铅 - 区间震荡，沪铅主力收盘价16845元，跌幅0.21%，伦铅3M电子盘收1987.5美元，跌幅0.03%[26] 锡 - 止跌回升，沪锡主力合约收盘价265,530元，日涨幅0.80%，伦锡3M电子盘32,560美元，跌幅0.06%[29][30] 镍 - 现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，沪镍主力收盘价121,790元[34] 不锈钢 - 负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，不锈钢主力收盘价12,600元[34] 能源化工期货 原油 - 大幅向上突破，或挑战80美元/桶，内外盘原油走强，符合5月初以来判断，近日利好交替印证，中东局势升级放大原油地缘溢价，但中长期油价下行压力大[8][9] 煤焦 - 期现背离，弱现实仍对盘面有所压制，价格反弹取决于市场对供需预期的修正，后续国内产量增幅或收窄，叠加成本端压力传导，事件性扰动或放大价格波动弹性[10] 碳酸锂 - 基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动，海外进口资源减量，锂矿价格企稳，但高库存格局未改，供给端产量维持高位，需求增量有限，价格上行动力不足，若中美关税缓和或带来估值修复空间[11] 工业硅 - 基本面弱势，上方空间有限，Si2507收盘价7,560元[43] 多晶硅 - 现货弱势，盘面具下行驱动，PS2507收盘价34,255元[43] 沥青 - 原油大幅反弹，出货继续放缓，BU2507收盘价3,488元，日跌幅0.54%，夜盘收盘价3,499元，夜盘涨幅0.32%[80] LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，L2509收盘价7102元，日涨幅0.04%，市场价格部分小涨，受宏观消息提振，线性期货高开震荡，下游按订单采买原料[93] PP - 价格小涨，成交一般，PP2509收盘价6960元，日涨幅0.27%，国内PP市场价格多数稳定，部分小涨，期货震荡上涨对现货市场心态小有提振，但下游入市意向谨慎[98][99] 烧碱 - 高利润背景下估值承压，09合约期货价格2332元，山东最便宜可交割现货32碱价格850元，山东现货32碱折盘面2656元，基差324元[101] 纸浆 - 震荡偏弱，纸浆主力（07合约）日盘收盘价5,346元，日跌幅0.56%，夜盘收盘价5,312元，夜盘跌幅0.63%，市场交投情绪边际改善，但供需基本面未实质变化[105][106][107] 玻璃 - 原片价格平稳，FG509收盘价998元，日涨幅0.20%，国内浮法玻璃原片价格僵持平稳，市场供需整体偏弱，下游刚需采买，市场交投氛围持续一般[110][111] 甲醇 - 反弹格局延续，甲醇主力（09合约）收盘价2,282元，日涨幅0.26%，结算价2,280元，涨幅0.09%，现货价格指数2054.07，部分城市价格上涨[113][114] 尿素 - 偏弱运行，尿素主力（09合约）收盘价1,667元，日跌幅0.66%，结算价1,674元，跌幅1.06%，国内需求偏弱且出口流速慢，贸易商投机性走弱，部分工厂价格下调，企业库存增加[117][118] 苯乙烯 - 短期震荡，苯乙烯2506收盘价7,456元，EB - BZ价差1315元，产业链上游液体隐性库存去化，下游固体塑料粒子库存增加，PS改善明显，ABS受家电拖累表现一般，EB高利润刺激供应增加，港口加速累库[121][122] 纯碱 - 现货市场变化不大，SA2509收盘价1,202元，日跌幅0.08%，国内纯碱市场走势一般，价格低位震荡，成交灵活，装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求疲软[124] LPG - 地缘冲突升级，关注极端风险，PG2507收盘价4,130元，日涨幅0.27%，夜盘收盘价4,133元，夜盘涨幅0.07%，国内PDH装置有检修计划[126][127][133] PVC - 短期震荡，趋势仍有压力，09合约期货价格4832元，华东现货价格4700元，基差 - 132元，9 - 1月差 - 79元，国内PVC现货市场价格盘中小幅上涨，市场受大宗商品情绪带动及成本推动向好，但远期市场供应增量及不确定性政策影响承压[137][138] 燃料油 - 持续反弹，近月相对偏弱，FU2507收盘价2,939元，日跌幅0.91%，结算价2,950元，跌幅0.37%[142] 低硫燃料油 - 短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行，LU2507收盘价3,622元，日跌幅0.08%，结算价3,622元，跌幅0.14%[142] 集运指数（欧线） - 高位震荡，10 - 12反套持有，EC2506收盘价1,926.0元，日跌幅0.79%，即期市场和宏观驱动不明晰，7月上旬运价中枢或抬升，8月基本面或松动，运费回落速度或较快[144][156][157] 农产品期货 短纤 - 成本抬升，跟随上涨，短纤2507收盘价6414元，短纤华东现货价格6,490元，直纺涤短期货跟随原料震荡盘整，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，产销率69%[162] 瓶片 - 成本抬升，跟随上涨，瓶片2507收盘价2888元，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部下调20 - 40元不等，市场成交气氛一般[162][163] 胶版印刷纸 - 震荡运行，山东市场70g天阳纸价4950元，广东市场70g晨鸣云豹纸价5100元，市场价格较上一工作日持平，纸厂稳价出货，部分接单情况好转，经销商买货意向不强，下游印厂刚需采买[166][167][168] 棕榈油 - 产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价7,970元，日跌幅1.80%，夜盘收盘价7,990元，夜盘涨幅0.25%，2025年6月1 - 10日马来西亚棕榈油产量减少17.24%，印尼预计2025年大幅增加棕榈油出口量[169][170][172] 豆油 - 驱动暂时不强，区间震荡，豆油主力收盘价7,694元，日跌幅0.82%，夜盘收盘价7,692元，夜盘跌幅0.03%[169] 豆粕 - 天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落，DCE豆粕2509收盘价3047元，日涨幅0.93%，夜盘收盘价3044元，夜盘涨幅0.13%，6月11日CBOT大豆期货收盘下跌，因中美贸易框架缺农业细节且产区天气良好[176][178] 豆一 - 省储抛储预期，盘面回落，DCE豆一2509收盘价4163元，日涨幅0.29%，夜盘收盘价4167元，夜盘跌幅0.17%[176] 玉米 - 震荡偏强，C2507收盘价2,374元，日涨幅0.08%，夜盘收盘价2,378元，夜盘涨幅0.17%，北方玉米集港价格2270 - 2310元/吨，广东蛇口散船2440 - 2460元/吨，较昨日上涨10元/吨[180][181] 白糖 - 低位整理，原糖价格16.42美分/磅，同比下降0.41美分，主流现货价格6080元/吨，同比下降20元，期货主力价格5668元/吨，同比下降49元，全球食糖市场供应短缺情况及国内食糖产量、消费、进口情况有相关数据更新[185][186][187] 棉花 - 继续受市场情绪影响，CF2509收盘价13,540元，日涨幅0.15%，夜盘收盘价13515元，夜盘跌幅0.18%，棉花现货交投冷清，销售基差坚挺，纯棉纱市场交投无明显改善，下游刚需采购为主，纺企亏损，信心弱，全棉坯布淡季明显，织厂接单稀少[190][191] 鸡蛋 - 梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，鸡蛋2507收盘价2,825元，日跌幅0.35%，鸡蛋2509收盘价3,638元，日跌幅0.60%，鸡蛋现货价格有变动，玉米、豆粕等相关产业链价格更新[194] 生猪 - 继续等待现货印证，河南现货价格14080元/吨，四川现货价格13900元/吨，广东现货价格15040元/吨，生猪2507收盘价13225元，生猪2509收盘价13595元，生猪2511收盘价13290元，6月进入加速降重及去库阶段，但降重首周市场承托力有限，部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，7月及9月合约承压，四季度合约中线预期转强[198][200] 花生 - 关注现货，PK510收盘价8,234元，日跌幅0.96%，PK511收盘价8,032元，日跌幅0.94%，河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场价格多数平稳，产区余货不多，上货量小，下游拿货积极性不高，按需采购为主[201][202]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出趋势判断和操作建议，如铜库存减少限制价格回落，铝关注中美谈判进展，部分品种震荡运行、部分偏弱或有上行驱动等，投资者需综合考虑基本面、宏观及行业新闻等因素做出决策 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜：库存减少限制价格回落，沪铜主力合约昨日收盘价 79,290 元，日涨幅 0.52%，夜盘收盘价 78570 元，夜盘跌幅 0.91% [5] - 铝：关注中美谈判进展，氧化铝偏弱运行，沪铝主力合约收盘价 20250 元，LME 铝 3M 收盘价 2517 美元 [8] - 锌：短期震荡，关注库存，沪锌主力收盘价 22140 元，日涨幅 1.35% [11] - 铅：区间震荡，沪铅主力收盘价 16845 元，日跌幅 0.21% [14] - 锡：止跌回升，沪锡主力合约昨日收盘价 265,530 元，日涨幅 0.80% [18] - 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，沪镍主力收盘价 121,790 元，不锈钢主力收盘价 12,600 元 [22] - 碳酸锂：宏观预期反复，基本面仍偏弱，2507 合约收盘价 61,680 元 [28] 黑色金属 - 铁矿石：预期反复，区间震荡，期货收盘价 707.0 元，涨跌幅 1.22% [34] - 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡，RB2510 收盘价 2,991 元，涨跌幅 0.67% [37] - 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡，HC2510 收盘价 3,108 元，涨跌幅 0.78% [37] - 硅铁：主产地区减产仍存，宽幅震荡，硅铁 2507 收盘价 5298 元 [41] - 锰硅：海外矿企报价下移，偏弱震荡，锰硅 2507 收盘价 5472 元 [41] - 焦炭：宽幅震荡，J2509 收盘价 1356 元，涨跌幅 0.52% [46] - 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡，JM2509 收盘价 783.5 元，涨跌幅 -0.19% [46] - 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡，ZC2507 先前开盘 931.6000 元，收于 840.0000 元 [51] 能源化工 - 橡胶：震荡运行，橡胶主力日盘收盘价 13,890 元 [61] - 合成橡胶：原油偏强，短期震荡有支撑，顺丁橡胶主力（07 合约）日盘收盘价 11,225 元 [65] - 沥青：原油大幅反弹，出货继续放缓，BU2507 收盘价 3,488 元，日跌幅 -0.54% [68] - LLDPE：短期震荡，后期仍有压力，L2509 收盘价 7102 元，日涨幅 0.04% [80] - PP：价格小涨，成交一般，PP2509 收盘价 6960 元，日涨幅 0.27% [85] - 烧碱：高利润背景下估值承压，09 合约期货价格 2332 元 [88] - 纸浆：震荡偏弱，纸浆主力（07 合约）日盘收盘价 5,346 元 [93] - 玻璃：原片价格平稳，FG509 收盘价 998 元，涨跌幅 0.20% [98] - 甲醇：反弹格局延续，甲醇主力（09 合约）收盘价 2,282 元 [100] - 尿素：偏弱运行，尿素主力（09 合约）收盘价 1,667 元 [105] - 苯乙烯：短期震荡，苯乙烯 2506 收盘价 7,456 元 [108] - 纯碱：现货市场变化不大，SA2509 收盘价 1,202 元，日跌幅 -0.08% [111] - LPG：地缘冲突升级，关注极端风险，PG2507 收盘价 4,130 元，日涨幅 0.27% [114] - PVC：短期震荡，趋势仍有压力，09 合约期货价格 4832 元 [124] - 燃料油：持续反弹，近月相对偏弱，低硫燃料油短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行，FU2507 收盘价 2,939 元，LU2507 收盘价 3,622 元 [129] 农产品 - 短纤：成本抬升，跟随上涨，短纤 2507 收盘价 6414 元 [148] - 瓶片：成本抬升，跟随上涨，瓶片 2507 收盘价 2888 元 [148] - 胶版印刷纸：震荡运行，双胶纸相关价格基本持平 [153] - 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价 7,970 元，日跌幅 -1.80% [155] - 豆油：驱动暂时不强，区间震荡，豆油主力收盘价 7,694 元，日跌幅 -0.82% [155] - 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落，DCE 豆粕 2509 收盘价 3047 元，涨跌幅 +0.93% [162] - 豆一：省储抛储预期，盘面回落，DCE 豆一 2509 收盘价 4163 元，涨跌幅 +0.29% [162] - 玉米：震荡偏强，C2507 收盘价 2,374 元，涨跌幅 0.08% [166] - 白糖：低位整理，期货主力价格 5668 元 [171] - 棉花：继续受市场情绪影响，CF2509 收盘价 13,540 元，日涨幅 0.15% [176] - 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，鸡蛋 2507 收盘价 2,825 元，日跌幅 -0.35% [180] - 生猪：继续等待现货印证，生猪 2507 收盘价 13225 元 [184] - 花生：关注现货，PK510 收盘价 8,234 元，日跌幅 -0.96% [187] 航运 - 集运指数（欧线）：高位震荡，10 - 12 反套持有，EC2506 收盘价 1,926.0 元，日跌幅 -0.79% [131]

公司上市表现 - 影石创新科技股份有限公司在上海证券交易所科创板挂牌上市 开盘价182元 涨285.02% 总市值约741.85亿元 [1] - 影石IPO实际募集资金总额为19.38亿元 为2025年以来上交所整体募资额排名第三 科创板排名第一 [6] 市场份额与技术优势 - 2023年影石在全球全景相机市场份额达67.2% 居全球第一 2024年预计提升至81.7% [4] - 近三年累计研发投入14.80亿元 占同期营收比例13.16% 研发团队1367人 占员工总数57.68% [6] - 注重软硬件一体化和算法能力构建 资金将投向智能影像设备生产基地和深圳研发中心项目 [6] 区域资本市场动态 - 宝安区2024年新增境内A股上市企业6家 数量居全市第一 境内外上市公司总数达82家 [3][9] - 宝安区形成"专精特新中小企业-新三板挂牌企业-上市企业"梯度培育体系 动态储备拟上市后备企业超800家 [9] 硬科技产业生态 - 宝安区硬科技上市公司包括顺丰控股、立讯精密、格林美、欣旺达等 覆盖电子、芯片、半导体、5G、新能源等领域 [7] - 宝安引导基金参与设立23只子基金 形成超千亿元产业基金集群 明确"投早投小投硬科技"战略定位 [12] 政策支持与场景开放 - 宝安区计划自2025年起每年新增超100个开放场景 包括低空经济领域121个起降点、137条航线和AI医疗60个辅助诊疗场景 [10] - 提供2万平方米"零租"空间和2.3万平方米"无忧空间" 重点支持人工智能、智能机器人等前沿领域 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金非农小幅超预期，白银技术突破，铜库存减少支撑价格，铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，锌中期仍偏弱，铅供需双弱区间震荡，锡止跌回升，镍现实支撑与弱势预期博弈价格震荡运行，不锈钢负反馈传导减产增加钢价区间震荡 [2] 各品种总结 黄金和白银 - 黄金沪金2508昨日收盘价775.06，日涨幅0.04%，夜盘收盘价774.96，夜盘涨幅0.23%；Comex黄金2508收盘价3344.80，日涨幅 -0.06%；伦敦金现货收盘价3320.00，日涨幅 -0.20%。白银沪银2508昨日收盘价8887，日涨幅 -0.25%，夜盘收盘价8889.00，夜盘涨幅 -0.43%；Comex白银2508收盘价36.655，日涨幅 -0.68%；伦敦银现货收盘价36.550，日涨幅 -0.67% [5] - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价78,880，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价79030，夜盘涨幅0.19%；伦铜3M电子盘收盘价9,725，日涨幅 -0.45%。沪铜库存33,746，较前日减少496；伦铜库存120,400，较前日减少2,000，注销仓单比59.57%，较前日增加4.18% [9] - 铜趋势强度为0 [11] 铝和氧化铝 - 沪铝主力合约收盘价19980，较前一日跌45；LME铝3M收盘价2494，较前一日涨11。沪氧化铝主力合约收盘价2886，较前一日跌6 [12] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0 [14] 锌 - 沪锌主力收盘价21845，较前日跌幅0.30%；伦锌3M电子盘收2654，较前日跌幅0.32%。沪锌期货库存3075，较前日增加997；LME锌库存134550，较前日减少1050 [15] - 锌趋势强度为 -1 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价16880，较前日涨幅0.69%；伦铅3M电子盘收1988，较前日涨幅0.71%。沪铅期货库存42198，较前日增加399；LME铅库存278025，较前日减少1950 [18] - 铅趋势强度为0 [19] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价263,420，日涨幅 -0.12%，夜盘收盘价265,140，夜盘涨幅0.54%；伦锡3M电子盘收盘价32,580，日涨幅 -0.06%。沪锡库存6,866，较前日减少38；伦锡库存2,415，较前日减少25，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [22] - 锡趋势强度为1 [24] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价121,390，较前一日跌1,320；不锈钢主力收盘价12,460，较前一日跌180 [25] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 所长推荐不锈钢和锌，关注指数均为★★★★ [8][10] - 不锈钢短期低位震荡，中期压力缓和需关注减产动向，6月排产下降，若减产兑现，三季度钢价或修复但难大幅上涨 [8] - 锌中期偏空，内外正套可持有，供应压力增加，需求淡季支撑有限，价格偏弱，可观测显性库存指标 [10] - 各品种有不同走势，如黄金非农小幅超预期、白银技术突破等 [12] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 黄金、白银 - 黄金非农小幅超预期，白银技术突破，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [16][19] - 相关宏观及行业新闻包括美国接近豁免对墨钢铁关税、特朗普称洛杉矶骚乱是“外国入侵”等 [17][20] 铜 - 库存减少支撑价格，趋势强度为0 [21][23] - 相关宏观及行业新闻有美商务部长称谈判“进展顺利”、部分铜矿因故障或灾害停产等 [21][23] 铝、氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，趋势强度均为0 [24][26] - 相关综合快讯有美国财长贝森特被视作下一任美联储主席人选之一等 [24][26] 锌 - 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [27][28] - 相关新闻有洛杉矶动荡升级等 [28] 铅 - 供需双弱，区间震荡，趋势强度为0 [30][31] - 相关新闻同锌 [31] 锡 - 止跌回升，趋势强度为1 [33][36] - 相关宏观及行业新闻同黄金、白银 [34][35] 镍、不锈钢 - 镍现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行；不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，趋势强度均为0 [37][41] - 相关宏观及行业新闻包括加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼镍铁项目投产等 [37][40] 碳酸锂 - 多空存分歧，上方或仍承压，趋势强度为0 [42][45] - 相关宏观及行业新闻有SMM电池级碳酸锂指数价格上涨、我国出口装备制造业产品增长等 [44][45] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注市场情绪变动，盘面偏震荡；多晶硅关注SNEC会议信息，盘面推荐空配，趋势强度分别为 -1和 -2 [47][49] - 相关宏观及行业新闻有宁夏隆基绿能BC组件项目环评报告发布等 [47][49] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡，趋势强度为0 [50] - 相关宏观及行业新闻有5月CPI同比下降、PPI环比下降等 [50] 螺纹钢、热轧卷板 - 均低位震荡，趋势强度均为0 [52][54] - 相关宏观及行业新闻同铁矿石，还有5月钢材进出口数据等 [53][54] 硅铁、锰硅 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0 [56][58] - 相关宏观及行业新闻有6月10日硅铁、硅锰价格信息等 [56][57] 焦炭、焦煤 - 焦炭宽幅震荡，焦煤安检趋于严格，宽幅震荡，趋势强度分别为 -1和1 [59][63] - 相关价格及持仓情况包括北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数等 [60][62] 动力煤 - 需求仍待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [65][68] - 相关基本面包括南方港口外贸动力煤报价、国内动力煤产地报价等 [67] 原木 - 震荡反复，趋势强度为1 [69][73] - 相关宏观及行业新闻有5月CPI同比下降、PPI环比下降等 [73] 化工期货 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA中期趋势偏弱，MEG多PTA空MEG，趋势强度均为0 [74][79] - 相关市场概览包括PX装置检修、PTA装置停车、MEG到货数量等 [77] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [80][82] - 相关行业新闻有泰国原料胶水价格、中国轮胎企业产能利用率等 [83][85] 合成橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [86][89] - 相关行业新闻有顺丁成本端丁二烯价格情况、顺丁橡胶供需情况等 [86][88] 沥青 - 跟随原油震荡偏强，趋势强度为0 [90][97] - 相关市场资讯有国内沥青周度总产量、厂库和社会库库存情况等 [102] LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为0 [103][105] - 相关现货消息有LLDPE市场价格部分小涨等 [103] PP - 价格小涨，成交一般，趋势强度为0 [108][109] - 相关现货消息有国内PP市场价格稳中小涨等 [109] 烧碱 - 高利润背景下估值承压，趋势强度为 -1 [111][113] - 相关现货消息有山东地区氧化铝厂家采购烧碱价格下调等 [111] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [116][118] - 相关行业新闻有纸浆市场交投情绪略有改善等 [118] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [121][123] - 相关现货消息有国内浮法玻璃原片价格主流稳定等 [122] 甲醇 - 短期反弹，中期压力仍偏大，趋势强度为0 [125][129] - 相关现货消息有甲醇现货价格指数上涨、部分装置停车等 [128] 尿素 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [130][133] - 相关行业新闻有国内尿素需求偏弱、贸易商投机性走弱等 [131][133] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度为0 [134][136] - 相关现货消息有苯乙烯下游补库情况、供应修复和港口累库等 [135] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [137][139] - 相关现货消息有国内纯碱市场弱稳整理等 [139] LPG - 成本支撑走弱，趋势强度为0 [141][148] - 相关市场资讯有沙特CP预期价格变动、国内PDH装置检修计划等 [150][151] PVC - 短期震荡，趋势仍有压力，趋势强度为0 [153][156] - 相关现货消息有国内PVC市场价格维持区间小幅震荡等 [153] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油小幅反弹，短期进入调整走势；低硫燃料油延续震荡，外盘现货高低硫价差上行趋势暂缓，趋势强度均为0 [157] 农产品期货 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油驱动暂时不强，区间震荡，趋势强度均为0 [183][190] - 相关宏观及行业新闻有马来西亚棕榈油出口量数据、巴西植物油行业协会相关预测等 [184][189] 豆粕、豆一 - 中美会谈希望美豆微涨，连粕偏强震荡；豆一移仓换月、周边市场偏强，盘面反弹，趋势强度均为1 [191][193] - 相关宏观及行业新闻有CBOT大豆期货收盘情况、美国中西部天气条件等 [193] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为1 [194][197] - 相关宏观及行业新闻有北方玉米集港价格、广东蛇口玉米价格等 [196] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [200][203] - 相关宏观及行业新闻有巴西中南部MIX同比大幅提高、USDA预计全球产量增长等 [200] 棉花 - 继续受市场情绪影响，趋势强度为0 [204][207] - 相关宏观及行业新闻有国内棉花现货交投低迷、棉纺织企业进入淡季等 [205] 鸡蛋 - 梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，趋势强度为0 [209] 生猪 - 降重初启动，等待现货印证，趋势强度为0 [211][212] - 相关市场逻辑有6月进入加速降重及去库阶段等 [213] 花生 - 关注现货，趋势强度为0 [214][218] - 相关现货市场聚焦有河南、吉林等地花生价格情况等 [215] 集运指数（欧线） - 高位震荡，10 - 12反套持有，趋势强度为0 [159][176] - 相关宏观及行业新闻有即期市场和宏观驱动不明晰、6 - 8月运力情况等 [172][173]

2025年06月11日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡 | 2 | | 碳酸锂：多空存分歧，上方或仍承压 | 4 | | 工业硅：关注市场情绪变动，盘面偏震荡 | 6 | | 多晶硅：关注SNEC会议信息，盘面推荐空配 | 6 | 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 商 品 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2025 年 6 月 11 日 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行 不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,390 | -1,320 ...

活动背景及亮点 - 起点研究院将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业凭借产业链整合优势迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本电池产品 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形机器人等新兴应用场景推动电池技术迭代 [3] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [3] 活动组织架构 - 主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模超600人 [4] 大会议程 - 7月10日举行中国新能源企业家俱乐部理事会暨两轮车锂电CEO闭门会（定向邀请） [5] - 7月11日论坛包括电动两轮车及换电技术专场、电自及电摩电池技术专场、两轮车换电电池技术专场三大主题 [5] - 专场议题涵盖电动两轮车锂电化智能化趋势、换电技术前沿、电池技术路线图、全极耳大圆柱电池应用等 [5] - 圆桌讨论聚焦新国标及电池安全、C端市场机遇、铅酸/锂/钠/半固态电池发展前景等 [5] 拟邀参会企业 - 覆盖电动两轮车及换电企业（铁塔能源、美团、滴滴青桔等）、锂电池企业（宁德时代、比亚迪等）、钠电池企业（传艺钠电、天能钠电等） [7] - 包括换电柜企业（博观电子、智莱科技等）、物联网模组企业（移远通信、广和通等）、BMS企业（优旦科技、拓邦股份等） [7] - 设备及材料领域企业（先导智能、多氟多、恩捷股份等）及检测认证机构、投资机构等 [8] 参会方式 - 提供两种报名套餐：套餐A含住宿及白皮书精华版（2888元/人），套餐B含简版白皮书（2288元/人） [9]

新能源汽车产业指数表现 - 中证新能源汽车产业指数(930997)下跌1.15%，成分股璞泰来领涨4.33%，德方纳米上涨2.94%，盟固利上涨2.71%，亿纬锂能领跌3.51%，银轮股份下跌3.43%，富临精工下跌3.23% [1] - 新能车ETF(515700)下跌1.18%，最新报价1.59元，近1周累计上涨1.26%，涨幅排名可比基金1/2 [1] - 新能车ETF盘中换手0.98%，成交2156.49万元，近1年日均成交6683.16万元 [1] - 新能车ETF近1周规模增长2633.55万元，新增规模位居可比基金1/2 [1] - 新能车ETF最新融资买入额达271.64万元，融资余额达5148.46万元 [1] 光伏产业指数表现 - 中证光伏产业指数(931151)下跌0.95%，成分股锦浪科技领涨2.04%，阳光电源上涨1.97%，晶澳科技上涨0.31%，科华数据领跌4.48%，罗博特科下跌3.71%，钧达股份下跌3.22% [2] - 光伏ETF基金(516180)下跌0.74%，最新报价0.54元，近1周累计上涨2.08% [2] - 光伏ETF基金盘中换手3.65%，成交216.12万元，近1年日均成交456.24万元 [3] 汽车零部件主题指数表现 - 中证汽车零部件主题指数(931230)下跌1.42%，成分股博俊科技领涨3.83%，通用股份上涨3.26%，鼎通科技上涨3.00%，浙江荣泰领跌6.55%，成飞集成下跌5.91%，北特科技下跌5.00% [6] - 汽车零件ETF(159306)下跌1.18%，最新报价1.09元，近半年累计上涨2.22% [6] - 汽车零件ETF盘中换手2.3%，成交51.13万元，近1年日均成交245.71万元，排名可比基金第一 [6] - 汽车零件ETF近3月规模增长377.32万元，新增规模位居可比基金2/4 [6] - 汽车零件ETF近3月份额增长500.00万份，新增份额位居可比基金2/4 [6] 新材料主题指数表现 - 中证新材料主题指数(H30597)下跌1.13%，成分股璞泰来领涨4.89%，新宙邦上涨1.65%，当升科技上涨1.54%，中材科技领跌4.47%，光威复材下跌2.71%，北方华创下跌2.59% [9] - 新材料ETF指数基金(516890)下跌0.61%，最新报价0.49元，近1周累计上涨0.62% [9] 指数成分股及权重 - 中证新材料主题指数前十大权重股合计占比52.54%，包括宁德时代、北方华创、万华化学、隆基绿能、华友钴业等 [11] - 中证汽车零部件主题指数前十大权重股合计占比43.86%，包括汇川技术、福耀玻璃、三花智控、拓普集团、赛轮轮胎等 [12] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比56.2%，包括隆基绿能、TCL科技、阳光电源、特变电工、通威股份等 [13] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比58.76%，包括比亚迪、汇川技术、宁德时代、三花智控、亿纬锂能等 [14] 固态电池技术发展 - 固态电池已成为新能源汽车新一轮技术竞赛的重要方向，《全固态电池判定方法》发布，研发进展明显加速，多家上市公司已明确量产时间表 [3] - 2025年4月工信部出台动力电池新国标，对电池热失控、热扩散提出更严格要求，加快固态电池行业顶层建设 [3] - 以半固态为主的新型电池技术资本开支显著提升，固态电池行业有望在市场需求、政策鼓励和产业升级三重因素影响下带动锂电行业完成新一轮产业技术升级迭代 [3]